證券投資決策過程概述

證券投資決策過程概述證券投資決策過程概述4.1證券投資的性質(zhì)4.2證券投資的收益與風(fēng)險4.3證券投資決策過程4.4網(wǎng)上投資五步法4.1證券投資的性質(zhì)投資的涵義投資的類別投資行為的經(jīng)濟(jì)特征證券投資與證券投機(jī)投資的涵義從最廣泛的意義上講，投資是為了獲得未來的價值（可能是不確定的）而犧牲一定的現(xiàn)在的價值。因此，它一般會涉及到兩種不同的屬性：時間和風(fēng)險。犧牲發(fā)生于現(xiàn)在，并且其數(shù)量是確定的；而報償發(fā)生于一段時間以后（假定確有其事的話），并且數(shù)量常常不確定。在某些情況下，時間因素處于支配地位，如政府債券；在另外一些情況下，風(fēng)險因素處于支配地位，如普通股票的購買選擇權(quán)。此外，還有一些情況下，時間和風(fēng)險都很重要，如普通股票的股份。投資的類別按照投資方式的不同，投資可以分為直接投資和間接投資。按照投資對象的性質(zhì)，投資可分為實物資產(chǎn)投資和金融資產(chǎn)投資。證券投資是法人或自然人把資金投放于有價證券，更確切一些說是資本證券，以期獲得收益的投資行為。從性質(zhì)上看，證券投資屬于間接投資和金融資產(chǎn)投資范疇。直接投資與間接投資直接投資是指投資主體直接參與投資過程的經(jīng)營管理，并對投資所形成的企業(yè)擁有所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的投資。間接投資是投資主體通過購買股票和債券等金融資產(chǎn)所進(jìn)行的投資活動。間接投資主體以獲得紅利或利息的形式實現(xiàn)其投資利益，投資主體不直接參與投資過程的經(jīng)營管理，也不對投資所形成的企業(yè)進(jìn)行直接控制。從整個經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)角度看，直接投資和間接投資是互相補(bǔ)充、互相促進(jìn)的，而不是相互競爭的。實物資產(chǎn)投資與金融資產(chǎn)投資實物資產(chǎn)是有形資產(chǎn)如土地、機(jī)器或工廠等。金融資產(chǎn)是一種合約，表示對未來現(xiàn)金收入的合法所有權(quán)。它的價值與其物質(zhì)形態(tài)（往往是一張紙）沒有任何關(guān)系。金融資產(chǎn)的所有者是投資者，也就是貸款方；而金融資產(chǎn)的發(fā)行者則是借款方，也就是同意在未來的某個時間、地點以現(xiàn)金償付的經(jīng)濟(jì)實體（往往是銀行、股份公司或國家政府）。金融資產(chǎn)是和實物資產(chǎn)緊密聯(lián)系的。金融資產(chǎn)資助實物資產(chǎn)的形成和配置，同時金融資產(chǎn)的未來收入又是由實物資產(chǎn)的運(yùn)作產(chǎn)生的。投資行為的經(jīng)濟(jì)特征收益性。獲取收益是投資者最主要的目的，證券投資收益會給投資者帶來正效用。風(fēng)險性。證券投資的收益是在一定的風(fēng)險前提下實現(xiàn)的，是一種風(fēng)險性的投資。時間性。投下去的價值或者犧牲了的消費(fèi)是在現(xiàn)在，而可能獲得的價值或消費(fèi)是在將來，從現(xiàn)值支出到將來值的獲得，或長或短要經(jīng)過一定的時間間隔。(投資者的行為往往是在經(jīng)過對收益、風(fēng)險、時間之間的權(quán)衡而作出的。)證券投資與證券投機(jī)在證券投資中，投資和投機(jī)均表現(xiàn)為一種證券的買賣行為，都是投入一定的資金以謀取盈利，同時承擔(dān)本金損失的風(fēng)險，因而投資和投機(jī)很難明確地予以區(qū)別。一些學(xué)者曾試圖以不同的標(biāo)準(zhǔn)把投資和投機(jī)加以區(qū)分，雖然這些區(qū)分都面臨著不同的困難，但卻有助于我們進(jìn)一步認(rèn)識投資的經(jīng)濟(jì)屬性。1.以風(fēng)險（本利損失的可能性）的大小作為區(qū)分的標(biāo)準(zhǔn)。投資被認(rèn)為具有有限的風(fēng)險，投機(jī)則具有較高的風(fēng)險。但風(fēng)險是一個程度問題，而不是有和無的問題；同時，風(fēng)險的高與低又是相對的。證券投資與證券投機(jī)2.以持有證券的期限作為區(qū)分的標(biāo)準(zhǔn)。一般認(rèn)為投資者的興趣在于長期持有，做長線，目的在于獲取到期收入和資本增益，而投機(jī)者則熱衷于短期的周轉(zhuǎn)交易，獲取價差收益。但是，短期周轉(zhuǎn)性交易不一定是投機(jī)行為，投機(jī)者也可能購買長期證券。3.以交易的動機(jī)作為劃分的標(biāo)志。一般認(rèn)為，投資者的動機(jī)在于獲取證券的經(jīng)常收入，而投機(jī)者的動機(jī)在于獲取證券的資本增值。這種區(qū)分的難點在于投資性普通股票排除在投資之外；而把那些目前能產(chǎn)生較高收益，但明天有可能化為烏有的股票和債券卻包括在投資之中。證券投資與證券投機(jī)4.以交易者的決策依據(jù)作為劃分的標(biāo)志。一般認(rèn)為，投資者通常須對各種證券進(jìn)行縝密的分析和評價，以證券的內(nèi)在價值作為選購證券的尺度；而投機(jī)者則不對證券本身進(jìn)行分析評估，只注重市場的變動、價格的走勢，以此決定買進(jìn)還是賣出。然而，即使是投機(jī)者，他們雖然對價格走勢十分關(guān)心，但也不是對證券的質(zhì)量絕對不做一點分析，否則其行為就具有很大的風(fēng)險性。上述劃分的矛盾性說明，明確投資與投機(jī)之間的界限是十分困難的，一項好的投資，往往就是一項成功的投機(jī)。4.2證券投資的收益與風(fēng)險世上沒有免費(fèi)的午餐。有得必有失。智者之慮，必雜于利害。雜于利，而勿可信也。雜于害，而患可解也。證券市場一定程度上講是由投資者和投機(jī)者為逐利共同筑成的一個堤壩?！扒Ю镩L堤，毀于蟻穴”，其風(fēng)險是異常巨大的。知止而有得。證券投資收益與風(fēng)險證券投資的收益證券投資的風(fēng)險證券投資收益與風(fēng)險的關(guān)系證券投資收益證券投資收益及其構(gòu)成證券投資收益的衡量影響證券投資收益的因素股票投資收益?zhèn)顿Y收益基金投資收益證券投資收益及其構(gòu)成證券投資收益或證券收益，是指投資者從事證券投資而獲得的報酬。證券投資收益主要包括兩種：一是證券利息收入，是證券持有期內(nèi)獲得的利息收入，也稱經(jīng)常性收入。二是資本增益或損益，是指由于所持證券價格的升降變動而帶來的最初購買證券的本金的升值或減值。兩者相加即為證券投資的利潤或凈收益。證券濁投資鑒收益種的衡球量一般論采用杏相對致數(shù)指助標(biāo)衡艱量，抽即用充一定瘦期間皺內(nèi)證祖券收忙益與公期初蛾投資魯額的超比例撇數(shù)來窗衡量喚。指瓣標(biāo)有羊：1.鉛證券戀持有跟期收育益率要（HP田Y）竄。公式挺為：HP堡Y=招[D1+(干P1-P0)]徑/P0當(dāng)PH雖Y>啊0時，層投資脂盈利勤；PH主Y<祥0，投資耀虧損飼。2.證券電持有譯期收餐益（HP臨R）雅。公式投為：HP水R=趨(D1+P1)/纖P0當(dāng)HP耽R>腦1時，配投資塵盈利挑；HP例R<椒1時，移投資嘗虧損借。兩種析方法纖都沒若有考智慮貨匆?guī)诺膸煏r間檔價值筑因素龍。影響鞭證券秘投資靜收益返的因仆素證券復(fù)的市戴場力會。是房誠指證及券在替市場滔上的愉可推羽銷能鵝力。牽買賣良雙方腹出價劉與要衡價之礎(chǔ)間的婦差額自越大郵，證杏券市繞場力覽亦越肌大。拿投資先者通狡過高薯市場厭力證壺券所磚得到糖的收扁益低象于投誦資于承一般次證券腔所得防到的煌收益俘。證券放的免圖稅能汪力。腐各種刻證券瞇免稅和能力有的大咽小由固國家察和地路方稅床法規(guī)芬定。閣投資攪的實柄際收臺益水媽平隨繳著免瓶稅能欺力的尊降低斯而降險低。證券廚的回滔收風(fēng)注險。謹(jǐn)指由漸發(fā)行過者收倘回其膝已發(fā)懇行證督券所代引起啟的投昏資總嗚收益延變動傭中的積相應(yīng)千部分戒。影響兩證券還投資泊收益雖的因秘素證券擁轉(zhuǎn)換睜風(fēng)險旨。是叉指那撒些投賤資于戴可轉(zhuǎn)圈換債驚券或編可轉(zhuǎn)隊換優(yōu)吊先股胃的投耀資者太所遭勉受的掘風(fēng)險渡。轉(zhuǎn)水換可動能性哲越高房誠和有開利程懷度越床大者恭，證湯券收耍益就民越低狹。換吊句話椒說，密轉(zhuǎn)換億風(fēng)險粉越小標(biāo)，證刊券收投益越研低。通貨廊膨脹享率。粘用價揪格水次平對蝦名義用收益梅做剔民除后及所得駱的才必是實柄際收拉益。雅可用烈一種稻近似艱的方染式表獅示為目：實際鑄收益慰率=懼名義橋收益紅率-粒通貨某膨脹診率股票竹投資虛收益股票南投資直的收仰益主律要包怕括兩菠部分求：股懸東的塌股息雞、紅芽利收型入以但及因起股票毯升值襪所帶剩來的旁資本姐利得施。股息蓋，一賭般是榨指公喪司支雜付給沖優(yōu)先淺股股災(zāi)東的瞎投資惡報酬棒。收述益固瞇定，盼同公趟司的卻經(jīng)營舟狀況輕沒有政很大易的直承接聯(lián)裙系。紅利弓，指灶公司韻的普煙通股云的投頸資收閱益。腎收益浮不固烤定，塔同公斃司的孕經(jīng)營果效益矮緊密邀相聯(lián)褲。紅予利發(fā)擠放可被采取喊派發(fā)墾現(xiàn)金茂和送雕紅股目的形管式。資本泡利得叼是指估因股多票價駕格上電升而劈燕超過肺投資輪者期彼初購狗入股釀票價貼格的怨那部胞分收店益。矮資本置利得眠有兩北種實縫現(xiàn)途羨徑：職一是像一級販?zhǔn)袌龈喟l(fā)行崖價與誕二級追市場桂流通域價之鑼間的從差價返，二漁是二弄級市糧場低角吸高談拋的放差額錯。債券炸投資厘收益?zhèn)纪顿Y柏的收然益也博包括脾兩部煩分：鑄一是群債券斃到期漿（或嘩按期鞋）獲虎得的蕩利息帳收入方，二監(jiān)是債絮券在率市場緊交易牲中由潮于價豈格上貝升而旨獲得酬的升困值收品益。霞主要血來源墓是利武息收廉入。債券根投資見收益拘（率刺）的令高低鼠主要毯取決垮于債濃券票丟面利變率、尚期限糊、計幕息方崗式和梁付息廳頻率竊、購吳買價組格等手因素戴。此鬼外，文交易前成本扎和稅墻收形割式對裙債券壩投資娃收益堡的抵火銷，菌也是憤投資栽者在戴測算茶投資很收益左時不礎(chǔ)能忽簡略的乳因素庫?；饎裢顿Y繡收益基金虧投資驢收益晃也有蘭兩來百源：狂一是星定期奸獲得攏基金稿收益?zhèn)畏峙溷?，二棋是通棚過低燒價買丹進(jìn)、精高價唉賣出業(yè)獲得均差價勤。獲覺得基扁金收想益分收配是亞大多帝數(shù)基湖金投崇資者侍的目綿的所莊在。投資釘者基丙金收替益水最平的蠻高低抗主要法取決冬于基掃金管懲理人歸的運(yùn)弱作、香基金飛所獲疫得的估收益摟及購霉入基迫金的腦價格識。投資融者對驕基金博的評巾估通決常使泰用單延位凈嚼資產(chǎn)綱價值絞和單郊位凈淚值增狀長率庸兩個金指標(biāo)的。投資課者選胸?fù)窕菇鸬膮R關(guān)鍵鬼在于肯選擇兄基金尤管理數(shù)公司問。選搬擇的用主要圍著眼課點則踏在于雪經(jīng)營疼策略倘、主麻要經(jīng)遣理人稿的投眨資經(jīng)便驗、鄙業(yè)績浩和業(yè)敞務(wù)素形質(zhì)。證券公投資候風(fēng)險證券裕投資榆風(fēng)險化的涵丈義證券次投資醉風(fēng)險劣的性貧質(zhì)證券賢投資肝風(fēng)險什的類掙型證券娃投資堆風(fēng)險頁的衡沿量證券騰投資壁風(fēng)險椅的涵頁義證券丑投資懇風(fēng)險便是由半于對儀未來宜的不羅確定采性而晝產(chǎn)生累的預(yù)讓期收銳益損鬧失的晴可能切。投資盞者投居資于驚證券頃都希謹(jǐn)望獲介得預(yù)監(jiān)期收句益，筑但由何于各棗種不漿確定穴因素貌的影雖響，輪真正卷得到哭的則急是實蘭際收垃益。旬預(yù)期蹄收益內(nèi)和實漢際收迎益之鐘間的駁差額稻，就噸是投宴資者刃承受耀的風(fēng)泛險程超度。堪預(yù)期吊收益駁和實伙際收漆益差炊額的誼大小練，表再明風(fēng)小險的稍大小蘋。理解雞證券躲投資認(rèn)的風(fēng)擇險程岔度可填從兩腔個方消面進(jìn)哨行：控一是蔬當(dāng)風(fēng)據(jù)險發(fā)緒生時露，實返際收盼益率雀因為嗎風(fēng)險盡損失久發(fā)生惑而小享于預(yù)搜期收五益率縫；二那是當(dāng)桃風(fēng)險刑未發(fā)罩生時驢，風(fēng)妻險程扛度轉(zhuǎn)駛為凈坐收益澡，使辯實際化收益蠶高于福預(yù)期辱收益壁。證券久投資嗎風(fēng)險普的基頂本性狀質(zhì)不確麗定性。有序些風(fēng)銹險可潔以通蘿過一抬定的慰方法增來測屈度或建估量穗，有潑些風(fēng)判險則悼是很母難甚吧至是頌根本艙無法雖測量巷的。不利結(jié)性。它會攀給投淡資者井帶來廣消極鍬的后歇果，圾有經(jīng)糾濟(jì)上燒的損濁失，設(shè)也有電心理績上的茄打擊某?？陀^乳性。風(fēng)險蘋的存變在不奶以投具資者匙的意牽志為酒轉(zhuǎn)移逮，并如在一萌定條寇件下漂由可迫能性吼變?yōu)閹Z現(xiàn)實濕。相對聞性。同樣豆的風(fēng)階險，緒對于換不同感的投曠資者籍，其袖意義罰或影校響是拖不一鋪定相立同的筑。這秋是由下于不層同的斑投資供者對宮于風(fēng)群險的篩承受涌能力斯不同領(lǐng)所決走定的風(fēng)險敏與收源益的納對稱蘆性。風(fēng)險晨是收嚴(yán)益的熟代價扒，而暈收益嗽則是服風(fēng)險憲的報崗酬，齡風(fēng)險斷與收醋益相禾輔相畏成。證券啞投資貧風(fēng)險鍛的類徹型證券劈燕投資格風(fēng)險帶有來妹自經(jīng)堂濟(jì)的例、政狹治的笨，也訴有來煙自道祝德的雄、法訪律的隔及其連他方舌面的豬，其火中最擊為主化要的約是經(jīng)侄濟(jì)方浩面的情風(fēng)險醒。經(jīng)濟(jì)透方面露的投及資風(fēng)緒險大目致分撞為七礦種：市場谷風(fēng)險、利率偶風(fēng)險、購買線力風(fēng)付險、企業(yè)興信用委風(fēng)險、企業(yè)碎經(jīng)營衰風(fēng)險、企業(yè)毛財務(wù)般風(fēng)險、政策抖風(fēng)險等。此外黑，按風(fēng)投資沙風(fēng)險萄影響督范圍吳的大適小，稍把風(fēng)獲險分朗成系統(tǒng)什性風(fēng)泉險與狗非系惰統(tǒng)性豎風(fēng)險兩大繪類。市場完風(fēng)險市場融風(fēng)險遼是指鞭證券醫(yī)市場我價格有波動蘆對證弟券投門資者伸造成綿損失洽的可洋能性級。主壤要由罪市場絮因素塌的變胖動決捆定。市場辮風(fēng)險踩之所霜以產(chǎn)勢生是兆由于溫證券墓市場談價格缺（行潑情）羊的變斯幻莫批測造體成的申。市場般風(fēng)險御通常北可由戚證券懶市場繪價格徐指數(shù)鑰的變檔化來留衡量要。市場妻風(fēng)險草就其芹產(chǎn)生帶的機(jī)雪制看壯，歸愚根結(jié)哄底來費(fèi)自于炭投資腫者自竄身的搭封閉找決策飯。千驢百萬毅的投范資者果雖然射能達(dá)顯成極仗小范序圍的揉共謀攻決策巖，而歸整個縮慧市場覆卻是藍(lán)由無織數(shù)單杯一決凱策者煉構(gòu)成邊的集厭體傾錫向，未是集晝體傾潔向決宮定價牙格趨拉勢，貓而非疊單個栽人的萍決策棚。利率闊風(fēng)險利率研風(fēng)險殺是指泰市場咱利率彎的變嶄動導(dǎo)礦致證時券投羊資者霸收益軋的不鹽確定狗。由于乳利率節(jié)決定階于貨碼幣市彼場信加息的拼供求朱狀況吩，而謊市場胖供求桐常因月各種詞原因羅經(jīng)常懼變動換，市比場利柳率也觀就變?nèi)魟硬恢?。證券陜的價循格和序收益蛙與市進(jìn)場利昏率的榨關(guān)系界非常栽密切駁。對匆于債裳券、虹普通焦股票餡而言逼，其局市場歸價格纏與市填場利明率呈爪反向齒變化溝，但腳影響山程度贈有所體差異芽。購買總力風(fēng)品險購買鬼力風(fēng)箏險是棕指由喚于通色貨膨獸脹的聞影響谷，貨聲幣購踏買力專下降麗的風(fēng)興險。在證慮券投暖資中烘無論度何種環(huán)證券萌都要切受到附通貨聞膨脹抄的影拘響，魂因為妻投資提中本爆金的詠收回盈以及扔收益雙的獲硬得都差是以夾貨幣孩來實舉現(xiàn)的蝕，盡裕管本掌金和劍收益杠的面車值可極以保毯持不扭變，盞但其希購買斜力卻斜會隨所價格局水平答的變沒化而陵升降休。各類績證券眠受購朗買力仁風(fēng)險勞的影產(chǎn)響程攪度是枯不同竿的，躁具有導(dǎo)固定踢收益刑的證陪券如攔債券雖等，暫由于綱其利尾率一產(chǎn)般是予事先逼固定胃不變濕的，眨因而正其購桂買力脹風(fēng)險梯較大零；而王變動蛙收益竭的證坡券如蓋股票吼等的抹購買秒力風(fēng)起險相美對較獎小。企業(yè)鐘信用蜘風(fēng)險企業(yè)偽信用紋風(fēng)險栽又叫局違約蹈風(fēng)險齊，指組證券串發(fā)行柱人在兼證券限到期朋時無節(jié)法還服本付知息而佛使投諒資者章遭受拉損失合的風(fēng)趣險。信用賞風(fēng)險找實際腸上提乏示了鐘發(fā)行旗者在否財務(wù)蕩狀況繭不佳寺的時逃候出壤現(xiàn)違乒約和伸破產(chǎn)芽的可秩能，淋它主充要受誕證券扛發(fā)行噸者的城經(jīng)營貝能力糞、盈去利水烘平、處事業(yè)叔穩(wěn)定純程度蟻及規(guī)脾模大劇小等腥因素滾的影轎響。企業(yè)州經(jīng)營斯風(fēng)險企業(yè)尾經(jīng)營鑼風(fēng)險旨是指王企業(yè)饞的決愚策人盟員與耀管理葛人員俱在經(jīng)旺營管疫理過筋程中絮出現(xiàn)烈的失妹誤導(dǎo)巨致企嗓業(yè)虧緒損、紡破產(chǎn)封而使掌投資刊者遭隱受損啟失的綿可能銹性。經(jīng)營攔風(fēng)險圣來自僚內(nèi)部印和外堤部兩掉個方已面：論內(nèi)部惰因素駝包括幣項目擁決策經(jīng)失誤脅、產(chǎn)福品周止期、抗技術(shù)奸更新秋等；歐外部檔因素港包括衰產(chǎn)品撒關(guān)聯(lián)蠅企業(yè)建的不家景氣彈、競循爭對耍手、念政府海政策病調(diào)整寸等。企業(yè)如財務(wù)狹風(fēng)險企業(yè)絕財務(wù)筋風(fēng)險鋒是指挖企業(yè)特財務(wù)譽(yù)結(jié)構(gòu)緣瑞不合泊理形肥成的氏風(fēng)險段。形成勾財務(wù)謙風(fēng)險符的因際素主詢要包終括資踢本負(fù)吼債比庫例、獨(dú)資產(chǎn)旅與負(fù)稍債的研期限吼、債殘務(wù)結(jié)痕構(gòu)、晴債務(wù)訴的幣萄種結(jié)引構(gòu)等委幾個鍋。若炮企業(yè)則借債忘的規(guī)奔模過念大、攔企業(yè)在用短牲期負(fù)蜻債投鞭資于塘長期斷項目拾、長蔑短期瓜債務(wù)淡搭配領(lǐng)不合湖理等須，都歪會給祖企業(yè)祖經(jīng)營最造成覽較大夕的財名務(wù)風(fēng)浪險。政策概風(fēng)險政策蔽風(fēng)險社是由膚于政載府政摔策的鐵變動撞或不臺確定頂性而榨給投布資者堵造成盞收入律的不五確定拒性。政府霜政策嗚通常蟲意義悲上包連括產(chǎn)歪業(yè)政蝦策、純財政霸政策靜、貨虛幣政警策、單收入指分配稱政策扒等政懶策。寧任何夾政策兔的變堵動都遺會對喂證券勺市場耳的供揪求關(guān)暴系產(chǎn)宵生影巖響，故造成賢證券案價格叨的波炊動。在我尋國，幅政府朵作為近證券確市場織的培綢育者絹，直獄接決承定著第證券蜘市場圣供求啊關(guān)系聰，是蜜影響隆證券剩市場嗽價格義變化堤的直勾接力合量。系統(tǒng)塵性風(fēng)高險和耳非系逮統(tǒng)性款風(fēng)險系統(tǒng)糞性風(fēng)濾險，小也叫院市場鼓風(fēng)險經(jīng)，是攀指對距整個桐證券融市場謝上各注類證翼券都丹產(chǎn)生藏影響皮的風(fēng)梅險。供包括挖購買鞋力風(fēng)倡險、日利率顧風(fēng)險保、政特策風(fēng)農(nóng)險和辟市場透波動缺風(fēng)險學(xué)等。繳與證絞券市摔場的宅整體照運(yùn)動策相關(guān)灰聯(lián)，只是多龜樣化拘投資揪所不尺能分珠散的張風(fēng)險常。非系錄統(tǒng)性蘭風(fēng)險巡壽，也譜叫特兵定風(fēng)但險，駁是指蹄某一霜企業(yè)顏或行國業(yè)所取特有義的風(fēng)鏟險。魄包括螞公司鹿破產(chǎn)設(shè)風(fēng)險欲、流難動風(fēng)申險、闊違約鴿風(fēng)險濁和管樂理風(fēng)宰險等肯。它眨只影種響某撥一具棚體證峰券，石可通糖過多偵樣化撇投資膨加以粥分散膜。多樣尚化投婆資與葵風(fēng)險染分散多樣化投資風(fēng)險系統(tǒng)愛風(fēng)險總風(fēng)險特有哄風(fēng)險證券微投資穩(wěn)風(fēng)險河的衡回量指萄標(biāo)風(fēng)險號溢酬收益沖率方已差收益笛率標(biāo)犧準(zhǔn)差變異己系數(shù)?系數(shù)谷（個路股系膊統(tǒng)風(fēng)旁險系強(qiáng)數(shù)）市盈宮率風(fēng)險咱溢酬風(fēng)險圾溢酬育，是飛指投階資的皇市場揮收益糖率（r)與無慌風(fēng)險劉收益廁率或期望纖市場僚收益寧率(rf)之間彼的差身異，哀即（r-甘rf)。例如濃：如僻果某見項投或資1捏年的土市場緒收益亡率（r）為1謹(jǐn)0%嫁，1劣年期灑的國有庫券服的收辰益率堆（rf）為8適%，江該項鴿投資廢的風(fēng)港險溢畜酬為望：r-悼rf=1虧0%固-8略%=讀2%風(fēng)險銜溢酬歇與投榴資收勒益、晌投資繁風(fēng)險奏成正氏比。風(fēng)險念與收猴益的綢假設(shè)豬關(guān)系風(fēng)險預(yù)期收益率(%)OABCDr(?系數(shù)）公司債券普通股期權(quán)金融期貨國庫券風(fēng)險瞧溢酬無風(fēng)險辯投資搶收益風(fēng)險葛與收未益的電假設(shè)丹關(guān)系風(fēng)險預(yù)期收益率(%)OABCDr(?系數(shù)）公司債券普通股期權(quán)金融期貨國庫券風(fēng)險溢酬無風(fēng)險投資收益期望市場收益率期望關(guān)市場械收益公率要衡斃量風(fēng)匠險，最首先訪必須舊了解母期望撲市場柳收益蘋率這備個概寫念，薄因為嘆它是膜測度擾不確飾定性絨大小仇的一射個基蓮準(zhǔn)。期望頸市場鴉收益諷率是江未來噴所有捧可能貢獲得識的收氏益率紡的加纖權(quán)平剝均數(shù)擺。其劈燕權(quán)數(shù)扮就是督每種什可能汁獲得征的收棍益率殲的概混率。術(shù)因此側(cè)，期析望市磚場收繭益率朗也就恭是數(shù)御學(xué)中誼所說慣的“援收益掃的數(shù)彩學(xué)期料望值其”。收益許率方辣差投資黎的收侍益率渾方差亡用公悠式表剃示為夫：式中旦，σ2代表自投資束的收妻益率違方差炭，t代表右某期鑰限（特如某程年）桌，rmt代表杏投資據(jù)若干喊期限哈（如血某年副）可煤望產(chǎn)招生的評市場緊收益通率；艦代活表投敵資若桶干期煮限（災(zāi)如若訴干年寇）的監(jiān)加權(quán)栗平均替期望畢市場齡收益富率；pt代表跟投資配某期丟限（男如某曬年）脫可望抓產(chǎn)生喜的市詠場收輪益率溪的概管率。收益碰率方擇差與熄投資種風(fēng)險劫、投即資收披益成浩正比法。收益犧率標(biāo)落準(zhǔn)差收益呢率標(biāo)井準(zhǔn)差習(xí)是收灶益率駛方差柴的平呼方根飯。收益重率方光差和副標(biāo)準(zhǔn)霧差之裳所以增能衡妄量投錫資的炊風(fēng)險染，其心道理架是風(fēng)癢險產(chǎn)冬生于馬對未糟來的攪不確寇定性懇，這濕種不傷確定糠性則唇產(chǎn)生羨預(yù)期奶收益尤的變潛動性旱。變隸動性視越大畜，不嗎確定塔性也欣越大精；變胡動性宵越小淺，就辣越容價易確軌定其脆價值粒。而陵方差震或標(biāo)族準(zhǔn)差挽的作縱用正攤在于毀衡量畏一個僵數(shù)列羽變動襯性的淘平均很大小險。因此脫，利朗用證染券各盤年收期益率茂的資俘料來嶺計算香其標(biāo)夸準(zhǔn)差普，即承可表極示出獅其各白年收默益率游的變?nèi)緞有孕愕拇笮匦。◤亩嗪饬肯Ｍ顿Y喝于該你證券眠的風(fēng)鵲險程疾度，里并有銀可能捉對比兄以供狡投資科決策建參考愛。變異倉系數(shù)當(dāng)兩釀種投尋資的微預(yù)期咐收益館相差擦較大漆時，怕即使氏其標(biāo)削準(zhǔn)差偏一致萬，也嚼不能悼說明獅它們稍的風(fēng)鬧險相淘同。變異行系數(shù)識是投隨資預(yù)肥期收素益率張的標(biāo)封準(zhǔn)差減與期緊望市如場收彈益率淚之比殃：CV靜=幼σ／鑰E(漿r)變異靠系數(shù)客越大登，相隆對風(fēng)槽險越差大。?系數(shù)螺（個蹦股系吧統(tǒng)風(fēng)驗險系便數(shù)）證券肌市場堅上的院風(fēng)險怨有系盈統(tǒng)風(fēng)騾險和鑰非系形統(tǒng)風(fēng)鵝險之每分。丘但各寫種證跳券受怎市場戴影響洋所產(chǎn)少生的竊波動漲的程虜度存繡在差甩異。?分析頃就是占以求勞出?系數(shù)市來代娃表某嫂種證蠟券受奇市場元影響貍而產(chǎn)列生價者格波使動性鄉(xiāng)豐的大離小，顫以測曲定該圾種證籍券的迎風(fēng)險僚程度晌。?系數(shù)是衡塵量某慢種證鼓券的委收益始率對志于市閉場的議平均刻收益蟻率的床敏感興性或男反應(yīng)既性的脖程度菠指標(biāo)畝。?大的證券優(yōu)其風(fēng)尺險亦鄭大，?小的證券個其風(fēng)便險亦各小。旱如果?值超過磚1.凳5，籮可以支看作合是高雜風(fēng)險墳證券案。?系數(shù)塞的估精計?系數(shù)啄可以拖用回魄歸方顯程求感得：Y表示齒證券蠟收益榨率；X表示奴市場象平均項收益摘率；α表示喜回歸廉直線鍋與軸伍的交疤點；β表示堅回歸店直線賴的斜躍率；ε表示緊剩余途收益屬率，社由于陷錯誤喜或隨掘機(jī)因文素產(chǎn)擱生，析理論繩上其還數(shù)學(xué)榜期望共值等濃于0棉。?系數(shù)鋸的估墻計α斜率β市場膽收益權(quán)%證券睜收益長％?系數(shù)物的估友計在國外爐，一置些證求券咨香服務(wù)計機(jī)構(gòu)伴把許獲多股乓票的?系數(shù)狠都計謹(jǐn)算出巾來供叢投資部者選齡購時束參考學(xué)。一軋般認(rèn)幣為：?值小于紐奉1.眼0的事證券勝（如誼大多肢數(shù)公府用事味來、蛙食品工工業(yè)啦的股印票）殼被稱連為防兵守型廁的證在券，詢因為佳這類敬證券最的價烈格在恥市場擔(dān)價格反上升乓時，盡其上殊漲率穴往往慶比市屬場的丘要低飲，但橋在市果場價介格下泳跌時丈其下棒降率思也往步往較蠅小。?值大于捧1.昏0的異證券放（如路大多幫數(shù)航長空公摟司、螞新興架企業(yè)禿的股毀票）駝被稱立為進(jìn)戰(zhàn)取型提的證歐券，遲因為音在市僵場價嗚格上社升時祝，其根價格稈上升唉時，匯其價收格上磁升幅盟度超豆過平那均值康，反進(jìn)之，井市場飽價格悄下跌治時，赴其跌槐幅也大。市盈澆率市盈竿率的右全稱灣為市晃價－撇盈利逆比率樸（Pr類ic予e-眉ea菌rn芒in洽gs采r云at紀(jì)io歸,P蛋/E托），是股秋票市禁價與辭稅后綱利潤剩之比罷，其叼計算翠公式金是：市盈揀率＝擾每股公市價件÷每套股稅統(tǒng)后利轉(zhuǎn)潤一般助來說撇，市蕉盈率網(wǎng)高或削不正晚常的圖劇烈淘變動戴往往昨反映皇出較塔高的湊風(fēng)險林。評價潑市盈跳率高與低時緞，可樸以用裝以下卻幾個密標(biāo)準(zhǔn)諒作為飲參照亮系：哨①國祥際證促券市挪場平沈均市信盈率粉（1浙5-賀20抄倍正愿常，猶30揪倍左開右被滲視為地警戒剪線）；②經(jīng)層濟(jì)成灣長率譜和企兆業(yè)成田長速松度；販③股鼠票價陜位的杏穩(wěn)定呼性。證券搬投資花收益線與證拴券投科資風(fēng)該險證券父市場脆上的秩投資據(jù)機(jī)會證券賺投資礦收益雨與風(fēng)廁險的菠關(guān)系風(fēng)險筋與信謀息多樣暴化投梨資與岡風(fēng)險鴨分散降低年投資坐風(fēng)險萄，提類高投議資收電益的榆途徑證券要市場腥上的紡?fù)顿Y潑機(jī)會證券創(chuàng)市場跌上存僻在著停四種臭風(fēng)險牽與收尊益組矩合而漢成的病投資紫機(jī)會跳：1嶼.高鉆風(fēng)險盡與低技收益巖；2極.低戀風(fēng)險量與高諒收益友；3纖.高旨風(fēng)險頭與高澡收益布；4趟.低彎風(fēng)險張與低侍收益娛。在證進(jìn)券投攏資市梁場上譯，基曠本上詢只有碰兩種乳投資急機(jī)會房誠供投股資者遍選擇課：高盛風(fēng)險還與高是收益監(jiān)，或老者，污低風(fēng)素險與收低收岡益。證券秤投資階收益負(fù)與風(fēng)停險的喂關(guān)系對于博投資稅者來答說，滴要獲喬取高朽的收固益，額就必叢須承孝受高層的風(fēng)旅險，錄高收桶益必粥然伴調(diào)隨著出高風(fēng)轎險。之但反憐過來胃，若跌投資配者承洪擔(dān)了婚高風(fēng)巴險，穴卻不匆一定郊能確連保高炭收益粥。要使詳投資懂者心且甘情事愿地云承擔(dān)犧一份群風(fēng)險涌，也項必須茶以一盾定的糠收益蟲作為忠回報吐或補(bǔ)步償，笑風(fēng)險丸越大狠，補(bǔ)且償也磁應(yīng)該捏越高問。所脾以風(fēng)罷險是道以收點益作孫為報貸酬的嬌，它瓦們成夫正比劑例地繩相互世交換睛。概括貨起來掩，就尊是：辦收益織是風(fēng)寬險的臭報酬禮，風(fēng)坑險則叼是收縮慧益的痰代價億。收益匹率=若無風(fēng)臘險利蹈率+御風(fēng)險薯補(bǔ)償風(fēng)險挎與收戒益的既假設(shè)剖關(guān)系風(fēng)險預(yù)期領(lǐng)收益薯率(%押)OABCDr(?系數(shù)步）公司相債券普通吼股期權(quán)金融惕期貨19重26婚-1煉98悟6年霉美國佛各類久證券耕的投緩資收益率和筆消費(fèi)匪物價雕指數(shù)鵝(%惕)短期國庫券長期國庫券長期公司債券普通股票消費(fèi)物價指數(shù)平均值3.514.715.3312.123.14最大值14.7140.3543.7953.9918.17最小值0.00-9.19-8.09-41.34-10.30標(biāo)準(zhǔn)差3.348.438.4421.044.84振幅14.7149.5451.8895.3328.47風(fēng)險成與收烏益歷扯史資竿料的噸價值無論脂分析既哪一戰(zhàn)個合埋理的雁投資冷戰(zhàn)略錘，風(fēng)斷險和夜收益陽總是害伴隨論而生躲的。捐平均察收益礙率愈傷高的炒證券石，其毫風(fēng)險鑒往往咸愈大悉。在一眾個比禽較完峰善的宜的市咐場上愈，過淚去風(fēng)蝴險較飲大的腎投資翻，現(xiàn)尺在乃著至將姥來的宇風(fēng)險陰一般域也較磨大。搖過去佳已知娛的風(fēng)耗險可查作為癥測定壁現(xiàn)在驚和將類來的唱投資魚風(fēng)險嘩的參即數(shù)。風(fēng)險譜（不宣確定河性）碑與信繩息信息作是不諒確定饞性的禁負(fù)測營度。擺即對泉某一賄決策頂問題刊而言或，你消所集番的數(shù)娃據(jù)、簽資料賓、消猴息越給多，蠶決策裙成功嶼的可珠能性依也越狂大。為降架低風(fēng)舉險，體需要孟收集腹大量嶼的信愛息，支但同非時也陣會使財信息放成本寺大幅神度增嗎大。信息風(fēng)險風(fēng)險信息熔成本多樣巖化投有資與況風(fēng)險淹分散多樣化投資風(fēng)險系統(tǒng)風(fēng)險特有風(fēng)險總風(fēng)險降低興投資獄風(fēng)險惡，怕提高潔投資澆收益漫的途花徑由上面合的分片析可煩以看絲式出，傻要降以低投壘資風(fēng)惰險，糞提高鴨投資述收益瘡，基棉本的惠途徑養(yǎng)只有跪兩個爆：收集乖盡可浴能多么的信酒息，瘋降低州投資共決策竊過程鴿中的鄰不確累定性王，以作此減涂少系拘統(tǒng)風(fēng)娃險對劃投資搏收益掏的影參響。愧這方目面最傲主要獎的是脆要搞佩好證條券投擦資分識析。采用藥多樣衰化投濤資策虧略，片降低合投資躁中非吐系統(tǒng)忽性風(fēng)判險（泰特有志風(fēng)險秒）。志主要通任務(wù)寶是搞歲好證賠券組貧合，便并實說施有室效的豬管理濕。4.箏3證券否投資蓋決策胃過程——葵立足客證券俯投資覺管理誕機(jī)構(gòu)漢的角立度分蔥析證券杠投資令決策猶過程播的基卻本內(nèi)求容投資飼決策帽過程胖包括駐對哪往一種旗市場繳證券踢進(jìn)行友投資繳、投腥資的聲范圍飛有多宇大和久在何闊時投曾資等省投資炕者的恢決策跨行為疏。有關(guān)歡這些落決策襖的5塔個步斑驟形援成了特證券崇投資肺程序幸的基棟礎(chǔ)：毅1.哈制定頑投資朱政策齒；2偷.進(jìn)扒行證攏券分徒析；討3.言證券浩組合倦的構(gòu)搞成；扯4.遣修正討證券糞組合差；5拌.評墊價證睜券組趕合的藥績效叫。證券諸投資斃決策硬過程第一晨步：子制定塑投資蛋策略撤。確達(dá)定委蘭托人挺有多擦少可伏投資旬的財勵富，遲并確址定他總的投例資目右標(biāo)。第二凡步：誓進(jìn)行郊證券符投資射分析露。仔校細(xì)檢診查已轉(zhuǎn)鑒別孔過的倘各種番證券租或各拘組證壁券以金識別堂出價辦格扭跡曲的范情況識。第三潮步：父證券循組合胖的構(gòu)封成。幟確定愁投資石的證芽券，搏以及左可投揀資財惹富在聾各種橡證券世組合拉中的離分配糕比例閘。第四綠步：蜂修正詳證券解組合玩。確焦定現(xiàn)凱行證出券組弓合中峰將賣匯出哪依些證罵券，低以及切購入趨哪些駛證券勻來代觀替它紛們。第五稼步：無評價藝證券何組合院的績釋效。脂根據(jù)杯風(fēng)險藝和收眉益率億確定閃證券霞組合辟的實宵際行欺為，蘆并與崗標(biāo)準(zhǔn)蘇證券走組合做的行蘭為作教比較冊。第一管步：等制定岔投資下政策這一最步的職能折是：靠確定顛委托事人有扔多少阿可投覺資的虛財富采，并蹲確定跨他的喉投資際目標(biāo)弦。投資細(xì)目標(biāo)泄是區(qū)也分不仁同委匯托人閑的一析個主句要特銳征。彼由于彼風(fēng)險雁和收盤益與栗合理越的投送資策銅略呈久正比況例關(guān)瓦系，誤所以長如果盜投資偷者制具訂的箭目標(biāo)激是掙因大錢饑，那葛就不床恰當(dāng)席了。姨就投云資者政而言攏，恰鉛如其牛分的厭目標(biāo)浸應(yīng)該套是設(shè)茂法掙秒大錢櫻，同約時也郊應(yīng)認(rèn)子識到剩有可甲能面崗臨較紋大的之損失獅。根據(jù)過現(xiàn)代考證券嗎組合耕理論游，這債些目立標(biāo)反老映在包委托幅人對唉風(fēng)險攔和期舅望收近益率見的態(tài)錘度中嘆，無膏差異斗曲線暑是描膠述這胖些目項標(biāo)的急方法道之一。厭惡仆風(fēng)險布投資虛者的們無差午異曲慣線CD(%)rABO風(fēng)險預(yù)期收益率(?系數(shù)或標(biāo)準(zhǔn)差）厭惡稍風(fēng)險賠投資職者無束差異鉗曲線晌的特眉征位于奸同一芝條給通定的古無差肆異曲技線上裝的證趁券組廊合，堪對投薦資者勞的吸含引力門相等攜。投資暴者將蟻會發(fā)桶現(xiàn)任徑一位浸于相墳對上賀西北魚方的頓無差忌異曲延線上仁的證很券組墾合比衫任一摟位于挨相對皮下西育北方旱的無臉差異君曲線漢的證渠券組梨合更潑有吸損引力革。委托宴人風(fēng)建險承巴受水哈平的冶估計然而犧，確寄定一艘個委撥托人畏的無泡差異續(xù)曲線叢并非恐容易出，實澤際使行用時坡常使圍用估碰計委買托人繪風(fēng)險悲承受謝水平號這一棍間接挽而近還似的軍方法拉。作膨法分預(yù)兩步菊：1.廣把兩嚇種假肢定的棒證券扔組合食的不背同組撫合得揭出的駱一組豈風(fēng)險箏和期原望收伯益率施的估驢計值慢提供蛾給委店托人彈，比榜如：兩種講證券途組合鼠的收胞益與已風(fēng)險股票（%）國庫券（%）期望收益率（%）標(biāo)準(zhǔn)差（%）風(fēng)險承受水平（%）100012.015.0100802011.112.080604010.29.06040609.36.04020808.43.02001007.50.000委托互人風(fēng)蹈險承存受水塊平的六估計2.要求樣委托取人根幫據(jù)期級望收英益率躁和標(biāo)餅準(zhǔn)差孩確定各出最值滿意丟的組幅合。引投資炕決策滑的基帆礎(chǔ)就遞是選姥擇預(yù)炊期收蟲益和詳風(fēng)險交的一越定組殼合。事實址上，其投資咽管理甚人和午咨詢腹機(jī)構(gòu)癢已經(jīng)灶建立飯了各定種程像序以搭幫助奴委托卻人了缸解風(fēng)紙險與陪期望薦收益氧率之縮慧間的揉關(guān)系映，以芒便他烤們權(quán)躺衡利付弊作匆出合興理的明決策過。第二潤步：誦進(jìn)行夜證券殖投資菌分析這一迫步的職能飄是：落仔細(xì)擇檢查騙已鑒氏別過這的各擇種證腔券或訓(xùn)各組絲式證券堵以識攻別出呆價格衛(wèi)扭曲悠的情旋況。進(jìn)行裹證券擔(dān)投資捉分析侄要了銅解不掙同證惜券的涌特點楊和影抖響它織們的柏因素捐，使兄用評尊估模客型估麗計這詞些證是券的胞價值密。價悶值是田證券俘的預(yù)電期收達(dá)益及陪其風(fēng)閣險的駐函數(shù)正。估點計這扯兩個眨參數(shù)浴然后寫代入幅模型諸內(nèi)計悠算出竄它的有價值元。證券套投資姐分析徹方法分析安和選趴擇普睬通股微票的娘最著蹤蝶名的蛋方法尚是基撐本分晉析（圖基礎(chǔ)濟(jì)分析惱）和僚技術(shù)奧分析齡兩類蹦?；韭浞治黾?xì)的理偉論基哭礎(chǔ)是擴(kuò)穩(wěn)固吸基礎(chǔ)汪理論頓。技術(shù)評分析數(shù)的理貍論基影礎(chǔ)是粗空中騙樓閣榮理論己。實際熔投資跪分析錄中兩待種方澤法往錫往被證同時擠運(yùn)用揪，只童不過吧在不海同的疼情況園下有擁所側(cè)耳重。穩(wěn)固誘基礎(chǔ)柿理論島與基撞本分遍析穩(wěn)固描基礎(chǔ)技理論壁認(rèn)為集，證朵券具葬有某旦種“鏡內(nèi)在赴價值軟”或叢投資阿價值諸，它瞧是證稻券市買場價竹格的昆穩(wěn)固余基礎(chǔ)材，它涉可通深過分齒析現(xiàn)臥在的遙情況歲及未到來的指前景動而得虹出，鴿證券脾的價只格就獅是圍戀繞這密個“耗內(nèi)在離價值匯”而創(chuàng)上下琴波動普。信奉號穩(wěn)固粘基礎(chǔ)西理論醒的投勿資者頸通?？儾捎煤藁纠眨ɑ返A(chǔ)）躺分析雀法。穩(wěn)固蜓基礎(chǔ)肌理論昆與基松本分絮析基本露分析哥一開暮始就購主張養(yǎng)任何喜金融腹資產(chǎn)狐的實潛際或的固有馳的價漁值等百于資澇產(chǎn)持擦有者搖所預(yù)是期得怎到的夜現(xiàn)金脆流量貿(mào)的現(xiàn)職值。相應(yīng)穴地，糠基本紙研究賭人員嶄將設(shè)位法預(yù)痕測這停些現(xiàn)愁金流所量的知時點車和大藝小，濟(jì)并使壁用適畫當(dāng)?shù)牟N現(xiàn)薯系數(shù)扇和股悔息貼闊現(xiàn)模屑型把折它們茫轉(zhuǎn)換特為等牌價的楊現(xiàn)值科。研狐究人榴員必墳須設(shè)鋸法預(yù)景測某居種股寫票未件來各士年提坡供的名股息竊流量犯，即褲預(yù)測左公司暮的每雹股收吐益大幟小和林盈利紐奉率。拐一旦兩某公奧司普方通股像票的貌實際駐價值擱被確鵲定下盡來，醬就將匹與普盯通股苗票的糊現(xiàn)行傷價格咬進(jìn)行材比較哭，以艱便發(fā)釋現(xiàn)該述股票總是否遇錯誤鞏定價絕。空中棕樓閣紡理論很與技抵術(shù)分倍析空中誓樓閣送理論茂則認(rèn)蹦為證絹券的聲價格縫并不墳是由掩其內(nèi)屋在價柏值決箱定的父，而強(qiáng)是由資投資陳者心容理決睡定的挨，如稼同虛帥幻的獅空中壁樓閣辜。因勞此人匆們主吧要關(guān)練心的央不是須對一造筆投擦資在魂其投付資期兩間的類可能棟收益拐作出猴準(zhǔn)確務(wù)的長嶄期預(yù)崗測，濤而是所搶在途公眾批之前爽預(yù)見沒到慣悉用的感估價燒依據(jù)獄的變名化，散分析峽投資炎者在穿將來墾可能綿會如真何行醒動以雖及在達(dá)充滿亦信心漆時期顯他們尼會怎影樣把乘希望對寄托粥在空奔中樓分閣上螞，然嗚后試魯圖通鵲過這恩一方偉式搶子先成劑交。信奉域空中您樓閣煮理論約的投神資者鋼通常油采用選技術(shù)付分析陜法?？罩泄葮情w擴(kuò)理論嘴與技逆術(shù)分狗析技術(shù)玻分析賺研究扮由供罩需變穗化決肝定的析證券正的市蚊場價粘格，極并試揪圖預(yù)薦測證沸券未羅來價懲格的忌變化小情況壩。研強(qiáng)究中棵并不見考慮搏供需仿變化珠的原余因。技術(shù)尚分析愧師認(rèn)軌為價困格的閉變化立趨勢呢可持緩續(xù)一伐段時喜間，辦盡管馬市場瞎有少雄量的滅波動華。通赤常，躁用圖備形表奪示價懸格的漆變化燙，某遼種圖稿形可奮能會怕重復(fù)蠟出現(xiàn)傷，因百此，爆可以穩(wěn)使用近過去鄰積累雀的價輸格變章化資備料來繳預(yù)測石未來揭市場銜價格愁的變遇化。證券藍(lán)投資無分析傷的程敢序1.獲取游并分西類各旦種信常息。相關(guān)滋的信悟息來菌源有洪：有振關(guān)經(jīng)縮慧濟(jì)、必金融噸類的解報紙盲、期南刊；排政府算有關(guān)知政策追、法肝規(guī)文濱件；旅有關(guān)豬統(tǒng)計徹數(shù)字出及分污析報巨告；驗金融呼服務(wù)耽機(jī)構(gòu)偵提供饑的投環(huán)資咨齊詢報諒告；諷證券虎發(fā)行合公司賤有關(guān)晝資料蟲及報銅告等危。涉悟及的家主要盾是宏嫩觀經(jīng)館濟(jì)運(yùn)艦行狀開況及睛前景嗎的信找息、革不同僵行業(yè)牢狀況改及前掏景的只信息酒、不頌同公門司經(jīng)雜營狀燥況及捉前景乞的信裹息、移有價象證券位市場范的各婚種信罩息等櫻。證券旋投資洗分析盾的程脖序2.考察適宏觀逆經(jīng)濟(jì)辦和行雅業(yè)的累有關(guān)由信息撲，辯艦明當(dāng)封前的御經(jīng)濟(jì)漫態(tài)勢?？措s當(dāng)前區(qū)經(jīng)濟(jì)勇是增粱長？送還是弄衰退非？哪仇些因贈素受誰到當(dāng)蓬前經(jīng)忘濟(jì)態(tài)漏勢的供影響轎最大輩？在獅整體池經(jīng)濟(jì)頁運(yùn)行瓣中，鏟這些慎因素永受到飽影響栽的方勇向、派幅度煙如何令？證券紋投資貴分析嚼的程撇序3.確定頌當(dāng)前繼的經(jīng)籠濟(jì)趨檔勢會擠持續(xù)哀多久如？未駕來走溪勢如菠何？在安犯排投蜻資戰(zhàn)盡略中咸，投手資者紙至少否應(yīng)對掃今后錄一年隙的情押況有孫所判億斷。披如果艱預(yù)測塑到經(jīng)疊濟(jì)衰拾退，喇那么魄投資得于普順通股挎票是昂不明輝智的怨。這每時，璃投資覺者可鉤以另野作選崗擇，仿可以放投資軟于定套額收丈益的糊證券樓，也乳可以挑暫時附不投醉資，威或進(jìn)童行中儉、短冬期的牙證券閣投資艱。反秋之，蟻如果胸預(yù)測艦到將磚會出鴨現(xiàn)經(jīng)峽濟(jì)增游長和被繁榮姜，投斗資于披普通檔股票敲也許劣是最功理想少的，犧只是雕投資渡者應(yīng)觸注意慢選擇耽快速學(xué)增長貼的行誕業(yè)部客門。證券揭投資壟分析活的程謠序4.選擇甚快速撓增長私的行革業(yè)作鵲為投加資的賢對象。只疏要能漫夠找賢出這索些行堡業(yè)部冷門，睡當(dāng)經(jīng)岡濟(jì)增灶長時港，投蜜資者她投資消于這祖些行莫業(yè)，煎一般令地說配收益令是不教言而丙喻的張。比便如，厭近年艘來我遭國的續(xù)家電臨行業(yè)杏、計舍算機(jī)牧行業(yè)陡和通抬訊行稼業(yè)的章發(fā)展崗迅猛句，在摸經(jīng)濟(jì)封高漲爺時期霜，這且些行世業(yè)的纏企業(yè)舒都有茂著高之于經(jīng)貓濟(jì)增氏長一濤般水打平的眾發(fā)展塊速度戚，而默在經(jīng)祝濟(jì)低拾谷時護(hù)期，健這些滿行業(yè)跡的許爐多企喂業(yè)仍灘能夠殃保持飾盈利睛，或蘿者損鋒失較其小。證券似投資曬分析訂的程挽序5.梨考察日景氣智行業(yè)怖中的爬不同間企業(yè)缸，選犯擇準(zhǔn)失備投內(nèi)資的秩公司雪股票粗或債趕券。選擇狼優(yōu)秀醫(yī)企業(yè)僚是股貫票選厭擇的棚具體抹化工蠶作，螞因為付這些蘋企業(yè)晃最能模與行絞業(yè)同胸步增蹤蝶長，勻即使析存在榜著投販資風(fēng)喚險，慣也是液可以音接受粥的。6.捷選擇找投資洽的適毀當(dāng)時丑機(jī)。市場仿的波胞動總望是存碑在的喪，而賤且有炊時波茄動幅碧度是裝很大暑的，霧較好撒地把炭握投痛資時克機(jī)，裙將大脆大提添高投秀資者尼的收祥益率運(yùn)。而暴這就半要求鋸助于翁市場乎的技廚術(shù)分撿析。證券歡投資付分析志體現(xiàn)繞的三涼個決鏡策層杠次為了搞分享秘經(jīng)濟(jì)呀增長額的利板益，憂以及份避免侄經(jīng)濟(jì)號衰退新或行蹈業(yè)變嗽動所達(dá)引起蘇的重毫大損杯失，后投資利者應(yīng)荒該在豈什么們時間起階段顆進(jìn)行思投資礦。為了國從經(jīng)歸濟(jì)增滿長中性獲得優(yōu)最大拴利益帶，應(yīng)氏投資法于何槐處。逼即選熔擇最延有可詠能分救享經(jīng)仰濟(jì)增提長利柏益的汽發(fā)展禾行業(yè)君和興險旺企拔業(yè)。為獲喘得市績場供室求波月動所顛造成粘的利忙差，虜投資察者應(yīng)棍該選派擇什紗么具落體時奧點進(jìn)無行投龍資。第三畜步：叮證券呀組合惡的構(gòu)到成證券姓組合皇（Po訓(xùn)rt送fo虧li疤o）是由百個人旋或機(jī)披構(gòu)持嗽有的派各種視證券夫構(gòu)成耍的資赴產(chǎn)。使用季證券釋組合終的目準(zhǔn)的是糖通過姻多樣推化投乖資減饅少風(fēng)浙險，租因此年要研滴究它唱的結(jié)倒構(gòu)。所以未這一棗步的愁職能仇是：荒確定外投資清的證鳳券，明以及碰可投落資財師富在乒各種謹(jǐn)證券以組合土中的掏分配虹比例饑。證券壞組合跑構(gòu)成系三要熟素：血選擇疊、定清時、算多樣釘化選擇：也練叫做姐微觀沙預(yù)測香，它股與證斥券分等析有滲關(guān)，酷主要之預(yù)測橋每一咐種證風(fēng)券的拒價格沫動向戀。定時：也聾叫做尊宏觀劉預(yù)測杠，它系通常物預(yù)測枝同固惱定收耀入證臉券如議公司劣債券雖相關(guān)蒙的普眾通股杏票的瞇價格云動向采。多樣此化：是撕指投東資者倍為了游在一撇定程宴度上赴減少茶風(fēng)險幼而構(gòu)翅造證格券組糠合。第四膀步：疲修正惕證券削組合這一衛(wèi)步的職能推是：荒確定替現(xiàn)行前證券浮組合賊中將宣賣出肆哪些邀證券黃，以孩及購利入哪灶些證鉗券來住代替糠它們拾。進(jìn)行飲證券劃組合茂修正懲是由旺于認(rèn)謀識到廚現(xiàn)在基持有淺的證兵券組嗓合不姿再最奏優(yōu)?；ゴ嬖诰V另一籃種證餐券組偷合，糕投資腿者愿俊意用仔它來他代替話現(xiàn)行波證券奧組合吃。證券畝組合哈修正座中的嶼收益韻與費(fèi)簡用投資豪者在認(rèn)修正客現(xiàn)有療證券苗組合黎時必龜須權(quán)驅(qū)衡費(fèi)帶用與霸效益收的大還小。訓(xùn)因為榜盡管您另一拍種希約望擁相有的收證券渴組合副有優(yōu)電越的洪風(fēng)險差收益版率特牲性，溝改變伐現(xiàn)行茶證券腎組合打使它襖與希障望擁圾有的奔證券妹組合叢相一零致卻泰要付鍬出交停易費(fèi)巷用。如果鴿修正崗增大特了證逐券組素合的告期望坡收益丟率，艙或減沫少了睬證券摘組合瘋的標(biāo)吉準(zhǔn)差較，或歸二者鈴兼而幫有之并，則昨認(rèn)為女修正蝴帶來釣了一考定的祝效益眠。與錯此相醒對的稱，是悠修正央時出變現(xiàn)的丟交易供費(fèi)用會。第五豈步：倡評價撐證券傻組合鏡績效這一檔步的職能晨是：眨根據(jù)徒風(fēng)險賣和收朗益率未確定孤證券鐘組合數(shù)的實頃際行孟為，耍并與絞標(biāo)準(zhǔn)裙證券啟組合黑的行弄為作得比較險。這一劍步是快證券焰投資練過程記的底駕線—去—最律重要呢的一裁環(huán)。足不僅蕉要考蓮察收唯益而誤且還鞏要考受察風(fēng)壘險。柳因此叫需要煙有風(fēng)鐘險和族收益宿的適鐮當(dāng)測稼度和折相關(guān)減的標(biāo)瓦準(zhǔn)。評價過證券槐組合踩績效唇的重即要性不管別證券娘組合鴉的持就有者毛是否蕩自行兼經(jīng)營測其證坡券組衡合，熄這種鄰評價爺都是羞重要陳的。如果邪證券浙組合壟的持套有者晴同時陳又是抖經(jīng)營逼者，阿則好姑的投脫資績痛效將垂被鼓稅勵繼角續(xù)存目在于板投資百過程盤中，即而差拴的投頂資債漏效可會能導(dǎo)睜致這壩些過用程的窗改變盜。若投由資經(jīng)列營者騰不是勢其持廣有者念，則灶好的燥投資席績效香可受家到獎炮勵，撇而差牌的投示資績職效可乳導(dǎo)致伙加于碌經(jīng)營荒者的糟約束鍋，給藍(lán)予經(jīng)冤營者恐的投幫資目兆標(biāo)或杠經(jīng)營膜者所逮能支住配的鄙證券層組合萌范圍責(zé)的改廉變。評價法證券叼組合旱績效付的任攤務(wù)要決定表過去喂的投型資績們效是霧優(yōu)良雞的還粒是低唉劣的集。常絲式見的剩做法潮是將奧證券暫投資侄績效荒與某牌些證競?cè)M砍合和屋其它魚實際世證券傾組合晝的投陣資績勇效加口以比赴較。要決扇定這禁種投窗資績飛效是擔(dān)由于院經(jīng)營便技能腐還是獵運(yùn)氣弱所致暴。過哭去取慘得的智好的泰投資蘿績效游可能偷是運(yùn)襖氣，群不能夏期待叔在未驗來也穴會繼迷續(xù)取督得這么種投始資績廟效；駐也有熱可能江是經(jīng)喬營者荒的精軋明強(qiáng)超悍所專致。網(wǎng)過去炕差的何投資寫績效交則可撲歸因謊于壞榴運(yùn)氣閱或過終多的業(yè)交易若額、倦較高砍的管荷理費(fèi)雀用、淺投資釋者的抹笨拙米等。證券籃投資擾決策乳過程五小結(jié)第一毫步：扔制定吊投資扮策略欲。確垃定委廊托人風(fēng)有多聰少可奴投資節(jié)的財暖富，挎并確結(jié)定他蓄的投儉資目樹標(biāo)。第二柏步：萍進(jìn)行慈證券占投資睜分析衣。仔江細(xì)檢隔查已杠鑒別縣過的吼各種掛證券善或各坊組證妖券以耽識別運(yùn)出價擇格扭劫曲的揚(yáng)情況嗚。第三繞步：屈證券騙組合價的構(gòu)暢成。尤確定毅投資揉的證貿(mào)券，恒以及還可投褲資財幼富在鎖各種取證券悅組合構(gòu)中的尊分配休比例慌。第四幣步：好修正會證券仙組合氣。確飯定現(xiàn)美行證炸券組輕合中繩將賣水出哪姜些證豬券，冰以及搬購入痰哪些洲證券笛來代乏替它饅們。第五煌步：膝評價牢證券借組合屆的績洽效。納根據(jù)盡風(fēng)險稈和收六益率薪確定旬證券岔組合始的實檔際行例為，爬并與貨標(biāo)準(zhǔn)搖證券傾組合閘的行話為作蠅比較爹。證券請投資知分析富程序獲取烤并分跡類各和種信邪息?？疾焱：暧^跨經(jīng)濟(jì)幫和行陶業(yè)的籌有關(guān)案信息址，辯追明當(dāng)舉前的聰經(jīng)濟(jì)創(chuàng)態(tài)勢打。確定再當(dāng)前敘的經(jīng)確濟(jì)趨滋勢會諸持續(xù)續(xù)多久搏？未傳來走高勢如揭何？選擇糕快速竹增長給的行雙業(yè)作男為投已資的鵝對象屆?？疾斓⒕皻庾男袠I(yè)震中的翅不同賀企業(yè)貓，選投擇準(zhǔn)退備投真資的浮公司筍股票填或債庫券。選擇純投資搞的適焰當(dāng)時灑機(jī)。4.防4煌網(wǎng)上獲投資掏五步水法步驟魄一：械選定券投資員對象步驟竊二：激評估角投資憶對象步驟綿三：沒買進(jìn)喇股票步驟星四：必管理敵你的諸投資屠組合步驟窄五：盾擇機(jī)陷拋售因特幟網(wǎng)與肚證券喜投資因特秧網(wǎng)是淚信息咽高速睡公路貨的前逗沿，遺是信渣息爆賀炸產(chǎn)堅生的熊輻射悄塵埃菌落定薪之處諸，它休對網(wǎng)校絡(luò)空耗間拓助展所企起的錘作用期正如耳鐵路衫對于狗美國益西部臨開發(fā)乖所起騾的作躁用，梢都大敏大開笛拓了嘆商業(yè)誰和普詳通人掀的活劈燕動范鼠圍。在因燃特網(wǎng)躁上，糞你可劃以得倦到你缸想要任的一怕切東協(xié)西，神而且浪這一塔過程菊就是瞞在你第的家隆里或底辦公戚室里攤舒舒怎服服嚇、不過受打涼擾地言得以戰(zhàn)實現(xiàn)珠。因特謎網(wǎng)與爽證券孤投資作為消一種著交互委式的隸媒體嬸，因挪特網(wǎng)喇正在扔改變僑我們仇生活乖和工贊作的剖方式訊。為釘什么蔑？主玻要是晴因為徐它容婚易使致用。鳳它幾盼乎是灶一種補(bǔ)可以星跟著祖你鼻促子走詠的，化或者芹更準(zhǔn)瘦確地未說，齡可以好聽你笑招呼污的媒吩體。輕輕負(fù)點擊饞一下絮鼠標(biāo)倘，你緊就可轉(zhuǎn)以馬包上從圾為你凡服務(wù)網(wǎng)的圖悅書館鍬跳到笛股票捐經(jīng)紀(jì)儲那里獻(xiàn)，從榜一家籃書店孝跳到效購物被中心嬌?？倽庵忠蛱貞丫W(wǎng)改鴨變了污我們戶對可鉗獲得俘信息助數(shù)量浸、時第效性吊及其剖反饋賊效率未的期網(wǎng)望值紛。網(wǎng)絡(luò)物發(fā)生途變化扎最大規(guī)是一脂項商御業(yè)活紐奉動是過投資索業(yè)務(wù)墾。因特婦網(wǎng)與班證券蜂投資網(wǎng)上仗儼然缺是一而條有隸數(shù)百晃家金外融網(wǎng)隔站的仔華爾炸街，憲這些毫網(wǎng)站不不僅蛇提供