資本結(jié)構(gòu)與杠桿原理

第六節(jié)資本結(jié)構(gòu)(CapitalStructure)

資本結(jié)構(gòu)概述影響資本結(jié)構(gòu)決策的因素資本結(jié)構(gòu)決策的EPS-EBIT分析法（一）資本結(jié)構(gòu)概述

1.概念：指公司資本的組合，最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)也就是公司最佳的資本組合形式;資本結(jié)構(gòu)是財務(wù)結(jié)構(gòu)的重要組成部分。（一）資本結(jié)構(gòu)概述

2.衡量標(biāo)準(zhǔn)：1）綜合資本成本最低2）籌集資本最充分，滿足公司需要3）股票市價上升，股東財富最大，公司總體價值最大4）公司財務(wù)風(fēng)險最小（沸二息）掀影尚響勁資柱本贊結(jié)迎構(gòu)賤決耕策庸的俱因姥素公衣司懇籌柳資潑的集靈節(jié)活鋪性公覽司鍵的化風(fēng)吐險奮狀離況公航司愉的花控塵制幣權(quán)公凈司甩的宿信個用邁等煉級發(fā)與插債書權(quán)價人難的站態(tài)避度其孤他泰因防素銷后貨糖的釣穩(wěn)副定冷性赴、帝資杯產(chǎn)決的擱結(jié)餅構(gòu)燒、解營率運耍杠坡桿成屬長俘率漫、辣獲盼利夾能辜力靜、蔽所附得拐稅階、帳管美理漿階捉層的假態(tài)段度鉛、臘市礦場仿狀哈況決巾定綿負(fù)考債雙水杜平殊時礙重禾要逗原龍則采排繁序財務(wù)原則最重要%平均分保持財務(wù)靈活性61.44.55保證長期生存能力76.74.55保持可測的資金來源35.84.05使股票價格最大化37.53.99保持財務(wù)獨立性40.93.99保持較高的資信等級13.13.56保持與同行的可比性2.82.47F唐R負(fù)I宮C青T店OF樸(掀F謝l劉e洲x港i點b皂i盤l交i替t顫y洗)稅：拘財滅務(wù)明靈銜活報性R列（脂R幕i截s殖k召)妨：歇財慣務(wù)騙杠撕桿顛的沃負(fù)凡面枝影伸響I小(粘I雙n權(quán)c墊o語m活e旨)肺：痰對今R雕O喝E燥和脖E跳P申S學(xué)的亂影聽響C棋(復(fù)C場o鴉n煌t撇r氧o汽l戀)舊：鄰對桐治搶理橋結(jié)概構(gòu)群的暗影才響T江(堡T場i壟m凝i習(xí)n扛g樂)終：O跌(擁o后t致h番e敬r變)掀：來損自絨其玩他薪國逃家那的塔研微究弓表洲明俗,箏國校家幸的藝發(fā)篩展刷水識平表、仁不懷同融的計經(jīng)臣濟傭制說度寶也甜影幼響逢公系司掌的矮資賭本芹結(jié)繩構(gòu)肆。徐幾擔(dān)個索宏航觀掌經(jīng)第濟遇變品量捆,揚如舌證久券侍總紅市躺值兇/挖G塵D晌P須、燈銀崇行蝴總葛貸斗款裁/受G你D睜P饅、辜實饑際你G箭D喊P膨增脫長怕率重、每通體貨燭膨據(jù)脹承率住以瞇及液M練i紡l惜l項e案r般稅伸務(wù)調(diào)項摧可呼以銹解捆釋天1析7濃個握國資家?guī)傆唫簞?wù)沿比法率霜2揀7中.益5歐%串的染變木化濟。中掠國失作妹為益一椒個旨幅叫員負(fù)遼隨闊竄的麻大旱國柳,卵各鞠地股經(jīng)妥濟席發(fā)吃展薪水瓜平零和渣經(jīng)揪濟尿增浙長謠率岡差社距智大并。禁較文發(fā)困達(dá)含省幫份吃的鞏公悲司姜往蛛往抖有粥較醫(yī)高樓的拾財斜務(wù)講杠毒桿辛。抖內(nèi)呈蒙圣古圖、宜江箏西針省浴公軟司頁的撥資鳳產(chǎn)路負(fù)撞債悅率督最字低擾,口分陡別時為同3裕1臭.雜1督%專和黨3殿3搬.算4浪%緊。己而翅深察圳滲和接上普海茶公并司秒的擱資害產(chǎn)防負(fù)懼債奔率煌最恐高警,禿分蝕別州為愁5片7北.廢6種%盡和襖5賞2浴.婆6香%形。采外掘襲業(yè)可、起食珠品柄和鼠飲畏料手業(yè)穴屬時財奶務(wù)度杠券桿如低登的習(xí)一世檔張,煌石姑油矛、斬化回工劈燕、么橡忽膠窄和隔塑擇料標(biāo)財赤務(wù)街杠癢桿守為截中怕等晃。禾造餃紙好和顫印敢刷漫屬角財郵務(wù)巨杠喝桿渴高燥的家一塊檔養(yǎng)。中騾國反的愚一捏些貴壟育斷博行爪業(yè)話,枝如咬電頑力巾的欲生熊產(chǎn)衫和某供或給領(lǐng)、未煤紡氣扛和貍水博似鹿乎露財床務(wù)附杠孤桿燥水暴平倆較壓低橋,筆而巷這樸些稼行融業(yè)逝的黨財上務(wù)鑒杠摧桿冒在捧美檔國臘則氧較猾高掌。盲一樣個扎可驢能然的治原它因滑是貴中圾國輕這倘些始壟爬斷霞行毒業(yè)刷的遼公便司宋利鈔潤知較朱高牽,雞因男為償它詞們心可衫以故有械效黨地陽對壘其纏服必務(wù)卵征廈收升較云高芝價順格故,而而脹高掙利洽潤鋼公圍司華往銀往圣負(fù)洲債綱較止少春。中牛國曉上厲市壘公晉司含的似資沾本敲結(jié)獻(xiàn)構(gòu)欄也梯有控著飲不滋同槳于噴其雙他蜓國嗎家悠的為特破征首隱先南,斧與顯發(fā)避達(dá)個國綱家拾和脈一催些樣發(fā)爐展阿中察國飾家化相繭比顯,殼中撥國偶公惑司煌長粱期秀負(fù)盞債瓶、失總描負(fù)峽債司較她低盛,夢所份有秩者言權(quán)琴益焦占鐵總霸資戀產(chǎn)替的弓比悄例勸較米高與。汪主享要邁的喊原伏因贈可扮能薄是嬌中蟻國孝公襯司凱更扭喜繩歡五也葡能朋夠堂進(jìn)鐵行葵股葬權(quán)斑融培資海中秩國抬證四監(jiān)元會稠要足求孫公念司站在喝上沈市妻前紡資爪產(chǎn)鴿負(fù)螞債字率辦不遇能說高炊于噸7散0齡%粒,麗上刪市典融換資扭又膽進(jìn)脆一榮步曲降冠低烘了厭其蕉負(fù)談債楊率專。日相停應(yīng)錄地畏,球中臨國奮上衡市協(xié)公殊司偶稅顏前至盈帳利和的費分壩配棄中遞,醒作溉為銹債建務(wù)識份悅額腿的殺利俗息歸比軟重來比昏發(fā)班達(dá)送國委家養(yǎng)低易得郊多示,搭而僚稅所前按留脆存惑收宴益青的觸比壯重鳥很蔑高談。留很存鄙收聯(lián)益殲是犁一說個末歷折史兆概確念棗，迅是阿指雅企厭業(yè)紛從帖歷籠年叼實投現(xiàn)紫的話凈教利危潤便中宮提央取薄或散形懶成墾的苗留嬸存長于產(chǎn)企碌業(yè)廉內(nèi)跑部警的懼積慣累屋。臂根凝據(jù)蝦《晃公完司柴法逃》姓和復(fù)《賊企輔業(yè)粗會抓計生制安度賊》獸規(guī)爭定牽：仔企垮業(yè)污依時據(jù)夕公經(jīng)司徹章積程位等定對絕稅假后林利鴉潤曠進(jìn)姓行眼分營配廉時帳，鐘一皆方些面拜按察照脂國王家艇法令律捧的快規(guī)巴定奧提泛取賓盈奶余鏈公旋積皆，兆將不當(dāng)避年曠實廣現(xiàn)饅的鋸利稈潤系留顛存悅于炭企嘉業(yè)疏，裳形膨成徐內(nèi)仗部梳積尿累爸，怪成挺為疤留框存朽收敘益溜的月組賠成頁部倍分摩；芳另臉一芬方待面聲向畫投勇資辦者低分漸配緞利奏潤階或欣股技利塑，紗分氣配云利出潤撓或四股宿利株后耐的窄剩稠余始部燃分擁，削則愧作長為亮未掏分扣配梳利趴潤單，情留此待盯以老后冤年套度四進(jìn)腫行慚分社配上。率這越部出分獄同逆樣尖成蹄為部企什業(yè)絡(luò)留南存協(xié)收歸益漫的系組夕成底部捧分菌。另弟外竭,充中根國長上陸市蜓公時司臭與劉發(fā)虛達(dá)鴨國希家碧的綁上扣市患公圓司查相加比軍,糠往效往威更旱依圈賴偽對灶外纖融墊資樣,塵特蓮別顆是撓較瓜高跡水閃平射的呆股鍬權(quán)脹融幫資命。最詞后漢,泡有軟些體財雁務(wù)纖指患標(biāo)笨帳架面遲值虎和爬市丈場箱價產(chǎn)值艦的望差氣異藝在慌中陵國大比虧在廚其偏他翼國柴家鎖要嫂大拌得展多賠。搬中培國遼在葛發(fā)相展即股豎票重市喊場熄的真同均時滿,葉也柴應(yīng)下加內(nèi)快霧債泊券彈市攪場蔽的息發(fā)立展沿。支亮持真增利長窩的比融刪資繡政塑策競選吊擇維漁持劫一霧個妥保盟守綢的關(guān)財手務(wù)暗杠游桿贈比支率駁，啊以組保憂證災(zāi)公哨司豬有聲充鐵足駐的死借銷貸沉能趕力采未取磨一努個揪適捉當(dāng)陪的愁、讓能樹夠撕從喊內(nèi)拐部乳為嘩公宴司濕提軟供粗增捐長圣所掛需檢的階大玻部柏分綿資襲金柔的誦股閉利芝政逼策把久現(xiàn)例金商、尊短址期排投褲資從和勾未主使時用尿的庭借棚貸婦能那力摔作脊為揪財驅(qū)務(wù)征緩零沖烈，診用閃于朋內(nèi)寧部見融側(cè)資坡不坡足碗的幣年揮份如亂果俘非計得邁外舒部塊融夏資膜不絡(luò)可難，沉舉錄債（瘋?cè)齽潱〦瞎P抗S-E達(dá)B矮I(xiàn)速T規(guī)分皇析炕法E配P獅S抓(弊E碑a(chǎn)岔r輛n莊i倦n釀g炊s刑P臺e乞r鉤S失h川a絲式r滔e碌)壓每票股喘稅虜后器盈轎余反概映趟股島東比財按富E罰B塔I項T罵(景E肺a違r勻n危i市n菠g齒s則B滑e抹f尤o誰r潤e祥I勝n揮t呢e穴r擦e女s忽t美a滴n速d仗T預(yù)a薦x思e斬s野)支屋付但債爭務(wù)極利毫息互前殘的方稅庫前居收輸益丈反猶映決盈框利故能蓄力E征P府S抓－州E賓B院I吳T晌分徒析誦法液(魂每碑股置利錘潤磚分發(fā)析步法被)利采用寨每混股綠利幟潤拋無意差敘別愛點舒進(jìn)促行泳資濱本藍(lán)結(jié)緣瑞構(gòu)律決齡策其掏中習(xí)無尺差代別尖點劣是牙指爐每遠(yuǎn)股擁盈梁余鈔不互受僚融場資輸方費式延影洗響槍的硬銷炒售鉆水旁平（勒三思）灶E波P憐S碼－互E閃B在I仍T俊分騰析妄法E產(chǎn)P佳S作－烈E單B造I額T岔分再析訓(xùn)法北計豪算謊過純程我：(謹(jǐn)1陣)刪計泄算群每香股冤盈拜余控(班E致P斃S鞏)式遭中猶：N叫－使流喉通弄在沉外劑的嘩普英通長股鴉股處數(shù)S個－靜每褲股些盈墻余撿無聯(lián)差拖別播點歸時灶的隸銷尸售煉額V石C哄－錄總導(dǎo)變母動池成竟本F州－說總奪固揭定哥成篩本I胳－視利陽息屈費靈用E住B革I喂T擊－歉每虛股港盈舍余竟無展差訓(xùn)別損點胞時效的菊息朽稅茄前仆盈青余（惕三農(nóng)）扁E磁P展S捷－品E促B依I住T強分袍析巴法(檢2籌)棉計廚算洪每豬股六盈船余晴無抹差鮮別潮點駁時荷的發(fā)銷裁售加水莊平碑或狂息衣稅塵前頁盈丸余計昨算開公架式寇為握：式呢中制：E升P止S宜－抖每量股趙盈且余標(biāo)無密差愛別憤點應(yīng)時諸每瓣股懇盈悉余N0－礙原夾普酬通鞏股兇股猶數(shù)（辛三僚）怖E遍P冒S局－延E悉B旅I朵T眾分濕析壤法例脫：姿某簡公享司游籌啄資劑1單0蘭0你萬街元記，黨財槐務(wù)小人旋員爭提社供綠了擠兩造種查方總案繳:適（旗1蹲）橫全預(yù)部誘發(fā)疏行蘿普社通粉股眉，率增逮發(fā)鬧2牧萬絲式股舌，肝每侍股徒面仁值愚5斑0局元提（克2帶）太全所部兵發(fā)咽行角公蹦司滾債溜，源債銅務(wù)掙利鴿率嬌為怪1協(xié)0筐%公屆司斜原荷資軋本車結(jié)樂構(gòu)悄為糧:走資族本朋總按額妥為咐6倒0乎0汽萬歷元醉，避其動中刻債席務(wù)矩為斧2事0聚0夜萬愿元臉，委普紋通桂股北資午本碰為殲4輛0屠0漂萬蓄元極(打發(fā)斜行搖普邪通灑股嘉4業(yè)萬熊股刪，茄每窯股梯1叼0扎0代元白面菊值基)充，徹債贈務(wù)貼利和息占率槐為設(shè)1抱0懼％塌，橋所免得已稅擴稅籌率析為嘉3餓3園％鋒公下司拐?；@望相追升加勇籌籌資鞭后門銷葡售嗎額勺達(dá)古到隱6慮0估0恭萬昌元朝，飯這畫時翅，幸總儀變據(jù)動刊成率本哲為防3職3慶0柏萬巷元置，劉固騾定籍成巨本英為疫1膨8戲0紙萬薯元啄。（飯三戚）安E兔P憲S排－織E那B芳I陡T票分曉析珍法解津：被根椒據(jù)捷上勵述織資渡料牌得丹：此些時誓的郊每揭股司盈挽余信為滅：（條三芹）立E本P循S煮－豈E坦B希I烏T鉆分蚊析潛法解驢：戴根遷據(jù)旦上探述詞資輔料沒得幅：7敬.趟5權(quán)篩益瀉籌孝資易優(yōu)屑勢E炮P么S負(fù)影債弊籌刺資權(quán)告益舒籌居資平咸衡慈點負(fù)乳債拖籌稠資鬧優(yōu)懼勢銷啦售唇額鼠（拜萬牧元支）5揭6膛0（練三沈）贈E婦P恥S秒－幕E洗B壟I算T夸分撕析釘法由亂上周圖咬可對知額，框當(dāng)置營憑業(yè)植額昂高督于庭5峰6惠0雕萬毫元現(xiàn)時繞，暑運尸用使負(fù)店債籠籌耕資窄可矩以繭獲拾得挽較呼高甩的壓每竄股堪盈逗余匪。當(dāng)?shù)葼I景業(yè)近額叢低蠻于直5舉6它0秩萬民元墊時穿，脫運廉用喘權(quán)貞益憤籌后資艦可舅以接獲效得藝較得高結(jié)的孟每襲股廳盈測余旱。本魔題萬中朱，牛公捷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