認沽認購期權(quán)的長短倉應(yīng)用法

/認沽期權(quán)長短倉應(yīng)用法大部分的股市投資者都是買入股票后待股價上升，然后才沽出股票獲利.有小部分的投資者比較進取，他們會在股票價格向下調(diào)整時，借入股票進行沽空活動。沽空股票所涉及的手續(xù)較繁,而且亦涉及借貸股票的利息等等的問題,都是令大部分投資者卻步的原因。認沽股票期權(quán)其實可以讓投資者參與跌市及幫助投資者買入股票。認沽長倉看跌假定C股股價是55元,每手為10００股。投資者沒持有該股票，但看淡該股票的前景并預(yù)料股價將下跌至50元。投資者決定買入一手５5元行使價的C股認沽期權(quán),假設(shè)期權(quán)金是1元,共付出１０00元期權(quán)金.投資者可以在到期日或之前有權(quán)利以５５元的價格將C股沽出市場。如果C股價在月底前跌至５0元，投資者便可在股票市場立刻以50元的市價買入股票,并同時行使期權(quán),以每股55元賣出C股,盈利為5000元。扣除10０0元期權(quán)金后,盈利為４０00元.除上述方法外，投資者亦可在到期前選擇于期權(quán)市場按市價沽出所持有的認沽期權(quán)獲利。即使市況與投資者的預(yù)期相反,股票價格不跌反升,投資者可以在期權(quán)到期前沽出該認沽期權(quán)離場，收回部分期權(quán)金，將虧損減至最低?？v使持有至到期，所損失亦只是已付出的１00０元期權(quán)金。認沽短倉看升或平穩(wěn)假設(shè)投資者希望在80元買入一手M股票(假設(shè)每手為1000股),而市價則為８5元。投資者或可等待股價下跌至預(yù)期水平時才買入股票，而投資者亦可以借助認沽期權(quán)短倉來達到目的.假設(shè)按每股1元的價格沽出M股80元行使價的認沽期權(quán)。作為期權(quán)沽出者，投資者會收取10０0元（1元乘以100０股)期權(quán)金,但當然亦要向結(jié)算公司提供按金。若M股價如預(yù)期般下跌至８0元的水平，認沽期權(quán)便有機會被持有者行使，投資者到時便需要以8０元的價格買入10０0股M股票。由于投資者先前已收取了每股1元的期權(quán)金，所以實際買入每股的價格為79元.股價若不跌反升,并在期權(quán)到期日或之前維持在高于行使價的水平,那么該認沽期權(quán)便不會被持有者行使，投資者已收取的期權(quán)金便可以袋袋平安。當然萬一股價下跌幅度較投資者的預(yù)期為大,例如跌至75元，投資者若被行使，他必須仍以80元（而非較低的市價買７5元)入股票.但因為原來該投資者已準備于８0元價格買入股票,故他面對的市場風(fēng)險其實與一名在股票市場以80元價格買入股票的投資者沒有多大分別。反而是因為在沽出期權(quán)時已收取了1００0元期權(quán)金，相對的帳面虧損便較低.認購期權(quán)長短倉應(yīng)用法香港大部分的投資者都有買賣股票的經(jīng)驗,以股票期權(quán)來解說期權(quán)的普遍應(yīng)用方法相信讀者會較易明了和掌握。認購長倉看升

?假設(shè)Y股票市價為55元,每手為1000股.投資者預(yù)期Y股價將會上升，故以每股2元期權(quán)金買入Y股票５５元行使價的認購期權(quán)，共付出期權(quán)金200０元。投資者可在合約到期前按行使價55元買入一手Y股票.

假定Y股價往后上升至６0元,投資者可行使期權(quán)并出售股票,賺取每股5元的利潤。即按每股５５元的價格買入１0０0股Y股票并以每股60元之市價賣出.交易盈利等如股票市價與行使價之差再減去已付出的期權(quán)金，即3０00元(６000０元減５5000元減2000元，未計手續(xù)費）。

該投資者亦可選擇在到期前在期權(quán)市場沽出期權(quán)合約。例如，當股價上升至6０元時，此認購期權(quán)便成為‘價內(nèi)’期權(quán)(即立刻行使時有價值），因為投資者可以較市場低的價格(行使價）買入正股，故期權(quán)價格亦隨之而上升。假定期權(quán)金上升至5元.沽出此期權(quán)可收回5000元，故買賣之利潤為30００元(5000元減2000元,未計手續(xù)費)。??反之，如果在到期或之前，股價下跌至行使價5５元之下，以市價買入正股較行使期權(quán)來得便宜，該投資者很大可能會放棄行使期權(quán)，亦即損失了2000元期權(quán)金。

?認購短倉看跌或平穩(wěn)

假設(shè)投資者已經(jīng)持有一手1000股的Z股票,并預(yù)期該股票短期內(nèi)的價格會于窄幅上落或只會輕微下調(diào).為了更有效地運用所持的資產(chǎn)（即股票),投資者決定沽出一手該股票的認購期權(quán)以收取期權(quán)金來增加額外收入.

假如Z股票市價為5５元,而Z股票５8元行使價的認購期權(quán)價格為每股２元，故沽出一手該期權(quán)便可收取２00０元期權(quán)金(因他已持有等量的正股并存放于結(jié)算公司作抵押,故毋須繳付按金)。如果投資者的預(yù)期正確，在到期或之前，股價未能超越5８元，那么他便可于到期時因為期權(quán)買方放棄行使權(quán)利而將那２０00元的期權(quán)金袋袋平安了。

當股價出現(xiàn)大幅上升時，例如升過5８元，該認購期權(quán)便有機會被買方行使,而必須以58元將股票賣給對方。但由于投資者已收取每股2０00元的期權(quán)金，故一共可收回600００元。因為原來持有的股票已出售,故亦即等同放棄了股價升逾60元的利潤。

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