齊魯銀行研究報告表內(nèi)經(jīng)營效率企穩(wěn)多渠道資本補(bǔ)充助力

齊魯銀行研究報告-表內(nèi)經(jīng)營效率企穩(wěn)多渠道資本補(bǔ)充助力1.優(yōu)質(zhì)地方銀行，規(guī)模增長快、盈利表現(xiàn)佳1.1.規(guī)模擴(kuò)增提速，營收結(jié)構(gòu)改善齊魯銀行成立于

1996

年，前身是在濟(jì)南市

16

家城市信用社和

1

家城信社聯(lián)社基

礎(chǔ)上組建的濟(jì)南城市合作銀行，于

2004

年引入股東澳洲聯(lián)邦銀行，是全國第四家、

山東省首家設(shè)立并引進(jìn)境外戰(zhàn)投的城商行。目前體量來看，齊魯銀行資產(chǎn)規(guī)模在上市城商行中靠后，在省內(nèi)排名居前。2021

年三季度末齊魯銀行資產(chǎn)規(guī)模

4166

億元，在

16

家上市城商行中處于尾部梯隊，在山

東省內(nèi)

14

家城商行中資產(chǎn)規(guī)模居第二位，僅次于青島銀行。并且近年來受益于不良

生成改善和信用成本的企穩(wěn)，公司利潤規(guī)模

2017

年起超過青島銀行居山東省城商行

首位。2020

年

ROE收錄

11.43%，居可比上市城商行中游。發(fā)展趨勢來看，齊魯銀行目前處于穩(wěn)步擴(kuò)增階段，近年來陸續(xù)在省內(nèi)其他地市

開設(shè)分行，業(yè)務(wù)回歸快速擴(kuò)張軌道，資產(chǎn)規(guī)模同比增速大幅超過城商行整體，2021Q3

收錄

22.8%，遠(yuǎn)超國內(nèi)城商行

9.8%的整體增速水平。一方面，較快的擴(kuò)表增速對資本提出更高要求，公司加快資本補(bǔ)充的進(jìn)度。公

司截至今年三季度資本和核心一級資本充足率分別為

15.19%、9.44%，處于可比同業(yè)

中游，去年發(fā)行

30

億元永續(xù)債、今年上市募集

24.55

億元、并完成第一期

40

億元二

級資本債發(fā)行，均對資本進(jìn)行補(bǔ)充，近期又公布

80

億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行計劃。另一方面，業(yè)務(wù)形式上仍以傳統(tǒng)對公業(yè)務(wù)為主，同時著力推進(jìn)零售轉(zhuǎn)型。齊魯

銀行近年來主要壓降資金業(yè)務(wù)，對公業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)公司四成資產(chǎn)和過半營收。齊魯銀行目

前已獲得

2020

年公開市場業(yè)務(wù)一級交易商、北金所債融主承銷商、山東省本級財政

國庫集中支付代理行等資格，全方位拓展對公業(yè)務(wù)展業(yè)空間。同時公司

2013

年確立

了“大零售轉(zhuǎn)型”的戰(zhàn)略目標(biāo)，以“打造具有競爭力的精品區(qū)域銀行，成為中小企

業(yè)、城鄉(xiāng)居民和驅(qū)動本地經(jīng)濟(jì)的首選銀行”為愿景，以“您身邊的好鄰居”為定位，

完成政府、醫(yī)療、電商等平臺對接，貢獻(xiàn)個人存款總量居省內(nèi)城商行首位。受益于零售轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的推進(jìn)，公司營收結(jié)構(gòu)穩(wěn)步改善。齊魯銀行營收仍以傳統(tǒng)

利息收入為主，占比八成左右，非息收入貢獻(xiàn)度在上市城商行中居中下游，但非息收

入占比趨勢提升，其中

2021Q1-3

手續(xù)費(fèi)收入/營收達(dá)

9.5%，較

2010

年

3.4%的水平有

明顯改善。手續(xù)費(fèi)凈收入

2019

年和

2020

年均實現(xiàn)了

40%左右的較快增速，主要由委

托代理和結(jié)算清算手續(xù)費(fèi)收入貢獻(xiàn)，2021

年上半年分別占比達(dá)到

47.2%和

33.2%。代

理類中收的快速增長主要得益于齊魯銀行理財業(yè)務(wù)的發(fā)展，截至

2020

年末，公司非

保本理財產(chǎn)品余額

601

億元，同比增長

26.37%，貢獻(xiàn)

2020

年理財手續(xù)費(fèi)收入

2.93

億元，同比增長

34.4%。占總營收和手續(xù)費(fèi)收入的比例分別為

3.7%、40.1%。1.2.股東以地方國資為主，澳聯(lián)邦銀行第一大股東齊魯銀行股東涵蓋外資銀行、地方國資、優(yōu)質(zhì)民企和國企。公司目前無控股股

東，截至

2021Q3，澳洲聯(lián)邦銀行（成立于

1911

年）持股

16.09%，為公司第一大股東，

濟(jì)南市國資、兗州煤業(yè)、濟(jì)南城建和重慶華宇持股居前，分別持股

9.22%、7.8%、

5.67%、5.56%。公司股東以地方國資為主，包括濟(jì)南市國資和濟(jì)南城建、西城置業(yè)和

西城投資的實控人均為濟(jì)南市國資委，兗州煤業(yè)、濟(jì)鋼集團(tuán)和中國重型汽車集團(tuán)實控

人為省國資委。同時

2004

年引入澳洲聯(lián)邦銀行入股后，成為山東省首家、全國第四

家與外資銀行實現(xiàn)戰(zhàn)略合作的城商行?？傮w持股相對均衡，股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化。2.省會加速崛起，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)力2.1.國家戰(zhàn)略引領(lǐng)，做強(qiáng)省會加持城商行的發(fā)展往往與區(qū)域經(jīng)濟(jì)綁定。山東省是我國北方經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的省份，GDP規(guī)模僅次于廣東和江蘇，位居全國第三，GDP增幅長期高于全國水平。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，

山東是我國重要的工業(yè)基地，經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)集中在農(nóng)業(yè)與工業(yè)兩大傳統(tǒng)領(lǐng)域，制造業(yè)

和外貿(mào)行業(yè)也較為發(fā)達(dá)，近年來持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。濟(jì)南作為山東省省會，有著悠久的發(fā)展歷史，是環(huán)渤海地區(qū)南翼中心城市，地理

位置優(yōu)越，也是眾多省屬國企總部所在地。雖然總體經(jīng)濟(jì)體量不及青島，但近年來有

加大省會投資建設(shè)政策加持，合并萊蕪市，2020

年濟(jì)南

GDP規(guī)模也首次邁入萬億行

列，與青島的差距在逐年收窄，GDP在全國省會城市中排名第八位。在

GDP實現(xiàn)突破

的同時，明確“打造區(qū)域性經(jīng)濟(jì)中心、金融中心、物流中心、科創(chuàng)中心”的發(fā)展路徑，

外貿(mào)快增、工業(yè)實現(xiàn)強(qiáng)勢增長，常住人口和一般公共預(yù)算收入也均實現(xiàn)向上突破，濟(jì)

南的城市規(guī)模效應(yīng)、集聚效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。未來濟(jì)南區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的看點(diǎn)：一方面，濟(jì)南作為山東新舊動能轉(zhuǎn)換綜合試驗區(qū)，

以及自由貿(mào)易試驗區(qū)的“三核”之一，有國家戰(zhàn)略層面賦予的時代發(fā)展定位。另一方

面，山東“十四五”規(guī)劃建議中明確提出濟(jì)南實施“強(qiáng)省會”戰(zhàn)略，支持濟(jì)南打造

“大強(qiáng)美富通”現(xiàn)代化國際大都市，加快建設(shè)國家中心城市。

因此從山東省到濟(jì)南市經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，都為齊魯銀行業(yè)務(wù)的開展提供了良好的

外部環(huán)境和機(jī)遇。2.2.深耕濟(jì)南、展業(yè)縣域，成長空間可期基于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利，齊魯銀行進(jìn)一步提出“深耕市內(nèi)，擴(kuò)疆縣域，做大山

東，對接全國”戰(zhàn)略。公司目前下轄

162

家分支機(jī)構(gòu)，經(jīng)營區(qū)域覆蓋濟(jì)南、青島等

山東省內(nèi)十二地市，同時于天津設(shè)立分行，戰(zhàn)略投資濟(jì)寧銀行（參股

13.1%）、德州

銀行（參股

2.64%）。截至

2021H1，濟(jì)南地區(qū)總行加分支機(jī)構(gòu)資產(chǎn)占齊魯銀行總資產(chǎn)的

69%，天津地區(qū)資產(chǎn)占比

3.4%。貸款投放方面，公司加大業(yè)務(wù)外拓的步伐，濟(jì)南以

外地區(qū)貸款投放比例持續(xù)提升，今年中期首次超過濟(jì)南當(dāng)?shù)刭J款投放規(guī)模，占公司貸

款總額的

53.6%，其中天津及省內(nèi)聊城投放比例整體壓降，主要提高了青島等省內(nèi)地

區(qū)貸款投放比例。從省內(nèi)競爭格局來看，由于山東地區(qū)金融機(jī)構(gòu)競爭較為充分且大行為主，但齊魯

銀行市場份額整體領(lǐng)跑省內(nèi)城商行，根據(jù)招股書，截至

2020

年，公司存款余額在山

東省內(nèi)（不含青島）