試談中央銀行的負債業(yè)務

2中央銀行的負債業(yè)務2.1存款業(yè)務

2.2貨幣發(fā)行

2.3其他負債第一頁，共四十四頁。2.1存款業(yè)務存款準備金其他存款第二頁，共四十四頁。中央銀行存款業(yè)務的特殊性存款原則具有特殊性（法律）存款動機具有特殊性（調(diào)控）存款對象具有特殊性（金融機構）存款當事人關系具有特殊性（管理者與被管理者）第三頁，共四十四頁。存款準備業(yè)務

存款準備金是商業(yè)銀行為應付客戶提取存款和劃撥清算的需要而設置的專項資金。一部分是支付準備金，即庫存現(xiàn)金，為保證存款支付和票據(jù)清算而保留的貨幣資金；另一部分是法定存款準備金，依照法律的規(guī)定，商業(yè)銀行必須將其存款的一部分上繳中央銀行。實行存款準備金制度的意義：保證商業(yè)銀行等金融機構的清償能力，有利于約束商業(yè)銀行貸款規(guī)模，控制信用規(guī)模和貨幣供應量。第四頁，共四十四頁。準備金存款業(yè)務的基本內(nèi)容規(guī)定存款準備金比率規(guī)定可充當存款準備金的內(nèi)容存款準備金又分為第一準備和第二準備。第一準備是指銀行應付客戶提取現(xiàn)象，隨時可以兌現(xiàn)的資產(chǎn)，主要包括庫存現(xiàn)金和在中央銀行的法定存款準備金。第二準備是指銀行最容易變現(xiàn)而不致遭受重大損失的資產(chǎn)，主要是有價證券及其他流動資產(chǎn)，也叫“保證準備”。確定存款準備金計提的基礎存款余額的確定（日均余額和月、旬余額）；存款準備金基期的確定（當期和前期）第五頁，共四十四頁。法定存款準備金比例的確定按存款的類別規(guī)定存款準備金比率；按銀行規(guī)模、經(jīng)營環(huán)境規(guī)定存款準備金比率；規(guī)定存款準備金調(diào)整幅度；規(guī)定準備金中現(xiàn)金和存款的比例。

第六頁，共四十四頁。中國存款準備金制度中國商業(yè)銀行的存款準備包括三個部分：一是庫存現(xiàn)金；二是法定存款準備金；三是超額存款準備金。

中國的法定存款準備金制度的主要內(nèi)容：規(guī)定所有的金融機構都要繳納，直接交存人民銀行，規(guī)定調(diào)整的比例，按旬末余額計提，每月調(diào)整一次，人民銀行對遲交金額處以罰息。第七頁，共四十四頁。中央銀行取消法定準備金制度

發(fā)達國家中央銀行的貨幣政策操作中，調(diào)整法定存款準備金比率的做法其實已經(jīng)開始被棄用。美國格林斯潘入主聯(lián)儲之后，將調(diào)整法定存款準備金比率束之高閣。在一些實行通貨膨脹目標制的國家，如英國、加拿大、澳大利亞等等，中央銀行完全取消了法定準備金制度，大多數(shù)商業(yè)銀行的準備金水平降低到了只與其日常清算需要相應的水平，清算的邊際需要最終決定了它們的準備金水平。

第八頁，共四十四頁。原因分析：首先，商業(yè)銀行在發(fā)放貸款時變得更加謹慎；其次，西方國家的中央銀行并不對準備金存款支付利息，商業(yè)銀行競爭力減弱。

再次，巴塞爾協(xié)議的風險加權資本充足性管理，8％的資本充足比率極大地抑制了商業(yè)銀行信用擴張的能力。最后，直接融資規(guī)模的不斷擴大。

第九頁，共四十四頁。利率通道/走廊機制

(澳大利亞、加拿大、新西蘭等)iL中央銀行的貸款利率iD中央銀行的存款利率R準備金數(shù)量i隔夜利率iL0iDRSRD第十頁，共四十四頁。其他存款政府存款非銀行金融機構存款外國存款特定機構和私人部門存款特種存款第十一頁，共四十四頁。中國人民銀行時隔20年之后再次啟用特種存款特種存款是一種存款形式，金融機構將資金存放在央行，由央行支付利息，在流動性比較充裕的背景下，這是一種有效的流動性管理方式。

07-10-23央行對非公開市場一級交易商，即主要是城商行及信用聯(lián)社等采取特種存款。這種特種存款的利率與同期限央票發(fā)行利率持平，分別為2.91％和3.44％，存款期限為3個月和1年期,規(guī)模大約在千億左右。

特種存款除了有效緩解流動性過剩，還將起到引導信貸資金合理增長的作用。1987年和1988年，央行曾兩次向農(nóng)村信用社和央行廣東分行等機構開辦各50億元特種存款，均有調(diào)整信貸結構的目的。第十二頁，共四十四頁。2.2貨幣發(fā)行第十三頁，共四十四頁。貨幣發(fā)行具有雙重含義：一是指貨幣從中央銀行發(fā)行庫，通過各家銀行業(yè)務庫流向社會；二是指貨幣從中央銀行流出的數(shù)量大于流入的數(shù)量。

貨幣發(fā)行是中央銀行主要的負債業(yè)務，通過這項業(yè)務，中央銀行既為商品流通和交換提供流通手段和支付手段，也相應籌集了社會資金，滿足中央銀行履行其各項職能的需要。第十四頁，共四十四頁。貨幣發(fā)行的原則壟斷性原則：有利于避免發(fā)行銀行券分散的諸種弊端，有利于對貨幣流通的管理，有利于增強中央銀行的實力，有利于實現(xiàn)國家貨幣金融政策的推行，有利于增加貨幣發(fā)行的收益。信用保證原則：要有發(fā)行準備制度（對經(jīng)濟發(fā)行和財政性發(fā)行的質(zhì)疑）。

彈性發(fā)行的原則：貨幣發(fā)行要具有高度的伸縮性和靈活性。第十五頁，共四十四頁。

貨幣發(fā)行準備制度

現(xiàn)金準備(全額或比例)：以金銀外匯為發(fā)行的準備，有利于貨幣的穩(wěn)定，但是卻缺乏彈性；保證準備制(全額或比例)：以政府公債、短期國庫券、短期商業(yè)票據(jù)等國家信用作為發(fā)行準備，這種方法解決了彈性問題，卻增加了控制貨幣發(fā)行的難度。各國貨幣發(fā)行制度的共性：都實行經(jīng)濟發(fā)行，不作財政發(fā)行；都規(guī)定要有十足的資產(chǎn)作保證；都規(guī)定發(fā)行的最高限額。第十六頁，共四十四頁。貨幣發(fā)行的現(xiàn)金準備:以香港為例

香港聯(lián)系匯率制USD1=HKD7.8香港發(fā)鈔銀行發(fā)行7.8億港元,必須提供1億美元的存款證明給香港金融管理局,香港金融管理局給發(fā)鈔銀行7.8億港元的準發(fā)證明。香港金融管理局想收縮市場上港元量,如7.8億港元,必須要簽發(fā)1億美元給發(fā)鈔銀行來回收。那么香港金融管理局和屬于商業(yè)銀行的發(fā)超銀行之間如何來調(diào)控貨幣量呢？第十七頁，共四十四頁。目前金融管理局的匯率調(diào)控區(qū)間在7.75—7.85之間。通過聯(lián)系匯率如何調(diào)控市場上的貨幣量呢？

如果外匯市場上，匯率為1：7.86。這就意味著外匯市場上港元太多，金管局需要回收港元。如何回收呢？

金融管理局用1：7.76的比價買進發(fā)鈔行手頭的港元，給發(fā)鈔行美元，發(fā)鈔行在外匯市場上出售美元，能得到7.86的港元。每1美元的買賣，發(fā)鈔行有0.1000港元收益。發(fā)鈔行有利可圖，愿意交易。這樣，通過發(fā)鈔行出售美元，買進港元，外匯市場上的港元就會減少，美元增加，匯率會回到7.85以下。如果市場持續(xù)出現(xiàn)高于7.85的價格，就會導致金融管理局不斷動用美元，外匯儲備減少。金融管理局的美元儲備不足以持續(xù)操作，會導致貨幣危機。

如果市場匯率在1：7.7490的話，香港金融管理局會如何操作？如果市場匯率持續(xù)在7.75以下的話，在香港會出現(xiàn)什么情景？第十八頁，共四十四頁。第十九頁，共四十四頁。鑄幣稅Seigniorage又稱鑄幣利差

法語Seigneur（封建領主、君主、諸侯）演變而來的?！睹绹鴤鹘y(tǒng)詞典》：revenueoraprofittakenfromthemintingofcoins，usuallythedifferencebetweenthevalueofthebullionusedandthefacevalueofthecoin.

通過鑄造硬幣所獲得的收益或利潤，通常是指所使用的貴金屬內(nèi)含值與硬幣面值之差。鑄幣稅是鑄造貨幣所得到的特殊收益。第二十頁，共四十四頁。鑄幣稅的逐步演變過程在用貝殼等實物當做貨幣的實物貨幣時代，鑄幣稅并不存在。金屬貨幣時代早期，貨幣以等值的黃金或白銀鑄造，其本身的價值與它所代表的價值是相等的，鑄幣者得不到額外的差價收入，鑄幣稅實際上就是鑄幣者向購買鑄幣的人收取的費用扣除鑄造成本后的余額（利潤），該利潤歸鑄幣者所有。金屬貨幣時代的中后期，貨幣鑄造權已歸屬各國統(tǒng)治者所有。貨幣本身的實際價值即使低于它的面值，同樣可以按照面值在市場上流通使用。開始降低貨幣的貴金屬含量和成色，超值發(fā)行，即所謂的“硬幣削邊”。這時的鑄幣稅實際上就演變成了貨幣面值大于其實際價值的差價收入。這種差價越大，鑄幣稅就越多。第二十一頁，共四十四頁。鑄幣稅的逐步演變過程：現(xiàn)代信用貨幣制度下，低成本的紙幣取代了金屬幣，而且，隨著信用貨幣的出現(xiàn)，紙幣也僅占貨幣總量中的一部分，因此，鑄幣稅的內(nèi)涵發(fā)生了更大的變化。包括：1）中央銀行所獲得并上交中央財政的利潤（創(chuàng)造基礎貨幣過程中展開的資產(chǎn)負債利息差減費用）。2）中央銀行和商業(yè)銀行在貨幣創(chuàng)造過程中通過購買國債向中央財政提供的資金。3）財政直接發(fā)行通貨所獲得的收益。在一些國家主幣由中央銀行發(fā)行，輔幣由財政部發(fā)行（＜10%）。我國則由中央銀行統(tǒng)一發(fā)行主幣和輔幣。第二十二頁，共四十四頁。我國貨幣發(fā)行貨幣發(fā)行是中國人民銀行向流通領域投入人民幣現(xiàn)金的行為。確切地說，貨幣發(fā)行是中國人民銀行通過發(fā)行庫把發(fā)行基金投入業(yè)務庫，使一部分貨幣進入流通領域。所謂發(fā)行庫，是指人民銀行為國家保管發(fā)行基金的金庫。發(fā)行庫的設置由中國人民銀行根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展和業(yè)務需要決定，分為總庫、分庫、中心支庫、支庫四級。實行“雙人管庫，同進同出制度”。第二十三頁，共四十四頁。我國人民幣的流通程序：

發(fā)行庫(中國人民銀行)業(yè)務庫（商業(yè)銀行）市場人民幣存量出庫入庫現(xiàn)金投放現(xiàn)金歸行第二十四頁，共四十四頁。發(fā)行基金

發(fā)行基金是人民銀行代國家保管的，準備向市場發(fā)行的貨幣，是貨幣發(fā)行的準備基金。在常人看來，發(fā)行基金是絕對不可能被人挪用的，僅從發(fā)行基金的外部管理的氣勢上就足以令人卻步：全金屬的多重庫房大門，全方位的電視電腦監(jiān)控，全天候的二十四小時雙人武裝守衛(wèi)。發(fā)行基金的動用權屬于總庫。

第二十五頁，共四十四頁。《浙江嵊泗人民銀行發(fā)行基金違規(guī)出庫》2003年12月22日《21世紀經(jīng)濟報道》

2003年11月，人民銀行舟山市中心支行在進行例行檢查時，發(fā)現(xiàn)所轄的嵊泗縣支行發(fā)行庫2500萬元發(fā)行基金被神秘蒸發(fā)。

查明，這2500萬元發(fā)行基金是支行行長嚴訪宇私自調(diào)賬用以歸還其在信用社的貸款，而此前的2002年1月，嚴訪宇從信用社貸款2500萬元炒股，幾經(jīng)沉浮，原有的2500萬元到案發(fā)時只值1400多萬元，迫于信用社的催還貸款壓力，手伸向了人民銀行的發(fā)行庫，私自動用國家的發(fā)行基金，自編自導了一起共和國金融史上絕無僅有的挪用發(fā)行基金金融腐敗大案。第二十六頁，共四十四頁。這起國家巨額發(fā)行基金被挪用的案件表明，不嚴格執(zhí)行規(guī)章制度，不加大對規(guī)章制度執(zhí)行情況的檢查、監(jiān)督，不強化對“一把手”的權力制約，金融的“鐵規(guī)章”就會成為“豆腐渣”規(guī)章，就會金融業(yè)脫離正常的運行軌道，毀壞安全保障體系，導致管理者越權、操作者越位、資產(chǎn)流動越界，釀成觸目驚心的大案要案，為金融業(yè)敲響了沉重的警鐘。

第二十七頁，共四十四頁。人民幣現(xiàn)鈔發(fā)行第二十八頁，共四十四頁。

一張人民幣，從手工雕刻模板到印刷出廠，至少要經(jīng)過七八道工序。為了防偽，鈔票上偉人頭像的模板全是手工在鋼板上雕刻而成，雕刻時，一點一線都不能出錯。手工雕刻耗費的時間多則一年、少則半年。每次新一代鈔票出來以前，印鈔廠的工人有的負責雕刻偉人頭像，有的負責雕刻風景，最后再將大家的作品集中起來，選擇最好的作為模板，投入生產(chǎn)。鈔票上毛主席的頭像，頭發(fā)絕對一根各是一根，絕對不會是一綹一綹的，而且，每一根絕對只是一筆完成的。油墨配方就有幾十種成分。生產(chǎn)數(shù)量有嚴格的控制，就連有瑕疵的人民幣也不能隨意扔掉，而是必須上交，每隔一段時間還要核對，一旦出問題，“整個小組的人都要接受調(diào)查”。印鈔廠各道工序的工人都不會隨意走動,在印鈔廠工作，每一道工序，都有攝像頭監(jiān)控.。第二十九頁，共四十四頁。關于假幣假幣是真幣的伴生物。自從貨幣誕生，假幣就相伴而生。從貨幣發(fā)展的歷史和世界各國反假貨幣的實踐來看，假幣的產(chǎn)生和存在是一種頑固的社會現(xiàn)象。反假貨幣既是歷史性的永恒話題，又是世界性的普遍問題。據(jù)美國有關官方網(wǎng)站資料，從1995年到2007年13年時間里，使用數(shù)字技術偽造的美元占美元假鈔的比例從開始不到1%增長到目前的55%；歐元號稱是“世界上最安全的貨幣”，集中了歐洲各國最先進的防偽技術，但偽造歐元活動一直十分活躍，據(jù)2009年1月12日歐洲央行公布的數(shù)據(jù)，2008年有關部門查獲的歐元假鈔數(shù)量總計66.6萬張，是自歐元投入流通以來最多的一年。第三十頁，共四十四頁。我國，社會公眾偏好使用現(xiàn)金消費，現(xiàn)金貨幣流量巨大，粗略計算我國流通中人民幣實物總量已達3600多億張(枚)，人均擁有現(xiàn)金數(shù)量大約為260－270（張/枚），而美國、英國、德國等發(fā)達國家由于大量使用非現(xiàn)金支付手段，現(xiàn)金僅用于日常零星支出，故人均擁有現(xiàn)金的比例很小，大致在25-30（張/枚）之間。我國現(xiàn)金流量巨大的狀況為假幣非法流通提供了客觀環(huán)境，實踐也表明假幣流通量與現(xiàn)金收支量呈正相關。據(jù)不完全統(tǒng)計，2006-2008年，全國公安機關共破獲假幣犯罪案件4411起，其中百萬元以上案件80起，搗毀偽造、加工窩點44個，收繳假人民幣15.4億元，抓獲犯罪嫌疑人6164人。第三十一頁，共四十四頁。案例《錄像顯示：客戶用假幣調(diào)包》

王欣2009年1月24日《新民晚報》

1月15日上午10時25分，客戶孫某攜帶兩張存折到銀行柜面支取2800元養(yǎng)老金，經(jīng)辦柜員按照銀行的操作規(guī)范為其辦理了業(yè)務?？蛻纛I取養(yǎng)老金后當場在柜面清點，之后他向經(jīng)辦柜員提出其中有一張假幣，并要求調(diào)換。銀行相關工作人員立即調(diào)查這項業(yè)務的辦理過程，結果表明柜員的每個工作流程都符合銀行的操作規(guī)范，且驗鈔機具也未發(fā)現(xiàn)有假幣。工作人員向客戶作了耐心說明，并告知其銀行每個柜員的業(yè)務辦理過程都在全程錄像監(jiān)控之下，不可能出現(xiàn)假幣。然而客戶一再聲稱這張假幣是其剛才在這里取出，銀行多方解釋客戶仍然堅持要求銀行調(diào)換。于是，銀行方面向警方報案。浦東永泰路派出所受理后，調(diào)取了該筆業(yè)務的銀行監(jiān)控錄像。通過監(jiān)控錄像可以很清晰地看出，客戶趁在柜面清點領取的養(yǎng)老金時，從自己身上拿出假幣趁人不備調(diào)換。事實面前，客戶也終于向警方承認了自己惡意調(diào)換的違法行為，銀行依法收繳了其手中的假幣。第三十二頁，共四十四頁。辨識假幣10法1、觀察水印2、檢查安全線3、觀察安全纖維4、觀察對印圖案5、觀察隱形面額數(shù)字

6、觀察光變油墨面額數(shù)字7、觸摸凹印圖文部位8、用放大鏡觀察圖紋9、用紫光燈檢查熒光反應10、用磁性傳感器檢查磁性

第三十三頁，共四十四頁。第三十四頁，共四十四頁。2.3其他負債發(fā)行中央銀行債券對外負債資本業(yè)務第三十五頁，共四十四頁。發(fā)行中央銀行債券在國債市場不發(fā)達時的主動負債；發(fā)債對象是國內(nèi)金融機構；功能是調(diào)節(jié)金融機構多余的流動性，調(diào)控貨幣量；發(fā)行方式：信用發(fā)行；外匯質(zhì)押發(fā)行。發(fā)行途徑：招標方式（價格招標和數(shù)量招標）第三十六頁，共四十四頁。價格招標：中央銀行明確招標數(shù)量，一級交易商以中央銀行債券的價格（利率）為標的競標，最終的成交價格由競標產(chǎn)生；可以發(fā)現(xiàn)貨幣市場價格。數(shù)量招標：中央銀行明確招標價格，一級交易商在個體投標上限內(nèi)以數(shù)量為標的競標，如果投標總量超過債券發(fā)行量，最終的成交數(shù)量按比例分配由競標產(chǎn)生，如果投標總量不足，按投標量確定?？梢砸龑ж泿攀袌龉┣?。第三十七頁，共四十四頁。什么是央行票據(jù)？央行票據(jù)即中央銀行票據(jù)，是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務憑證，其實質(zhì)是中央銀行債券。之所以叫“中央銀行票據(jù)”，是為了突出其短期性特點（從已發(fā)行的央行票據(jù)來看，期限最短的3個月,最長的也只有1年）。第三十八頁，共四十四頁。央行票據(jù)與市場各發(fā)債主體發(fā)行的債券的區(qū)別：

各發(fā)債主體發(fā)行的債券是一種籌集資金的手段，其目的是為了籌集資金，即增加可用資金；中央銀行發(fā)行的央行票據(jù)是中央銀行調(diào)節(jié)基礎貨幣的一項貨幣政策工具，目的是減少商業(yè)銀行可貸資金量。商業(yè)銀行在支付認購央行票據(jù)的款項后，其直接結果就是可貸資金量的減少。第三十九頁，共四十四頁。

2001年年底央行持有各種債券的現(xiàn)券余額約3500億元。2002年6月25后，央行在公開市場操作中，正回購余額也在2000億元上下。若要繼續(xù)回籠資金，則央行必須保證手中有足夠的現(xiàn)券持有量，顯然，3500億元國債持有量不能滿足央行的需求。央行引入新的操作工具可謂一舉多得。從商業(yè)銀行角度出發(fā)，又多了新的交易品種，有利于進一步活躍市場交易。對于央行而言，這一新金融工具的引入提高了現(xiàn)券的使用效率，增強了央行公開市場操作的靈活度。有了大量現(xiàn)券作后盾，增加了回籠資金的“籌碼”?；刭復?，還可采用賣出現(xiàn)券方式回籠資金。第四十頁，共四十四頁。中央銀行票據(jù)發(fā)行公告

為保持基礎貨幣平穩(wěn)增長和貨幣市場利率基本穩(wěn)定，2007年1月4日（周四）中國人民銀行將發(fā)行2007年第一期中央銀行票據(jù)，期限1年，發(fā)行量為[0，800]億元，繳款日為2007年1月5日，起息日為2007年1月5日，到期日為2008年1月4日。本期中央銀行票據(jù)向全部公開市場業(yè)務一級交易商進行數(shù)量招標，招標價格為97.28元/百元面值，到期按面值100元兌付。特別提示，第一期中央銀行票據(jù)繳款要素如下，收款人戶名：中央銀行票據(jù)（0701001），賬號：23507001，支付行號：001100001509。

中國人民銀行公開市場業(yè)務操作室二○○六年十二月三十一日[2007]第1號第四十一頁，共四十四頁。中央銀行票據(jù)發(fā)行公告[2008]第17號

為保持基礎貨幣平穩(wěn)增長和貨幣市場利率基本穩(wěn)定，2008年3月11日（周二）中國人民銀行將發(fā)行2008年第二十八期中央銀行票據(jù)。第二十八期中央銀行票據(jù)期限1年，最高發(fā)行量750億元，繳款日為2008年3月12日，起息日為2008年3月12日，到期日為2009年3月12日。本期中央銀行票據(jù)以貼現(xiàn)方式發(fā)行，向全部公開市場業(yè)務一級交易商進行價格招標，到期按面值100元兌付，到期日遇節(jié)假日順延。特別提示，第二十八期中央銀行票據(jù)繳款要素如下，收款人戶名：中央銀行票據(jù)（0801028），賬號：23508028，支付行號：00110000