股票價(jià)格的宏觀性因素分析

股票價(jià)格的宏觀性因素分析演示文稿1目前一頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)2（優(yōu)選）股票價(jià)格的宏觀性因素分析目前二頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)基本狀況分析經(jīng)濟(jì)周期：經(jīng)濟(jì)水平（經(jīng)濟(jì)總量，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率）的一種波動(dòng)，它形成一種規(guī)律性的模式，即先是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的擴(kuò)張，然后是收縮，接著是進(jìn)一步擴(kuò)張，出現(xiàn)出周期性的波動(dòng)。一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期一般可分為蕭條階段、復(fù)蘇階段、繁榮階段和衰退階段（經(jīng)濟(jì)景氣變化）與實(shí)體經(jīng)濟(jì)周期變化相對(duì)應(yīng)，股市也會(huì)呈現(xiàn)出上升期、高漲期、下降期和停滯期的交替出現(xiàn)一、經(jīng)濟(jì)周期與股市運(yùn)行目前三頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)衰退蕭條復(fù)蘇繁榮蕭條復(fù)蘇第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)基本狀況分析衰退股市宏觀經(jīng)濟(jì)目前四頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)基本狀況分析通貨膨脹主要是由銀行系統(tǒng)過(guò)多地創(chuàng)造信用貨幣引起的。通貨膨脹一般表現(xiàn)為價(jià)格上漲。通貨膨脹的不同時(shí)期和通貨膨脹的不同程度，對(duì)股價(jià)的影響明顯不同通貨膨脹初期：貨幣供應(yīng)量增加，企業(yè)效益增加，股價(jià)上升；上游產(chǎn)業(yè)的股票一般會(huì)領(lǐng)先上漲。通貨膨脹后期：生產(chǎn)成本增加，盈利減少；政府出面干預(yù)，利率提高；投資者預(yù)期發(fā)生變化。股價(jià)出現(xiàn)下跌二、通貨膨脹和通貨緊縮與股市運(yùn)行目前五頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)基本狀況分析通貨緊縮致使證券市場(chǎng)中的可用資金總量減少；通貨緊縮會(huì)導(dǎo)致實(shí)際利率上升，流入證券市場(chǎng)的資金會(huì)減少；消費(fèi)者對(duì)物價(jià)的預(yù)期值下降，持幣待購(gòu)，消費(fèi)需求減少；投資者預(yù)期未來(lái)資產(chǎn)價(jià)格降低，預(yù)期未來(lái)工資下降，成本降低，從而會(huì)推遲原有投資計(jì)劃，投資需求減少；需求減少導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)過(guò)剩，價(jià)格下跌，盈利減少；通貨緊縮一般會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格的下跌。目前六頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)基本狀況分析國(guó)際收支持續(xù)逆差會(huì)導(dǎo)致本幣貶值，投資者將本幣兌換為外幣，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)資本外流，股市資金緊張，價(jià)格下跌；本幣貶值會(huì)導(dǎo)致出口產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，出口企業(yè)的效益增加，股價(jià)上升；外幣升值會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格上升，進(jìn)口企業(yè)成本增加，效益下降，股價(jià)下跌；國(guó)際收支持續(xù)順差一般會(huì)使本幣升值，外國(guó)資金流入，股票價(jià)格上漲。同樣，國(guó)際收支順差導(dǎo)致本幣升值使出口企業(yè)效益下降，股價(jià)下跌；而進(jìn)口企業(yè)效益上升，股價(jià)上漲。三、國(guó)際收支狀況與股市運(yùn)行目前七頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)第二節(jié)股票市場(chǎng)的政策面分析財(cái)政政策對(duì)股價(jià)的影響松的財(cái)政政策一般會(huì)促使股價(jià)上漲減少稅收：增加企業(yè)收益，增加居民可支配收入，降低交易成本；增加政府支出：擴(kuò)大需求，改善企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益；調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和地區(qū)產(chǎn)業(yè)布局；國(guó)債發(fā)行：國(guó)債發(fā)行使債券與股票爭(zhēng)奪資金。緊的財(cái)政政策一般會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌增加稅收：減少企業(yè)收益和居民可支配收入；政府支出減少：需求減少，相關(guān)企業(yè)效益下降；國(guó)債發(fā)行減少一、財(cái)政政策對(duì)股價(jià)的影響分析目前八頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)第二節(jié)股票市場(chǎng)的政策面分析貨幣政策的主要目標(biāo)：穩(wěn)定物價(jià)；實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)；保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡。貨幣政策的主要手段：法定存款準(zhǔn)備金率再貼現(xiàn)率公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)銀行機(jī)構(gòu)基準(zhǔn)利率二、貨幣政策對(duì)股價(jià)的影響分析目前九頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)第二節(jié)股票市場(chǎng)的政策面分析貨幣政策的運(yùn)作對(duì)股票價(jià)格的影響：松的貨幣政策促使股價(jià)上漲；緊的貨幣政策抑制股價(jià)上漲松的貨幣政策下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率、再貸款利率和再貼現(xiàn)率；放松信貸管制；降低銀行基準(zhǔn)利率；緊的貨幣政策上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率、再貸款利率和再貼現(xiàn)率；加強(qiáng)信貸管制；提高銀行基準(zhǔn)利率；目前十頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)第二節(jié)股票市場(chǎng)的政策面分析主要的股市政策國(guó)有股減持，股票全流通，解決股權(quán)分置政策；上市公司融資和再融資規(guī)則，股票發(fā)行監(jiān)管制度，新股發(fā)行定價(jià)規(guī)則；虧損上市公司退市政策；對(duì)上市公司的監(jiān)管，信息披露，公司治理政策；上市公司會(huì)計(jì)處理的相關(guān)規(guī)定；對(duì)證券公司、投資基金、社保基金、保險(xiǎn)基金的監(jiān)管；股票交易制度；融資融券制度。三、股市政策對(duì)股價(jià)的影響分析目前十一頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)中國(guó)股市是一個(gè)人造市場(chǎng)，其制度設(shè)計(jì)對(duì)市場(chǎng)走向具有極為重要的影響國(guó)家的宏觀政策導(dǎo)向（國(guó)企脫困）決定了股市的制度設(shè)計(jì)和發(fā)展方向；我國(guó)的股票市場(chǎng)制度設(shè)計(jì)過(guò)多地強(qiáng)調(diào)其融資功能，忽視其資源配置功能，導(dǎo)致上市公司成為圈錢工具；存在大量的制度性缺陷的情況下，人為制造了股市的超常規(guī)發(fā)展：上市公司質(zhì)量不高，公司治理不規(guī)范；制度設(shè)計(jì)缺陷是中國(guó)股市長(zhǎng)期進(jìn)入熊市的根本原因。目前十二頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)第二節(jié)股票市場(chǎng)的政策面分析主要產(chǎn)業(yè)政策手段稅收減免融資限制財(cái)政支持我國(guó)近期的主要產(chǎn)業(yè)政策支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展（如集成電路，軟件產(chǎn)業(yè)）支持農(nóng)業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)對(duì)生產(chǎn)能力過(guò)剩的行業(yè)予以限制支持消費(fèi)升級(jí)產(chǎn)業(yè)四、產(chǎn)業(yè)政策對(duì)股價(jià)的影響分析目前十三頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)第二節(jié)股票市場(chǎng)的政策面分析國(guó)際形勢(shì)變化國(guó)內(nèi)政局及重大政治事件國(guó)際石油價(jià)格戰(zhàn)爭(zhēng)自然災(zāi)害其他突發(fā)事件五、政治及其他因素對(duì)股價(jià)的影響分析目前十四頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)第三節(jié)主要相關(guān)政策及其影響的案例分析一、利率調(diào)整1996年5月1日起，存款利率平均降低0.98個(gè)百分點(diǎn)，貸款利率平均降低0.75個(gè)百分點(diǎn)；自1996年8月23日起，存款利率水平平均降低1.5個(gè)百分點(diǎn)，貸款利率水平平均降低1.2個(gè)百分點(diǎn)；自1997年10月23日起，各項(xiàng)存款年利率平均下調(diào)1.1個(gè)百分點(diǎn)﹔各項(xiàng)貸款年利率平均下調(diào)1.5個(gè)百分點(diǎn)；自1998年3月25日起，存款年利率平均下調(diào)0.16個(gè)百分點(diǎn)﹔金融機(jī)構(gòu)的貸款年利率平均下調(diào)0.6個(gè)百分點(diǎn)；自1998年7月1日起，金融機(jī)構(gòu)存款利率平均下調(diào)0.49個(gè)百分點(diǎn)，貸款利率平均下調(diào)1.12個(gè)百分點(diǎn)；目前十五頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)第三節(jié)主要的股市相關(guān)政策及其影響自1998年12月7日起，金融機(jī)構(gòu)存款利率平均下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)﹔

自1999年6月10日起，金融機(jī)構(gòu)存款利率平均下降1個(gè)百分點(diǎn)，貸款利率平均下降0.75個(gè)百分點(diǎn)﹔

自2002年2月21日起，存款利率平均下調(diào)了0.25個(gè)百分點(diǎn)，貸款利率平均下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。從2004年10月29日起,金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由1.98%提高到2.25%，一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由5.31%提高到5.58%目前十六頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)第三節(jié)主要的股市相關(guān)政策及其影響二、存款準(zhǔn)備金率1998年3月21日起，在調(diào)整降低利率的同時(shí)，也降低存款準(zhǔn)備金率，從１３％下調(diào)到８％。從2003年9月21日起，提高存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，即存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的6%調(diào)高至7%。2004年4月25日起，提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，即存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的7％提高到7.5％。同時(shí)根據(jù)差別存款準(zhǔn)備金率制度要求，資本充足率低于一定水平的金融機(jī)構(gòu)，將執(zhí)行8%的存款準(zhǔn)備金率。目前十七頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)第三節(jié)主要的股市相關(guān)政策及其影響三、印花稅調(diào)整1992年6月12日，國(guó)家稅務(wù)總局和國(guó)家體改委聯(lián)合發(fā)文，明確規(guī)定股票交易雙方按0.3%的稅率繳納印花稅。1997年5月12日，證券交易印花稅率從0.3%提高到0.5%。1998年6月12日，證券交易印花稅稅率從0.5%下調(diào)至0.4%。1999年6月1日，B股交易印花稅降低為0.3%。2001年11月16日，證券交易印花稅率從0.4%調(diào)整為0.2%。2005年1月24日，證券交易印花稅稅率下調(diào)50%，由0.2％調(diào)整為0.1％。

目前十八頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)第三節(jié)主要的股市相關(guān)政策及其影響四、典型政治性事件分析2001年3月，兩會(huì)期間，股市上漲，但處于牛市波段行情中間。2002年3月，兩會(huì)期間，股市上漲。2003年3月，兩會(huì)期間，股市下跌2004年3月，兩會(huì)期間，股市上漲，但處于牛市波段行情中間。2002年11月9日到15日，十六大召開(kāi)，股市下跌。2004年9月16日到9月19日，十六屆四中全會(huì)召開(kāi)，股市上漲。目前十九頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)第三節(jié)主要的股市相關(guān)政策及其影響五、融資及再融資規(guī)定及股票退市政策2001年3月28日，證監(jiān)會(huì)正式頒布了《上市公司新股發(fā)行管理辦法》，規(guī)定上市公司申請(qǐng)配股或增發(fā)新股時(shí)，公司最近３年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不得低于６％（原來(lái)是不低于１０％）。2002年6月24日，證監(jiān)會(huì)又抬高了上市公司申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)新股的“門(mén)檻”，申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)公司最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于10%,且最近一年不低于10%。

目前二十頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)第三節(jié)主要的股市相關(guān)政策及其影響2001年12月5日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法(修訂)》的通知：規(guī)定從2002年1月1日起，上市公司最近3年連續(xù)虧損，證券交易所應(yīng)自公司公布年報(bào)之日起10個(gè)工作日內(nèi)暫停其上市。暫停上市后第一個(gè)半年度仍未扭虧，交易所將直接終止其上市。

目前二十一頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)1999部分上市公司凈資產(chǎn)收益率分布直方圖目前二十二頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)2000部分上市公司凈資產(chǎn)收益率分布直方圖目前二十三頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)2001部分上市公司凈資產(chǎn)收益率分布直方圖目前二十四頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)2000年度上市公司每股收益分布直方圖每股收益目前二十五頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)2001年度上市公司每股收益分布直方圖每股收益目前二十六頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)2002年度上市公司每股收益分布直方圖每股收益目前二十七頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)第三節(jié)主要的股市相關(guān)政策及其影響——股權(quán)分置國(guó)有股減持及全流通的政策回顧股權(quán)分置的歷史根源股權(quán)分置的不良后果股權(quán)分置解決方案目前二十八頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)第三節(jié)主要的股市相關(guān)政策及其影響——股權(quán)分置（1）股權(quán)分置改革的政策回顧2001年6月14日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》。該辦法規(guī)定，公司發(fā)行新股時(shí)，存量國(guó)有股的10％按市場(chǎng)價(jià)減持，用于補(bǔ)充社保基金。2001年6月26日，滄州化工、江蘇索普、韶鋼松山率先在增發(fā)新股方案中提出國(guó)有股減持。2001年7月24日，廣西北生藥業(yè)等四家公司在招股說(shuō)明書(shū)中表示，將有10％的國(guó)有股存量發(fā)行，其定價(jià)即為新股發(fā)行價(jià)。國(guó)有股減持在新股發(fā)行中首開(kāi)先河。六、股權(quán)分置改革目前二十九頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)第三節(jié)主要的股市相關(guān)政策及其影響——股權(quán)分置2001年10月22日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布：在具體操作辦法出臺(tái)前，暫停執(zhí)行有關(guān)國(guó)有股減持的規(guī)定。10月23日，滬深大盤(pán)量?jī)r(jià)齊飛，個(gè)股幾乎全線漲停。兩市全天共成交290.22億元，較前一交易日放大3倍多，為年內(nèi)最大成交量。2002年1月27日，證監(jiān)會(huì)在網(wǎng)上公布《國(guó)有股減持方案階段性成果》，披露了此前專家評(píng)議會(huì)上形成的國(guó)有股減持的框架性方案——折讓配售方案。主要內(nèi)容是：一部分非流通股，在全流通預(yù)期下，向全體投資者公開(kāi)競(jìng)價(jià)發(fā)售；同時(shí)，根據(jù)全流通股價(jià)與市價(jià)的差額，通過(guò)配股或送股的方式，對(duì)流通股股東的損失進(jìn)行補(bǔ)償。目前三十頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)第三節(jié)主要的股市相關(guān)政策及其影響——股權(quán)分置2002年6月24日國(guó)務(wù)院決定，除企業(yè)海外發(fā)行上市外,對(duì)國(guó)內(nèi)上市公司停止執(zhí)行《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》中關(guān)于利用證券市場(chǎng)減持國(guó)有股的規(guī)定，并不再出臺(tái)具體實(shí)施辦法。股市出現(xiàn)井噴行情。2002年11月4日，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部和國(guó)家經(jīng)貿(mào)委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股有關(guān)問(wèn)題的通知》，允許向外商轉(zhuǎn)讓上市公司的國(guó)有股和法人股。2003年12月16日,國(guó)資委明確了上市公司國(guó)有股轉(zhuǎn)讓定價(jià)方式，轉(zhuǎn)讓價(jià)格不低于每股凈資產(chǎn)。目前三十一頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)2004年12月7日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)社會(huì)公眾股股東權(quán)益保護(hù)的若干規(guī)定》,試行分類表決機(jī)制，有五大事項(xiàng)經(jīng)股東大會(huì)通過(guò)的同時(shí)還需經(jīng)參加表決的社會(huì)公眾股股東所持表決權(quán)的半數(shù)以上通過(guò)：向社會(huì)公眾增發(fā)新股，發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，向原有股東配售股份；股東以股抵債；重大資產(chǎn)重組；重要附屬企業(yè)到境外上市；上市公司的發(fā)展中對(duì)公眾股東利益有重大影響的相關(guān)事項(xiàng)。第三節(jié)主要的股市相關(guān)政策及其影響——股權(quán)分置目前三十二頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)2004年12年16日，上證所、深交所和結(jié)算公司頒布《上市公司非流通股股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)辦理規(guī)則》規(guī)定（C股市場(chǎng)）：從2005年1月1日起，公司非流通股股份轉(zhuǎn)讓必須在證券交易所進(jìn)行。股份持有人或受讓人申請(qǐng)出讓或受讓的股份數(shù)量不得低于一個(gè)上市公司總股本的1%；股份過(guò)戶完成后一個(gè)月內(nèi)（以前是六個(gè)月），證券交易所和結(jié)算公司不受理同一股份受讓人就其所受讓的相同股份再次進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的申請(qǐng)?？梢酝ㄟ^(guò)公開(kāi)途徑征集受讓人，自然人可以受讓非流通股。2005年1月20日，傳言C股市場(chǎng)交易暫停。第三節(jié)主要的股市相關(guān)政策及其影響——股權(quán)分置目前三十三頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)第三節(jié)主要的股市相關(guān)政策及其影響——股權(quán)分置2005年4月29日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》，宣布啟動(dòng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作。

三一重工、紫江企業(yè)、金牛能源、清華同方四家公司開(kāi)始股權(quán)分置改革試點(diǎn)。2005年5月31日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于做好第二批上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作有關(guān)問(wèn)題的通知》，開(kāi)始啟動(dòng)第二批股權(quán)分置試點(diǎn)。42家公司開(kāi)始第二批試點(diǎn)。2005年9月5日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》，股權(quán)分置改革正式展開(kāi)。

目前三十四頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)（2）股權(quán)分置的歷史根源我國(guó)股市是人為設(shè)計(jì)的結(jié)果。以公有制為主導(dǎo)，其他所有制形式為補(bǔ)充，國(guó)家要保證對(duì)國(guó)有企業(yè)控制的指導(dǎo)思想導(dǎo)致國(guó)有股和法人股不流通的設(shè)計(jì)。隨著股市融資功能的強(qiáng)化和股市的超常規(guī)發(fā)展，流通股和非流通股的利益沖突逐漸加劇，對(duì)股市進(jìn)一步發(fā)展的制約作用越來(lái)越突出。第三節(jié)主要的股市相關(guān)政策及其影響——股權(quán)分置目前三十五頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)（3）股權(quán)分置的不良后果流通股股東與非流通股股東的價(jià)值取向沖突；股權(quán)分置環(huán)境下上市公司的功能異化（圈錢沖動(dòng)，偏重于股權(quán)融資，盲目多元化）；股權(quán)分置環(huán)境下控制權(quán)競(jìng)爭(zhēng)（內(nèi)部，外部）的缺失;股權(quán)分置導(dǎo)致股票市場(chǎng)定價(jià)基準(zhǔn)的缺失。第三節(jié)主要的股市相關(guān)政策及其影響——股權(quán)分置目前三十六頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)模型1：首次公開(kāi)發(fā)行1000股非流通股流通股700×1＝700300×7＝21002.8×1000＝28002800×70％＝19602800×30％＝84012601260＝1960-700＝2100-840第三節(jié)主要的股市相關(guān)政策及其影響——股權(quán)分置舉例：股權(quán)分置下的圈錢模型分析目前三十七頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)模型2：配股發(fā)行（10配3，配股價(jià)10元）1000+90非流通股流通股090×10＝9002800+900＝37002800×70％＝19602800×30％＝8404163700×64.2％＝23763700×35.8％＝1324416＝2376-1960＝840+900-1324第三節(jié)主要的股市相關(guān)政策及其影響——股權(quán)分置目前三十八頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)模型3：增發(fā)發(fā)行（增發(fā)400股，增發(fā)價(jià)20元）1090+400非流通股流通股0400×20＝80003700+8000＝117003700×64.2％＝23763700×35.8％＝1324312111700×47％＝54973700×53％＝6203非流通股：7005497680％流通股：110006203-43.6％47973121=5497-2376=1324+8000-6203第三節(jié)主要的股市相關(guān)政策及其影響——股權(quán)分置目前三十九頁(yè)\總數(shù)四十二頁(yè)\編于十五點(diǎn)第三節(jié)主要的股市相關(guān)政策及其影響（4）股權(quán)分置解決方案三一重工：每10股獲3.5股和8元現(xiàn)金的對(duì)價(jià)。（最