國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)作

國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)作淺析國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)作國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)作全文共5頁(yè)，當(dāng)前為第1頁(yè)?！菊勘疚脑噺膰?guó)有企業(yè)實(shí)施資本運(yùn)作的必要性、方式方法及面臨難題等幾方面的分析和探討，為國(guó)有企業(yè)的資本運(yùn)作提供借鑒和參考。

【關(guān)鍵詞】國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)作

近年來(lái)，隨著我國(guó)以市場(chǎng)化為取向的改革不斷深入，大力推進(jìn)國(guó)有企業(yè)體制創(chuàng)新，成為深化國(guó)有企業(yè)改革的客觀(guān)要求和必然選擇。國(guó)有企業(yè)體制創(chuàng)新，就是要變革傳統(tǒng)的國(guó)有企業(yè)體制，真正使國(guó)有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度。而按照市場(chǎng)化的原則實(shí)施資本運(yùn)作，開(kāi)展綜合化、立體化、多元化經(jīng)營(yíng)，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及經(jīng)營(yíng)方式，正是推動(dòng)國(guó)有企業(yè)體制創(chuàng)新、建立現(xiàn)代企業(yè)制度的有效途徑。

一、國(guó)有企業(yè)實(shí)施資本運(yùn)作的必要性

資本運(yùn)作，是指把企業(yè)所擁有的各種社會(huì)資源、生產(chǎn)要素，按市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的要求，通過(guò)流動(dòng)、兼并、重組等各種途徑優(yōu)化配置，進(jìn)行有效運(yùn)作，以實(shí)現(xiàn)最大限度增值目標(biāo)的一種管理經(jīng)營(yíng)方式。

一個(gè)企業(yè)想要獲得生存、取得發(fā)展、贏(yíng)得利益，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不敗之地，應(yīng)當(dāng)建立自己的資本運(yùn)作平臺(tái)，通過(guò)對(duì)資本運(yùn)作的充分運(yùn)用來(lái)調(diào)整和優(yōu)化企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。國(guó)有企業(yè)做好資本運(yùn)作，才能更好地推進(jìn)改革發(fā)展。國(guó)有企業(yè)實(shí)施資本運(yùn)作的必要性主要體現(xiàn)在以下幾方面：

（一）迅速擴(kuò)張國(guó)有企業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)資本控制能力。通過(guò)資本運(yùn)作，國(guó)有企業(yè)的絕對(duì)規(guī)模和相對(duì)規(guī)模得到擴(kuò)大，資本控制力和推動(dòng)力得到增強(qiáng)，從而擁有更大的能力來(lái)控制其成本、價(jià)格、資金來(lái)源和顧客的購(gòu)買(mǎi)行為，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，提高開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)的能力以及抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（二）有效整合國(guó)有企業(yè)資源，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。國(guó)有企業(yè)需要整合資源，以促進(jìn)其自身的快速、健康、穩(wěn)步發(fā)展。企業(yè)整合資源有兩個(gè)層次：一是低層次的，即是把已有的資源用好；二是高層次的，即在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中有效地獲得所需要的外部資源。運(yùn)用資本運(yùn)作戰(zhàn)略進(jìn)行兼并收購(gòu)或資產(chǎn)收購(gòu)，可以迅速擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和市場(chǎng)占有份額，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（三）降低國(guó)有企業(yè)進(jìn)入新行業(yè)、新市場(chǎng)的成本。國(guó)有企業(yè)進(jìn)入一個(gè)新行業(yè)或新市場(chǎng)，面臨著許多障礙，除了必須付出學(xué)習(xí)成本，還有來(lái)自該行業(yè)原有企業(yè)的排擠和競(jìng)爭(zhēng)。完全采用投資新建的方式，企業(yè)將可能付出高昂的代價(jià)。如果企業(yè)采用收購(gòu)、兼并的方式進(jìn)入新行業(yè)、新市場(chǎng)，就可能使上述障礙和負(fù)面影響降至很低。

（四）推動(dòng)國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制、建立現(xiàn)代企業(yè)制度。國(guó)有企業(yè)要實(shí)施資本運(yùn)作，必須首先明確產(chǎn)權(quán)關(guān)系，擁有獨(dú)立的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，以承擔(dān)保值增值責(zé)任；資本運(yùn)作可以促進(jìn)國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，建立產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開(kāi)、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度。

二、國(guó)有企業(yè)實(shí)施資本運(yùn)作的方式

資本運(yùn)作的方式種類(lèi)繁多，且仍在不斷創(chuàng)新。目前，我認(rèn)為國(guó)有國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)作全文共5頁(yè)，當(dāng)前為第2頁(yè)。企業(yè)資本運(yùn)作可參考的方式主要有：

（一）公司制改造與發(fā)行股票

1、國(guó)有企業(yè)進(jìn)行公司制改造，在以公司法為依據(jù)，通過(guò)業(yè)務(wù)重組、財(cái)務(wù)重組、人員與機(jī)構(gòu)重組，做到規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，優(yōu)化五個(gè)結(jié)構(gòu)：業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)及人員結(jié)構(gòu)。國(guó)有企業(yè)公司制改造一般有四種形式：

（1）企業(yè)整體改制，即將被改制企業(yè)的全部資產(chǎn)投入到改制后的公司制企業(yè)，使企業(yè)傳統(tǒng)管理體制轉(zhuǎn)換為適應(yīng)現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的管理體制。

（2）企業(yè)部分改制，即將被改制企業(yè)的專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)改制成公司制企業(yè)，原企業(yè)變?yōu)榭毓晒蓶|，非專(zhuān)業(yè)性業(yè)務(wù)組建實(shí)業(yè)公司，自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧。

（3）兩家以上的企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物、專(zhuān)利技術(shù)、債權(quán)等出資，新設(shè)股份公司。

（4）原有限責(zé)任公司形式的企業(yè)整體變更為股份有限公司。

2、發(fā)行股票

發(fā)行股票是指公司為了募集股本而出售或分配自己股份的行為。股票的發(fā)行分兩種：（1）設(shè)立發(fā)行，是指設(shè)立公司的過(guò)程中，為了組建股份有限公司，籌集組建公司所需資本而發(fā)行股份的行為。又分為發(fā)起設(shè)立發(fā)行和募集設(shè)立發(fā)行；（2）發(fā)行新股，是指公司在成立之后為進(jìn)一步增加資本投資而發(fā)行股份。其中，首次公開(kāi)發(fā)行（ipo），即通過(guò)證交所掛牌上市，向社會(huì)公眾、機(jī)構(gòu)投資者公開(kāi)發(fā)國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)作全文共5頁(yè)，當(dāng)前為第3頁(yè)。行股票，在全社會(huì)范圍內(nèi)募集資金。公司在ipo之后就成為“上市公司”。

（二）公司并購(gòu)。公司并購(gòu)的主要形式有合并、兼并、收購(gòu)等。要成功地進(jìn)行公司并購(gòu)，首先，應(yīng)確定并購(gòu)戰(zhàn)略，遴選中介機(jī)構(gòu)，選擇目標(biāo)企業(yè)；其次，應(yīng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查、價(jià)值評(píng)估、方案設(shè)計(jì)、并購(gòu)談判、協(xié)議與接管；最后，還應(yīng)進(jìn)行并購(gòu)整合，整合企業(yè)文化、業(yè)務(wù)、管理、人員、客戶(hù)等。

（三）買(mǎi)殼上市與借殼上市

1、買(mǎi)殼上市是指非上市公司通過(guò)購(gòu)買(mǎi)上市公司一定比例的股權(quán)來(lái)取得其控制權(quán)，然后通過(guò)資產(chǎn)置換和重組，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)間接上市的一種資本運(yùn)營(yíng)方式。通過(guò)買(mǎi)殼上市，買(mǎi)殼方可以建立融資平臺(tái)，募集發(fā)展資金，從而迅速完成資本擴(kuò)張。并可由此改善治理結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)換公司經(jīng)營(yíng)機(jī)制。

2、借殼上市是指非上市公司通過(guò)把資產(chǎn)注入一家市值較低的已上市公司，得到該公司一定程度的控股權(quán)，利用其上市公司地位，使母公司的資產(chǎn)得以上市。

三、國(guó)有企業(yè)實(shí)施資本運(yùn)作中面臨的難點(diǎn)

盡管不少?lài)?guó)有企業(yè)通過(guò)資本運(yùn)作，創(chuàng)新體制機(jī)制、增強(qiáng)發(fā)展活力，但在參考了一些實(shí)際案例后，發(fā)現(xiàn)仍存在一些難題亟需各有關(guān)方面加以改進(jìn)：

（一）國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰。我國(guó)國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)主體情況比較復(fù)雜，因?yàn)橘Y產(chǎn)的最終所有權(quán)屬于國(guó)家。但隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的國(guó)有企業(yè)資本運(yùn)作全文共5頁(yè)，當(dāng)前為第4頁(yè)。發(fā)展，要求企業(yè)走向市場(chǎng)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，要求企業(yè)從事的一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都由企業(yè)自主決定，但國(guó)有企業(yè)還是一個(gè)不完全的企業(yè)法人，機(jī)制僵化，缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，缺乏內(nèi)在的投資擴(kuò)張和追求利潤(rùn)的強(qiáng)大的動(dòng)力。

（二）國(guó)有企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理不完善。有的國(guó)有企業(yè)只注重盲目兼并、收購(gòu)、搞外部擴(kuò)張，而忽視了企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理，使得企業(yè)在兼并或收購(gòu)后，經(jīng)營(yíng)機(jī)制、管理方式、研究開(kāi)發(fā)能力等存在不和諧，結(jié)果不但沒(méi)有形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，反而產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)。

四、結(jié)束語(yǔ)

國(guó)有企業(yè)的資本運(yùn)作，是一片廣闊的天地，大有可為。國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，都應(yīng)該學(xué)習(xí)資本運(yùn)作相關(guān)知識(shí)，更好的推動(dòng)國(guó)有企業(yè)的改革和發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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［2］ 李蓉，論企業(yè)資本運(yùn)作的形式與應(yīng)用，天津財(cái)會(huì)，200