公司破產(chǎn)的財(cái)務(wù)識(shí)別和預(yù)警系統(tǒng)

公司破產(chǎn)的財(cái)務(wù)識(shí)別和預(yù)警系統(tǒng)

摘要：如何在財(cái)務(wù)危機(jī)尚未到來之前就預(yù)先覺察其苗頭，并提前告知管理者，以便及早采取有效措施，消除危機(jī)隱患，已成為當(dāng)前亟待解決的現(xiàn)實(shí)問題。文章以公司破產(chǎn)的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制為研究對(duì)象，從財(cái)務(wù)角度對(duì)公司破產(chǎn)危機(jī)進(jìn)行定性識(shí)別，并對(duì)公司破產(chǎn)的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)有關(guān)問題進(jìn)行探討。

關(guān)鍵詞：破產(chǎn)財(cái)務(wù)識(shí)別預(yù)警系統(tǒng)

破產(chǎn)是社會(huì)資產(chǎn)重組的一種重要形式。嚴(yán)重虧損公司的破產(chǎn)，會(huì)將這些公司中的資源解放出來，促進(jìn)它們的更有效利用。然而在一定的范圍內(nèi)，破產(chǎn)也帶來許多負(fù)面影響，比如公司的員工會(huì)失去工作，公司的債權(quán)人僅能收回部分款項(xiàng)等；再加上我國(guó)破產(chǎn)相關(guān)體制、政策環(huán)境和法制環(huán)境不完善，從而造成借破產(chǎn)逃債、破產(chǎn)中違法侵權(quán)等問題。本文以公司破產(chǎn)的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制為研究對(duì)象，從財(cái)務(wù)角度對(duì)公司破產(chǎn)危機(jī)進(jìn)行定性識(shí)別，并對(duì)公司破產(chǎn)的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)有關(guān)問題進(jìn)行分析和總結(jié)。

一、公司破產(chǎn)的財(cái)務(wù)識(shí)別

存在破產(chǎn)危機(jī)的公司，都會(huì)在財(cái)務(wù)方面有所表現(xiàn)，因此，破產(chǎn)危機(jī)有時(shí)候也稱為財(cái)務(wù)危機(jī)。財(cái)務(wù)危機(jī)的征兆主要表現(xiàn)為：財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不準(zhǔn)確。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)偶爾發(fā)生誤差，是十分正常的事情，但是如果預(yù)測(cè)結(jié)果與實(shí)際狀況長(zhǎng)時(shí)間發(fā)生很大差距，這說明公司即將發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。過度大規(guī)模擴(kuò)張。如一家公司同時(shí)在許多地方大舉收購(gòu)其他企業(yè)，同時(shí)涉足許多不同領(lǐng)域，可能使公司因負(fù)擔(dān)過重，支付能力下降。過度依賴貸款。在缺乏嚴(yán)密的財(cái)務(wù)預(yù)算與管理的情況下，較大幅度增加貸款只能說明該公司資金周轉(zhuǎn)失調(diào)或盈利能力低下。財(cái)務(wù)報(bào)表不能及時(shí)公開。財(cái)務(wù)報(bào)表不能及時(shí)報(bào)送、公開延遲一般都是財(cái)務(wù)狀況不佳的征兆。但這只是提供給分析人員一個(gè)關(guān)于公司財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生可能性的線索，而并不能確切地告之是否會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。過度依賴某家關(guān)聯(lián)公司。比如子公司中對(duì)母公司的過度依賴，一旦母公司根據(jù)戰(zhàn)略的需要或者整體投資回報(bào)率的考慮，認(rèn)為某個(gè)子公司中不再有原有的利用價(jià)值，它們會(huì)立即停止對(duì)子公司的扶持。而子公司如果在銷售、供應(yīng)，甚至管理、技術(shù)各個(gè)方面都完全依賴于母公司的幫助，那么沒有了支持，很可能會(huì)倒閉。企業(yè)管理層的辭職。一個(gè)公司高層管理者的辭職，尤其是引起軒然大波的集體辭職通常是該公司存在隱患的明顯標(biāo)志。當(dāng)然，并非每一項(xiàng)辭職都意味著財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生，有些辭職只是由于大公司內(nèi)部爭(zhēng)權(quán)奪利所致。

二、公司破產(chǎn)的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)就是通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)經(jīng)營(yíng)資料的分析，利用及時(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和相應(yīng)的數(shù)據(jù)化管理方式，將企業(yè)所面臨的危險(xiǎn)情況預(yù)先告知企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和其他利益關(guān)系人，并分析企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的原因和企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)體系隱藏的問題，以及早做好防范措施的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)。

公司破產(chǎn)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型簡(jiǎn)介

財(cái)務(wù)失敗預(yù)警模型分為單變量預(yù)警模型與多變量預(yù)警模型

1單變量預(yù)警模型。據(jù)文獻(xiàn)記載，最早提出財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析模型的是威廉·比弗，他對(duì)79個(gè)失敗企業(yè)和相同數(shù)量、同等資產(chǎn)規(guī)模的成功企業(yè)進(jìn)行比較研究后提出了單變量判定模型，即通過個(gè)別財(cái)務(wù)比率走勢(shì)惡化來預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)狀況。按預(yù)測(cè)能力大小，預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)指標(biāo)依次排序?yàn)椋簜鶆?wù)保障率=現(xiàn)金流量/債務(wù)總額、資產(chǎn)收益率=凈收益/資產(chǎn)總額、資產(chǎn)負(fù)債率=債務(wù)總額/資產(chǎn)總額、資金安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率-資產(chǎn)負(fù)債率。其中，資產(chǎn)變現(xiàn)率=資產(chǎn)變現(xiàn)金額/資產(chǎn)賬面金額。按照單變模式的解釋，企業(yè)良好的現(xiàn)金流量、凈收益和債務(wù)狀況應(yīng)該表現(xiàn)為企業(yè)長(zhǎng)期的、穩(wěn)定的狀況，所以跟蹤考察企業(yè)時(shí)，應(yīng)對(duì)上述比率的變化趨勢(shì)予以特別注意。另外，他發(fā)現(xiàn)債務(wù)保障率指標(biāo)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率最高，并且離失敗日越近，預(yù)見性越強(qiáng)。但采用不同比率預(yù)測(cè)同一公司可能會(huì)得出不同的結(jié)果。因此，招致了許多批評(píng)，而逐漸被多變量方法所取代。

2多變量預(yù)警模型。

Z分?jǐn)?shù)模型。1968年埃德沃德·阿爾特曼提出了多種變量模型，即運(yùn)用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總產(chǎn)生的總判斷分來預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)，模型

Z=++++

其中：X1=/期末總資產(chǎn)

X2=期末留存收益/期末總資產(chǎn)

X3=息稅前利潤(rùn)/期末總資產(chǎn)

X4=期末股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值/期末總負(fù)債

X5=本期銷售收入/總資產(chǎn)

該模型實(shí)際上是通過五個(gè)變量，將反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)、獲利能力指標(biāo)和營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)有機(jī)聯(lián)系起來，綜合分析預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)失敗或破產(chǎn)的可能性。一般地，Z值越低企業(yè)越有可能發(fā)生破產(chǎn)。阿爾特曼還提出了判斷企業(yè)破產(chǎn)的臨界值：如果企業(yè)的Z值大于，則表明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況良好，發(fā)生破產(chǎn)的可能性較?。环粗?，若Z值小于，則企業(yè)存在很大的破產(chǎn)危險(xiǎn)；如果Z值處于～之間，阿爾特曼稱之“灰色地帶”，的確，進(jìn)入這個(gè)區(qū)間的企業(yè)財(cái)務(wù)是極不穩(wěn)定的。該模型在西方預(yù)測(cè)公司破產(chǎn)的準(zhǔn)確率可以達(dá)到70%～90%.公司破產(chǎn)一般發(fā)生在第一次Z值出現(xiàn)負(fù)數(shù)的3年里。

F分?jǐn)?shù)模式。由于Z分?jǐn)?shù)模式在建立時(shí)并沒有充分考慮到現(xiàn)金流量變動(dòng)等方面的情況，因而具有一定的局限性。為此，有學(xué)者擬對(duì)Z分?jǐn)?shù)模式加以改造，并建立其財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)的新模式———F分?jǐn)?shù)模式，模式

F=-+++++

其中：X1、X2及X4與Z分?jǐn)?shù)模型中的X1、X2及X4相同，這里不再進(jìn)行分析。

X1=/期末總資產(chǎn)

X2=期末留存收益/期末總資產(chǎn)

X3=/平均總負(fù)債

X4=期末股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值/期末總負(fù)債

X5=/平均總資產(chǎn)

F分?jǐn)?shù)模型與Z分?jǐn)?shù)模型中各比率的區(qū)別就在于其X3、X5與Z分?jǐn)?shù)模型中X3、X5不同。X3是一個(gè)現(xiàn)金流量變量，它是衡量企業(yè)所生產(chǎn)的全部現(xiàn)金流量可用于償還企業(yè)債務(wù)能力的重要指標(biāo)。一般來講，企業(yè)提取的折舊費(fèi)用，也是企業(yè)創(chuàng)造的現(xiàn)金流入，必要時(shí)可將這部分資金用來償還債務(wù)。

X5則測(cè)定的是企業(yè)總資產(chǎn)在創(chuàng)造現(xiàn)金流量方面的能力。相對(duì)于Z分?jǐn)?shù)模式，它可以更準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)出企業(yè)是否存在財(cái)務(wù)危機(jī)。

F分?jǐn)?shù)模式中的五個(gè)自變量的選擇是基于財(cái)務(wù)理論，其臨界點(diǎn)為；若某一特定的F分?jǐn)?shù)低于，則將被預(yù)測(cè)為破產(chǎn)公司；反之，若F分?jǐn)?shù)高于，則公司將被預(yù)測(cè)為繼續(xù)生存公司。

我國(guó)在財(cái)務(wù)預(yù)警領(lǐng)域方面研究應(yīng)注意問題

首先，在研究方法上，目前主要是應(yīng)用經(jīng)典的統(tǒng)計(jì)分析方法，對(duì)統(tǒng)計(jì)方法的局限性沒有給予充分的分析和解決，而其他建立預(yù)警模型的方法應(yīng)用又較少，因此，對(duì)研究方法的改進(jìn)是進(jìn)一步研究的首要任務(wù)。其次是在預(yù)警模型的變量選擇上，應(yīng)用最多的是資產(chǎn)負(fù)債率、營(yíng)運(yùn)資金/總負(fù)債、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤(rùn)率等，而現(xiàn)金流量指標(biāo)的運(yùn)用較少，這無疑會(huì)削弱模型的預(yù)測(cè)效果。建議在未來的研究中，選擇模型時(shí)更多地引入現(xiàn)金流量指標(biāo)。再次，是在模型的構(gòu)建及適用范圍方面建議分行業(yè)進(jìn)行，從理論上分析，不同行業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)特征是具有較大差異的，在統(tǒng)計(jì)分析時(shí)將其納入同一個(gè)樣本必然會(huì)影響模型的解釋能力及最終的預(yù)測(cè)效果。最后是定性與定量指標(biāo)要相結(jié)合的進(jìn)行分析。

建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)做的基礎(chǔ)工作

1加強(qiáng)信息管理。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)必須以大量的信息為基礎(chǔ)，這就要求強(qiáng)有力的信息管理向預(yù)警系統(tǒng)提供全面、準(zhǔn)確、及時(shí)的信息。要建立信息管理組織機(jī)構(gòu)，配備必要的專業(yè)人員，要明確信息收集、處理、貯存到反饋各環(huán)節(jié)的工作內(nèi)容和要求，以及信息專業(yè)人員的職責(zé)，提供必要的技術(shù)支持。

2協(xié)調(diào)好各子系統(tǒng)之間的關(guān)系。企業(yè)是一個(gè)有機(jī)的整體，財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)該與其他子系統(tǒng)保持和諧的合作關(guān)系。應(yīng)當(dāng)考慮不同子系統(tǒng)的數(shù)據(jù)傳遞和各個(gè)子系統(tǒng)對(duì)各種數(shù)據(jù)的不同要求，實(shí)現(xiàn)企業(yè)數(shù)據(jù)共享，使各子系統(tǒng)之間的關(guān)系變得更加