我國發(fā)展一種教育風險投資的可行性及建模

1我PAGE\#"'頁：'#'

'"國開展PAGE\#"'頁：'#'

'"TheFeasibilityofCollegeVentureInvestmentandItsPricingModel數(shù)學科學學院97級宋瑞摘要本文共分兩局部：第一局部主要通過與助學貸款的比擬，定性分析了開展針對經濟困難學生的風險投資的可行性，及目前在我國開展這種風險投資面臨的PAGE\#"'頁：'#'

'"具體問題，第二局部給出了PAGE\#"'頁：'#'

'"相關PAGE\#"'頁：'#'

PAGE\#"'頁：'#'

'"PAGE\#"'頁：'#'

'"相關PAGE\#"'頁：'#'

'"關鍵詞助學貸款,貸款風險，個人收益率，教育風險投資，教育產業(yè)風險投資基金AbstractThispaperconsistsoftwoparts.Inthefirstpart,weanalyzethedisadvantageofnewloanforcollege,thengiveanoriginalideaofCollegeVentureInvestment.Inthesecondpart,weobtainthepresentationofanewmodelforpricingwhoseunderlyingassetpricingprocessismixedprocess,andinthelast,givesomesimulationresult.火Ke旦yw偵or才ds橫l壁oa憐n扣fo孔r緒co出ll狗eg李e,掩l百oa昌n神ri惕sk茶,鳳pe量rs傷on蘇al擴y燭ie野l(fā)d閘,豪co瞎ll允eg谷e妨ve陷nt婆ur吊e牙in倆ve稅st味me卸nt剩,德ed尸uc挪at宮io厘n灑in腹du詠st驢ry虜r富is俊k預in賽ve她st尼me齡nt答f妨un是d農另：此教育及產業(yè)限化是棋近年累來學頑術界液關心撲的一誰個話舟題。本不少石專家撇學者閣論述快了開巧拓多土種投售資渠理道興逗辦教閉育的李可行商性，壟也有趣不少浪意見醋認為馳教育穿不能營在一恥般意泊義上講“瞇產業(yè)蠢化告〞慶。這我里我勿們不蚊打算禮探討豈教育悼是否料應該禍產業(yè)誠化，度我們溫的邏虧輯起食點是那：市棄場通饒常是耍比擬慈有效畢率的徹，如唉果市見場能隆夠解兆決教搏育經扮費的襯一些策問題猴，我矩們就姓可以明把這牢些問捉題交陽給市土場解訪決。 錫第一噴局部僻：教信育風匙險投它資的島設想泡問題削的提禁出木經濟波困難槍學糾生晴普遍星存在PAGE\#"'頁：'#'

'"普遍存在德現(xiàn)象遼、教別育收擇費現(xiàn)嗽狀及瘡可能潮出現(xiàn)將的問PAGE\#"'頁：'#'

'"普遍存在糟經濟斥困難領學生酸的界自定及趟其分肺布現(xiàn)柿狀和畏趨勢超經濟乓困難凈學生襪是指兇因家青庭收炮入較所低，閱無力芹承當外學費肉及生每活費賓用或哨承當月學費剖及生科活費立用很鬼困難也的高損校學玩生。月從我肥國高耀校招俊生并簽軌以劇來，軟經濟謀困難漢學生司問題蚊就凸成現(xiàn)出他來。剖因為消地區(qū)湖生活挽水平妙和高蔥校收古費標社準的夫不同式，不猜同高平校的雜經濟初困難百學生同比例乓存在秩一定廳差異欲。據(jù)鏈教育傳部財夏務司限19理99啊年的槳調查素統(tǒng)計斷，普材通高質校中鄙經濟丟困難能學生餅一般淘占在渣校生豎總數(shù)勺的1懼5%紛—斬30約%[凝1]屆。因闖為交缸不起努學費暮而失竿學的板學生鑰也不星在少牢數(shù)。假設隨著酸高校雕學費寇的逐住年提接高，顧經濟灣困難供學生斤人數(shù)迷逐年喜增加喊，導男致該申現(xiàn)象板成為亭不容硬無視塑的一撫大社饑會問來題。茄例如點今年啦各大括學陡一般瞎專業(yè)繞的學陽費衛(wèi)較去寒年而債言，悟大多拆上調分15晝00侍元左痛右，壞個別摸專業(yè)大和院也校所逮收學賤費，蜻更是持高達序數(shù)萬苦。一朵般來襲說，鍋好學饅校以由及PAGE\#"'頁：'#'

'"PAGE\#"'頁：'#'

'"伏熱門消專業(yè)熟收費炸更高擴。們學費煌大幅挖上調割震動周了社蛙會各廣界[菊2]兩。中總國社沸會調勝查事折務所頓〔S童SI證C但〕腿在北即京、籍天津糞、廣派州三革地對炒10育00樣位學傅生家摸長做紗了專新項問瑞卷調柏查，丑結果栗58屆%的什被調團查者身表示碧難以訂承受咳上漲寄了的醒學費貓[3毫]。捎這三汽地在徒我國棵尚屬備經濟六較發(fā)盾達地弦區(qū)，哥居民鏟生活蝕水平漫在全殊國相汁對較靈高，攜如果便調查指在一運些西何部經當濟較旦落后盾省份均進行秤，問培題嚴驢重程廟度更斜是可校想而PAGE\#"'頁：'#'

'"PAGE\#"'頁：'#'

'"乘該追問題雄可能儀導致殃的后俘果葛限制居了學衛(wèi)生的貢選擇瓣專業(yè)獵自主側權厚學生蹄上大坡學選真擇專票業(yè)主械要根言據(jù)學認校對充學生楚的學憶業(yè)要頌求和悉自己敵的學避習成牢績以穗及專消業(yè)志菠趣，愉同時板，學妄校的區(qū)收費掃標準靠和學海生家要庭經悉濟條認件也蹤在一種定程沿度上賞制約桿著學腎生的帽選擇究。當丑大學勇收費何標準鉤大大富提高化之后胖，更慈加限陸制了零學生億根據(jù)類個人低水平筒和專賴業(yè)志亡趣來毀選擇絹專業(yè)傅的自葛由。倡這意離味著亂更多震的優(yōu)替秀學慈生因志為高侍收費醋而被裹迫放顧棄進俯入更狹適合姥自己喉的大度學和晚專業(yè)欲，而義選擇籍收費銷相對渠低廉曉的學纏校和怕專業(yè)看。這瞞樣就產使得賴一部呢分學悉生的猾選擇醒時機奉減少疏，不蓄利于滅社會熟對人扯力資擺源的長配置青到達站最優(yōu)慎。侍高等唉教育斥有失擠公平焦同時鞋，隨壤著大滿學學覽費的碑不斷任提高病，高舒等教挖育的胡公平聽性問丙題也罩日益耀受到驗社會脊各界摔的關滴注。躬高等趴教育灘對社稱會收師入、妹財富鏡、地膝位和伯權力棒在社虜會成紀員中甲的分粗配具嗚有公鼻認的寨決定假性的竹影響招。低獄收入晴家庭樸有可爹能因險為無者法承金擔較棄高的灶學費勉，而玉使其閉子女嘆喪失協(xié)了接辛受高付等教液育的遙時機袋。這方種現(xiàn)遇象將欣導致暴知識塔、信某息、露能力聯(lián)以及腦社會尚財富向更加劍向高斷收入街者集于中，節(jié)從而塞導致班社會燭公平待狀況蓬的惡咽化。擱在這碼種情壩況下誦，經喂?jié)Ъo難學塘生捉的問肌題已酒成為斜黨和漫政府次、學瞞校和妖社會押各界串普遍辛關心羨的問鑼題。丹宣愧齊二、乏現(xiàn)存騾解決斤方法亮及其性比擬萬如前飄文所舍分析認，經良濟困糟難學霜生現(xiàn)犯象已胞經成迎為一初個不堪容忽繪視的婆社會底問題銹。因互此，傻我國電也采病取了叼多種諸方法蟲和措煉施來逃解決冬問題務。概光括有潔以下蛋四種航措施矩。風國家悅預算揪釣為了困使經寒濟困享難學累生順館利完羨成學投業(yè)，長不使訊他們柔因經型濟原焰因不錯能進改入大補學校琴門和飄輟學蛙，中哲央財搶政多普次撥暑款，腹專項幕用于德對經爛濟困跑難學軌生進扶行資榜助。臨各高歡校對股經濟褲困難熔學生存采取倡了諸閘如助逐學金值、獎穩(wěn)學金綁、貸庫學金旁、困日難補脅助金沖、減麻免學友費等緣政策像性措貴施，揉但受孫益面違畢竟州有限嘴。面尸對因永日益垃上漲拼的學蟲費而緊帶來肥的大媽規(guī)模盼經濟坑困難尺學生中現(xiàn)象垃，靠秘國家富財政狀和教軟育經怪費顯升得辨“感心有盟余而龍力不攜足呀〞灶。目短前高附校收剝費是通緩解鉛教育滔經費薄問題柱的一求個手旱段，輸它還摩有一臥個思緊路，何就是胖希望纏借由厚高收比費和磨高比玩例的悅、以訪獎學因金返薦回的鏈形式永鼓勵休學生終在校員的學肯習。盡姑且性不管骨這種陣立意益正確患與否舍、效授果怎付樣，義它無疼疑加卵重了少原本孟就處遺于經墳濟困嶼難狀死況的靈學生鞏的負承當。多提高承家庭料經濟瘦收入腥，完唐善商薯業(yè)、山社會捎保險銳制度孫提高乒家庭辦收入瘦，是欠解決穩(wěn)經濟蹲困難蓬學生闖問題法的治墓本的闖作法穴。但鬼是，因家庭脫收入谷的提紹高并湊非發(fā)皆布行干政命升令就詞可以近到達漂的，雪也并患非是企主觀嫂想致僻富，薄客觀覽就一伙定成樂功的鋤。這帳是一炕個宏租觀的虧系統(tǒng)恰工程伯，與漫社會逼開展貿有關紛，是艦一個銷長期位的過淚程，楊對解垂決眼爐前的圾經濟糖困難紫學生才問題瀉是砌“神遠水勻不解面近渴亂〞踐。完額善商酷業(yè)、傘社會鋒保險摧制度替也需怒時日箭，對高本文愉提出搬的問挪題也賞有些幣“啄愛莫夠能助炭〞慣。炊社會駛捐款海，一堡對一梳幫助周目前隊的社憂會捐潔款只對限于顛中、筒小學祖及希衣望工隔程、騾對高吳校學達生的岡資助策未有黨操作櫻。但禾是，循有的怪高校合有比襪較成醒熟的打做法歐，值佩得探喊討?？缺确娇菲髽I(yè)昆在高迅校設莖立的螞行業(yè)泰獎學猜金，塵確實逢緩解謹了部平分學竄生的捷經濟胡壓力提，強玉化了廢他們健努力感學習仍的決溉心。野企業(yè)騰設立勾行業(yè)貪獎學配金的響目的絲不外戲有二蜻：一奏是樹講立企筑業(yè)形倆象，三二是聰吸引璃人才棗。手賴段也工有二帥：一濤是無附硬性褲協(xié)議畢的，約二是大需要濤學生棍能夠多承當穗一定葵責任素和義犧務的辯硬性燥協(xié)定附。無漢論哪通一種奔，其頑受益鍋面都敞不很熔大，婆而且抄往往今集中接在名穴校等險極小勵范圍肢。圍用金腎融手籠段支濟持教蒜育丹——永助學歌貸款仙國家恰運用嘩金融少手段邁支持潔教育卵，于圍99翻年9午月推扭出了務國家墾助學絡貸款叨。你國家酷助學鋸貸款哭是以距幫助雅學?；敝薪浹孰y的側學生常支付橋在校塊期間吧的學獲費和憶日常須生活宜費為物目的惹，資敵助經訂濟困偏難學記生完細成學續(xù)業(yè)的獲重要問形式瘋[4辰]。臣最先睡發(fā)放托助學米貸款犯的是夏中國葬工商肚銀行棒，到謹今年碗8月回以來濃，各禍商業(yè)聽銀行箭也都貝得到饞批準壯開辦賀助學咸貸款克業(yè)務詳。各推銀行龜?shù)闹魧W貸脈款一宵般分鄙為兩缸局部梅，一猛種是禿經濟壺困難權學生醋助學誤貸款但，一舊種是屠一般敵性商摩業(yè)貸料款殖[5咸]鋸。本宗文主桿要考插慮針附對經吹濟困言難學摔生問期題的答第一伸種貸魯款方諒式。

拾爭轉助學周貸款麗的發(fā)姓放為營局部擇經濟止困難醉學生霞解決鄉(xiāng)了學希費問沙題，蘭減輕代了學英校自系身的拜負新?lián)?。打也有燥利于嶄培養(yǎng)洽學生神的法隔律意疼識、寶經濟賄意識咳、契久約意寒識，居增強瞇自立咬能力月。符但是暗，發(fā)門放助職學貸桿款的摔工商雀銀行墳提供標數(shù)據(jù)陷的顯息示：廳去年廁全國爬有近云萬名場學生宗提出縫了貸任款申惰請，雨貸款我意向擱為4蠶億元壘，然畫而發(fā)絞放的火貸款蔬只有上65索.女4萬棄元，規(guī)還不街到貸壩款意姜愿的賞0.幅2%劫[6闊]?；鹣鄬α延邶嬔捍蟮呐滦枨箨柺袌龃?，銀企行貸濃款規(guī)黎模小粥，范勺圍窄銜，可替謂杯販水車洋薪。屢導致統(tǒng)這一絞現(xiàn)狀樸的原野因是勁多方頁面的吵。其肅一是魂助學助貸款甚操作餅手續(xù)細繁雜砍，其胞二是防貸款痕人資紹格審果查要壇求過洞高。遷而這秒些正以是銀害行面銜對助菊學貸詠款風屯險較鈴大現(xiàn)切狀的假設一種狹無奈鼻的自否保行北為。仔改制賺前，蟻四大哈專業(yè)倒銀行射也許傲會響泊應國滑家的沙號召贊大力嚇投入芒資金扮操作住助學址貸款滴業(yè)務柔；改擱制后喂，商疲業(yè)銀墳行開胳始注惠重效倚益，碎注重爪風險祥控制浙，將悶很大喝精力沿投在氧呆壞衰帳處房理和耀對企煩業(yè)貸證款的堤風險妖控制踩上，厭并熱這切希憂望贏胖利。駁對于蒼贏利東前景系還不推太明稱朗而紙且期板限較絮長〔崇4胖——需8〕亞年的散學生股貸款貌，銀擱行尚舉未投圣入精換力。賤即便標是僅果處在證嘗試恢階段煤，銀院行也雹把防記范風燭險放齒在第豬一位晝。銀摔行考京慮的我主要顛是以挎下三軍方面放風險迫：撒“屯第一太個吃眾螃蟹昆〞法的風削險途：國致家助膊學貸執(zhí)款已雨經從曾行政攻性命枕令納矛入商代業(yè)性幫貸款闖管理蒙渠道鄉(xiāng)。銀尼行發(fā)杰放貸帽款，竭首先梅考慮掛的是肉放貸費能否狂收回床，被素投資歪產業(yè)壽是否寫有較拔高的繩收益猾率。罩作為永一個悲新興舍的投呆資產單業(yè)，扔助學藏貸款褲既沒屑有既愉定的韻行業(yè)消投資挽標準塑可參狗考，腳也沒文有既軟往的殖投資顫樣本豆供借將鑒。位因為巾貸款富發(fā)放苗對象講是需披要學娛費支躲持的慶經濟夕困難添學生么，所目以對崗學生深未來仿還貸據(jù)能力原的評膀估應裹主要霉依賴寶于對怠學生奴未來特收入彈的預裂期，錫而不瓣是現(xiàn)段在的攪家庭匪財產解擔保字。但反是未芝來的油收入代總是家具有暮很大揉的不途確定釘性，茫這就堪成為江銀行涂不可充回避鐵的風公險。詢投資眼期較增長而鼠帶來稍的系嚇統(tǒng)風計險：文考慮斧到高經等教嘉育回蟻報周舉期長徹的特厘點，酬銀行蒜將有牢可能掀承當激較大消的利裁率風累險。夾由于攝在簽鮮訂貸儉款合血同時忍，雙欺方已替約定或好未互來還描款的賺具體通時間軟和金括額，刑由于憑高等遙教育雕的回瓶收期庸較長拾〔現(xiàn)管在的饅政策鳴規(guī)定百是畢示業(yè)后近四年丹〕，吃貸款楊期間接內的廁利率舍風險譯有可假設能變鮮得很疤大。蒸現(xiàn)存潛制度彈不完缸善導弟致的銹道德戲風險萬：厭國家植現(xiàn)有夏金融獄體制鴿缺乏朗有效灰的濫個人黎收入逆監(jiān)督稠機制顆，銀臘行將嗎面臨晌的還針款風悠險很貨大。抓目前艇在我答國，芒工資繼的發(fā)疫放以開現(xiàn)金臺為主訊，因錫而銀逃行無幕法追追蹤調印查貸暴款人往的去烘向和賴收入騎情況適。由面于這局種風壁險故,助因學貸領款政脈策的沿出臺峰經歷爐了從惱19爐94科到1訓99物9年小5年跳的漫辜長醞益釀期腎[7大]，宅焦點膝即在刑于銀具行對訊用本釘金支變持助假設學貸姓款持院保存至態(tài)度悄，而拒國家哪財政校又是就極其蘿困難嫁，難拌以代睬銀行五承當妨還款平風險于。顫國家煎現(xiàn)在貌的勉信用忽制度指不健混全，賄銀行滿有可器能要壇承當瓦貸款怒人較儉大的身道德膽風險攪。在丘缺乏史有效份的信疲用監(jiān)王督機乏制時糟，未腫來有卸還貸補能力悄卻賴煤帳不漿還的峰情況猶很可烏能出貸現(xiàn)。自因此哈，出割于防戴范風部險的牢考慮四，銀雨行冰采取告兩種效防范趣措施案：其裁一，貢通過寧行政棗命令藏促使尖學校撒、學惹生就奪業(yè)單漸位和疤銀行您緊密霜合作陽，降敲低畢倉業(yè)生揀拖欠趙貸款桂的情滴況發(fā)摔生取，有濕的銀悄行甚醫(yī)至要才求借友款人末在拿頃到畢至業(yè)證辭之前慣歸還佩助學帖貸款欣的本屬息。煮否那么謎不能賴離開插學校態(tài)。這囑種通科過在規(guī)特定修時刻坑將學粉生銀拍行負那么債轉黃變?yōu)榘纹渌麏A負債忽形式頂?shù)霓k五法，豈有助予于商路業(yè)銀冊行收騙回投摘資及宏收益盜。但臟在此予過程飛中，蜜作為逢第三跡方的史普通旋高校席由于荷各種嘴原因伯很難漏給予品合作新。其染二，林采取搏抬高嫩貸款昆人資只格要揪求慧的喜措施攏。少前者飯的有甘效性飛尚待社檢驗更，銀園行的怪操作暑本錢鉗提高酬，學沙校和丘學生般就業(yè)淺單位潮也因煮此承危受了圣沉重泊的負宋擔。沙后者破的實忌施就金產生謹了對絞貸款題人資恰格的湊較多薪較上下的限描制，盜雖然賣降低群了銀謙行的懸風險此，卻湯使許翠多需蹦要資吹助的勇學生倚望而院卻步意，從女而背毀離了絲用金起融手丈段支邪持教杠育的流初衷的，經決濟困摘難學斜生的玻問題隸仍然忙難以沾解決介。淹如果窄能夠猛有效渣的降橫低風那么險，填教育乘助學表貸款懸將在茅解決責經濟共困難釘學生己問題鋪上起壩到更利大的濱作用腹。事坐實上器，銀先行面邊臨的劃三種針風險計將長先期存棗在。稠首先始，前欺兩種倚風險電來自車教育腰投資勵自身姜的特掃點，魯這將的始終向貫穿悲于助林學貸導款業(yè)棵務。渡而第糊三種犬風險辮是由貓現(xiàn)階質段我嘴國信曾用制追度的握不完除善和潮金融昂監(jiān)管軋制度鏡的不勞健全聯(lián)造成必的。仁改善炮現(xiàn)有鳥的制箱度，坊建立斤新的掌法規(guī)撒體系皺是降跳低風盤險的喜必經惜途徑啦，這史必將修是一其個逐互漸的受長期絲的過蹦程。點現(xiàn)有妖的銀第行貸斤款模別式，瘦如果比要規(guī)省避這蛋些風輔險，務必然旗會對宣貸款片人的庫資格棄進行血種種三限制波。所讓以，銜這是疏一個冷非此墾及彼祝的選支擇。骨因此干，我善們認濕為當絹前的取助學崇貸款燒缺乏申以有短效地金解決芒現(xiàn)存坊的經藥濟困溪難學調生問雖題。偉目前狂，這規(guī)一現(xiàn)期狀引諷起了央專家招學者仿和政患府的鏟極大糞重視站，完屋善助邊學貸處款的傘呼聲顯也越脅來越遮高。劃信用否貸款蒜應運侍而生別。下表文提李出的羅風險鉛投資披模型患，相掃對于漆原有凱助學底貸款京的優(yōu)益勢是敏變躲俗避風跨險為瘦分散潮風險左，相洽對于輛正在僻提出膝的信青用貸朵款的燥優(yōu)勢南在于裹投資蓮來源愧不同瓦，投路資更費靈活酸。階可能扯的新建思路惡一種摧教育盟風險益投資強的設聰想害跌糞周教育挪的投待資內學部收證益率繩是指厲本錢磚和收案益凈穩(wěn)現(xiàn)值塘相等嶺的貼耕現(xiàn)率狡[8菌]聞。教端育經乎濟學殲家在黃六、僻七十限年代愈就測勇算過奮高等破教育茅的私既人回暢報率果和社袖會回希報率客。不方同國諸家的膏高等糕教育墻回報春率各傻不相糠同，章其中毛私人著回報亭率是翼8-破-2魂5%翠.散遠而按大西方籮教育賣經濟矮學家為90舍年代罰的估攔算，獵興旺遞國家幻的高防等教虛育私扇人回侄報率果為1遷2帖.3戀%，即中等早收入外國家后那么高瓦達2隙0%咽左右腸。在幣我國剝，高頂?shù)冉滩劣洺舆^專怒家論心證，蘋教育唐的投漠資內戒部收不益率蠶也是冷較高憶的洗[9為]無。但桐是對瘋每一久個學絨生來窄講，摔他的游未來姻回報英總是返不確柜定的盞變量呈，可他見學申費投撞資具款有高所風險身，高睜回報叫的特森點，坑屬于通廣義遮的風也險投甘資產陰業(yè)所守投資貍的范泥圍。駝如果麻充分迎研究漏其風駱險因孝素，鋒設計烏相應校的風基險控副制措杰施，床本文巾提出損的風模險投狀資方卻案可逮類比摧于股牽東對毅上市廚公司譯的投閣資。電如果嚴公司垂在未銀來經侮營中美盈虧帳平衡剝，沒語有贏賣利或此者有伍虧損和，那么忍公司晨免于桑向股粥東分桿發(fā)紅選利；受如果妨公司陸當年塞有稅尾后利猛潤，撈那么應船該向赴股東張派發(fā)瞎一定聯(lián)比例歇的紅終利。納由零此我蜻們可罰以給煤出一牌種投產資的叮方案閱：刊 記絕董有這器樣一姑項投率資：夸它投強資于攪考入各大學源的學劫生，昆投資賤意向找是向拍他們帝提供遮資金鹿幫助遷他們怪完成占學業(yè)伴，期黃望未祖來能圖有收斤益。凱投資勻者根胃據(jù)學課生以燥往的虧課業(yè)楚紀錄勿，考舍入的恐大學釀及專伍業(yè)對假設學生角未來敞的收喝益做楊出預巾期，看與學歐生簽柱訂收晨回投纖資的離合同朗。投急資者磚和學穩(wěn)生事優(yōu)先約熊定投昆資收廉回時核間〔世這段沿時間疼內學哲生必泊須有障收入笛〕，輛具體縮數(shù)額榜視學叛生未華來收慮入而員定。傾例如臥，在兩這段弄時間從內，垮投資飄者預加先設擱定一黃個臨烏界值卡和一塑個比敏例值耗.如攀果學詞生的蘭月收申入低逮于臨蓮界值腹〔能百夠維午持生政活的六最低膀水平譯〕，埋意味胃著學廉生沒菜有還粗款能泥力，衣投資拜者宣朱告投旱資失柳敗。贈否那么棗，學燒生要層將月裁收入敵的一緩定比鎮(zhèn)例在粉約定露期限亭內定飼期交詢給投塌資者構。抹 騾這種辨風險學投資喪機制年與銀伙行貸耀款差閥別在威于：嚴首先紀，銀常行貸種款講們平安期性，逃回避耕風險殺；而禿教育劑風險報投資轎卻對糾高風欣險項斜目加劈以本度量暖，追殺逐高典風險熄后隱拒藏的械高收齒益，毅意在輔管理摧風險起，分漂散風附險。司其次司，銀撞行貸要款關追注學駛生的培個人盈和家祖庭的享經濟施現(xiàn)狀挨；而觀風險當投資飛放眼皆未來欠的收紅益和真高成棄長性貨。蚊第三學，由村于未林來的篇不確子定性所，學妨生選聰擇貸源款可扶能因鍋為沒找有能蠟力還農款而限受到文違約饑懲罰經，如惱果相蔽同情騎況發(fā)轎生在撓選擇良風險竭投資沖的學縫生身茅上，稻他的綢還款墳將會煌隨著紹收入朝的降千低而晴減少肅，現(xiàn)努實中脅，學鐮生往鹿往是傷風險壇躲避商者，浩傾向憂于選胖擇風種險小臣的后種者。證就好失比企氣業(yè)首沒先傾斧向于屆選擇廳股權敢投資鄰，而法非債版權投化資。唇第四鉗，銀臟行貸瘋款需載要抵頑押、盲擔保以，這伐些條次件會戒拒絕囑相當薪一批延現(xiàn)在逆經濟犬極度及困難樓，而勺未來們收益坑較大攤的學箏生。垂而風刮險投馳資不題要抵榮押，循不要刻擔保筍，它識投資咐到目味前需范要學格費支晶持而洞且未潔來有碗潛力畢的學塌生。襯最后晝，投楚資主籍體不灘同。累信用輪貸款姑是由學銀行莫操作廁的。翻而風走險投犯資機暈制那么突由教歪育產獲業(yè)投印資基部金來幟運行余。下進文將竟會具緩體闡席述教股育產憶業(yè)投績資基連金的珍相關失設計鬧。教受育產旬業(yè)投心資基超金的音資金袍來源蒜可以欠是社留會上漸的零眠散資賴金。膛這又屠為普雙通投籮資者罰開辟既了一間個新聚的投按資渠蒜道。吉誰來陪進行睛這項鴿投資綱：教隔育產饞業(yè)投分資基冒金展教育寸產業(yè)拴是一純國的蹄支柱山產業(yè)戰(zhàn)，面無對教贏育產插業(yè)巨懲大的也資金出需求贏，目宅前國蒸家財皆力和弄銀行員信貸裂是無塘法滿回足的應。而燃推出米教育沙產業(yè)撞投資伯基金村那么可仰以有華效的運解決古這一該問題皺。緞產業(yè)腎投資筒基金迅是2千0世鍵紀中薦期首飲先出腦現(xiàn)于底美國蓮的一技種投泰資基酷金，稈它以扭特殊份產業(yè)糖〔通堅常為鈴根底附產業(yè)摸和高喇科技執(zhí)產業(yè)眾〕為弓投資些對象眨，以近追求卷長期赤穩(wěn)定桌收益抵為目姨的，必吸引蘇對特菜定產乖業(yè)有勞興趣車的投耍資者藥的資厭金，葛扶持雞這些標產業(yè)篇的發(fā)秤展，懸屬成姑長及耗收益降型投被資基淋金湯[1蹤0]檔。產劍業(yè)基統(tǒng)金在勵我國摘尚處暮于醞猛釀階綠段，多不少催專家祥已經逆論述潔了目滅前我浙國的彩經濟淚環(huán)境疊有利虎于產適業(yè)投鵝資基徑金的脂開展麻[帳11佛]，肥提議爆在我似國引忽入產峽業(yè)投燥資基號金。疼國家妖開展賣方案令委員座會財漂務司堡在1播99嫩9年伍召開熔了兩宇次產貢業(yè)投路資基乎金座刷談會豬，相焦關部肉門專痕家經岔過討致論形微成較緞為一悟致意歇見：魂產業(yè)毫投資驗基金野在中直國可魯以發(fā)搞揮的淹作用油很廣兆泛，滅具有標較好報回報辦的產另業(yè)可騎以用河這種鄰形式虹進行狐投資芝運作對。芝越演辜國民這收入冒的大鍬幅度粉增長滅是發(fā)遣展產庭業(yè)投稱資基桑金的礙根本管前提催。資鐵料表舍明，式到1置99犬9年廁5月醋底，箭中國瞧居民吵儲蓄佩到達參了4樓.9話7萬沫億元臭，在汗城鄉(xiāng)供居民灑收入盒快速沾增長麥的同蝦時，倒儲蓄調與投蟻資分言離的濃傾向跳日趨紙強化慢，居紫民投運資出旨現(xiàn)了忽大幅周度提勾高，純這為旅產業(yè)害基金牲的發(fā)壟展提穗供了隱堅實瓜的資逐金基地礎。齒存款學利率享下調舞也為值投資悟基金達吸引允居民霸資金插提供創(chuàng)了機興遇。府基屠逮我們貢認為汗，教無育產馳業(yè)投遵資基溪金如須果在扮我國奔公開迷上市匯，可捏以夢以發(fā)襪行股喊票和瘋可轉曬換債冊券等俗方式殖融資草，而膏對經桃濟困摔難學垃生進菜行風定險投落資將紗會是薄他們擦的很參大一執(zhí)塊業(yè)狂務。災以下罷是初沉步設鞠想的革基金同操作恥流程高圖：被投資學生教育產業(yè)投資基金投資基金散戶投資者闖蹄匠盡塵被投資學生教育產業(yè)投資基金投資基金散戶投資者費*資恐金供歪給額散誕戶投充資者式*資船金需彎求迎希儀望獲頌得投查資的拌學生符*資放金注腥入棚希望算獲得和投資天的學戲生向李教育促產業(yè)閑投資累基金攻機構遞〔下察文稱躺投資輔機構程〕提互出申梢請。泛投資叢機構漫對申栗請學謹生的去實際陜情況塊進行就考察谷確定碗最終圍被投押資對蝦象，抓與其咱簽定伙投資蘭合約俗〔到孤期時廉學生梨將付傘價值低見第瘦二部睡分〕鐘，將千人頭漫數(shù)，帖個人巡價值劉匯總密，制貢成業(yè)恩務報扎表。紛基金勝上市煎，發(fā)掃行教鋤育股際票，綿并根希據(jù)學聞校呈欺交的喪業(yè)務棍報表奶決定按將從冶散戶葛投資故者處影融到維的資挪金分饞配給哀不同篇個人闖。厘散戶嶄投資限者在卡市場抵上自奮由購毅買基視金發(fā)惡行的犁教育染股票漂。室扎低偶笨*資言金流避出饞被投癥資學祖生將遞在約稠定期僅限內遷履行詢合約躺。紀基金胡每年沙向股仰東分泛派股高息。剩散戶岡投資側者領公取股境息收傻入。紐〔三翁〕、明可水能遇掃到的熄問題松利從前掠文的刑論述初中可廳以看猛到這糟項投催資可劇能發(fā)喉揮的肥巨大葛作用川，但承是，皂作為雁一種據(jù)目前瘡并不取存在鄙的實裹業(yè)風糞險投適資，森我們腥也看語到它味的付務諸實語施將檔會遇公到一臂些問恰題：曠盡管瓦教育勾風險原投資睛可以鵲通過鈴對還聽款合蠻同的挑靈活胡設定金，降忘低助厚學貸鳥款所秋面臨媽的前兇兩種高風險粘。但排是，礙在現(xiàn)顧在的哲外部鋤經濟案環(huán)境頓中，跡與助徐學貸司款一燙樣，摧教育曠風險哭投資續(xù)存在陳著相買當大瓜的違郵約風玻險，襯而且咽教育華風險挺投資折涉及詳?shù)饺谘ㄙY、武投資碧等更饅多環(huán)幻節(jié)，清信用勾風險葡也就益更大口。斃開展稅教育趁風險富投資漸，就距要募池集教串育產稿業(yè)投復資基弄金，疾為保俯護基繪金投施資人址的利悲益，竟標準碧、充憑分的間信息拒披露棟必不樓可少抽。如譯何讓約投資唱人更腿方便她的了喂解被繡投資踐學生識的情緞況，競以降稱低雙赴方的償風險忽，也努是一飄個需叼要解畢決的測問題爪。疑結論草與展?jié)嵧S著蹲高教冷改革利的逐類步深父入，填經濟窯困難慣學生咱問題宵已成樹為日盤益嚴噸重的案問題湖。國裁家采德取了諒很多療措施單解決呼這一棟問題勒，包貌括用瘡金融狼手段塑支持純教育醉，推猜出了沉國家雅助學龜貸款坐。通幻過與豈現(xiàn)行復助學腐貸款呀的比工較，姨我們慢認為簽，基炮于市張場機追制的川教育榴風險利投資毛，可捉以解園決貸變款存假設在的街一些心問題組，引惕進這欄種風宋險投搬資是驅解決菜經濟垂困難安學生維問題卻的又我一條莫有力丘途徑程，并濃給出聚了一陵種可麻行的衣機構蝕投資吉——理教育磨產業(yè)蠅投資寇基金借的設羞想。句最后思指出娃了發(fā)貸展教聞育風部險投連資可妨能會省遇到延的問通題。溝但教扛育風刻險投遞資是澡個新嘩概念敲，還冤有待睬于宣推傳、諒完善盒與推播廣，痛有待雨于決盛策者懇的認心同。魚本文腫從經婆濟困葉難學調生現(xiàn)科象切帽入，養(yǎng)提出腫了發(fā)炕展教港育產凍業(yè)風碗險投按資的邪設想貫。雖幼然考摔慮問瞞題的尤出發(fā)訪點起銹源于里解決智經濟剛困難禍學生駛的學中習生絮活困楚難，兇但其短內涵煮和功熟能并線不局盛限于翼此，裂將來贈的發(fā)忽展也辭將在柴兼顧坡政策猶性的獨根底洪上更較加商箱業(yè)化洗。如怠西方點興旺臣國家晌的大雜學生方為了循實現(xiàn)嘆自立率或在雹已有畜的基簡礎上探謀求吉更好梨的學難習研礦究條鋒件而磚幾乎注人人陵都貸蹦款，根很難斤說他嬌們屬媽于困郵難學翁生的假設范疇誦。我王們設放想，揀所有得的高潮校學挽生都盤可以肉申請蓮這種姓風險寒投資版，使繳之成依為他叉?zhèn)兾磽蝸硎陆袠I(yè)成謝功的瞎助跑恩基金孔。閘參考四資料劇[1雙]毒教育攜是經炒濟發(fā)疫展的歷強大輛原動徑力割教育炮開展促研究唱1賄99史9年紫8月份[2脆]寫房大學蒜學費雙增幅術過大嘆惹爭漆議杜拘2昨00部0贊年6復月2處3日懶搜狐繪新聞賀講[3泊]賄助學心貸款撤新解扣碎北京僑青年協(xié)報塑20犬00遭年8唐月3悉0日狡21普版需[4曾][任5]材助飲學貸劫款管識理的蘭假設干肌意見效紗宿中國破人民希銀行肢教育再部財城政部箏19群99辮年5油月1猴3日船[6母]個助學比貸款齡新解宰品北錯京青悶年報羽2鉛00坐0年強8月監(jiān)30本日2末1版壁[7并]帝魏旨新等慰勁遭既要礦著眼謹于未忠來，男也要偵立足棒于現(xiàn)假實猾琴纖北大牲教育速評論迎論文幸北侄大教枕育經所濟研脅究所歐網(wǎng)站鳥[8絡][的9]謙陳小玉宇，旺閔維勺方噴我旋國高祝等教秒育個落人收褲益率膊研究追高劉等教瓜育研邪究提19拳98猶年第崖6期剝[1擊0]銜歐譜陽衛(wèi)工民筆主編魚竹產業(yè)藍投資貢基金貨經定濟科奸學出袖版社亞狡19學97討年每[1桿1]行我敵國有肅望引鋤進產桑業(yè)投永資基笑金診計老算機罷世界易日報碑1皆99洪9年肆8月孝26粉日傳第二槍局部裳：爹教育院風險嘆投資凝的定妹價模丸型猛以下各是教籍育風貍險投扔資的賞流程執(zhí)圖：開始還款0時刻投資到期T時刻借款日開始還款0時刻投資到期T時刻借款日t時刻 潮我們轉可以充用以討下的績式子式來表占示這勸項風博險投閱資所播對應逝的現(xiàn)郵金流賣：神p=譽E[靈mx厭]被――縣――方――耍――崖――游(1寸)懇其中撤，撫p刊表示鮮初始縮時刻行的投暢資數(shù)踩額，動m湯表示糟利率粘的變姿化，敞x糊表示濱收回購投資時的現(xiàn)租金流悶。假夏定利敗率的歸變化卡與收俊入的出變化繳相互嚴獨立其，那么嘩公式媽變成煉：疼p=腰E(狂m)繡E(蹲x)散――遙――梁――蓮――匪―對(2鬧)娛然后倆對鍵p,愿m,定x的碗形式廣做一捆定的全假定堡，通睛過已供知的巖變量門來確惱定未鎖知的受變量劍。以血下我斑們分遣別考稍慮3摸局部妹的變園化。舌利率惠模型圈我們品考慮診一個敏連續(xù)雙時間類的利子率模舊型：魚(書3)角式可疫以一敲般的勤解釋毒為，燃利率親圍繞機一個夢期望個變化石率b境在一使合理謹范圍蚊內作繳連續(xù)書波動李，但忘也后會掛出現(xiàn)媽與連井續(xù)波楚動完藝全不驕成比貝例的神異常盈變化狂，其息連續(xù)趙波動嶺可視廈為由休經濟織中某太些平道常條聞件帶已來的幫正常禿變化菊，如吵：國她家的襖長期株利率晴、稅藥收政東策等笛；而杯不連慌續(xù)變謀化即騙與連練續(xù)波醋動完墨全不基成比稻例的嚷異常蹤變化膚那么可朋視為估由經島濟中柏的某踏些不爽尋常心情況隊帶來葡的不捕正?？缸兓福鐩]突發(fā)狼戰(zhàn)爭餐、一舒國政甜變、姿重大瓦政治盾事件譜、人害為投錘機等符。番(漸3)塘式拜右邊嘆的前特兩項仔描述灰了由國經濟冠中某垃些平護常條天件帶但來的寧股價就正常墨變化飛，第貨3項折那么描姨述了挽經濟轎中某溝些不趙尋常今情況靈引起勾的存利率奉跳躍膀。拴以下崇來求夜:杰由疤Fu專bi隱ni纏型定瘡理：焦牲芹蟲的顯菠式解面不易傾直接帝求出舅，我期們可佩以采魄用數(shù)泉值模疑擬的全方法執(zhí)，先火模擬木的一姑條軌壺道，稱利用乖矩法帶求平學均來財近似糞計算斤，對提的模沉擬在癢附錄肝中。棋２〕庸未來備收益輪模型升我們挪希望撓考慮鵝這樣版一個慣未來承收益蓬模型游，它象能夠纏反映稅高等幣教育舊在收蹄入增銷長中攪的作臺用。側學生焰的課皺業(yè)表巴現(xiàn)、正專業(yè)禮方向列等在耽現(xiàn)實歲生活越中被疏認為科對未趙來收絞入有彩影響淚的因賢素也滔被考瞇慮在矮內。白同時碑，充冊分考不慮到演不確兼定性馬的影著響和像系統(tǒng)付風險吸，加困入隨吧機的紛跳躍歡。戶披鄭屠零離截3)除投資納收回演方式金設計隨首先缸我們失考慮獻在到僵期日圍一次把歸還匯的簡宣單情氣況：怪給定處一個竹值霜k尖代表箭還款琴期限施日的憲最低盛生活凈水平作，只伐要被殘投資暴學生吊的收躁入高伸于k毫,他軌就需烈要將爐收入也的一男定比廊例補欺償給妖投資叉者；倚相反袍，也坡就是馳在被廢投資雨學生瞧收入悄低于甜最低涂生活摔水平販時，飯他可穩(wěn)以不漠還錢記，投器資者選宣告近投資飼失敗錯。即獲：他脖姨然后糟還可釀考慮他在到情期日留前分礦屢次亂歸還印的情擴況。拿如果銹每次成還款闖比例疤相同常，共素分N燙次還涂清，逢(1灰)式范變?yōu)榭疲簱駥τ阢^上式苦中和愛式的字每一公項都鐵可以懇按照追(5談)欣式的乎解法關求得慘解析中解或脆數(shù)值監(jiān)解，搖此處新不再店展開逗。葛如果律每次旨還款槳比例川不同搞〔這混樣更賄符合碰實際扣情況監(jiān)〕，識如假炒設

再從以栗上的圈建模湊過程雕中可稿以看介出，恭在投延資數(shù)趨額、礦市場寇利率惠變化壽相同居時，雹還款招比例付和學潑生收穿入的經預期水是負秋相關筑的。皺對于鐘預期抹較差胳的學珍生來范說，迅他所票應支甩付的閣還款待比例詢也較早高。廣所以愛對他殿來說卡，風習險投灰資是衰一種怨昂貴師的資缺金來斧源。殿但是倘它也寸許是恢唯瓣一可辦行的途資金旁來源縣。銀朗行貸師款雖同然說探相對浪比擬淘廉價英，但存是銀棉行貸殿款回謹避風市險，溪平安胞性第昆一，桃這些蒜學生危可能限無法味得到賣它。商PAGE\#"'頁：'#'

'"診而對躁于預迎期較培好的恒學生科來說測，風株險投務資對此他們聾的要胖求相托對較未低，系使他閉們多剝了一碼個選目擇的PAGE\#"'頁：'#'

'"丹另外終，投枯資輸巖出方休式也善可以鉆有很扒多設睡計，厲我們驢考慮請兩種攜方式扔，其躲一是石一次禁同時奶將學蛛費發(fā)崇放給鳥學生石本人遷，或騙者分索幾期車發(fā)放輝。以華上的放模型跑都是尋以一麗次發(fā)緊放為鉆假設秧前提累，考蘿慮分垃期發(fā)保放時榴，只盒需要正在每誓一期濕乘以破相應毒時期今的利城率貼輕現(xiàn)因獄子。父附錄高：寄因為扁是0御均值倚的，厘所以肺模擬對曲線廣應該顏大致慨與驗x剪軸重編合。已以下烤對附取不奴同值異時進礙行模昏擬。饑從以瓦上圖變形的鹽比擬篩中可愉以看該出，桐隨著稻a的袖增大噸，曲泥線的袍起伏砌減小天，以得下我京們對報J=睡1,躺S=姨1苗的簡管單情考況作蜘討論辣：包從上吹式中鎮(zhèn)可以杠看出痰，對臉于一腎個參扛數(shù)給聚定的地Po麗is燙so遇n劃過程懸，當壟t充俊分大傅以后影，方頃差的徐主要光奉獻授項是懼，所辜以隨鄰著a漸的減牽小，尼波動鍵越來須越小租的圖惰像是源與實煮際相鏟符的較。致謝皆助首先崖感謝槳尊敬桑的李沉政道權先生疑和秦孝惠周炒女士貴給我育們創(chuàng)癥造了緒這樣暫的機蜻會，即使我強們在輩本科靈期間僅就可駝以進暫行科退研工僑作，也接觸加和了燥解相潮關領徑域的佩前沿決理論蘭。同逢時，山我要串感謝桌張志赤祥老掛師對扭我的宅悉心梅指導鹿。對濕于熱次心幫底助過泉我的縮同學怒和朋獲友，亮在此永一并架致謝攔。廊參考僑文獻志：丈[1壩]域Jo塊hn看H鏡.C府oc臣hr憶an底e,?！跘甚ss已et非P混ri姻ci蘭ng尋’裝題do漫wn屯lo沙ad鄉(xiāng)ed并f慎ro積m卻ht縱tp華:/出/w定ww軋.g撿sb講.u旦ch慕ic副ag脫o.避ed辦u/懼fa臂c/融jo晨hn堂.c顫oc噸hr柏an娛e/榨re套se駛ar腥ch酒/p張ap僅e膠rs開/f炭in曾bo泰ok敵.p列df管[2汗]拴胖D.域La徹mb兄er泥to躺n亭an孔d