指南針：東財(cái)為鉚揚(yáng)帆起航 20220317 華西證券

指南針：東財(cái)為鉚，用|公司深度研究報(bào)告揚(yáng)帆起航日SACNOS020002婉云SACNOS0010002劉波SACNOS2010035研究助理：王妍丹omcn法律聲明邏輯網(wǎng)證券監(jiān)管政策逐步趨嚴(yán)，行業(yè)將進(jìn)入“內(nèi)容為王”階段。通過(guò)對(duì)東方財(cái)富、嘉信理財(cái)、富途證券進(jìn)行對(duì)比可以看到，具有金融牌照的互聯(lián)網(wǎng)券商均選發(fā)展信3)財(cái)務(wù)方面，公司營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)、增速加快，歸母凈利潤(rùn)企穩(wěn)回升；利潤(rùn)率企穩(wěn)回升，費(fèi)用率均有所下降。4)公司金融信息業(yè)務(wù)已經(jīng)構(gòu)建起完整的產(chǎn)品矩陣，中高端產(chǎn)品逐漸成為拉動(dòng)收入增長(zhǎng)的主力。有券商牌照的互聯(lián)網(wǎng)公司。一方面將有助于拓寬公司獲客渠道，另一方面公司將轉(zhuǎn)型成為互聯(lián)網(wǎng)券商，使公司獲得基金代銷(xiāo)、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)資格，億元，風(fēng)險(xiǎn)提示：1)中高端產(chǎn)品推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；2)新產(chǎn)品新功能研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；3)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致市場(chǎng)份額下滑風(fēng)險(xiǎn)；4)網(wǎng)信證券的1201互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)進(jìn)入“內(nèi)容為王”時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)券商向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型02指南針：老牌金融信息服務(wù)商，向小“東財(cái)”出發(fā)03盈利預(yù)測(cè)及投資建議04風(fēng)險(xiǎn)提示01互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)進(jìn)入“內(nèi)容為王”時(shí)代，轉(zhuǎn)型西證券研究所西證券研究所1.1.1我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)2008年7月，平安證券成為我國(guó)首家開(kāi)展非現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶試點(diǎn)的券商。2013年3月，中登目前，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)券商主要分為三大類(lèi)：傳統(tǒng)券商發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)，如華泰證券；通過(guò)收購(gòu)取得券商牌照的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，如東方財(cái)富；純互聯(lián)網(wǎng)券商，如富途證券。2022年中國(guó)證券投資者主要投資方式51.1.2我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)證券用戶規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)32102.450%20%18%17%15%13%20152016201720182019202020212022E2023E2024E用戶規(guī)模(億人)同比增速(%)765432106.36.129%5.34.621% 15%2015201620172018201920202021互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)用戶數(shù)量(億人)同比增速(%)程購(gòu)買(mǎi)閱術(shù)指標(biāo)1.2互聯(lián)網(wǎng)證券監(jiān)管政策逐步趨嚴(yán)，行業(yè)將進(jìn)入“內(nèi)容為王”階段程購(gòu)買(mǎi)閱術(shù)指標(biāo)樣化，更加專(zhuān)業(yè)的技術(shù)指標(biāo)和更加精準(zhǔn)的內(nèi)容將為客戶提供更多個(gè)性化服務(wù)，從而提升ARPU值。于互聯(lián)網(wǎng)券商發(fā)展業(yè)務(wù)。例如在老虎證券收購(gòu)海悅證券之前，由于沒(méi)有中國(guó)香港金融牌照，因此其富途證券就因?yàn)楸壤匣⒆C券擁有更完整的牌照和更獨(dú)立的清算系統(tǒng)，而在獲客能力和ARPU值方面具有更明顯的優(yōu)勢(shì)。強(qiáng)。直播行業(yè)的快速崛起在為金融產(chǎn)品銷(xiāo)售帶來(lái)機(jī)遇的同時(shí)也帶來(lái)了大量風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)問(wèn)題。此外，由于跨境互聯(lián)網(wǎng)券商在我國(guó)境內(nèi)其實(shí)屬于“無(wú)證駕駛”，其合規(guī)性也逐漸得到重視。pp移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)普及，區(qū)漸成pp移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)普及，區(qū)漸成通過(guò)社區(qū)取用戶各種證券App快出產(chǎn)品為王，通端來(lái)各種證券App快出產(chǎn)品為王，通端來(lái)個(gè)人和機(jī)0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%671.3我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)典型企業(yè)的B端及C端業(yè)務(wù)情況對(duì)比B權(quán)激勵(lì)華泰證券虎證券IPO及股權(quán)融資業(yè)務(wù)、債券融資、并購(gòu)相關(guān)的財(cái)問(wèn)和新三板掛牌及后續(xù)融資服務(wù)20上半年均為對(duì)應(yīng)期間承銷(xiāo)最多中概股美股上市的券商，分別承銷(xiāo)12宗及6宗；投行發(fā)展更國(guó)際化，020上半年任華納音樂(lè)美股IPO分銷(xiāo)商以及網(wǎng)易回港國(guó)際配售承銷(xiāo)商(老虎美國(guó))IPO少參與美IPO承銷(xiāo)資管理供資產(chǎn)管理、私募股權(quán)基金管理務(wù)型買(mǎi)方客戶的離岸資金管理，服務(wù)內(nèi)容包金牌照申請(qǐng)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、資產(chǎn)托管、交易執(zhí)行和資配//股權(quán)激勵(lì)全流程一體化服務(wù)一年，目前已服務(wù)小米等70余家美港股企業(yè)激勵(lì)系統(tǒng)，目前已服務(wù)騰訊家美港股企業(yè)資交易交易服務(wù)；研究與機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)老虎美國(guó)獲得包括研究、自營(yíng)、債券等在內(nèi)的5塊牌照，多元化/東方財(cái)富華泰證券虎證券及期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)A、美股和港股的證券和期提供A股、美股、港股和英股(滬倫通)的證券和期貨經(jīng)紀(jì)服務(wù)提供美股、港股、英股、新股、澳股、A股通 (滬股通及深股通)、美股期權(quán)、港股窩輪牛熊證以及美國(guó)、中國(guó)香港、新加坡、日本四地8家期貨交易服務(wù)富管理第三方銷(xiāo)售提供全球不同資產(chǎn)類(lèi)別的客戶經(jīng)紀(jì)、開(kāi)展和財(cái)富管理服務(wù)，包括貴金屬交易、債券交易、衍生品交易和基金交易等研發(fā)的現(xiàn)金管理產(chǎn)品、零售投資可金交易業(yè)務(wù)融數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)/港股社區(qū)美股社區(qū)8券研究所1.4.1基本情況對(duì)比：東方財(cái)富VS嘉信理財(cái)VS富途證券VSVS東方財(cái)富的基本情況對(duì)比1.4.2業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)比：東方財(cái)富VS嘉信理財(cái)VS富途證券年11月，東方財(cái)富App月活為1713萬(wàn)人，環(huán)比增長(zhǎng)據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2021年6月，東方財(cái)富App的安裝設(shè)備達(dá)4076萬(wàn)臺(tái)，高于所有2.9976.91015.51075.51159.31233.3107109.3144.1157.6156.802015201620172018201920202021 傳統(tǒng)券商App。新增經(jīng)紀(jì)賬戶(萬(wàn)戶)活躍經(jīng)紀(jì)賬戶(萬(wàn)戶)三家互聯(lián)網(wǎng)券商營(yíng)業(yè)收入變化(單位：億元))注：2021年?yáng)|方財(cái)富數(shù)據(jù)為歸母凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)網(wǎng)券商扣非凈利率變化902指南針：老牌金融信息服務(wù)商，2.1公司簡(jiǎn)介：老牌金融信息服務(wù)商，深耕金融信息服務(wù)業(yè)超20年指南針品牌創(chuàng)建于1997年，公司成立于2001年，總部位于北京，是中國(guó)首家定位于個(gè)人投資者金融服務(wù)的股份制企業(yè)，自成立以來(lái)一直專(zhuān)注于證券分析和證券信息服務(wù)。公司基于對(duì)金融數(shù)據(jù)的深度挖掘與分析，運(yùn)用市場(chǎng)領(lǐng)先的投資理念與方法，為個(gè)人投資者提供先進(jìn)的投資工具及解決方案。公司業(yè)務(wù)涵蓋證券、期貨、外匯、基金四大領(lǐng)域。是首家同時(shí)獲得國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、上交所、深交所、大連商品交易所數(shù)據(jù)權(quán)威授權(quán)的金融服務(wù)公司發(fā)展歷史資料來(lái)源：公司官網(wǎng)、招股說(shuō)明書(shū)、華西證券研究所2.2股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)彰顯長(zhǎng)期發(fā)展信心公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，截止2021年底，公司第一大股東為廣州展新通訊科技有限公司，持股比例為40.9%。公司實(shí)際控制人為黃少雄、徐兵，分別持有公司第一大股東廣州展新通訊科技35.5%和25%股權(quán)。心員工，彰顯了公司長(zhǎng)期發(fā)展信心。本次激勵(lì)計(jì)劃的限制性股票的授予價(jià)格為31.85元/股，股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為35.39元/份。股權(quán)結(jié)構(gòu)(截止2021年12月31日)司員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃1、限制性股票(第二類(lèi)限制性股票)授予人數(shù)(人)限制性股票授予數(shù)量(萬(wàn)股)限制性股票的授予價(jià)格(元/股)2、股票期權(quán)授予人數(shù)(人)41股票期權(quán)授予數(shù)量(萬(wàn)份)股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格(元/份) 609 1553 609 15534公司主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定，近年來(lái)金融信息服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比穩(wěn)定在90%以上，毛利率亦逐漸企穩(wěn)回升。廣等廣告推廣服務(wù)，并由證券公司按照協(xié)議約定的費(fèi)用結(jié)算方式向發(fā)行人支付相應(yīng)的廣告服務(wù)費(fèi)用。自2018年開(kāi)始公司保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮。公司保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是利用金融信息服務(wù)積累的客戶資源、流量入口優(yōu)勢(shì)及營(yíng)銷(xiāo)優(yōu)勢(shì)，與保險(xiǎn)公宣傳與推介業(yè)務(wù)，提供辦理投保手續(xù)、保全變更、理賠咨詢等服務(wù)，并向合作保險(xiǎn)公司按照約定收取經(jīng)紀(jì)費(fèi)用。指南針主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成(單位：萬(wàn)元)：%)0002017年20182017年2018年2020年廣告費(fèi)收入保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)其他2017年2018年2019年2020年2021年金融信息服務(wù)廣告費(fèi)收入保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)其他資料來(lái)源：wind、公司公告、華西證券研究所2.4.1金融信息服務(wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，已經(jīng)構(gòu)建起完整的產(chǎn)品矩陣PC端，公司目前已經(jīng)建立了以全贏博弈系列和財(cái)富掌門(mén)系統(tǒng)為核心的多層次產(chǎn)品體系：全贏博弈系列包括全贏博弈智能操盤(pán)系統(tǒng)、博弈版、先鋒版/擒龍版和私享家版同一系列的4檔產(chǎn)品，在售價(jià)和功能上逐步遞增，能夠滿足不者的產(chǎn)品需求。2021年，私享家版收入同比增長(zhǎng)58.76%至4.2億元，擒龍版、博弈版收入均穩(wěn)定增長(zhǎng)。中高端產(chǎn)品銷(xiāo)量增長(zhǎng)成動(dòng)公司當(dāng)期金融信息服務(wù)收入增長(zhǎng)的最主要?jiǎng)恿?。?cái)富掌門(mén)系統(tǒng)在功能上側(cè)重于證券投資風(fēng)險(xiǎn)管理，與全贏博弈系列在定位上各有側(cè)重，主要面向管理資金規(guī)模較大的專(zhuān)業(yè)投資者(2019年上半年公司新增)移動(dòng)端，公司推出了指南針股票app和指南針基金app兩款產(chǎn)品。公司金融信息產(chǎn)品矩陣資料來(lái)源：公司官網(wǎng)、招股說(shuō)明書(shū)、華西證券研究所2.4.2中高端產(chǎn)品逐漸成為拉動(dòng)收入增長(zhǎng)的主力公司中低端產(chǎn)品付費(fèi)用戶向中高端付費(fèi)產(chǎn)品升公司中低端產(chǎn)品付費(fèi)用戶向中高端付費(fèi)產(chǎn)品升2021年金融信息服務(wù)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)主要系全贏博弈系列產(chǎn)品，特別是中高2020年金融信息服務(wù)主要產(chǎn)品的付費(fèi)用戶數(shù)量變化情況全贏博弈版(低端)全贏先鋒版/擒龍版(中端)全贏私享家版(高端)例6.90%57%例42.37%人數(shù)同比變動(dòng)比例40.16%23.53%2021年，公司全贏博弈系列主要付費(fèi)產(chǎn)品的銷(xiāo)售均價(jià)營(yíng)業(yè)收入(萬(wàn)元)同比增速(%)均價(jià)(元)同比增速(%)2020年2021年2020年2021年博弈版4,877056,211342736%71.634先鋒版/擒龍版30,700.8737,482.2022.09%5,912.545,943.230.5%私享家版26,4421141,9797620,5407520,35086名稱21年0年收入金額同比變動(dòng)(%)享家版41,979.7648.89%1142.52%%鋒版/擒龍版43.65%00.8749.37%22.09%弈版4,877.0527.36%信息服務(wù)業(yè)務(wù)收入合計(jì)85,861.19185.50%資料來(lái)源：wind、公司公告、華西證券研究所%1.281.20%1.281.205% %2018年2019年2020年2021年?duì)I業(yè)收入方面，近五年除2018年由于天一星辰實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型(從為公司提供技術(shù)支撐服務(wù)轉(zhuǎn)型為提供勞務(wù)服務(wù))及保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入大幅下滑導(dǎo)持穩(wěn)定增長(zhǎng)，存量用戶和付費(fèi)用戶穩(wěn)步提升帶來(lái)全贏系列產(chǎn)品營(yíng)收快速增長(zhǎng)。具體來(lái)看，2021年先鋒版/擒龍版的付費(fèi)用戶人數(shù)較2020年末增長(zhǎng)%。要系A(chǔ)股市場(chǎng)受貿(mào)易摩擦影響總體呈下跌趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)和投公司近五年?duì)I業(yè)收入及同比增速公司近五年歸母凈利潤(rùn)及同比增速0 9.3240.00%30.00%% .66%營(yíng)業(yè)收入(億元)同比增長(zhǎng)(%) 00%00%7.06%..41%90%%7.06%..41%90%%2017年2018年2019年2020年2021年歸母凈利潤(rùn)(億元)同比增長(zhǎng)(%)資料來(lái)源：wind、公司公告、華西證券研究所3%32%54%.4.81%0.3%32%54%.4.81%0.13%6%4%-2.65%7年8年9年0年1年利潤(rùn)率方面：近年來(lái)公司毛利率較為穩(wěn)定，2021年較2020年提升3.48pct。2017-2020年公司凈利率持續(xù)下滑，但2021年凈利率企穩(wěn)回升，且較2020年有較大提升(+6.02pct)。費(fèi)用率方面：司上市后的2019和2020年銷(xiāo)售費(fèi)用率上升較多。公司近五年毛利率及凈利率變動(dòng)情況司近五年期間費(fèi)用率變動(dòng)情況.00%00%00%00%00%00%00%00%00%%8545%8553%8463%%.93%21.98%2017年2018年2019年2020年2021年00%%% 52.61%55.48%53.76% 45.61%49.02%理費(fèi)用率財(cái)務(wù)費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用率資料來(lái)源：wind、公司公告、華西證券研究所2.6大客戶依賴度逐年下降收比例有所下滑，2020年來(lái)自第一大客戶的收入大幅增長(zhǎng)，導(dǎo)致來(lái)自前五大客戶的收入占總營(yíng)收比例有所上漲，但2021年由于總體營(yíng)收規(guī)?？焖偕蠞q，因此雖然來(lái)自前五大客戶收入規(guī)模仍然增長(zhǎng)，但來(lái)自前五大客戶收入占總營(yíng)收比例有所下降。2015年以來(lái)，公司與第一創(chuàng)業(yè)證券等幾家證券公司陸續(xù)開(kāi)始進(jìn)行廣告服務(wù)合作，均取得了良好效果。來(lái)自泰康人壽、華夏人壽的收入全部為雙方司近五年前五大客戶集中度7年8年19年0年1年客戶名稱金額 (萬(wàn)元)客戶名稱銷(xiāo)售金額 (萬(wàn)元)客戶名稱銷(xiāo)售金額 (萬(wàn)元)稱金額 (萬(wàn)元)稱銷(xiāo)售金額 (萬(wàn)元)第一創(chuàng)業(yè)證券,575第一創(chuàng)業(yè)證券43076.91%戶一62619.04%戶一26.48%夏人壽華夏人壽5393110.50%戶二870.56%戶二0.87%康人壽254430.07%戶三390.49%戶三0.52%券泰康人壽0.05%戶四0.08%戶四0.03%華保樂(lè)群醫(yī)療科技(天津)有限個(gè)人客戶40.03%戶五0.05%戶五0.02%8.23%47117.56%707410.21%7.92%2.7.1公司成為網(wǎng)信證券破產(chǎn)重組投資人，有望成為我國(guó)第二家擁有券商牌照的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)得重整后網(wǎng)信證券100%股權(quán)。限公司，持股比例為55.61%，公司目前無(wú)實(shí)D50-102.92018201944營(yíng)業(yè)收入(億元)同比增速(%)7%---12.9280861%歸母凈利潤(rùn)(億元)同比增速(%)%%%%%%資料來(lái)源：wind、公司公告、華西證券研究所2.7.2指南針主要通過(guò)線上推廣方式獲客司線上推廣費(fèi)用占比為96.28%，其中互聯(lián)網(wǎng)為我們認(rèn)為，若指南針能成功收購(gòu)網(wǎng)信證券，將成為我國(guó)第二家擁有券商牌照的互聯(lián)網(wǎng)公司。一方面將有助于拓寬公司獲客渠道，另一方面公司將極大增強(qiáng)公司為客戶提供財(cái)富管理的專(zhuān)業(yè)能力。獲客渠道指南針獲客，指南針每年有較大比例的推廣費(fèi)用。群體同樣也在證券公司的用戶群體中高度活躍。東方財(cái)富1、社區(qū)方面，主要通過(guò)股吧、東方財(cái)富網(wǎng)等積累海量客戶。2、東方財(cái)富還通過(guò)天天基金網(wǎng)、choice終端、線下?tīng)I(yíng)業(yè)部等多種渠道積累客戶。2、公司已經(jīng)構(gòu)建起完善的產(chǎn)品矩陣，無(wú)論是手機(jī)端還是PC端，無(wú)論是面向散戶還是面向機(jī)構(gòu)客戶。3、公司擁有較多的金融牌照：基金代銷(xiāo)、券商、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、私募、公2.8以史為鑒：東財(cái)收購(gòu)?fù)抛C券之后，業(yè)績(jī)、股價(jià)均大幅增長(zhǎng)東方財(cái)富于2015年12月完成對(duì)西藏同信證券的收購(gòu)，同%%80.0060.0040.0020.0029.2695%29.2695%59%2.32225.472.32225.47公募基金牌照，2019年取得私募銷(xiāo)售和保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照。公司營(yíng)業(yè)收長(zhǎng)。營(yíng)業(yè)收入(億元)同比增速(%)000000000000000000000000000000007.786.37-11%歸母凈利潤(rùn)(億元)同比增速(%)21資料來(lái)源：wind，華西證券研究所券研究所2.9我國(guó)金融信息服務(wù)行業(yè)規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，格局基本穩(wěn)定我國(guó)資本市場(chǎng)日益繁榮和信息技術(shù)逐漸成熟的背景下，我國(guó)金融信息服務(wù)業(yè)持續(xù)快速發(fā)展。根據(jù)賽迪顧問(wèn)，中國(guó)金融信息服務(wù)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模2021年目前國(guó)內(nèi)金融信息服務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)參與者包括同花順、東方財(cái)富、大基本信息對(duì)比：東方財(cái)富VS同花順VS指南針VS益盟軟件同花順、東方財(cái)富證券在期貨市場(chǎng)信息服務(wù)方面的業(yè)務(wù)更為全面，軟件功能趨于平臺(tái)化，且客戶群體龐大；指南針等則更側(cè)重證券分析軟件產(chǎn)品設(shè)計(jì)，產(chǎn)品更加專(zhuān)業(yè)化、2021年中國(guó)金融信息服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模000 30% .7 30% .7 0%605 50% 5 2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年E2021年E市場(chǎng)規(guī)模(億元)同比增速(%)司年報(bào)，易觀千帆，七麥數(shù)據(jù)、華西證券研究所2.10主要證券APP產(chǎn)品優(yōu)劣勢(shì)及用戶數(shù)對(duì)比App東方財(cái)富VS同花順VS大智慧VS指南針品產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品劣勢(shì)0/06) (萬(wàn)人)日均下載量IOS(萬(wàn)臺(tái))卓(萬(wàn)臺(tái))獨(dú)占用戶量 (20/06) (萬(wàn)臺(tái))獨(dú)占用戶比率(20/06)支持開(kāi)戶 (個(gè))東方財(cái)富1、特色功能：股吧、沙龍報(bào)名、天天寶、天天基金、斗股2、支持北交所開(kāi)戶3、界面更清晰，交互更友好1、模擬炒股只支持A股2、快速下單、開(kāi)戶只支持自家證券1,426.84174,16316.96%11、特色板塊：基金自營(yíng)、問(wèn)財(cái)(AI投顧)、語(yǔ)音資訊、多個(gè)券商開(kāi)戶、斗地主、支持港美股開(kāi)戶、模擬練習(xí)區(qū)(A股、港美股、兩融、黃金、期貨、股指期貨、期權(quán)、場(chǎng)外基金)2、有長(zhǎng)輩版入口，交互更加人性化。1、平臺(tái)本身不是交易平臺(tái)，需要通過(guò)合作的證券公司進(jìn)行下單2、社區(qū)活躍度低于東方財(cái)富3,677.856,696347,6823303.8756.05%4智慧1、界面簡(jiǎn)潔，操作更人性化更有助于新人上手2、支持A股、港美股、期貨開(kāi)戶，期貨支持模擬盤(pán)3、成立時(shí)間早，有一批忠實(shí)的用戶(中老年用戶居多)1、數(shù)據(jù)和內(nèi)容分析較同花順和東財(cái)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)2、功能板塊較少935.2874,428756.2213.52%南針1、界面簡(jiǎn)潔，支持橫屏2、有課堂的板塊可以進(jìn)行股票學(xué)習(xí)，且支持回放1、功能、板塊在四款A(yù)pp中最少2、沒(méi)有智能投顧功能3、在線交易僅支持在線開(kāi)戶4、不支持多市場(chǎng)自選股切換27.3354,410303投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示3.1假設(shè)條件與預(yù)測(cè)業(yè)務(wù)拆分假設(shè)條件：假設(shè)公司持續(xù)獲取更多新客戶，存量客戶持續(xù)向中高端產(chǎn)品遷移，我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司金融信息服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入分別為11.16億元、%。3.2盈利預(yù)測(cè)及可比公司估值年3月16日收盤(pán)價(jià)37.75元的PE分別為54.6X、34.69X、25.17X?？紤]到公司金融信息服務(wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，若成功收購(gòu)網(wǎng)信證券補(bǔ)足券商牌照，公司獲客渠道將持續(xù)拓寬，同時(shí)獲得基金代銷(xiāo)、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)資格