商貿(mào)零售行業(yè)周報：5月社零同比+12.7%關(guān)注美妝消費邊際回暖

商貿(mào)零售 商貿(mào)零售滬深30012%0%-24%2023-022022-062022-2023-02數(shù)據(jù)來源：聚源《5月社零同比+12.7%，社會消費延.1523.6.115月社零同比+12.7%，關(guān)注美妝消費邊際回暖——行業(yè)周報黃澤鵬(分析師)駱崢(聯(lián)系人)楊柏?zé)?聯(lián)系人)uangzepengkyseccnngkyseccnngboweikyseccn5月社零同比+12.7%，關(guān)注美妝消費邊際回暖MVVTOP萊雅保持在TOP5、薇諾娜保持在TOP10、可復(fù)美在天貓預(yù)售期及抖音平臺表現(xiàn)亮眼等，美妝頭部續(xù)驗證，國貨崛起勢不可擋。合作推進(jìn)透皮吸收體系建設(shè)。、三江購物(+11.4%)漲幅靠前。投資主線一(化妝品)：關(guān)注具備強產(chǎn)品力、強品牌力及強運營能力的國貨美妝珀萊雅等；投資主線二(醫(yī)美)：行業(yè)具備較強成長性，關(guān)注合規(guī)龍頭企業(yè)，重點推薦醫(yī)美產(chǎn)品龍頭愛美客、醫(yī)美機構(gòu)龍頭朗姿股份；投資主線三(黃金珠寶)：疫后線下消費復(fù)蘇，關(guān)注黃金珠寶優(yōu)質(zhì)品牌以及培育賽道先發(fā)卡位品牌，重點推薦潮宏基、老鳳祥、周大生和中國黃金等；投資主線四(跨境電商)：AIGC等新技術(shù)有望帶來行業(yè)降本增效和生態(tài)變革，1/1/25 行業(yè)周報3/3/25會召開等 22展覽會等 23 行業(yè)周報4/4/25行圖1：本周零售行業(yè)(商貿(mào)零售指數(shù))表現(xiàn)位列第11位%4.91%75%銀行4.91%75%石油石化房地產(chǎn)煤炭建筑裝飾交通運輸醫(yī)藥生物非銀金融鋼鐵紡織服飾綜合有色金屬農(nóng)林牧漁輕工制造建筑材料社會服務(wù)商貿(mào)零售電子傳媒美容護(hù)理家用電器汽車電力設(shè)備計算機機械設(shè)備通信食品飲料圖2：本周零售行業(yè)(商貿(mào)零售)指數(shù)上漲3.75%0%%6/116/126/136/146/156/16圖3：2023年年初至今(商貿(mào)零售)指數(shù)下跌17.17%5%0%-5%-20%-25%上證綜指深證成指營板塊漲幅最大。在零售行業(yè)各主要細(xì)分板塊(我們依據(jù)二級行業(yè)分類，選擇較有代表性的超市、百貨、多業(yè)態(tài)零售、專業(yè)連鎖、商業(yè)物業(yè)經(jīng)營、互聯(lián)網(wǎng)電商、鐘表，其中品牌化妝品 行業(yè)周報5/5/25商業(yè)物業(yè)經(jīng)營鐘表珠寶多業(yè)態(tài)零售商業(yè)物業(yè)經(jīng)營鐘表珠寶多業(yè)態(tài)零售互聯(lián)網(wǎng)電商專業(yè)連鎖超市品牌化妝品貨17.26%8.83%品牌化妝品鐘表珠寶超市互聯(lián)網(wǎng)電商專業(yè)連鎖商業(yè)物業(yè)經(jīng)營多業(yè)態(tài)零售6.23%0%2%4%6%8%-30%-20%--30%-20%-10%0%市公司(參照一級行業(yè)指數(shù)成分，剔除少量主業(yè)已發(fā)生變化公司)中，合計有46家表1：本周零售行業(yè)人人樂、中國中免、三江購物等漲幅靠前簡稱收盤價(元)漲幅所屬三級行業(yè)1.SZ樂6%市2H旅游零售Ⅲ3市4.SZ5H.9%6H7SZ8H03.9%9H4%.SZ.49表2：本周零售行業(yè)國芳集團(tuán)、新華百貨、若羽臣等跌幅靠前排名簡稱收盤價(元)今漲幅級行業(yè)1H513%2H3.SZ400%4H5 行業(yè)周報6/6/252020-052020-082021-022021-052021-082022-022022-052022-082023-022023-052022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-092020-052020-082021-022021-052021-082022-022022-052022-082023-022023-052022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-092023-012023-022023-032023-042023-05比+9.3%)；其中5月社零總額為37803億元(同比服務(wù)消費潛力等六方面發(fā)力，消費復(fù)蘇主線有望受益。%%30%20%0%-20%社會消費品零售總額:當(dāng)月同比和旅游消費均恢復(fù)良好道方面，2023年1-5月實現(xiàn)全國實物商品網(wǎng)上零售額為48055億元(同比+11.8%)，、外均持續(xù)改善，其中百貨業(yè)態(tài)受益同期基數(shù)較低錄得高增速。此外中華全國商業(yè)信息中心數(shù)據(jù)顯示，全國百家重點大型零售企業(yè)(以百貨業(yè)態(tài)為主)5月/1-5月零售額分別同比+20.3%/+15.2%，35%30%25%20%10% 0%-05-08-02-05-08-05-08-02-05-08-02-05-08-02-05實物商品網(wǎng)上零售額：累計同比5%0%-5% 專賣店 專賣店7/7/25費方面，5月商品零售33733億元(同比+10.5%)，分品類看：必選消費方面，糧油食品、飲料、煙酒、日用品同比分別-0.7%/-0.7%/+8.6%/+9.4%，我們測算得到銀珠寶、服裝鞋帽、化妝品同比分別+24.4%/+17.6%/+11.7%，而兩年復(fù)合增長分別穩(wěn)健、可選品類中化妝品邊際有所好轉(zhuǎn)類目202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305環(huán)比12.3%7.7%糧油、食品12.3%7.7%飲料9.0%1.9%4.3%11.9%6.2%3.0%7.7%0.7%7.8%5.8%8.0%3.6%8.5%4.9%5.6%9.3%8.3%4.1%-0.7%-2.2%8.9%3.9%--6.2%-2.0%8.3%10.5%5.5%-7.3%-9.2%39.8%9.0%5.2%3.9%19.3%4.4%9.0%7.7%11.7%1.01.0%-3.4%14.9%3.7%-0.7%.7%-0.7%2.7%8.6%-6.3%3.8%煙酒3.8% 日用品類-6.7%11.9%中11.9%9.4%-0.7%7.3.4%服裝鞋帽、針紡織品%1.2%0.8%-0.5%-7.5%%%5.4%17.7%32.4%..6%4.8%化妝品類金銀珠寶金銀珠寶類家用電器和印象器材類文文化辦公用品類家具類通通訊器材類%%%-3.3%%-7.7%0.7%-6.4%7.2%1.9%-3.7%-2.7%--4.6%-7.0%%%3.8%5.9%9.6%37.4%224.3%44.7%..7%2.6%24.4%-20.3%3.2%8.9%6.2%3.4%6.2%8.7%%-0.3%4.7%--4.9%0-4.6%.2%3.7%-6.6%6.6%-6.3%4.9%-4.6%-7.3%5.8%-6.6%--4.0%%-5.8%-4.5%5.2%3.5%1.8%3.4%1414.6%5.0%6%27.4%.8%.8%石油及制品類汽車類汽車類8.3%%14.7%13.9%14.2%9.7%15.9%10.2%14.2%0.9%3.9%-4.2%-2.9%4.6%10.9%-9.4%9.2%11.5%1313.5%38.0%4.-9-9.4%24..2%3.8%建筑及裝潢材料類-7.8%-4.9%-7.8%%-0.9%-4.7%%4.6%-3.4%國家統(tǒng)計局、開源證券研究所美妝消費隨著618大促契機顯著回暖，國貨龍頭表現(xiàn)亮眼。618大促從5月下旬開GMV.8%~+12.3%)；根據(jù)商指針數(shù)據(jù)測算得，亮眼排名天貓抖音預(yù)售期(5.26-5.31)第一波(6.1-6.3)第二波(6.4-6.15)預(yù)售期(5.25-6.1)全過程(5.25-6.15)萊雅24233薇諾娜56248夸迪07西子00肌活璦爾博士戈平0TOP20中國貨數(shù)量47469 行業(yè)周報8/8/25投資主線1：關(guān)注具備強產(chǎn)品力、強品牌力及強運營能力的國貨美妝龍頭。行業(yè)短未來我們看好產(chǎn)品力、品牌力俱佳且具備較強運營能力(多渠道、多品牌運營)的國貨美妮；受益標(biāo)的投資主線2：關(guān)注合規(guī)的龍頭醫(yī)美產(chǎn)品廠商、龍頭醫(yī)美機構(gòu)。一季度醫(yī)美行業(yè)的較高景氣勢頭在二季度亦有延續(xù)，長期看，醫(yī)美行業(yè)滲透率、國產(chǎn)化率、合規(guī)化程度等多維提升邏輯未變。此外，監(jiān)管發(fā)力規(guī)范行業(yè)發(fā)展，長期利好具備合法合規(guī)資質(zhì)的醫(yī)美產(chǎn)品和醫(yī)美機構(gòu)龍頭。重點推薦愛美客(業(yè)績確定性強，未來差異化管線有投資主線3：關(guān)注線下消費復(fù)蘇主線下黃金珠寶景氣賽道優(yōu)質(zhì)品牌。黃金珠寶行業(yè)關(guān)注疫后線下消費復(fù)蘇，長期看頭部集中仍是主旋律，龍頭依托品牌、渠道優(yōu)勢持薦潮宏基(時尚珠寶構(gòu)筑差異化產(chǎn)品力，渠道端加盟拓店彈性大)、老鳳祥(三年行AIGC宏股份 公司代碼公司名稱分行業(yè)核心觀點與投資邏輯.SZ2023Q1實現(xiàn)營收11.39億元(+21.3%)、歸母凈利潤6205萬元(+6985.1%)。H市0.54億元，扭虧為盈；Q營收49.08億元(-3.9%)、歸母凈利潤1.37億元(+5.2%)。公司公布股權(quán)激勵計劃有望激發(fā)內(nèi)部成長動能，未來門店成熟、提效有望促進(jìn)經(jīng)營業(yè)休閑零食連鎖賽道值得關(guān)注。H市2022年實現(xiàn)營收900.91億元(-1.1%)、歸母凈利潤-27.63億元，虧損額同比收窄30%；2023Q1實現(xiàn)營收238.02億元(-12.6%)、歸母凈利潤7.04億元(+40.2%)。H園股份2022年實現(xiàn)營收501.18億元(-3.57%)、歸母凈利潤38.26億元(+1.52%)；2023Q1實現(xiàn)營收152.44億元(+22.6%)、歸母凈利潤3.36億元(+3.6%)。賽道深化布局。.SZ2年實現(xiàn)營收111.18億元(+21.4%)、歸母凈利潤10.91億元(-10.9%)；9/9/25公司代碼公司名稱分行業(yè)核心觀點與投資邏輯2022年實現(xiàn)營收63.59億元(+28.5%)、歸母凈利潤9.71億元(+24.1%)；H2023Q1實現(xiàn)營收13.05億元(+4.0%)、歸母凈利潤2.00億元(+0.4%)。公司基本面未變，四輪驅(qū)動穩(wěn)步成長，后續(xù)組織架構(gòu)優(yōu)化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級有望實現(xiàn)2022年實現(xiàn)營收44.17億元(-4.7%)、歸母凈利潤1.99億元(-43.2%)；.SZ產(chǎn)品端以時尚珠寶打造年輕差異化特色，渠道端發(fā)力加盟擴張，品牌力提升驅(qū)動成長。2022年實現(xiàn)營收36.82億元(-20.4%)、歸母凈利潤7.29億元(-44.0%)；股份公司基于“愛的表達(dá)”將DR打造成為求婚鉆戒領(lǐng)域領(lǐng)先品牌，持續(xù)鞏固核心競爭力。2022年實現(xiàn)營收36.19億元(+36.5%)、歸母凈利潤0.86億元(+17.0%)；H2023Q1實現(xiàn)營收7.58億元(-11.4%)、歸母凈利潤268萬元(扭虧)。司是母嬰零售龍頭，圍繞“渠道+品牌+多產(chǎn)業(yè)”持續(xù)強化核心競爭力。元(+4.8%)、歸母凈利潤4546萬元(-87.4%)；H達(dá)向大健康產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)展順利，看好公司醫(yī)藥健康業(yè)務(wù)未來發(fā)展。2022年實現(xiàn)營收630.10億元(+7.4%)、歸母凈利潤17.00億元(-9.4%)；H2022年實現(xiàn)營收19.39億元(+33.9%)、歸母凈利潤12.64億元(+31.9%)；SZ2023Q1實現(xiàn)營收6.30億元(+46.3%)、歸母凈利潤4.14億元(+51.2%)。作為國內(nèi)醫(yī)美產(chǎn)品龍頭，產(chǎn)品、渠道、研發(fā)全方位發(fā)力持續(xù)深化長期競爭力。3.76億元(+3.8%)、歸母凈利潤1.84億元(-19.1%)；.SZQ(+14.4%)、歸母凈利潤7043萬元(+64.3%)。2022年實現(xiàn)營收471.24億元(-7.2%)、歸母凈利潤7.65億元(-3.7%)；H2022年實現(xiàn)營收63.85億元(+37.8%)、歸母凈利潤8.17億元(+41.9%)；H、渠道等方面競爭力全方位深化，持續(xù)鞏固國貨美妝龍頭地位。.SZ市合，推動持續(xù)成長。2022年實現(xiàn)營收50.14億元(+24.6%)、歸母凈利潤10.51億元(+21.8%)；SZ2023Q1實現(xiàn)營收8.63億元(+6.78%)、歸母凈利潤1.58億元(+8.41%)。FY2023實現(xiàn)營收946.84億港元(-4.3%)、歸母凈利潤53.84億港元(-19.8%)；等多方位已建立顯著競爭優(yōu)勢。 行業(yè)周報10/10/2553.84億港元(-19.8%)，業(yè)績下滑幅度較大除疫情因素外，主要系金價波動導(dǎo)致黃資珠寶龍頭-15.0%/+2.9%，張成效顯著，F(xiàn)Y2024主動放緩，預(yù)計凈開店600-800家。(2)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向：公司提出提升品牌定位、加強產(chǎn)品運營、推動數(shù)字化建設(shè)等五大策略方針，旨在全面提升經(jīng)營質(zhì)量，深筑未來可持續(xù)增長所需的競爭優(yōu)勢。 加速推進(jìn)公司擬現(xiàn)金收購武漢五洲、武漢韓辰控股權(quán)。公司發(fā)布公告：全資子公司北京朗姿的武漢五洲整形外科醫(yī)院(下簡稱“武漢五洲”)90%股權(quán)及武漢韓辰醫(yī)療美容醫(yī)院(下簡稱“武漢萬元/549萬元，2023Q1毛利率/凈利率分別為56.1%/9.3%，較2022年分別x025年，武漢五洲凈利潤(經(jīng)審計扣非凈利潤，下同) 行業(yè)周報//25凈利潤共計0.26億元，根據(jù)對應(yīng)股權(quán)份額可計算得對朗姿股份歸母凈利潤貢獻(xiàn)為進(jìn)》等。股票期權(quán)激勵計劃(第一期)(草案)，擬向共計372名激勵對象授予1480.5萬份股賽道值得關(guān)注。年業(yè)績考核目標(biāo)對應(yīng)凈利潤增速分別為307%/36%/20%。公司制定本次股權(quán)激勵計劃旨在進(jìn)一步建立健全長效激勵機制，將股東利益、公司利益和核心團(tuán)隊個人利益綁定，共同關(guān)注公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。激勵對象范圍包括公司董事、高級管 (1)2023-2025年歸母凈利潤分別不低于2.2/3.0/3.6億元，對應(yīng)同比增速分別為307.0%/36.4%/20.0%；(2)2023-2025年營收分別不低于為182/193/204億元，對應(yīng)提升公司競爭能力以及調(diào)動員工的積極性。零食連鎖賽道，首批兩家新店落地?zé)熍_，新品牌定位一站式性價比零售集合店，與 改善門店經(jīng)營質(zhì)量，有望邁過拐點再出發(fā)。 行業(yè)周報12/12/25-2.3%/+0.2%，營收整體略有下滑主要系居民消費習(xí)慣變化及消費能力受限等方面影率為22.9%(+1.6pct)，銷售/管理/財務(wù)費用率分別為15.3%/2.3%/1.5%，同比分別+0.0%，公司毛利率持續(xù)恢復(fù)，雖仍未恢復(fù)至正常水平但趨勢良好。：2022年公司淘汰部分尾部門店、開始門店迭代，Bravo門店新開/關(guān)閉36/60家，新2已覆提高以生鮮為基礎(chǔ)的核心商品競爭力。 Q周大生是全國性布局的珠寶龍頭品牌，2022年實現(xiàn)營收111.18億元(+21.4%)、歸歸母凈利潤3.65億元(+26.1%)，恢復(fù)高增長。我們認(rèn)為，公司新品牌周大生經(jīng)典2023Q1黃金首飾消費熱度提升帶動線上業(yè)務(wù)高增長，期間費用率穩(wěn)中有降。2022-15.1%/+34.7%/+27.2%；分產(chǎn)品看，素金首飾/鑲嵌首飾/品牌使用費分別實現(xiàn)營收服務(wù)中心展銷方式向加盟商批發(fā)供貨所致。2023Q1分模式看，公司自營線下/線上//+48.9%，增長主要系外部經(jīng)營環(huán)境向好、黃金首飾消費熱度上升，電商渠道增速尤其亮眼；盈利能力方面，周大生經(jīng)典與主品牌優(yōu)勢互補推動拓店，把握消費趨勢發(fā)力黃金品類。(1)渠道：引流創(chuàng)效、爆款帶動爆系。2867.SZ)：珠寶龍頭擁 行業(yè)周報13/13/25Q2023Q1實現(xiàn)營收13.05億元(+4.0%)、歸母凈利潤2.00億元(+0.4%)，略有承壓。我們認(rèn)為，公司基本面未變，四輪驅(qū)動穩(wěn)步成長，后續(xù)組織架構(gòu)優(yōu)化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型有望實現(xiàn)降本增效。獻(xiàn)重要增量。盈利能力方面：公司2023Q1毛利率為73.8%(同比-3.4pct)，略有承pctpctpctpct持續(xù)推進(jìn)組織架構(gòu)優(yōu)化、數(shù)字化轉(zhuǎn)A(抗光老)、夸迪小黑盒眼霜(眼周抗衰)等重磅新品，預(yù)熱后有望在618、雙11等大促迎來較快增原料：兩大戰(zhàn)略性生物活性物(透明質(zhì)酸、膠原蛋白)+其他生物活性物(麥角硫因等)的布局基本成型，持續(xù)鞏固龍頭地位。醫(yī)療終端：醫(yī)美業(yè)務(wù)持續(xù)調(diào)整向好，探索了潤致系列分層抗衰方案，渠道上提升直銷占比的同時增強學(xué)術(shù)支撐和客戶服務(wù)。熙生物(688363.SH)：2023Q1營收+4%，關(guān)注化妝品推新及醫(yī)美業(yè)務(wù)表現(xiàn)》等。2023Q1回歸高增速軌道。公司2022年營收44.17億元(-4.7%)、歸母凈利潤1.99億元(-43.2%)，若剔除商譽減值影響歸母凈利潤為2.80億元(-20.2%)，疫情影響Q1.24億元(+30.1%)，已恢復(fù)度受益行業(yè)疫后復(fù)蘇，公司以優(yōu)秀產(chǎn)品力、品牌力實現(xiàn)銷售高增長，綜合毛利率為t別-2.5pct/-0.5pct/-0.4pct/-0.2pct，多項費用率優(yōu)化。 行業(yè)周報14/14/25把握年輕化消費趨勢構(gòu)筑品牌競爭壁壘，東方時尚珠寶龍頭成長可期。(1)渠道擴張：公司通過加盟模式有效加快渠道下沉布局，2022年潮宏基珠寶凈增加盟店126新品類布局，也將帶來增量。 Q善。公司2023Q1實現(xiàn)營收7.58億元(-11.4%)、歸母凈利潤268萬元(扭虧，同期虧損1227萬元)，營收承壓但盈利略好轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為，公司是母嬰零售龍頭，圍繞“渠道+品牌+多產(chǎn)業(yè)”持續(xù)強化核心競爭力。 類營收則分別同比-7.4%/-9.1%/-6.8%。盈利能力方面，2023Q1公司綜合毛利率為1.84pct)，主要受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。費用方面，2023Q1公司銷售/管理/動銷售費用率上行。場，核心競爭力持續(xù)增強：(1)品牌方面，公司通過戰(zhàn)略合作、自研及收購等方式續(xù)貢獻(xiàn)增量。(3)產(chǎn)業(yè)布局方面，公司積極布局托育、早教等增值服務(wù)，截止4月。SH：2023Q1營收同比-11.4%承壓，利潤端有所改善》等。營收12.72億元(-14.2%)，歸母凈利潤1.29億元(+95.1%)，主要系受部分資產(chǎn)完成交割出表確認(rèn)的投資收益帶動。公司向大健康產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)展順利，看好公司醫(yī)藥化妝品業(yè)務(wù)穩(wěn)健、醫(yī)藥業(yè)務(wù)恢復(fù)較快，地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離進(jìn)程順利?；瘖y品：營收4.73 行業(yè)周報15/15/25博士分別實現(xiàn)營收1.71億元(+5.6%)/2.43億元(+8.0%)，兩大品牌穩(wěn)健增長。醫(yī)歸母凈利潤0.44億元(+36.3%)，修復(fù)情況良好。地產(chǎn)：已完成第一批次標(biāo)的公司利率較低拖累。關(guān)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，改名“魯商福瑞達(dá)”彰顯轉(zhuǎn)型決心?；瘖y品：2023Q1醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展決心。2022年實現(xiàn)營收630.10億元(+7.4%)、歸母凈利潤17.00億元(-9.4%)，扣非歸母)，增速表現(xiàn)超預(yù)期。我們認(rèn)為，公司品牌積淀深厚，渠道擴張疊加國年一季度，受益于黃金珠寶消費疫后復(fù)蘇，公司營收增速提振顯著；利潤端毛利率提出“三年行動計劃”明晰路徑，鉚定“十四五”激發(fā)成長動力。老鳳祥作為我國任務(wù)。渠道方面，截至2022年末公司門店總數(shù)達(dá)到5609家(包括自營194家、連雙 行業(yè)周報16/16/25(600612.SH)：一季度經(jīng)營業(yè)績超預(yù)期，黃金珠寶龍頭品牌提速起航》等。愛美客是國產(chǎn)醫(yī)美產(chǎn)品龍頭，一季度營收同比+46.3%，歸母凈利潤同比+51.2%。2023Q1公司實現(xiàn)營收6.30億元(+46.3%)、歸母凈利潤4.14億元(+51.2%)，增長亮眼。我們認(rèn)為，公司作為國內(nèi)醫(yī)美產(chǎn)品龍頭，產(chǎn)品、渠道、研發(fā)全方位發(fā)力持續(xù)較快增長，毛利率達(dá)95.3%再創(chuàng)新高。分產(chǎn)品看：我們產(chǎn)品冭活泡泡進(jìn)一步凸顯公司品牌效應(yīng)；管理費用率為8.0%(+2.9pct)，主要受港股上市費用影短期受益市場回暖不斷修復(fù)，產(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富夯實長期競爭力?，F(xiàn)有管線：展望 戰(zhàn)略布局高景氣膠原蛋白；(5)面部埋植線、利多卡因麻醉膏、透明質(zhì)酸溶解酶等在研產(chǎn)品未來亦有望貢獻(xiàn)增量。綜合來看，公司作為醫(yī)美產(chǎn)品龍頭，短期將受益市場回暖不斷修復(fù)，長期看公司持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣夯實長期競爭力，股權(quán)激勵考核目標(biāo)亦充分彰顯公司未來發(fā)展信心。季度營收、歸母凈利潤雙高增，毛利率再創(chuàng)新高》等?！皵?shù)據(jù)為軸，技術(shù)驅(qū)動”構(gòu)筑核心壁壘。復(fù)蘇趨勢，海外需求回暖疊加消費者購買力提升，公司跨境社交電商業(yè)務(wù)實現(xiàn)訂單規(guī)模、利潤的雙重提升；(2)預(yù)計包裝業(yè)務(wù)歸母凈利潤同比實現(xiàn)穩(wěn)健增長；(3)預(yù)境電商業(yè)務(wù)廣告投入。 行業(yè)周報17/17/252023年，公司跨境社交電商主業(yè)有望受益于東南亞旅游業(yè)回暖帶動的當(dāng)?shù)鼐用褓徺I力復(fù)蘇，包裝主業(yè)在國內(nèi)消費修復(fù)大背景下亦有望穩(wěn)健增長。深耕主業(yè)基礎(chǔ)上，公司還在持續(xù)S宏百福等自有電商品牌；(3)此外公司積極擁抱ChatGPT，未來AIGC技術(shù)成熟并爭力。2023Q1歸母凈利潤同比+64.3%超業(yè)績預(yù)告上限，公司持續(xù)進(jìn)化打造長期競爭力》寶行業(yè)唯一央企，在黃金產(chǎn)品領(lǐng)域積淀深厚。公司2022年實現(xiàn)營收471.24億元 2好盈利能力表現(xiàn)主要得益于品類結(jié)構(gòu)優(yōu)化(高毛利產(chǎn)品比重提升)。繼成立培育鉆石(新材料)推廣事業(yè)部后，進(jìn)一步明晰布局進(jìn)程，以線上直播為切為，公司基于自身渠道規(guī)模大、品類結(jié)構(gòu)“包袱輕”和國字頭品牌等優(yōu)勢，有望實長曲線。黃金(600916.SH)：一季度業(yè)績增長良好，繼續(xù)重點推進(jìn)培育鉆石布局》等。歸母凈利潤2.08億元(+31.3%)，行業(yè)整體承壓背景下依舊實現(xiàn)亮眼增長。我們認(rèn)頭，旗下各品牌正處于勢能上升期。 行業(yè)周報18/18/25 +0.6pct/+0.0pct/+0.4pct，受新品牌孵化及部分品牌重塑影響銷售費用率有所增長。Q司實現(xiàn)營收8.63億元(+6.78%)、歸母凈利潤1.58億元 %)、扣非歸母凈利潤1.27億元(+1.72%)，實現(xiàn)穩(wěn)健增長。我們認(rèn)為，公司預(yù)計線上渠道表現(xiàn)平平，線下渠道或穩(wěn)定貢獻(xiàn)增量。分渠道看，預(yù)計一季度線上受霜、凍干面膜、清透防023年度天貓金妝獎的年度乳液面霜獎、年度面膜獎和年度防曬獎，童護(hù)膚品牌“薇諾娜寶貝”2022年營收規(guī)模已破億元，并斬獲天貓金嬰年度新銳品牌獎，2023年有望進(jìn)一步壯大；(3)高端抗衰品牌并將穩(wěn)步探索線下直營店模式。0957.SZ)：敏感肌修護(hù) 行業(yè)周報19/19/25表4：本周重點推薦個股貝泰妮、福瑞達(dá)、愛美客表現(xiàn)相對較好簡稱收盤價(元)收盤價(元)23E24E25E23E24E25EH95%911SZ13H2%.SZH2193.SZ99.SZSZ1.52H879H份766H.SZ.978%87HH.SZ919H等【預(yù)制菜】京東與安井達(dá)成戰(zhàn)略合作，加碼預(yù)制菜募集資金合計18.98億元，其中，6.54億元用于生產(chǎn)基地建設(shè)項目，5691萬元用于動資金。(來源：醫(yī)美部落)【化妝品法規(guī)】修訂后的歐盟化妝品法規(guī)限用視黃醇、熊果苷等成分 行業(yè)周報20/20/25【未名拾光】生物材料創(chuàng)新公司未名拾光與微譜合作推進(jìn)透皮吸收體系建設(shè)雙方將共同推進(jìn)透皮吸收評價體系的建設(shè)。未名拾光是一家聚焦新原料創(chuàng)新研發(fā)、膚上進(jìn)行試驗，為透皮吸收評價方法提