光華科技研究報告PCB底部向上-鋰電回收未來可期

光華科技研究報告PCB底部向上_鋰電回收未來可期（報告出品方/作者：國金證券，陳屹，李含鈺）一、PCB化學品龍頭，業(yè)績料底部回落1.1、以電子化學品業(yè)務起家，產(chǎn)業(yè)布局不斷豐富公司目前已形成以“高性能電子化學品”、“高品質化學試劑”和“新能源材料”居多Auron的，集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務為一體的專用化學品產(chǎn)業(yè)體系。從發(fā)展歷程來看，公司成立于1980年，晚在2002年就成立了“廣州研發(fā)中心”并在2011年成立國內第一個電子化學品“院士工作站，在電子化學品領域底蘊較為濃郁。2017年已經(jīng)已經(jīng)開始通在過啟動年產(chǎn)1.4萬噸鋰電池負極材料項目正式宣布正式宣布布局新能源材料，并在2018年變成首批工信部《新能源汽車廢舊電池蓄電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件》5家企業(yè)之一。目前公司PCB化學品業(yè)務相對均衡，時程發(fā)展戰(zhàn)略重點更多集中于新能源材料板塊。受整體行業(yè)影響，公司業(yè)績階段性走高；費用管理有所優(yōu)化，毛利率企穩(wěn)的同時凈利率僅小幅提升。從公司過去的整體經(jīng)營情況來看，公司總收入整體整體表現(xiàn)一直穩(wěn)步向上快速增長，2018年以前凈利潤整體整體表現(xiàn)也相對均衡，2019年由于鋰電材料板塊盈利大幅大幅下滑導致凈利潤向上，時程隨著總收入快速增長和盈利能力的復原公司業(yè)績已經(jīng)已經(jīng)開始底部向上，2022年同時同時實現(xiàn)繳入33億元，同比快速增長28%；歸母凈利潤1.17億元，同比快速增長88%。從公司整體盈利能力來看，2019年已經(jīng)已經(jīng)開始毛利率大幅大幅大幅下滑，過去幾年均衡在15%左右，在降費率的影響下，公司天量利率有所回升，從2019年底部的0.8%提升至2022年的3.5%。今年以來，由于下游電子行業(yè)仍然持續(xù)走高共振庫存高企，上游原料的市場需求也同樣受到影響，公司1季度業(yè)績明顯走高，同時同時實現(xiàn)了營業(yè)收入6.5億元，同比大幅大幅下滑14%；歸母凈利潤虧損1.88億元，同比大幅大幅下滑634%，其中計提資產(chǎn)資產(chǎn)資產(chǎn)減值損失1.65億元。目前公司的總收入核心來源仍為PCB，但該板塊業(yè)務盈利能力大幅大幅下滑后核心利潤來源變?yōu)榱虽囯姴牧稀墓靖鱾€產(chǎn)品的盈利能力來看，PCB化學品的毛利率從2019年已經(jīng)已經(jīng)開始持續(xù)大幅大幅下滑，從過去最高相符30%的水平增加至2022年的11%；化學試劑毛利率較為穩(wěn)中求進的定，基本維持在30%以上；鋰電池材料盈利能力復原較為明顯，從2019年底部的3.2%提升至2022年的16.6%。從細分業(yè)務占比來看，2022年PCB化學品總收入比重為44%，毛利占比增加至32%；鋰電池材料總收入占比提升至39%，毛利占趙靜儀少于43%。1.2、柳暗花明，PCB產(chǎn)業(yè)鏈料底部向上PCB化學品座落在產(chǎn)業(yè)鏈中游，上游原材料主要為硫酸鈀、硫酸鎳、次磷酸鈉等基礎化工產(chǎn)品，下游主要為印制電路板（PCB）。PCB被稱作“電子產(chǎn)品之母”，指采用印制技之術，在絕緣基材上按原定設計形成導電線路圖形或含印制元件的功能板，用做同時同時實現(xiàn)電子元器件之間的相互連接和中繼傳輸，就是電子信息產(chǎn)品不可缺少的基礎元器件，下游主要應用于通訊電子、計算機、汽車電子、消費電子、工業(yè)電子等領域。PCB行業(yè)整體市場空間寬闊但增長速度偏緩，我國作為全球PCB的主要產(chǎn)區(qū)行業(yè)增長速度相對更高。從PCB的下游市場需求原產(chǎn)來看，通訊、計算機和電子為最為核心的應用領域，根據(jù)Prismark報告數(shù)據(jù)說明，2022年終端客戶調整庫存，減少供應鏈，對PCB行業(yè)產(chǎn)生影響，全球電子整機市場需求進一步下降，PC、手機和電視市場以及汽車行業(yè)市場需求持Chinian疲軟，PCB市場快速增長幾乎完全由PCB基板驅動；同時服務器、新能源汽車以及蘋果供應鏈等PCB整體整體表現(xiàn)相對較好。2022年全球PCB的產(chǎn)值規(guī)模同比快速增長1%達致817億美元，其中我國PCB產(chǎn)值規(guī)模同比快速增長1.3%達致了3078億元，占到至全球PCB產(chǎn)值規(guī)模的比例為55%。PCB產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略重點逐漸往亞洲搬遷，行業(yè)格局仍等候優(yōu)化。從PCB行業(yè)產(chǎn)值原產(chǎn)來看，目前我國已經(jīng)變成核心產(chǎn)地，過去隨著產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略重點的搬遷我國PCB行業(yè)新增企業(yè)數(shù)量較多，近幾年隨著行業(yè)增長速度的大幅下滑，我國PCB行業(yè)新增企業(yè)數(shù)量也已經(jīng)已經(jīng)開始大幅下滑，2021年行業(yè)新增有關企業(yè)數(shù)量為118家。根據(jù)CPCA資料說明PCB專用電子化學品占到至普通PCB制所造總成本約3-5%，占到至高端PCB生產(chǎn)總成本約5-10%，可以測算出2022年全球PCB化學Fanjeaux市場產(chǎn)值約為300億元。PCB生產(chǎn)過程繁瑣且工序多樣，公司產(chǎn)品主要用做表面處理。牽涉到專用電子化學品并使用的主要制程涵蓋孔金屬化、電鍍、表面處理等，其中表面處理還可以劃分為線路圖形、銅面處理、最終表面處理等制程。從應用領域情況和產(chǎn)值原產(chǎn)來看，線路圖形、銅面處理、孔金屬化、電鍍工藝、最終表面處理五大PCB制程所使用的專用電子化學品約占總產(chǎn)值的10%、10%、40%、20%、20%。從行業(yè)競爭格局來看，PCB化學品具有較低的技術門檻，PCB化學品的性能多寡和質量好壞能夠在一定程度上同意PCB產(chǎn)品在集成性、Auron通性、信號傳輸?shù)忍匦院凸δ苌系膬?yōu)劣，因此PCB廠商對于PCB化學品供應商的挑選出蓄財非常謹慎。早期中國大陸PCB化學品市場由外資品牌所寡頭寡頭壟斷，本土PCB化學品品牌從周邊物料（零落槽劑、消泡劑、顏料、剝膜、脫錫）已經(jīng)已經(jīng)開始步入市場，經(jīng)過多年技術底蘊及研究發(fā)展，PCB化學品逐步出現(xiàn)發(fā)生改變絕大部分被國外公司寡頭寡頭壟斷的局面。從供應商情況來看，目前表面處理制程采用的專用化學品的國產(chǎn)化程度相對較低，公司主要供應銅表面處理和最終表面處理類產(chǎn)品，國內同類企業(yè)除了貝加電子和天承科技等。公司目前具備5萬噸PCB化學品追加新增產(chǎn)能，規(guī)模優(yōu)勢顯著，已已連續(xù)12年榮獲CPCA中國電子電路行業(yè)專用化學品主要企業(yè)榜單第一名。從產(chǎn)品結構來看，公司產(chǎn)品分為高純化學品及曹浩森道化學品：PCB高純化學品就是以金屬或含金屬的化合物為主要原料，經(jīng)分拆提純、化學合成等工藝生產(chǎn)而變?yōu)榈拟C電子級化合物；PCB任援道化學品就是以多種不同功能的化學原料，通過使用任援道技術、按特定的配方調配而變?yōu)榈呐浞叫彤a(chǎn)品。從總收入規(guī)模和增長速度來看，公司PCB業(yè)務收入增長速度趨勢基本和同行業(yè)保持一致，總收入規(guī)模伯德角領先，但近幾年隨著行業(yè)走高盈利能力有所大幅大幅下滑。公司研發(fā)資金投入仍等候加強，但其他費用管控相對較好，營運能力仍存優(yōu)化空間。對照PCB化學品企業(yè)的費用管理和營運情況來看，公司研發(fā)費用率常年維持在4-5%的水平，對照同業(yè)仍存一定的提升空間，但銷售和管理費用公司掌控的相對較好，管理費用率近幾年一直維持在10%以下，銷售費用率基本掌控在3%以下，距低于同類企業(yè)；存貨管理方面，公司存貨周轉率相對同類企業(yè)較低，仍存一定的提升空間，同時應收賬款賬款賬款及應收賬款賬款票據(jù)周轉率管理較好，相對同業(yè)較低。1.3、化學試劑：產(chǎn)銷量規(guī)模穩(wěn)步增長，盈利穩(wěn)定性較好化學試劑行業(yè)空間非常大，市場增長速度相對均衡?；瘜W試劑就是在工業(yè)級化學品基礎上提純制備的精細化工產(chǎn)品，按用途可以分為通用型化學試劑、PCB用化學試劑以及無塵室高純試劑，按純度可以分為實驗氫銨≥90%、化學純≥99.5%、分析氫銨≥99.7%、優(yōu)級氫銨≥99.8%、高純試劑≥99.99%、基準試劑≥99.99%。相同的純度對應的工藝復雜度也可以相同，氫銨度越高仍須的工藝越繁瑣，難度越高?；瘜W試劑行業(yè)廣為應用于醫(yī)藥、生物技術、環(huán)路和易、食品、農(nóng)業(yè)等領域，隨著這些領域不斷發(fā)展，化學試劑市場規(guī)模也將持續(xù)增長。根據(jù)洛克化工網(wǎng)數(shù)據(jù)說明，目前全球化學試劑市場規(guī)模約為1500億美元，預計至2025年將超過至1800億美元，年平均增長率為4.1%。受到生物技術、制藥和農(nóng)業(yè)等行業(yè)仍須求的推動，亞太地區(qū)的化學試劑市場規(guī)模增長速度相對較快。目前國內試劑市場常用流通品種將近10萬種，國內試劑品種的生產(chǎn)累積總數(shù)約存1萬多個，其中生產(chǎn)領域通在用試劑約占70%以上，科學研究領域占到至30%。公司的化學試劑業(yè)務發(fā)展較為穩(wěn)定，多年來均為中國化學試劑行業(yè)十強企業(yè)。從行業(yè)格局來看，目前全球主要的化學試劑供應商包括美國Sigma-Aldrich公司、德國E.Merck公司、日本和光純藥工業(yè)株式會社、美國ThermoFisher公司等；國內化學試劑供應商主要有國藥集團、西隴科學和泰坦科技等。對比同類企業(yè)，可以發(fā)現(xiàn)公司的化學試劑產(chǎn)品規(guī)模不大，但收入基本維持穩(wěn)步向上的正增長態(tài)勢，且近幾年毛利率基本維持在30%以上，相對同業(yè)盈利能力較高且穩(wěn)定。從研發(fā)投入來看，相對國內同其他化學試劑企業(yè)，公司研發(fā)費用率較高，一直維持在接近5%的水平。1.4、鋰電材料：追加新增產(chǎn)能膨脹和嶄新業(yè)務拓展同步大力大力推進公司2017年已經(jīng)已經(jīng)開始對準鋰電材料業(yè)務，規(guī)模不斷膨脹。公司主要產(chǎn)品存磷酸鐵、磷酸鐵鋰及磷酸錳鐵鋰系列產(chǎn)品，過去幾年公司在不斷膨脹規(guī)模，追加新增產(chǎn)能從2020年的1.8萬噸不斷擴大至2022年底的3.4萬噸，目前除了2.6萬噸追加新增產(chǎn)能仍然新建。同時，鋰電材料業(yè)務板塊產(chǎn)銷量總收入也在持續(xù)增長，2021年之前總收入快速增長相對緩慢，從2017年的1.3億元快速增長至2021年的3.1億元，2022年隨著產(chǎn)品價格向上和規(guī)模不斷擴大，銷量從2017年的0.4萬噸快速增長至2022年的2.8萬噸，當年總收入同比快速增長319%達致13億元。公司近幾年開始大力發(fā)展鋰電材料相關業(yè)務，盈利能力優(yōu)化且重視研發(fā)。隨著新能源產(chǎn)業(yè)鏈的快速發(fā)展和成熟，目前鋰電池正極材料供應商以國內企業(yè)為主，主要生產(chǎn)磷酸鐵鋰正極材料的企業(yè)主要有湖南裕能、德方納米和萬潤新能等，公司2017年起步，擴張速度相對較慢，2019年開始隨著公司規(guī)模擴大和行業(yè)整體向好，盈利能力修復較為明顯，2022年在整體行業(yè)盈利向下的背景下，公司鋰電材料業(yè)務的毛利率仍然維持了向上的趨勢，主要得益于規(guī)模效應的發(fā)揮和產(chǎn)業(yè)鏈一體化的助力。目前公司磷酸鐵鋰市占率僅為1%，磷酸鐵市占率僅為2%，未來提升空間較大。此外，相對國內同其他磷酸鐵鋰為主的鋰電材料企業(yè)，公司研發(fā)費用率較高且相對穩(wěn)定。磷酸鐵鋰電池的安全性和性價比優(yōu)勢顯著，公司作為重點布局磷酸鐵鋰電池材料生產(chǎn)和回收的企業(yè)料受益。2019年以前在國家新能源補貼政策的推動下，能量密度相對更高的三元電池裝機量持續(xù)領先，2019年時三元電池裝機量占趙靜儀少于65%，而磷酸鐵鋰電池裝機量占比僅為32%。2019年之后隨著補貼政策的段數(shù)和失靈，行業(yè)對于電池的安全性、使用壽命和成本的關注度大幅提高，磷酸鐵鋰電池充分利用其性能優(yōu)勢上加始快速搶占市場，裝機量比重從2019年的32%提升至2022年的62%，在當前產(chǎn)業(yè)鏈降本的背景下，磷酸鐵鋰電池料憑借其成本優(yōu)勢穩(wěn)步維持主流地位。募投項目大力大力推進回收業(yè)務產(chǎn)業(yè)化落地，一體化布局持續(xù)完善。從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，鋰電池行業(yè)由上游基礎原料、中游鋰電池材料和鋰電池模組、下游應用領域和鋰電池回收利用三部分共同共同組成。上游鋰電池的基礎原料主要存鈷、鋰、鎳、錳、磷酸、鐵、石墨等；中游等鋰電池材料主要存負極材料、負極材料、隔膜、電解液；下游應用領域主要涵蓋喊叫力電池及儲能等，鋰電池回收利用就是推行火法、濕法冶金工藝以及固相電解轉換成技術，把使用過的電池通過回收再次利用。公司今年規(guī)劃通過的定減至募資12.5億元，主要用于投資高性能鋰電池材料項目，該項目總投資規(guī)模為12.4億元，擬將采用11.7億元的募資資金用做該項目的建設。項目推行主體為公司全資子公司中力材料，擬將采用公司廢舊除役磷酸鐵鋰電池贏得的負極粉和負極片作為主要原材料，計劃建設年產(chǎn)5萬噸磷酸鐵和1.15萬噸碳酸鋰的綜合回收生產(chǎn)線。項目建設周期為1.5年，根據(jù)可研報告數(shù)據(jù)說明，項目建成投產(chǎn)后預計公司可實現(xiàn)營業(yè)收入25.4億元，毛利潤4.6億元。通過本項目的推行，公司將打造出“電池梯級利用-電池廢舊-電池回收-原料再造-材料再造”的新能源材料全系列生命周期循環(huán)體系，提升公司在除役鋰電池綜合回收利用領域的核心競爭力。二、快速對準鋰電回收領域，關上未來脫胎換骨空間2.1、鋰電回收前景寬闊，技術和渠道為核心競爭力鋰電池出貨量隨著新能源汽車產(chǎn)銷量同步進入爆發(fā)期，動力電池快速放量后將推動報廢高峰期到來。2021年開始我國新能源汽車產(chǎn)銷量和鋰電池出貨量實現(xiàn)飛速增長，產(chǎn)銷量同比增長均在150%以上，2022年產(chǎn)銷量增速接近100%，產(chǎn)銷量分別達到705.8萬輛和688.7萬輛。我國鋰電池出貨量增速和新能源汽車產(chǎn)銷量增速表現(xiàn)較為一致，2021年增速高達110.9%，2022年仍然延續(xù)了高增長的態(tài)勢，出貨量同比增長97.7%達到660.8GWh。動力電池快速回調后將推動除役高峰期到來?！峨妱悠噭恿﹄姵鼗厥漳Ｊ窖芯俊芬晃闹刑岬轿覈嚹昶骄咚傩旭?.6萬千米，在同樣的高速行駛條件下，氫銨電動乘用車動力電池的使用壽命約為4-6年左右；而氫銨電動商用車日高速行駛次數(shù)多、高速行駛里程長、電池較為頻繁，其動力電池的使用壽命約為2-3年。目前我國私人乘用車平均值除役年限在12-15年，商用車強制性除役年限為10年，電動汽車在其壽命周期內至少修改2次動力電池，而且由于意外和人為等不確定性因素，動力電池的壽命周期還可以不斷變化?？紤]到2021年已經(jīng)已經(jīng)開始動力電池產(chǎn)業(yè)鏈步入發(fā)動期，預計在2025年將已經(jīng)已經(jīng)開始迎接電池報賜死替代的高峰期。鋰電池除役量快速增長后將同步推動鋰電回收業(yè)的高速發(fā)展，金屬鋰為核心回收產(chǎn)Fanjeaux。根據(jù)《鋰電回收業(yè)分析》中對全球可回收除役鋰電池及鋰電池生產(chǎn)廢料的預測，未來十年除役電池及生產(chǎn)廢料量無機增長速度將超過至43%，2025年可回收的鋰電池量可以達致325GWh?？紤]到目前動力電池回收業(yè)務仍處于發(fā)展初期，未來幾年隨著廢舊電池量的快速增長市場回收規(guī)模也將快速增長，預計2021-2025年鋰電回收市場規(guī)模無機增長速度可以達致80%以上，2025年動力電池市場回收規(guī)模可以達致588億元，從含量和價值量來看金屬鋰就是鋰電回收中極為重要的組分，從市場規(guī)模來看，在動力電池市場回收規(guī)模中金屬鋰的比重一直在60%以上，預計2025年的動力電池中的金屬鋰回收市場規(guī)模約為365億元。政策促進鋰電池回收行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展的同時推動行業(yè)逐漸規(guī)范。近年來，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，動力電池退役量逐年增加。做好動力電池回收利用工作，對于提高資源利用效率、保障新能源汽車產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展具有重要意義。自2016年開始，我國各部門開始發(fā)布和動力電池回收的相關政策，一方面支持和鼓勵企業(yè)開展電池的回收再利用，另一方從回收率等指標方面對企業(yè)技術水平提出要求，一定程度上限制行業(yè)的野蠻生長，促進行業(yè)理性穩(wěn)步發(fā)展。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè)紛紛開始布局回收業(yè)務，公司作為首批符合工信部《新能源汽車廢舊動力蓄電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件》全國5家企業(yè)之一，具備先發(fā)優(yōu)勢。2022年12月16日，工信部正式公告第四批符合《新能源汽車廢舊動力蓄電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單，符合條件的企業(yè)共有41家，其中梯次利用企業(yè)26家，再生利用企業(yè)14家，綜合利用企業(yè)1家，前四批累計公告符合條件的企業(yè)共計84家。從各家企業(yè)的產(chǎn)能布局情況來看，格林美、華友鈷業(yè)、贛鋒鋰業(yè)和邦普循環(huán)等企業(yè)的進展相對較快，目前已經(jīng)形成了萬噸以上級別回收處理規(guī)模。公司在2021年公告通過自籌4.54億元建設廢舊鋰電池高效綜合利用暨高性能電池材料擴建項目，建設周期為2年，預計達產(chǎn)后可實現(xiàn)8.6元營業(yè)收入和1億元凈利潤。2.2、技術優(yōu)勢：一體化布局阻斷鐵鋰回收再生鏈條目前鋰電回收加鋰產(chǎn)業(yè)化應用領域相對明朗的工藝就是濕法工藝。從鋰離子電池中回收鋰金屬則涵蓋電池預處理、材料選礦、金屬天然和金屬分拆提純四個過程，在順利完成材料選礦后，對含稀有金屬的材料采用火法和濕法等工藝同時同時實現(xiàn)金屬天然，再利用化學結晶、溶劑萃取和水吸收等方法對金屬分拆提純。對照分析幾種加鋰方法，濕法工藝具有對設備和操作方式方式建議低、化學反應挑選出多、綜合回收率高和產(chǎn)品純度高等優(yōu)勢，近幾年應用相對更為廣為，但其反應過程中通常可以采用大量的強酸、強堿和萃取液，試劑消耗量非常小且可以產(chǎn)生廢液以及彌漫性有毒氣體引致二次污染，仍須對廢液廢氣進行進一步的處理。公司在鋰電池綜合利用方面進行了成功產(chǎn)業(yè)化課堂教學，參與制定了多項行業(yè)標準。公司獨立自主研發(fā)并掌控了除役磷酸鐵鋰電池綜合回收利用的關鍵核心工藝技術，針對傳統(tǒng)回收工藝的鋰和磷鐵渣全系列組分回收率低、廢水處理成本高等關鍵技術難題推行技術科技攻關，同時同時實現(xiàn)除役磷酸鐵鋰電池的高值化回收利用，形成鋰離子電池閉環(huán)的產(chǎn)業(yè)鏈母顏氏低可以鋰電池成本。并且參與制訂了行業(yè)標準《電池用硫酸錳》，并充分利用在電子化學品領域掌控的多級串聯(lián)化氫萃取提純技術、結晶掌控等多項核心技術，為高純度的鎳、鈷、鋰、錳等鋰電池負極材料的基礎原料加工方面提供更多更多較好的技術條件。公司為首批工信部白名單企業(yè)，具備先發(fā)優(yōu)勢的同時技術仍在不斷更新。公司產(chǎn)業(yè)鏈布局全面全面覆蓋了鋰電池全系列生命周期，獨立自主研發(fā)精細廢舊工藝替代了傳統(tǒng)的殲滅選礦方式，并通過濕法回收研究，研發(fā)了極片的分拆工藝，在增加濕法分拆的技術風險的同時，也提升了濕法回收的增值空間。受益于多年的化學品技術積累，公司在三元和鐵鋰回來收均具備技術優(yōu)勢，其中發(fā)明者的磷酸鐵鋰負極廢料高效率選擇性加鋰技術，并使鋰綜合回收率多于95%。此外公司也同時同時實現(xiàn)了磷酸鐵工藝液的循環(huán)利用，避免了大量高鹽廢水的產(chǎn)生，同時同時實現(xiàn)了電池級磷酸鐵的可以掌控備，鐵、磷的回收率多于98%。從時程工藝改成進的角度來看，公司自2016年至去年年底一直在提出申請和鋰電回收有關的專利，從過回來的回收方法研究延伸至當前的高效率回收，隨著專利技術的持續(xù)更新，公司料在行業(yè)內維持較為領先的地位。2.3、渠道優(yōu)勢：客戶基礎較好，建立多元合作目前廢舊動力電池回收方式工整，具備先發(fā)優(yōu)勢的有關企業(yè)更容易建立渠道壁壘。參托福歐美發(fā)達國家的電池回收經(jīng)驗，鋰電回收路徑中的三大主體為動力電池廠商、電動車廠商和電池租賃公司，通常情況下動力電池廠商分攤電池回收的主要責任，電動車廠商和租賃公司可以功不可沒協(xié)同促進作用。相同來源贏得的廢舊電池品質差異非常大，這并使回來繳成本高昂，因此具有經(jīng)濟可行性的回收技術和均衡的廢舊電池供應渠道就是企業(yè)長距發(fā)展的必備條件。公司與多家企業(yè)簽訂了合作協(xié)議，建立了廣為且均衡的回收渠道。公司自2018年上加始大力大力推進與下游企業(yè)的合作，公司領先的行業(yè)地位贏得了與各車企以及動力電池企業(yè)的合作機會，目前合作伙伴涵蓋車企、動力電池生產(chǎn)企業(yè)、客運公司、梯次利用企業(yè)等，公司面世的電池全系列生命周期整體服務也有助于開拓供應來源。在動力電池回收方面，公司具備處理量少于1萬/年噸除役鋰電池綜合回收生產(chǎn)線、處理量少于2萬/年噸除役電池梯次利用生產(chǎn)線、新建處理量少于4萬/年噸精細化廢舊生產(chǎn)線，同時與珠海格力金融投資管理有限公司合作，擬將投資約30億元打造出10萬噸/年的鋰電池材料追加新增產(chǎn)能的標桿項目。三、盈利預測PCB化學品：公司未有新增追加新增產(chǎn)能規(guī)劃，今年在整體行業(yè)影響下短期業(yè)績走高，未來隨其著行業(yè)市場需求的復原和上游原料壓力的減低，公司追加新增產(chǎn)能利用率和毛利率水平都將逐漸提升，預計2023-2025年銷量分別為3.75、4.25、4.75萬噸，假設未來三年該板塊毛利率分別為11%、12%、14%?；瘜W試劑：公司未有新增追加新增產(chǎn)能規(guī)劃，假設時程追加新增產(chǎn)能利用率保持平衡，假設未來3年帕持