我國創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)增值服務(wù)問題的幾點思考

我國創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)增值服務(wù)問題的幾點思考

【論文摘要】近幾年來，我國資本市場深入發(fā)展，政府政策鼓勵自主創(chuàng)業(yè)，給創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)帶來了巨大的市場。各種類型的投資機構(gòu)對投資項目的競爭也日趨激烈，科學(xué)合理的增值服務(wù)對于創(chuàng)業(yè)者的吸引力與日俱增。本文從創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的增值服務(wù)的內(nèi)容切入，闡述了其重要地位，并引發(fā)了一些思考，最后，試圖找到可以使創(chuàng)投機構(gòu)贏得機會的措施。筆者認(rèn)為，增值服務(wù)的創(chuàng)新與發(fā)展，將會使我國的創(chuàng)業(yè)投資前景更加廣闊。

【論文關(guān)鍵詞】資本市場；創(chuàng)業(yè)投資；增值服務(wù)

伴隨著我國多層次資本市場構(gòu)建工作的不斷深入，結(jié)合著中國大陸的自主創(chuàng)新、自主創(chuàng)業(yè)扶植政策的風(fēng)生水起，如今，VC、PE已變得炙手可熱，各種類型的投資機構(gòu)對投資項目的競爭也日益激烈從而使得被投資方對于投資機構(gòu)的選擇也有了更大的主動權(quán)。很多創(chuàng)業(yè)者也開始將能否提供良好的增值服務(wù)作為挑選投資機構(gòu)的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)。

在這種大背景下，關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)增值服務(wù)的爭論越來越受到整個社會的廣泛關(guān)注。基石創(chuàng)投合伙人王啟文認(rèn)為，增值服務(wù)日益成為投資機構(gòu)的核心，基金與基金之間越來越表現(xiàn)在增值服務(wù)的競爭。力合創(chuàng)投董事長馮冠平說，增值服務(wù)內(nèi)容包括市場、技術(shù)、管理、資金、資源的整合等；對每個投資公司來說，投給企業(yè)的除了資金還有增值服務(wù)。湘投高科技創(chuàng)投總經(jīng)理謝暄認(rèn)為，增值服務(wù)包含了大量內(nèi)容，而不是短期內(nèi)就可以做完的。如果離開了增值服務(wù)，創(chuàng)投機構(gòu)只能是曇花一現(xiàn)。深圳創(chuàng)新投資集團總裁李萬壽表示，在增值服務(wù)方面，創(chuàng)投應(yīng)當(dāng)注重利用國際經(jīng)驗，積極向外看、向全球看，而不僅僅局限在我國本土?？梢?，創(chuàng)投機構(gòu)已經(jīng)認(rèn)識到了增值服務(wù)的重要性和迫切性，投資機構(gòu)對自身價值的發(fā)掘和增值服務(wù)體系的構(gòu)建，也將成為一種必然的發(fā)展趨勢。

一、增值服務(wù)的內(nèi)涵

一般來說，增值服務(wù)的核心內(nèi)容是指根據(jù)客戶的需要，為客戶提供的超出常規(guī)服務(wù)范圍的服務(wù)，或者采用超出常規(guī)的服務(wù)方法提供的服務(wù)，最終使得產(chǎn)品的價值增加。

具體來講，可以從以下幾個方面思考創(chuàng)投機構(gòu)的增值服務(wù)：①參與企業(yè)戰(zhàn)略遠景規(guī)劃；②提升企業(yè)管理水平，規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)；③提煉商業(yè)模式；④協(xié)助客戶進行投資理財，規(guī)避風(fēng)險，提高收益；⑤資本運營，包括再融資、并購重組、上市等一系列方面；⑥引入律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所和券商等中介機構(gòu)；⑦公共關(guān)系方面，引入政府資源、客戶資源、行業(yè)資源和創(chuàng)新技術(shù)等。

而且，以上具體內(nèi)容可以歸為三類。管理提升：從宏觀的戰(zhàn)略、商業(yè)模式開始，具體到人力資源，財務(wù)理財管理，組織優(yōu)化，市場營銷等各個層面的提升。資本運營：包括再融資、并購重組、上市等系列服務(wù)。關(guān)系資源：讓企業(yè)進入投資機構(gòu)的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，提供發(fā)展資源，創(chuàng)造更有利的經(jīng)營環(huán)境。這三方面構(gòu)成了創(chuàng)投機構(gòu)全面的增值服務(wù)體系，若創(chuàng)投機構(gòu)能夠提供完備的基于上述體系的增值服務(wù)，那么，其競爭力一定會得到很大的提升，風(fēng)險程度必然會大幅度降低。

二、增值服務(wù)在創(chuàng)業(yè)投資中的重要地位

目前，在創(chuàng)投機構(gòu)和被投資企業(yè)的雙向選擇中，創(chuàng)投機構(gòu)的增值服務(wù)，對贏得投資項目起著無法替代的作用。

一方面，中小企業(yè)需要創(chuàng)投機構(gòu)提供增值服務(wù)，主要有：公司治理結(jié)構(gòu)中管理平臺的搭建，治理結(jié)構(gòu)的完善；內(nèi)部管理上，民營企業(yè)，家族式企業(yè)等普遍存在管理不規(guī)范，內(nèi)控不嚴(yán)格，財務(wù)管理的能力比較薄弱，關(guān)聯(lián)交易比較多，市場推廣與銷售能力不足；而且，他們普遍缺乏資本市場的運作經(jīng)驗。另一方面，中國創(chuàng)投機構(gòu)具備較強的增值服務(wù)能力。幾年前，中國創(chuàng)投機構(gòu)普遍”重投資、輕管理”，對投資后增值服務(wù)不夠重視，而有了近幾年的經(jīng)驗和教訓(xùn)，中國創(chuàng)投機構(gòu)開始意識到開展增值服務(wù)的重要性，開始注重培養(yǎng)和提高自身的增值服務(wù)水平，中國創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)投資策略的調(diào)整，將會使“創(chuàng)業(yè)投資之路”走得更加穩(wěn)定牢固。

此外，創(chuàng)投和其他投資的最不同之處在于：通過增值服務(wù)來降低投資風(fēng)險；通過增值服務(wù)來提升投資價值；通過增值服務(wù)來打造創(chuàng)業(yè)投資自身的競爭力?！百Y金+管理+服務(wù)”才是創(chuàng)業(yè)投資的最有模式！當(dāng)然，各個創(chuàng)投機構(gòu)所提供的增值服務(wù)各有特色，往往與機構(gòu)出資人背景、行業(yè)背景和投資者的偏好有關(guān)。這就使得創(chuàng)業(yè)企業(yè)與創(chuàng)投機構(gòu)的“搜索與匹配”具有雙向性，且增值服務(wù)特色在其中發(fā)揮重要的作用。

三、增值服務(wù)問題的幾點思考

增值服務(wù)涉及內(nèi)容廣泛，在實踐的過程中，往往也會出現(xiàn)一些問題，所以，提供增值服務(wù)的前提是，創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)一定要能夠認(rèn)清形勢，抓住實踐中的幾項主要矛盾。

創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)可以提供的增值服務(wù)眾多，但不同的企業(yè)可能會有所側(cè)重，針對不同的企業(yè)，哪項服務(wù)是最重要的，最能吸引創(chuàng)業(yè)者，這就要求創(chuàng)投機構(gòu)在具體投資時，基于對行業(yè)企業(yè)的調(diào)研和自身能力，因地制宜，重點突出的去發(fā)揮自身的增值服務(wù)水平。

當(dāng)今創(chuàng)業(yè)者都比較看重增值服務(wù)，所以，創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)怎樣建立全面的，科學(xué)的增值服務(wù)能力很重要，比如，建立配套服務(wù)團隊，包括財務(wù)，人力資源，法律等；直接與管理咨詢、財務(wù)等專業(yè)公司進行深入密切的合作關(guān)系等。

在投資伊始，當(dāng)創(chuàng)投機構(gòu)發(fā)現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)項目存在盈利性和成長性后，很顯然，不能無所作為，必然要想讓其優(yōu)勢顯現(xiàn)出來，自然要參與到其管理中去，只有通過自身的有效參與，才能挖掘出自身想要的東西。因此，在參與管理的過程中，增值服務(wù)也可能決定項目的成敗。

創(chuàng)投機構(gòu)在提供增值服務(wù)時還需要注意一些問題：第一，應(yīng)是“特色”服務(wù)，而不是“全能”服務(wù)。創(chuàng)投機構(gòu)不能也不可能為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供全方位服務(wù)，應(yīng)揚長避短，提供特色服務(wù)。第二，應(yīng)提供“戰(zhàn)略”服務(wù)，而不是“戰(zhàn)術(shù)”服務(wù)。就是要在發(fā)展方向上、經(jīng)營模式上、內(nèi)部管理上可以給予建議，但不宜過分具體到企業(yè)的經(jīng)營中去。第三，應(yīng)提供“距離”服務(wù)，而不是“貼身”服務(wù)。服務(wù)是有距離的，投資經(jīng)理沒有必要“現(xiàn)場說法”，這樣只能適得其反，影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)的正常經(jīng)營管理工作。

四、創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)如何為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供服務(wù)

把資金投入到創(chuàng)業(yè)企業(yè)，顯然只完成了投資的第一步，如果不能提供其他服務(wù)，實現(xiàn)投資收益最大化的目標(biāo)只能是一句空話，那么，筆者將從以下幾個方面來談以下如何為企業(yè)提供有效的增值服務(wù)：

建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)

解決創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理問題，首先，要解決的是法人治理結(jié)構(gòu)規(guī)范化的問題，建立科學(xué)的現(xiàn)代管理制度，形成對企業(yè)經(jīng)營行為必要而有效的激勵和約束，產(chǎn)生管理合力。投資者在投資中，可采用多種方式，加強與創(chuàng)業(yè)者的溝通，客觀的分析企業(yè)管理中存在的各種問題，克服企業(yè)在創(chuàng)業(yè)過程中出現(xiàn)的家族化管理、決策個人化和不透明、財務(wù)管理混亂、偷稅漏稅等不規(guī)范的管理理念和行為。通過完善董事會、監(jiān)事會、總經(jīng)理負(fù)責(zé)制、任期目標(biāo)責(zé)任制等制度建立決策體系科學(xué)化、財務(wù)管理規(guī)范化、機構(gòu)設(shè)置高效化、納稅環(huán)節(jié)透明化、激勵機制合理化等一系列管理制度。此外，物色高層管理人員，加強與充實創(chuàng)業(yè)團隊力量，強化中層骨干隊伍的作用，這是風(fēng)險投資提供增值服務(wù)的重要內(nèi)容，例如必要時引入合格的忠于職守的職業(yè)經(jīng)理人，取代原來的創(chuàng)業(yè)者負(fù)責(zé)企業(yè)的管理與經(jīng)營。

協(xié)助企業(yè)制定有效的發(fā)展戰(zhàn)略

企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略是創(chuàng)業(yè)企業(yè)快速發(fā)展壯大的基本綱領(lǐng)。創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)應(yīng)從宏觀角度，行業(yè)發(fā)展的角度出發(fā)，利用各種有利的資源。自身的行業(yè)經(jīng)驗和敏銳的洞察力，為被投資企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的制定提供意見和建議，如市場營銷與策劃、新產(chǎn)品開發(fā)與持續(xù)發(fā)展、人力資源的優(yōu)化配置，企業(yè)品牌的打造等，促使企業(yè)的價值實現(xiàn)最大化。

提供財務(wù)服務(wù)和融資平臺的支持

從財務(wù)服務(wù)的角度，為被投資企業(yè)提供專業(yè)化的財務(wù)服務(wù)，如培訓(xùn)財務(wù)人員建立規(guī)范的財務(wù)制度，代理記賬等。利用創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的金融網(wǎng)絡(luò)和自身良好的信譽，協(xié)助被投企業(yè)進行再融資，吸引新的投資伙伴，協(xié)助企業(yè)以提供擔(dān)保形式向銀行貸款，協(xié)助企業(yè)進行重組、購并以及制定上市計劃等，幫助企業(yè)進行資產(chǎn)調(diào)整，引入合適的券商作為保薦人完成輔導(dǎo)期要做的各項工作，并統(tǒng)一思想、行動協(xié)調(diào)、不斷完善，實現(xiàn)投資企業(yè)的上市目標(biāo)，創(chuàng)投機構(gòu)也能順勢退出，贏得收益。

創(chuàng)造良好的外部環(huán)境

創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)往往具有一定的政府背景，熟知國家產(chǎn)業(yè)政策及法律法規(guī)，同時具有人才資源、金融服務(wù)、信譽資源、廣告媒體等網(wǎng)絡(luò)資源，創(chuàng)投機構(gòu)可以通過有效的方式，把被投資企業(yè)和這些寶貴資源進行嫁接，為企業(yè)創(chuàng)造良好的外部發(fā)展環(huán)境，提供政策、法律、市場信息等咨詢服務(wù)，幫助企業(yè)預(yù)防和處理在市場搏擊中的各種危機，保