好風(fēng)憑借力送V上青云

好風(fēng)憑借力送V上青云

——低碳經(jīng)濟(jì)背景下2010年P(guān)VC的巨大投資機(jī)會(huì)中航期貨楊艷麗2009年12月27日1主要內(nèi)容基本面分析低碳經(jīng)濟(jì)因素其他利多因素技術(shù)面分析5日與13日均線MACD

房屋開(kāi)工率進(jìn)出口政策2工業(yè)鹽燒堿﹢氯氣電解造紙、紡織、印染化纖、氧化鋁等原油石腦油乙烯EDC直接氯化或氧氯化（氧氯化與HCL反應(yīng)）裂解VCMPVC聚合氯堿化工石化乙烯法聚氯乙烯工藝流程示意圖水3工業(yè)鹽燒堿﹢氯氣電解氯堿化工造紙、紡織、印染、化纖、氧化鋁等﹢氫氣氯化氫煤炭藍(lán)炭或焦炭電石﹢石灰石﹢生石灰﹢水乙炔﹢VCMPVC聚合煤化工電石法聚氯乙烯產(chǎn)業(yè)工藝流程示意圖水電石占PVC生產(chǎn)成本的65%具有較強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)我國(guó)電石法PVC占總產(chǎn)能的73%左右4當(dāng)前熱點(diǎn)：低碳經(jīng)濟(jì)低碳經(jīng)濟(jì)是指以低能耗、低污染、低排放為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)模式。我國(guó)的減排目標(biāo)：11月26日中國(guó)正式對(duì)外宣布到2020年單位GDP二氧化碳排放量比2005年下降40%—45%。12月21日工業(yè)和信息化部部長(zhǎng)李毅中表示，2010年我國(guó)將加強(qiáng)工業(yè)節(jié)能降耗和減排治污。將鋼鐵、電石等行業(yè)的2010年度淘汰目標(biāo)分解落實(shí)到位。5電石生產(chǎn)技術(shù)：

內(nèi)燃爐和密閉爐的污染物排放量對(duì)比污染物名稱(chēng)單位內(nèi)燃爐密閉爐工業(yè)廢氣量標(biāo)立方米/噸140000二氧化硫千克/噸1.50煙塵千克/噸1.730工業(yè)粉塵千克/噸0.120.11數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)際石油網(wǎng)占80%6近幾年我國(guó)電石生產(chǎn)耗能情況年份電爐耗電（千瓦時(shí)/噸）綜合耗能（公斤標(biāo)準(zhǔn)煤/噸）200537671196200636651176200734641103200834401100數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)際石油網(wǎng)2015年目標(biāo)降至10007電石單位產(chǎn)品能源消耗限額

（標(biāo)準(zhǔn)號(hào)GB21343-2008）現(xiàn)有電石生產(chǎn)裝置單位產(chǎn)品能耗限額限定值實(shí)施時(shí)間：2009年1月1日單位產(chǎn)品綜合能耗限額限定值（tce/t）≤1.20單位產(chǎn)品電爐電耗限額限定值（kw·h/t）≤3400數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家發(fā)改委網(wǎng)站8在發(fā)改委2007年10月《電石行業(yè)準(zhǔn)入條件2007年修訂版》中規(guī)定，新建電石裝置須達(dá)到20萬(wàn)噸以上，且單臺(tái)電石爐必須為5萬(wàn)噸以上的密封式電爐；同時(shí)還規(guī)定到2010年前，必須淘汰1萬(wàn)噸以下的所有電石生產(chǎn)裝置、1萬(wàn)—2.5萬(wàn)噸的內(nèi)燃式電爐。

電石行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰出局，價(jià)格看漲。

年產(chǎn)量企業(yè)數(shù)量百分比產(chǎn)量百分比5萬(wàn)噸以上67家15%651萬(wàn)噸48%5萬(wàn)噸以下350家85%710萬(wàn)噸52%（2008年我國(guó)電石企業(yè)規(guī)模情況）9數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊10在低碳經(jīng)濟(jì)之下的電石價(jià)格易漲難跌將直接導(dǎo)致PVC的生產(chǎn)成本提高，尤其是外購(gòu)電石的PVC生產(chǎn)企業(yè)，而在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，提高的生產(chǎn)成本將會(huì)有力支撐期價(jià)走勢(shì)。11PVC產(chǎn)能過(guò)剩壓力有望緩解數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)氯堿工業(yè)協(xié)會(huì)12電石法PVC污染物排放量污染物名稱(chēng)單位（X/噸）排放量粉塵千克20電石漿噸2硫酸性廢水噸10數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)際石油網(wǎng)13《氯堿行業(yè)準(zhǔn)入條件》（2007年11月公布）

新建PVC和燒堿產(chǎn)能必須達(dá)到30萬(wàn)噸以上，且電石法生產(chǎn)PVC時(shí)必須要有電石渣綜合利用裝置，同時(shí)對(duì)項(xiàng)目能耗標(biāo)準(zhǔn)也有所限制?！蛾P(guān)于差別電價(jià)政策的意見(jiàn)》（2006年）

在高耗能行業(yè)中，限制類(lèi)和淘汰類(lèi)的企業(yè)將實(shí)行比行業(yè)平均電價(jià)更高的電價(jià)。電價(jià)優(yōu)惠的取消和差別電價(jià)的實(shí)施將大大增加PVC生產(chǎn)成本?！妒a(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》（2009年5月）

14政策引導(dǎo)行業(yè)整合：提高注入門(mén)檻，同時(shí)抑制盲目投資和加快淘汰落后產(chǎn)能，PVC等商品的產(chǎn)能過(guò)剩壓力逐步緩解。15在低碳經(jīng)濟(jì)影響下的PVC，一方面有來(lái)自生產(chǎn)成本的價(jià)格支撐，另一方面PVC作為高耗能、高污染行業(yè)，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的深入，其長(zhǎng)期的產(chǎn)能過(guò)剩局面也將逐步改善。第一部分結(jié)論16進(jìn)出口政策的導(dǎo)向自2009年9月29日起，我國(guó)對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)、韓國(guó)、日本、俄羅斯和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的PVC繼續(xù)實(shí)施反傾銷(xiāo)稅，實(shí)施期限為5年。2009年4月1日我國(guó)PVC出口退稅率提高至13%。國(guó)內(nèi)電石法和乙烯法PVC樹(shù)脂廠家生產(chǎn)的PVC樹(shù)脂型號(hào)均屬于通用型，聚合度基本集中在650～1300，而更高聚合度的PVC樹(shù)脂產(chǎn)品則主要依靠進(jìn)口。未來(lái)幾年，我國(guó)PVC進(jìn)口呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)，出口將成為國(guó)內(nèi)PVC行業(yè)調(diào)整供需平衡的一個(gè)重要手段。17數(shù)據(jù)來(lái)源：百川資訊18房屋開(kāi)工率有望持續(xù)回升12月中旬溫家寶主持國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議時(shí)，強(qiáng)調(diào)遏制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲勢(shì)頭，其一要增加普通商品房有效供給。國(guó)土資源部23日宣布對(duì)北京、上海、浙江等9個(gè)省區(qū)市的18宗房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)閑置土地掛牌督辦，以強(qiáng)化房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)土地供應(yīng)全程監(jiān)管，規(guī)范房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行秩序。

19土地開(kāi)發(fā)面積指數(shù)與房屋施工面積分類(lèi)指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將直接拉動(dòng)PVC下游消費(fèi)領(lǐng)域占59.2%比例的硬制品的消費(fèi)需求。20第二部分結(jié)論在進(jìn)出口政策的導(dǎo)向作用下，PVC的出口量有望逐步增加，進(jìn)口壓力漸小。2010年房地產(chǎn)行業(yè)開(kāi)工率有望持續(xù)升溫，這將直接拉動(dòng)PVC下游消費(fèi)領(lǐng)域占60%比例的硬制品的消費(fèi)需求。綜合統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2010年國(guó)內(nèi)PVC樹(shù)脂需求量將增長(zhǎng)約5-7％，出口量將增長(zhǎng)6-7％。21基本面分析指明方向：2010年P(guān)VC的價(jià)格走勢(shì)易漲難跌。技術(shù)面分析指明基本方向前進(jìn)路上曲折的路程。22持倉(cāng)和價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性72.64%23PVC指數(shù)周線圖8001元/噸6247元/噸8000-6200+8000=9800目標(biāo)價(jià)位24雙線簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線PVC短期移動(dòng)平均線長(zhǎng)期移動(dòng)平均線累計(jì)盈利最大虧損率最大盈利率平均盈利率平均虧損率51358.33%-7.15%25.56%10.03%-5.16%交易次數(shù)盈利次數(shù)虧損次數(shù)多頭交易次數(shù)多頭盈利次數(shù)空頭交易次數(shù)空頭盈利次數(shù)12747751測(cè)試時(shí)間：2009-05-25至2009-12-23測(cè)試模式：實(shí)戰(zhàn)模式技術(shù)信號(hào)：金叉和死叉測(cè)試天數(shù)：212初始資金:100000開(kāi)倉(cāng)時(shí)固定交易：10手25MACD指標(biāo)的運(yùn)用累計(jì)盈利最大虧損率最大盈利率交易次數(shù)盈利次數(shù)虧損次數(shù)71.41%-11.43%29.92%862平均盈利率平均虧損率多頭交易次數(shù)多頭盈利次數(shù)空頭交易次數(shù)空頭盈利次數(shù)15.23%-11.42%4442測(cè)試時(shí)間：2009-05-25至2009-12-23測(cè)試天數(shù)：212技術(shù)信號(hào)：DIF快線和DEA慢線的金叉和死叉測(cè)試天數(shù)：212初始資金:100000開(kāi)倉(cāng)時(shí)固定交易：10手26總結(jié)在低碳經(jīng)濟(jì)的背景下，我們提醒投資者在2010年對(duì)高耗能、高污染的期貨品種進(jìn)