知識經(jīng)濟(jì)背景下企業(yè)人力資本投資動力與風(fēng)險機(jī)制探析

1分類：勞動、人口經(jīng)濟(jì)學(xué)企業(yè)人力資本投資風(fēng)險于動力分析張焱何中兵〔武漢武漢大學(xué)商學(xué)院430072〕摘要：本文以企業(yè)作為分析主體，將人力資本投資作為一種企業(yè)定價行為，人力資產(chǎn)作為一種實(shí)物期權(quán)，參照交易本錢理論和實(shí)物期權(quán)理論的有關(guān)論述，探析知識經(jīng)濟(jì)背景下企業(yè)人力資本投資動力和風(fēng)險機(jī)制。關(guān)鍵詞：企業(yè)人力資本投資動力與風(fēng)險ABSTRACT：Focusingontheenterpriseintheknowledge-basedeconomybackground，Thispapertriestofindoutthedynamicalversusriskymechanismofhumancapitalinvestmentthroughstudyingthecharactersofhumancapitalinvestmentasanassetspricingandhumanassetsasarealoptionaccordingtothetransactioncosttheoryandrealoptiontheory。KEYWORDS：EnterpriseHumanCapitalInvestmentDynamicalversusRisky一、引言袋20舞世紀(jì)畫60心年代櫻，舒殃?duì)柎奈拓愂目藸柊閯?chuàng)立濫的人嶼力資廈本理匙論，該首次因?qū)⑷藟玖{侮于資交本理蓄論的吵分析送框架綢之中改。舒而爾茲肉指出捉：人屯力之族所以押成為桂資本映，是夏由于姑它已怨經(jīng)成線為人饅的一囑局部獎，又成因?yàn)樽V它可鳳以帶起來未事來的攻滿足嗚和收染入。西奧多W舒爾茨：?論人力資本投資?，P258，北京，北京經(jīng)濟(jì)學(xué)院出版社，1990。杯貝克姑爾認(rèn)件為：出人力朱資本步是指土人所嘩具有亂的生吸產(chǎn)能搞力，即技能捐、經(jīng)仗驗(yàn)和沿知識隸對組咬織而罷言具臺有經(jīng)育濟(jì)價擁值，氣因?yàn)樾跛呒冇猩x產(chǎn)能消力和詢適應(yīng)想性。獵這樣棒，人截力構(gòu)伍成了駝組織欲的人容力資挎本。貝克爾：?人力資本?，P28、30，北京，北京大學(xué)出版社，1990。件按人幅力資湯本理礎(chǔ)論的翼有關(guān)懼論述孩，人床力資來本具脆有這兆樣一柔些特鋪征：棋⑴虎與人財自身側(cè)不可授別離伶；嚷⑵碗本質(zhì)拐上是聚一種事與知曾識、警經(jīng)驗(yàn)材、技鍋能相妹關(guān)的印生產(chǎn)魄能力清；兼⑶批依存纖于組灣織；勤⑷怎投資兄的動株機(jī)是西奧多W舒爾茨：?論人力資本投資?，P258，北京，北京經(jīng)濟(jì)學(xué)院出版社，1990。貝克爾：?人力資本?，P28、30，北京，北京大學(xué)出版社，1990。膏從資躍本的尖經(jīng)濟(jì)慢學(xué)含什義講鐮，通念過個盞人與碌社會掠的投藏資所切形成炎的人賽力如扎果不彩與企塔業(yè)的貌經(jīng)營怕活動某相結(jié)那合，棵并不父能稱依為真晴正意用義上倦的資泰本，知企業(yè)沾中的押人力哲資源赴中，離只有智那些勺通過森與實(shí)閘物資衛(wèi)本所囑有者電結(jié)成賭一定反的契挨約關(guān)蔽系，臺并參受與企維業(yè)剩廟余價隸值分紫享的起人力款才能波稱之為為資獸本。農(nóng)周其姑仁將幟人力滾資本逝分為迫兩類霞：一者類負(fù)懼責(zé)經(jīng)影營決拍策，士另一倘類負(fù)賺責(zé)執(zhí)華行決尺策。張維迎：?中國企業(yè)理論與中國企業(yè)改革?，P80，北京，北京大學(xué)出版社，1999。竊由于暫在實(shí)掀際的甚企業(yè)秋經(jīng)營繞管理火活動糞中，鏟經(jīng)營毫和管閥理往蠢往是棟密不勵可分辜的，吵這里薯將人敏力資到本分聾為經(jīng)求營管花理型躬人力荷資本偉和技需術(shù)型壓人力苗資本抖。在性傳統(tǒng)蔑的層灰級結(jié)柿構(gòu)中蒸，經(jīng)丑營管壤理型疑的人爽力資為本所宮占比芒例較監(jiān)大，機(jī)在知階識經(jīng)蝶濟(jì)時尖代，呈技術(shù)錘型人泛力資穿本與學(xué)專利洽、專以有技健術(shù)、釀品牌蚊等無惑形資秘產(chǎn)相因關(guān)聯(lián)說，在閃企業(yè)產(chǎn)資本姓中占窗舉足疑輕重咽的地師位。爽負(fù)責(zé)扛經(jīng)營去管理悲活動腫的和別掌握泳企業(yè)拍核心先技術(shù)善的人注力資盡本與阻企業(yè)背特有李的企狠業(yè)文遞化、亂品牌疏、組借織結(jié)暈構(gòu)、繞工藝亦流程末等一銜起作叫為企妨業(yè)的飄異質(zhì)揮資產(chǎn)慣構(gòu)成蝶企業(yè)鉆的核年心競挖爭力患，它對關(guān)系蛙著企訪業(yè)的剝持續(xù)金開展絹能力志，因思此在朝現(xiàn)代瑞企業(yè)松制度李中，塌這些斗人力脆資本衣被納蛙入公恢司治餓理結(jié)配構(gòu)。注本文豆中涉雷及的藏人力心資本餓概念失只指語存在留于人缺才市伯場上濁或是恒企業(yè)拆內(nèi)部沒的可此以影尊響企憶業(yè)產(chǎn)貧權(quán)結(jié)嗚構(gòu)的講人力張維迎：?中國企業(yè)理論與中國企業(yè)改革?，P80，北京，北京大學(xué)出版社，1999。攀知識擇在企摔業(yè)生葬產(chǎn)經(jīng)寒營活迷動中驢的應(yīng)線用是禮人力糠資本史歷史車演變鼻過程抹的關(guān)優(yōu)鍵。桃德魯寧克將術(shù)知識彩生產(chǎn)民經(jīng)營匠活動掘中的暖運(yùn)用嶼分為織三個率階段咳。第應(yīng)一個椒階段扣，役“悠知識暖被用構(gòu)于工帆具、托工藝抹、產(chǎn)皂品，凳這創(chuàng)桑造了儲工業(yè)欲革命化。飛〞彼得。德魯克：?個人的管理?，P16，上海，上海財經(jīng)大學(xué)出版社，2003。振這一馳時期句的人料力被瘋稱為軌“眾經(jīng)濟(jì)刺人篇〞及長期胸從事當(dāng)簡單帶作業(yè)蘇，與仇資本椒相對纖立。壓第二偉個階嶼段，乞“浩知識豆在新云的意躺義上繼開始斜應(yīng)用迎于勞治動，基這帶老來了替‘焰生產(chǎn)抱力革徑命冒’施把無據(jù)產(chǎn)階波級轉(zhuǎn)漏化為肚接近卵上層侍階級永的中巖產(chǎn)階召級蜓〞同注④片。這恰一時國期稱釣為泰察羅時矩代。暖泰羅賣首次鞋將知堵識用倒于對茅勞動饅的研歸究，垮主張笑將勞林動技吉能轉(zhuǎn)覆化為每可以吼傳播免和分晉享的劃知識趕和管右理信料息，無并堅肯持認(rèn)哭為?！安康苍~體力氧勞動喉，不移管是區(qū)需要專技能縣的勞屠動還仗是不換需要澇技能訂的勞窄動，估都能炭夠運(yùn)樣用知災(zāi)識來艙進(jìn)行蹄分析支和組萬織。沸〞“泥工廠裙的權(quán)針威不貪應(yīng)建魚立在米所有男權(quán)的僵根底酷上，晌而應(yīng)鹿基于序高水原平的寶知識讀〞麻。泰堅羅對紗知識同所起嚷作用調(diào)的深窄刻見發(fā)解以灣及在差企業(yè)稻經(jīng)營兵活動廉中創(chuàng)霜造性岔的應(yīng)纖用，酒勾畫賺出了遙一幅木使鴉“揮蛋糕含〞直變大魚的現(xiàn)謀代企蛋業(yè)經(jīng)否營制塔度的腰藍(lán)圖污，倡搶導(dǎo)了獸一種咽正和療博弈新的企劉業(yè)行繡為模膀式，遲同時幫也揭縱示出虛了可浩能成盤為人逝力資工本的偏兩種乒人力牧：一途種是輕技術(shù)稍型人休力，蟲另一么種是夸管理鋼型人魯力。僚按經(jīng)額濟(jì)學(xué)外家所孤給的渾定義冰，推“湖中產(chǎn)煎階級啄〞限已從捏單純況意義忽的雪“闖人力秧〞要中分爐化為御“抄人力捷彼得。德魯克：?個人的管理?，P16，上海，上海財經(jīng)大學(xué)出版社，2003。同注④委錢德疾勒在晚?看幣得見響的手拆?一球書中獎，通仗過對它美國睛企業(yè)他管理令革命郵的考蝦察，成詳盡遼地述撤說了益企業(yè)芬中的開“迅支薪睛經(jīng)理堵〞“中產(chǎn)階級〞與“支薪經(jīng)理〞應(yīng)具有相近的含義。稼如何洞在傳次統(tǒng)企火業(yè)級內(nèi)層中裹發(fā)揮金作用岸，促急使了但個體駕企業(yè)薯、合根伙制慨企業(yè)繼向現(xiàn)僅代工侵商企蘭業(yè)制遣度的臨轉(zhuǎn)變癢以及深“害支薪黨經(jīng)理米〞式所行柳使的巡管理猶職能士“岡看得蛛見的氧手良〞錘如何傷最終購取代妄了亞倒當(dāng)毅·撿斯密峰所說割的密“粥看不案見的秀手趕〞丟在資磁源配勞置上認(rèn)的作顫用。嘩從錢餐德勒裙的述營說中襖，不束難得浮知，漠現(xiàn)代踏工商顏企業(yè)賢制度門的出飲現(xiàn)，漿標(biāo)志謝著執(zhí)瀉行管湖理功篇能的湊人力優(yōu)資本睬已作槽為一距種特唇殊的賢經(jīng)濟(jì)當(dāng)資源該，支摟配著明企業(yè)仰乃至來整個味社會月的經(jīng)東“中產(chǎn)階級〞與“支薪經(jīng)理〞應(yīng)具有相近的含義。舌第三諸個階包段，炭促使傻人力徐資本豪在企陶業(yè)經(jīng)附營管失理活姥動中滔發(fā)揮吳更大瓦作用奔的是槐信息如革命志的產(chǎn)凍生和幟知識你經(jīng)濟(jì)葬的到膠來?；笤谥缱R經(jīng)員濟(jì)時棒代，惜給企霉業(yè)帶憐來財渴富的于資源樓由傳雜統(tǒng)的早勞動返力資雹本轉(zhuǎn)鴨化向誘知識劣，知率識成挎為具騰有返“礎(chǔ)唯一香意義濫深遠(yuǎn)損的資責(zé)源劇〞漿，知衰識用生于知笛識成唉為靈“疑知識額轉(zhuǎn)變兄的第春三步趨，也展許是皮最根陣本的旺一步嚇。飼〞尖由此鉗帶來害了洽“滑管理藍(lán)革命敗〞同注④旦。碑在這卡一時絡(luò)期的敢管理絕方式教，查退爾斯詳·功薩維造奇稱宇為第蟲五代兵管理武。慘“算第五沫代管奏理是河一個膽領(lǐng)導(dǎo)傍方式忍的問遵題。童它的頃注意訂力不桃應(yīng)集鞏中于盜某個著人的呀力量脾，而極應(yīng)集餐中在釀如何丹鍛煉攤、鼓側(cè)勵和疫培養(yǎng)遍其他飲人方拜面。詳它預(yù)血先假閉設(shè)了秒一個甚集成臉的環(huán)猛境，廟這一島環(huán)境申使人掉和公監(jiān)司的六最優(yōu)棕秀的共才能話同其協(xié)他最田優(yōu)秀迷的才魯能互撇相結(jié)鉤合期同注④查爾斯?薩維奇：?第五代管理?，P18，上海，上海財經(jīng)大學(xué)出版社，2000。保知識劣經(jīng)濟(jì)療背景軌下，山知識幟成為圣最重怨要的終經(jīng)濟(jì)眾資源稻，人厚力資芽本既數(shù)是知挽識資犯本的錫載體籮，又音執(zhí)行駕配置蒸經(jīng)濟(jì)劍資源焦的職似能，碑因此暢人力酷資本蜻在公弓司治餐理結(jié)嗚構(gòu)中路占有柴更加過重要疊的地哈位。葉由于訓(xùn)現(xiàn)代芝信息霉技術(shù)繭的支地持，惑現(xiàn)代或企業(yè)它的組惕織結(jié)智構(gòu)逐刮漸趨恰于扁憶平化陶，在鉗扁平賊化的稅組織任結(jié)構(gòu)泄中，航企業(yè)咐經(jīng)濟(jì)噸資源夸的整攏合效頑益提癥高，拋而這勉種整巧合效址益的內(nèi)提高近直接孕依賴年于人姨力資洗本；亞知識旱經(jīng)濟(jì)夫的到誓來也拾意味姜著社奴會文適化素兩質(zhì)的缸提高消和對設(shè)個性績化產(chǎn)熊品需稍求的似增加旬，為緊了滿杏足新容的市賓場需叮求，萍企業(yè)同需要戚富于棵柔性腦的生榆產(chǎn)組改織方峰式，歷有時躍甚至碎需要牧徹底退的業(yè)射務(wù)重幸組，恭這就聲要求套企業(yè)靜組織喊必須放具有伸適應(yīng)棉快速酷變化證環(huán)境救的能舊力，槍而這督種能當(dāng)力的蒙獲得肅必須滾首先預(yù)提高樓人力斬資本牲的質(zhì)調(diào)量。幼在跨夫國公憂司進(jìn)衰行全慚球化型經(jīng)營遼的浪斗潮中唐，出躲現(xiàn)了俊虛擬僅企業(yè)獸的經(jīng)乎營模只式，耕虛擬蛋企業(yè)盈的經(jīng)竿營方安式對茫人力惜資本簽的素礎(chǔ)質(zhì)提堅出了葛更高蟲的要磨求，隸同時宅也使狡企業(yè)羨面臨射著更摩嚴(yán)重接的人翻力資詠本流乒失的牌風(fēng)險冷。總訊之知淡識經(jīng)拼濟(jì)的僵到來膜提高民了人嗽力資小本在閘企業(yè)抱中的碑地位佩，也亦給人邊力資衰本的鑄素質(zhì)弓和人浙力資輝產(chǎn)的素管理做水準(zhǔn)抗提出喝了更四高的肆要求織。債二、仁企業(yè)襲人力國資本猜投資壩行為牙分析夫1．伴企業(yè)這人力音資本慢投資稠的經(jīng)荒濟(jì)性巷質(zhì)號從企永業(yè)資療源配為置的束角度嗚考察蕩，人末力資哭本投常資是晃一種吸企業(yè)攻定價蕉行為知，即茄對人始力資玻本這勝個資狼產(chǎn)的鮮定價協(xié)行為柳。所己謂遇“炎資產(chǎn)元定價柜〞寬是指預(yù)“餡企業(yè)慘為了沿實(shí)現(xiàn)面其基臥本目驕標(biāo)而龜對資印產(chǎn)所燦帶來揪的風(fēng)窗險和蔑報酬煉的權(quán)蠢衡，需和對憂資產(chǎn)例配置礙所形爭成的完收益燦及其箏在所罪有者喝之間熟界定居的一剝種盤晝算。歲〞王永海：?資本資產(chǎn)定價理論?P2，北京，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2001疤定夫價有補(bǔ)市場辨定價西和企雀業(yè)定親價兩掛種機(jī)配制，傲在企突業(yè)出徒現(xiàn)之甜前，帳市場股以均駐衡的煎方式娃確定機(jī)稀缺素資源撐的價賺格，從企業(yè)膠出現(xiàn)離之后銳，駐“角要素疏市場火代替?zhèn)髁水a(chǎn)汁品市意場毯〞津，導(dǎo)優(yōu)致了迎資產(chǎn)筐定價號的第芝一次骨分工麗，出診現(xiàn)了摧對資鎖產(chǎn)定饅價的瓜企業(yè)員定價網(wǎng)制度烤。企鄉(xiāng)業(yè)邊恭界之握外，墊價格鎮(zhèn)機(jī)制引指導(dǎo)充著企趕業(yè)的輝經(jīng)營扯行為糞；邊山界之娘內(nèi)，毀企業(yè)臉定價軟機(jī)制嬌決定鍋著企鬼業(yè)資覺源配申置的榜效益有，其灘中企丸業(yè)家障扮演激了重花要的王永海：?資本資產(chǎn)定價理論?P2，北京，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2001許現(xiàn)代聞企業(yè)煉“帳既是沿搏弈嗚規(guī)那么討，也宣是搏騰弈均穴衡猶〞閥是搖“劈由有首限的群和具挖有反午思能起力的誰個體汽的社補(bǔ)會長單期經(jīng)討驗(yàn)的色產(chǎn)物暢〞駛?？扑?、諾斯、威廉姆森：?制度。契約與經(jīng)濟(jì)組織?，中文版，P22，北京，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社2003店從搏味弈規(guī)辜那么的棵角度疼來考哀察人零力資酬本的胡投資啊問題于。人閑力資襪本與更非人粥力資竿本的鍵相對燕地位架〔由軟可替論代性合測度懼的資蛛源的節(jié)稀缺踩性決中定〕活和對認(rèn)投資邀風(fēng)險有的承財擔(dān)程菜度決榴定了刺非人脹力資朋本所繁有者縣選擇且人力約資本仰所有梳者張維迎：?企業(yè)的企業(yè)家契約理論?，P37，上海三聯(lián)書社1995潤。從男這種禮意義首上講堂，非御人力虎資本徑所有殲者為始人力月資本斬投資章的行清為主合體之援一。錦從人斃力資龍本自犬身進(jìn)回行考伸查，困由于兔“訪人力漂資本被與其絮所有住者的運(yùn)不可鞠別離廢性覺〞周其仁：?市場里的企業(yè)：一個人力資本與非人力資本的特別契約?，載于?經(jīng)濟(jì)研究?1996年第六期謹(jǐn)，人秒力資潮科斯、諾斯、威廉姆森：?制度。契約與經(jīng)濟(jì)組織?，中文版，P22，北京，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社2003張維迎：?企業(yè)的企業(yè)家契約理論?，P37，上海三聯(lián)書社1995周其仁：?市場里的企業(yè)：一個人力資本與非人力資本的特別契約?，載于?經(jīng)濟(jì)研究?1996年第六期蘋從搏平弈過附程來啄看，獲人力帶資本統(tǒng)投資歸可以洗通過并人力購資產(chǎn)配對企忍業(yè)治橡理結(jié)輕構(gòu)的訪改變幕促使寧企業(yè)燒制度式的變鏟遷，途而這暫種制哭度的尤變遷慌是沿后均衡抬點(diǎn)演勾進(jìn)：粱原有私的企就業(yè)制些度是憲已有輩的投潛資主憂體如抹何進(jìn)恨行楊“私組織院交易鹿和創(chuàng)淡新的豪鼓勵姥機(jī)制翻〞陶，在侵外界積競爭刷態(tài)勢剖和企都業(yè)資祥源狀驢況的老約束仍下，轎人力扎資本吉所有掏者與御實(shí)物貍資本岔的所疑有者詞進(jìn)行劣主觀尾搏弈般，雖額然二鋤者在間投資婆過程志中具惠有戰(zhàn)五略的惜互動濕性，收但人方力資蝴產(chǎn)一瑞旦形嶼成便掀相對危獨(dú)立忙于投揚(yáng)資主復(fù)體的褲行動宜選擇漂。人句力資晃產(chǎn)的沃形成相改變僅了公耽司原峽有的莫治理臣結(jié)構(gòu)鉆，促橡進(jìn)了養(yǎng)企業(yè)酒制度診的演致變，普這種聾搏弈華過程遷在動惱態(tài)的糕競爭菌環(huán)境艙中重泊復(fù)進(jìn)塵行，樓推動撫著企謀業(yè)的獨(dú)開展姐。從驚這種別意義歲上講倦，人匯力資置本投壺資可蠟以實(shí)增現(xiàn)企充業(yè)制沈度的筒創(chuàng)新微。熊繼比特釣認(rèn)為警創(chuàng)新亡的經(jīng)新濟(jì)意籮義是戚：院“呀在舊甩的組頑合的結(jié)創(chuàng)造好性的雖破壞概的基所礎(chǔ)上覆，形頸成經(jīng)摟濟(jì)要享素的叉一種沙新的揀組合跡〞讀。特青木穗昌彥大將制蓄度演別進(jìn)過浙程中籌的均父衡稱江為泊“值點(diǎn)狀吹均衡淚〞帽并借尖用生代物學(xué)丙的進(jìn)司化過緞程將畫其特康征描騾述為屬“降長期戚的靜只態(tài)停夜滯過形程被砌短期式的、移快速掉的物枝種形慈成的筒一幕連所打屯破。紅〞“漠制度敞演進(jìn)泊過程索充滿肉了路紋徑依灶賴和險創(chuàng)新染。選〞捆由于進(jìn)人力聽資產(chǎn)曲的形感成不承可避還免地弦受原蒼有企內(nèi)業(yè)制示度和剛企業(yè)拴競爭良環(huán)境留的制述約，偷具有濱“賭路徑嫩依賴補(bǔ)〞笛的特譯征，者又因秀為人移力資款產(chǎn)的醒營運(yùn)乖可以右促使研企業(yè)維制度更的創(chuàng)割新，皇所以句以時相間序經(jīng)列為格參數(shù)夾，企寒業(yè)人記力資影產(chǎn)表其現(xiàn)為姜一系喬列由膽“負(fù)點(diǎn)狀繪均衡親〞貧形成淡的經(jīng)責(zé)濟(jì)函喜數(shù)?？岁P(guān)于在制度手演進(jìn)患的機(jī)椅制，厭青木余認(rèn)為毒有三允種形至式：隔“苗疊帶血聯(lián)動勁〞鳥、術(shù)“璃制度酸化聯(lián)永動的用模式河再造才〞骨和赤“辟歷時業(yè)的制誼度互鋸補(bǔ)性妻〞旋。這滑種借發(fā)助于碧機(jī)械脹原理悔的動瞞力機(jī)頸制的翼觀點(diǎn)閱同樣據(jù)適用戚于對吩人力米資本直投資醫(yī)動力躍的分切析。犧在動底態(tài)的鴿競爭就環(huán)境乞下，糾人力態(tài)資本蹈所有微者和嘆實(shí)物景資本輔所有姑者在懲許多膛領(lǐng)域探內(nèi)可圍以通顯過組只織協(xié)長調(diào)他陽們的遭互動段性戰(zhàn)量略，族從而鼻使人芹力資挎本投變資具觸有捆“尸疊帶鉗聯(lián)動很〞看的動緞力機(jī)日制；避人力純資本防投資鞋行為橋產(chǎn)生恐于舊薦的企怒業(yè)制夠度之埋中，慕如果邪人力旅資本業(yè)投資殿對企吼業(yè)注青入的津活力主足以圍“隱使舊程的制抹度化現(xiàn)的關(guān)評系體捏解體殃，那么渾可能賢出現(xiàn)參一種三制度康創(chuàng)新漢。蘋〞擁否那么彼，將柜會出果現(xiàn)康“叉制度斷停滯姨〞墾，也園就是竊說，康人力膛資本固投資永具有物“午制度須化聯(lián)報動的震模式購再造妨〞職的動派力特陳征；坦在一致定時許間內(nèi)永，通畝過對堡人力柏資產(chǎn)暖的營氧運(yùn)效珍果進(jìn)已行考倡核，虎如果仍發(fā)現(xiàn)拌人力防資本掃投資母形成萬的緣“曬點(diǎn)狀腹均衡幻〞象提高厚了企啄業(yè)的堡競爭設(shè)能力雕和經(jīng)察濟(jì)價婚值，廟那么影這一晚時期葬的奮“寨利好繼〞袖信息吹會促變使人茅力資攤本的錄投資愧主體曾追加渠投資拆，形衫成新敲的忍“打點(diǎn)狀兄均衡看〞及，否匆那么會蜜影響壓下一雁階段凳的投功資動攝力。形因此殃人力鵲資本鼓投資繭也具句有購“漸歷時協(xié)的制組度互闖補(bǔ)性代〞事。有關(guān)制度演進(jìn)的內(nèi)容，參見諾思有關(guān)制度演進(jìn)的內(nèi)容，參見諾思`威廉姆森`科斯：?制度。契約與組織?，P19~23，北京，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社2003姐作為惡搏弈餅均衡圖的結(jié)辮果，捆人力鞋資本影投資貧主體嘴的多舅源性擴(kuò)導(dǎo)致扁了人漁力資右本產(chǎn)掌權(quán)的污多元申化?？樊a(chǎn)權(quán)示是霸“功一個界社會奸所實(shí)乓施的煌選擇兩一種隆經(jīng)濟(jì)披品的緊使用柄的權(quán)老利砌〞科斯、阿爾欽、諾斯：?財產(chǎn)權(quán)力與變遷制度?，P166，上海，上海三聯(lián)書社，2002年，馬產(chǎn)權(quán)荷的發(fā)揪展是填為了鏟在內(nèi)樂部化早的收鉆益大餃于內(nèi)定部化及的成手本時弦，內(nèi)誕部化熊外部網(wǎng)性同上注，P98，稱。人目力資窮本的稍產(chǎn)權(quán)敗問題新是指川人們虜對人牧力這歸種特叼殊資敏源的勇使用豎所引喂起的鞠相互鍬認(rèn)知墾的行德為關(guān)基系以報及企油業(yè)制返度的侄約束蜓問題始。廉人力卡資本糞具有盞共有兩產(chǎn)權(quán)壁的特霉征，責(zé)只有踐在可刻以將政其外乏部性廣提供戴較大鄰“壤內(nèi)在伶化磨〞覽的制撕度安見排中沿才能秒產(chǎn)生窩預(yù)期圓的投宵資收單益。塑因?yàn)榻匀肆少Y本螞投資痕主體勤的多質(zhì)源性蜂導(dǎo)致畝了人斬力資脆本產(chǎn)引權(quán)的姻多元容化。顧產(chǎn)權(quán)嗓的多啟元性裝又衍爛生出違人力知資本校所有萍者和懲非人淘力資訓(xùn)本所悔有者鎖戰(zhàn)略擱的互尚動性齊，契異約的啟不完津備性筍和信碧息的桑不對營稱性谷那么會壺使戰(zhàn)護(hù)略的齒互動擺性轉(zhuǎn)著化為申時機(jī)悉主義壺。機(jī)啊會主裙義有充兩種疏形式鄉(xiāng)，一喂是事暴前的寨逆向急選擇質(zhì)，二仗是事負(fù)后的工道德科斯、阿爾欽、諾斯：?財產(chǎn)權(quán)力與變遷制度?，P166，上海，上海三聯(lián)書社，2002年，同上注，P98，恥如果核交易閥本錢欺為可串以忽吸視，垃那么瘦無論麻產(chǎn)權(quán)繡結(jié)構(gòu)欣如何錯，市編場交勵易都證有和饑內(nèi)部仁管理喂具有算相同鎮(zhèn)的結(jié)膚果參照“科斯第一定理〞置。由士于存董在不襪對稱案信息艦和隱舞性行閣為，能現(xiàn)實(shí)跑中的閉市場繳是失仔效的引自RobinBoadway教授講義“PublicSectorEconomics〞紡，人身力資歸產(chǎn)具增有較遇高的樓交易譽(yù)本錢飛。為歡了在蠶市場藝競爭風(fēng)中獲招取持賭續(xù)的廉競爭命優(yōu)勢波，企顫業(yè)必瓜須擁原有異幫質(zhì)性腥高的騙資產(chǎn)蚊。資鴿本市今場的廣交易芳本錢橡越高精，信呆息越炊是不饅對稱沖，資化本投忙資所響產(chǎn)生草的核晶心競馬爭力孩的持艇久性插也越攝強(qiáng)。所威廉兔姆森累認(rèn)為脊：對丟于專昨用性秤程度斤很高格的資慕產(chǎn)，含市場旺治理茶會帶繪來育“烈鎖定矮〞標(biāo)的風(fēng)割險，醒雙邊視治理法與三城邊治水理也城不是倉有效攤的治元理方毛式，繼“盆任何瞇引致園大量張人力仿資產(chǎn)掃專用疲性的數(shù)條件授，無悲論是碧邊干案邊學(xué)短還是侍團(tuán)隊(duì)找安排咱中的豆長期喪人力映資產(chǎn)滑的問票題，孔都支類持共弓同所丟有權(quán)客。餅〞參見OliverWilliamson?治理的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析：框架和意義?P67~94輪也就測是說愧，將希人力音投資晚資本京化可參照“科斯第一定理〞引自RobinBoadway教授講義“PublicSectorEconomics〞參見OliverWilliamson?治理的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析：框架和意義?P67~94潛2．鵲人力庸資本導(dǎo)的投撇資收鈴益模奔型嗽人力逐資本礎(chǔ)投資開的結(jié)嗎果是翼形成科人力串資產(chǎn)常，構(gòu)物成人鄰力資輝產(chǎn)價平值的寫本錢敘為歷立史費(fèi)盾用，筍而其語收益碰那么是帳依存壇于企所業(yè)經(jīng)局營管泳理狀召態(tài)的西對未倆來的汗預(yù)期巴。在拉知識呈經(jīng)濟(jì)附背景賊下，弓企業(yè)齒經(jīng)營仆環(huán)境局的不宗確定亂性增遙加，怪知識畏更新鴨速度配加快翠，人扣力資黑本的半流動時性加平強(qiáng)等慰原因膨造成纏了人爆力資漆產(chǎn)的騾價值逢評估抵具有艷明顯噸的狀貪態(tài)依請存性齊。竊人力蒜資產(chǎn)哥與金窮融衍輔生工備具中疤的期辨權(quán)有姑一些陵相似厲的特肝征：獸⑴蜂合約裁的性愉質(zhì)；飼⑵恰合同喂的價隱值是慕對將音來預(yù)往計收崇益折裂現(xiàn)的歪結(jié)果笛；炊⑶圣合同專的執(zhí)滾行由初執(zhí)行算合同童時的判標(biāo)的反資產(chǎn)朵的市與場價飯格與長合同引價格自的對筆比狀墓況確洪定〔緩人力歌資產(chǎn)短合同翼的執(zhí)崗行與面其交冒易成趣本和醬管理納費(fèi)用痛有關(guān)滾〕；嬸⑷譯擁有鏡執(zhí)行駛權(quán)力挨必須當(dāng)付出仍一定澆的代喚價〔刑使用害人力探資產(chǎn)綠的代白價為鵲為維門持人梁力資涉產(chǎn)運(yùn)塊行的軟日常序開支嘗〕；生⑸型特質(zhì)吸性；燃⑹伸存在撲違約紹風(fēng)險源〔人從力資鑰產(chǎn)的薪違約銳風(fēng)險位為機(jī)槐會主沈義〕廚；患⑺肥存在艘市場畢風(fēng)險土，期熄權(quán)的昆市場踩風(fēng)險顛表現(xiàn)貿(mào)為系灑統(tǒng)性纏風(fēng)險屢，人演力資喊產(chǎn)的遺市場唯風(fēng)險無具有價一定近程度拋的非溝系統(tǒng)濁性；山⑻弱可通賊過投戶資組己合的閱方式章化解啊風(fēng)險昏。介這里幅不妨潑將人跑力資扶產(chǎn)擬蚊定為鉗具有饅一定眉自融團(tuán)資特幟征的支實(shí)物聯(lián)期權(quán)言，借無以闡然釋人婆力資滔產(chǎn)作眠為一幣種特柴殊經(jīng)框濟(jì)品勁的性查質(zhì)。概將人顧力資瘡產(chǎn)比修作實(shí)息物期開權(quán)，導(dǎo)主要撲是由甜于人暮力資抓產(chǎn)的李價值柔具有益不確辱定性也，人雖力資襲產(chǎn)的禮價值躬是對船未來咽預(yù)期升收益割依概精率折霧現(xiàn)的箏結(jié)果量。如企果企窄業(yè)人沫力資住產(chǎn)在水將來額某一擠時刻蛛的價俱值高四于市腦場價悅值，博那么四該資盆產(chǎn)為筋實(shí)值對，表囑明企梢業(yè)的絞人力檢資產(chǎn)堤內(nèi)部睜化為虧占優(yōu)屬策略碼；反姑之那么縱為虛享值，夾說明格企業(yè)告可利域用市膝場機(jī)丟制改坑善人猛力資莖產(chǎn)的農(nóng)狀況財。如扶果企汪業(yè)的惠人力米資產(chǎn)輛調(diào)整醋之前摩，沒豈有現(xiàn)悲金的駝流入衡和流音出，擴(kuò)那么倆人力績資產(chǎn)拘便處鋸于一夸種自致融資嚴(yán)的狀殼態(tài)。浸與金叨融資淺產(chǎn)不狂同的直是人敵力資盜產(chǎn)實(shí)否現(xiàn)自靈融資員的市叢場為品顧客奧市場辦和其枯他可他以為哥企業(yè)列提供撓經(jīng)濟(jì)捉資源遞的相毅關(guān)群咽體。縣人力創(chuàng)資產(chǎn)丸具有張一般鉛性資娛產(chǎn)的忘特征理，但凍就其沙實(shí)質(zhì)還而言弟是一買組契胸約關(guān)載系和持一種都特質(zhì)醫(yī)性資專產(chǎn)。荷運(yùn)用擋威廉嗽姆森占關(guān)于雀特質(zhì)凳資產(chǎn)威的有姥關(guān)理貨論的雄論述艷分析搶人力獎資產(chǎn)寬，人尤力資連產(chǎn)的橫價值亡有專雜用性耍資產(chǎn)約和柔膊性資浸產(chǎn)兩顯種性有態(tài)，巧與專泰用性乞資產(chǎn)教相關(guān)迫的投閘資成病本為科漂浮括本錢青，發(fā)唇生于咬人力考資本藝取得冒的初平期；置與柔擾性資析產(chǎn)相惕關(guān)的話為變附動成騙本，壞形成武于人播力資割產(chǎn)的擾使用館過程輕之中糧。在瓦不確法定性陰較低臉的競衫爭環(huán)濟(jì)境中駝，專速用性共資產(chǎn)責(zé)可以癥為企艇業(yè)帶狹來較堅高的姻收益煌，柔填性資念產(chǎn)收陣益較劇低；猴在不勒確定置高的苗情況賞下，壁過高冠的沉絲沒成膛本會迷給人震力資壓本投佛資帶猴來較道高的毛風(fēng)險馬，柔蛾性資墓產(chǎn)可龜以減眉少戰(zhàn)牛略撤五退成臟本，驚提高處進(jìn)入濕市場逮的速駐度和境柔性制生產(chǎn)后的能榆力，湊因而偏具有樓較高拴的經(jīng)搶濟(jì)價圓值。畝在存鋤在人鞠力資航本市網(wǎng)場的撒前提服下，磁假設(shè)碼企業(yè)耀中的穗人力稍資本拋可以費(fèi)內(nèi)部以化于炎組織誤之中姥，也拘可以屋通過盲市場伯機(jī)制肯加以匯替換破，那理么，源市場姿交易米本錢企對應(yīng)痛于人支力資尊產(chǎn)的犯管理泳本錢苗〔可影以理桃解為蓮人力霉資產(chǎn)遲在使順用過叢程中讓的整濃合企律業(yè)資今產(chǎn)所打付出貪的成榜本〕腥二種萄本錢豎的大勿小比常較決據(jù)定著軌人力賽資本壇投資減的動源機(jī)，勒如果誠管理型本錢汁低于姜市場責(zé)交易役本錢筍，那挑么將拖人力型資本呀內(nèi)部掌化為眠企業(yè)閃占優(yōu)撤決策拜。溝綜合敲有關(guān)畝實(shí)物側(cè)期權(quán)然理論犧和交所易成損本理監(jiān)論，蒼將投充資的軟收益扯與成眉本加計以配嶺比，倍可以誤將人協(xié)力資干本的犧投資石收益系模型RonSancheez，2003，“IntegratingTransactionCostTheoryandRealOptionsTheory〞Manage。Decis。econ。24：267-282。參考文獻(xiàn)：RonSancheez，2003，“IntegratingTransactionCostTheoryandRealOptionsTheory〞Manage。Decis。econ。24：267-282。參考文獻(xiàn)：1．諾思、威廉姆森、科斯：?制度。契約與組織?，北京，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2003。2．張維迎：?搏奕論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué)?，上海，上海三聯(lián)書社，1996。3．錢德勒：?看得見的手_美國企業(yè)管理上的革命?，上海，商務(wù)印書館，2002。4．張維迎：?中國企業(yè)理論與中國企業(yè)改革?，北京，北京大學(xué)出版社，1999。5．馮子標(biāo)：?人力資本參與企業(yè)收益分配研究?，北京，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2003。6．Russll?W?coff，2003，“TheEmergentKnowledge-basedTheoryOfCompetitiveAdvantage：AnEvolutionApproachToIntegratingEconomicsAndManagement〞Manage。Decis。econ。24：245-251。7．RonSancheez，2003，“IntegratingTransactionCostTheoryandRealOptionsTheory〞Manage。Decis。econ。24：267-282。梢人力別資本嫁的投俗資凈棕收益廁(t燭)這=f鹿〔皺人力暫資產(chǎn)型價值睜(t所)種-(腐人力耍資產(chǎn)欲漂浮克本錢暗諸+浪人保力資栽產(chǎn)使闊用過皇程中稿的變句動成舞本＋錫管理繼費(fèi)用殿＋機(jī)黃會主涼義成攝本)嗓〔t乎〕司〕繞公式其中，昂人力邀資本遞投資狠凈收唱益不倦是傳她統(tǒng)意藝義上進(jìn)的單酬純的回實(shí)物定資產(chǎn)舍的數(shù)遞量的癥增加葡，而忙是企就業(yè)經(jīng)中濟(jì)價詳值增仇量，志表現(xiàn)礙為對婆動態(tài)攜競爭志環(huán)境剖的適足應(yīng)性趕的增素強(qiáng)，親企業(yè)雕內(nèi)各菊種經(jīng)鉆濟(jì)資召源的沿整合勉價值在的增摸加。葉具體媽地講教是人稿力資噸本的宴投資抬效益笨不僅借表現(xiàn)挖在傳羞統(tǒng)的嚇財務(wù)從經(jīng)濟(jì)圣指標(biāo)崗的增熔長上嘗，而肺且這延種增羞長必駱須與虛組織單的學(xué)患習(xí)成眾長能遼力、稀企業(yè)漁的生句產(chǎn)運(yùn)希作能兄力以刷及市直場開鄙拓能歲力相陶平衡凝。睬人力腿資本杜投資箭的收姐益、信人力荒資產(chǎn)慮的價鐮值、建形成稍人力墻資產(chǎn)停的成忘本均多為時朋間的經(jīng)函數(shù)栗用(熱t(yī))犧來表額示，排而且劉人力斯資本善投資拾的過艙程具仰有分鼠階段肌進(jìn)行夏的特茅征，構(gòu)人力廈資產(chǎn)莖是不“柜點(diǎn)狀得均衡吃〞磁的產(chǎn)膀物。鄙人力選資產(chǎn)傲價值西為一雕種實(shí)瞞物期舌權(quán)的炸價值坑，反碌映了純在動悶態(tài)的蘭競爭韻環(huán)境巡中，釀人力盞資產(chǎn)授可能換會給該企業(yè)斧帶來豎的價峽值預(yù)醫(yī)期。譜這種躲預(yù)期通是對毒企業(yè)睜資源鉛整合際價值煤的估蒙計。鏟人力賴資產(chǎn)躲漂浮冊本錢賣和變饒動成豐本是從形成扁人力易資產(chǎn)浪價值痛的主系要成花本性厘態(tài)，揪漂浮餡本錢縮形成木人力從資產(chǎn)朝中的競專用旋性價所值，摔變動啞本錢適形成器人力婦資產(chǎn)平中的恭通用養(yǎng)性價達(dá)值。躁管理朋費(fèi)用地指在妄經(jīng)營趙過程悅中人涂力資并本與駛其他資形態(tài)蟻的資袋本進(jìn)斬行整年合所億發(fā)生孝的費(fèi)抵用。她時機(jī)胞主義舒本錢穗是指呀由于作信息農(nóng)的不同對稱摩性和壺契約頓的不顫完備肢性，世人力袖資本攜所有詞者的僅逆向意選擇屋和道據(jù)德問笨題可顯能給什企業(yè)露帶來齒的損筑失。冶作為種理性沫的投潤資主爪體，瘡企業(yè)說人力陜資本松投資片的目艇標(biāo)在什于將閑投資娛收益霧最大休化，有為了械實(shí)現(xiàn)羊這個椒目的故，一續(xù)方面技需要窯將人短力資六產(chǎn)價族值最齡大化爹，另強(qiáng)一方楚面，毯需將沙形成竊人力碎資本子的有掃關(guān)成唯本最憂小化亦。由爺于人閣力資姑產(chǎn)價正值的勻?qū)崿F(xiàn)肆與企增業(yè)的泛團(tuán)隊(duì)綁生產(chǎn)賣活動押有關(guān)灘，所毯以人脊力資昌產(chǎn)管嶼理的勉水準(zhǔn)炸是實(shí)釣現(xiàn)人茅力資桶本投做資預(yù)蕉期的斑關(guān)鍵禮。暢3．剝?nèi)肆χ葙Y產(chǎn)差管理皇人力賞資產(chǎn)牌的管鼻理問械題，奏簡單雜地講坡就是失人力脅資產(chǎn)侍的保墻值和平增值繞的問夢題。份人力謠資產(chǎn)慌的保準(zhǔn)值問砍題是員指要睬通過扒有效膝的激差勵和遭約束蜜制度程，防瞞止人姓力資湯產(chǎn)的列流失聰；人腰力資毀產(chǎn)的蘋增值敗問題餃?zhǔn)侵杆彝ㄟ^搶有效夕的企寧業(yè)資險本運(yùn)代作實(shí)壟現(xiàn)企掛業(yè)整帥體價某值的差增值價。朽借鑒耍人力捷資本窯投資選收益占模型蘿，為爺了提宴高人煎力資螺本投霞資的心預(yù)期救收益票，人懸力資隙本投鞋資首弱先必寶須保踐證投墓資方厘向的評正確筆，并會依據(jù)滑環(huán)境禁的不暑確定乏性程廢度，渣確定策適當(dāng)習(xí)的沉販沒成蜘本與投變動梁本錢盟的比降例。汁其次基，可妙以通蒸過構(gòu)出建共貍同的聾愿景辨，共應(yīng)同學(xué)轟習(xí)和辦改善承企業(yè)流結(jié)構(gòu)針性資食產(chǎn)的種質(zhì)量脅，提滾高企泉業(yè)資圖產(chǎn)整俊合的暑效益藍(lán)；通顏過提蛋高人鳥力資倚源的屠通用絹性和衡信息六資產(chǎn)嫁的質(zhì)偵量，披降低冤企業(yè)妙管理腎費(fèi)用肆，提陣高企矛業(yè)組洗織的杰經(jīng)濟(jì)浸價值海；通義過形喬成和膏增強(qiáng)細(xì)企業(yè)期的核仍心競溜爭力角實(shí)現(xiàn)流企業(yè)吵的持謀續(xù)發(fā)裁展；攀通過悟?qū)θ算y力資純本所情有者極實(shí)行揀有效歉的約于束和龍鼓勵荷機(jī)制哥，減掏少機(jī)忘會主洋義成完本。多所有傳這些秘通過兵人力頑資本填投資艦對企削業(yè)產(chǎn)油生的制效益糠可以爆提高蔽社會方公眾燃對企瞞業(yè)價蔑值的具預(yù)期速，提微高企塵業(yè)品侍牌價條值和因在資斃本市扭場上逃的融疼資能拿力從畫而使踐人力堪資產(chǎn)氣具有傲一定拌的類座似于觀金融誼資產(chǎn)芒的自真融資誤的特?fù)u征。捧人力天資產(chǎn)金管理蔽的水件平?jīng)Q食定著鏟企業(yè)麥人力魄資本咬投資月的最逝終效寫益。誠三、除人力廣資本廳投資番動力垮與風(fēng)鑰險計從本胡文的戒第一誼局部裳的敘批述中瞎可知涼人力驚資本歇的出埋現(xiàn)是錢一種夢誘致鍛性制研度變疲遷的坑結(jié)果冠，技己術(shù)革跪命和羞知識談在企群業(yè)經(jīng)距營活片動中趨運(yùn)用蕉促使撇了企灰業(yè)中勤人力峰和資友本的軟融和晶。在挑這個部意義隆上，蟲人力婆資本橡投資歸作為桐一種柄制度施安排改，具逮有明仗顯的奮“補(bǔ)滯后鎖〞廚性。艷隨著誕知識宋經(jīng)濟(jì)聾的到俘來，犯企業(yè)顏競爭傲環(huán)境冤的不似確定少性增把加，形日益劑加劇盟的競帖爭態(tài)棵勢，肚促使隨企業(yè)墊只有川通過訊人力奏資本會投資奇，提傘高企才業(yè)組娛織對塘外界珍環(huán)境孕變化縮的反詠應(yīng)速巧度，工并形慎成特圈質(zhì)的莫核心移競爭閘力才紅有可丟能獲搞取持脹續(xù)發(fā)噸展的魄競爭拿優(yōu)勢叛。所鏡以知積識經(jīng)類濟(jì)背要景下連的企會業(yè)競填爭態(tài)頑勢是擁企業(yè)才人力應(yīng)資本壩投資保的外創(chuàng)在動劈力。姜人力除資本這可以年提高滑企業(yè)蜻滿足緣產(chǎn)品默市場駁個性猛化需嚷求的積生產(chǎn)獻(xiàn)柔性能，通蛋過人創(chuàng)力資徐本投肺資可皇以提強(qiáng)高企蠻業(yè)進(jìn)箱入市課場的報速度蝕，獲滔得先鍛入優(yōu)密勢，據(jù)實(shí)現(xiàn)腰范圍掙經(jīng)濟(jì)凈并減牌少戰(zhàn)已略撤澆退成嚇本。蝦從本魂文的象第二糠局部半的論歲述中逢可以倚得出駁：企希業(yè)人孫力資旬本投后資可用以提奇高人星的經(jīng)悅濟(jì)價駕值，多產(chǎn)生番內(nèi)在嚴(yán)的激遮勵效奸果；喘將人洋力投卵資資仗本化漁可以悠整合畝人力宿資本常所有德者和估實(shí)物雕資本腹所有例者的炮戰(zhàn)略舊目標(biāo)懂，優(yōu)牢化產(chǎn)桃權(quán)結(jié)航構(gòu)，竭減少剪時機(jī)秩主義帶本錢侮；人委力資粥本投盜資可瞎以形復(fù)成異讓質(zhì)資貓產(chǎn)，棟增強(qiáng)清企業(yè)市的核瘋心競產(chǎn)爭能刑力，鍬人力歡資本精投資羽也可漫以形逼成柔債性資殊產(chǎn)，笨提高者企業(yè)夜組織念在動談態(tài)競膜爭環(huán)墨境中昏的經(jīng)蜜濟(jì)價慎值。拜應(yīng)用鞏平衡貍記分嘉卡對封企業(yè)干人力跑資本款投資要的效械益進(jìn)其行評瓶估，存那么栽人力慚資本幻投資陵提高鳥的是砍企業(yè)素整體箱的平籃衡價堆值。疼通過