對賭條款要素

1對賭條款構(gòu)成要素國家級創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育教學(xué)資源庫2教學(xué)目標(biāo)國家級創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育教學(xué)資源庫掌握對賭條款的構(gòu)成要素了解對賭條款的設(shè)計3背景國家級創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育教學(xué)資源庫對賭條款不僅可以通過股權(quán)（質(zhì)押）約定達到提前鎖定優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的目的，且可實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)順利融資和投資方獲得未來增值收益的“雙贏”格局。對賭協(xié)議不僅可避免商業(yè)銀行錯失優(yōu)質(zhì)成長型企業(yè)客戶，而且有利于投資方擺脫傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)風(fēng)控思維，構(gòu)建投行特有的市場化風(fēng)控手段。國家級創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育教學(xué)資源庫對賭條款構(gòu)成要素對賭目標(biāo)、對賭工具是關(guān)鍵

對賭目標(biāo)是指投資方和融資方在融資達成之前的一種約定，以業(yè)績承諾（如利潤增長率、市盈率等指標(biāo)）最為常見。對賭工具是指約定實現(xiàn)時權(quán)利行使的形式，以貨幣補償、股權(quán)調(diào)整和股權(quán)回購最為常見。對賭目標(biāo)內(nèi)部具有顯著的內(nèi)部層級關(guān)系，業(yè)績承諾、治理結(jié)構(gòu)、上市條件的層級依次增強。國家級創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育教學(xué)資源庫對賭條款構(gòu)成要素對賭目標(biāo)業(yè)績承諾針對業(yè)績承諾，投資方和融資方通常會直接圍繞企業(yè)財務(wù)性業(yè)績指標(biāo)（利潤增長率、市盈率等）和非財務(wù)性業(yè)績指標(biāo)（產(chǎn)量增長率、銷售增長率等）進行博弈，但雙方博弈焦點也可能是其他承諾條款（如競業(yè)限制、設(shè)置優(yōu)先權(quán)等），進而實現(xiàn)間接影響企業(yè)業(yè)績的目的。國家級創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育教學(xué)資源庫對賭條款的設(shè)計對賭目標(biāo)上市條件圍繞上市條件進行的對賭條款設(shè)計，主要包括上市時間和過程中可能出現(xiàn)的違約責(zé)任兩方面。其中，對賭上市時間是PE、VC最慣用的手段，同時也是對賭條款形式最多樣的領(lǐng)域。國家級創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育教學(xué)資源庫對賭條款的設(shè)計對賭目標(biāo)治理結(jié)構(gòu)這部分主要是針對股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理層穩(wěn)定性設(shè)計對賭條款。具體包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓限制條款、引進新投資方限制和方稀釋條款、強賣權(quán)條款、管理層對賭條款等對賭工具。國家級創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育教學(xué)資源庫對賭條款的設(shè)計國家級創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育教學(xué)資源庫對賭工具對賭條款的制度風(fēng)險國家級創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育教學(xué)資源庫《公司法》對股份有限公司“同股同權(quán)”的要求。證監(jiān)會的股權(quán)清晰要求。需通過《合同法》對合同條款的約束與《公司法》沖突與IPO上市監(jiān)管制度沖突對賭協(xié)議