從融資租賃看城投區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)

城投的務(wù)結(jié)構(gòu)括銀借款、券和非非又可進(jìn)細(xì)為信托、租定融債權(quán)資計(jì)劃，對(duì)于投的標(biāo)貸款可謂體兩面，一面城非標(biāo)比高，能說(shuō)明投債結(jié)構(gòu)不健康利成本高進(jìn)一步映城資質(zhì)較無(wú)法取銀貸款或券等對(duì)成本的款而一方，非標(biāo)借貸流更為活可作為投應(yīng)對(duì)流動(dòng)性的“后手，若城投連非標(biāo)都得不到青睞，可能說(shuō)明該地區(qū)的債務(wù)壓較大。于融租賃的據(jù)披露對(duì)完，本文融資賃度出發(fā)分析各區(qū)融租賃情并結(jié)市場(chǎng)注比地融資租賃變推哪區(qū)可能在險(xiǎn)以投者參。一、什么是融資租賃？1、融資租賃的融資租是指出人根承租人租賃物和供人的選，向貨購(gòu)買(mǎi)租物件提給承人使用承租人付租。租賃限結(jié)后一般由租人以征性價(jià)格購(gòu)租賃物，租物件的有權(quán)出人轉(zhuǎn)移承租人而普租賃一是承租對(duì)出人已有物件付金后取使，賃滿后將件好退給出。對(duì)比普租賃，通租一般是租人和租人方當(dāng)事參與簽一份租合同，賃物般為出人已有物品而融資賃一般有出租、承租和供人三方與，至簽訂個(gè)合同融資賃同和買(mǎi)同而購(gòu)合同決人承人買(mǎi)方是租。對(duì)比銀行信貸，融資租賃是一種較好的融資形式，具有操作簡(jiǎn)便、節(jié)省時(shí)間等特點(diǎn)。融租公司要看租賃目身的益租來(lái)源，而不是企業(yè)的綜合效益，對(duì)企業(yè)信用狀況的審查也僅限于項(xiàng)目本身，一不需要三方保，相銀行貸對(duì)業(yè)資信擔(dān)保要求不高。2、哪些公司可承做融租賃業(yè)務(wù)？租賃公司包括經(jīng)中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的金融租賃公司、經(jīng)商務(wù)部批準(zhǔn)設(shè)立的外商投資融資租賃公司以及經(jīng)商務(wù)部和國(guó)家稅務(wù)總局共同批準(zhǔn)開(kāi)展融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)的內(nèi)資融資租賃企業(yè)，其中融資租賃司量多至203年3月23日全金融賃共71家、融資賃公共053家融資賃公司金融企業(yè)原由商務(wù)管08年5月根《務(wù)辦廳于融租公、商業(yè)保理公司和典當(dāng)行管理職責(zé)調(diào)整有關(guān)事宜的通知（商辦流通函?208165，權(quán)限劃至保會(huì)。1資料來(lái)源：tts://.cs/hmlnsf/01001-6/15519810htl2資料來(lái)源：ttp://arile/m/201805/0180024309.htl金融租賃公司（以下簡(jiǎn)稱“金租公司）和融資租賃公司（以下簡(jiǎn)稱“商租公司）均能從事融資租賃業(yè)務(wù)。根據(jù)《金融租賃公司管理辦法》3，金融租賃公司可以經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)包括融資租賃業(yè)務(wù)、轉(zhuǎn)讓和受讓融資租資產(chǎn)、定收類證券資業(yè)務(wù)；根《融資賃公監(jiān)督管理暫行辦法》4，融資租賃公司可以經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)包括融資租賃業(yè)務(wù)，租賃業(yè)務(wù)，與融資租賃和租賃業(yè)務(wù)相關(guān)的租賃物購(gòu)買(mǎi)、殘值處理與維修、賃易詢接租賃證等。圖表：金租賃公司融資租賃公司的區(qū)別金融租賃公司融資租賃公司監(jiān)管機(jī)構(gòu)銀保監(jiān)會(huì)208年5月后，為銀保監(jiān)會(huì)性質(zhì)金融機(jī)構(gòu)非金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍（一）融資租賃業(yè)務(wù)；（二）轉(zhuǎn)讓和受讓融資租賃資產(chǎn)；（三）固定收益類證券投資業(yè)務(wù)；（四）接受承租人的租賃保證金；（五）吸收非銀行股東3個(gè)（含）以上定期存款；（六）同業(yè)拆借；（七）向金融機(jī)構(gòu)借款；（八）境外借款；（九）租賃物變賣(mài)及處理業(yè)務(wù)；（十）經(jīng)濟(jì)咨詢。（一）融資租賃業(yè)務(wù)；（二）租賃業(yè)務(wù)；（三）與融資租賃和租賃業(yè)務(wù)相關(guān)的租賃物購(gòu)買(mǎi)、值處理與維修、租賃交易咨詢、接受租賃保證金；（四）轉(zhuǎn)讓與受讓融資租賃或租賃資產(chǎn)；（五）固定收益類證券投資業(yè)務(wù)。來(lái)源政官，按照控股方/關(guān)聯(lián)方關(guān)系，商租公司可細(xì)分為供應(yīng)鏈系、平臺(tái)系和獨(dú)立第三方系。前兩者在業(yè)務(wù)資源上對(duì)股東/關(guān)聯(lián)方的依賴程度較高，供應(yīng)鏈系依關(guān)聯(lián)方設(shè)備應(yīng)對(duì)業(yè)的解或制力務(wù)來(lái)較穩(wěn)定，但行業(yè)集中度高，關(guān)聯(lián)方集中度可能也較高；平臺(tái)系關(guān)聯(lián)城投平臺(tái)，業(yè)涉及基設(shè)施公用事方面的資租，區(qū)域行業(yè)集中度均高。圖表：租公司的股派系股東派系 特征金融租賃公司銀行系持有金融牌照，融資環(huán)境更好；股東/關(guān)聯(lián)方為銀行，可借助母行網(wǎng)點(diǎn)及信用信息進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展，規(guī)模較大非銀行系持有金融牌照，融資環(huán)境更好;股東/關(guān)聯(lián)方為非銀行融資租賃公司供應(yīng)鏈系股東/關(guān)聯(lián)方為租賃物的供應(yīng)商，或租賃客戶多為股東/關(guān)聯(lián)方的上下游:行業(yè)方面的專業(yè)性較強(qiáng)，對(duì)租賃物相關(guān)行業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈上客戶的狀況較了解:行業(yè)集中度較高，關(guān)聯(lián)方集中度可能較高平臺(tái)系股東/關(guān)聯(lián)方為地方融資平臺(tái)，租賃業(yè)務(wù)多涉及基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)等，區(qū)域、行業(yè)集中度均較高獨(dú)立第三方系不受制于行業(yè)、區(qū)域，提供更多元化融資租賃服務(wù)來(lái)源201年年末以來(lái)，陸續(xù)有政策出臺(tái)對(duì)租賃公司跨省展業(yè)以及融資租賃3資料來(lái)源：ttp://goeb/gongbo/ontnt/24/cnten_268457.hm4資料來(lái)源：ttp://gongaoconent202/cnte_553939htm底層資產(chǎn)進(jìn)行約束。21年12月31日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《關(guān)于《地方金融監(jiān)督管理?xiàng)l例（草案征求意見(jiàn)稿》公開(kāi)征求意見(jiàn)的通知》5，其中提到“地方金融組織應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持服務(wù)本地原則，在地方金融監(jiān)督管理門(mén)準(zhǔn)區(qū)范內(nèi)經(jīng)業(yè)原則上不得跨省級(jí)行政區(qū)域開(kāi)業(yè)務(wù)地方融組跨開(kāi)展業(yè)的規(guī)由國(guó)或授權(quán)務(wù)院融監(jiān)督管部制該征求見(jiàn)饋間至22年1月0目前未到式件臺(tái)。202年2月1日中銀保公發(fā)《于加金租公司融資租賃業(yè)務(wù)合規(guī)監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的通知（銀保監(jiān)辦發(fā)?202?12號(hào)（以下簡(jiǎn)稱銀保監(jiān)12號(hào)文，提出，加強(qiáng)構(gòu)筑物作為租賃物的適格性監(jiān)管，嚴(yán)禁道路市政管利管、梁壩堰水道、洞，非備類在工程涉嫌新地方政隱性務(wù)以及處臵可影響共務(wù)常應(yīng)構(gòu)筑作租在221業(yè)管基礎(chǔ)上，一開(kāi)構(gòu)物賃業(yè)三022024年）降作并優(yōu)先壓降符適性要的存量筑租業(yè)務(wù)開(kāi)展融租賃務(wù)合規(guī)性項(xiàng)場(chǎng)查防租賃務(wù)化“信”工。3、融資租賃登記在融資賃交易，租物的所與占有離，旦承租擅自臵租賃物，善第人可取得租物所有，使出租人權(quán)利以得到有效保護(hù)?？股频谌擞行Х绞峭ǖ怯浌?，確同一物上權(quán)利的優(yōu)先順位。融資租賃登記7主要是針對(duì)融資租賃交易設(shè)立的，通過(guò)辦理融資租賃登記，出租人可以對(duì)外公示租賃物的權(quán)利狀況，從而有效保護(hù)身租賃物的所有權(quán)。按照登記的事宜，可具體可分為初始登記、變更登記、展期登記、異議登記和注銷登記。中人民行征中動(dòng)資統(tǒng)登記示（以下簡(jiǎn)稱“中登網(wǎng)）提供融資租賃登記平臺(tái)，其中初始登記信息包括承租出租、租財(cái)產(chǎn)信展期記是在登記期，用戶根據(jù)際需要長(zhǎng)所登記在記系統(tǒng)公示間；注登記登未到展期限，已經(jīng)記的融租賃關(guān)消滅發(fā)起登的當(dāng)系統(tǒng)行銷記。而對(duì)于融資額的登記，包括租金總額和租賃財(cái)產(chǎn)價(jià)值，從承租人角度看，融資額應(yīng)為租金總。其中金額指人在賃間需要支付給租的用；賃財(cái)產(chǎn)值是指租人租賃資轉(zhuǎn)讓出租人的價(jià)款或者為租賃財(cái)產(chǎn)的評(píng)估凈值/原值，或是出租人支付給承租人的轉(zhuǎn)讓款。融租賃經(jīng)濟(jì)意在于出以物的方向承提供融資從承租角度融資額為租金額，金總額確定式一5資料來(lái)源：ttp://mh/1020844690/ie.html6資料來(lái)源：ttp://hengc/henceu/022-19/cnten_52936.hm7資料來(lái)源：tts://w.hondengang.og.n/msgopeationHlpnde.do?ahNa=aboutegsterinex般為租的成、為買(mǎi)租賃向銀行款而付的利為賃業(yè)務(wù)而支付的營(yíng)業(yè)費(fèi)用8，一般而言會(huì)高于租賃財(cái)產(chǎn)價(jià)值，但在實(shí)際業(yè)務(wù)中，在金額于于租財(cái)價(jià)的況。209年1月1，民銀征中發(fā)《于動(dòng)融統(tǒng)登記公示系統(tǒng)升級(jí)的公告》9，系統(tǒng)升級(jí)后，承租人、出租人、租賃財(cái)產(chǎn)與原系統(tǒng)差別不大，但原系統(tǒng)登記的“租金金額”在升級(jí)后的系統(tǒng)中字段修改為“租賃財(cái)價(jià)值。承租人當(dāng)按照定支租金，由于融租賃同中的金并租物的對(duì)而是資的價(jià)因承租人得以賃存瑕疵理由拒付租。承租未按約定支租金時(shí)出租可以規(guī)一個(gè)理限，要承租人付，出租人告承人在定的期內(nèi)仍支付租金，構(gòu)違二、融資租賃面面觀1、哪些租賃公在從事投租賃業(yè)務(wù)？根據(jù)業(yè)警披的登息205年，共生202起城融資賃件且215221，投事資租事起逐年增長(zhǎng)，222年，城投從事融資租賃事件為477起，同比下降386%。根據(jù)上文所述中登網(wǎng)關(guān)于租金總額、租賃財(cái)產(chǎn)價(jià)值的登記調(diào)整，此219年1月1日前融租金數(shù)據(jù)用金額；209年1月1及后的據(jù)用賃產(chǎn)值數(shù)，便述，下文統(tǒng)一稱為“融資租賃金額，2012起城投融資租賃事件中，1819事未露的金數(shù)。圖表：215年至今城融資租賃筆數(shù)及金（、億元） 融資租賃事件筆數(shù) 融資租賃金額（右）,0,0,0,0,0,0,0,0,00

2年2年2年2年2年2年2年2年2年

,0,0,0,0,0,0,0,00來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、，8資料來(lái)源：ttp://ar/209/3//art159_1936.hml9資料來(lái)源：tts://w.hondengang.og.n/msgoDealPagedo?neitleKe=tgg&oitleKe=tgg10截至203年3月2日。全文203年數(shù)據(jù)為03年1月1日至3月2日的數(shù)據(jù)。11統(tǒng)計(jì)包括了城子公司從事融資租賃。2015年至今，合計(jì)24家租賃類公從事城投資租賃，其中包括67家金融租賃公司以及699家融資租賃公司。金租公司中，江蘇金租、蘇金租、贏金徽銀租邦金租渝農(nóng)商租等事的融資租事件筆排名前；國(guó)金租、大金、華夏租融金租等事融租金在各租司處前。圖表：融租賃金額名前三十的金租公（、家、億元）融資租賃事件筆數(shù) 城投家數(shù) 融資租賃金額（右）0

,0,0,0,00國(guó)光華華渝銀大夏融農(nóng)金金金金商租租租租金租

永工贏銀金金租租

邦建中銀信國(guó)金金外租租貿(mào)金租

交江重銀蘇慶金金鈊租租渝金租

興招長(zhǎng)山昆浦業(yè)銀江東侖銀金金聯(lián)匯金金租租合通租租金金 租租

皖洛冀河浙江銀銀南江金金金九稠租租租鼎州金金租租來(lái)源企預(yù)通、，分省份，江蘇浙江山東、川湖重為金租司參地較多省對(duì)比020022年數(shù)據(jù)，202年，金租公司合計(jì)從事的融資租賃金額較020年下降1728，中18省份資賃有不同程下降，藏、夏江云南陜西天津和龍幅明顯，超過(guò)0%；廣西、甘肅、安徽、廣東和貴州則有較大程度的增長(zhǎng)，較220年分別增長(zhǎng)1690%、991%、5333%、052%和2905。圖表：220022年省金租公司融資賃額變化（億元、）年 年 年 年年變化（右）江江浙山湖重四安福河湖貴廣江陜?cè)聘蕪V天河遼北內(nèi)新山吉海黑上寧西蘇江東北慶川徽建南南州西西西南肅東津北寧京蒙疆西林南龍海夏藏古 江0

0來(lái)源企預(yù)通、，分地看對(duì)比020與2022，肥、林市福市開(kāi)封市、錫市州市地市金參與的資租金額上明顯柳12包括金融租公司、融資租賃公司以及業(yè)務(wù)涵蓋融資的租賃的其他公司，為方便敘述，此處稱為“租賃類公司。13此處為便于對(duì)比以變化的絕對(duì)金額作為參考指標(biāo)。市、威市南市、川市坊等市金參與的資租金額大幅降。圖表：220022年租融資租賃金額變較的前二十個(gè)地市（元）市41-2.16市6 0-2.38市0市41-2.16市6 0-2.38市0-2.340 7-2.629 7 -2.802 4 -2.050 8 3-2.714 4 -2.146 2 -3.877 1 -3.322 1 -3.046 7 -3.320 9 -4.41-4.980 8 -6.902 7 -6.87-6.610 0 -7.018 4 -8.441 9 -12.2來(lái)源企預(yù)通、，商租公中，遠(yuǎn)國(guó)際租遠(yuǎn)宏信（津）租平國(guó)際租、廣州越融資等事的資租賃件筆數(shù)名靠；平安際融航國(guó)際租遠(yuǎn)國(guó)際租遠(yuǎn)宏信（津）租平國(guó)際租等從事融租金在商租司處前。圖表：融租賃金額名前三十的商租公（、家、億元） 融資租賃事件筆數(shù) 城投家數(shù) 融資租賃金額（右）,0,00

(平中遠(yuǎn)安航東國(guó)國(guó)國(guó)際際際融融融()津租租租)津融租

平立無(wú)安根錫國(guó)融財(cái)際租通融融租租際融租

國(guó)招江上國(guó)泰商西實(shí)藥融局中融控租融通租股(租融 (租租租中租租)國(guó))融租

江中天華蘇交津?qū)毷∪谲壎紘?guó)租道鼎際交(融通上()租集海)團(tuán)融融租

青中東中芯島交航建鑫城融國(guó)投融鄉(xiāng)租際融租建融租設(shè) 租 融 租

上廣浙中海州江鼎國(guó)高興融金新長(zhǎng)通融區(qū)融()租融租天()租 津融租

,0,00來(lái)源企預(yù)通、，分省份，江蘇浙江四川、東、山和天為商租司開(kāi)業(yè)較多省對(duì)比020022年數(shù)據(jù)，202年，商租公司合計(jì)從事的融資租賃金額較00年增長(zhǎng)3760，其中6省份資賃額有不同程下降，括山黑龍貴州甘肅云南、蘇，中山西、龍降過(guò)5，貴為2927，三個(gè)份在10-20之；寧遼寧內(nèi)蒙古河南、東、津和新等省份增幅大。圖表：220022年省商租公司融資賃額變化（億元、）年 年 年 年江江浙四廣山天陜江湖福重安河湖廣云貴河上吉新遼內(nèi)北寧甘山西黑青蘇江川東東津西西北建慶徽南南西南州北海林疆寧蒙京夏肅西藏龍海古 江

0來(lái)源企預(yù)通、，注：寧內(nèi)古寧于0年基較，致2較0變化據(jù)大為得表展他省數(shù)的勢(shì)化因不這三省份的化據(jù)。分地看對(duì)比20022，廣市宜市西安州等地市商參與的資租金額上明顯；坊市淮安市鹽城州市阜地商參與融租金大下降。圖表：220022年租融資租賃金額變較的前二十個(gè)地市（元）-1.30-1.68-1.17市6 1 -1.03市4 9 8-1.51-1.13-1.35-1.77-2.20地級(jí)市0年1年地級(jí)市0年1年2年市035132842年相較年變化（絕對(duì)值地級(jí)市年年年6 32年相較0年變化（絕對(duì)值-656-662-690-790-829-866市31州1-1.317 8-2.5761-3.593 5 6 1 -4.74-5.44699家商租公司中，其中389家為平臺(tái)系商，222年，平臺(tái)系商14此處為便于對(duì)比以變化的絕對(duì)金額作為參考指標(biāo)。15判斷標(biāo)準(zhǔn)為控股東或?qū)嶋H控制人，若控股股東為城投或者實(shí)際控制人為地方政府國(guó)資委財(cái)政局等政府相關(guān)部門(mén)，則認(rèn)為是平臺(tái)系商租。租融資租賃金額計(jì)17227億元，較00年增長(zhǎng)544，其中廣東、江蘇、浙江、山東、天津、四川為平臺(tái)系商租開(kāi)展業(yè)務(wù)較多的省份。具分份，比200與02，省份臺(tái)商金額實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)，其寧夏甘肅、建天河等省份臺(tái)租金額增長(zhǎng)快青、遼整體規(guī)較小，州、疆廣和江分別下降484、2275、006和129。圖表1：020202年分省份平臺(tái)系商租融租金額變化（億元、）年 年 年 年較年變化（右）0

,0,00廣 江 浙 山 天 東 蘇 江 東 津

陜 江 安 福 湖 西 西 徽 建 北

重 云 河 慶 南 北

河 吉 甘 貴 新 南 林 肅 州 疆

寧 遼 內(nèi) 夏 寧 蒙 古來(lái)源企預(yù)通、，分地看對(duì)比020與2022，州、安市青市湖州市等地市平臺(tái)系商租參與的融資租賃金額上升明顯；濰坊市、鹽城市、南市遵市等市平臺(tái)商租參的融租賃金下降度較大。圖表：220022年臺(tái)商租金額變化大前二十個(gè)地市（億、）16此處為便于對(duì)比以變化的絕對(duì)金額作為參考指標(biāo)。市 1 1 市 9 7 市 1 7 市 9 9 市 8 7 市5 市 1 1 市 9 7 市 1 7 市 9 9 市 8 7 市5 9 市 3 7 市 市 市 市市 市市市市市市0 9 1市0-354-375-483-613-662-818-859-954-13市3 4市83 1-2.07-2.24-1.79.28市89-233市9-239市 -2544 8-2802 -330市 4 0 5 4-334市03 16 -344市2 496 -348來(lái)源企預(yù)通、，從事城投融資租賃的商租公司雖然數(shù)量遠(yuǎn)多于金租公司，但融資租賃金額與金租公司差別不金租司資體般大商公從事單筆融資租賃的金額往往也高于商租公司，205年至今，從事城投融資租賃的金租公司數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于商租公司，但015021年融資租賃金額卻高于商租公司，2022年，金租公司融資租賃金額小于商租公司，能要受監(jiān)12號(hào)以退部弱質(zhì)區(qū)影。圖表12：05年至今從事城投融資租賃的金租及商租公司（家、億元）0

金租公司數(shù)量 商租公司數(shù)量金租公司融資租賃金額右） 商租公司融資租賃金額右）,0,0,0,0,0,0,0,002年2年2年2年2年2年2年2年2年來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、，2、哪些城投在與融資賃業(yè)務(wù)？分省份看，江蘇、浙江、山東、四川等地城投參與的融資租賃事件較多，整體金額也較大。筆事融租賃額北京海甘、上海、寧夏等處于前列，單筆金額超3億元，青海、安徽、江蘇、江西、黑等省排名對(duì)靠后城投家看，蘇浙山四川從事資租賃城投數(shù)較多單家城融資賃金額大的份要包括津西、云廣東省份，海、南遼新黑龍江省金相較。圖表1：省份城投從融資租賃事件筆數(shù)金筆、億元）融資租賃事件筆數(shù) 融資租賃金額（右）,0,0,0,0,00

,0,0,0,0,0,0,00北海京南

上寧海夏

吉天林津

貴廣州東古

河山北西

新遼疆寧

廣重西慶

河西南藏

山福東建江

江江安青西蘇徽海來(lái)源企預(yù)、，圖表1：省份單筆事融資租賃金額（億元筆）...0.5.0北海京南

上寧云海夏南

天湖貴廣內(nèi)河山津北州東蒙北西古

新遼疆寧

廣重西慶

河西南藏

山福東建江

江江安西蘇徽來(lái)源企預(yù)通、，圖表1：分省從事融租賃的城投家數(shù)及家投融資租賃金額（、元家）城投家數(shù) 單家城投融資租賃金額右）0 0 0 0 0 0 0 0 50 0江浙山蘇江東

湖重南慶

貴江州西

河福南建

云廣廣南西東

河遼新內(nèi)甘吉北寧疆蒙肅林古

黑山北寧海青龍西京夏南海江來(lái)源企預(yù)通、，分地市看，成都市、鹽城市、湖州市、南通市等地市參與融資租賃的城投家數(shù)較多，金額也大。而從家城獲的融金看廣市、信市武市、明市家莊市南陽(yáng)、淮北等地單家城投得融租金較大。圖表1：參融資租賃投家數(shù)較多的前三個(gè)市（家、億元）數(shù) 0

,0,0,0,0,00成鹽湖南青都城州通島市市市市市

南泰京州市市

濰蘇坊州市市

西長(zhǎng)安沙市市

無(wú)徐淮昆錫州安明市市市市

揚(yáng)嘉州興市市

貴武陽(yáng)漢市市

濟(jì)連株南云洲市港市市來(lái)源企預(yù)通、，圖表1：?jiǎn)纬峭度谫Y賃較大的前三十個(gè)市家、億元家）城投家數(shù) 單家城投融資租賃金額右）0 0 0 0 0 0 0 0廣信州陽(yáng)市市

昆石明家市莊市

淮松北原市市

呼太哈自拉長(zhǎng)蘭西南常景濟(jì)三樂(lè)青和原爾貢薩春州安昌德德南明山島浩市濱市市市市市市市鎮(zhèn)市市市市特市 市市

婁泰淮恩底州南施市市市土家族苗族自治州來(lái)源企預(yù)通、，分行政級(jí)別看，參與融資租賃的城投以區(qū)縣級(jí)平臺(tái)為主，其次為地市級(jí)，單家地市級(jí)城投的金額超過(guò)區(qū)縣級(jí)平臺(tái)，可能主要系城投資質(zhì)差別導(dǎo)致的融資差異。級(jí)市和級(jí)投數(shù)分為1185家、818和10家融賃金分為143840億元142084億元和28912億元，區(qū)縣級(jí)城投雖然家數(shù)超過(guò)地市級(jí)城投，但金額地市級(jí)城投相差并不大，可能主要系區(qū)縣級(jí)城投資質(zhì)較地市級(jí)城投偏弱，獲的資源對(duì)較。分主體評(píng)級(jí)看，參與融租賃的城投以A為主，其次為，主評(píng)級(jí)越高，單家城獲的融資租賃金額越。、A和AA城參與資賃家分為1349、522家和4家，資賃分別為687553元、0061.47億元和541861億元單城融資租金分為121億元1927億和404億，體質(zhì)越高，與資賃少單家體獲的額大。圖表8：分行政級(jí)別從事融資租賃的城投家數(shù)及融資租賃金額家、元）城投家數(shù) 融資租賃金額（右）

圖表1：分主體評(píng)級(jí)從融資租賃的城投家及資租賃金額（家、元）數(shù) ,0,0,00

,0,0,0,0,0,0,0,00

,0,0,0,00

,0,0,0,0,0,0,0,0,00 來(lái)源企預(yù)通， 來(lái)源企預(yù)通、，三、從融資租賃變化看區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)融資租等非標(biāo)然成高，但為手續(xù)便、款迅速作為投對(duì)流動(dòng)危機(jī)的時(shí)之。由于如信托數(shù)據(jù)露并不善們以融資租相關(guān)數(shù)作為據(jù)分各區(qū)域資租變化特。一基于融資賃金額徑的致性方也基于們探究資租變化更關(guān)注近幾年的變遷，因此我們主要以020202年三年數(shù)據(jù)對(duì)比各個(gè)地城參融租的變。1、市場(chǎng)關(guān)注度高的區(qū)，融資租賃是怎樣變路徑？此處我關(guān)注貴、天云南甘肅四省份部分地的融租賃變化。對(duì)于貴融資賃事筆數(shù)、投家數(shù)租賃司數(shù)量融資賃金額均倒”，221年同大增以及202年同下，主要系租變02022年從貴地業(yè)的商數(shù)分為18家、0和2，資租金分為631億元152和4471億。圖表20：貴州省內(nèi)城投融資租賃一覽（筆、家、億元）

圖表2：從事貴州城投資租賃的金租及商公司（家、億元）0

數(shù) 城投家數(shù)租賃公司數(shù)量 融資租賃金額（右）2年2年2年2年2年2年2年2年

0

金租公司數(shù)量商租公司數(shù)量金租公司融資租賃金額右）5 商租公司融資租賃金額右）502年2年2年2年2年2年2年2年

0來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、WIND， 來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、WIND，對(duì)于津200222，天市城參融租賃事筆呈增長(zhǎng)趨投數(shù)所動(dòng)資賃額逐攀升。金租退出的同時(shí)，平臺(tái)系商租補(bǔ)位。從從事融資租賃的租賃機(jī)構(gòu)視角看，在津開(kāi)展務(wù)的租公司量及金逐年長(zhǎng)與對(duì)比是金租公在02數(shù)金額幅減具看相較00，222年融資賃金額幅增的機(jī)構(gòu)要包括津軌交通集融資賃有限公司遠(yuǎn)東宏（天）融資賃有限司、津金福融資賃有限公司及天津投創(chuàng)租賃有公司等主要平臺(tái)系租；資租賃金額幅減少機(jī)構(gòu)要包括大金融賃股有限公隆銀信融資租有限公、山匯通金租賃有公司中國(guó)金租賃限公司等。圖表2：天津市內(nèi)城投融資租賃一覽（筆、家、億元）融資租賃事件筆數(shù) 城投家數(shù)量

圖表2：從事天津城投資租賃的金租及商公司（家、億元）商租公司數(shù)金租公司數(shù)金租公司融資租賃金額右）0

2年2年2年2年2年2年2年2年

0

商租公司融資租賃金額右）02年2年2年2年2年2年2年2年

0來(lái)源企預(yù)通， 來(lái)源企預(yù)通、，圖表2：天市內(nèi)融資賃金額變化較大的十租賃機(jī)構(gòu)（億元） 租賃公司名稱租賃公司名稱信津年年年年較年變化5590390租賃公司名稱賃(津0年1年年年較年變化-309-325-50003 8-84377-924信)00-1.303-3.18532-4.33來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、，對(duì)于南200222，云省參融租事件城家分別為24家、9家和22家，從事該地業(yè)務(wù)的租賃機(jī)構(gòu)家數(shù)分別為9家、2和8家保波動(dòng)與同資賃事筆以融資租賃額下趨。圖表5：云南省內(nèi)城投融資租賃一覽（筆、家、億元）融資租賃事件筆數(shù) 城投家數(shù)租賃公司數(shù)量 融資租賃金額（右）

圖表2：從事云南城投資租賃的金租及商公司（家、億元）金租公司數(shù)商租公司數(shù)金租公司融資租賃金額右）02年2年2年2年2年2年2年2年

0

0 商租公司融資租賃金額右）502年2年2年2年2年2年2年2年

0來(lái)源企預(yù)通， 來(lái)源企預(yù)通、，金租逐步退出，222年，金租退出云南的同時(shí)，商租在云南開(kāi)展業(yè)務(wù)的數(shù)量以及金額也下。0202022年從南業(yè)的租量分別為20家、15家和0家，融資租賃金額分別為1652億元、12653億元和232；在期租司量分為19、7家和18，資賃額分為5650億、7309億元和4824億元。222年，金租退出云南的同時(shí)，商租在云南開(kāi)展業(yè)務(wù)的數(shù)量以及金額在滑。圖表2：020202年云南省內(nèi)融資租賃金合規(guī)模較大的前十大租商租公司（億元） 0 24 37 4 賃津0 3 68 來(lái)源企預(yù)通、泰研究所73對(duì)于甘肅，200273“”，別為4332元136元和6887億元。20202022年從甘地區(qū)務(wù)金公數(shù)下降融租金額則呈”，租在21年有位跡，但222年商租賃金有下。圖表8：甘肅省內(nèi)城投融資租賃一覽（筆、家、億元）融資租賃事件筆數(shù) 城投家數(shù)租賃公司數(shù)量 融資租賃金額（右）

圖表2：從事甘肅城投資租賃的金租及商公司（家、億元）金租公司數(shù)商租公司數(shù)502年2年2年2年2年2年2年2年

0

0 商租公司融資租賃金額右）864202年2年2年2年2年2年2年2年

0金租金租年1年2年總計(jì)商租0年1年年總計(jì)來(lái)源企預(yù)通， 來(lái)源企預(yù)通、，對(duì)于四市場(chǎng)關(guān)度比的城——遵柳、昆明蘭州遵義的負(fù)輿最集發(fā)于2020年2020年義發(fā)生3非標(biāo)違事；州負(fù)輿情中于202，半年柳東、柳州龍及州控續(xù)告注土使權(quán)在之前僅016年2月財(cái)綜2064號(hào)發(fā)布后，承擔(dān)土地儲(chǔ)備職能的城投為剝離土儲(chǔ)職能將土地備返還正規(guī)儲(chǔ)中心但甚少城投告注銷地使權(quán)同時(shí)，告中雖“柳市財(cái)政柳州市資委通過(guò)現(xiàn)資產(chǎn)實(shí)資產(chǎn)注入的方式增資，但彼時(shí)注銷土地使用權(quán)確實(shí)導(dǎo)致了相關(guān)城投凈資產(chǎn)的大幅下降，因此三家城投公告引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)柳州市整體的擔(dān)憂；昆負(fù)輿發(fā)于23，03年，明市府文擬17詳見(jiàn)《柳州城怎么看？（02302）請(qǐng)各有金融機(jī)調(diào)整明軌道通集團(tuán)限公貸款結(jié)周期季改為；蘭負(fù)輿集中于202，222年7月蘭建信托產(chǎn)逾8蘭投技。回顧四個(gè)城市的融資租賃變化，222年，柳州、昆明和蘭州融資租賃金額及租占比比均滑或負(fù)面輿頻發(fā)關(guān)遵的負(fù)輿情集中于220年，221年，遵義融資租賃金額及金租占比均有所提升，不遵義整融資賃金額模并不單租賃事的變可對(duì)整區(qū)的資賃化有大響。圖表3：020202年遵義柳州昆明蘭州融租金額變化（億元）遵義 柳州 昆明 蘭州柳柳負(fù)輿中注銷土使用及商逾期發(fā)市場(chǎng)注2年遵約事件2年月，蘭州投信產(chǎn)品逾期，月州城技術(shù)違約2年初明府發(fā)文，擬各有金融構(gòu)調(diào)昆明軌交通團(tuán)有公司款結(jié)息期由付改年付02年 2年 2年來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、，圖表3：020202年遵義柳州昆明蘭州金占變化（）遵義柳州昆明蘭州2年年初，遵義柳州昆明蘭州2年年初，明市府發(fā)文擬請(qǐng)有關(guān)融機(jī)構(gòu)整昆軌道通集團(tuán)限公貸款息期季為付2年，遵義發(fā)0 50柳州負(fù)輿情中于年，注土地使權(quán)及票逾引發(fā)場(chǎng)注2年月，蘭州投信產(chǎn)逾州城投術(shù)性約來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、，2、哪些地區(qū)需關(guān)注？融資租賃金額變化對(duì)區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)提示作用較弱，尤其是整體規(guī)模并不大的情況下，因?yàn)閰⑴c融資租賃的城投個(gè)體資質(zhì)變化、城投是否有合適的租賃物等因素不可控，但結(jié)構(gòu)變化可能能反映區(qū)域的部分風(fēng)險(xiǎn)。一般而言金租公規(guī)模量更大其從事資租業(yè)務(wù)的求高商租18資料來(lái)源：tts://a/2230066071656.hml19詳見(jiàn)報(bào)告技術(shù)性違約”真的只是“技術(shù)性”嗎？（202091）公司，此若一區(qū)域租金額商租金同時(shí)行可表明地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)較以融租賃代表的標(biāo)備用動(dòng)性足此若租金額下行要依賴臺(tái)系租補(bǔ)位說(shuō)明市對(duì)該的認(rèn)可下降因建議關(guān)金租金下降商租金下降，者金金額下同時(shí)臺(tái)商租額升省，類省可存區(qū)資弱化風(fēng)。對(duì)比2020年與022，從份，南山江和龍四個(gè)省份金租及商租融資租賃金額同時(shí)下降。從地市看，40個(gè)地市金租及商租融資租賃金額同時(shí)下降，包括南京市、南通市、淮安市、鎮(zhèn)江市、遷北、城市柳市常市貴陽(yáng)等。圖表3：4個(gè)省份金租及商租融資租賃金額時(shí)降（億元））租 ）安北福安北福甘廣廣貴海河河黑湖湖吉江江遼內(nèi)寧山山陜上四天西新云浙重徽京建肅東西州南北南龍北南林蘇西寧蒙夏東西西海川津藏疆南江慶江 古0來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、，圖表3：0個(gè)地市金及商租融資租賃金同下降（億元） 年相較年變化（絕對(duì)值）-金租 年相較年變化（絕對(duì)值）-商租駐張 黔 三濰南南淮鎮(zhèn)宿淮威鹽柳常貴淮株九舟濟(jì)延濱馬邢家宜徐欽伊衢渭襄廣河黔西自內(nèi)昌晉門(mén)萍益坊京通安江遷北海城州州陽(yáng)南洲江山寧安州店臺(tái)口春州州犁州南陽(yáng)安源南南貢江吉城峽鄉(xiāng)陽(yáng)市市市市市市市市市市市市市市市市市市市市市市市市市州市市市市市州州市市州市市市市..來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通、，對(duì)比2020年與222年1，從省份看，12個(gè)省份金租金額下降的同時(shí)，平系商租資租金額上包括南、南吉江寧夏、山山西陜西四川、津云和重，其中西、川、天津云變的對(duì)額較。20此處為便于對(duì)比以變化的絕對(duì)金額作為參考指標(biāo)。21此處為便于對(duì)比以變化的絕對(duì)金額作為參考指標(biāo)。圖表3：2個(gè)省份金金額下降同時(shí)平臺(tái)商金額上升（億元）年較年變化（絕對(duì)值）-金租 年較年變化（絕對(duì)值）-平臺(tái)系商租安北