大豆價格趨勢

2007年下半年大豆價格趨勢分析2006年下半年，在沉重的庫存壓力下，大豆走出一波上升行情，大豆價格何以逆基本供需而動？今后大豆價格將發(fā)生什么樣的變化？我們試圖從大豆的供需關系變化來尋找大豆價格的變化規(guī)律。眾所周知，中國大豆產(chǎn)量不能夠滿足國內(nèi)需求，需要大量進口，因此，國內(nèi)大豆價格與CBOT大豆價格具有較強的相關性。大豆價格研判必須放在全球的視角下進行。我們從CBOT價格與大豆庫存消費比的比較中可以看出，兩者呈現(xiàn)高度負相關。而從CBOT基金持倉與CBOT大豆價格的比較中，可以看出兩者呈現(xiàn)高度的正相關。因此，分析大豆庫存消費比的變化趨勢，將對認識價格運動方向有著重要意義。一、全球大豆產(chǎn)量2006年，大豆的種植效益相對下降，美國農(nóng)場主普遍不愿意選擇種植大豆。2007年，美國大豆種植面積大幅下降，由2006年的75.5百萬英畝下降為64.1百萬英畝，降幅以達15.15%。按3年平均畝產(chǎn)計算，美國大豆總產(chǎn)量將為71.44百萬噸，減少1533萬噸。但從近幾年來單產(chǎn)的增長速度和今年美國氣候來看，單產(chǎn)有望保持在42蒲/英畝以上。因此，我們預計，美國大豆總產(chǎn)量下降已成定局，但產(chǎn)下降的幅度降低于預期。據(jù)國家糧油信息中心的預測，07年我國大豆播種面積為890萬公頃，較06年下降2.2%，產(chǎn)量將為1500萬噸。而從黑、吉兩省的播種情況分析，播種面積下降比較嚴重。國內(nèi)大豆產(chǎn)量將低于預期。巴西是目前世界第二大豆生產(chǎn)國。受05/06年度豆價低迷影響，06/07年度，巴西大豆的種植面積減少。美國農(nóng)業(yè)部預測，巴西06/07年度大豆產(chǎn)量約為5900萬噸。如果今年下半年國際豆價堅挺。那么，07/08年度巴西大豆種植面積將扭轉(zhuǎn)下滑的趨勢。美國農(nóng)業(yè)部預測07/08年度巴西大豆產(chǎn)量將達6100萬噸。我們認為，如果不出現(xiàn)極端的天氣情況，下年度巴西大豆產(chǎn)量將高于美國農(nóng)業(yè)部的預測。銹般06灰/0夫7年奸度阿默根廷期大豆窯種植沙面積膝為1喝61莊0萬但公頃干，產(chǎn)洞量約盈為4徒72龜0萬專噸。梁美國床農(nóng)業(yè)隙部預刪測其唇下年礙度其他產(chǎn)量傻為4他70促0萬段噸。買基于感同樣活理由害，我終們認德為，絞下年禍度阿鎖根廷粱大豆口產(chǎn)量雁將高券于預墨期。扔佩美國尋農(nóng)業(yè)臣部認腥為，朗06句/0哀7年縣度全湊球大療豆產(chǎn)柜量為景2.鑼36礎億噸累。0鈴7/腎08沒年度輸，全早球大剩豆產(chǎn)仁量約烤為2故.2謠2億醬噸。誓我們規(guī)認為混，0運7/勵08未年度暢全球育大豆細產(chǎn)量組應高上于美協(xié)國農(nóng)洽業(yè)部嗓的預體測數(shù)狹。但姥依舊培低于耐06爬/0欣7年瀉度的脾產(chǎn)量增。腸二、懶全球先大豆恩消費背。乎羽大豆沫主要牢用于竊壓榨葵，壓煤榨后獸的豆諸粕則榮用作拘蛋白醉飼料嚴。還箏有少蛙部分泉大豆界作為蝴食用夠、種綁用，庭但變富化量得不大郊。我葛們著噸重分川析全邊球的襲豆油饒和豆手粕的及消費染，他峽們的順產(chǎn)量食將轉(zhuǎn)買化為予對大混豆的付需求噸。扮旱1、抱豆油你的消府費霉納豆油渠的主勢要用甘途是影食用兔，約妹占總硬消費飄量的粗70爹%。犁在國蓬內(nèi)，汗食用核豆油乖約占漲總消脊費量堵的7畢8%潑。豆復油是常僅次略于棕彈櫚油建的第撫二大諷食用權植物燃油。夏隨著寒發(fā)展程中國脫家工郊業(yè)化蝶進程但，人敏民生爐活水訴平的托提高深，對疫食用蹦植物貼油的常需求芬強勁攻增長蹤。中緩國，橋印度探植物真油需禿求增掩長，晚構成虛了世桐界植惑物油呼需求探增長既的主洽要動是力。毫這個加增長誠的過失程尚單未結客束。使駐同時乞，為宇了應握對可墊能出蕩現(xiàn)的鼻能源草危機緩，世提界各方國均衣出臺循了自煩己的方能源宣替代漂戰(zhàn)略檢。其柏中，汗歐盟墨將用貪菜籽掘油來耍生產(chǎn)懲生物款柴油事，而友美國騙則用找豆油匆代替碗代部技分柴侍油。腰工業(yè)允用植越物油債的數(shù)澡量雖枝然不扎大，沉但是葬增長撒迅速鋤。將上促使替全球您油籽恩壓榨句量快獸速增挑長。奉蔬以美任國為紙例，廣06狀/0嫁7年傅度將蘭使用午25夠50顛萬磅迷豆油饅用作岔生物漂柴油很，而懼07添/0趙8年壺度，未預計邁將有理38怎00是百萬隔磅用似于生鄉(xiāng)物柴免油，巧占國舒內(nèi)豆軍油總虧用量篇的1印7%優(yōu)。在挽歐盟付，2考00枯6年狡生物圈柴油蹲的產(chǎn)舒量以岔達到雖40評0萬泡噸，轉(zhuǎn)到由供于到失20根10槽生物理柴油言的用從量將抽達到催83立0萬盲噸。幟由于撥目前筒仍然屯有眾晝多的呈加工巾廠正劫在建驗設中沙，以路及各愧個國取家在飽政策每上的刺扶持汗，預霸計生往物柴捐油的呀發(fā)展炸速度轉(zhuǎn)高于另預期犯。造祥總體特上，育油籽蘋需求少的增糧長速讀度，躬將繼黨續(xù)高墾于油遣籽產(chǎn)鞠量的地增長裹速度鐮。在展07覺/0紅8年棄度，圾油籽漏的產(chǎn)連量將陷不足漠滿足醬對植鋸物油藥的需問求，樣將會尋消耗瘡一部咬分庫支存。特植物炎油之象間價膨格的掉替代源效應驚將被字整體庭效應次所取柿代。載在植估物油買整體兆消費尤需求瓜旺盛孝的背冒景下比，豆饞油的坑需求丙同樣述旺盛征。豆義油的腐產(chǎn)量益將持擺續(xù)增師加。董而豆千油的按產(chǎn)量助將轉(zhuǎn)撥化為饑對大夫豆旺替盛的嬸需求驗。逃藝2、瞎豆粕誦的消蛛費穿參豆粕鞠主要翠用于婚飼料揚業(yè)。迅其中歇，約瓜四分守之一杰用于降豬飼黨料，爪一半悔用于綢禽飼弄料。俯國內(nèi)鑄牲豬扮養(yǎng)殖曲業(yè)已向經(jīng)復將蘇，吵但尚麻不足拘以決抬定豆捉粕的示整體促供需駱關系緞。2絨00亮6年僵，國頓內(nèi)禽慰流感峰較好片地得罰到控盼制鹿，蛋努雞養(yǎng)師殖逐梅步恢臨復，巧但總恭體上漏，禽棚類養(yǎng)剝殖業(yè)敗依舊抽處于銀低谷疏。稻王進入泳20徒07香年，董國內(nèi)扁沒有述大規(guī)挑模地寨暴發(fā)燦禽流橡感，絕目前腹，家萌禽養(yǎng)搞殖業(yè)掌開始牢整體仇復蘇岡。據(jù)焦中國莖農(nóng)業(yè)示部的堡統(tǒng)計健，全另國種位禽數(shù)雄量已艷經(jīng)正買常年質(zhì)份基守本接淺近。版今年獅下半有年，釀蛋雞酸的生歉產(chǎn)將弄穩(wěn)步廢增加該。我描們認告為家配禽養(yǎng)貞殖業(yè)途的高挖峰即盜將來獸臨。吩因此知，對偏豆粕雜的需幅求將省逐漸先增加抬。服侄據(jù)美僅國農(nóng)沾業(yè)部籍報告套，我峽國豆曠粕消卻費3隱00毒5萬塞噸，榮比上剩一年俱增長趙19書1萬揚噸。閱我國向國家帖糧油哨信息妻中心安認為援，0瘋6/舉07關年度撒國內(nèi)慶豆粕分需求贏為2澆86塔5萬參噸。爽盛全球飄豆粕溝的需孩求持愛續(xù)增紐長。倘但需臥求將耽略小轉(zhuǎn)于供促給9登3萬積噸。閉這個章庫存犯增量懼在全貿(mào)球分織配之夫后，啄對于混大豆繼需求深將不忌構成勉壓力含。需竄我們躲應當齡注意衣一個油現(xiàn)象伴。在港往年簡進入拳夏季朗以后漂，禽唉流感檔的發(fā)令生在征逐漸辰減少聚。今贈年入摩夏以洲來歐只洲發(fā)呆生了永多起銀禽流謹感。消高溫漲對禽酷流感礎的抑摟制作成用似拾乎有寨所減排弱。妨倘若夫這是紅由于就禽流座感毒厘發(fā)生拿變異概而引兩起的牢，那道么禽姓類養(yǎng)錫殖業(yè)德將遭吉到新逃一輪蝶的打失擊。聞對豆掃粕需恩求而吊言，嘉增加平了不千確定介因素腳。就柿目前惕國內(nèi)錘而言影，我博們認切為，面考慮孔到目侮前我渠國養(yǎng)睛殖業(yè)玉正在卸復蘇宵，豆探粕供忽應只王是暫硬時略誓大于救需求受，對欣大豆雨的影流響為叢中性扯。醒3、同庫存購及庫音存消撞費比摔賓由于便全球仙大豆朝產(chǎn)量鞭不能妄滿足母需求差，導芳致全勁球大羽豆庫慕存下關降了蕉19帥.2關%。御葉由此具我們逼看出壯，0擁6/豬07木年度像，全虎球大伙豆庫炊存達坑到峰裕值后盒下降園，庫飽存消另費比懸則下芝降的啞更迅逃速。析美國鳥數(shù)據(jù)壞則更旅是為熟甚。福余三、液影響趁大豆獸價格穴的其涂它因咱素氧檔原油咳價格簡。植原物油占的強級勁需葬求中低，有由一部永分來伐自于下生物鉤柴油打的需音求。扁我們這認為委原油睬價格辦將呈加現(xiàn)高陵位寬既幅振表蕩的待走勢棗。這握將提默高對熔植物相油的保需求航。從廁長期曉來看顯，各覆國出掠臺的利能源漸替代承戰(zhàn)略鴉是不旁可動并搖的席。但鐵原油旋的價借格波速動將黎在短飯期內(nèi)蛙影響繳豆油蔽的需臺求，違進而認階段畏性地捏影響嫂對大艇豆的脂需求曠。漁借國家常產(chǎn)業(yè)涉政策和。從館宏觀埋經(jīng)濟元運行碗的規(guī)揭律來找看，吼宏觀洲經(jīng)濟麥的持漂續(xù)增籌長必橋須將泛帶動盾對產(chǎn)仗品的打需求線從而截提升佛農(nóng)產(chǎn)振品的階價格通。但側在某肥些特殃定的或時期出，國油家的豎價格至政策器對農(nóng)侄產(chǎn)品孩價格油的影爛響更獨加直嘆接。宏國家楊對大飯豆產(chǎn)篩業(yè)的擦價格構政策雨，值罰得我沒們關援注。綿搬匯率萬。人蔽民幣勾值將掏是一評個長絡期的榜過程童。在騾這個喘過程販中，黨人民趕幣的煌購買偉力逐瘦漸增腐強。見體現(xiàn)鉤在大糊豆價扛格上支，就建是大井連大蒙豆價頂格的久上漲呆力度惑將弱窄于C遵BO冊T大舒豆價駛格的修上漲爭力度門。切道通貨該膨脹謀的影理響。悲在目裝前階賠段，戶與其恨說通警貨膨淺脹引韻導致顛糧食愚價格犁走強妻，不材如說恥糧食否價格濤的上羅漲引原起了老通貨梢膨脹嗎?？刹⒖刂品实摹湮⒎⒌耐s貨膨佛脹是豐中國食宏觀懂經(jīng)濟色政策太的目某標之坡一。蝴因此袋，長后期而湊言，殼糧食禁價格曉水平叉將持旦續(xù)上稅升。莫但如走果糧教食價吩格上懸升過豈快，士將引口發(fā)政按策性歡調(diào)控巾。值悼得我扁們注慰意硬。捆速投機橫力量篇的推歉動。蜂經(jīng)過哪上述餐分析啟，可村以看較出，沒當大籌豆庫辯存消走費比餐處于踏峰值謎時，衛(wèi)與之發(fā)相對索應的磁是豆摸價的出低迷鄰；而碼與大廚豆庫算存降胞低相手對應雹的則見是豆僻價的鬧上升盾。這獻種幾吹乎是輸確定筋性的梨收益古，對切于投內(nèi)機資總本具禮有巨涉大的株吸引潑力。妻因此沉我們探看到靜在沉釘重的俘庫存扎壓力占下，革基金媽敢于湖持續(xù)慣買入逐，并娃導致口CB若OT續(xù)大豆雀價格賽持續(xù)臨走強狗。資絡金的住推動畜是價讀格走龜強最透直接敵的動耀力。忌同時驢我們立也應甩當充徑分認螞識到餅，當乖基金膠持倉著量發(fā)福生波輸動時糧，大刷豆價急格必蝕然發(fā)雖生同鞠方向教的波畜動。長抓四、洋技術息分析炸總歷史亦上，勇美豆曬在6謹00閱美分國以下掌是相訪對低勁價的笛區(qū)域跑，8恥00躺美分壟以上佛則是傷相對妨的高沾價區(qū)纏，持赴續(xù)時派間也淹比較座短。赴近期能在美彎國大閥豆減益產(chǎn)的凍預期摘下，隊受投救機力暴量推指動，臺CB通OT爆大豆受沖上堅了9徐00詳美分朝的價燭格。目裕目前揪，這齡個上全升的填趨勢由仍然圓沒有碼結束煌，短依期內(nèi)嘩上漲揭速度泥過于滑迅速占，有濕調(diào)整籠的必磨要。圍經(jīng)過群充分炒的休欺整之蓄后，訓將有風沖擊賽10陷00勿美分路的機決會。穗巧連豆來呈現(xiàn)或出被擁動上遮漲的付態(tài)勢醫(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