中級財務(wù)管理選擇題

1.假定某公司普通股預(yù)計支付股利為每股1.8元，每年股利預(yù)計增長率為10%,權(quán)益資本成本為15%,則

普通股內(nèi)在價值為（B）。

A.10.9B.36C.19.4D.7

2.采用銷售百分比率法預(yù)測資金需要時，下列項目中被視為不隨銷售收入的變動而變動的是（D）o

A.現(xiàn)金B(yǎng).應(yīng)付賬款

C.存活D.公司債券

3.下列籌資活動不會加大財務(wù)杠桿作用的是（A）?

A.增發(fā)普通股B.增發(fā)優(yōu)先股

C.增發(fā)公司債券D.增加銀行借款

7.資本成本是?種機會成本，下列關(guān)于它的說法不正確的是（）。

A.它是投資項目的取舍收益率B.它是投資人期望的收益率

C.它是制定籌資決策的基礎(chǔ)D.它是公司投資決策的基礎(chǔ)

8.某長期債券的總面值為100萬元，平價發(fā)行，票面年利率為8%,每年付息?次，到期?次還本，所

得稅稅率為25%,不考慮籌資費用，則該債券的稅后債務(wù)成本為（）o

A.8%B.7%C.6%D.9%

9.某公司兩年前發(fā)行普通股股票1000萬元，籌資費用率2%，每股發(fā)行價為8元，目前每股市價為10

元，預(yù)計明年發(fā)放股利每股0.1元，以后股利增長率維持2%不變，所得稅稅率25%,該公司目前留

存了20萬元的留存收益，則該留存收益的成本為（）。

A.3.25%B.3%C.3.02%D.3.06%

10.企業(yè)置存現(xiàn)金，主要是為了滿足（）。

A.交易性、預(yù)防性、盈利性需要B.交易性、預(yù)防性、投機性需要

C.交易性、投機性、盈利性需要D.交易性、預(yù)防性、穩(wěn)定性需要

11.在使用存貨模式進行最佳現(xiàn)金持有量的決策時，與最佳現(xiàn)金持有量對應(yīng)的交易成本為2000元，最佳

的現(xiàn)金持有量是50000元，則企業(yè)的持有現(xiàn)金的機會成本率為（）。

A.10%B.6%C.8%D.無法計算

12.某公司的現(xiàn)金最低持有量為3000元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為9000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000

元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機模型，此時應(yīng)當(dāng)投資于有價證券的金額是（）元。

A.110（）0B.1（X）0C.1700（）D.0

4.（）是根據(jù)財務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實的要求和條件，對企業(yè)未來的財務(wù)活動和財務(wù)成果做出科學(xué)

的預(yù)計和測算。

A.財務(wù)預(yù)測

B.財務(wù)預(yù)算

C.財務(wù)決策

D.財務(wù)控制

【正確答案】A

【答案解析】財務(wù)預(yù)測是根據(jù)財務(wù)活動的歷史資料］考慮現(xiàn)實的要求和條件，對企業(yè)未來的財務(wù)活動和財

務(wù)成果做出科學(xué)的預(yù)計和測算。

4.風(fēng)險收益率包括（）。

A.通貨膨脹補償率

B.違約風(fēng)險收益率

C.流動性風(fēng)險收益率

D.期限風(fēng)險收益率

【正確答案】BCD

【答案解析】無風(fēng)險收益率=純利率+通貨膨脹補償率，風(fēng)險收益率包括違約風(fēng)險收益率、流動性風(fēng)險收

益率和期限風(fēng)險收益率。

6.下列各項中屬于資金營運活動的是（）。

A.采購原材料

B.購買國庫券

C.銷售商品

D.支付現(xiàn)金股利

【正確答案】AC

【答案解析】選項B屬于投資活動，選項D屬于籌資活動。

1.廣義的分配是指對企業(yè)全部凈利潤的分配，而狹義的分配僅是指對于企業(yè)收入的分配。（）

【正確答案】錯

【答案解析】廣義的分配是指對企業(yè)各種收入進行分割和分派的過程，而狹義的分配僅是指對于企業(yè)凈利

潤的分配。

4.金融市場的主體就是指金融機構(gòu)。（）

【正確答案】錯

【答案解析】金融市場的主體是指參與金融市場交易活動而形成的買賣雙方的各經(jīng)濟單位，它包括雙方而

不僅是指金融機構(gòu)。

5.基準利率在我國是指中國人民銀行的再貼現(xiàn)率。()

【正確答案】錯

【答案解析】基準利率在西方通常是中央銀行的再貼現(xiàn)率，在我國是中國人民銀行對商業(yè)銀行貸款的利率。

6.流動性風(fēng)險收益率是指為了彌補債務(wù)人無法按時還本付息而帶來的風(fēng)險，由債權(quán)人要求提高的利率。()

【正確答案】錯

【答案解析】違約風(fēng)險收益率是指為了彌補債務(wù)人無法按時還本付息而帶來的風(fēng)險，由債權(quán)人要求提高的

利率。

&對于股票上市企業(yè)，即期市場上的股價能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力。()

【正確答案】錯

【答案解析】對于股票上市企'也，雖可通過股票價格的變動揭示企業(yè)價值，但是股價是受多種因素影響的

結(jié)果，特別在即期市場上的股價不一定能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力，只有長期趨勢才能做到這一點。

1.年金是指定時期內(nèi)每期等額收付的系列款項，下列各項中屬于年金形式的是()。

A.按照直線法計提的折舊

B.等額分期付款

C.融資租賃的租金

D.養(yǎng)老金

【正確答案】ABCD

【答案解析】年金是指一定時期內(nèi)每期等額收付的系列款項，年金的形式多種多樣，如保險費、養(yǎng)老金、

折舊、租金、等額分期收(付)款以及零存整取或者整存零取儲蓄等等。

2.某人決定在未來5年內(nèi)每年年初存入銀行1000元(共存5次)，年利率為2%,則在第5年年末能一次

性取出的款項額計算正確的是()。

A.IOOOx(F/A,2%,5)

B.10(X)x(F/A,2%,5)x(1+2%)

C.lOOOx(F/A,2%,5)x(F/P,2%,1)

D.1000x[(F/A,2%,6)-1]

【正確答案】BCD

【答案解析】本題是即付年金求終值的問題，即付年金終值系數(shù)行兩種計算方法：一是普通年金終值系數(shù)

x(1+i),即選項BC；?種是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)+1,系數(shù)-1,即選項D。

3.某項年金前三年沒有流入，從第四年開始每年年末流入1000元共計4次，假設(shè)年利率為8%,則該遞延

年金現(xiàn)值的計算公式正確的是()。

A.IOOOx(P/A,8%,4)x(P/F,8%,4)

B.1000x[(P/A,8%,8)-(P/A,8%,4)]

C.10(X)x[(P/A,8%,7)-(P/A.8%,3)]

D.lOOOx(F/A,8%,4)x(P/F.8%,7)

【正確答案】CD

【答案解析】遞延年金第一次流入發(fā)生在第四年年末，所以遞延年金的遞延期m=4-1=3年，n=4,所

以遞延年金的現(xiàn)值=l(K)()x(P/A,8%.4)x(P/F,8%,3)=10(X)x[(P/A,8%,7)-(P/A,8%,3)]=1000x(F/A,8%,4)

x(P/F,8%,7)?

4.下列說法正確的是()。

A.普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)

B.普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)

C.復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)

D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)

【正確答案】ACD

【答案解析】普通年金終值系數(shù)(F/A,i,n)=[(F/P,i,n)償債基金系數(shù)(A/F,i,n)=i/[(F/P,

i,n)-1],普通年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A,i,n)=[1-(P/F,i,n)]/i,資本回收系數(shù)(A/P,i,n)=i/[l

-(P/F,i,n)],復(fù)利終值系數(shù)(F/P,i,n)=(1+i)n,復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(P/F,i,n)=(1+i)-n。

5.風(fēng)險由()組成。

A.風(fēng)險因素

B.風(fēng)險事故

C.風(fēng)險損失

D.風(fēng)險收益

【正確答案】ABC

【答案解析】風(fēng)險由風(fēng)險因素、風(fēng)險事故和風(fēng)險損失三個要素組成。

6.實質(zhì)性風(fēng)險因素包括()。

A.食物質(zhì)量對人體的危害

B.新產(chǎn)品設(shè)計錯誤

C.汽車剎車系統(tǒng)失靈產(chǎn)生的交通事故

D.信用考核不嚴謹出現(xiàn)貨款拖欠

【正確答案】AC

【答案解析】風(fēng)險因素包括實質(zhì)性風(fēng)險因素、道德風(fēng)險因素和心理風(fēng)險因素，其中實質(zhì)性風(fēng)險因素包括汽

車剎車系統(tǒng)失靈產(chǎn)生的交通事故、食物質(zhì)量對人體的危害。

7.風(fēng)險按照風(fēng)險的性質(zhì)或者發(fā)生的原因可以分為（）o

A.信用風(fēng)險

B.自然風(fēng)險

C.經(jīng)濟風(fēng)險

D.社會風(fēng)險

【正確答案】BCD

【答案解析】按照風(fēng)險的性質(zhì)或者發(fā)生的原因風(fēng)險可以分為自然風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險、社會風(fēng)險。

8.下列各項所引起的風(fēng)險中屬于基本風(fēng)險的是（）。

A.自然災(zāi)害

B.通貨膨脹

C.銷售決策失誤

D.罷工

【正確答案】AB

【答案解析】基本風(fēng)險是指風(fēng)險的起源與影響方面都不與特定的組織或個人有關(guān)，至少是某個特定組織或

個人所不能阻止的風(fēng)險，即全社會普遍存在的風(fēng)險，如戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害、經(jīng)濟衰退等帶來的風(fēng)險。罷工和

銷售決策失誤引起的是特定風(fēng)險。

9.下列公式正確的是（）。

A.風(fēng)險收益率=風(fēng)險價值系數(shù)x標(biāo)準離差率

B.風(fēng)險收益率=風(fēng)險價值系數(shù)x標(biāo)準離差

C.投資總收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率

D.投資總收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險價值系數(shù)x標(biāo)準離差率

【正確答案】ACD

【答案解析】投發(fā)總收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率，風(fēng)險收益率=風(fēng)險價值系數(shù)x標(biāo)準離差率，投

資總收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險價值系數(shù)x標(biāo)準離差率.

10.下列各項中屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險的措施的是（）。

A.業(yè)務(wù)外包

B合資

C.計提存貨減值準備

D.特許經(jīng)營

【正確答案】ABD

【答案解析】轉(zhuǎn)移風(fēng)險的措施包括向?qū)I(yè)性保險公司投保；采取合資、聯(lián)營、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合

開發(fā)等措施實現(xiàn)風(fēng)險共報；通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移。

計提存貨跌價準備屬于接受風(fēng)險中的風(fēng)險自保。

4.即付年金的現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金的現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上系數(shù)+1,期數(shù)-1得到的。（）

【正確答案】對

【答案解析】即付年金的現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金的現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)匕叼數(shù)一1,系數(shù)+1得到的。

6.已知（F/P,3%,6）=1.1941,則可以計算出（P/A,3%,6）=3.47。（）

【正確答案】錯

【答案解析】（P/A,3%,6）=[1-（P/F,3%,6）]/3%,（P/F,3%,6）=1/（F/P,3%,6）,所以（P/A,3%,6）

=[1-1/（F/P,3%,6）]/3%=5.4183o

風(fēng)險收益率=風(fēng)險價值系數(shù)x標(biāo)準離差率

甲項目投資的總的收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率

第三章企業(yè)籌資方式

?、單項選擇題。

1.下列（）可以為企業(yè)籌集自有資金。

A.內(nèi)部積累

B.融資租賃

C.發(fā)行債券

D.向銀行借款

【正確答案】A

【答案解析】企'也通過發(fā)行股票、吸收直接投資、內(nèi)部積累等方式籌集的資金都屬了企業(yè)的所有者權(quán)益或

稱為自有資金：選項BCD為企業(yè)籌集的是借入資金。

2.按照資金的來源渠道不同可將籌資分為（）。

A.內(nèi)源籌資和外源籌資

B.直接籌資和間接籌資

C.權(quán)益籌資和負債籌資

D.表內(nèi)籌資和表外籌資

【正確答案】C

【答案解析】按照資金的來源渠道不同可將籌資分為權(quán)益籌資和負債籌資，A是按照資金的取得方式不同

的分類，B是按照是否通過金融機構(gòu)進行的分類，D是按照籌資結(jié)果是否在資產(chǎn)負債表上得以反映的分類。

3.卜列各項中不屬于直接表外籌資的是（）。

A.經(jīng)營租賃

B.代銷商品

C.來料加工

D.母公司投資于子公司

【正確答案】D

【答案解析】直接表外籌資是企業(yè)以不轉(zhuǎn)移資產(chǎn)所有權(quán)的特殊借款形式直接籌資，最為常見的籌資方式有

租賃（融資租賃除外）、代銷商品、來料加工等；母公司投資于子公司屬于間接表外籌資方式。

4.下列（）可以為企業(yè)籌集短期資金。

A.融資租賃

B.商業(yè)信用

C.內(nèi)部積累

D.發(fā)行股票

【正確答案】B

【答案解析】短期資金常采取利用商'業(yè)信用和取得銀行流動資金借款等方式來籌集：選項ACD為企業(yè)籌

集的是長期資金。

5.我國目前各類企業(yè)最為重要的資金來源是（）。

A.銀行信貸資金

B.國家財政資金

C.其他企業(yè)資金

D.企業(yè)自留資金

【正確答案】A

【答案解析】銀行對企業(yè)的各種貸款是我國目前各類企業(yè)最為重要的資金來源。

6.下列各項中（）不屬于吸收直接投資的優(yōu)點。

A.有利「增強企業(yè)信譽

B.有利于盡快形成生產(chǎn)能力

C.資金成本較低

D.有利了降低財務(wù)風(fēng)險

【正確答案】C

【答案解析】吸收直接投資的優(yōu)點包括：有利于增強企業(yè)信譽；有利于盡快形成生產(chǎn)能力；有利于降低財

務(wù)風(fēng)險。資金成本較高和容易分散控制權(quán)是這種籌資方式的缺點，所以本題選擇C。

7.確定股票發(fā)行價格的方法中，（）在國外常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行，

但是在國內(nèi)一直未采用。

A.市盈率定價法

B.凈資產(chǎn)倍率法

C.競價確定法

D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法

【正確答案】B

【答案解析】凈資產(chǎn)倍率法在國外常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行，但是在

國內(nèi)?直未采用。

8.對于前期投資大、初期回報不高、上市時利潤偏低的公司股票發(fā)行價格的確定采用（）是比較準確的。

A.市盈率定價法

B.凈資產(chǎn)倍率法

C.競價確定法

D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法

【正確答案】D

【答案解析】現(xiàn)金流量折現(xiàn)法在國際股票市場主要用于對新上市公路、港口、橋梁、電廠等基建公司的股

票發(fā)行的定價。這類公司的特點是前期投資大、初期回報不高、上市時利澗?般偏低，如果采用市盈率法

發(fā)行定價則會低估其真實價值，而對公司未來收益（現(xiàn)金流量）的分析和預(yù)測能比較準確地反映公司的整

體和長遠價值。

9.普通股和優(yōu)先股籌資方式共有的缺點包括（）。

A.財務(wù)風(fēng)險大

B.籌資成本高

C.容易分散控制權(quán)

D.籌資限制多

【正確答案】B

【答案解析】普通股籌資的缺點是：籌資成本高；容易分散控制權(quán)。優(yōu)先股籌資的缺點是：籌資成本高；

籌資限制多；財務(wù)負擔(dān)里。二者共有的缺點是籌資成本高。

10.認股權(quán)證的特點不包括（）。

A.在認股之前持有人對發(fā)行公司擁有股權(quán)

B.它是?種促銷手段

C.在認股之前持有人對發(fā)行公司擁有股票認購權(quán)

D.認股權(quán)證具有價值和市場價格

【正確答案】A

【答案解析】認股權(quán)證的特點包括：（1）認股權(quán)證作為一種特殊的籌資手段，對手公司發(fā)行新債券或優(yōu)

先股股票具有促銷作用；（2）認股權(quán)證本身含有期權(quán)條款，持有人在認股之前，對發(fā)行公司既不擁有債權(quán)

也不擁有股權(quán)，只擁有股票認購權(quán)；（3）認股權(quán)證具有價值和市場價格，用認股權(quán)證購買普通股票，其價

格一般低于市價。

11.下列各項中與認股權(quán)證的理論價值反向變動的因索是（）。

A.換股比率

B.普通股市價

C.執(zhí)行價格

D.剩余有效期間

【正確答案】C

【答案解析】認股權(quán)證的理論價值=（普通股市價一執(zhí)行價格）x換股比率，可以看出執(zhí)行價格與其反向

變動。

認股權(quán)證的剩余有效期間越長，市價高了執(zhí)行價格的可能性就越大，認股權(quán)證的理論價值就越大。

12.某公司發(fā)行認股權(quán)證籌資，每張認股權(quán)證可按10元/股的價格認購2股普通股，假設(shè)股票的市價是12

元/股，則認股權(quán)證的理論價值是（）元.

A.10

B.I4

C.5

D.4

【正確答案】D

【答案解析】認股權(quán)證的理論價值=（12-10）x2=4（元）

13.某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為800萬元，年利率2%,承諾費率為0.5%,年度內(nèi)企業(yè)使用了500萬

元，平均使用10個月，則企業(yè)本年度應(yīng)向銀行支付的承諾費為（）萬元。

A.6.83

B.0.42

C.1.92

D.1.5

【正確答案】C

【答案解析】企業(yè)本年度應(yīng)向銀行支付的承諾費=500x0.5%x2/12+（800-500）x0.5%=1.92（萬元）

14.某企業(yè)向銀行借款100萬元，企業(yè)要求按照借款總額的10%保留補償性余額，并要求按照貼現(xiàn)法支付利

息，借款的利率為6%,則借款實際利率為（）。

A.7.14%

B.6.67%

C.6.38%

D.7.28%

【正確答案】A

【答案解析】借款實際利率=100x6%/U00x（1-6%-10%）]xl00%=7.14%

15.債券的償還時間中（）分為轉(zhuǎn)期和轉(zhuǎn)換兩種形式。

A.到期償還

B.提前償還

C.強制性贖回

D.滯后償還

【正確答案】D

【答案解析】債券的償還時間按實際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系，分為到期償還、提前償還與滯后償

還三類。滯后償還還有轉(zhuǎn)期和轉(zhuǎn)換兩種形式。

16.與其他負債資金籌集方式相比，下列各項屬于融資租賃缺點的是（）.

A.資金成本較高

B.財務(wù)風(fēng)險大

C.稅收負擔(dān)重

D.籌資速度慢

【正確答案】A

【答案解析】融資租賃籌資的優(yōu)點是：籌資速度快；限制條款少：設(shè)備淘汰風(fēng)險??；財務(wù)風(fēng)險小；稅收負

擔(dān)輕。融資租賃籌資最主要的缺點就是資金成本較高。

17.卜.列各項中不屬于利用商業(yè)信用籌資形式的是（）。

A.賒購商品

B.預(yù)收貨款

C.短期借款

D.商業(yè)匯票

【正確答案】C

【答案解析】商業(yè)信用籌資的主要形式有賒購商品、預(yù)收貨款、商業(yè)匯票。

18.下列各項中不屬于杠桿收購籌資特點的是（）。

A.籌資企'也的杠桿比率低

B.有助于促進企業(yè)優(yōu)勝劣汰

C.貸款安全性強

D.有利了提高投資者的收益能力

【正確答案】A

【答案解析】杠桿收購籌資的特點包括：籌資企業(yè)的杠桿比率高：有助于促進企業(yè)的優(yōu)勝劣汰；貸款安全

性強：可以獲得資產(chǎn)增值：有利于提高投資者的收益能力。

二、多項選擇題。

1.籌資的動機有（）。

A.設(shè)立性動機

B.擴張性動機

C.調(diào)整性動機

D.混合性動機

【正確答案】ABCD

【答案解析】具體來說籌資的動機有以卜幾種：設(shè)立性動機；擴張性動機；調(diào)整性動機；混合性動機。

2.下列各項中，（）屬于外源籌資的特點。

A.自主性

B.高效性

C.靈活性

D.大量性

【正確答案】BCD

【答案解析】外源籌資具有高效性、靈活性、大量性和集中性等特點，內(nèi)源籌資具有原始性、自主性、低

成木性和抗風(fēng)險性等特點。

3.卜?列（）屬于企業(yè)自留資金。

A.法定公積金

B.任意公積金

C.資本公枳金

D.未分配利潤

【正確答案】ABD

【答案解析】

自留資金是企業(yè)內(nèi)部形成的資金，也稱企業(yè)內(nèi)部留存，主要包括提取公積金和未分配利潤等，資本公積金

并不是企'也內(nèi)部形成的資金，所以不選。

4.企'也進行籌資需要遵循的基本原則包括（）。

A.規(guī)模適當(dāng)原則

B.籌措及時原則

C.來源合理原則

D.方式經(jīng)濟原則

【正確答案】ABCD

【答案解析】企業(yè)進行籌資需要遵循的基本原則包拈規(guī)模適當(dāng)原則：籌措及時原則：來源合理原則；方式

經(jīng)濟原則。

5.采用銷售額比率法預(yù)測對外籌資需要量時，對外籌資需要量受到（）因素的影響。

A.銷售增長率

B.資產(chǎn)利用率

C.股利支付率

D.銷售凈利率

【正確答案】ABCD

【答案解析】從對外籌資需要量的計算公式可以看出，銷售額增長率、資產(chǎn)利用率、資本密集度、銷售凈

利率以及企業(yè)利潤分配政策（股利支付率或收益留存率）等因素都會對企業(yè)對外籌資需要量產(chǎn)生重要影響。

6.股票的特征包括（）。

A.法定性

B.收益性

C.價格波動性

D.參與性

【正確答案】ABCD

【答案解析】股票具有以卜.特征：法定性、收益性、風(fēng)險性、參與性、無限期性、可轉(zhuǎn)讓性、價格波動性。

7.股價指數(shù)的計算方法包括（）.

A.簡單算術(shù)平均法

B.綜合平均法

C.兒何平均法

D.加權(quán)綜合法

【正確答案】ABCD

【答案解析】股價指數(shù)的計算方法包括簡單算術(shù)平均法；綜合平均法；兒何平均法；加權(quán)綜合法。

8.普通股股東的權(quán)利包括（〉。

A.投票權(quán)

B.查賬權(quán)

C.出讓股份權(quán)

D.優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權(quán)

【正確答案】ABC

【答案解析】普通股股東的權(quán)利包括公司管理權(quán)（投票權(quán)、查賬權(quán)、阻止越權(quán)經(jīng)營的權(quán)利）：分享盈余權(quán)；

出讓股份權(quán)；優(yōu)先認股權(quán)；剩余財產(chǎn)要求權(quán)。選項D是優(yōu)先股股東的權(quán)利。

9.股票上市的好處包括（）。

A.利用股票收購其他公司

B.利用股票可激勵職員

C.提高公司知名度

D.增強經(jīng)理人員操作的自由度

【正確答案】ABC

【答案薪析】股票上市的好處包括：有助于改善財務(wù)狀況；利用股票收購其他公司：利用股票市場客觀評

價企業(yè)；利用股票可激勵職員；提高公司知名度，吸引更多顧客。股票上市的不利影響包括：使公司失去

隱私權(quán)；限制經(jīng)理人員操作的自由度；公開上市需要很高的費用。

10.企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動機包括（）。

A.防止股權(quán)分散化

B.調(diào)劑現(xiàn)金余缺

C.改善公司的資金結(jié)構(gòu)

D.維持舉債能力

【正確答案】ABCD

【答案解析】企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動機包括：防止股權(quán)分散化；調(diào)劑現(xiàn)金余缺；改善公司的資金結(jié)構(gòu)；維持

舉債能力。

11.認股權(quán)證的基本要素包括（）。

A.認購數(shù)量

B.認購價格

C.認購期限

D.贖回條款

【正確答案】ABCD

【答案解析】認股權(quán)證的基本要素包括認購數(shù)量；認購價格：認購期限；贖回條款。

12.銀行借款按照是否需要擔(dān)保分為（）。

A.信用借款

B.直接借款

C.擔(dān)保借款

D.票據(jù)貼現(xiàn)

【正確答案】ACD

【答案解析】銀行借款按照是否需要擔(dān)保分為信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)。

13.銀行借款籌資的優(yōu)點包括（）。

A.籌資速度快

B.籌資成本低

C.限制條款少

D.借款彈性好

【正確答案】ABD

【答案解析】銀行借款籌資的優(yōu)點包括：籌資速度快；籌資成本低；借款彈性好。銀行借款籌資的缺點包

括：財務(wù)風(fēng)險大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。

14.債券與股票的區(qū)別在于（）。

A.債券是債務(wù)憑證，股票是所有權(quán)憑證

B.債券的投資風(fēng)險大，股票的投資風(fēng)險小

C.債券的收入一?般是固定的，股票的收入?般是不固定的

D.股票在公司剩余財產(chǎn)分配中優(yōu)先于債券

【正確答案】AC

【答案解析】債券與股票的區(qū)別在于：（1）債券是債務(wù)憑證，股票是所有權(quán)憑證；（2）債券的收入般

是固定的，股票的收入一般是不固定的；（3）債券的投資風(fēng)險小，股票的投資風(fēng)險大；（4）債券到期必

須還本付息，股票一般不退還股本；（4）債券在公司剩余財產(chǎn)分配中優(yōu)先于股票。

15.按照有無抵押擔(dān)?？蓪譃椋ǎ?/p>

A.收益?zhèn)?/p>

B.信用債券

C.抵押債券

D.擔(dān)保債券

【正確答案】BCD

【答案解析】債券按照有無抵押擔(dān)?？煞譃樾庞脗⒌盅簜?dān)保債券。

16.融資租賃的租金中的租賃手續(xù)費包括（）。

A.租息

B.營業(yè)費用

C.-■定的盈利

D.融資成本

【正確答案】BC

【答案解析】融資租賃的租金包括設(shè)備價款和租息兩部分，其中租息分為租賃公司的融資成本和租賃手續(xù)

費，租賃手?續(xù)費包括營業(yè)費用和一定的盈利.

三、判斷題。

1.與直接籌資相比間接籌資具有靈活便利、規(guī)模經(jīng)濟、提高資金使用效益的優(yōu)點。（）

【正確答案】錯

【答案解析】與直接籌資相比間接籌資具有靈活便利、規(guī)模經(jīng)濟的優(yōu)點；有利于資金的快速合理配置和提

高使用效益是直接籌資的優(yōu)點。

2.按照資金與產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動資金和半變動資金，其中原材料

的保險儲備屬于不變資金。（）

【正確答案】對

【答案解析】按照資金與產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動資金和半變動資金，

不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)不受產(chǎn)銷量變動的影響而保持固定不變的那部分資金，這部分資金主

要包括：為維持營業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金，原材料的保險儲備，必要的成品儲備以及廠房、機器設(shè)備

等固定資產(chǎn)占用的資金。

3.股票面值的主要功能是表明在有限公司中股東對每股股票所負有限責(zé)任的最高限額。（）

【正確答案】錯

【答案解析】股票面值的主要功能是確定每股股票在公司中所占有的份額；另外還表明在有限公司中股東

對每股股票所負有限責(zé)任的最高限額。

4.清算價值，又稱凈值，是指股份有限公司進行清算時，股票每股所代表的實際價值。（）

【正確答案】錯

【答案解析】賬面價值又稱凈值，是股票包含的實際資產(chǎn)價值；清算價值是指股份有限公司進行清算時，

股票每股所代表的實際價值。

5.股票價格有廣義和狹義之分，廣義的股票價格包括股票發(fā)行價格和股票交易價格，狹義的股票價格僅是

指股票發(fā)行價格，股票發(fā)行價格具有事先的不確定性和市場性。（）

【正確答案】錯

【答案解析】股票價格有廣義和狹義之分，廣義的股票價格包括股票發(fā)行價格和股票交易價格，狹義的股

票價格僅是指股票交易價格，股票交易價格具仃事先的不確定性和市場性。

6.按照編制股價指數(shù)時納入指數(shù)計算范圍的股票樣本數(shù)量，可以將股價指數(shù)劃分為綜合性指數(shù)和分類指數(shù)。

（）

【正確答案】錯

【答案解析】按照編制股價指數(shù)時納入指數(shù)計算范圍的股票樣本數(shù)量，可以將股價指數(shù)劃分為全部上市股

票價格指數(shù)和成份股指數(shù)；

7.優(yōu)先認股權(quán)是優(yōu)先股股東的優(yōu)先權(quán).（）

【正確答案】錯

【答案解析】優(yōu)先股股東的優(yōu)先權(quán)包括優(yōu)先分配股利權(quán)、優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權(quán)、部分管理權(quán)，優(yōu)先認股權(quán)

是普通股股東的權(quán)利。

8.市盈率定價法下，機構(gòu)大戶容易操縱發(fā)行價格。（）

【正確答案】錯

【答案解析】采用競價確定法時，機構(gòu)大戶容易操縱發(fā)行價格。

9.股份有限公司申清匕市，如果公司的股木總額是4.5億元，則向社會公開發(fā)行股份達到股份總數(shù)的25%

才符合條件。（）

【正確答案】錯

【答案解析】股份有限公司申請上市，如果公司的股本總額超過4億元，則向社會公開發(fā)行股份占股份總

數(shù)的15%即可。

1（）.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股對股東是有利的，可贖回優(yōu)先股對公司是有利的。（）

【正確答案】對

【答案解析】累積優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、參與優(yōu)先股均對股東有利，而可贖回優(yōu)先股則對股份公司有利。

II.認股權(quán)證的實際價值最低限為理論價值。（）

【正確答案】對

【答案解析】由于套購活動和存在套購利潤，認股權(quán)證的實際價值最低限為理論價值。認股權(quán)證的實際價

值高于理論價值的部分稱為超理論價值的溢價。

12.認股權(quán)證不能為企業(yè)籌集額外的現(xiàn)金。（）

【正確答案】錯

【答案解析】認股權(quán)證的作用有兩方面：1.為公司籌集額外的現(xiàn)金，認股權(quán)證不論單獨發(fā)行還是附帶發(fā)行，

都能為公司額外籌集一筆現(xiàn)金；2.促進其他籌資方式的運用。

13.信貸額度是銀行從法律上承諾向企'也提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。（）

【正確答案】錯

【答案解析】信貸額度亦即貸款限額，是借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額，周轉(zhuǎn)

信貸協(xié)定是銀行從法律上承諾向企'也提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。

14.抵押借款由于有抵押品擔(dān)保，所以其資金成本往往較非抵押借款低。（）

【正確答案】錯

【答案解析】因為銀行主要向信譽好的客戶提供非抵押貸款，而將抵押貸款視為種風(fēng)險貸款，因而收取

較高的利息；此外銀行管理抵押貸款比管理非抵押貸款更為困難，為此往往另外收取手續(xù)費，所以抵押借

款的資金成本通常高于非抵押借款。

15.債券面值的基本內(nèi)容即票面金額。（）

【正確答案】錯

【答案解析】債券面值包括兩個基本內(nèi)容：幣種和票面金額。

16.發(fā)行信用債券的限制條件中最重要的是反抵押條款。（）

【正確答案】對

【答案解析】發(fā)行信用債券往往有許多限制條件，這些限制條件中最重要的是反抵押條款。

17.企業(yè)發(fā)行收益?zhèn)目诘氖菫榱藢Ω锻ㄘ浥蛎?。（?/p>

【正確答案】錯

【答案解析】企業(yè)發(fā)行浮動利率債券的目的是為了對付通貨膨脹；收益?zhèn)侵冈谄髽I(yè)不盈利時，可暫時

不支付利息，而到獲利時支付累積利息的債券。

18.強制性贖回有償債基金和贖債基金兩種形式，其中償債基金的主要任務(wù)是支持自己的債券在二級市場上

的價格。（）

【正確答案】借

【答案解析】強制性贖回有償債基金和贖債基金兩種形式，贖債基金只能從二級市場上購回自己的債券，

其主要任務(wù)是支持自己的債券在二級市場上的價格。

19.可轉(zhuǎn)換債券的利率一般低于普通債券。（）

【正確答案】對

【答案解析】可轉(zhuǎn)換債券的利率一般低于普通債券，因為其持有人有一種特殊選擇權(quán)。

20.杠桿租賃中出租人也是借款人，他既收取租金又償付債務(wù)，從這個角度看，杠桿租賃與直接租賃是不同

的。（）

【正確答案】對

【答案解析】杠桿租賃中出租人又是借款人，同時擁有對資產(chǎn)的所有權(quán)，既收取租金又要償付債務(wù)，而在

直接租賃中出租人并不需要償付債務(wù)。

21.企旅在利用商業(yè)信用籌資時，如果企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則沒有實際成本。（）

【正確答案】對

【答案解析】企業(yè)在利用商業(yè)信用籌資時，如果沒有現(xiàn)金折扣，或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用

籌資沒有實際成本。

第四章資金成本和資金結(jié)構(gòu)

一、單項選擇題。

1.資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用不包括（）。

A.是企'也選擇資金來源的基本依據(jù)

B.是企業(yè)選擇籌資方式的參考標(biāo)準

C.作為計算凈現(xiàn)值指標(biāo)的折現(xiàn)率使用

D.是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)

【正確答案】C

【答案解析】資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用包括,：（1）是影響企業(yè)籌資總額的重要因素；（2）是企

業(yè)選擇資金來源的基本依據(jù)；（3）是企業(yè)選用籌資方式的參考標(biāo)準；（4）是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參

數(shù)。資金成本在企業(yè)投資決策中的作用包括：（1）在計算投資評價的凈現(xiàn)值指標(biāo)時，常以資金成本作為折

現(xiàn)率；（2）在利用內(nèi)部收益率指標(biāo)進行項目可行性評價時，一般以資金成本作為基準收益率。

2.某企業(yè)發(fā)行5年期債券，債券面值為1（）00元，票面利率10%,每年付息一次，發(fā)行價為1100元，籌資

費率3%,所得稅稅率為30%,則該債券的資金成本是（）。

A.9.37%

B.6.56%

C.7.36%

D.6.66%

【正確答案】B

【答案解析】債券資金成本=1000xlQ%x（1-30%）/[HOOx（1-3%）]xl00%=6.56%

3.企業(yè)向銀行取得借款100萬元，年利率5%,期限3年。每年付息一?次，到期還本，所得稅稅率30%,

手續(xù)費忽略不計，則該項借款的資金成本為（）。

A.3.5%

B.5%

C.4.5%

D.3%

【正確答案】A

【答案解析】借款資金成本=[100x5%x（1-30%）/100]xl00%=5%x（1-30%）xlOO%=3.5%

4.某公司普通股目前的股價為10元/股，籌資費率為8%,剛剛支付的每股股利為2元，股利固定增長率3%,

則該股票的資金成本為（）。

A.22.39%

B.21.74%

C.24.74%

D.25.39%

【正確答案】D

【答案解析】普通股資金成本=2x（1+3%）/[10x（1-8%）]xl（X）%+3%=25.39%

5.某公司普通股目前的股價為10元/股，籌資費率為8%,剛剛支付的每股股利為2元，股利固定增長率3%,

則該企業(yè)利用留存收益的資金成本為（）。

A.22.39%

B.25.39%

C.20.6%

D.23.6%

【正確答案】D

【答案解析】留存收益資金成本=2x（1+3%）/10xl00%+3%=23.6%

6.按照（）權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均資金成本更適用于企業(yè)籌措新資金。

A.賬面價值

B.市場價值

C.目標(biāo)價值

D.目前價值

【正確答案】C

【答案解析】目標(biāo)價值權(quán)數(shù)是指債券、股票以未來預(yù)計的目標(biāo)巾場價值確定權(quán)數(shù)。這種權(quán)數(shù)能體現(xiàn)期望的

資金結(jié)構(gòu)，而不是像賬面價值權(quán)數(shù)和市場價值權(quán)數(shù)那樣只反映過去和現(xiàn)在的資金結(jié)構(gòu)，所以使用目標(biāo)價值

權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均資金成本更適用「企業(yè)籌措新資金。

7.某企業(yè)的資金總額中，債券籌集的資金占40%,已知債券籌集的資金在500萬元以下時其資金成本為4%,

在500萬元以上時其資金成本為6%,則在債券籌資方式下企業(yè)的籌資總額分界點是（）元。

A.1000

B.1250

C.1500

D.1650

【正確答案】B

【答案解析】籌資總額分界點=500/40%=1250（元）°

8.某企業(yè)2004年的銷傳額為1000萬元，變動成本600萬元，固定經(jīng)營成本200萬元，預(yù)計2005年固定成

本不變，則2005年的經(jīng)營杠桿系數(shù)為（）。

A.2

B.3

C.4

D.無法計算

【正確答案】A

【答案解析】2005年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=(1000-600)/(1000-600-200)=2。

9.某企業(yè)2004年的銷售額為1000萬元，變動成木600萬元，固定經(jīng)營成本200萬元，利息費用10萬元，

沒有融資租賃和優(yōu)先股，預(yù)計2005年息稅前利潤增長率為10%,則2005年的每股利潤增長率為()。

A.10%

B.10.5%

C.15%

D.12%

【正確答案】B

【答案解析】2005年財務(wù)杠桿系數(shù)=(1000-600-200)/(1000-600-200-10)=1.05,因為財務(wù)杠桿系數(shù)=

每股利潤增長率/息稅前利潤增長率=1.05,所以2005年的每股利潤增長率=財務(wù)杠桿系數(shù)x息稅前利潤增

長率=1.05x10%=10.5%

10.某企業(yè)銷售收入800萬元，變動成本率為40%,經(jīng)營杠桿系數(shù)為2,總杠桿系數(shù)為3。假設(shè)固定成本增

加80萬元，其他條件不變，企業(yè)沒有融資租賃和優(yōu)先股，則總杠桿系數(shù)變?yōu)?).

A.3

B.4

C.5

D.6

【正確答案】D

【答案解析】總杠桿系數(shù)=80()x(1-40%)/[800x(1-40%)-固定成本-利息]=3,所以固定成本+利息=

320(萬元)，固定成本增加后固定成本+利息=400(萬元)，所以總杠桿系數(shù)=800x(1-40%)/[800x

(1-40%)-400]=6。

11.下列說法錯誤的是(

A,擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過長期負債和發(fā)行股票籌集資金

B.資產(chǎn)適用了抵押貸款的公司舉債額較多

C.信用評級機構(gòu)降低企業(yè)的信用等級會提高企業(yè)的資金成本

D.以技術(shù)研究開發(fā)為主的公司負債往往很多

【正確答案】D

【答案解析】以技術(shù)研究開發(fā)為主的公司負債往往很少。

12.資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整方法中不屬于存量調(diào)整的是()。

A.債轉(zhuǎn)股

B.增發(fā)新股償還債務(wù)

C.優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股

D.進行融資租賃

【正確答案】D

【答案解析】進行融資租賃屬于資金結(jié)構(gòu)的增量調(diào)整法。

二、多項選擇題。

1.資金成本包括用資費用和籌資費用兩部分，其中屬于用資費用的是()。

A.向股東支付的股利

B.向債權(quán)人支付的利息

C.借款手續(xù)費

D.債券發(fā)行費

【正確答案】AB

【答案解析】資金成本包括用資費用和籌資費用兩部分，用資費用是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中因使

用資金而支付的代價，如向股東支付的股利、向債權(quán)人支付的利息等，這是資金成本的主要內(nèi)容：籌資費

用是指企業(yè)在籌措資金過程中為獲得資金而支付的費用，如向銀行支付的借款手續(xù)費，因發(fā)行股票、債券

而支付的發(fā)行費等。

2.資金成本并不是企業(yè)籌資決策中所要考慮的唯一因素，企業(yè)籌資還需要考慮()。

A.財務(wù)風(fēng)險

B.資金期限

C.償還方式

D.限制條件

【正確答案】ABCD

【答案解析】資金成木并不是企業(yè)籌資決策中所要:考慮的唯?因素，企業(yè)籌資還需要考慮財務(wù)風(fēng)險、資金

期限、償還方式、限制條件等。

3.權(quán)益資金成本包括()。

A.債券成本

B.優(yōu)先股成本

C.普通股成本

D.留存收益成本

【正確答案】BCD

【答案解析】個別資金成本包括債券成本、銀行借款成本、優(yōu)先股成本、普通股成本和留存收益成本，其

中前兩項可統(tǒng)稱為負債資金成本，后三項統(tǒng)稱為權(quán)益資金成本。

4.酌量性固定成本屬于企業(yè)的“經(jīng)營方針”成本，下列各項中屬于酌量性固定成本的是（）。

A.長期租賃費

B.廣告費

C.研究開發(fā)費

D.職工培訓(xùn)費

【正確答案】BCD

【答案解析】酌量性固定成本屬于企業(yè)的“經(jīng)營方針”成本，即根據(jù)企業(yè)經(jīng)營方針由管理當(dāng)局確定的?定時

期的成木。廣告費、研究開發(fā)費、職工培訓(xùn)費等都屬丁?這類成本。長期租賃費屬于約束性固定成本。

5.下列各項中屬于半變動成本的是（）。

A.水電費

B.電話費

C.化驗員工資

D.質(zhì)檢員工資

【正確答案】AB

【答案解析】半變動成本通常有?個初始量，類似于固定成本，在這個初始量的基礎(chǔ)上，隨產(chǎn)量的增長而

增長，又類似于變動成本，企業(yè)的公共事業(yè)費，如電費、水費、電話費均屬于半變動成本；半固定成本隨

產(chǎn)量的變化呈階梯型增長，產(chǎn)量在一定限度內(nèi)，這種成本不變，當(dāng)產(chǎn)量增長到一定限度后，這種成本就跳

躍到一個新水平，化驗員、質(zhì)量檢查人員的工資都屬于這類成本。

6.在邊際貢獻大于固定成本的情況卜.，卜冽措施中有利于降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險的有（）。

A.提高產(chǎn)量B.提高產(chǎn)品單價

C.提高資產(chǎn)負債率D.降低單位變動成本

【正確答案】ABD

【答案解析】衡量企業(yè)復(fù)合風(fēng)險的指標(biāo)是復(fù)合杠桿系數(shù)，復(fù)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)x財務(wù)杠桿系數(shù)，在

邊際貢獻大于固定成木的情況下，A、B,D均可以導(dǎo)致經(jīng)營杠桿系數(shù)降低，復(fù)合杠桿系數(shù)降低，從而降低

企業(yè)復(fù)合風(fēng)險；選項C會導(dǎo)致財務(wù)杠桿系數(shù)升高，復(fù)合杠桿系數(shù)變大，從而提高企業(yè)復(fù)合風(fēng)險。

7.影響資金結(jié)構(gòu)的因素包括（）。

A.企業(yè)財務(wù)狀況

B.企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

C.投資者和管理人員的態(tài)度

D.貸款人和信用評級機構(gòu)的影響

【正確答案】ABCD

【答案解析】影響資金結(jié)構(gòu)的因素包括企業(yè)財務(wù)狀況；企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；企業(yè)產(chǎn)品銷售情況；投資者和管理

人員的態(tài)度；貸款人和信用評級機構(gòu)的影響；行業(yè)因素；所得桎稅率的高低；利率水平的變動趨勢。

8.下列關(guān)于資金結(jié)構(gòu)理論的說法正確的是（）。

A.傳統(tǒng)折衷理論認為企業(yè)的綜合資金成本由卜.降變?yōu)樯仙霓D(zhuǎn)折點，資金結(jié)構(gòu)最優(yōu)

B.平衡理論認為最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債權(quán)代理成本之間的平衡關(guān)系決定的

C.代理理論認為當(dāng)邊際稅額庇護利益等于邊際財務(wù)危機成本時，資金結(jié)構(gòu)最優(yōu)

D.等級籌資理論認為，如果企業(yè)需要外部籌資，則偏好債務(wù)籌資

【正確答案】AD

【答案解析】平衡理論認為當(dāng)邊際稅額庇護利益等于邊際財務(wù)危機成本時，資金結(jié)構(gòu)最優(yōu)：代理理論認為

最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債權(quán)代理成本之間的平衡關(guān)系決定的。

9.企業(yè)最佳資金結(jié)構(gòu)的確定方法包括（）。

A.因素分析法

B.每股利潤無差別點法

C.比較資金成本法

D.公司價值分析法

【正確答案】BCD

【答案解析】最佳資金結(jié)構(gòu)的確定方法包括每股利潤無差別點法；比較資金成本法；公司價值分析法。

10.最佳資金結(jié)構(gòu)是指（）的資金結(jié)構(gòu)。

A.企業(yè)價值最大

B.加權(quán)平均資金成本最低

C.每股收益最大

D.凈資產(chǎn)值最大

【正確答案】AB

【答案解析】最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資金成本最低、企業(yè)價值最大的資金結(jié)構(gòu)。

三、判斷題。

1.資金成本包括用資費用和籌資費用兩部分，一般使用相對數(shù)表示，即表示為籌資費用和用資費用之和與

籌資額的比率。（）

【正確答案】錯

【答案解析】資金成本?般使用相對數(shù)表示，即表示為用資費用與實際籌得資金（即籌資額扣除籌資費用

后的差額）的比率。

2.在所有資金來源中，一般來說，普通股的資金成本最高。（）

【正確答案】對

【答案解析】普通股股利支付不固定。企業(yè)破產(chǎn)后，股東的求償權(quán)位看最后，與其他投資者相比，普通股

股東所承擔(dān)的風(fēng)險最大，普通股的報酬也應(yīng)最高，所以，在各種資金來源中，普通股的資金成本最高。

3.某企業(yè)發(fā)行股利固定增長的普通股，市價為10元/股，預(yù)計第?年的股利為2元，籌資費率4%,已知該

股票資金成木為23.83%,則股利的年增長率為2.5%。（）

【正確答案】錯

【答案解析】普通股資金成本=2/[10x（1-4%）]+g=23.83%,所以g=3%。

4.資金的邊際成本需要采用加權(quán)平均法計算，其權(quán)數(shù)應(yīng)為賬面價值權(quán)數(shù)，不應(yīng)使用市場價值權(quán)數(shù)。（）

【正確答案】錯

【答案解析】資金的邊際成本需要采用加權(quán)平均法計算，其權(quán)數(shù)應(yīng)為市場價值權(quán)數(shù)，不應(yīng)使用賬面價值權(quán)

數(shù)。

5.如果企業(yè)的財務(wù)管理人員認為目前的利率較低，未來有可能上升，便會大量發(fā)行短期債券。（）

【正確答案】錯

【答案解析】如果企、也的財務(wù)管理人員認為目前的利率較低，未來有可能上升，便會大量發(fā)行長期債券，

從而在若干年內(nèi)把利率固定在較低的水平上。

6.凈收益理論認為資金結(jié)構(gòu)不影響企業(yè)價值，企業(yè)不存在最佳資金結(jié)構(gòu)。（）

【正確答案】錯

【答案解析】凈收益理論認為負債程度越高，企業(yè)價值越大，當(dāng)負債比率為100%時企'也價值最大；凈營

業(yè)收益理論認為企業(yè)價值不受資金結(jié)構(gòu)的影響，企業(yè)不存在最佳資金結(jié)構(gòu)。

7.MM理論認為企業(yè)價值不受有無負債以及負債程度的影響。（）

【正確答案】錯

【答案解析】MM理論認為，在沒有企業(yè)和個人所得稅的情況卜.，企業(yè)價值不受有無負債以及負債程度的

影響。但是在考慮所得稅的情況下，負債越多企業(yè)價值越大。

8.從成熟的證券市場來看,企、業(yè)的籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，

最后是發(fā)行新股籌資。（）

【正確答案】對

【答案解析】從成熟的證券市場來看，企、業(yè)的籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可

轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資。

9.使用每股利潤無差別點法進行最佳資金結(jié)構(gòu)的判斷時考慮了風(fēng)險的因素。＜）

【正確答案】錯

【答案解析】每股利潤無差別點法只考慮了資金結(jié)構(gòu)對每股利潤的影響，并假定每股利潤最大，股票價格

也最高，但是把資金結(jié)構(gòu)對風(fēng)險的影響置之度外。

10.進行企業(yè)分立屬于資金結(jié)構(gòu)的存量調(diào)整法。（）

【正確答案】錯

【答案解析】進行企業(yè)分立.屬于資金結(jié)構(gòu)的減量調(diào)整法。

第五章投資概述

一、單項選擇題。

1.下列各項中（）不屬于投資與投機的區(qū)別。

A.二者的利益著眼點不同

B.二者承擔(dān)的風(fēng)險不同

C.二者的交易方式不同

D.二者的基本目的不同

【正確答案】D

【答案解析】投資與投機的聯(lián)系表現(xiàn)在：投機是投資的一種特殊形式；二者的基本目的一致；二者的未來

收益都帶有不確定性。投資與投機的區(qū)別表現(xiàn)在：：者行為期限的長短不同；二者的利益著眼點不同；二

者承擔(dān)的風(fēng)險不同；二者的交易方式不同。

2.關(guān)于實物投資和金融投資的區(qū)別表述錯誤的是（）。

A.實物投資的風(fēng)險一般小于金融投資

B.實物資產(chǎn)的流動性低于金融資產(chǎn)

C.實物資產(chǎn)的交易成本低了金融資產(chǎn)

D.金融資產(chǎn)的交易比較快速簡捷

【正確答案】C

【答案解析】實物投資和金融投資的區(qū)別主要包括：（1）風(fēng)險不同，實物投資的風(fēng)險一般小于金融投資；

（2）流動性不同，實物資產(chǎn)的流動性低于金融資產(chǎn)；（3）交易成本不同，實物資產(chǎn)的交易過程復(fù)雜、手

續(xù)繁多、通常還需進行調(diào)查、咨詢等工作，交易成本較高。而金融資產(chǎn)的交易快速、簡捷、成本較低。

3.關(guān)于投資的分類卜列說法錯誤的是（）。

A.按照投資行為的介入程度不同分為直接投資和間接投資

B.按照投資的方向不同分為盈利性投資和非.盈利性投資

C.按照投入領(lǐng)域不同分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資

D.按照投資對象不同分為實物投資和金融投資

【正確答案】B

【答案解析】按照投資的方向不同可將投資分為對內(nèi)投資和對外投資。

4.（）不能形成生產(chǎn)能力，但是能形成社會消費或服務(wù)能力。

A.生產(chǎn)性投資

B.非生產(chǎn)性投資

C.實物投資

D.金融投資

【正確答案】B

【答案解析】非生產(chǎn)性投資是指將資金投入非物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域中，不能形成生產(chǎn)能力，但是能形成社會消費

或服務(wù)能力。

5.（）是指在投資收益不確定的情況下，按估計的各種可能收益水平及其發(fā)生的概率計算的加權(quán)平均數(shù)。

A.期望投資收益

B.實際投資收益

C.無風(fēng)險收益

D.必要投資收益

【正確答案】A

【答案解析】期望投資收益是指在投資收益不確定的情況下，按估計的各種可能收益水平及其發(fā)生的概率

計算的加權(quán)平均數(shù)。

6.已知甲乙兩個投資項目收益率的標(biāo)準差分別是10%和15%,兩種資產(chǎn)的協(xié)方差是0.01,則兩個投資項目

收益率的相關(guān)系數(shù)為（）。

A.0

B.0.67

C.1

D.無法確定

【正確答案】B

【答案解析】相關(guān)系數(shù)=協(xié)方差/（甲標(biāo)準差x乙標(biāo)準差）=0.01/（10%xl5%）=0.67

7.甲乙兩個投資項目收益率的標(biāo)準差分別是10%和15%,投資比重分別為40%、60%,兩種資產(chǎn)的相關(guān)系

數(shù)為0.8,則由這兩個投資項目組成的投資組合的標(biāo)準差為（）。

A.13%

B.15%

C.12.43%

D.15.63%

【正確答案】C

【答案解析】[（10%x40%）2+（15%x60%）2+2x10%x15%x40%x60%x0.8]1/2=12.43%

8.卜?列說法中錯誤的是（）。

A.單項資產(chǎn)的P系數(shù)反映單項資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險對市場組合平均風(fēng)險的影響程度

B.某項資產(chǎn)的0=某項資產(chǎn)的風(fēng)險報酬率/市場組合的風(fēng)險報酬率

C.某項資產(chǎn)。=1說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險與市場組合的風(fēng)險?致

D.某項資產(chǎn)p=0.5說明如果整個市場投資組合的風(fēng)險收益率上升?5%,則該項資產(chǎn)的風(fēng)險收益率上升10%

【正確答案】D

【答案解析】某項資產(chǎn)（3=0.5說明如果整個市場投資組合的風(fēng)險收益率上升10%,則該項資產(chǎn)的風(fēng)險收益

率上升5%。

9.已知某項資產(chǎn)收益率與市場組合收益率之間的相關(guān)系數(shù)為0.8,該項資產(chǎn)收益率的標(biāo)準差為10%,市場組

合收益率的方差為0.64%,則可以計算該項資產(chǎn)的。系數(shù)為（）。

A.12.5

B.1

C.8

D.2

【正確答案】B

【答案解析】市場組合收益率的標(biāo)準差=0.64%1/2=8%,該項資產(chǎn)的|3系數(shù)=協(xié)方差/市場組合的方差=

相關(guān)系數(shù)x該項資產(chǎn)的標(biāo)準差/市場組合的標(biāo)準差=（）.8xl0%/8%=1。

10.AB兩種股票組成投資組合,二者的P系數(shù)分別為0.8和1.6,若組合中兩種資產(chǎn)的比重分別是40%和60%,

則該組合的。系數(shù)為（）。

A.1.28

B.1.5

C.8

D.1.6

【正確答案】A

【答案解析】組合的B系數(shù)=0.8x40%+1.6x60%=1.28

II.某投資組合的必要收益率為15%,市場上所有組合的平均收益率為12%,無風(fēng)險收益率為5%,則該組

合的0系數(shù)為（）。

A.2

B.1.43

C.3

D.無法確定

【正確答案】B

【答案解析】必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率，所以風(fēng)險收益率=必要收益率-無風(fēng)險收益率=

15%-5%=10%,該組合的。系數(shù)=10%/（12%-5%）=1.43。

12.下列因素引起的風(fēng)險中，投資者可以通過投資組合予以消減的是（〉。

A.國家進行稅制改革B.世界能源狀況變化

C.發(fā)生經(jīng)濟危機D.被投資企業(yè)出現(xiàn)新的競爭對手

【正確答案】D

【答案解析】通過投資組合可以分散的風(fēng)險為可分散風(fēng)險，又叫非系統(tǒng)風(fēng)險或公司特定風(fēng)險。被投資企業(yè)

出現(xiàn)新的競爭對于，僅僅影響被投資企業(yè)，由此引起的風(fēng)險屬于公司特定風(fēng)險，投資者可以通過證券投資

組合予以消減；其余三個選項可能會給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟損失，由此引起的風(fēng)險屬于系統(tǒng)性風(fēng)

險，不能通過投資組合分散掉。

二、多項選擇題。

1.投資的特點包括（）。

A.目的性

B.時間性

C.收益性

D.風(fēng)險性

【正確答案】ABCD

【答案解析】投資的特點包括目的性、時間性、收益性、風(fēng)險性。

2.從投資的功能上.可將投資動機劃分為（）。

A.獲利動機

B.擴張動機

C.分散風(fēng)險動機

D.控制動機

【正確答案】ABCD

【答案解析】從投資的功能上可將投資動機劃分為獲利動機、擴張動機、分散風(fēng)險動機、控制動機。

3.投機的積極作用表現(xiàn)在（）。

A.引導(dǎo)資金投入業(yè)績好的公司

B.使市場上不同風(fēng)險的證券供求平衡

C.增強證券交易的流動性

D.增大經(jīng)濟運行的彈性

【正確答案】