第一章 投資銀行概述

投資銀行理論與案例主講：劉蕙短號：674817手機號碼：

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投資銀行產業(yè)代表著高智慧、高科技，是金融領域的知識經濟。投資銀行產業(yè)是現代金融的核心。金融界的許多傳奇、壯舉都圍繞著投資銀行業(yè)務，它的名字象征著財富和力量。

美國著名歷史學家和金融專家羅伯特?索貝爾說過：“投資銀行是華爾街的心臟，確實也是華爾街之所以存在的重要原因?！鼻把?先修課程：宏微觀經濟學、金融學、管理學、統(tǒng)計學、商業(yè)銀行業(yè)務管理、金融市場學、證券分析等。相關課程31.了解并掌握投資銀行的產生、發(fā)展歷程、發(fā)展趨勢以及我國投資銀行業(yè)的發(fā)展狀況2.了解并掌握投資銀行的基礎知識、基本原理、方法與相關的法律法規(guī)3.了解并掌握投資銀行的基本業(yè)務及其操作原理4.培養(yǎng)分析和解決宏觀調控和監(jiān)督管理中的理論和實際問題的能力教學目的和要求4參考教材，記筆記，隨堂練習互助式教學要重視關鍵名詞的英文翻譯參考其他書籍、報刊、雜志及網站報紙：《中國證券報》、《中國金融報》等雜志：《資本市場》、《國際金融研究》等書籍：《一本書讀懂投資銀行》[美]米歇爾.弗勒里耶網站：國際著名投資銀行的網站課程學習方式5十二組小組名稱：我喜歡投資銀行理論與案例

小組序號：12345678901112教學小組6考試方式：平時考核：30%筆記課堂紀律出勤率課堂提問考核作業(yè)等命題考試：70%單選題多選題簡答題分析題計算題7第一章投資銀行概論89第一章投資銀行概述【本章精粹】投資銀行的基本概念投資銀行的基本業(yè)務投資銀行的歷史與發(fā)展【章前導讀】參見教材P2【核心概念】投資銀行證券承銷證券交易企業(yè)并購投資管理私募股權投資資產證券化項目融資金融創(chuàng)新分業(yè)經營混業(yè)經營第一惜節(jié)投資些銀行局的基頌本概升念10投資齡銀行緞在各債國的哈稱謂美國歉：投垃資銀奔行（In費ve昏st例me寄nt拌B魂an褲k）日本頃：證謊券公座司(S包ec所ur求it襖y技Fi重rm研)英國寇：商狡人銀土行(M截er兼ch厭an置t煙Ba拼nk哲)德國熄：私侵人承低兌公繳司中國虧香港腐：吸魂儲公襲司法國座：實薄業(yè)銀工行一、某投資托銀行距概念敘的界蟻定11In朗ve妙st泉me而nt夸B違an塔ki巧ng1.驢《韋伯秀斯特責詞典》的定乖義2.變《大不翁列顛炮百科購全書》定義3.溪Ro名be惡rt過k旦uh汪n的定營義4.廣義百的定同義一、針投資隨銀行撿概念端的界椅定121、《韋伯養(yǎng)斯特個詞典》定義歲：投資鄉(xiāng)豐銀行匆是一薪種向棵市場銷售生新發(fā)壟行的股陡票、蝦債券宇等證宅券的公司，它妨常常玻與同饑類公雪司聯土手合哭作將句一定漏發(fā)行食的證胞券整濫體買唐下，淚然后加價出售曠給投緞資者胃。一、枯投資捎銀行叉概念輕的界芳定132、《大不摩列顛題百科刺全書》定義成：投資靈銀行欠是指能發(fā)起凡、認糞購與碎分銷低公司度企業(yè)爆和政粥府機迷構新伴發(fā)行衫證券倒的企業(yè)。投升資銀晚行以覽某價細格買血進一創(chuàng)公司造全部吉新發(fā)黎行的悉證券堅，再繁以包豈括其推銷接費和利潤的價患格，邪將小腔額新暢證券轉售給投掏資大么眾。逼在認唐購和托分銷礎發(fā)行獄中，靠大多盟組織像一個撇投資極銀行辛迪滾加。一、沈投資踩銀行朱概念征的界弓定14羅伯印特·勞倫介斯·庫恩15羅伯晨特·勞倫關斯·庫恩左博士除是一駁位國食際投資資銀種行家曉。自19盲89年起裳，庫授恩博稻士就嚴在重康組、姨并購糾、經氣濟政炭策、賊產業(yè)竟政策栗、科扛技、憑媒體駕、文妹化、體中美回關系星、外墓交事孕務和役國際象傳播房誠等方匆面向介中國遲政府拉提供垮咨詢夢。他呆致力典于向蜘世界牙講述起真實聚的中腳國，鈔尤其層關注淺中國塞的改嗓革開法放。3、羅嗎伯特?庫恩(R歪ob賀er腰t嬌Ku亭hn襯)定義墊：美國案日內港瓦投襯資公飽司總棒裁，滔國際貍著名膀投資正銀行拜學家蠅羅伯縱特?庫恩(R壤ob筐er靈t唱Ku壁hn怨)根據鑄投資飼銀行讓的業(yè)口務范援圍，柳將其牢定義混分為快四級敢。（1）最謊廣泛若的定粥義投資殖銀行習包括伍華爾逆街大盤公司炸的全部善業(yè)務，從前國際排承銷醫(yī)業(yè)務挑到零大售交職易業(yè)評務以薯及其蹈他許落多金埋融服巡壽務業(yè)如（如咽不動時產和舟保險切）。（2）第二壯廣泛貫的定槳義投資橡銀行判包括餅所有資本鬧市場的活互動，討從證芹券承潛銷與閥經紀祥、公弊司財俯務到痛并購責及管賞理基偶金和周風險玩資本餐。但幸是，蓬向散塔戶出匯售證所券和詢抵押妥、保專險產以品等董業(yè)務筐不包析括在砌內。一、損投資充銀行鉤概念是的界擇定16（3）第包三廣晉泛的雹定義投資香銀行與只限織于某羽些資戰(zhàn)本市變場的綿活動敲，著央重證題券承粒銷和拍收購仙兼并塊?；督鸸苷＠怼L險湯資本辨、風歉險管憤理不蠟包括閑在內者，按什照公搖司方定針主袖要用賺于支吵持零監(jiān)售業(yè)啊務的路研究薯不包朋括在糊內，換但包密括商蚊人銀欠行業(yè)松務。（4）最踢狹義恩的定赴義投資糾銀行即的業(yè)挪務嚴歷格限耍制于風其最德傳統(tǒng)刃的業(yè)蠢務，終包括刺一級顧市場藍的證嶺券承屋銷、江籌措狗資本詞和二吳級市脾場的側證券覺經紀兔與自砍營交烤易業(yè)陵務。一、撓投資膠銀行集概念慌的界看定17羅伯祝特?庫恩腎傾向棄于第鑒二級珠定義聞（第謎二廣脅泛的負定義愧），思認為沾它最讓符合懲目前伯國際除投資蹲銀行矩的實驢際情儲況，畢是投畝資銀轟行的營最佳擱定義華。根證據投百資銀姜行應辛該“渣為公映司服故務的棒原則濱”，妄他指距出那損些業(yè)熱務范戴圍僅身限于箱幫助繳客戶啊在二甘級市區(qū)場出學售或氣買進姐證券牛的金柔融機牽構不驢能稱蘇作投踢資銀徑行，小而只根能叫鳥做“證券侮公司”或歌“證券灰經紀易公司”。在我墊國，能愁夠被扛稱做盲“投捧資銀虧行”惰的是統(tǒng)那些號具備桐證券集承銷朗資格交的綜合府類證乞券經堪營機喇構。一、格投資倍銀行嬌概念妻的界錢定184、普魔遍接縮慧受的搞較廣啦義的白定義蓮：簡單貍地說袖，投慈資銀猶行就設是指夕那些輩以投論資銀構行業(yè)價務為脅主營慘業(yè)務邁的金出融機欄構。確切栽地說您：投表資銀風行是翼指主凳營業(yè)辟務為益資本釀市場殿業(yè)務截的金融徑中介注機構。一、景投資事銀行帽概念端的界謀定19由此先可見菠，關領于投朝資銀手行的拾定義海，見球仁見散智。值有關刮投資縱銀行出的稱憐謂，騰也多密種多管樣。漲以投黃資銀看行業(yè)景十分疼發(fā)達騎的美拴國為互例：In學ve苦st涉me效nt標B灶an口ki押ng投資險銀行Se備cu懂ri濟ti晨es餃F畫ir浩m證券污公司Br雹ok判er鴿ag罪e穩(wěn)Fi童rm經紀腎公司De科al梅er鼻a唯nd臭T培ra健de暫r交易棒商Fi陜na腎nc肥ia村l源Ad扛vi膊so逮r財務兇顧問Fi莖na私nc壞ia各l拾In捆du惑st險ry金融辯服務越業(yè)Se孟cu臭ri辣ti語es議I錦nd孫us琴tr害y證券戰(zhàn)業(yè)Ma身rk顛et尺-M橡ar萌ke武r做市磚商Un挎de健rw稅ri垃te君r承銷采商As霸se俱t-決Ma聾ng疲er資產榮管理爹者Fi湊na粥nc泥ia傷l值In傳te鈔rm魯ed智ia青te金融窗中介Wa現ll隸S鼓tr盡ee誕t灘Co部mp武an該y華爾握街公溜司等一、稍投資恥銀行掠概念爺的界段定1、抄部以上那單詞2、回尚顧投奸資銀蘿行概撒念即P2館2簡答學題第1題20投資啟銀行忌的直濃接融利資作討用二、率投資餐銀行翁與商跑業(yè)銀若行的瞧聯系逮與區(qū)森別21商業(yè)戒銀行鄰的的非間接趙融資融作用二、維投資獨銀行勺與商唱業(yè)銀派行的豈聯系翼與區(qū)松別22二、溜投資鞭銀行奸與商綁業(yè)銀篩行的究聯系燃與區(qū)鼻別23二、刪投資饅銀行年與商屈業(yè)銀駕行的宇聯系單與區(qū)砌別投資太銀行BECDA以證券面承銷業(yè)務辣為核墻心資本賀市場上的姻金融蝦中介利潤蛛來自傭金巷收入業(yè)務業(yè)概貌無法用資心產負遇債表宿來反桑映執(zhí)行鐘投資每銀行么的保穿險制父度監(jiān)管耗部門鑰主要性是證券段監(jiān)督肅管理濱委員去會經營膏方針王：穩(wěn)繡健與開拓并重24投資繞銀行誦與商籌業(yè)銀未行和蹦其他播儲蓄肝機構匯的關損系1.有些楊商業(yè)膝銀行萍和儲平蓄機炕構通參過信午托業(yè)艷務提纏供經液紀服夸務，允這與借投資吵銀行潛存在葡著激按烈的座競爭頌。2．許好多商攻業(yè)銀楚行為苗商業(yè)友票據險和國揪債進垮行承淡銷，獵與投動資銀框行的承承銷組業(yè)務盡存在醒競爭祝。3．商鏟業(yè)銀退行的鳥許多螺咨詢勺業(yè)務伴，尤嚼其是卡針對陪企業(yè)董并購理的財鬧務顧叨問服質務，耀是投唱資銀奶行強爬勁的嚼競爭窩對手鍛。4．在暢許多顆金融剃市場窩上，邀尤其距在國晚際金周融市異場上票，商漲業(yè)銀蓬行與梢投資漢銀行插業(yè)務品活動烤已看娛不出何差別順。5．在恩實行似全能封銀行截制的扣國家狡中，歇商業(yè)肢銀行男和投毫資銀昏行合影為一飄體。6．許士多商構業(yè)銀賣行設平立了喚從事蘆投資狼銀行漂業(yè)務廈的子音公司泛，而移投資誰銀行爐也收兇購了徐一些葡陷入騾財務嘩困難激的儲殺蓄機廢構。二、捐投資擇銀行前與商忙業(yè)銀搭行的請聯系斃與區(qū)態(tài)別251．投粗資銀印行幫閉助或甩代理誤共同嘗基金缸進行貫證券君買賣亞（即壺證券織經紀縱）。2．投仇資銀魚行可菠以組顯建和膛管理風自己醬的共需同基蛾金。3．投鍛資銀在行代筍客戶姨管理凝共同美基金滑。投資跑銀行揚與共押同基善金的只關系261．投證資銀箏行作組為養(yǎng)宴老基械金的寄顧問勒，向妨其建肥議買攪賣何扶種證君券，吊保持沈什么偉樣的襲證券賴組合賽為好蛇。2．投唇資銀波行幫疤助養(yǎng)竹老基愈金買害賣證榆券。3．投變資銀枯行作貼為養(yǎng)騎老基爪金的瓣顧問筑，向疼其建窄議如蘿何利毛用風先險控統(tǒng)制工得具規(guī)容避市匠場風咽險。切養(yǎng)老嗎基金刺是投默資銀問行所領承銷腰證券僅的購航買人替之一劇。投資器銀行扛與養(yǎng)刪老基鎮(zhèn)金的贏關系271．投股資銀貢行作借為保喚險公金司的坐投資撫或財際務顧工問，鉤向其辣建議杜購買直何種宿證券腹，保怕持怎祥樣的賠資產彩組合紙為好依。2．投射資銀男行幫木助或薄代理扭保險推公司帽進行廳證券無買賣駝。3．投樓資銀拾行作圾為保布險基算金管濾理人石的顧追問，睡向其命建議印如何王在金廳融市唱場上蹲利用腦風險仰控制扁工具戰(zhàn)規(guī)避睬利率里、匯蜘率等基風險嫌。4．投局資銀廟行承茂銷的店證券恭中，糧尤其傘是私犁募發(fā)李行的星證券痰有很站大的挖一部掛分由饑保險急公司簽購買秘。5．投其資銀娛行在弓自己訂發(fā)起銳組建究基金局時，臺與保解險公扎司存給在著捕激烈字的競勿爭。6．投癢資銀盞行在委企業(yè)篇并購錯融資嘉中，曾經常貞依靠臺保險偵公司降提供雜的資挽金。7．投具資銀有行幫饞助保獸險公娃司進翅行股躍份制棕改造布使其通成為在上市膜公司劈燕，在已證券傻市場棋籌集悔資金惑。投資頑銀行淡與保姜險公今司的斷關系28投資銀行InvestmentBanking期限端中介蔥；風武險中婦介；稈信息煩中介紙；流黎動性訓中介★資金妖供需救的媒螺介者★資本冠市場導的構損造者一級乞市場藝咨詢蝕、承根銷、批分銷燭代銷二級場市場紐奉自營罪商、瞎經紀路商和獄做市掀商金融辮創(chuàng)新★資源劃配置世的優(yōu)勉化者政府寬債券企業(yè)兼并銜收購★產業(yè)粘集中飲及整成合的引促進紐奉者結構存升級站（產級業(yè)之炮間；趟產業(yè)池內部慈）產業(yè)盡組織丘方式憑升級付（兼秀并收亞購）三、皮投資享銀行沾的功譯能★資產母增值堂的服筆務者（資暫產管短理者習）29四、暖投資即銀行復的發(fā)盼展模恒式（一看）獨配立的刻投資霸銀行（二鞏）金炒融控沾股公發(fā)司下厭的投曬資銀怠行（凡優(yōu)勢P8宗)（三顆）全憐能銀江行模習式的質投資內銀行30美聯菜儲批結準美兵最后襯兩大霧投行綱變身梅銀行窄控股姿公司四、雖投資甜銀行掌的發(fā)展展模萍式按規(guī)窗模分落類（一）渾大型幼（Bu等lg崖e繁Br心ac喝ke姜t）（二尺）中桿型（Mi脾dd沖leMa白rk弊et）（三腿）小案型（Bo霞ut助iq相ue始)按分遇支機倚構和蠶業(yè)務扎范圍(一）鉤全國趁性（二捐）地束區(qū)性31第二藥節(jié)投資胳銀行閱的基但本業(yè)脂務及盾演進環(huán)趨勢32一、飽投資蔥銀行托的基周本業(yè)藏務私募腸股權即投資項目露融資資產疼證券愉化兼并啦與收迫購證券臂承銷投資高管理證券社交易金融刻衍生預工具偽的創(chuàng)碗設與味交易業(yè)務構成33（一循）證毒券承鑰銷(S胡ec之ur飽it涉ie鍛s裁Un娘de擾rw翼ri已ti兆ng泛)證券內承銷府：是投列資銀嗎行幫助紫證券磨發(fā)行誕人就發(fā)行襲證券舅進行崇策劃，并封將公譜開發(fā)茫行的朝證券電出售驗給投堤資者哭以籌保集所巧需資躺本的佩業(yè)務盤活動剝。是投卵資銀渠行的秋傳統(tǒng)告業(yè)務培和本征源業(yè)伐務，盜是投饒資銀繁行最女重要罩也最袖主要妄的業(yè)問務領懷域。34投資怨銀行傳所做煤的工巡壽作主樓要有魄：1．就西證券岡發(fā)行兔種類寺、發(fā)輪行條飛件和致時間僵提出德建議惱，幫楚助設南計、搜策劃傻，提向供咨臣詢服程務2．與蘋發(fā)行勵人簽峽訂承兆銷協觸議并筑按協靜議條艱件從螺發(fā)行或人處葵購買眾證券3．向證公眾成分銷雀（di擔st喂ri企bu幅ti問on）（一猴）證司券承扭銷(S茶ec鳥ur壺it戒ie社s厘un恩de積rw訊ri蕩ti沖ng丑)35（二濕）證賊券交濤易(B遞ro學ke雙r黎an褲d懲De催al鴉er叉)美國《證券薦交易丸法》定義閣經紀味商為食：“任何敏代理誓他人傾從事精證券幅交易糾業(yè)務嘉的人護，但衛(wèi)不包屯括投犬資銀密行”。判害斷一侮個人勻是否敲屬于邀經紀淚商，挺美國汪法院怪采取貓以下咸標準缺：一紹是代氣理買囑賣了誰證券質，從窮事了察證券尊業(yè)務瘡，代述理活跑動不洗一定津是全腎日的掙；二鴨是從癥事證跌券買日賣中蜓，收況取了贈傭金剖或者爬其他瓦形式贏的補棚償；毫三是井向公蝕眾表摩明自乳己為艙經紀暫商；馬四是餓代顧旺客保蔽管了慨資金眼或證判券。36美國《證券拾交易膽法》定義救自營抹商為“任何為自考己賬響戶買嶼賣證時券的桶人”。證治券自喚營商汽除為絮自己系賺取鋤利潤監(jiān)外，摔還起幫著做粥市商來的作用。（二遇）證刪券交浪易(B穗ro談ke牽r踢an豆d奇De幣al濾er蹈)37（三）撲兼并濱與收搞購（Me胃rg帝er李s惜an幼d艘Ac摟qu聞is徑it很io悔ns）兼并經與收嬸購是企業(yè)支產權眾變動、產權懸交易的基昂本形納式。兼并是指劍任何正一項挎由兩熊個或趟兩個革以上雅的企例業(yè)實鬧體形頌成一個新經票濟單鴨位的葬交易個。收購是指籃一家盡公司羊與另蛇一家滲公司藥進行業(yè)產權瓶交易燒，由吊一家潛公司暖獲得抵另一鬼家公焦司的暢大部魄分或浩全部稱股權籍或資頑產以渣達到?？刂评ピ摴伤镜倪x行為演。38投資熱銀行捆參與亮并購盲活動覺的方煉式：（1）評率估公述司發(fā)強展規(guī)域劃和慢并購照風險診，尋斃找并中購對撤象（2）提案供交珠易價倉格和森非價軋格條馬件咨測詢，向設計苦交易曬結構依，安公排談耍判或雞者幫拾助制陷定反叉并購零策略（3）策監(jiān)劃并鉆購融踏資方扎案（4）為嫩并購閥后公患司整歉合和貢戰(zhàn)略午調整宏提供役咨詢（三）籍兼并怎與收結購（Me決rg嗓er滿s企an乓d宴Ac熄qu垃is郊it紐奉io辯ns）39舉例終：美國19勿96年企膠業(yè)并縫購交拋易額變達到62冊60億美最元，19對97年為91毯90億美紙元。瀉在企丈業(yè)并見購中努，投氧資銀賄行獲拍利豐井厚。兇如果徐并購敘成功末，可套從收葉購總涌額中餐獲取剩一定盜比例環(huán)的現藍金或花股票被。至永于比膜例的綠高低揉，取施決于薯投資軌銀行牢的參俊與程倚度、挨案例缸的難怖易程遼度等峰。（三）脂兼并安與收繡購（Me粥rg爽er柱s外an粒d掛Ac股qu補is脫it練io撒ns）40資產差證券航化(a秋ss徹et腸-b喉ac拜ke訂d勝se自cu捕ri撇ti災za其ti授on價)是指驚將缺刻乏流捆動性奏的資泳產，臟轉換常為在互金融葡市場前上可禽以自豆由買味賣的慌證券殃的行泡為，迷使其弟具有位流動茅性。（四）號資產拔證券筆化（As描se蠟ssSe鑰cu吳ri鼻ti奶za皇ti辰on）41舉例飼：A:資產禾證券鏈化在未來周能夠股產生慶現金成流的資產B:上述制資產肚的原傍始所攏有者槍；信用桃等級太低繭，沒止有更倉好的育融資扇途徑C:樞紐亮（受遺托機脾構）SP燃VD:投資潑者資產支證券預化——問B把A轉移謠給C，C以證陽券的訓方式嬌銷售鋒給D。B低成撲本地孝（不旋用付蘿息）磁拿到臭了現敏金；D在購悼買以害后可桂能會心獲得齡投資艇回報尺；C獲得井了能榮產生魄可見閘現金搞流的葡優(yōu)質糞資產導。投資吧者D之所漲以可蛛能獲嗓得收千益，你是因蔽為A不是鉗垃圾刮，而改是被琴認定蠻為在緊將來趴的日器子里評能夠般穩(wěn)妥森地變逆成錢漠的好鋤東西透。SP吵V是個亦中樞逆，主半要是墳負責培持有A并實廉現A與破侮產等暢麻煩萄隔離萄開來夾，并披為投厚資者需的利捷益說簡話做光事。SP務V進行資產贊組合，不鍵同的A在信至用評父級或睬增級憲的基鴉礎上權進行青改良塌、組須合、勸調整澇。目位的是摔吸引匠投資劃者，儀為發(fā)愚行證兇券。（四）脆資產抹證券心化（As承se欄ssSe敲cu胃ri誘ti別za匯ti守on）分析憂資產里證券年化的桑作用42（五表）項炎目融花資(P湖ro爪je鵲ct副F鮮in拖an胃ce更)1.概念項目害融資泊是對蝦一個拜特定被的經涼濟單勾位或旺項目柜籌劃疤安排彩的一散攬子融資的技術碼手段，借康款者緣瑞可以袍只依燈賴該探經濟巷單位饞的現李金流昌量和鬧所獲惕收益扎用作妙還款瓶來源注，并嘴以該池經濟捏單位疏的資踐產作憐為借駛款擔演保。傳統(tǒng)附項目撇融資及通過艙國際聽商業(yè)妻銀行補、銀玩團、媽多邊概組織廟提供躬貸款塞。自19粱91年以裝來，跳投資鏈銀行焦與項覽目融肺資結鋪合在攏一起清。432.投資附銀行氏的主響要工菠作包括:項目糟評估電、融宰資方愛案設吹計、蔽有關謹法律輔文件泥的起懼草、工有關挽的信近用評婚級、襯證券簽價格滴確定歉和承縱銷等拐。（五醋）項鍛目融揀資(P狡ro載je勵ct芳F差in潤an瓦ce春)443.投資標銀行魄的作好用投資令銀行員在項壓目融鴿資中劈燕作用積關鍵斬，它苗將與礎項目懶有關河的政截府機開關、波金融竹機構久、投陜資者峰與項愧目發(fā)扮起人貝緊密絡聯系吊，協僻調律度師、鎮(zhèn)會計刺師、吵工程連師一副起進基行可聽行性溫研究雹，進里而通哲過發(fā)堅行債勒券、騎基金屠、股必票或曬者拆鉛借、匠拍賣節(jié)抵押田貸款狀等形傷式組辟織項故目融您資所梁需的鼻資金蹲融通常。（五尚）項滋目融來資(P魄ro辰je旨ct避F駐in怠an宅ce廣)45私募喪股權奇投資榴（Pr購iv判at兄e披Eq斜ui韻ty，簡雅稱PE），拜是指儉投資耀于非蛾上市肌股權唱，或哈者上允市公運司非順公開仙交易宅股權團的一今種投算資方氧式疊。楊從投往資方弱式角易度看吼，私影募股嘆權投窄資是句指通塵過私遼募形閣式對覺私有伸企業(yè)斧，即色非上已市企移業(yè)進易行的湊權益賀性投餅資，好在交污易實味施過墊程中初附帶友考慮右了將舊來的交退出噸機制橫，即路通過李上市成、并梳購或診管理連層回突購等墻方式搶，出東售持捕股獲使利。（六章）私測募股石權(Pr不iv純at騙e堤Eq謙ui塘ty)46廣義垂私募柜股權傭投資隱包括嗓：風險券投資洋（Ve忙nt處ur鼻e違Ca棗pi躲ta兆l,裁V當C)杠杠憑收購槽投資詠（Bu端yo瞧utIn盒ve命st盤me簽nt）投行武介入躺風險考投資課的層天次：私募直接拜投資設立未“風憑險基勁金”只、“季創(chuàng)業(yè)皂基金號”發(fā)行文證劵用、轉奔讓股哭份（六衰）私扭募股具權(Pr終iv利at辮e太Eq家ui址ty)47投行煉在風丸險投往資中蛙扮演屆的角搬色：合伙拌人金融蹲中介（六消）私庸募股爹權(Pr負iv即at取e熱Eq廣ui掛ty)48投資淚管理也稱快資產趙管理榨業(yè)務祖是指把證券像公司替作為器資產宜管理售人，覽根據割資產怒管理狐合同擁約定申的方決式、砌條件鏟、要真求及田限制扁，對體客戶叼資產違進行濁經營背運作柱，為亡客戶崖提供酒證券蘇及其袋他金棉融產秋品的洋投資蘋管理騙服務招的行溫為。（七梁）投腎資管倆理(I紀nv指es奏tm即en浸t丹ma杜na息ge劫me沿nt話)49二、憶投資寧銀行飼業(yè)務幫發(fā)展蘋趨勢全能炊化專業(yè)獵化智能得化網絡撒化國際方化業(yè)務減新趨廊勢投資輕銀行集中召化50第二義節(jié)投資萄銀行虧的歷才史及專其發(fā)拘展51投資屈銀行南產生熄的基鐵礎及精經濟描因素貿易活動的日趨活躍

1證券業(yè)的興起與發(fā)展2基礎設施建設的高潮

3股份公司制度的發(fā)展

4投資遷銀行裝早期殊成長襖的“秧經濟跟環(huán)境捕”52追本塘溯源盞，投匙資銀很行的假原始急形態(tài)廚產生豈于大昆約30龍00多年撓前的炕美索年不達踩米亞笛平原苗上（王兩河腳流域堅）出些現的刃金匠捏中間秀?，F代怕意義易上的班投資阻銀行拔起源霧于歐釀洲，物于19世紀昏傳入怒美國隱，并狐在美碑國得墊到迅簽速發(fā)胞展。投資僚銀行恰是在恨商品嚇經濟殼發(fā)展承的基收礎上臺自然虹形成咱的。圖隨著鐵經濟餓的發(fā)兔展，斷生產宇規(guī)模捎的擴翻大，爺貨幣暈資本進的需掃求量藝及供烈給量俱日趨與擴大薪，資膛金融癢通成姓為企橋業(yè)生霉產正話常進涌行的漆必要福條件斬，這販就促敵使了凝金融雨業(yè)的福發(fā)展健。金兄融業(yè)齡的發(fā)寺展又姥為投捏資銀宴行提坐供了富良好剩的環(huán)織境。投資六銀行穩(wěn)產生誓的基耐礎及地經濟簡因素53歸納傲起來亦，大筒體可翁劃分畏為四米個階乘段：1.投資怨銀行葡的初罷期繁表榮（端一戰(zhàn)看前）2.掏20世紀30年代遇確立環(huán)分業(yè)寄經營悉（一銀戰(zhàn)后只至大備危機購）3.分業(yè)芹經營河下投移資銀火行業(yè)賣的發(fā)向展（奮大?？鄼C至20世紀60年代艷）4.現代舊合業(yè)謠階段須（20世紀70年代思以來距）投資榜銀行屢的發(fā)飼展歷呀程54一、投額資銀晨行的澤初期茫繁榮（一分戰(zhàn)前桐）如英府國的俊商人誓銀行淋，成具立于19世紀繪前后橫，主任要從吃事：商業(yè)傅票據敬承兌爛和股排票發(fā)攝行；為外暖國的轎工程墊項目奔提供搭長期牽信貸服和發(fā)轟放外本國貸呈款；充當阻公司簡金銀叨買賣吹、證蠻券投聲資等析金融湯顧問。這一懸階段各的主金要特雁點：與商洽業(yè)銀宅行基污本相馬分離曾，且避這種郵分離禿不是恰依靠眼法律陶來規(guī)悅定的嗎，而架是歷喘史自凍然形雁成的捷；投資贊銀行借的業(yè)粗務比壁較明欺確且哈較單險一，姿主要絕是證嬸券發(fā)目行和痰票據直承兌中等，諒而商欠業(yè)銀紐奉行則悶主要從經營蛋資金的存貸淚和其丹他信屆用業(yè)柿務。投資芬銀行跑的發(fā)淋展歷臺程55二、20世紀30年代歪確立后分業(yè)擁（一暈戰(zhàn)后淘至大搏危機搬）一戰(zhàn)謙結束柜后，錦美國稿經濟絨和金美融業(yè)雕的快咐速發(fā)齡展，命使得丈在此僅之前校頒布擴實施嗽的有碧關禁漠止性井法律貿很快剩被商諒業(yè)銀組行輕銅易繞淚過（椒如18宗64年頒曾布的《國民漆銀行穩(wěn)法》中就貍禁止斃國民瓣銀行休進入疑證券恰市場犬）。媽其主靜要做蓋法之以一就曉是采夾取銀勢行控靜股的惕附屬淡機構姑來進怕行，附以繞池過法肯律的既限制隙，從棍而使緒得投膠資銀陷行與承商業(yè)蘋銀行警進入衣實質駕上的祖合業(yè)分發(fā)展亭階段紙。到19兇27年，跡美國稼政府型通過所了《麥克驗法頓掘法案》（Th爪e遲Mc裁fa暑dd航en辦A雷ct某),為商聲業(yè)銀謝行機敞構承塵銷股虎票打探開了葡法律吼通道蹤蝶。于半是一岡大批頑金融方機構晉利用銀信用謹貸款觸或保輩證金徐貸款澡從事勇證券炎發(fā)行循與交瓦易，娃狂熱救的投歸機將權證券鎖市場跟指數冬不斷號推高貨。以面紐約奧證交枯所為辨例，19朽21年的霧股票郵平均哥價格干為66必.2兩4美圓否，到19遇29年9月，梅股價榆漲至56撇9.個49美圓品。這種拖情況背表明椅，投璃行與揀商行捎的混鍬業(yè)經振營，踩一方怎面推擠動了放證券沾市場鉤的發(fā)旬展，旗但另膊一方薯面也寬造就冷了股捕市泡翻沫。19旺29年10月28日“欠黑色為星期滴一”冬的到拜來必然宗性泡沫誘的破悼裂。投資毀銀行雹的發(fā)價展歷臥程56三、獻分業(yè)鈴經營歇下投亭資銀竄行業(yè)尖的發(fā)牲展（蘆大危借機至20世紀60年代顛）19嚷29年10月28日的艱股災申引發(fā)馬了20世紀俗最嚴侍重的傻世界畏經濟源危機顫。當題天紐碑約股餅票交雞易所宋的股鴨票平饅均下豬跌了50點。摩之后奏股市場繼續(xù)朱狂跌和，道·瓊斯箭股指粱從19權29年10月11日的嫁最高籃點35雷8點下棚跌到19足32年7月8日的稻最低末點41點，戀上市秋股票洽市值脾從89俯7億美抽元跌旬到15血6億美翁元，共下跌加了82泊.6形%。引暗發(fā)的善危機尺：美獅國銀抬行數舌由23接69伐5家楚減至14李35粉2家，湯凈減40搜%，美筆國的揪工業(yè)針生產愿下降宋了55隔.6杯%；英賺國的制工業(yè)鏟生產貍下降遮了52燦.9壺%，鋼緣瑞產量產下降46回%，造致船業(yè)科下降91慶%；德膀國的榨工業(yè)敬生產密下降40耕.6膚%；世日界經勞濟退掩回到20世紀篩初的典水平左。蹄這次黑嚴重磨的大屑危機君，引背起了取包括輩政治網家、前經濟消學家視在內銀的眾謎人的顧反思稠。一眉致認龍為產混生危淚機的幅重要它原因第是銀寸行的脫過度銀投機撿和市趕場操炎縱行賽為。投資職銀行因的發(fā)濱展歷默程57三、膽分業(yè)頌經營鹿下投歉資銀寄行業(yè)枕的發(fā)希展（錯大危脾機至20世紀60年代做）于是典在羅腔斯福毒總統(tǒng)批上任打后，唱一系熄列旨偷在加餅強監(jiān)促管的旗金融響立法微緊鑼密存鼓地鴿出臺見。其擴中引良人注落目的加是三首部法掏：0世紀60年代非）《1烤93水3年證斧券法》《1謊93帽3年銀叢行法》《1抗93啟4年證疏券交辦易法》主要帥就規(guī)社范投代資銀行行和橋上市叢公司克信息患披露窯問題域而制膏定的灣。該掛法規(guī)涂定：任何煉計劃酸發(fā)行撕新證獸券的融公司漫都必頌須在樣發(fā)行越證券絮以前倍到聯邦泡貿易軍委員斜會登教記其財務括狀況；承銷坑該證底券的反投資向銀行增要為麻該公辣司承巾擔一戴項見俱證責散任--歲--保證劃發(fā)行啦公司黑在注攀冊之獎時已蛇經披露了就柿其所貿知的皮全部抓財務悶信息惠；發(fā)行妙公司糾要對洞提供添虛假抬財務瘋報表承擔全部素責任潮，承充銷商縱也要仁承擔受有條皇件的刮責任懼；任何竊有意脫提供蔬虛假萍財務豬報表燒的一典方都費將受統(tǒng)到民事是和刑莊事處艷罰。該踏項法離案的遺頒布助實施懶，對釀保護噴廣大謙投資刃者免纏受劣歉質證逼券的苦侵害料起到辨了巨工大的信保護諒作用倆。投資祝銀行集的發(fā)餅展歷治程58一、仍投資鞋銀行浮的發(fā)蝴展歷戴程段（不大危耍機至20世紀60年代偵）《1寸93寬3年證崖券法》《1首93型3年銀帥行法》《1孕93怠4年證促券交透易法》19甜33年修麥改后葵的《銀行潛法》加進豪了〈格拉軟斯—斯蒂匙格爾賽法案〉（Gl壤as暗s泰St脹ea海ga牽ll涌A膊ct揉)(第16、20、21和32條）列，目懸的是忠要把屋商業(yè)瀉銀行河與投棒資銀馳行的歸業(yè)務餃截然料分開均。該隸法案雄規(guī)定靜：任何攪以吸貓收存嫩款為交主要方資金更來源胳的商跌業(yè)銀崖行除慌了可嶄以進材行投資把代理放、經械營指獎定的郵政府典債券評、用雖自有巡壽資本墻有限任制地有購買蔥某些渾股票養(yǎng)和債浩券三您類證缺券業(yè)睜務外，不羨能經黑營證浪券投丹資業(yè)臭務；商業(yè)依銀行舌不可易以設屢立從技事證雖券投勿資的兄子公高司，上投資甚銀行化既不敵可以爛經營含吸收漫存款曬等商學業(yè)銀辰行業(yè)攀務，學也不模可設粉立吸扇收公處眾存愛款的雁分公葉司；同時串該法動對商悲業(yè)銀某行可暖以涉輕及的離證券遵業(yè)務襪作出錄了4點相啊當明室確的規(guī)定。投資睬銀行便的發(fā)喜展歷蜜程59三、爛分業(yè)徒經營現下投貪資銀花行業(yè)蠢的發(fā)捆展（狗大危堤機至20世紀60年代蛾）《1鳴93幟3年證屆券法》《1返93辰3年銀腰行法》《1渾93猛4年證東券交塵易法》《格野拉斯—斯蒂理格爾粘法案府》（Gl鏈as劇s牽St泳ea睛ga糟ll狠A愧ct）對暫商業(yè)攏銀行根可以皆涉及錫的證餡券業(yè)兩務所洋作出使的4點明理確規(guī)艘定是：商業(yè)插銀行毛可以夸買賣偶和持流有美姓國聯身邦政固府和梨聯邦臣政府析機構婆發(fā)行仰的公錘債；裳經批誘準后攜也可沾以購垮買一承些州萄和地疫方債意券。商業(yè)財銀行尖最多碗可以桃用自液有資府本的10冊%進行萬股票機和其蠟他非濱債券州證券嶼的買赤賣，知但是思它們膨必須鏡經過膠獨立掠的證依券評耕級機董構評望級，疑且級島別最秋低應至是BB親B級的寫。決不騙允許俘商業(yè)示銀行最動用凳其存驅款去倘進行劇前兩陳項規(guī)規(guī)定之艦外的巾證券犬投資揉活動襪。商業(yè)交銀行阻通過銀信托眉業(yè)務歡，可咱以代傘理客湯戶進梢行證文券投刃資和艷買賣。投資治銀行午的發(fā)兩展歷抗程60三、河分業(yè)曾經營估下投致資銀反行業(yè)懸的發(fā)要展（蓄大危映機至20世紀60年代彩）3.分業(yè)羨階段播（大幸危機律至20世紀60年代量）《1勾93筍3年證鼠券法》《1或93察3年銀碗行法》《1巨93鴉4年證狼券交須易法》《1挨93覺4年證所券交刪易法》進一狐步將漸規(guī)范種范圍顆擴大烘到了遣二級庫市場匹。該撞法案騾對新陸成立坐的聯低邦證西券交鳴易委挽員會畝（SE狗C）賦良予了喇很大老的權棟力，包規(guī)定新發(fā)淺行的校證券淘和股胡票交孔易所都逢必須勝在證販券交植易委沒員會臣注冊慣，股穗票交頭易所曬必須信遵守有關華買空困賣空御、場漿內交機易和太信息跳披露等統(tǒng)視一的洞交易逃操作分規(guī)程老。為要了防齊止證嫁券交筍易委訂員會誰成員修的舞貝弊行瞇為，撕法案破還規(guī)粒定該閑委員躺會的版五個簽全職宜委員棄不得也在外抱兼任犯其他飛職務筍。投資推銀行字的發(fā)弊展歷舉程61四、舟現代蟻合業(yè)通階段減（20世紀70年代祖以來辱）總體福過程華：從相蹦互滲固透到貪混業(yè)拔經營原因掏：金融藏創(chuàng)新冊與金袖融機俗構規(guī)至避管慚制官方屆放松呀金融眨管制實現煌形式底：控股盆公司混業(yè)緣瑞經營導的標奧志：19丹99年11月4日美攝國國老會通鬼過的《金融恭服務轎現代賺化法籠案》投資臂銀行訪的發(fā)陵展歷法程62美，獅日，西英三惕國投單資銀襯行業(yè)紙的產贊生和次發(fā)展美國早期鄙發(fā)展——由自姨然分捕業(yè)到吉混業(yè)餃經營金融框管制冤期——現代鉆分業(yè)縮慧經營放寬