我國中小企業(yè)融資困境研究(上)

我國中小企業(yè)融資困境研究(上)【摘要】中小企業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分，在經(jīng)濟發(fā)展中起著舉足輕重的作用。然而，融資難是制約中小企業(yè)發(fā)展的一個重要因素，并且成為一個世界性的疑難問題。大力發(fā)展中小企業(yè)是我國經(jīng)濟發(fā)展，尤其是縣域經(jīng)濟發(fā)展的客觀需要，因此必須對中小企業(yè)融資問題給予高度重視。

導致中小企業(yè)融資困境的原因是多方面的，包括中小企業(yè)自身的缺陷，銀行業(yè)的壟斷，中小金融機構發(fā)展的滯后，民間金融市場的不完善等等。本文從我國中小企業(yè)的融資困境入手，通過實際調(diào)查數(shù)據(jù)反映中小企業(yè)的融資特點，分析形成我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的原因，再與國際發(fā)達國家對此問題的解決方案進行比較與借鑒，參考中小企業(yè)融資的經(jīng)典成功案例，歸納出對我國中小企業(yè)融資的幾項解決建議。

關鍵詞：中小企業(yè)，中小企業(yè)融資，融資困境，天使融資，貸款

Abstract

Thesmallandmedium-sizedenterprises(SMEs)isakeycomponentofeconomy.Butthedifficultyinfinancingisbecomingthecrucialfactortorestricttheirdevelopment,andfinancingformedium-sizedandsmallenterprisesbecomesadifficultproblemallaroundworld.However,itiseconomicdevelopmentofourcountry,especiallydesirabilityoflandeconomicdevelopmentofustodevelopsmallandmedium-sizedenterprisesinamorecost-effectivemanner,sowemustpaygreatattentiontothefinancingofsmallandmedium-sizedenterprises.

TheimportantandrealisticfactorswhichcausethepredicamentinfinancingofSMEsincludethedefectofSMEstheirselves,themonopolisticdegreeofbank,thelackofthesmallandmedium-sizedfinancialinstitutionsandtheprivatefinancialmarket,andsoon.Thistextstartswiththefinancingdistressthesmallandmedium-sizedenterprisesofourcountry,reflectsthefinancingofsmallandmedium-sizedenterprisesthroughtheactualcensusdata,comparesolutionofthisproblemanddrawlessonsfromwiththeinternationaldevelopedcountry,andthenconsultclassicexampleofsmallandmedium-sizedenterprisesandseveralinnovationsoffinancing,finallysumupandsolveandproposeseveralitemsoffinancingofsmallandmedium-sizedenterprisesinChina.

Keywords:smallandmedium-sizedenterprises(SME),financingforandsmallmedium-sizedenterprises,financialdistress,angelfinancing,loan

目錄

一、序言??????????????????????????????????????????????????1

二、文獻回顧??????????????????????????????????????????????1

三、我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析???????????????????????????????2

中小企業(yè)的融資渠道???????????????????????????????????2

我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀及原因????????????????????????3

中小企業(yè)融資現(xiàn)狀????????????????????????????????????3

根源???????????????????????????????????????????????5

四、中小企業(yè)融資的國際經(jīng)驗與借鑒??????????????????????????8

五、我國中小企業(yè)融資成功案例分析??????????????????????????10

六、結(jié)論??????????????????????????????????????????????????11

資料來源和參考文獻???????????????????????????????????????15

一、序言

當前，隨著我國市場經(jīng)濟體制的建立和完善，中小企業(yè)得到了迅速發(fā)展，不僅成為推動我國國民經(jīng)濟持續(xù)、穩(wěn)定、快速增長的重要力量，而且在調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構、擴大社會就業(yè)、發(fā)展地方經(jīng)濟、增加財政收入等方面都發(fā)揮著重要的作用。

然而，“融資難”的問題一直嚴重制約中小企業(yè)的發(fā)展。按2003年頒布的《中小企業(yè)標準暫行規(guī)定》，2002年我國萬個工業(yè)企業(yè)中，中小企業(yè)占%。據(jù)測算，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值超過50%、工業(yè)新增產(chǎn)值70%以上、稅收40%以上來自中小企業(yè)。中小企業(yè)提供的就業(yè)占全部企業(yè)的75%以上。近年來，新增就業(yè)人口絕大多數(shù)在中小企業(yè)就業(yè)。一項統(tǒng)計顯示，我國大中小企業(yè)的資金就業(yè)率為:，這說明，用同樣多的資金在中小企業(yè)中可以安置比大企業(yè)多一倍的勞動力就業(yè)，也說明在生產(chǎn)力水平不高的情況下，實現(xiàn)充分就業(yè)的主要力量仍然是中小企業(yè)，特別是勞動密集型中小企業(yè)。然而，與其相對應的中小金融機構所能提供的信貸份額則只相當于信貸總額的30%，與中小企業(yè)“融資難”形成鮮明對比的是國有商業(yè)銀行卻有大量閑置資金無法貸出。2002年《中國統(tǒng)計年鑒》數(shù)據(jù)顯示，2001年國有商業(yè)銀行貸款余額為萬億元，存款余額萬億元，存貸差高達萬億元。從中國人民銀行2002年4月12日公布的當年第一季度金融統(tǒng)計資料來看，截止當年3月底全國共發(fā)放短期貸款億元，其中私營及個體企業(yè)貸款億元，僅占%。據(jù)統(tǒng)計，以中小企業(yè)為主的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)每年獲得的貸款量僅占銀行系統(tǒng)貸款總量的10%，而對全部中小企業(yè)的貸款僅占銀行貸款總額的7%----8%。對上海的一份調(diào)查顯示，在抽樣的2700戶中小企業(yè)中，有23%已經(jīng)停產(chǎn)或準備停產(chǎn)，其中47%是由于資金短缺。

融資是投資的源頭，難以有效地融資，中小企業(yè)就無法進行必要的投資，其后果是中小企業(yè)不能及時得到發(fā)展甚至無法生存。中小企業(yè)融資問題意義重大，不但關系企業(yè)自身的生存發(fā)展，而且關系到宏觀經(jīng)濟全局，如果不能得到合理解決將直接影響我國改革發(fā)展穩(wěn)定的大局，如果能夠通過合理渠道解決這一問題，將會產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟和社會效應。

本文主要分為以下幾個部分：上述引言部分是對本文討論的內(nèi)容、目的、意義的介紹；其次是對國內(nèi)外文獻的回顧；第三部分是對中小企業(yè)融資概念和現(xiàn)狀的介紹；第四部分是國外中小企業(yè)融資策略；第五部分是成功案例分析；最后是結(jié)論和對我國中小企業(yè)融資制度建設提出的建議。

二、文獻回顧

陳曉紅著的《中小企業(yè)融資》是國內(nèi)最早研究中小企業(yè)融資問題的專著之一?！吨行∑髽I(yè)融資》一書對國內(nèi)外中小企業(yè)融資作了系統(tǒng)的比較，從直接融資和間接融資兩個方面，論及了不少中小企業(yè)可借鑒采用的融資方式?！吨行∑髽I(yè)融資與信用擔?！芬粫岢隽思霸缃鴥?nèi)中小企業(yè)信用擔保體系的建議，并且在實務操作層面上介紹了商品貿(mào)易融資這一融資創(chuàng)新手段。

李揚、楊思群所著的《中小企業(yè)融資與銀行》論述了中小企業(yè)融資所涉及的各種融資渠道，其基本觀點為“以自由資本精神來考慮中小企業(yè)融資”，因此發(fā)展民間金融也就成為該書順理成章的建議，另外有一些數(shù)據(jù)反映了國內(nèi)中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀。

曹鳳岐在《建立和建全中小企業(yè)信用擔保體系》中認為建立和建全中小企業(yè)信用擔保體系應充分發(fā)揮政府的擔保體系建立過程中的作用，建立擔保機構風險補償機制，并建立完善中小企業(yè)資信評級制度。

現(xiàn)代經(jīng)濟對企業(yè)融資結(jié)構的研究，始于莫迪利亞尼和米勒提出的MM定理。該定理要解決的是企業(yè)的市場價值與融資結(jié)構的關系問題，基本出發(fā)點是，在某些給定的條件下，存在著一個使企業(yè)價值最大化的最優(yōu)融資結(jié)構。其后有許多經(jīng)濟學家對MM理論進行了修正，但并未放棄企業(yè)實現(xiàn)最優(yōu)融資結(jié)構的均衡方法。這些理論的考察的企業(yè)價值和融資結(jié)構都是以有效率資本市場為前提，而能在有效率的公開資本市場上融資的一般都是大企業(yè)，因而這些理論并不適合對中小企業(yè)融資結(jié)構的分析。

20世紀80年代以來，非對稱信息理論在企業(yè)融資結(jié)構的研究中得到廣泛應用，其中影響最大的理論是“融資順序理論”。該理論認為各種融資方式的信息約束條件和向投資者傳遞的信號是不同的，由此產(chǎn)生的融資成本及其對企業(yè)市場價值的影響也存在差異，企業(yè)的融資決策是根據(jù)成本最小化的原則依次選擇不同的融資方式，即首先選擇無交易成本的內(nèi)源融資:其次選擇交易成本較低的債務融資:對于信息約束條件最嚴，并可能導致企業(yè)價值被低估的股權融資則被企業(yè)排在末位。

本文就結(jié)合對我國中小企業(yè)發(fā)展的實際情況，及我國中小企業(yè)融資困境與出路展開討論，以期為我國中小企業(yè)融資模式的構建提出一些淺顯的建議。

三、我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

中小企業(yè)的融資渠道

隨著金融市場的迅速發(fā)展，現(xiàn)代社會中企業(yè)的融資渠道很多，而且會越來越多。在市場經(jīng)濟中，按照資金的來源，企業(yè)融資方式總的來說有兩種：一是內(nèi)源融資，即將本企業(yè)的留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過程；二是外源融資，即吸收其他經(jīng)濟主體的儲蓄，以轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。隨著技術的進步和生產(chǎn)規(guī)模的擴大，單純依靠內(nèi)部融資已很難滿足企業(yè)的資金需求，外部融資已逐漸成為企業(yè)獲得資金的重要方式。

(1)內(nèi)源融資

內(nèi)源資金來源主要是企業(yè)留存利潤，即屬于股東但未以股利形式發(fā)放而保留在企業(yè)的資金。企業(yè)的留存利潤實際上是普通股東對企業(yè)的再投資。除留存利潤外，企業(yè)職工持股也成為一項內(nèi)部資金來源。由于資金來源于企業(yè)內(nèi)部，不會發(fā)生融資費用，因此它是企業(yè)首選的一種融資方式。

(2)外源融資

外源融資即企業(yè)向社會籌集資金。外部資金來源的種類和規(guī)模取決于金融市場的發(fā)育程度和基金供應的寬裕程度。若不考慮市場發(fā)育不全、資金供應不足等約束條件，企業(yè)外部資金來源的渠道主要有商業(yè)信用、銀行借款、租賃、發(fā)行股票和債券等。按照融資是否有媒介，可以三種：

①直接融資

這是金融交易的最簡單最直接的方式。此時，資金從貸出者直接流向貸入者，而不需經(jīng)過金融中介。比如，企業(yè)直接面向投資者發(fā)行股票、債券。直接融資的缺點，要求借貸雙方在金融交易的數(shù)量上必須一致。

②半直接融資

在半直接融資中，借款人和貸款人不是直接進行交易，而是通過經(jīng)紀人和交易商進行。交易商以自己的資金買賣證券，所以承擔了證券交易的風險。交易商可以將較大額度的證券分散賣給眾多的投資者，從而避免了借貸雙方數(shù)量上的一致。特別是，證券的二級市場增加了證券的流動性。

③間接融資

間接融資是以金融機構為媒介，實現(xiàn)資金從貸出者向借入者之間轉(zhuǎn)移的融資方式。

從融資的制約因素來看，企業(yè)融資問題的解決，一方面取決于企業(yè)對資金需求的偏好、自身融資能力和信用條件等企業(yè)內(nèi)部因素；另一方面還取決于資金供給方，對投資項目的受益和風險的評價和篩選，以及雙方進行金融交易的交易成本、法律和市場體系的規(guī)則等外部因素。

我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀及原因

中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

到2002年，中國的各類中小企業(yè)已經(jīng)超過800萬家，占全國企業(yè)總數(shù)的99%以上，其工業(yè)產(chǎn)值、實現(xiàn)利稅和出口總額分別占全國的60%、60%和60%以上。中國中小企業(yè)也是吸納社會就業(yè)的主體，成為經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌和結(jié)構調(diào)整時期保持社會安定的“穩(wěn)定器”。據(jù)統(tǒng)計，中小企業(yè)吸納了75%以上的城鄉(xiāng)就業(yè)人口，隨著中國社會生產(chǎn)力水平的提高，中小企業(yè)還將對加快科技進步，促進經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整，推動工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化和經(jīng)濟市場化的進程發(fā)揮日益重要的作用。

我國的中小企業(yè)雖然在經(jīng)濟生活中發(fā)揮著日趨重要的作用，但在其發(fā)展過程中依然面臨著種種困難，如：“金融缺口”(FinancialGap)1。據(jù)各種調(diào)查，自20世紀90年代后期以來，融資困難已經(jīng)成為制約我國中小企業(yè)發(fā)展的最大障礙。以下根據(jù)德國IFO經(jīng)濟研究所、國家信息中心中經(jīng)網(wǎng)、國務院發(fā)展研究中心企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)及國經(jīng)中小企業(yè)發(fā)展研究中心等機構組成的“中國中小企業(yè)經(jīng)營狀況聯(lián)合專題調(diào)查項目”所作的調(diào)查統(tǒng)計資料，對中國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀進行一些基本的考察。

中小企業(yè)的資金來源結(jié)構

表3-1可以看出，中國中小企業(yè)獲得資金的來源過于單一，有%的企業(yè)融資主要依靠各類金融機構貸款，企業(yè)的權益性融資占%，其他來源占%，債券類融資最少，僅占%。

從企業(yè)資金主要來源的各類金融機構的貸款來分析，其特征一是各類貸款向盈利較大的、參加過信用評級的、營業(yè)額高的和規(guī)模較大的企業(yè)傾斜，這些企業(yè)所獲貸款的比重分別占到%，%、%和%，大大高于平均值；二是各類貸款明顯向發(fā)達地區(qū)集中，發(fā)達和次發(fā)達地區(qū)企業(yè)各類貸款占全國份額的%，不發(fā)達和欠發(fā)達地區(qū)企業(yè)進展%；三是嚴重虧損企業(yè)的資金來源竟有高達90%是貸款，這勢必加大金融機構向中小企業(yè)貸款的風險，值得加以關注。

主要融資渠道、方式和影響獲得金融機構貸款的因素

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)的融資渠道過于集中于商業(yè)銀行。2001年在中小企業(yè)外源融資的九條主要渠道中，商業(yè)銀行貸款占比居各渠道之首，高達73%，第二位的農(nóng)村信用社在各渠道中占%，第三位的民間借貸占%，占壓其他企業(yè)資金比率達到%，居第四位。

在融資方式上，抵押和擔保貸款成為中小企業(yè)獲得銀行貸款的主要方式。1998年以來，我國各類商業(yè)銀行普遍推行了抵押擔保制度，純粹的信用貸款已經(jīng)很少。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，樣本中抵押貸款和擔保貸款分別占獲得銀行貸款的%和%，信用貸款的比例僅為%。這種情況在不同規(guī)模，不同性質(zhì)，不同行業(yè)和不同盈虧狀況的企業(yè)中沒有差別。

在調(diào)查中，中小企業(yè)回應向其獲得金融機構貸款的因素按重要程度依次為：國家信貸政策，手續(xù)繁瑣、效率太低，難獲得第三方擔保，沒有合格的抵押資產(chǎn)，以及融資成本過高等。在經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，國家信貸政策和銀行手續(xù)繁瑣對企業(yè)貸款的影響較大，而對嚴重虧損的企業(yè)來說，貸款的主要困難在于沒有合格的抵押資產(chǎn)、資信狀況不符合銀行要求和難以獲得第三方擔保。

融資難

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，銀行對發(fā)放中小企業(yè)貸款的審批越來越嚴格，有%的企業(yè)認為獲得銀行貸款較之前兩年更加困難，從企業(yè)經(jīng)營狀況來看獲得銀行貸款的難易程度，虧損及嚴重虧損企業(yè)更難獲得銀行貸款，而贏利企業(yè)獲得銀行貸款要寬松的多。

在融資期限方面，中小企業(yè)最需要的是一年內(nèi)的短期流動資金，但調(diào)查中回答不能滿足流動資金需要的企業(yè)占40%以上。

資金問題所導致的經(jīng)營和發(fā)展壓抑

IFO等聯(lián)合項目最后調(diào)查了由于資金短缺對中小企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展究竟造成了哪些影響。回答見下圖

主要融資渠道、方式和影響獲得金融機構貸款的因素

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)的融資渠道過于集中于商業(yè)銀行。2001年在中小企業(yè)外源融資的九條主要渠道中，商業(yè)銀行貸款占比居各渠道之首，高達73%，第二位的農(nóng)村信用社在各渠道中占%，第三位的民間借貸占%，占壓其他企業(yè)資金比率達到%，居第四位。

在融資方式上，抵押和擔保貸款成為中小企業(yè)獲得銀行貸款的主要方式。1998年以來，我國各類商業(yè)銀行普遍推行了抵押擔保制度，純粹的信用貸款已經(jīng)很少。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，樣本中抵押貸款和擔保貸款分別占獲得銀行貸款的%和%，信用貸款的比例僅為%。這種情況在不同規(guī)模，不同性質(zhì)，不同行業(yè)和不同盈虧狀況的企業(yè)中沒有差別。

在調(diào)查中，中小企業(yè)回應向其獲得金融機構貸款的因素按重要程度依次為：國家信貸政策，手續(xù)繁瑣、效率太低，難獲得第三方擔保，沒有合格的抵押資產(chǎn)，以及融資成本過高等。在經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，國家信貸政策和銀行手續(xù)繁瑣對企業(yè)貸款的影響較大，而對嚴重虧損的企業(yè)來說，貸款的主要困難在于沒有合格的抵押資產(chǎn)、資信狀況不符合銀行要求和難以獲得第三方擔保。

融資難

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，銀行對發(fā)放中小企業(yè)貸款的審批越來越嚴格，有%的企業(yè)認為獲得銀行貸款較之前兩年更加困難，從企業(yè)經(jīng)營狀況來看獲得銀行貸款的難易程度，虧損及嚴重虧損企業(yè)更難獲得銀行貸款，而贏利企業(yè)獲得銀行貸款要寬松的多。

在融資期限方面，中小企業(yè)最需要的是一年內(nèi)的短期流動資金，但調(diào)查中回答不能滿足流動資金需要的企業(yè)占40%以上。

資金問題所導致的經(jīng)營和發(fā)展壓抑

IFO等聯(lián)合項目最后調(diào)查了由于資金短缺對中小企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展究竟造成了哪些影響。回答見下圖

根源

從我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的分析可以看出，“融資難”已經(jīng)成了制約中國中小企業(yè)發(fā)展的嚴重“瓶頸”之一，對于這一問題的根源，近年來國內(nèi)已經(jīng)有大量的文獻從各種角度進行了探討，主要有以下三方面：

中小企業(yè)內(nèi)在缺陷與競爭劣勢

①中小企業(yè)的內(nèi)在缺陷

中小企業(yè)作為一個整體，在經(jīng)濟發(fā)展和社會進步中的作用十分突出。但作為個體，則存在一些內(nèi)在的“缺陷”，比如信息不透明、財務不健全、發(fā)展不穩(wěn)定等。由于這些“缺陷”，金融部門對其貸款會更謹慎，主要表現(xiàn)為貸前花費大量的人力、物力去調(diào)查企業(yè)的真實情況，防范“逆向選擇”風險，貸后也要加倍監(jiān)督，避免企業(yè)“道德風險”發(fā)生。這使得銀行拉長信貸流程和增加審貸環(huán)節(jié)，影響了放貸的及時性。更重要的是，當銀行信息收集和監(jiān)督成本過高、交易不經(jīng)濟時、會選擇不貸。

上述“缺陷”在各國中小企業(yè)中普遍存在，但它對我國的經(jīng)濟影響要比成熟經(jīng)濟市場大國大得多。因為我國還未建立起完善的社會信用體系，社會信用缺失嚴重。社會信用缺失是個很寬泛的概念，我們可以把它歸納為兩點，即：信用信息系統(tǒng)缺位和無嚴格的懲罰制度。在這種情況下，作為理性經(jīng)濟人的借款者很可能會產(chǎn)生機會主義傾向，即為實現(xiàn)利潤最大化，他們會利用自身信息上的優(yōu)勢，隱瞞事實真相，在不同銀行間作連續(xù)的“一次性”博弈，逃廢金融債務。而金融機構在知道企業(yè)可能會采取“欺騙”的策略后，會被迫選擇“不貸”的相應對策。它也可成為目前“企業(yè)貸款難，銀行難貸款”的理論緣由。

②中小企業(yè)競爭劣勢

中小企業(yè)的競爭力相對較弱，受市場等因素的影響較大。從中小企業(yè)的特點來看，大多是中小企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的后端，為大中企業(yè)提供配套服務，一旦大中企業(yè)感到資金緊張后，往往通過自身處于產(chǎn)業(yè)鏈前端的優(yōu)勢將“緊張”轉(zhuǎn)移給中小企業(yè)，造成“大中企業(yè)感冒，中小企業(yè)吃藥”狀況。所以，中小企業(yè)在激烈的市場競爭中，往往處于劣勢。

③擔保劣勢

由于金融機構對特定抵押品的價值進行判斷的成本通常比對企業(yè)的未來現(xiàn)金流進行判斷的成本低，而且一定程度的抵押擔保能夠提高企業(yè)的違約成本，減少企業(yè)的逃債沖動。所以，近年來金融部門在審貸時都加強了對企業(yè)擔保抵押品的要求。但這卻成了中小企業(yè)貸款難的最直接的原由。因為一方面它們實力薄弱、資信度較低，很難爭取有擔保資格的單位出面為其擔?；蛳嗷ヂ?lián)保；另一方面，它們資產(chǎn)很少，即使擁有少量資產(chǎn)，也難已滿足銀行的對于抵押物流動性和變現(xiàn)能力的要求。

針對中小企業(yè)抵押擔保難，各地先后成立了多家貸款擔保公司，它們部分分解了中小企業(yè)的融資難問題。但就目前情況來看，貸款擔保機制本身仍然存在諸多不完善之處。表現(xiàn)在：

a.擔?；鹨?guī)模小，地區(qū)間發(fā)展不平衡。有資料顯示，經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的信用擔保機構戶均注冊資本額度，遠高于經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)信用擔保機構戶均注冊資本額度，這樣就大大的制約了廣大經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)的擔保需求。

b.風險補償機制不完善，有效的風險規(guī)避制度尚未形成。貸款擔保是一個高風險的行業(yè)，必須建立有效的風險規(guī)避制度，如提取風險準備金和參與再擔保等。但現(xiàn)實是，擔保公司盈利還很少，大多沒提取風險保證金；再擔保公司有的省會已成立，但投保主體不甚廣泛。

c.專業(yè)技術人員少，運作不規(guī)范。表現(xiàn)為：機構人員大多從政府部門分流而來或政府部門員工兼職，專業(yè)素質(zhì)不高；業(yè)務流程也基本沒設計，具體業(yè)務多憑個人經(jīng)驗和感情做。這些都使得公司在對外擔保時承受很大的風險。

d.地方政府干預嚴重，市場化程度不高。很多擔保公司從業(yè)人員、主管機關看像是政府的派出機構。擔保過程中的行政指令、人情擔保難以避免，政府隨時撤出擔保基金也時有發(fā)生，這使金融機構對擔保公司的信任度下降，某些國有商業(yè)銀行甚至認為擔保公司不過是地方政府用來“套取”銀行信貸資金的工具。

貨幣政策緊縮效應與非公企業(yè)政策虛位

貨幣政策緊縮始于2003年，隨著國家“管住土地、受盡信貸”宏觀調(diào)控政策的實施，中小企業(yè)資金陡感緊張。

①貨幣總量緊縮

受金融調(diào)控的影響，貨幣供應量與貸款增速明顯下降。中央銀行為緩解經(jīng)濟中投資過熱及通貨膨脹的壓力，多次提高法定準備金率，在一定程度上影響了金融機構的信貸擴張力，使銀行超額準備額減少，可貸資金下降，企業(yè)獲得的資金隨之削減，從而間接調(diào)控貨幣供應量。在實施國家貨幣緊縮政策的過程中，中小企業(yè)受到的沖擊比大企業(yè)大得多。主要原因是：

a.主要服務于中小企業(yè)的地方性金融機構受到了比四大國有銀行、全國性股份制銀行更深的影響。因為國有和全國性股份制銀行資金較為充裕，資產(chǎn)多樣化，它們可以通過調(diào)整自身資產(chǎn)結(jié)構來“對沖”緊縮政策的影響，而地方中小金融機構原本資金就較緊張，再加上貨幣緊縮，自然會被迫減少信貸投放。

b.中小企業(yè)融資渠道相對單一。在大企業(yè)可選擇其他替換融資渠道時，