第七章企業(yè)家與市場過程

27五月2023第七章企業(yè)家與市場過程目錄市場的背后；合同收入與剩余收入；會計利潤與經(jīng)濟利潤；企業(yè)家的功能；發(fā)現(xiàn)不均衡---投機（使生產(chǎn)趨向可行性邊界）；打破均衡---創(chuàng)新（將生產(chǎn)可行性邊界向外移）；利潤的信號功能；利潤的責任功能；企業(yè)家的素質(zhì)。市場的背后價格自己不會行動，能行動的是人！為什么消費者能買到自己需要的幾乎任何產(chǎn)品和服務(wù)？為什么新產(chǎn)品不斷出現(xiàn)？為什么不直接服務(wù)消費者的人能找到工作？背后的力量一組特殊的人群：企業(yè)家！簡單地說，企業(yè)家就是以盈利為目的而提供產(chǎn)品和服務(wù)的人。合同收入與剩余收入市場經(jīng)濟中，人們獲得收入的形式不外乎：工資、利息、租金、利潤。工資、利息、租金是要素的價格，屬于合同約定的收入，而利潤是屬于剩余收入（residueclaim),不是要素價格。會計合算上，要素價格構(gòu)成企業(yè)的成本。所有合同支付都計入成本。但利潤是企業(yè)收入減去成本后的剩余。也就是說，何種報酬屬于成本是由合同約定的。獎金來自利潤，自由資本的報酬是“利潤”，而借入資本的報酬是利息。收入形態(tài)與風險合同收入是“有保證的”固定收入。企業(yè)銷售收入超過這些合同收入后的余額，才歸所有者。事實上，企業(yè)合同收入經(jīng)常是預(yù)付的，如工資。利潤是剩余收入意味著它是有風險的，可能為正，也可能為負（即虧損）；因此，最大化利潤與企業(yè)總收入是一樣的。當然，合同收入也不少絕對無風險的，因為企業(yè)總收入可能不足于支付合同收入。此時，企業(yè)就算破產(chǎn)了。剩余索取權(quán)與控制權(quán)獲得利潤的權(quán)利被稱為“剩余索取權(quán)”（residueclaim）。擁有剩余索取權(quán)的人被稱為企業(yè)的”所有者”(owner)。?？刂茩?quán)(controlrights)：企業(yè)的最終決策權(quán)；通常，剩余索取權(quán)與控制權(quán)歸一類人，俗稱“老板”。合理性：來自“責任與權(quán)力的匹配規(guī)則”；也合乎人性：誰愿服從不能為自己提供保證的權(quán)力呢？誰又愿意在沒有權(quán)力的情況下為他人承擔風險呢？所有權(quán)不是絕對的，因為要素提供者也承擔一定的風險。會計利潤與經(jīng)濟利潤通常講的利潤是指會計利潤：等于銷售收入-顯性成本；經(jīng)濟利潤：會計利潤-隱性成本。這里的隱性成本是指沒有合同明確規(guī)定的機會成本：如：自有房屋的租金，自有資本的利息，企業(yè)家自己的工資。所以會計利潤總是大于經(jīng)濟利潤！會計利潤為正時經(jīng)濟利潤可能是負的！項目金額（元）注解銷售收入12000減去：員工工資3000設(shè)備租金1000借入資本利息50010000X5%原材料費用等3000會計利潤+4500減少：自有房屋租金1000自有資本利息100020000X5%放棄的工資2000當醫(yī)生經(jīng)濟利潤+500一個例子項目金額注釋銷售收入12000員工工資3000設(shè)備租金1000借入資本利息500原料林等費用3000自有房屋機會成本1000自有資金機會成本1000放棄的工資收入2000經(jīng)濟利潤與不確定性不確定性：難于預(yù)測和不可保險的狀態(tài)。不確定性與通常講的“風險”不同，因為風險是可以通過保險來化解的，而不確定性不能通過保險化解。經(jīng)濟利潤的前提是存在不確定性。如果沒有不確定性，要素市場的競爭將把企業(yè)的所有收入轉(zhuǎn)化為要素價格，沒有剩余。企業(yè)家能力實際上就是應(yīng)對不確定性的能力。企業(yè)家賺的是經(jīng)濟利潤！市場均衡與市場過程在一個確定的世界，即使有變化，也都可以預(yù)測到，競爭將實現(xiàn)市場均衡，沒有經(jīng)濟利潤。在不確定的世界，預(yù)期未來非常困難，均衡只能是供求變化的方向，不可能是現(xiàn)實。換言之，市場是一個不斷均衡化的過程，不是某種均衡狀態(tài)。企業(yè)家逐利行為是市場過程的基本力量。企業(yè)家的基本功能發(fā)現(xiàn)不均衡：不均衡意味著有盈利的機會，發(fā)現(xiàn)不均衡就是發(fā)現(xiàn)盈利的機會，追逐利潤的競爭糾正市場的錯誤，使得資源得到更有效的配置，利潤機會逐漸減少，市場趨向均衡；創(chuàng)造不均衡（打破原來的均衡、創(chuàng)造新的潛在均衡點）：通過創(chuàng)新為消費者增加價值，或使得資源的生產(chǎn)率得到提高。這兩個功能經(jīng)常是混合在一起的。生產(chǎn)可行性邊界上的表現(xiàn)ABC從A到B:發(fā)現(xiàn)不均衡，消滅不均衡；從B到C:創(chuàng)造新的不均衡，在消滅不均衡；EFXY發(fā)現(xiàn)不均衡不均衡意味著存在利潤機會。發(fā)現(xiàn)不均衡并抓住機會，就是進行“套利”活動；最簡單的是跨市場套利和跨時間套利。另一種套利是產(chǎn)品市場與要素市場之間的套利；跨市場套利：低價的地方買進，高價的地方賣出。這樣的套利者就是通常說的“商人”。需要有不同市場的知識！跨市場套利:橘子市場￥2￥4￥3e1e2E1E2四川市場：需求增加北京市場：供給增加￥3.4假定運輸?shù)瘸杀臼?.4元/每斤舉例《貨殖列傳》中講到子貢利用賣貴買賤的方法在曹國與魯國之間經(jīng)商賺大錢；“紅色資本家”阿曼德·哈默（AmandHammer)的故事：蘇聯(lián)市場與美國市場；改革開放初期的“投機倒把”和“長途販運”；柳傳志的計算機生意；國際倒爺；。。。套利行為的作用傳遞供求信息，使得資源得到更有效的利用；糾正市場過程中的不均衡（錯誤），形成統(tǒng)一市場；套利的競爭將消滅利潤空間！但由于供求關(guān)系的變化，市場上總有不均衡，因而總有套利機會存在！利潤的變化軌跡時間、競爭者利潤跨時套利（投機）當下買進他們認為便宜的貨物，等待高價時出售。此時，企業(yè)家必須很好的判斷未來、預(yù)測未來的能力；否則，將虧損！設(shè)想在春天的時候，你有證據(jù)表明由于病蟲害或氣候因素會導致小麥夏糧減產(chǎn)。那么，你可以選擇現(xiàn)在以較低的價格購進小麥，等秋天以較高的價格出售?？鐣r套利圖解豐收年儲藏歉收年出售舉例《貨殖列傳》：計然告訴越王勾踐:“善于將時與用二者對照，那么各種貨物的供需就看的很清楚。。。貴上極則反賤，賤下極則反貴。貴出如糞土，賤取如珠玉?！惫篡`用他的方法治國十年，越國富有了，滅了吳國。范蠡用他的方法治家，賺了巨萬家產(chǎn)。宣曲任氏的祖先，是督道倉的守吏。秦朝敗亡時，豪杰都爭奪金銀珠寶，而任氏獨自用地窖儲藏糧食。后來，楚漢兩軍相持于滎陽，農(nóng)民無法耕種天地，米價每石漲到一萬錢，任氏賣谷大發(fā)其財，豪杰的金銀珠寶全歸于任氏，任氏因此發(fā)了財。白圭的故事西周人白圭，喜歡觀察市場行情和年景豐歉的變化。當貨物過剩低廉時，他就收購；當貨物不足高價索求時，他就出售。谷物成熟時，他買進糧食，出售絲、漆；蠶繭結(jié)成時，他買進絹帛棉絮，出售糧食。他了解，太歲在卯位時，五谷豐登；轉(zhuǎn)年年景會不好。太歲在午宮時，會發(fā)生旱災(zāi)，轉(zhuǎn)年景會很好。太歲在酉位時，五谷豐收，轉(zhuǎn)年年景會變壞。太歲在子位時，天下會大旱，轉(zhuǎn)年年景會很好，有雨水。太歲復(fù)至卯位時，他囤積的貨物大致比常年要增加一倍。。。他捕捉賺錢的時機就像猛獸捕捉食物那樣敏敏。因此，他說：“我干經(jīng)商致富之事，就像伊尹、呂尚籌劃謀略，孫子、吳用起兵大仗，商鞅推行變法那樣?！碧├账沟墓适绿├账梗s前624—前547）古希臘米利都學派的創(chuàng)始人，西方哲學史上第一位哲學家。利用各方面的知識，預(yù)見橄欖必然獲得大豐收，于是就壟斷了這一地區(qū)的榨油機，事情果然按照他預(yù)料的方向發(fā)展，他按自定的價格出租榨油機，獲得巨額財富。

不過他這樣做并不是想成為富翁，而是想回答有些人對他的譏諷：如果你足夠聰明的話，為什么不去發(fā)財呢？他用事實證明，研究天文學比發(fā)財致富更困難?？鐣r套利的好處傳遞跨時信息；平穩(wěn)消費，減少由于不確定性導致的消費的大起大落；平穩(wěn)價格，減少價格波動；套利行為使得預(yù)期價格的上升變成現(xiàn)實價格的上升，鼓勵人們節(jié)約消費，這樣也就增加了未來的供給，使得未來的價格比如果沒有套利活動時低。投機者承擔了風險，利用自己的比較優(yōu)勢賺錢！期貨市場期貨交易是典型的跨時套利。期貨交易是以現(xiàn)在約定的價格在未來的某個時點(如三個月）完成交易。預(yù)期價格會下跌，就賣出（賣空）；預(yù)期價格上升，就買進（買空）。一個例子假定現(xiàn)在玉米的價格是每噸2500元；你預(yù)期三個月后玉米的價格會下跌。你以每噸2500元的價格賣出三個月的期貨100噸。如果三個月后玉米價格下跌到每噸2000元，你就賺了500X100=50000萬元！當然如果三個月后玉米價格上漲了，你就虧了！套利保值可以減少風險。討論企業(yè)家承擔風險。有效資本市場理論1970年，芝加哥大學EugeneFama教授在JournalofFinance上發(fā)表了“有效資本市場：理論與實證回歸”一文，提出了有效資本市場假說。2013年獲得諾貝爾經(jīng)濟學獎。根據(jù)這一假說，股票價格總是反映了股票的真實價值（等于預(yù)期收入流的貼現(xiàn)值）。因此，任何想利用信息賺錢是不可能的！“地上的鈔票”？有效市場的三個層次弱有效(weakform)：當前的價格反映了所有過去價格中包含的信息。因此，價格是隨機行走(arandomwalk),你不可能通過研究過去的價格賺錢；半強有效(semi-strongform)：當前的價格不僅反映過去的價格，也反映了所有公開的信息。意味著，任何公開的信息立即反映在價格中。強有效(strongform)：當前的價格反映了所有的信息，無論是公開的還是沒有公開的。所以賺錢全是運氣！有效市場悖論GrossmanandStiglitz(1980)：如果股票的價格在任何時刻都等于股票的內(nèi)在價值，也就是說，股票價格在任何時候都完全、無偏地反映了投資者所擁有的信息，那么，一個投資者完全可以不去從事收集、分析信息的工作，而是直接從股票的市場價格上推導出市場上所有的關(guān)于股票內(nèi)在價值的信息。因為收集、分析信息都是要付出成本的，這樣，在有效資本市場上，沒有信息的投資者就不會去收集和分析信息；但是，如果所有的投資者都不去收集、分析信息，股票價格就不能有效地反映股票的價值。因此，正如GrossmanandStiglitz(1980)指出的，和有效資本市場理論的結(jié)論相反，在有效資本市場上，均衡狀態(tài)是不可能存在的。資本市場上的企業(yè)家有效市場理論建立在新古典經(jīng)濟學基礎(chǔ)上，它沒有認識到企業(yè)家的作用；或者說，它把每個人都設(shè)想為成功的企業(yè)家（任何盈利機會瞬間就會被利用）；事實上，資本市場的均衡化是投機者套利的結(jié)果；高水平的投機者并不多見；沒有具有企業(yè)家能力的投機者，均衡不會出現(xiàn)！像喬治·索羅斯、艾倫·巴菲特這樣的投機者，就是資本市場的企業(yè)家。產(chǎn)品市場與要素市場之間的套利如果企業(yè)家發(fā)現(xiàn)，在現(xiàn)在可用技術(shù)下，從要素市場上購進投入生產(chǎn)出的產(chǎn)品可以賺錢（產(chǎn)品價格大于其生產(chǎn)成本），他就可以進行套利活動。這種利潤就會的存在意味著或者產(chǎn)品市場存在不均衡，或者要素市場存在不均衡，或者二者兼而有之。就此而言，企業(yè)家是一個組織者！圖示產(chǎn)品價格生產(chǎn)成本舉例中國改革開放初期鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)家許多從事的就是這樣的套利活動；農(nóng)村大量過剩的勞動力，城鄉(xiāng)消費者巨大的需求沒有得到滿足；PE也是這樣的套利活動；利潤的變化軌跡時間，競爭者利潤要素價格（=成本）產(chǎn)品價格關(guān)于投機的討論職業(yè)投機者是我們的遠程預(yù)警系統(tǒng)。他們以自己的判斷給我們提供信息，使我們節(jié)約資源，避免危機。投機者可能會失敗。但正確的時候比失誤的時候多。從某種意義上講，每個人都是投機者。你為什么讀經(jīng)濟學？當你預(yù)測價格上升時，你會做什么？后面講的創(chuàng)新，從某種意義上，也是投機！創(chuàng)新---打破均衡企業(yè)家的第二個功能是通過創(chuàng)新打破舊的均衡，建立新的均衡。以英國工業(yè)革命時期的紡織業(yè)為例：在“飛梭”發(fā)明之前，棉紡織業(yè)的“紡”與“織”之間的平衡的。但“飛梭”的發(fā)明，加快了織布的速度，打破了這個平衡，出現(xiàn)了嚴重的紗荒。這樣，紡紗工序的革新和新的生產(chǎn)節(jié)奏的產(chǎn)生就成為必要。1738年，約翰·懷亞特和劉易斯·保爾合作，發(fā)明了第一臺紡紗機！1768年，理查德·阿克賴特“發(fā)明”了“水力紡紗機”。1779年，塞繆爾·克朗普頓發(fā)明了走錠精紡機，與阿克賴特的機械動力織機結(jié)合，現(xiàn)代工廠制度誕生了，完成了紡織工業(yè)的革命！什么是創(chuàng)新？熊彼特對創(chuàng)新的定義:實現(xiàn)新的組合。（1）引入新產(chǎn)品；（2）引進新技術(shù)（即新的生產(chǎn)方式）（3）開辟新市場；（4）發(fā)現(xiàn)新的原材料；（5）實現(xiàn)新的組織形式（管理方式）。創(chuàng)新即改變均衡ABCEDDD’D’SSS’S’市場競爭是創(chuàng)造凈價值的競爭消費者剩余利潤成本總價值價格總價值成本成功失敗市場競爭是創(chuàng)造凈價值的競爭消費者剩余利潤成本總價值企業(yè)A企業(yè)B2613149總價值8創(chuàng)新的兩個基本方面提高總價值:理解需求；創(chuàng)新的密碼常常掌握在客戶手里；失敗的“創(chuàng)新”大多因為沒有給消費者創(chuàng)造價值；不同的人需求是不同的。降低成本:成本是機會成本（包括消費產(chǎn)品的時間成本）；不是克扣勞工和供應(yīng)商；福特生產(chǎn)線開始一段時間是低質(zhì)量的，但成本更低。三類企業(yè)家識別消費者自己都沒有明白的需求：創(chuàng)造產(chǎn)業(yè)滿足市場上已經(jīng)表現(xiàn)出來的需求：比別人做的更好；按訂單生產(chǎn)：最低的成本理解人性企業(yè)家必須對人性和人心有深刻的理解：馬斯洛需求層次理論：生理上的需求，安全上的需求，情感和歸屬的需求，尊重的需求，自我實現(xiàn)的需求。另外兩種需要：求知需要和審美需要。幸福感與文化、歷史、生活水平有關(guān)；幸福是中庸實用V美觀；交往V隱私；從眾心里V個性張揚；時尚V保守；冒險V安全；炫耀V被不嫉妒；。。。。創(chuàng)新與模仿模仿也是一種創(chuàng)新。模仿導致更多的競爭者出現(xiàn)，使得創(chuàng)新的利潤逐漸消失；新的均衡出現(xiàn)；新的創(chuàng)新又出現(xiàn)；如此等等。成功的創(chuàng)新帶來的利潤變化軌跡0創(chuàng)新1創(chuàng)新2創(chuàng)新3時間，模仿者新產(chǎn)品與創(chuàng)新企業(yè)家的創(chuàng)新，就是不斷推出新的產(chǎn)品，或者使原來的產(chǎn)品的成本不斷降低！200年前，人們能夠消費的產(chǎn)品種類是10的2-3次方；今天，是10的8-10次方。寶潔公司的一次性尿布1956年，嬰兒使用的尿布是多次重復(fù)的尿布，一次性尿布占1%（由強生公司下屬的企業(yè)生產(chǎn)）；原因在于價格太高：每塊8美分。相比之下，專業(yè)公司洗尿布的成本是3.5美分，家庭尿布的成本是1.5美分。寶潔公司花了10年的時間生產(chǎn)出成本為3美分的一次性尿布，售價為5.5美分；7年時間（1966-1973年），銷售從1千萬美元增加到3.7億美元，37倍！柯達膠卷1839年，法國人發(fā)明的銅版照相技術(shù)；1850年代，玻璃版技術(shù)替代銅版；1885年，GeorgeEastman開發(fā)出膠片照相技術(shù)；照相開始變成大眾市場。“Youpressbutton,wedotherest”:直到數(shù)碼相機出現(xiàn)！今天，每個人都有照相機！家庭錄像機1956年代，Ampex開發(fā)出第一個商用錄像機，售價$75,000---$50,000;3個月后索尼開發(fā)出自己的錄像機；售價2000萬日元（$55,000);盛田昭夫要求開發(fā)出售價200萬日元的錄像機；成功后，他有要求開發(fā)出售價20萬日元的家庭錄像機！花了20年的時間實現(xiàn)了這個目標；由此，1980年代，普及開來！其他故事阿克賴特的動力織布機；吉利刮胡刀（KingC.Gillett,1904)；福特汽車；聯(lián)邦快遞(FrederickSmith,1971)；阿里巴巴；百度；QQ到微