控股重組華錫集團(tuán)項目實施建議書

華錫項目建議書控股重組華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)項目建議書華錫集團(tuán)是我國重要的錫銻等有色金屬產(chǎn)品的生產(chǎn)加工企業(yè)，大廠礦區(qū)位于著名的丹池成礦帶， 具有豐富的有色金屬資源和廣闊的探礦、找礦前景。控股重組華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)項目關(guān)系到五礦集團(tuán)和五礦有色錫、銻、鉛鋅、銦銀等產(chǎn)品的業(yè)務(wù)的深入拓展，關(guān)系到五礦有色“以資源為依托”的發(fā)展戰(zhàn)略的實施，對五礦集團(tuán)和五礦有色具有深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義。該項目從 2001年始，至今已三年有余。隨著時間的推移和不斷溝通，各方間形成了愈來愈多的共識， 而其中最重要的就是2004年5月21日苗耕書總裁訪問廣西時，和廣西區(qū)政府主席陸兵會談所達(dá)成的由五礦集團(tuán)控股重組華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)的共識。在此共識的基礎(chǔ)上，項目組開展了多層次的工作。在這些工作的基礎(chǔ)上，我們編寫了《項目建議書》。一、控股重組華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)的必要性和意義（一） 符合“以資源為依托”的發(fā)展戰(zhàn)略；作為國內(nèi)有色金屬行業(yè)有影響的企業(yè)，五礦有色已初步完成向完全市場化經(jīng)營和以稀缺有色礦產(chǎn)資源為依托的資源型企業(yè)過渡的產(chǎn)業(yè)化布局?？毓芍亟M華錫集團(tuán)，進(jìn)而控制南丹大廠礦區(qū)豐富的礦產(chǎn)資源，將進(jìn)一步加大五礦集團(tuán)的有色金屬資源的戰(zhàn)略儲備，鞏固五礦有色在國內(nèi)有色金屬市場， 特別是在錫銻、鉛鋅、第1頁共37頁華錫項目建議書銦銀等產(chǎn)品上的市場地位，符合五礦有色“以資源為依托”的發(fā)展戰(zhàn)略。（二） 有利于錫、銻產(chǎn)業(yè)鏈的形成；產(chǎn)品的市場拓展有其內(nèi)在的規(guī)律。而完整的產(chǎn)品鏈的形成無疑對產(chǎn)品的市場拓展具有極其重要的作用。華錫集團(tuán)所屬礦山企業(yè)高峰礦和銅坑礦的主要產(chǎn)品為錫、銻、鉛鋅、銦、銀。其中錫銻的產(chǎn)量占國內(nèi)產(chǎn)量的比例約1/3，具有重要的地位。其勘探、采礦、選礦、冶煉技術(shù)均在國內(nèi)有相當(dāng)水平，錫銻產(chǎn)業(yè)鏈采、選、冶一體化相當(dāng)完整，控股重組華錫集團(tuán)，使其現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)鏈為五礦集團(tuán)所用，融合到五礦集團(tuán)之中，有利于五礦有色錫銻產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈的形成。（三）有利于整合五礦有色現(xiàn)有的錫銻資源，達(dá)到五礦有色成為市場領(lǐng)導(dǎo)者的目標(biāo)；五礦有色在錫、銻產(chǎn)品上均有實業(yè)投資，贛州錫業(yè)有限公司和廣西華銻化工有限公司的建立，對錫銻產(chǎn)品的品牌創(chuàng)立、市場保值、積累實業(yè)經(jīng)驗、發(fā)展深加工項目打下了相當(dāng)?shù)幕A(chǔ)?？毓芍亟M華錫集團(tuán)后，錫銻資源與現(xiàn)有的加工生產(chǎn)能力形成互補(bǔ)，與收購的華錫集團(tuán)的采、選、冶企業(yè)相互融合，優(yōu)勢互補(bǔ)，更加有利于五礦有色資源的合理配置，有利于現(xiàn)有投資企業(yè)的發(fā)展。大廠礦區(qū)的錫、銻有色金屬資源是具有世界影響的優(yōu)勢資源。同時它們又是不可再生性質(zhì)的資源。實行壟斷性經(jīng)營，能夠最充分的開發(fā)和利用這些資源，也才能夠使資源的價值最大化。第2頁共37頁華錫項目建議書將資源管理部門發(fā)放的礦產(chǎn)探、采許可證集中于新華錫，使其集中擁有采選冶和絕對控制權(quán)和管理權(quán)，由新華錫代表國家對這一戰(zhàn)略性資源進(jìn)行保護(hù)性開發(fā)、經(jīng)營和管理是完全符合國家的相關(guān)政策的。為保護(hù)有色金屬戰(zhàn)略性資源，國家對錫、銻貿(mào)易進(jìn)行許可證方式管理，而五礦公司擁有上述兩種金屬的出口貿(mào)易許可證的40%以上份額，這無疑對實施壟斷性經(jīng)營創(chuàng)造了堅實的基礎(chǔ)。實施壟斷性經(jīng)營，能夠避免企業(yè)的短期行為，而使企業(yè)立足于長期的、可持續(xù)發(fā)展，從而實現(xiàn)對地方經(jīng)濟(jì)的長期、持續(xù)的影響和支持。（四）鉛、鋅、銦、銀資源對貿(mào)易的發(fā)展有很大的促進(jìn)作用；近幾年，有色金屬的市場之爭，實際上已演變成有色金屬的資源之爭。誰掌握了資源，誰就掌握了市場的主動權(quán)。綜觀五礦有色產(chǎn)品貿(mào)易的發(fā)展?fàn)顩r，可以說，哪個產(chǎn)品掌握了資源，哪個產(chǎn)品的貿(mào)易發(fā)展就比較順利，哪個產(chǎn)品在資源控制中落了后手，哪個產(chǎn)品的貿(mào)易就得承受被動之苦。華錫集團(tuán)的產(chǎn)品當(dāng)中，除錫銻之外，鉛、鋅、銦、銀的資源對五礦有色同樣有重大意義，對鉛、鋅、銦、銀貿(mào)易的發(fā)展將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的促進(jìn)作用。（五）有利于建立有色金屬資源戰(zhàn)略性儲備第3頁共37頁華錫項目建議書華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)是重要的資源地，通過控股重組華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)有利于五礦有色建立錫、銻等有色金屬資源的戰(zhàn)略性儲備，使五礦有色成為國內(nèi)乃至國際有色金屬市場中舉足輕重的公司，擁有對國際市場的影響力。同時五礦有色可以根據(jù)市場中不同時段各種有色金屬的價格，實時調(diào)整相應(yīng)的采選冶計劃，使資源價值最大化。二、華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)概況（一）華錫集團(tuán)概況柳州華錫集團(tuán)有限責(zé)任公司是以產(chǎn)錫為主綜合回收鉛銻鋅銦等有色金屬，集探采選冶及深加工、 產(chǎn)品銷售和開發(fā)為一體的綜合性生產(chǎn)企業(yè)。前身是大廠礦務(wù)局，始建于1952年，1994年被確定為全國 100戶建立現(xiàn)代企業(yè)制度試點單位之一， 同年被確認(rèn)為特大型企業(yè)， 1995年改組為有限責(zé)任公司， 1997年被確定為全國512戶重點企業(yè)之一。華錫集團(tuán)公司原是中國有色金屬工業(yè)總公司下屬的企業(yè)，1998年有色總公司被撤銷后，華錫由國家有色工業(yè)局主管，隨后進(jìn)入中國稀有稀土集團(tuán)， 2000年9月正式劃歸廣西，為區(qū)直企業(yè)。華錫集團(tuán)下屬共有 25個二級廠礦單位（包括9個全資子公司、2個控股子公司），其中有兩個礦山（高峰礦和銅坑礦）、3個選廠、4個冶煉廠、2個新材料公司、3個輔助生產(chǎn)單位、1個研究院、1個地質(zhì)隊、4個流通單位、2個三產(chǎn)行業(yè)的單位、3個后勤服務(wù)單位。主要職能部門有總經(jīng)理第4頁共37頁華錫項目建議書辦公室、政工部、勞動人事部、策劃部、財務(wù)部、審計部、計劃部、生產(chǎn)部、安全環(huán)保部、機(jī)動能源部、質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督部、工程管理部、后勤部、保衛(wèi)部等17個部室。到2003年底，公司資產(chǎn)總額為30億元，凈資產(chǎn)為2.6億元。職工15000余人，其中各類專業(yè)技術(shù)人員3000余人。具有年采選250萬噸錫石多金屬礦，年產(chǎn)2.5萬噸錫、3萬噸鉛銻、6萬噸鋅、40噸銦、40噸銀的生產(chǎn)能力。華錫集團(tuán)的現(xiàn)狀是資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)90％以上，現(xiàn)金嚴(yán)重缺乏，工人工資停發(fā)多月，利息負(fù)擔(dān)沉重。華錫集團(tuán)的債轉(zhuǎn)股已得到國家有關(guān)部門的批準(zhǔn)，債轉(zhuǎn)股工作正處于談判實施階段，為避免實施債轉(zhuǎn)股使重組問題復(fù)雜化的情況出現(xiàn)，廣西自治區(qū)協(xié)調(diào)組在第三次會議紀(jì)要中已明確建議債轉(zhuǎn)股工作暫緩，債轉(zhuǎn)股問題與五礦集團(tuán)重組華錫集團(tuán)事一并考慮，服從重組的安排。華錫集團(tuán)目前已向中央有關(guān)部委申報部分企業(yè)進(jìn)行政策性破產(chǎn)的方案，但尚未獲得最終的批準(zhǔn)。因此能否破產(chǎn)，以及破產(chǎn)將發(fā)生在五礦重組華錫之前或之后會產(chǎn)生如下兩個重大影響：第一，華錫凈資產(chǎn)將發(fā)生變化；第二，華錫內(nèi)部改革成本將發(fā)生變化。兩者間的差異將在下文談到的投資匡算中具體說明。（二）大廠礦區(qū)概況第5頁共37頁華錫項目建議書大廠礦區(qū)處于丹池成礦帶中段，為錫多金屬礦床成礦集中區(qū)，以規(guī)模大、品位富、成礦次數(shù)多、礦床類型多等特點聞名。按礦田構(gòu)造特征劃分為東、中、西三個礦帶，其中西礦帶已探明的金屬錫、鉛鋅、銻等儲量約占整個大廠礦田儲量的 90％，主要礦床有銅坑－長坡礦區(qū)的銅坑礦和巴力－龍頭山礦區(qū)的 100號、105號礦體。1、 100號礦體資源已近枯竭100號礦體位于大廠礦田西礦帶南段，有用組分主要為錫、鉛、鋅、銻、銀五種，屬高品位特富礦石，各自儲量都達(dá)到大型規(guī)模，還伴生銦、鎘、金等礦產(chǎn)，屬優(yōu)質(zhì)特大型庫存。該礦原計劃可開采二十年，但1995年高峰公司正式投產(chǎn)后， 由于大批非法礦主涌入濫采亂挖， 資源儲量消耗速度極快， 保有礦石工業(yè)可利用儲量從1995年底的1085萬噸急劇下降到2002年的22萬噸。短短五年多時間采出礦量加損失量已達(dá) 1000萬噸以上，如此迅速地進(jìn)入枯竭期，實屬罕見。巨大的采空區(qū)、塌陷區(qū)、透水事故隱患致使該礦基本不具備安全生產(chǎn)條件，高峰公司要開采100號殘余的20多萬噸礦石風(fēng)險很大。（另據(jù)高峰礦介紹，上述礦量加上在現(xiàn)采礦證范圍內(nèi)新發(fā)現(xiàn)可開采礦體100－1、100－2號礦體，100號礦體總儲量預(yù)計仍有約190萬噸。由于該說法沒有進(jìn)一步的資料證明，我們在投資匡算中，沒有采用這個數(shù)據(jù)估算。）第6頁共37頁華錫項目建議書2、 銅坑礦只可維持年產(chǎn) 200萬噸貧礦的生產(chǎn)規(guī)模。銅坑礦由上部細(xì)脈帶礦體和下部 91號、92號礦體組成，于1953年建礦，經(jīng)數(shù)十年的開采，91號等富礦體的礦產(chǎn)資源儲量基本采空?，F(xiàn)仍開采的是 92號礦體，礦石中錫品位 0.8%左右，屬貧礦石，可維持年采礦石量 200萬噸的能力。3、 105號礦體探礦權(quán)人尚需確定，資源狀況有待詳查。據(jù)《廣西南丹大廠礦區(qū)地質(zhì)礦產(chǎn)資源及開發(fā)現(xiàn)狀 （調(diào)查分析報告）》，“1980－1985年間，廣西215隊對105號礦體投入了巖芯鉆探13個孔，進(jìn)尺11435.92m，探獲D+E級礦石量401萬噸，總金屬量89.67萬噸，其中錫5.77萬噸、鋅46.84萬噸、鉛19.58萬噸、銻17.42萬噸、銀643噸?！鄙鲜鰯?shù)據(jù)實際為地質(zhì)普查的數(shù)據(jù)。105號礦體為100號礦體東側(cè)深部的隱伏礦體，近年來利用坑道為手段對105號礦體進(jìn)行詳查。據(jù)高峰礦近年對105號礦體的探采情況分析，105號礦體的地質(zhì)前景十分確定，資源儲量預(yù)計為約180萬噸。在投資匡算中，我們采用了這個數(shù)據(jù)。2000年7月以前，105號礦體探礦權(quán)人是 215隊，2000年7月11日國土資源部頒發(fā)《廣西南丹縣大廠錫多金屬礦田 105號礦體錫礦詳查》勘查許可證給富源公司，按 1998年2月頒發(fā)的國務(wù)院第240號令中規(guī)定，參與105號礦體詳查的215隊、富源公司和6家投資施工企業(yè)均屬探礦權(quán)人。 “7.17”礦難事件后，國土資源部停止了105號礦體勘查許可證的年審工作，該礦區(qū)原勘查許可證已第7頁共37頁華錫項目建議書過期，廣西自治區(qū)政府決定在大廠礦區(qū)重組工作完成后，組建新公司按法定程序申請105號礦體的探礦權(quán)，領(lǐng)取勘查許可證后實施詳查地質(zhì)工作。4、 選礦、冶煉生產(chǎn)能力嚴(yán)重過剩由于大廠礦區(qū)資源可利用工業(yè)儲量的急劇消失，使得過去盲目投資上馬的大量選礦、冶煉企業(yè)生產(chǎn)能力嚴(yán)重過剩，使得我們下一步對河池南丹有關(guān)企業(yè)的重組必將面臨很大困難。（1） 選礦能力過剩南丹縣境內(nèi)現(xiàn)有選礦企業(yè)共69家，其中國有企業(yè)6家，股份制企業(yè)1家，其余為私營企業(yè)，總選礦能力已有730多萬噸，總建設(shè)規(guī)模22340噸/日處理量?，F(xiàn)可產(chǎn)出的年采總量大體在250萬噸左右，今后大廠礦區(qū)的礦石采出量無論如何將無法滿足嚴(yán)重過剩的選礦生產(chǎn)能力。（2）冶煉能力過大南丹縣境內(nèi)現(xiàn)有冶煉企業(yè)22家，河池市有冶煉企業(yè)7家，冶煉能力60.8萬噸。其中國有企業(yè)5家，國有控股或參股企業(yè)4家，集體企業(yè)1家，中外合資企業(yè)2家，其余為私營企業(yè)。預(yù)計三年內(nèi)，按正常出礦量測算，錫金屬量2萬噸，鋅金屬量10萬噸，鉛銻金屬量7萬噸左右。但現(xiàn)有錫冶煉規(guī)模為3.5萬噸/年，鋅冶煉規(guī)模為30萬噸/年，鉛銻冶煉企業(yè)規(guī)模為27萬噸/年，均大大超過可供資源的能力。第8頁共37頁華錫項目建議書5、 安全隱患問題（1）100號礦體塌陷重大事故隱患100號礦體從地表到－ 79米高程達(dá)800米的巨大采空塌陷區(qū)，采空區(qū)空間至少有 250萬立方米以上，被列為國家級重特大事故隱患區(qū)。據(jù)華錫集團(tuán)初步估算，需投入資金 5000萬元，完成治理需兩年左右時間。（2）100號、105號礦體坑道重大透水事故隱患大廠礦區(qū)屬紅水河領(lǐng)域， 地表水與地下水資源豐富， 由于濫采濫挖，地下坑道縱橫交錯，極易充水。 100號、105號礦體從－79米到－181米采空區(qū)至少有100萬立方米的空間，仍存在發(fā)生重特大透水事故隱患。抽水及采空區(qū)填充至少需花費1億元，治理約需兩年左右時間。（3）銅坑礦塌陷與火災(zāi)重大事故隱患銅坑礦是華錫集團(tuán)主體礦山，也是大廠礦區(qū)現(xiàn)有最主要的礦產(chǎn)基地。銅坑礦開采的對象是細(xì)脈帶、91號、92號三個自上而下重疊的礦體，上部細(xì)脈帶含硫較高且存在炭質(zhì)頁巖，若遇到足夠的氧氣即氧化成二氧化硫產(chǎn)生自燃。細(xì)脈帶礦體早期采用的無底柱分段崩落開采法和后來大量非法盜采，形成了大量采空區(qū)，最終導(dǎo)致銅坑礦采空塌陷火區(qū)成為特大事故隱患區(qū)。據(jù)估算，銅坑礦未充填的采空區(qū)有150萬立方米以上。據(jù)北京礦業(yè)設(shè)計院估算，完成治理消除隱患需花費3億元左右。第9頁共37頁華錫項目建議書總的來看，大廠礦區(qū)查明的保有錫多金屬富礦資源儲量嚴(yán)重不足，100號礦體只有殘礦20多萬噸；銅坑礦每年可采200萬噸左右的貧礦石，按其品位估算，一年約產(chǎn)出1.5萬噸左右的錫金屬量；加上經(jīng)整頓后可能繼續(xù)生產(chǎn)的拉么、五一和茶山礦（以上三座礦山均為河池南丹地方國有礦山）的錫產(chǎn)量，預(yù)計在今后的三年以至更長時期內(nèi)大廠礦區(qū)大體只能維持年產(chǎn)錫金屬量2萬噸左右。如果105號礦體順利投入正規(guī)開發(fā)，由于其總量規(guī)模不大，可開采時間約10年，預(yù)計整個大廠礦區(qū)錫金屬量最高年份大體只能達(dá)到3萬噸左右。歸結(jié)而言，大廠礦區(qū)現(xiàn)有礦體保有可利用儲量已無維持大規(guī)模開采的可能，進(jìn)一步的持續(xù)大規(guī)模開采取決于丹池成礦帶的勘探結(jié)果。三、項目工作情況（一） 項目啟動階段2001年9月21日，五礦有色公司向總公司提交《關(guān)于參與廣西南丹地區(qū)礦業(yè)重組開發(fā)的建議報告》 。2001年12月3日，五礦有色向廣西區(qū)政府提交《關(guān)于參與廣西河池地區(qū)礦業(yè)開發(fā)的設(shè)想》 。（二） 收購高峰公司 9％的股權(quán)2002 年12月，簽訂高峰礦股權(quán)轉(zhuǎn)讓定價協(xié)議書，完成 9%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓。（三） 控股重組華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)第10頁共37頁華錫項目建議書1、 2004年5月21日，苗總率團(tuán)訪問廣西，與自治區(qū)主席陸兵、副主席郭聲琨、楊道喜會談，達(dá)成由五礦集團(tuán)控股重組華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)的共識。2、 廣西自治區(qū)下發(fā)桂政閱 [2004]36號文《廣西壯族自治區(qū)人民政府關(guān)于柳州華錫集團(tuán)有限責(zé)任公司與大廠礦區(qū)重組開發(fā)座談會的會議紀(jì)要》，明確由五礦集團(tuán)控股重組華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)；3、 廣西自治區(qū)成立華錫大廠重組協(xié)調(diào)工作組，并于 6月11日召開了第一次工作會議，五礦集團(tuán)、華錫集團(tuán)分別派人參加；4、 五礦集團(tuán)成立領(lǐng)導(dǎo)小組和工作小組（中國五礦有色字第號文）；5、 自治區(qū)經(jīng)委、國資委、財政廳、國土廳提出將華錫集團(tuán)整體劃撥給中國五礦集團(tuán)公司的方案（ 《關(guān)于將柳州華錫集團(tuán)有限責(zé)任公司整體劃撥給中國五礦集團(tuán)公司的意見》 ）；6、 五礦華錫項目盡職調(diào)查協(xié)調(diào)會已經(jīng)完成盡職調(diào)查提綱的擬定工作，擬聘請信卓、中洲、中博公司為中介；和各中介機(jī)構(gòu)的合作協(xié)議已基本擬訂；7、 確定重組華錫集團(tuán)以劃撥方式為優(yōu)先選擇的思路（ [2004]中國五礦有色字第 225號《關(guān)于中國五礦集團(tuán)公司控股重組柳州華錫集團(tuán)有限公司和大廠礦區(qū)合作方案的建議》 ）；8、 根據(jù)6月11日與華錫集團(tuán)會談的情況，我司給自治區(qū)協(xié)調(diào)組發(fā)出中國五礦有色字第 229號文，建議自治區(qū)國資委直接介第11頁共37頁華錫項目建議書入談判。9、7 月9日華錫集團(tuán)來京就華錫重組事商談，并提出由自治區(qū)政府控股的方案。10、7月12日五礦集團(tuán)對華錫集團(tuán)提出的方案建議作出回復(fù)。（【2004】中國五礦有色字第 257號。）11、7月15日，項目組對華錫集團(tuán)進(jìn)行初步的盡職調(diào)查。12、7月20日，項目工作組會議討論項目的難點問題及下步工作部署。13、7月22日項目組和河池市、南丹縣政府商談重組事并對與大廠礦區(qū)相關(guān)的國有企業(yè)五一礦、茶山礦、拉么礦進(jìn)行訪談。14、7月8日，南丹縣就大廠礦區(qū)重組向自治區(qū)協(xié)調(diào)工作組提交報告。15、7月9日河池市人民政府就五礦集團(tuán)重組華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)工作向自治區(qū)國資委提交報告。（河政報【2004】272號。）16、7月23日，五礦集團(tuán)向自治區(qū)協(xié)調(diào)工作組提交《關(guān)于中國五礦集團(tuán)公司控股重組華錫集團(tuán)有限公司和大廠礦區(qū)合作方案的框架性建議》（【2004】中國五礦有色字第 275號）。17、7月23日，自治區(qū)協(xié)調(diào)工作組舉行第三次會議并形成會議紀(jì)要。18、8月2日，項目組與廣西國資委、經(jīng)委主要領(lǐng)導(dǎo)再次協(xié)商、討論方案。廣西國資委計劃 8月6日前拿出方案（《請示》），在8月10日前上報區(qū)政府。第12頁共37頁華錫項目建議書《請示》的主要內(nèi)容是：a.華錫集團(tuán)整體轉(zhuǎn)給五礦集團(tuán)。 (不用劃撥這二字)b.五礦集團(tuán)承擔(dān)：安全治理費用 3-5億元和企業(yè)改制成本。五礦集團(tuán)需就新企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃作出承諾。華錫資產(chǎn)范圍的界定。華融公司債轉(zhuǎn)股事情暫緩，由新公司承擔(dān)此事。根據(jù)廣西自治區(qū)協(xié)調(diào)組第三次會議紀(jì)要的內(nèi)容及我們從側(cè)面了解的《請示》內(nèi)容來看，華錫集團(tuán)的重組仍然可能采取整體劃撥的方式。但為了分析的全面，我們在下面的敘述中保留了建議框架方案的兩種類型，并對兩種類型的框架方案進(jìn)行了比較。四、重組的方案框架（一）華錫集團(tuán)重組框架方案華錫集團(tuán)重組框架方案的設(shè)計涉及二個大類：一是控股方式；二是增資擴(kuò)股方式。在每個大類中又將考慮華錫集團(tuán)局部破產(chǎn)實施與否這個變數(shù)。從五礦集團(tuán)目前所獲取的資料看，華錫集團(tuán)截止2003年底的帳面凈資產(chǎn)約為26000萬元。如果破產(chǎn)實施則華錫集團(tuán)帳面凈資產(chǎn)約為41000萬元。下面的方案設(shè)計中都以上述數(shù)據(jù)作為假設(shè)的基礎(chǔ)。方案一：控股方案第13頁共37頁華錫項目建議書1、方案框架考慮到華錫發(fā)展所需資金的需求，五礦集團(tuán)將根據(jù)華錫集團(tuán)帳面凈資產(chǎn)的情況配比相應(yīng)的資金作為出資（也即如果破產(chǎn)批準(zhǔn)在本次重組協(xié)議簽訂之前，五礦將出資41000萬元，如果破產(chǎn)批準(zhǔn)在后，五礦將出資26000萬元），而政府以華錫部分凈資產(chǎn)相應(yīng)配比出資共同組建新公司（暫稱之為新華錫），雙方達(dá)到80％：20％的股比，原華錫剩余的凈資產(chǎn)全部劃撥給新華錫。政府股權(quán)的持有者可以有兩個選擇主體：第一，由自治區(qū)政府直接持有；第二，考慮到今后整合和運作的便利，由河池南丹當(dāng)?shù)卣钟校醋灾螀^(qū)政府將華錫集團(tuán)部分凈資產(chǎn)劃撥給河池南丹當(dāng)?shù)卣?，而后?dāng)?shù)卣畬⒋俗鳛閷π氯A錫的出資。 這個方案保證了即使以劃撥的方式，五礦仍將有增量的現(xiàn)金進(jìn)入新華錫支持華錫后續(xù)的發(fā)展。2、破產(chǎn)是否實施帶來的影響如果破產(chǎn)不能實施或者不能在雙方重組協(xié)議簽訂之前確定，將直接影響廣西自治區(qū)政府劃撥的凈資產(chǎn)數(shù)：如果破產(chǎn)實施，則劃撥至新華錫的凈資產(chǎn)數(shù)額為31000萬元；如果破產(chǎn)無法實施則為16000萬元。方案二：增資擴(kuò)股方案1、方案框架本增資擴(kuò)股重組方案以目前的華錫集團(tuán)作為對象，由雙方第14頁共37頁華錫項目建議書共同聘請評估機(jī)構(gòu)在事先約定的評估原則的基礎(chǔ)上對目前華錫集團(tuán)的凈資產(chǎn)進(jìn)行評估確認(rèn)。評估完成后，由五礦集團(tuán)對華錫集團(tuán)進(jìn)行對價增資，將華錫集團(tuán)重組為二方或三方股東的規(guī)范有限責(zé)任公司。五礦集團(tuán)將在未來新華錫持有至少絕對控股以上的股比，而出資額則由股比和資本規(guī)模進(jìn)行配比，資本規(guī)模選擇的標(biāo)準(zhǔn)主要依據(jù)華錫的盈利能力和未來發(fā)展所需要的合理的資金投入規(guī)模。2、方案實施的前提條件1）該方案應(yīng)以共同承擔(dān)企業(yè)內(nèi)部改革成本并以政府用凈資產(chǎn)承擔(dān)為主為前提，比較合理的方式是以未來雙方在新華錫集團(tuán)中股比來確定承擔(dān)比例。2）由于政策性破產(chǎn)涉及嚴(yán)格的政策性條件，如果在重組前，政策性破產(chǎn)尚未最終批準(zhǔn)，而如果進(jìn)入新華錫集團(tuán)后，就有可能使其喪失政策性破產(chǎn)的條件，因此，五礦建議在目前條件下，擬破產(chǎn)企業(yè)以不進(jìn)入為好，但雙方可以事先約定在一定條件下新華錫可以考慮接受此部分資產(chǎn)、債務(wù)和人員，并相應(yīng)調(diào)整股權(quán)比例。3、破產(chǎn)是否實施對方案的影響如果在重組前破產(chǎn)，華錫集團(tuán)的凈資產(chǎn)將有所增加（帳面增加15000萬元）；如果無法實施破產(chǎn)，華錫集團(tuán)的凈資產(chǎn)將會減少，同時也大大增加了企業(yè)改革的成本， 這對新華錫集團(tuán)未來第15頁共37頁華錫項目建議書的發(fā)展產(chǎn)生比較大的負(fù)面影響，因此，政府及有關(guān)部門應(yīng)積極推進(jìn)華錫集團(tuán)的政策性破產(chǎn)工作。重組方案的比較控股方案和增資擴(kuò)股方案在方案的實際操作過程的難易程度，以及雙方承擔(dān)的責(zé)任和義務(wù)方案存在較大的區(qū)別：1、實際操作過程難易程度的比較相比增資擴(kuò)股的方案，控股方案操作起來相對簡單，只需區(qū)政府直接將華錫凈資產(chǎn)劃撥給新華錫即可。而增資擴(kuò)股方案則需要經(jīng)歷如下過程：第一，完成華錫內(nèi)部的主輔分離、非經(jīng)營性資產(chǎn)的剝離；第二，破產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和人員的剝離；第三，上述剝離完成后對華錫進(jìn)行全面的資產(chǎn)評估，包括對礦業(yè)權(quán)、土地使用權(quán)等的評估；第四，五礦根據(jù)資產(chǎn)評估的結(jié)果配比相應(yīng)資金進(jìn)行增資。上述操作的難度和復(fù)雜性非常大，可能也會給政府增加不少的負(fù)擔(dān)；而且所需要的時間可能將是非常漫長的，具有相當(dāng)?shù)牟淮_定性，這將使合作雙方錯過最好的合作時機(jī)；也會影響大廠礦區(qū)的重組和開發(fā)，給政府和企業(yè)帶來不利影響。2、雙方承擔(dān)的責(zé)任和義務(wù)的比較控股方案五礦后期整合所需要承擔(dān)如下的風(fēng)險和成本：第一，原華錫集團(tuán)存在的所有顯性的和潛在的風(fēng)險都轉(zhuǎn)移到新華錫第16頁共37頁華錫項目建議書集團(tuán)，也就是將由華錫的新股東來承擔(dān)。第二，職工身份置換和非經(jīng)營性資產(chǎn)剝離的等企業(yè)內(nèi)部改革成本將由新華錫集團(tuán)承擔(dān)。由于五礦在新華錫中占有絕大多數(shù)的股比，因此上述成本和風(fēng)險的大部分將由五礦承擔(dān)，從而減少了區(qū)政府的負(fù)擔(dān)。如果采用增資擴(kuò)股方案，則企業(yè)內(nèi)部改革成本需要由股東雙方共同承擔(dān)，如上面方案所述，自治區(qū)政府需要將它應(yīng)承擔(dān)華錫改革成本的部分從經(jīng)評估的凈資產(chǎn)中扣除。同時破產(chǎn)企業(yè)在破產(chǎn)方案沒有最終確定之前將不進(jìn)入新公司，區(qū)政府將部分承擔(dān)政策性破產(chǎn)可能帶來的相關(guān)風(fēng)險。從上述兩個框架方案建議可以看出，框架方案仍然只是我們在相互溝通基礎(chǔ)上的單方面設(shè)想，存在很多的不確定性。我們傾向于第一類型的方案，若自治區(qū)政府同意第一類型的方案建議，項目組將在詳盡的盡職調(diào)查基礎(chǔ)上，細(xì)化方案設(shè)計。（二）關(guān)于大廠礦區(qū)重組的設(shè)想1、 大廠礦區(qū)重組的原則第一，本次重組華錫和大廠礦區(qū)最終目標(biāo)在于實現(xiàn)大廠礦區(qū)在一個主體下的整體開發(fā)、整體建設(shè)和整體經(jīng)營，即通過“五統(tǒng)一”方式達(dá)到有效利用資源、長期科學(xué)開發(fā)及可持續(xù)開發(fā)和安全運營的最終目標(biāo)。第二，有利于地方政府的利益需要和地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展保證：一是按照市場規(guī)律， 在同等條件下，礦產(chǎn)原料優(yōu)先滿足資源地選第17頁共37頁華錫項目建議書冶企業(yè)并力爭就地深加工；二是按屬地管理原則，在資源地納稅，支持地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)；三是隨著存量經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大和新項目的建設(shè)給當(dāng)?shù)氐亩愂赵鲩L及就業(yè)帶來貢獻(xiàn)。2、 大廠礦區(qū)重組的步驟根據(jù)目前大廠礦區(qū)各主體利益錯綜復(fù)雜的現(xiàn)狀，重組實施難度比較大的現(xiàn)實，五礦認(rèn)為應(yīng)該采用穩(wěn)妥推進(jìn)的方式，即分步進(jìn)行的方式，具體規(guī)劃如下：首先新華錫將牽頭重組大廠礦區(qū)其他國有或地方國有礦山企業(yè)：一是可以通過兼并重組；二是由這些地方企業(yè)作價對新華錫或其子公司進(jìn)行重組。其次新華錫在基本重組完成大廠礦區(qū)國有企業(yè)的基礎(chǔ)上再重組其他非國有企業(yè)，具體的方式可以多種多樣，視具體情況而定，但以最終能夠納入新華錫的管理和控制為目標(biāo)，以有利于最終實現(xiàn)對大廠礦區(qū)“五統(tǒng)一”和長期持續(xù)開發(fā)的戰(zhàn)略目標(biāo)。新華錫將僅作為投資管理中心，公司日常管理中心將轉(zhuǎn)移至河池和南丹，以有利于對大廠礦區(qū)的整合和實現(xiàn)“五統(tǒng)一” 。新華錫將成立專門的安全管理機(jī)構(gòu)以加強(qiáng)對100號礦體和其他所有礦山企業(yè)的安全管理。五礦集團(tuán)承諾在未來3—5年內(nèi)以合法方式向新華錫注入不少于3億元—5億元的資金用于勘探項目、尾礦利用項目、類似銦鈀材、鍍膜玻璃等有良好前景的深加工項目。第18頁共37頁華錫項目建議書大廠礦區(qū)重組的困難在于公司的發(fā)展戰(zhàn)略與地方利益之間的矛盾，有限的礦產(chǎn)資源開采量和過剩的選礦、冶煉能力之間的矛盾。五、關(guān)于控股重組華錫集團(tuán)財務(wù)預(yù)測匡算華錫項目組和遠(yuǎn)卓公司的投資顧問一起對華錫集團(tuán)進(jìn)行了初步的盡職調(diào)查，在初步盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上，遠(yuǎn)卓公司得出了以下的匡算結(jié)果。（一）遠(yuǎn)卓公司預(yù)測的前提說明本財務(wù)預(yù)測是在遠(yuǎn)卓未進(jìn)行實地調(diào)研，僅在華錫總部的層面上獲取相關(guān)資料的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，因此本預(yù)測的結(jié)果可能與今后所做詳細(xì)的可研報告中的結(jié)果不盡相同；本預(yù)測中所做之假設(shè)大部分是依據(jù)現(xiàn)有的資料進(jìn)行推算或訪談的結(jié)果，具體的情況有待進(jìn)一步核實；由于沒有進(jìn)行華錫下屬各企業(yè)的實地調(diào)研，因此本預(yù)測將把華錫作為一個整體進(jìn)行預(yù)測，而不進(jìn)行其下屬各企業(yè)單獨的預(yù)測；由于債轉(zhuǎn)股具有較大的不確定性，而且五礦有計劃將該債權(quán)買斷，因此遠(yuǎn)卓假設(shè)上述債權(quán)仍以債權(quán)的方式存在，而且不轉(zhuǎn)換成股權(quán)；在本預(yù)測中假設(shè)華錫內(nèi)部是完整的產(chǎn)業(yè)鏈，即華錫銷售的產(chǎn)品為錫錠、鋅錠、鉛錠、銻錠、銦錠，而非售出精礦；第19頁共37頁華錫項目建議書同時所售產(chǎn)品的原料全部來源于銅坑礦和高峰礦， 不外購。由于沒有獲取相關(guān)數(shù)據(jù)，因此在本預(yù)測中只考慮了已經(jīng)入帳的土地使用權(quán)（2.55億元）的攤銷，沒有考慮沒有入帳的土地使用權(quán)和礦業(yè)權(quán)的攤銷，如果該等資產(chǎn)進(jìn)行攤銷，華錫項目的盈利能力將有所下降。由于華錫的主要資源在105號礦體，因此遠(yuǎn)卓假設(shè)獲得105號礦體的探礦權(quán)和采礦權(quán)是本項目實施的前提條件。（二）預(yù)測的假設(shè)1、預(yù)測的周期：假設(shè)五礦在2004年年底完成對華錫的收購，預(yù)測從2005年開始，預(yù)測期為2005－2014年。2、投資的預(yù)測2.1根據(jù)訪談結(jié)果，要使銅坑礦達(dá)到原來設(shè)計能力的日處理量，需要分3年投入3億資金對銅坑礦進(jìn)行安全治理；2.2考慮到105號礦體的安全治理已經(jīng)全部完成，如果重組后的新公司能拿到105號礦體的采礦權(quán)，則只需要分10年共投入1億元進(jìn)行該礦體的系統(tǒng)建設(shè)，就可使該礦體從投入第二年起便形成出礦能力；3、主要品種的價格預(yù)測依據(jù)五礦有色各相關(guān)業(yè)務(wù)部門的假設(shè)，詳見附表一4、產(chǎn)量的假設(shè)(具體數(shù)據(jù)詳見附表二)第20頁共37頁華錫項目建議書4.1銅坑礦的相關(guān)數(shù)據(jù)：–年礦石處理量：安全治理完成之前，即2005－2007年處理礦石為170萬噸；安全治理完成之后，能達(dá)到銅坑礦的設(shè)計產(chǎn)能，即2008－2014年為220萬噸/年；– 主要品種的品位：錫0.5%、鋅2.5%、鉛銻0.9%（鉛銻的比例為5：4）、銦與鋅伴生，大約1噸鋅含1公斤銦；–采礦回收率：75％；4.2高峰礦的相關(guān)數(shù)據(jù)：– 年礦石處理量：目前高峰礦的100號礦體地質(zhì)儲量為30萬噸，但實際可以開采的儲量為10萬噸，而目前高峰礦的設(shè)計礦石處理能力為35萬噸/年，因此如果沒有105號礦體，則假設(shè)高峰礦只有1年的開采壽命；如果考慮105號，鑒于105號已探明的剩余儲量為180萬噸，假設(shè)新公司成立后即刻投入資金進(jìn)行探礦，據(jù)高峰礦總經(jīng)理介紹，半年后即可形成出礦能力，假設(shè) 2006－2014年105號每年的礦石開采量為20萬噸；–100號主要品種的品位：錫1.7%、鋅12%、鉛銻13%（鉛銻的比例為6：4）、銦與鋅伴生，大約1噸鋅含1公斤銦；105號礦體的品位高于100號，從保守起見，假設(shè)105號礦體的品位與100號相同；第21頁共37頁華錫項目建議書–采礦回收率：86％；4.3冶煉回收率：錫 90%、鋅90%、鉛95％、銻85%5、生產(chǎn)成本假設(shè)不考慮采選冶各環(huán)節(jié)的增值，所有的增值均體現(xiàn)在冶煉環(huán)節(jié)；采選成本（含直接材料、直接人工、維簡費和資源稅等所有相關(guān)的直接和間接成本）：銅坑礦160元/噸，高峰礦650元/噸；冶煉成本：根據(jù)華錫目前的實際冶煉成本，結(jié)合五礦有色相關(guān)人員的經(jīng)驗判斷，錫9236元/噸、鉛1500元/噸、銻2000元/噸、鋅3760元/噸、銦1087元/公斤；6、營業(yè)費用：根據(jù)華錫的歷史數(shù)據(jù)，假設(shè)為銷售收入的 2％；7、財務(wù)費用：7.1資金需求1）銅坑礦的安全治理投入3億；2）105號的系統(tǒng)建設(shè)投入1億；3）華錫原有銀行貸款；7.2資金來源（1）在破產(chǎn)的前提下：第22頁共37頁華錫項目建議書– 仍留在企業(yè)工作的員工職工身份置換金可以作為新公司對員工的負(fù)債處理，可以作為投資項目的資金來源；–核銷一部分銀行貸款；–五礦注入的資本金；2）在不破產(chǎn)的前提下：五礦注入的資本金。3）上述資金需求和資金來源的缺口部分用銀行貸款解決，短期貸款利率為5.31%，長期貸款利率為5.58%；8、管理費用：8.1人員的工資福利，公司機(jī)關(guān)人員的工資和福利， 參照華錫目前工資和福利的平均水平；8.2長期待攤費用的攤銷：1）如前所述，假設(shè)銅坑礦的安全治理投入分三年共投入3億，由于這些投入將在相當(dāng)長的時間內(nèi)發(fā)揮作用，假設(shè)這些投入記入長期待攤費用，分 10年攤銷；（2） 高峰礦105號的探礦每年投入 1000萬，10年共計1億，分10年攤銷；（3） 已經(jīng)入帳的土地使用權(quán)按照 50年攤銷；8.3礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費：按照國家政策規(guī)定為銷售收入× 2％×第23頁共37頁華錫項目建議書回采率；8.4社保的提取按照當(dāng)?shù)氐恼咭?guī)定足額提??；8.5其他管理費用，按照華錫的歷史數(shù)據(jù)，假設(shè)占銷售收入的1％；8.6在破產(chǎn)沒有實施的情況下，每年還需支付 1～6級傷殘人員、職業(yè)病、撫恤人員和退養(yǎng)家屬工的費用，共計115.4萬元/年（參看破產(chǎn)預(yù)案中經(jīng)常性費用的相關(guān)描述）；9、投資收益：將高峰礦盈利提取 15％的公積金后按照 42％的股比進(jìn)行分配；10、營業(yè)外支出：10.1在破產(chǎn)成功實施的前提下：雖然還有6781人需要身份置換，但考慮到上述職工將留在新公司工作，因此假設(shè)將身份置換金作為新公司對于員工的負(fù)債，在員工在崗期間不予支付；10.2在破產(chǎn)沒有成功實施的前提下， 新公司將承當(dāng)改制費用，包括：（1）學(xué)校、醫(yī)院、公安和消防、供水供電、社區(qū)管理機(jī)構(gòu)、城建等非經(jīng)營性機(jī)構(gòu)移交地方后仍需支付5年的費用，大約每年3400萬元；（2）人員身份置換金：第24頁共37頁華錫項目建議書-按照華錫破產(chǎn)預(yù)案上的描述，提前 5年退休人員 967人，需一次性安置費 3626萬元；按照華錫破產(chǎn)預(yù)案上的描述，7～10級工殘人員221人，需一次性補(bǔ)助金 828萬元；11、稅收：11.1增值稅：礦產(chǎn)品 13％，冶煉產(chǎn)品 17％；11.2營業(yè)稅、教育費附加和城市維護(hù)建設(shè)稅約占銷售收入的1％；11.3所得稅：享受 15％的優(yōu)惠稅率；（三）預(yù)測的結(jié)論1、損益預(yù)測詳見附表 3－附表6；2、按照投資回收期 10年測算，五礦適宜的投資規(guī)模：表一：按照盈利情況測算五礦適宜的投資規(guī)模單位：萬元年均利潤五礦適宜的投資規(guī)模不考慮105號破產(chǎn)實施12,757102,053破產(chǎn)沒有實施6,78354,267第25頁共37頁華錫項目建議書考慮105號破產(chǎn)實施17,595140,759破產(chǎn)沒有實施112,97490,379（四）新公司的資金需求1、在破產(chǎn)實施的前提下1.1必須立即投的1）資本金：4.2億；2）債轉(zhuǎn)股6.09億，假設(shè)五礦以5折買斷，需資金3.045億元；3）銅坑礦的安全治理3億，高峰礦探礦1億；4）人員身份置換金：6781人，按照每人3.75萬元計算，共計25428萬元（如果職工仍留在企業(yè)工作，無需實際支付）；5）由于員工身份置換金可以暫緩支付，銅坑礦和高峰礦的投入可以用資本金解決，因此實際五礦只需支付4.2億的資本金和買斷債轉(zhuǎn)股的投入3.045億，共計7.245億；1.2可以暫緩?fù)顿Y的第26頁共37頁華錫項目建議書1）大廠礦區(qū)的找礦勘探，每年投資8000萬元，五年共4億；2）深加工項目：共投資5億。1.3從上述的投資資金需求看， 五礦總投資為 22.7億（簡單累加數(shù)），但需馬上支付的為 7.245億（剔除重復(fù)計算的和無需實施支付的），可以視盈利情況再投資的為 9億。2、在破產(chǎn)沒有實施的前提下2.1必須立即投的1）資本金：2.7億；2）債轉(zhuǎn)股6.09億，假設(shè)五礦以5折買斷，需資金3.045億元；3）銅坑礦的安全治理3億，高峰礦探礦1億；4）人員身份置換金：15622（6781＋8841）人，全民職工按照每人3.75萬元計算，合同制職工按照每1年工齡發(fā)1個月工資計算，共計36116萬元（如果職工仍留在企業(yè)工作，無需實際支付）；5）拖欠的費用14851.7萬元（根據(jù)破產(chǎn)預(yù)案數(shù)據(jù)），包括拖欠的工資、下崗職工基本生活費、撫恤金、傷殘補(bǔ)償金、喪葬費、醫(yī)藥費、拖欠的社保、職工住房補(bǔ)貼等；第27頁共37頁華錫項目建議書6）由于員工身份置換金可以暫緩支付，因此實際五礦需支付8.53億；2.2可以暫緩?fù)顿Y的1）大廠礦區(qū)的找礦勘探，每年投資8000萬元，五年共4億；2）深加工項目：共投資5億。2.3從上述的投資資金需求看， 五礦總投資為 23.8億（簡單累加數(shù)），但需馬上支付的為 8.53億（剔除重復(fù)計算的和無需實施支付的），可以視盈利情況再投資的為 9億。（五）結(jié)論1、在破產(chǎn)沒有成功實施的前提下，五礦必須立即支付的資金為8.53億，而根據(jù)表一的數(shù)據(jù)顯示，在考慮105號礦體盈利能力的前提下，五礦適宜的投資額為9億，但是我們也應(yīng)看到以下幾個因素將影響華錫的盈利能力：1.1經(jīng)評估后土地使用權(quán)和采礦權(quán)增值部分帶來攤銷的增加；1.2高峰礦的105號礦體要達(dá)到預(yù)測中的盈利能力，實際的探礦投入可能超過目前估計的 1億元；2、在破產(chǎn)成功實施的前提下，五礦必須立即支付的資金為7.245億，而根據(jù)表一的數(shù)據(jù)顯示， 在考慮105號礦體盈利能第28頁共37頁華錫項目建議書力的前提下，五礦適宜的投資額為14億，因此在這種前提下，遠(yuǎn)卓認(rèn)為該項投資從投資回報看基本可行，7.2億資金的投資回收期為5年（在未考慮新增土地使用權(quán)和采礦權(quán)攤銷，以及高峰礦投入增加的前提下）。從以上的匡算結(jié)果看， 該項目在財務(wù)上是具有可行性的。 但由于該匡算結(jié)果是在未進(jìn)行詳盡的盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上得出的，其可行性還有待于進(jìn)一步的研究論證。六、項目的不確定性因素（一） 債轉(zhuǎn)股問題。華錫集團(tuán)債轉(zhuǎn)股方案已經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，我們首先應(yīng)取得有關(guān)債轉(zhuǎn)股方案的詳細(xì)資料。結(jié)合控股重組華錫集團(tuán)后的情況，由項目組人員和中天宏公司共同與華融資產(chǎn)管理公司重新協(xié)商債轉(zhuǎn)股方案的實施方案。（二） 局部關(guān)破方案的進(jìn)展。華錫集團(tuán)的局部關(guān)破能否成功關(guān)系到項目投資成本的高低，關(guān)系到華錫集團(tuán)改制能否順利實施。 有政策性關(guān)破，就可以爭取到約8億元的資金，用于資源枯竭礦山的關(guān)閉破產(chǎn)工作。（三） 安全治理方案。安全治理方案關(guān)系到華錫和大廠礦區(qū)能否順利恢復(fù)生產(chǎn)， 也第29頁共37頁華錫項目建議書是自治區(qū)政府各級領(lǐng)導(dǎo)最為關(guān)心和關(guān)注的問題。北京礦冶研究院的方案已獲得國家有關(guān)部門的一審?fù)ㄟ^。（四） 主輔分離、職工安置方案及改制成本測算。主輔分離、非經(jīng)營性資產(chǎn)的剝離、富余人員的安置是否實施局部關(guān)破政策，有很大的區(qū)別。在政策性關(guān)破的條件下，工人的安置標(biāo)準(zhǔn)可以是3.75萬元/人，而在正常的企業(yè)改制條件下，正常的工人安置標(biāo)準(zhǔn)通常在2萬元/人。（五） 華錫集團(tuán)的財務(wù)預(yù)測對華錫集團(tuán)未來10年進(jìn)行盈利預(yù)測，為收購方案的撰寫提供依據(jù)。由于詳細(xì)的盡職調(diào)查尚未進(jìn)行，投資匡算的結(jié)果可能還會有比較大的不確定性。（六） 深加工產(chǎn)品項目和新華錫發(fā)展規(guī)劃銦靶材、微型錫珠、鍍膜玻璃等深加工項目是被認(rèn)為技術(shù)含量高，有較好市場前景的項目。新華錫的發(fā)展規(guī)劃，除了發(fā)展深加工項目，更重要的是開展探礦、找礦工作，有計劃地勘探開發(fā)大廠礦區(qū)。（七）105＃礦體的礦業(yè)權(quán)和大廠礦區(qū)的勘探權(quán)自治區(qū)政府為做好華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)的重組工作，是否會全力以赴支持新華錫，賦予新華錫105號礦體的礦業(yè)權(quán)及大廠礦區(qū)唯一的礦業(yè)開發(fā)主體地位，將有關(guān)的資產(chǎn)資源界定清楚。（八）河池南丹地區(qū)過剩的選冶能力對大廠礦區(qū)的重組構(gòu)成壓力。第30頁共37頁華錫項目建議書七、五礦集團(tuán)公司作為投資主體，五礦有色適時回購在五礦集團(tuán)與廣西自治區(qū)達(dá)成的控股重組華錫集團(tuán)和大廠礦區(qū)的會談紀(jì)要中，該項目的投資主體是五礦集團(tuán)公司。自治區(qū)政府協(xié)調(diào)組也非常強(qiáng)調(diào)這一點。因此，項目的投資主體究竟如何確定，及今后如何安排五礦有色股份公司托管新華錫及適時回購五礦集團(tuán)公司持有的華錫集團(tuán)的股份是一個需要事先作出安排的事項。八、我方派駐人員參與管理的計劃（尚沒有具體的計劃） 。九、結(jié)論該項目戰(zhàn)略上有必要，財務(wù)上經(jīng)初步估算有可行性。建議總公司投資委員會準(zhǔn)予立項，以便項目組更好地開展下步工作。第31頁共37頁華錫項目建議書附表一：主要產(chǎn)品的價格單位：元2005200620072008200920102011201220132014錫錠79000750007000070000700007000070000700007000070000鉛錠7500750070007000700070007000700070007000銻錠22329223291902120675206752067520675206752067520675鋅錠101001000095009500950095009500950095009500銦錠5000500030003000300030003000300030003000附表二：主要產(chǎn)品的產(chǎn)量2005200620072008200920102011201220132014錫錠（噸）7053573857387425742574257425742574257425總產(chǎn)量鉛錠（噸）12429605660567838783878387838783878387838（未考慮銻錠（噸）8136433543355610561056105610561056105610105號）鋅錠（噸）37976286882868837125371253712537125371253712537125銦錠（公斤）37976286882868837125371253712537125371253712537125錫錠（噸）70538369836910057100571005710057100571005710057總產(chǎn)量鉛錠（噸）12429188011880120583205832058320583205832058320583（考慮銻錠（噸）8136119371193713212132121321213212132121321213212105號）鋅錠（噸）37976472644726455701557015570155701557015570155701銦錠（公斤）37976472644726455701557015570155701557015570155701第32頁 共37頁華錫項目建議書附表三：破產(chǎn)沒有實施－不考慮105號礦體單位：萬元2005200620072008200920102011201220132014一、主營業(yè)務(wù)收入87,92085,71375,64798,68998,68998,68998,68998,68998,68998,689減：主營業(yè)務(wù)成本48,18048,18048,18062,35062,35062,35062,35062,35062,35062,350主營業(yè)務(wù)稅金及附加879857756987987987987987987987二、主營業(yè)務(wù)利潤38,86136,67626,71135,35235,35235,35235,35235,35235,35235,352加：其他業(yè)務(wù)利潤減：營業(yè)費用1,7581,7141,5131,9741,9741,9741,9741,9741,9741,974管理費用9,23510,62111,85512,96513,55214,19814,90815,69016,55017,495財務(wù)費用9,4719,4719,6839,6839,6839,6839,6839,6839,6839,683三、營業(yè)利潤18,39714,8703,66010,73010,1439,4978,7878,0057,1456,200加：投資收益3,815補(bǔ)貼收入營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出7,9313,4763,4763,2813,281四、利潤總額14,28111,3941847,4496,8629,4978,7878,0057,1456,200減：所得稅2,1421,709281,1171,0291,4251,3181,2011,072930五、凈利潤12,1399,6851566,3325,8338,0737,4696,8046,0745,270第33頁 共37頁華錫項目建議書附表四：破產(chǎn)實施－不考慮105號礦體單位：萬元2005200620072008200920102011201220132014一、主營業(yè)務(wù)收入87,92085,71375,64798,68998,68998,68998,68998,68998,68998,689減：主營業(yè)務(wù)成本48,18048,18048,18062,35062,35062,35062,35062,35062,35062,350主營業(yè)務(wù)稅金及附加879857756987987987987987987987二、主營業(yè)務(wù)利潤38,86136,67626,71135,35235,35235,35235,35235,35235,35235,352加：其他業(yè)務(wù)利潤減：營業(yè)費用1,7581,7141,5131,9741,9741,9741,9741,9741,9741,974管理費用6,0957,2788,2899,1549,4719,82110,20510,62811,09311,605財務(wù)費用8,7198,7198,7198,7198,7198,7198,7198,7198,7198,719三、營業(yè)利潤22,28918,9658,19015,50515,18714,83814,45414,03113,56613,054加：投資收益3,815補(bǔ)貼收入營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出四、利潤總額22,28918,9658,190