技術經濟學第章 風險與不確定性

第8章風險與不確定性分析第8.1節(jié)概

述風險與不確定性的概念風險與不確定性分析的涵義風險與不確定性分析的意義風險的概念與特征廣義的風險可以定義為：風險是未來變化偏離預期的可能性以及對目標產生影響的大小。其特征是：①風險是中性的，既可能產生不利影響，也可能帶來有利影響。②風險的大小與變動發(fā)生的可能性有關，也與變動發(fā)生后對項目影響的大小有關。不確定性與風險不確定性與風險的區(qū)別體現在以下四個方面：（1）可否量化。（2）可否保險。（3）概率可獲得性。（4）影響大小。風險與不確定性分析的涵義不確定性與風險的性質客觀性、可變性、階段性。多樣性、相對性、層次性。風險的分類按系統(tǒng)分，有個體風險和系統(tǒng)風險；按階段分，有前期階段的風險、實施階段的風險和經營階段的風險；按性質分，有政治風險、經濟風險、財務風險、信用風險、技術風險和社會風險等；按內在因素還是外來影響分，可分為內在風險和外來風險；按控制能力，有可控風險和不可控風險等。不確定分析的方法定義：在對項目相關因素的波動和影響的分析中，通過對擬建項目具有較大影響的因素進行分析，計算基本變量的增減變化引起項目財務或經濟效益指標的變化，找出最敏感的因素及其臨界點，預測項目可能承擔的風險。方法：主要包括盈虧平衡分析和敏感性分析。風險分析的過程、方法定義：通過對風險因素的識別，采用定性或定量分析的方法估計各風險因素發(fā)生的可能性及對項目影響的程度，揭示影響項目成敗的關鍵風險因素，提出項目風險的預警、預報和相應的對策。風險分析的過程：風險識別、風險估計、風險評價與風險應對。方法：主要包括敏感性分析和概率分析。風險與不確定性分析的意義投資風險與不確定性是客觀存在的對投資決策進行風險和不確定性分析有著特殊重要的作用。8.習2風險搜分析風險委分析親的程瞧序和蛙基礎8.偵2.杠2風險定分析辯的內借容投資滲項目磚的主嗎要風舒險風險伐分析堆的程宋序和者基礎風險桐分析惕流程風險識別風險估計風險評價風險對策風險昨函數R(遞p,揮I)藍=p吐×I（8-鄰1）p——笑風險陪事件卸發(fā)生嫌的概助率；I——斯風險疏事件和對項文目目彩標的越影響（損她失量儲）。風險夜影響（損請失量染）嚴重怕影響較大每影響中等跟影響較小金影響可忽顯略影館響風險墻概率很高姥：風質險發(fā)惰生的撫概率的在81％～10覽0％，鴉意即瓣風險飄很有頌可能煌發(fā)生貧，用S表示遵。較高娘：風租險發(fā)宗生的讓概率波在61％—80％，冤意味濟發(fā)生勺的可徐能性獸較大懼，用H表示填。中等乳：風穴險發(fā)殼生的法概率惡在41％～60％，舉意味滲可能脊在項壺目中驢預期葉發(fā)生燥，用M表示芳。較低驢：風慌險發(fā)筒生的栗概率員在21％—40％，佛意味價不可臭能發(fā)汪生，咱用L表示壘。很低堡：風段險發(fā)董生的魄概率怎在0％—20％，尚意味魯非常愛不可憑能發(fā)軋生，桑用字挺母N表示挽。風險正評價償矩陣MHHSSLMHHSLLMHHNLLMHNNLLM嚴重較大中等較小可忽略很低較低中等較高很高問概率著（P）風險煤等級微小側風險烏：風秀險發(fā)址生的叨可能熊性很受小，拉且發(fā)融生后翁造成譯的損群失較春小，睡對項驕目的允影響持很小畝。對績應圖牙中的N區(qū)域枕。較小鐵風險商。風苦險發(fā)溫生的赤可能炎性較受小，圣或者喜發(fā)生尼后造扒成的糖損失省較小南，不偶影響旱項目慣的可雀行性郵。對睬應圖梅中的L區(qū)域詢。一般共風險遼。風呼險發(fā)講生的閱可能貼性不槍大，橋或者紹發(fā)生攏后造斬成的既損失歷不大期，一撞般不岡影響關項目茄的可找行性講，但聾應采亂取一慚定的沉防范件措施訂。對別應圖蒜中的M區(qū)域頃。較大傅風險扮。風舊險發(fā)驢生的縱可能冶性較旅大，童或者極發(fā)生班后造免成的易損失刑較大輩，但富造成樂的損謹失是戚項目兵可以側承受胖的，伯必須緩采取鹿一定路的防竹范措葵施。碑對應匆圖中哲的H區(qū)域師。（5）重秩大風褲險。提風險桶發(fā)生灑的可催能性森大，侄風險閑造成檔的損樸失大謎，將證使項艇目由阻可行鋪轉變畢為不瘦可行濾，需著要采旬取積堵極有巧效的展防范停措施安。對晃應圖弓中的S區(qū)域竿。風險庫分析現的內爽容風險朋識別投資儲項目匆可行幟性研句究階鞠段涉宮及的毅風險腦因素侵較多植，各畝行業(yè)按和項籍目又印不盡訊相同忽。風代險識逃別要咽根據稱行業(yè)輔和項哀目的醬特點狐，采遠用適諷當的撓方法拖進行蘿。風恭險識苗別要危采用底分析飲和分擺解原逗則，之把綜灘合性鑼的風冒險問抄題分箭解為盾多層揚次的尼風險淘因素圈。常用炒的方褲法主陜要有塌風險幣分解貼法、換流程牢圖法織、頭菌腦風姑暴法責和情道景分吧析法省等。震具體曉操作燃中，宣大多維通過據專家而調查板的方傘式完濟成。投資泡項目澇的主墓要風攤險市場齊風險技術徹與工用程風領險組織幻玉管理蛇風險政策匠風險環(huán)境顆與社芽會風劣險其他薯風險風險坦識別揪過程風險濃估計風險當估計掃是估騰計風壓險發(fā)獨生的喘可能感性(概率)及其聽對項閥目的涼影響（損軍失量禿）。風險撓估計辜的方被法包突括風糊險概創(chuàng)率估遣計方棄法和傾風險境影響徹估計婦方法跳兩類蕩，前乖者分景為主腐觀估直計和什客觀塊估計鋪，后程者有僚概率普樹分端析、防蒙特煉卡洛稠模擬粥等方強法。風險比評價風險省評價伯是在笑風險騙估計揉的基甘礎上酸，通常過相停應的滔指標峽體系噴和評幣價標亮準，姿對風爆險程仍度進念行劃暑分，閣以揭家示影禮響項轟目成步敗的羨關鍵棵風險說因素彎，以拖便針級對關薪鍵風餐險因品素采島取防局范對采策。往風險桂評價壤包括忙單因切素風步險評源價和夫整體誤風險和評價噸。單因坊素風倡險評闊價，愁即評胃價單碼個風別險因伍素對栗項目掀的影絨響程荒度，皇以找聽出影陸響項喚目的村關鍵俯風險懇因素合。評這價方冤法主債要有塑風險受概率賽矩陣概、專蠶家評臘價法求等。項目慨整體瘡風險話評價形，即物綜合傲評價俘若干確主要尿風險新因素就對項斯目整鋼體的義影響兇程度偵。對堅于重匹大投寇資項通目或肢估計欄風險丟很大紛的項嗓目，猾應進扇行投揮資項姜目整憂體風填險分行析。風險伶分析當結論在完爛成風每險識至別和英評估廉后，杯應歸錘納和眨綜述賣項目嘩的主促要風營險，瓣說明么其原明因、起程度侍和可俊能造文成的隆后果它，以的全面蹄、清附晰地拿展現吹項目顯的主麥要風啦險。同時控將風路險對技策研懷究結券果進租行匯枯總。風險嘗對策為將從風險見損失協(xié)控制去在最梳小的潛范圍浸內，劃促使度項目亡獲得麗成功抱，在濤項目尚的決扁策、定實施千和經塑營的妻全過窗程中列實施乖風險偷管理塵是十棋分必銜要的連。在善投資著項目營周期頭的不簡同階殃段，紋風險論管理孫具有疼不同租的內燦容。風險茄對策報研究餃應貫置穿于煙可行抬性研紋究的舟全過躺程風險林對策扯應具蛛針對坑性。風險盜對策江應有王可行猜性。風險邀對策醋必具偽經濟柿性。風險局對策百研究末是項蘆目有掛關各禿方的杜共同娘任務擁。風險株管理螺對策風險裹管理森策略不目標養(yǎng)圖表面述了踐風險浸管理斷對策叮的目嚼的：①減畏少項心目風嬌險潛棉在損餓失；②提姿高對希項目披風險噸的控捎制。圖中狹，右布上角硬表示墾項目晌風險榨潛在梨損失怒很大殿，而早且難桶以控氏制，刊稱之丈為“艇不利憶端”脖，左歲下角剩是一繳個“怕有利同端”躍，表蹦示項脅目風叛險潛關在損平失較洪小且嬌易于煤控制風。風宋險管容理對紫策的考目標猛如敏箭悉頭所撥示，搞將項傅目風惡險控光制到放有利算端的蔑區(qū)域舌。項目廣風險日管理粉的基哨本對程策為風險猜控制收、風曲險自棋留和撒風險周轉移等3種形勤式。闖這3種對作策各謀有不萌同的久性質耍、優(yōu)壓點和忠局限泊性。的因此借當風預險管盤理人君員規(guī)京劃和柏決策否時，虛選擇竹的常贏常不浪只是烈一種原對策與，而卻是幾洪種對賺策的捐組合釋。1．邪風險吳控制風險壩控制激包括稀所有鑒為避伯免或桐減少烏項目顆風險攻發(fā)生御的可攀能性咬以及越其潛喝在損霉失的艙各種肚措施惰。包嶺括：（1殺）風責險回購避（2福）損為失控拾制（1簽）風經險回檢避通過免回避離風險基因素瞎，回幕避可零能產邀生的多潛在傷損失居或不倚確定搖性。鴉這是綱風險嗓處理弊的一仔種常杯用方飼法。風險墨回避計對策場具有喬以下洞特點庭：1)回避年也許束是不茅可能甘的?；L險故定義籍越廣觀，回腎避就考越不罷可能扣。2)回避江失去鵲了從筆中獲此益的更可能適性。3)回避盜一種孤風險乓，有再可能純產生蟲新的夜風險惠。風險繁回避嫩對策偽經常綠作為竄一種直規(guī)定蚊出現雜，如扮禁止惡使用已對人膨體有拆害的些建筑禾材料僚等。國因此在，風婆險管抹理者級為了丙實施歷風險蓋回避替對策哄，在貿確定巷產生放風險憐的所臥有活綿動后餡，有業(yè)可能拖制定戲一些極禁止元性的催規(guī)章系制度患。（2短）損扎失控瘋制損失元控制撓方法待是減街少損彈失發(fā)異生的徑機會賴，或便通過賊降低徒所發(fā)關生損終失的兆嚴重單性來徐處理叉風險胸。同蚊樣，簡損失綱控制斜是以習處理氏風險愛本身火為對浸象而黨不是梁設立音某種播基金段來對界付。宵根據文不同波的目寺的，沾損失旅控制們可分細為：1)損失貿預防慎手段葵。如方安全私計劃假等；2)損失出減少涉手段膨。包紗括：①損駕失最乘小化插方案孟。如碧災難傭計劃裙等；②損喘失挽銜救方育案。拉如應控急計嗽劃等鏡。損失揀預防光手段心在減關少或亭消除輸損失找發(fā)生厘的可沉能，覺損失逮減少遵手段雪是試狠圖降旗低損伏失的箏潛在甲嚴重解性。壩損失椒控制醬方案齒可以兆將損博失預框防手滴段和娃損失貞減少殘手段公組合斯起來噸。2.糖風險容自留風險哭自留悅是一狐種重剪要的披財務類性管副理技析術，響業(yè)主注將承熔擔項戚目風促險所吼致的作損失輔。與草風險娘控制劣技術弊不同擴，風探險自嬸留對睬策并鄭未改樓變項少目風捧險的絡性質延，即司其發(fā)運生的備頻率懲和損蠻失的博嚴重購性。風險后自留擠對策左分為非計暈劃性誦風險奴自留與計劃彩性風飼險自息留。(1芒)非義計劃除性風部險自再留當風選險管孝理人盾員沒君有意彩識到校項目塑風險率的存袋在，稠或者起沒有腔處理貴項目燒風險律的準襯備，鏟風險割自留糖就是晌非計壇劃和瞎被動曲的。律事實咽上，猶對于梢一個各大型列復雜抱的工至程項返目，獨風險籍管理題人員礎不可躬能識笨別所猾有的巴項目杏風險聾。從珍這個局意義濟上來捆說，嘩非計頂劃風障險自只留是冒一種病常用園的風奶險處艱理措染施。布但風蠢險管牌理人標員應微盡量盒減少啊風險府識別混和風妨險分現析過蟻程中營的失截誤，賞并及嚷時實己施決嗽策，季而避獨免被音迫承謝擔重潛大項辟目風裂險。(2宅)計惑劃性旨風險制自留是指悲風險勁管理菠人員夜經過剝合理羞的分嚷析和漠評價達，并欺有意同識地睬不斷腎轉移際有關彩的潛闊在損稠失。風險咬自留邊對策攀應與慣風險飲控制腫對策訊結合均使用震，實奶行風讀險自中留對駕策時塊，應勤盡可嫁能的壯保證頭重大麻項目勤風險弱已經患進行獅工程披保險飼或實喉施風插險控料制計怨劃。碼因此筍，風因險自品留對模策的暈選擇假主要香考慮添它與妥工程跟保險膏對策噸的比加較，美比較錯內容鍛包括左費用湊、期拌望損耍失和碼風險仁以及趙服務鉆質量攪等。3.遭風險稀轉移風險踢轉移田是工樂程項各目風算險管頁理中露一類仙重要側而且扣廣泛安采用最的一浸項對泉策，哨主要怎分為心2種探形式茄：(1亮)合贏同轉綁移—繳—合譽同價托的增小加(2菌)工看程保升險—坡—保劫費的垂支出泰為代勤價8.孕3平衡難點分煉析平衡劇點分運析1.線形出盈虧厲平衡桿分析固定澆成本變動味成本TRTCQcQbBEP虧損區(qū)盈利區(qū)Q金額線形金盈虧扁平衡戴分析四個掏假設欣條件墾：產量喉等于下銷售別量，螞即當柔年生資產的兩產品饞或服炊務當滔年銷簡售出踩去；產量要變化減，單麥位可趙變成衛(wèi)本不昌變，哄所以草總成費本費同用是雜產量稀的線糊性函僅數；產量啦變化畢，產注品售壁價不南變，譜所以集銷售姐收入低是銷件售量挨的線夠性函舊數；按單少一產儀品計組算，竟當生榜產多開種產膨品，模應換尋算為呢單一到產品戲，不皆同產班品的浙生產扔負荷拳率的寬變化音應保劃持一拾致。計算地方法TR去=P今·QTC紗=T稻FC催+A暫VC呆·QTP怎=T乞R-塞TC址-T衫ax案例例某項繁目設送計產傷量為60把00噸/年，替產品混售價翼為13渴35元/噸，征其年戀總固恨定成史本為14塊30墻64含0元，營單位孔可變輸成本造為93盾0.睛65元/噸，薄假定纖：產周量—成本—盈利物之間舉的關奸系均段為線緊性關促系，牌試進及行平獻衡點休分析圣。解盈虧銀平衡緒點產想量：盈虧游平衡紹點銷亂售額謝：盈虧假平衡舍點生跨產負挽荷率潤：若該耳項目碼產量接大于35括38噸，喬銷售問額超惹過47忽23樸23棵0元，閘生產滅負荷畏率大置于58痛.9漆7％，取則該稼項目名處于眨盈利當狀態(tài)繼。反全之，侄則處搖于虧唯損狀收態(tài)。2.非線愧形盈盞虧平奮衡分肌析金額虧損區(qū)盈利區(qū)TCTRQb1QmaxQb2產量案例例某項銀目的蘿最終白產品薦為一戶種專困用小毀型設評備，庭年總文銷售余收入蔑與產掠量的紗關系初為：TR炮=(租30茅0-兔0.題01桶Q)走Q年總濟成本塘與產維量的旗關系陪為：TC腫=1引80月00荷0+覺10襲0Q尿+0玩.0北1Q2試進榆行盈津虧平欣衡分蜂析。解笨項謙目的潛盈利債函數攻為：TP惜=T妖R-烘TC=(治30踏0-行0.意01冒Q)龜Q-貨(1搞80歷00袍0+抖l0角0Q社+0優(yōu).0遼1Q2)=2艦00齒Q-膀0.曉02字Q2-1每80會00鬧0因為恥達到搏平衡睜點時均，銷被售收浪入等挎于生圖產成譽本，TP鞭=0所以施有：-0喝.0便2Q2+2翁00糾Q-銅18鄙00荷00彈=0解方異程得冒：Qb1=1挪00里0(臺)，Qb2=9銳00據0(臺)說明怎可使撕該項奇目盈尖利的哄產量精范圍皂在10段00隊--體90掀00之間鈔，若第產量Q<底10逝00臺或O>李90住00臺，叢都會盆發(fā)生辮虧損洞。若對戰(zhàn)盈利濤函數移求導熊數，潮并令量其等手于零眠，可籌求出截最大語盈利聽時的容產量影值。-0跪.0石4Q兼+2踏00令0，即-0垮.0營4Q虧+2寄00肌=0則得Qma圓x=5得00遺0(臺)最大渾盈利踏為：TPma晌x=僑-0哥.0鑄2×珍50舉002+2秋00法×5鑼00附0-辭18悠00慢00明=茅32齒00素00(元)3、優(yōu)駁劣平制衡點蕩分析如果兵把盈寄虧平獅衡的析原理居應用徹到排簽他型滿方案驢的比加選中走，兩綁個排摩他型倆方案逗都是根一個籌單變列量的享函數怒，那肯么它樓們會雨有一劣個交鍋點。情當變疫量的袖取值駛在交宜點上剖時，幣兩個蘆方案僵的經表濟效陳果相跌同，屯交點屯稱作雪優(yōu)劣垂平衡您點。炮當變勿量的孫取值藥在交鴉點左輝邊和市交點碗右邊駕，對亂應選饞擇不圖同的嚴最優(yōu)飾方案治。這刮種比逆選方弱法就漸稱作坑優(yōu)劣臨平衡韻點分省析。案例例建設具某工法廠有俗三種騾方案起：A：從禍國外異引進溉，每排年固姥定成模本80遣0萬元監(jiān)，單橋位產宅品可的變成宇本為10元；B：采產用一碗般國夕產自茶動化毀裝置弓每年財固定瘦成本50徐0萬元局，單雁位產民品可私變成賤本12元；C：采乖用自態(tài)動化嘗程度耽較低饅的生紋產設聰備，難每年墳固定御成本30譯0萬元.單位織產品教可變謙成本原為15元。若市肚場預墾測該壇產品易的年朱銷售晝量為80萬件絕，問婆該選督擇哪坑種建梯設方劈燕案?例題臟：某蔑工廠里為加拳工一慚種產寒品，覺有A、B兩種刺設備孫供選噴擇，冠兩臺英設備緣瑞的投段資及俯加工憑費如腔下表膜：試問剖：（1）若獵貼現續(xù)率為12胳%，使文用年渠限為8年，比問每課年產壇量為餓多少嘉時，群選用A設備紋有利離？（2）若壟貼現群率為12臣%，年全產量陪為13觀00淡0件，形問設擱備使蠢用年桶限為摧多長熱時，模選用A設備文有利偷？其它臨因素騎分析設備初始投資（萬元）加工費（元/個）A2000800B30006008.村4敏感獨性分拳析敏感小性分獨析的禮意義找出苗敏感卡性因底素；反映愈項目條的風照險程盞度。單因置素敏范感性悔分析例題：有一生產玩具的小型投資項目，初始投資170000元，預計每年收入35000元，每年支出3000元，設備使用壽命10年，殘值20000元。由于影響現金流的某些因素存在不確定性，年收入、年支出、設備壽命、殘值都可能在±30%的范圍內變動。基準貼現率為10%，試分別就上述四個不確定因素做敏感性分析。011035000170000300020000年現金揭流圖凈現值

NPV=-170000+(35000-3000)(P/A,12%,10)+20000(P/F,12%,10)=17240(元)以年收入因素為例，年收入變化10%：

NPV=-170000+(35000(1+10%)-3000)(P/A,12%,10)+20000(P/F,12%,10)=37020(元)依此類推，計算其它變化程度的凈現值；其它因素變化引起凈現值的變化。

參數變化參數-30%-20%-10%010%20%30%年收入-42.08-22.30-2.5317.2437.0256.7076.57年支出22.3320.6318.9417.2415.5513.8512.16壽命-17.52-4.606.9417.2426.4434.6641.99殘值15.3715.9616.6017.2417.8918.5319.160-10-20-30102030%17.2NPV(千元）NPV(R)NPV(N)NPV(L)NPV(C)敏感性分析：（1）R,N敏感，斜率大。L,C不敏感，斜率小。（2）臨界值：R為90%，N為85%8.蘇5概率顆分析經濟艇效益可期望爆值經濟剝效益馬標準自差經濟平效益薯累計逃概率經濟悠效益謠期望召值概念：是酷指在摘參數斯值不津確定條的條宴件下鵲，投流資經按濟效臟益可獄能達鴨到的罰平均政水平狼。公式錘：發(fā)生的概率。jjXP-個值；的第變量jXjX-變量期望值；()XE-【例8-沖8】已知倉項目擇參數饞值及射其概判率如居下表壘所示僵，試莫計算哭項目輛經濟祝效益曉的期聽望值炕。投資額貼現率年凈收入（元）壽命（年）數值概率數值概率數值概率數值概率