《基于杜邦分析法的五糧液財務(wù)分析》4200字

譯文基于杜邦分析法的五糧液財務(wù)分析目錄TOC\o"1-2"\h\u27942基于杜邦分析法的五糧液財務(wù)分析 1201481.1五糧液企業(yè)簡介 1154631.2五糧液企業(yè)財務(wù)狀況 113996第2章五糧液企業(yè)的杜邦分析法 2200872.1杜邦分析體系關(guān)系圖 2166922.2凈資產(chǎn)收益率分析 343012.3銷售利潤率分析 4266242.4資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 66174第3章基于杜邦分析的五糧液企業(yè)與行業(yè)對比分析 639883.1凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)平均對比分析 6222583.2銷售凈利率與行業(yè)平均對比分析 7266283.3總周轉(zhuǎn)率與行業(yè)平均對比 8281553.4資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率與行業(yè)平均對比分析 89344第4章五糧液企業(yè)提高經(jīng)營能力的建議意見 1030414.1通過主營產(chǎn)品創(chuàng)新提高企業(yè)的銷售收益 10185314.2提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度 10165404.3實現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化配置，妥善利用財務(wù)杠桿的的作用 10五糧液企業(yè)簡介五糧液企業(yè)成立于1984年，在這幾十年的發(fā)展過程中，五糧液企業(yè)一直是穩(wěn)步、穩(wěn)定的向前邁進的，且現(xiàn)在已經(jīng)進軍國際市場，成為了在在國內(nèi)外均獲得廣泛關(guān)注和好評的大型國際化企業(yè)。在這么多年的發(fā)展過程中，五糧液企業(yè)憑借著自身過硬的品牌技術(shù)，曾在國際上獲得不少美譽。如在2020年全球最受尊敬企業(yè)排行榜，五糧液以驕人成績赫然居于中國最受尊敬100企業(yè)的位置。經(jīng)過五糧液企業(yè)的不斷發(fā)展，經(jīng)過票選五糧液成為世界最具影響力的100個品牌之一。五糧液企業(yè)財務(wù)狀況表1五糧液營業(yè)收入與凈利潤變化趨勢單位：萬元報告期20222021202020192018201720162015營業(yè)收入1,305,5471,039,487830,400690,016535,3441,043,1121,155,635842,791凈利潤351,047260,202194,970155,07297,607353,752454,252305,560（注：數(shù)據(jù)來源網(wǎng)易財經(jīng)）由上表可以看出了五糧液公司自2015年以來營業(yè)收入和凈利潤的變化趨勢，根據(jù)上述趨勢可大致將五糧液近幾年的發(fā)展情況分為三個階段。第一階段：快速有力增長。自2015年開始，公司在戰(zhàn)略和質(zhì)量理念上進行了一系列有效的調(diào)整，2016年公司營業(yè)收入大度漲幅達到31億，同比增長27%，而利潤的增長更是超出我們的想象，增長率達到32%，直到2017年營業(yè)收入和凈利潤的增長情況逐漸提升，五糧液公司的發(fā)展在這幾年達到了高峰期。第二階段：自2018年開始，公司的業(yè)績逐漸下滑，營業(yè)收入首度下降，下降比率達到48%，凈利潤更是產(chǎn)生巨大的下滑，同比上年下降72%，然而為何公司會產(chǎn)生如此大的下降幅度？其主要原因是從2017年開始整個白酒行業(yè)進入深度調(diào)整期，五糧液等公司主導(dǎo)產(chǎn)品銷量大度下滑，2018年是五糧液公司歷年以來發(fā)展最為困難的一年，最大的原因是2018年整個白酒行業(yè)深度調(diào)整，五糧液公司也對自己的主導(dǎo)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進行了深度改變，白酒行業(yè)的頻繁壟斷和強制式提價使行業(yè)進入到病態(tài)發(fā)展的階段。第三階段：自從2021年開始，公司的業(yè)績開始逐步上升。2021年公司的營業(yè)收入開始上漲，漲幅達到21億，同比增長25%，利潤的增長也達到了6.5億，增長率更是達到了33%，從2021年開始，公司進入了蓬勃發(fā)展的階段。五糧液企業(yè)的杜邦分析法杜邦分析體系關(guān)系圖在對企業(yè)的財務(wù)狀況進行分析時，比較具備說服力和實用的方法就是—杜邦財務(wù)指標(biāo)體系。其從分析企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率入手，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率可以比較綜合反映和代表其經(jīng)營績效，企業(yè)通過分解凈資產(chǎn)收益率，可以一層一層分解銷售利潤率和總資產(chǎn)收益率，分解到企業(yè)如何使用其基本生產(chǎn)要素，同時清除了解企業(yè)成本和費用的構(gòu)成。為企業(yè)的管理層提供比較清晰的績效監(jiān)控指標(biāo)，能夠及時發(fā)現(xiàn)經(jīng)營活動中的異常情況，進而分析原因加以改正。2019年3月31日五糧液公司的杜邦財務(wù)指標(biāo)體系如圖1所示。凈資產(chǎn)收益率也稱為股東權(quán)益收益率，可以反映出公司整體盈利能力，該指標(biāo)值最高，說明股東獲得的收益越高。從凈資產(chǎn)收益率的分解公式中，我們可以看出銷售能力、資產(chǎn)管理效率、資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)等因素影響凈資產(chǎn)收益率的高低。圖1五糧液2019年3月31日杜邦財務(wù)體系指標(biāo)（數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)）凈資產(chǎn)收益率分析表2五糧液凈資產(chǎn)收益率分析表報告日期20222021202020192018201720162015凈利潤(萬元)34856425579419277414729887979343782439026290503股東權(quán)益不含少數(shù)股東權(quán)益(萬元)16964671517145110305010276169713101056808970335716892凈資產(chǎn)收益率加權(quán)(%)21.8120.317.7914.747.9933.1546.8841.68圖22015-2022年五糧液凈資產(chǎn)收益率分析圖根據(jù)圖表可以清晰的分析出五糧液企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率在2016年至2018年逐年下降，下降了38.89個百分點，從2019年開始上漲，但增速緩慢。主要的原因我們能夠從圖容易的分析得出其結(jié)果由決定該指標(biāo)的兩個因素凈利潤和平均股東權(quán)益共同作用造成。2016年到2018年的下降主要是由于凈利潤的下降，其便幅較大，股東收益在這幾年基本保持穩(wěn)定。從2019年開始，五糧液公司的凈利潤開始逐年增加，股東收益也在增加。但凈利潤的增速較快，使得五糧液公司的凈資產(chǎn)收益率保持一個穩(wěn)定的緩慢增長的態(tài)勢。銷售利潤率分析圖32015-2022年總資產(chǎn)收益率圖總資產(chǎn)收益率也是一個重要的財務(wù)比率，綜合性也較強。從圖中可以看出五糧液企業(yè)的總資產(chǎn)收益率從2016年到2018年一直在下降，從32.39%下降到了7.26%，從2019年才開始上升，保持逐漸上升的趨勢，但上升的趨勢變緩慢。圖42015-2022年銷售凈利率圖銷售凈利率反映了五糧液企業(yè)凈利潤與營業(yè)總收入的關(guān)系，從這個意義上看提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵所在。通過圖中可以看出五糧液企業(yè)的銷售凈利率和總資產(chǎn)收益率有一樣的變化趨勢。從2016年的37.99%下降到2018年的16.43%。從2019年開始又一個緩慢上升的趨勢，保持逐漸增長。要想提高銷售凈利率：一是要擴大營業(yè)總收入；二是降低總成本費用。而降低各項成本費用開支是五糧液企業(yè)財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容。通過各項成本費用開支的列示，有利于五糧液企業(yè)進行成本費用的結(jié)構(gòu)分析，加強成本控制，以便為尋求降低成本費用的途徑提供依據(jù)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析圖52015-2022年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：企業(yè)資產(chǎn)的營運能力，既關(guān)系到白酒企業(yè)的獲利能力，又關(guān)系到企業(yè)的償債能力。一般而言，流動資產(chǎn)直接體現(xiàn)白酒企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力；非流動資產(chǎn)體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模和發(fā)展?jié)摿?。兩者之間應(yīng)有一個合理的結(jié)構(gòu)比率，如果企業(yè)持有的現(xiàn)金超過業(yè)務(wù)需要，就可能影響企業(yè)的獲利能力；如果企業(yè)占用過多的存貨和應(yīng)收賬款，則既要影響獲利能力，又要影響償債能力。為此，就要進一步分析各項資產(chǎn)的占用數(shù)額和周轉(zhuǎn)速度。對流動資產(chǎn)應(yīng)重點分析存貨是否有積壓現(xiàn)象、貨幣資金是否閑置、應(yīng)收賬款中分析客戶的付款能力和有無壞賬的可能；對非流動資產(chǎn)應(yīng)重點分析企業(yè)固定資產(chǎn)是否得到充分的利用。基于杜邦分析的五糧液企業(yè)與行業(yè)對比分析凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)平均對比分析表3五糧液凈資產(chǎn)收益率月行業(yè)對比表2021-9-302021-12-312022-3-312022-6-30凈資產(chǎn)收益率（%）15.5619.526.7112.86行業(yè)（%）-5.577.313.443.76五糧液企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率居行業(yè)前列，兩項指標(biāo)的行業(yè)排名分別為12/69，6/69。該指標(biāo)值越高，盈利能力越強，行業(yè)排名越靠前。從表中可以看到五糧液股份有效公司每一個季度的凈資產(chǎn)收益率都高于行業(yè)的平均水平。但是在2022年的第一個季度凈資產(chǎn)收益率有一個突降，但凈資產(chǎn)的收益率還是高于行業(yè)的平均水平。綜上所述，五糧液企業(yè)的盈利能力高于行業(yè)平均，但是應(yīng)當(dāng)根據(jù)行業(yè)情況以及國境經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r進行多方面的考量和評估。五糧液銷售凈利率與白酒行業(yè)平均對比分析表4五糧液銷售毛利率與行業(yè)對比表2021-6-302021-9-302021-12-312022-3-312022-6-30銷售毛利率（%）68.5772.3471.9374.6774.91白酒行業(yè)（%）47.6248.0248.7948.6547.79圖72021-2022年銷售毛利率與行業(yè)對比圖銷售毛利率指標(biāo)值越高，盈利能力越強，行業(yè)排名越靠前。從表中可以看出，五糧液企業(yè)的銷售毛利率每年都有增長，雖然增速較緩慢。從2021年第三季度的68.57%一直增長到2022年第二季度的74.91%，而白酒行業(yè)平均基本保持在48%左右，有增有減。這表明在行業(yè)保持穩(wěn)定的時候，五糧液企業(yè)的銷售有很大的增長，能夠帶來較強的盈利能力。五糧液總周轉(zhuǎn)率與行業(yè)平均對比表5五糧液總資產(chǎn)收益率與行業(yè)對比表2021-6-302021-9-302021-12-312022-3-312022-6-30總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.320.170.620.460.37行業(yè)（次）0.240.370.50.160.25圖82021-2022年總資產(chǎn)收益率與行業(yè)對比圖總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)值越高，營運能力越強，行業(yè)排名越靠前。通過表中我們可以看出五糧液企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在每個季度都是高于行業(yè)平均水平的，表明五糧液企業(yè)有著較強的營運能力。在2022年的第一個季度五糧液企業(yè)和行業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都有明顯的突降，這是由于年初行業(yè)的整體都會保持一個平緩的狀態(tài)。五糧液資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率與行業(yè)平均對比分析表6五糧液資產(chǎn)負債率與行業(yè)對比表2021-6-302021-9-302021-12-312022-3-312022-6-30資產(chǎn)負債率（%）18.1917.722.4917.7823.63行業(yè)（%）30.8929.8534.5430.2632.78圖92021-2022年資產(chǎn)負債率與行業(yè)對比圖該指標(biāo)值越接近50%，長期償債能力越強，行業(yè)排名越靠前。通過表中可以看出每一個季度五糧液企業(yè)的資產(chǎn)負債率和行業(yè)平均均小于50%，但五糧液企業(yè)的資產(chǎn)負債率均少于白酒行業(yè)平均，表明五糧液企業(yè)的長期償債能力低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，在這方面五糧液企業(yè)應(yīng)該做到補足。表7產(chǎn)權(quán)比率與行業(yè)對比表2021-6-302021-9-302021-12-312022-3-312022-6-30產(chǎn)權(quán)比率（%）0.230.220.290.220.31行業(yè)（%）0.590.50.670.460.64圖102021-2022年五糧液產(chǎn)權(quán)比率與行業(yè)對比圖產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)值越高，長期償債能力越強，行業(yè)排名越靠前。從圖表中可以看出五糧液企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率在每一個季度都遠低于行業(yè)平均水平。表明五糧液企業(yè)的長期償債能力較差，遠未達到白酒行業(yè)的水平。公司在這方面應(yīng)該加強。五糧液企業(yè)提高經(jīng)營能力的建議意見通過主營產(chǎn)品創(chuàng)新提高企業(yè)的銷售收益在有限的資源里如何更好的配置其資源是每個企業(yè)都不得不重視的問題。利潤由主營業(yè)務(wù)利潤、其他業(yè)務(wù)利潤、投資收益、營業(yè)外收支凈額以及補貼收入和前期損益調(diào)整等組成。其中主營業(yè)務(wù)利潤是企業(yè)盈利的核心,具有持久性,是利潤中最穩(wěn)定和最可預(yù)期的部分。盈利的質(zhì)量與其持久性呈顯著的正相關(guān)關(guān)系,而主營業(yè)務(wù)利潤比重又在很大程度上決定了企業(yè)的盈利質(zhì)量和獲利能力。因此我覺得公司要能持續(xù)發(fā)展,只有扎根主業(yè),壯大主業(yè),鍛造核心盈利能力,提高主營業(yè)務(wù)利潤的比重,才能增加公司的價值。提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度由于資金的有效使用加速周轉(zhuǎn)牽涉到企業(yè)內(nèi)部的方方面面，企業(yè)經(jīng)營者應(yīng)建立制度，把管好、用好、控制好資金，使之層層落實到各個部門和各個環(huán)節(jié)。保證企業(yè)資金循環(huán)正常進行，加速資金周轉(zhuǎn)速度，企業(yè)首先必須強化資金循環(huán)運動觀念和市場意識，真正按照市場需求組織生產(chǎn)、加強企業(yè)管理，提高生產(chǎn)技術(shù)水平和產(chǎn)品的科技含量，減少五糧液存貨積壓，提高產(chǎn)銷率，在此基礎(chǔ)上，縮短生產(chǎn)和銷售時間，加快流動資金周轉(zhuǎn)。其次，要通過強化白酒企業(yè)內(nèi)部管理，提高固定資產(chǎn)的完好率和使用效率，提高折舊率，加速企業(yè)固定資金的折舊和更新，使企業(yè)固定資金的更新周期跟上社會生產(chǎn)技術(shù)進步的周期，減少和避免固定資金的無形磨損。實現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化配置，妥善利用財務(wù)杠桿的的作用面對復(fù)雜多變的生存環(huán)境，企業(yè)應(yīng)利用資本尋求適合自己的生存之道。資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化實際上就是對債務(wù)和權(quán)益之間綜合衡量，按照企業(yè)的實際情況來調(diào)整負債概率。為此必須在實際工作中做到以下兩點。其一，在降低負債風(fēng)險的基礎(chǔ)上合理利用財務(wù)杠桿獲取財務(wù)杠桿利益。企業(yè)應(yīng)從兩方面分析負債水平：①企業(yè)息稅前利潤率大于負債利息率時，應(yīng)考慮相關(guān)風(fēng)險和成本加大，降低負債率，避免受到現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的制約；②息稅前利潤率小于負債利息率時，易引發(fā)破產(chǎn)風(fēng)險，就會產(chǎn)生消極的財務(wù)杠桿效應(yīng)，應(yīng)從中吸取教訓(xùn)，加強管理。其二，結(jié)合企業(yè)的具體實際，在實際的經(jīng)營決策中根據(jù)確定的負債率制定優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的對策。企業(yè)在調(diào)整負債率的時候要格外注意高負債率企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整對策，通過資產(chǎn)重組、債轉(zhuǎn)股、股權(quán)融資、以增量活存量等方式來達到目的即可。參考文獻：[1]張雨薇王鴻宇.五糧液財務(wù)戰(zhàn)略研究[D].吉林財經(jīng)大學(xué),2022.[2]李怡婷.上市公司財務(wù)戰(zhàn)略分析—以五糧液為例[J].中小企業(yè)管理與科技,2021,(06):124-125.[3]趙子涵孫梓.五糧液管理探析[J].中小企業(yè)管理