主動(dòng)偏股基金23Q1重倉(cāng)股配置分析

前言篇報(bào)基金取開(kāi)放基金中的四主動(dòng)股型，包括普通股票型、靈活配置型、偏股混合型以及平衡混合型基金，行業(yè)分類(lèi)采用1版申萬(wàn)業(yè)分基金重股明數(shù)據(jù)至3年4月3日。資產(chǎn)配置與板塊分布：股票倉(cāng)位被動(dòng)上行，科創(chuàng)板倉(cāng)提升資產(chǎn)配置：債券、股票資產(chǎn)此消彼長(zhǎng)，股票倉(cāng)位再上行主動(dòng)偏股基金Q1股票倉(cāng)位升至.，0以來(lái)最高水平，主要由于債券資產(chǎn)縮水較多1股票市底部蕩券市場(chǎng)來(lái)較回調(diào)票資產(chǎn)約為.2億，比變約為+%，債券產(chǎn)比變化-。此彼之下，股票資倉(cāng)位比上至.5%繼Q4創(chuàng)下0年以后高點(diǎn)再新高。圖：資產(chǎn)配置比例，股票倉(cāng)位升至4.5% 圖：資產(chǎn)環(huán)比增加，231債券資產(chǎn)持續(xù)大幅縮水， ，板塊分布：短暫上行后，創(chuàng)業(yè)板倉(cāng)位回歸下行經(jīng)歷Q4短暫上行之后，創(chuàng)業(yè)板Q1回歸下行，科創(chuàng)板倉(cāng)位穩(wěn)定上行，主板倉(cāng)位三季度回落Q1主板創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)倉(cāng)位分為.%%、.5%環(huán)比化分為.7-.s+.創(chuàng)板倉(cāng)行位于近兩以來(lái)低位創(chuàng)板環(huán)比8度持行。主倉(cāng)位連續(xù)度創(chuàng)下9年以來(lái)低。環(huán)比+.s。圖：各板塊基金持倉(cāng)市值（億元） 圖：四類(lèi)基金持倉(cāng)市值（億元）近三個(gè)季度較為穩(wěn)定行業(yè)配置：高低位收斂，醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)表現(xiàn)突出行業(yè)分采用1申萬(wàn)行分類(lèi)行業(yè)構(gòu)建標(biāo)則采我們業(yè)比較體，分為5大板：上游原料：煤、石化、基化工鋼鐵色金屬建筑料中游制造：電設(shè)備械設(shè)備電子國(guó)防、通信；下游消費(fèi)：農(nóng)林牧漁、食品飲料、醫(yī)藥生物、紡織服飾、社會(huì)服務(wù)、輕工造、傳、家電器車(chē)、美護(hù)理；金融房建：銀、房、建筑飾、銀金；支持服務(wù)：公事業(yè)保、交運(yùn)輸商貿(mào)、計(jì)算。行業(yè)大類(lèi)：復(fù)蘇預(yù)期帶動(dòng)消費(fèi)、服務(wù)配比上行Q1經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期升溫下游消費(fèi)支持服務(wù)配比回升中游制造連續(xù)5度配比回落，上游原料連續(xù)3季度回落。主動(dòng)股Q1的業(yè)大配分別上游原料.（環(huán).后括號(hào)為環(huán)比化游制造.%（-3.cts下消費(fèi).8+融房建.（-.支持服務(wù).+.ts2年1月疫防逐漸放經(jīng)濟(jì)蘇預(yù)快速升溫市場(chǎng)易消與務(wù)業(yè)在3回下支服務(wù)置比環(huán)均有1個(gè)百分以上升。制造配比在4點(diǎn)后續(xù)5個(gè)度下支持服務(wù)連續(xù)3季度比回較多。融房配置下降至9以來(lái)史低位。圖：行業(yè)大類(lèi)板塊持倉(cāng)市值占比，31經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期升溫，下游、支持服務(wù)配比上行上游原料：基礎(chǔ)化工、鋼鐵、有色、建材下行，石油、煤炭小幅上升基礎(chǔ)化工、鋼鐵、有色、建材配比環(huán)比小幅下降，對(duì)上游原料板塊形成主拖累煤炭石油石化稍有上行一行業(yè)Q1倉(cāng)位降分別有色屬.%（-.cts、基化工.4%-2cts、筑材料.%-.s、石油石化.（+.s炭.（+.ts鋼鐵.-0ts。上游板二級(jí)業(yè)中由能源屬-.s化制品-.ts累同時(shí)非金材料-.ts同樣下金+.ct小屬+.s現(xiàn)為增配。圖：上游原料倉(cāng)位分位64，歷史高位連續(xù)回落 圖：能源金屬拖累有色配置回落顯著圖：上游原料二級(jí)行業(yè)倉(cāng)位變化 中游制造：機(jī)械設(shè)備、通信增配，其余均有壓降機(jī)械設(shè)備通信配比上行電力設(shè)備國(guó)防軍工電子配比下行Q3軍工配為.%歷高，持續(xù)2季度行，Q1下-.。力設(shè)備Q1配比來(lái)到.（-.cts，連續(xù)3度配比幅顯。通信.%（+.cts、電子.%（-.s、械備.(+.ts。細(xì)分至二級(jí)行業(yè)，光伏設(shè)備-.s、電池-.s、航空裝備-.s、軍工電-3cts環(huán)減配顯僅通設(shè)+.通服務(wù)+.s較顯著上。圖：中游制造倉(cāng)多季度下降 圖1：電力設(shè)備配比大幅回落圖：中游制造二級(jí)行業(yè)倉(cāng)位變化下游消費(fèi)：食品飲料、傳媒、家用電器顯著增配食品飲料配比上升至分位水平，貢獻(xiàn)下游主要增量，傳媒+.pt，家電+.pt醫(yī)藥物Q3配比降至%以下連續(xù)季度機(jī)構(gòu)重新入場(chǎng)其余游消業(yè)小幅化工美容理會(huì)服降紡織服飾農(nóng)林漁小升。細(xì)分至級(jí)行白+.9s增幅大藥.游+.cts表現(xiàn)同較好醫(yī)療-2ts乘用-cts有較明下降。圖1：下游消費(fèi)倉(cāng)位底部持續(xù)回升 圖1：食品飲料配比重回以上圖1：下游消費(fèi)二級(jí)行業(yè)倉(cāng)位變化金融房建：金融房建配比降至歷史最低位，銀行、房地產(chǎn)接近歷史低金融房建1下降至.（pt，位于有史以來(lái)最低位，其中銀行下降至歷史第二低位房地產(chǎn)下降至歷史第三低位銀金行業(yè)比到%（-.cts，2年來(lái)季度配均表為高。環(huán)比看，行-.cts、房地產(chǎn)-.ts接歷史最位。筑裝+.。細(xì)分至級(jí)行業(yè)程礎(chǔ)設(shè)屋建多金融幅增余行業(yè)均配其中城行-8ct房產(chǎn)開(kāi)份制行-.s。圖1：金融房建倉(cāng)位231下降至歷史最低位 圖1：銀行、房地產(chǎn)接近歷史最低位 圖1：金融房建二級(jí)行業(yè)倉(cāng)位變化支持服務(wù)：計(jì)算機(jī)配比翻倍，其余行業(yè)配比穩(wěn)定支持服務(wù)板塊在Q2配比來(lái)到歷史極低位后連續(xù)3季度顯著反彈，計(jì)算配比上行幅度大幅擴(kuò)大。計(jì)算機(jī)業(yè)配翻倍至.%+cts，單業(yè)帶動(dòng)支持務(wù)板增配貿(mào)零售-.ts其余業(yè)配比本走。細(xì)分至二級(jí)行業(yè)，軟件開(kāi)發(fā)+.ts、計(jì)算機(jī)設(shè)備+.ts、T服務(wù)+7ts旅游售-.s物-.ts小幅下其二級(jí)未有較明顯配變化。圖1：支持服務(wù)倉(cāng)位大幅回升至13以上 圖1：計(jì)算機(jī)配比翻倍 圖2：支持服務(wù)二級(jí)行業(yè)倉(cāng)位變化一級(jí)行業(yè)匯總：高低位收斂為主要趨勢(shì)，下游、金融房建、支持服多數(shù)行業(yè)仍位于歷史較低位從行業(yè)持倉(cāng)占比分位數(shù)來(lái)看：上游行多數(shù)滑僅煤炭油石行業(yè)比微弱行此高位有色、基化工有回低位建向下斂；中游業(yè)中電力環(huán)比下全行幅度國(guó)防工高小幅，而機(jī)械備持回升；下游持倉(cāng)占比中，市場(chǎng)有復(fù)蘇預(yù)期，食品飲料配比持續(xù)高舉高打，配比全業(yè)最，美理高位斂，醫(yī)藥在3降至%持續(xù)反彈至；金融房支服各行業(yè)中交運(yùn)倉(cāng)高收斂非配比下歷新低行房地也接歷史最算機(jī)配行業(yè)最騎絕位來(lái)到%水平。圖2：申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)配置情況匯總所屬大類(lèi) 申萬(wàn)一級(jí)行業(yè) 231環(huán)比 持倉(cāng)比例當(dāng)前分位近期趨勢(shì) 231 224 223 222 221上游原料 煤炭 0.06 64.20 0.73 0.67 1.36 0.89 0.91上游原料 石石化 0.14 35.70 0.91 0.77 1.04 0.98 0.93上游原料 基化工 -0.22 64.20 3.44 3.66 3.45 3.64 3.54上游原料 鋼鐵 -0.09 41.00 0.25 0.33 0.31 0.77 0.60上游原料 有金屬 -0.12 89.20 4.08 4.20 5.13 5.08 4.35上游原料 建材料 -0.03 28.50 0.89 0.92 0.60 1.17 1.22中游制造 電設(shè)備 -2.99 87.50 14.68 17.67 18.75 20.28 18.60中游制造 機(jī)設(shè)備 0.25 37.50 2.89 2.64 2.13 1.83 1.84中游制造 電子 -0.11 67.80 8.63 8.74 9.11 9.16 11.15中游制造 國(guó)軍工 -1.05 85.70 3.33 4.38 4.49 3.59 3.58中游制造 通信 0.83 64.20 1.85 1.01 1.45 1.13 1.25下游消費(fèi) 農(nóng)牧漁 0.01 67.80 1.63 1.62 1.83 1.62 2.31下游消費(fèi) 食飲料 0.81 83.90 16.33 15.53 15.65 15.67 12.62下游消費(fèi) 醫(yī)生物 0.15 39.20 11.90 11.75 9.87 10.80 12.41下游消費(fèi) 紡服飾 0.07 32.10 0.34 0.27 0.24 0.28 0.34下游消費(fèi) 社服務(wù) -0.06 39.20 0.96 1.02 0.90 1.09 0.97下游消費(fèi) 輕制造 -0.25 44.60 0.73 0.98 0.70 0.89 0.81下游消費(fèi) 傳媒 0.53 37.50 1.23 0.70 0.55 0.84 1.21下游消費(fèi) 家電器 0.37 16.00 2.14 1.76 2.10 1.81 1.82下游消費(fèi) 汽車(chē) -0.20 48.20 3.39 3.59 3.82 3.73 2.48下游消費(fèi) 美護(hù)理 -0.14 75.00 0.73 0.87 0.81 0.73 0.44金融房建 銀行 -1.03 1.70 1.99 3.02 2.87 2.68 4.01金融房建 地產(chǎn) -0.56 3.50 1.63 2.19 2.69 1.99 2.60金融房建 建裝飾 0.31 33.90 0.86 0.55 0.57 0.56 0.75金融房建 非金融 -0.39 0.00 0.91 1.29 0.99 1.76 1.49支持服務(wù) 公事業(yè) 0.10 46.40 0.90 0.80 0.75 0.47 1.01支持服務(wù) 環(huán)保 -0.01 39.20 0.31 0.32 0.26 0.22 0.27支持服務(wù) 交運(yùn)輸 -0.11 91.00 2.70 2.81 2.85 2.08 1.67支持服務(wù) 商零售 -0.57 7.10 1.09 1.66 1.65 1.54 1.07支持服務(wù) 算機(jī) 4.30 75.00 8.55 4.25 3.09 2.69 3.73其他 綜合 0.00 32.10 0.01 0.01 0.01 0.00 0.00行業(yè)超低配：計(jì)算機(jī)超配增加一騎絕塵，全行業(yè)超配續(xù)收斂計(jì)算機(jī)、食品飲料、通信、醫(yī)藥生物、家用電器超配比例環(huán)比上升全行業(yè)前食品飲料超配比例重回全行業(yè)第一以萬(wàn)全A配置比為基準(zhǔn)機(jī)超配增加.%幅領(lǐng)行業(yè)食飲料在Q1超配比由%擴(kuò)至.%，位于全業(yè)第通配比例正至.比變化+.ts醫(yī)生物超配環(huán)比大.ts用電器配環(huán)擴(kuò)大.s電力備、國(guó)軍工、電子超比例向變先，幾超-.s。主動(dòng)偏股基金Q1超配比例擴(kuò)大的行業(yè)前五分別為計(jì)算機(jī).%（+.cts食品料8+.ts信.（+.醫(yī)藥生物4.（+.ts家用電器.（+.s超配比下滑業(yè)前電力設(shè)備.%-.cts國(guó)防軍工.-.9、子.（-.6cts、商零.%-.cts、工制造-.0%-.cts圖2：31超萬(wàn)徳全A比例降序圖2：31超萬(wàn)徳全A比例環(huán)比變化降序，計(jì)算機(jī)、食飲、通信超配擴(kuò)大，電力設(shè)備、國(guó)防軍工、電子超配降幅顯著重倉(cāng)股：計(jì)算機(jī)、電子重倉(cāng)股排名表現(xiàn)較好在基金重倉(cāng)前0公司中計(jì)算機(jī)電子公司總數(shù)排名上升率較Q4均有提升。重倉(cāng)前0公司來(lái)，計(jì)機(jī)、子行業(yè)司數(shù)分別為、0家較Q4的5家均有加且排上率分別為..%較之Q4同改善紡服務(wù)公排名升率%但公數(shù)較少鋼鐵銀行、交通運(yùn)非金融會(huì)服務(wù)司排多數(shù)從持集中來(lái)看Q1重倉(cāng)股前前0合計(jì)比分為.%.%4為..%，持股集度連回落。圖2：重倉(cāng)股前0穿透，煤炭、房地產(chǎn)行業(yè)公司排名全體上升，持股集中度下降??...1-...3.445..15.21g2.72$2.3453=....4=...-0.55=...1.6...7..1.1759=208.599.5ó￥1.0.37510.1.0.915.0.09?19.011...3F—0.1214..701..0.79g1.5.28￥.1.07####—0.30%1ó2-3158.570.76￥0.91t 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