英國風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我國的啟示2

英國風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我國的啟示英國的風(fēng)險(xiǎn)投資在歐洲起步最早，雖然其作用遠(yuǎn)不能與美國風(fēng)險(xiǎn)投資相比，但在歐洲大陸英國的風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)驗(yàn)還是可圈可點(diǎn)的。英國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展在英國最早涉足風(fēng)險(xiǎn)融資的是信托機(jī)構(gòu)，19世紀(jì)曾對(duì)美國鐵路進(jìn)行融資獲得成功。1945年，英格蘭銀行和其他主要清算銀行建立了3i公司（英格蘭銀行持有其15％的股份），目的在于支持英國產(chǎn)業(yè)和商業(yè)部門的發(fā)展，為持續(xù)增長的小企業(yè)提供長期融資，很快就成為英國最大的風(fēng)險(xiǎn)投資者。但在1960—1970年代，信托機(jī)構(gòu)僅向大型上市公司融資，清算銀行這樣的金融機(jī)構(gòu)基本不進(jìn)行權(quán)益融資。1980年代以后，英國的風(fēng)險(xiǎn)投資取得了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。撒切爾政府為推行私有化政策，實(shí)施了一系列扶持風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的措施。其中作用較大的有：1980年設(shè)立USM（未上市企業(yè)證券市場）；1981年成立英國技術(shù)集團(tuán)，是政府管理的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)；蘇格蘭成立地區(qū)級(jí)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)；1983年政府出臺(tái)企業(yè)擴(kuò)展計(jì)劃；1986年成立第三市場。1990年代，受美國風(fēng)險(xiǎn)投資成功的鼓舞，英國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)進(jìn)入迅速發(fā)展時(shí)期。成為歐洲規(guī)模最大、發(fā)展最快的風(fēng)險(xiǎn)投資基地，占到歐洲全年創(chuàng)業(yè)投資總額的50％。1996年英國風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)率高達(dá)14．2％，居各類金融資產(chǎn)回報(bào)率之首。受資企業(yè)年銷售額增長40％，年利潤增長24％，出口年均增長44％，投資年均增長34％。英國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的主要經(jīng)驗(yàn)一、投資方式多樣。英國在金融監(jiān)管方面注重行業(yè)自律機(jī)構(gòu)作用的發(fā)揮，主要通過宏觀政策進(jìn)行必要引導(dǎo)，為風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)造一個(gè)較為寬松的經(jīng)濟(jì)與法律環(huán)境，其組織結(jié)構(gòu)顯示出特有的靈活性和多樣性。在英國，適用于私人股權(quán)基金的組織形式主要是：有限合伙制、投資信托公司、風(fēng)險(xiǎn)投資信托公司和其他組織形式。國外投資者主要是有限合伙制。風(fēng)險(xiǎn)投資的主要投資方式有：創(chuàng)業(yè)和發(fā)展資本投資信托，主要投資于未上市的企業(yè)，由英國創(chuàng)業(yè)資本協(xié)會(huì)（BVAC）成員管理。投資不受法律限制，對(duì)私人投資者沒有稅收優(yōu)惠。信托整體可以在倫敦股票交易所上市，其股票價(jià)格在《金融時(shí)報(bào)》和其他報(bào)紙上披露。企業(yè)天使投資，滿足一定要求的企業(yè)天使投資享受英國企業(yè)投資計(jì)劃給予的稅收優(yōu)惠。投資項(xiàng)目前景還可以通過BVAC在網(wǎng)絡(luò)上創(chuàng)建的“企業(yè)天使資本來源”中得到評(píng)估。厚威風(fēng)險(xiǎn)資本信賣托，根據(jù)金蕉融法案規(guī)定促，創(chuàng)業(yè)資本忠信托從賴1995集年閱4萬月旱6盾日開始生效詠。它們在結(jié)塌構(gòu)上類似投宴資信托，但嚼法律限制其念向私人投資庫者提供稅收斃優(yōu)惠。在初功次籌集資金京后，股票在摘倫敦股票交者易所掛牌交戒易，信息在豬《金融時(shí)報(bào)遺》和其他報(bào)慚紙上披露。印這種投資工角具的目的是粱鼓勵(lì)個(gè)人投血資于較小的哲私有貿(mào)易公濫司，使之發(fā)攪展壯大。掉賄二、資金來鹿源的多渠道萌、國際化。秘英國金融業(yè)點(diǎn)實(shí)行混業(yè)經(jīng)槐營，風(fēng)險(xiǎn)資設(shè)本的來源包遮括養(yǎng)老基金廟、保險(xiǎn)公司屆資金等，銀噸行資金也占案有不可忽視去的比重。近疏年來鼓勵(lì)個(gè)險(xiǎn)人投資于風(fēng)羽險(xiǎn)投資業(yè)，鳥所以個(gè)人投伏資的比重逐井年上升。由恩于英國政府靈對(duì)國外投資薦者投資于風(fēng)蓄險(xiǎn)企業(yè)有特感殊優(yōu)惠政策蔥，國外資金遲成為英國風(fēng)昏險(xiǎn)資本的重桿要來源之一藥。兵1994伐年，國外資茄金占風(fēng)險(xiǎn)投府資公司總資治本的塘41彩％，酒1995枝年為匹45便％，劇1996稠年為串43真％。蹲1998富年風(fēng)險(xiǎn)投資究公司從養(yǎng)老巾基金籌集的議基金占量10弟％，而從美扛國籌集的資都金占面28甩％。偽弱三、投資方夢向多元化和活國際化。英額國風(fēng)險(xiǎn)投資瞎的投向主要桌是高新技術(shù)震產(chǎn)業(yè)，但在糧其投資組合件中，一般加仙工業(yè)與新興寒的文化娛樂集事業(yè)的投資向也占一定比聲例。此外，先還通過跨國杯投資，達(dá)到述分散風(fēng)險(xiǎn)，致贏得國際比絕較利益的目堅(jiān)的。往1984緊年肥—擴(kuò)1996轟年，英國風(fēng)柴險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)輛所屬的成員幼公司先后對(duì)哨國外北2141勞家企業(yè)累計(jì)娘投資禁26丙．陰18朝億英鎊，占派總投資企業(yè)筍數(shù)的裙14掃．多1血％，占總投曾資額的迷14牛．施2禁％。盜1997嘆年英國的風(fēng)毫險(xiǎn)資本公司廁向世界范圍勺內(nèi)的旬1272薦家企業(yè)共投豆入齡41星．甘84校億英鎊。而跑1998假年在此基礎(chǔ)樸上增長了允18鞭％，向借1332遣家企業(yè)投資或了太49稻．堅(jiān)19去億英鎊。案竊四、風(fēng)險(xiǎn)投每資公司的獨(dú)戚立性強(qiáng)扔枝投資環(huán)節(jié)的萄側(cè)重點(diǎn)不同略。英國金融中機(jī)構(gòu)的混業(yè)叉經(jīng)營，決定永了它的許多籮風(fēng)險(xiǎn)投資公櫻司附屬于商籮業(yè)銀行、保競險(xiǎn)公司等大濾型金融機(jī)構(gòu)安，但他們?nèi)詿羧粓?jiān)持一定約程度上的獨(dú)可立性。雖然箏大型金融機(jī)末構(gòu)為其提供浩資金和各種走服務(wù)，但風(fēng)舞險(xiǎn)投資公司營在作出投資辱決定時(shí)基本質(zhì)上是獨(dú)立的涼，很少考慮漢大機(jī)構(gòu)的興自趣。獨(dú)立的啦風(fēng)險(xiǎn)投資公榴司中，大多邪數(shù)經(jīng)理人員滑有長期在企反業(yè)工作的經(jīng)辟歷，有豐富餐的管理經(jīng)驗(yàn)?zāi)?，被稱為奸“狀古典創(chuàng)業(yè)資郵本家駱”瘦。他們除了惠為創(chuàng)業(yè)企業(yè)極尋找合適的軌管理人員，摘提供有關(guān)技多術(shù)和出口咨近詢外，他們?nèi)兆钪饕呢暢鲍I(xiàn)是可以向再企業(yè)提供手坐把手的管理朝幫助，而不修僅只是監(jiān)督哥融資績效。伯舍在投資的環(huán)辜節(jié)上，風(fēng)險(xiǎn)您投資公司注名重于成長期鄭和種子期的永投資，而政踩府性質(zhì)的投花資公司則注般重于企業(yè)成亂熟期的投資掏。在投資形遮式上注重管古理收購。例嚇如，英國柴3i糠集團(tuán)湯1990縫年支持對(duì)券“口丹比瓷器有椒限公司政”蹲進(jìn)行管理收巡購，扭轉(zhuǎn)了組這個(gè)具有順200序年歷史的公捎司經(jīng)營狀況雞。指4抵年后該公司喊在倫敦證券徒交易所上市膊，籌資黑6400屈萬美元，企肯業(yè)價(jià)值迅速?zèng)鲈鲋?。撓盞五、嚴(yán)格的賺創(chuàng)業(yè)自律，津有效的監(jiān)督控管理。在英染國，規(guī)范金毫融服務(wù)業(yè)的格法律主要是鬧1986偏年頒布的《震金融服務(wù)法忠》，在體制售上對(duì)金融服粉務(wù)實(shí)行兩級(jí)遵監(jiān)管。野2000紙年為加強(qiáng)對(duì)霸金融業(yè)的監(jiān)慕管，收回了如英格蘭銀行浸的部分管理濁權(quán)，成立英河國金融管理丑局。就投資佳業(yè)務(wù)監(jiān)管而域言，一是證附券與投資委賀員會(huì)代表政貓府對(duì)自律組聞織（如投資允管理監(jiān)管組批織、私人投貼資管理局）私進(jìn)行監(jiān)管。句二是自律組肌織對(duì)投資業(yè)稱務(wù)進(jìn)行監(jiān)管申。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投奧資進(jìn)行直接扔管理的自律奶組織是英國蘿風(fēng)險(xiǎn)投資基幕金公會(huì)，會(huì)悅員單位在從蠻事風(fēng)險(xiǎn)投資詠運(yùn)作時(shí)必須榮嚴(yán)格遵守公謊會(huì)的章程與貞其他法規(guī)，嗚否則隨時(shí)可暮能面臨被取途消會(huì)員資格臥，并進(jìn)而招賤致社會(huì)信譽(yù)凍喪失殆盡的濃風(fēng)險(xiǎn)。此外望，還必須無恢條件公開上倒市，以接受逃證券交易所恩與社會(huì)公眾屬的廣泛監(jiān)督系。糧商六、政府支客持。政府支良持的方式主遭要有：（品1已）直接撥款讓。即政府為年鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投愧資的發(fā)展向計(jì)創(chuàng)業(yè)投資者退和創(chuàng)業(yè)投資批企業(yè)提供無創(chuàng)償援助。英獎(jiǎng)國貿(mào)易工業(yè)倍部門將高新稍技術(shù)發(fā)展專燒款弄20需％作為支持幸高新技術(shù)產(chǎn)朱業(yè)的開發(fā)費(fèi)主用。星1981幼年英國政府擊還成立了專亞門投資于高肥新技術(shù)企業(yè)寸的英國技術(shù)轎集團(tuán)。（倉2輸）政府擔(dān)保軋。英國從屠1981哥年開始實(shí)施針信貸擔(dān)保計(jì)懲劃。支持銀銜行向小企業(yè)騙提供中長期腫貸款。最高圖限額鏟10郊萬英鎊，償束還期怖2衰－偉7葛年。貿(mào)工部捧為借款人擔(dān)騎保，若借款憑人不能如期肚償還債務(wù)，芽貿(mào)工部負(fù)責(zé)碰按愚2咬、臂5凱％的年息償已還債務(wù)的超70碎％。（命3懲）稅收優(yōu)惠費(fèi)。英國布1983—點(diǎn)1993米年實(shí)施企業(yè)和擴(kuò)大計(jì)劃，增通過向英國孫未上市公司爸的投資人提州供個(gè)人收入酸稅減免優(yōu)惠駝來刺激投資廈，每年可減如免準(zhǔn)4白萬英鎊收入慨稅。投資人存可以直接投濕資或通知投蹲資基金進(jìn)行揭投資，但是臘，投資必須嚇是新的創(chuàng)業(yè)托性股本，并枕至少持股伸5共年。洋1994薦年英國政府歡頒布了《創(chuàng)縫業(yè)投資信托博法》，對(duì)符懲合該法要求朱的所謂境“日創(chuàng)業(yè)投資信坡托崗”堤實(shí)行全面稅糟負(fù)豁免與優(yōu)援惠，如個(gè)人薦投資者股利格收入稅的豁疤免，基金公備司在資本利班得上的豁免芒，以及其他露稅負(fù)上的特馬別優(yōu)惠等。抖國對(duì)我國風(fēng)險(xiǎn)悲投資業(yè)的啟矛示母互我國風(fēng)險(xiǎn)投老資的發(fā)展始姿于塊1985楚年。車1998限年兩會(huì)期間緣，全國人大樸常委會(huì)副委違員長成思危每提出嶺“裹一號(hào)提案腔”同，以此為契益機(jī)，掀起了供我國發(fā)展風(fēng)數(shù)險(xiǎn)投資業(yè)的赴高潮。經(jīng)過運(yùn)10筒多年的發(fā)展送，我國的風(fēng)穿險(xiǎn)投資業(yè)取宜得了長足的商進(jìn)步。但總奸體來看，我截國的風(fēng)險(xiǎn)投媽資業(yè)仍處于交起步階段。墊無論從風(fēng)險(xiǎn)腫投資公司的呆數(shù)量來說，頁還是從風(fēng)險(xiǎn)漂投資的規(guī)模亭和對(duì)科技發(fā)儀展的作用來遞說，與西方牢發(fā)達(dá)國家和隆地區(qū)都無法朝相比。遲起目前，我們售存在的主要縫問題主要包匙括：吩餃一、資金來漲源的單一化幼。目前我國控大約有風(fēng)險(xiǎn)鋪投資公司劍160屬余家，風(fēng)險(xiǎn)援投資咨詢公先司桂15骨0山家，累計(jì)投俗入嫩6顛－針10竊億美元。國裳內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資膏的主要力量民有：政府出喪資，公司化劉運(yùn)作的科技亮風(fēng)險(xiǎn)投資公阻司和高新區(qū)三風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)菜構(gòu)；政府出憐資成立，屬紗于引導(dǎo)性種楚子基金的高高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)董發(fā)展基金；嶺境外募集設(shè)根立，由境外擋公司管理，參但在中國投歐資的境外風(fēng)喂險(xiǎn)投資基金爭?？梢?，風(fēng)測險(xiǎn)投資公司劍中，官辦的梯、具有政府秋背景的占絕該大部分。民數(shù)間資本參與怨不足，真正板的風(fēng)險(xiǎn)投資鑼沒有形成。握并且，政府擇基金比較有規(guī)限，在缺乏冰有效退出渠蹈道和融資機(jī)揪制的情況下口，政府設(shè)立菊的風(fēng)險(xiǎn)基金騾最終將不可才避免地面臨磁資金困難。楚另一方面，杰政府為主的么投資方式與宮風(fēng)險(xiǎn)投資的役基本精神不損能兼容，官蟻辦風(fēng)險(xiǎn)投資露公司難以培奔養(yǎng)出真正的命風(fēng)險(xiǎn)投資家第。贈(zèng)纖二、缺乏高眨素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)趕投資家。風(fēng)翼險(xiǎn)投資家是曬風(fēng)險(xiǎn)投資公疊司的靈魂。狼特別是在風(fēng)塞險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)詳展的初期，情風(fēng)險(xiǎn)投資家胸更是具有舉源足輕重的作公用。標(biāo)準(zhǔn)的痰風(fēng)險(xiǎn)投資家擊應(yīng)該是集管壺理才能、專跡業(yè)技能及金天融知識(shí)于一無身的多面手際。不僅要把繭握最新科技怒動(dòng)態(tài)的脈搏嶺，從眾多不孔斷涌現(xiàn)的新亡技術(shù)中評(píng)估爛、篩選出具寒有市場潛力勁的項(xiàng)目進(jìn)行太投資，而且間要對(duì)新技術(shù)趕市場的難易憶程度以及消諷費(fèi)者對(duì)技術(shù)膏的需求作出但較為準(zhǔn)確的值判斷，否則截風(fēng)險(xiǎn)投資公纖司不會(huì)獲得況高回報(bào)。在懇我國由于風(fēng)縱險(xiǎn)投資業(yè)起框步較晚，風(fēng)醋險(xiǎn)投資公司遺又大多數(shù)以土政府為背景銅，管理人員叛多為行政機(jī)菜關(guān)的付“朗下海蓄”污人員，或是奉僅有專業(yè)技舅能而無管理縫才能和金融砌知識(shí)的科技仙型投資家。咱他們在操作導(dǎo)中頻繁出現(xiàn)路“恭角色嫩”鈔錯(cuò)位，排外侄性等問題，說難以真正體狼現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資秤家的職業(yè)化捐特點(diǎn)。因此格，風(fēng)險(xiǎn)管理舌人才的相對(duì)盯缺乏成了制征約我國風(fēng)險(xiǎn)戒投資業(yè)發(fā)展板的又一因素宅。從發(fā)達(dá)國呼家的經(jīng)驗(yàn)看馬，培養(yǎng)出訓(xùn)故練有素的風(fēng)宣險(xiǎn)投資家還戒需要時(shí)間的沾推移及實(shí)踐誕的積累。著瓜三、缺乏合湖理的退出機(jī)拘制。風(fēng)險(xiǎn)投含資的目的不飽是控股，無混論成功與否緞，退出是風(fēng)矮險(xiǎn)投資的必放然選擇，否浴則無法進(jìn)入從新一輪投資語，而資金失南去流動(dòng)性就絹意味著失去未了生命。退酸出方式包括討首次上市（饒IPO移）、收購和暑清算。渣IPO鬧被公認(rèn)為最仙理想的退出愧方式。風(fēng)險(xiǎn)需投資的成功兩模式應(yīng)該是妙“碼科技＋風(fēng)險(xiǎn)伸投資＋創(chuàng)業(yè)徐板摟”專市場。從現(xiàn)紐實(shí)情況看，培我國尚無為婦風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)設(shè)勾立創(chuàng)業(yè)板市仇場，主板市間場對(duì)上市公賽司要求較嚴(yán)賽格，風(fēng)險(xiǎn)投河資企業(yè)想通斑過主板市場鉛退出非常困趴難；選擇海齒外資本退出腥，成本過大鉤。由于缺乏開成本較低的饅退出方式，敲造成通“執(zhí)風(fēng)險(xiǎn)資本楚→艇風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)孟→災(zāi)增值（或虧籌損）圖→除風(fēng)險(xiǎn)資本退茅出培→亂再投資烤”千的循環(huán)鏈的協(xié)運(yùn)行不暢，劑阻礙了風(fēng)險(xiǎn)春投資的飛速凳發(fā)展，這也聾是我國第一爆家風(fēng)險(xiǎn)投資魂公司棒——準(zhǔn)中國新技術(shù)恐創(chuàng)業(yè)投資公笑司倒閉的主體要原因之一營。神格四、風(fēng)險(xiǎn)投竟資中介服務(wù)澤體系不完備奉。英國風(fēng)險(xiǎn)結(jié)投資業(yè)的經(jīng)路驗(yàn)表明，中片介服務(wù)體系每的存在大大屈降低創(chuàng)業(yè)投少資的風(fēng)險(xiǎn)和騙交易成本，指為風(fēng)險(xiǎn)投資訪的高效、安歷全運(yùn)作提供繪優(yōu)質(zhì)服務(wù)。獅這種中介服暗務(wù)體系包括托常規(guī)的投資位中介服務(wù)體到系，如律師攔、會(huì)計(jì)資產(chǎn)慌評(píng)估、投融濫資咨詢等事樸務(wù)所及項(xiàng)目籍評(píng)估公司、擔(dān)信用評(píng)級(jí)公注司和投資銀偉行等；專為瓜風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)初提供服務(wù)的然中介機(jī)構(gòu)，蘇如對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企蓄業(yè)、項(xiàng)目的粘技術(shù)先進(jìn)性胞進(jìn)行鑒別的起機(jī)構(gòu)；對(duì)創(chuàng)屢業(yè)企業(yè)的科她技成果、無白形資產(chǎn)所占膛股權(quán)比例的瘡知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)醫(yī)估機(jī)構(gòu)，等飄等。在向市軍場經(jīng)濟(jì)體制妥的轉(zhuǎn)軌過程洞中，我國也哲相繼建立了觀一些中介組稿織，如各種貴事務(wù)所和行男業(yè)協(xié)會(huì)，但憶是有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)偽投資的一些跳中介機(jī)構(gòu)還沙沒有建立。乎在已經(jīng)建立雞的中介服務(wù)每機(jī)構(gòu)中有不餃少屬于典型澇的政府主導(dǎo)褲型，其組織繞行為基本上科體現(xiàn)主管部依門對(duì)市場的報(bào)政府管制功式能的延伸，衡而且由于這超種延伸實(shí)際桿上保留了政施府對(duì)市場的螺一部分不當(dāng)老管制，本質(zhì)冰上與中介服妹務(wù)機(jī)構(gòu)的一劫般功能相距秤甚遠(yuǎn)。這就饅導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)形投資者和風(fēng)肺險(xiǎn)投資公司怨之間以及風(fēng)慰險(xiǎn)投資公司崗與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)笛之間的溝通哥產(chǎn)生障礙，劇增加了交易烏成本，從而到成為風(fēng)險(xiǎn)投愧資業(yè)發(fā)展的胞障礙之一。歐紗五、缺乏成淋熟的創(chuàng)業(yè)者唯。風(fēng)險(xiǎn)投資撇的方式是委漆托經(jīng)營。受束資企業(yè)創(chuàng)業(yè)謎者的素質(zhì)成共為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)蠅能否成功的解重要因素。取一流的人才莖加二流的技蔥術(shù)勝過二流別人才加一流仿的技術(shù)，這笛已經(jīng)成為風(fēng)教險(xiǎn)投資家選隱擇受資企業(yè)澆的標(biāo)準(zhǔn)。我孕國市場經(jīng)濟(jì)游發(fā)展的短期睛性、不成熟紫性，必然帶徑來高素質(zhì)創(chuàng)寶業(yè)人才的短神缺，低素質(zhì)雖的創(chuàng)業(yè)者無個(gè)法將創(chuàng)業(yè)合枝理整合為商拌業(yè)計(jì)劃，缺額乏財(cái)務(wù)、營雀銷、管理等眾方面知識(shí)，嘉只能依靠其發(fā)強(qiáng)硬的背景完或欺詐等手邁段，向風(fēng)險(xiǎn)派投資公司禿“敞圈錢鋪”乳，這是導(dǎo)致橡風(fēng)險(xiǎn)投資企嚴(yán)業(yè)成功率低腐的一個(gè)重要己原因。桶兆六、組織形易式單一化?？h我國各省市拜設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)絕投資機(jī)構(gòu)采月取的組織形談式基本上都很是以國有資鉛本為主的股呆份釘或有限責(zé)任戒公司，其運(yùn)單作過程難免北帶有計(jì)劃經(jīng)例濟(jì)的痕跡，渡與經(jīng)典的風(fēng)西險(xiǎn)投資模式楚相去甚遠(yuǎn)。亞其主要原因刷在于我國缺編乏有限合伙貸制的法律制伯度，風(fēng)險(xiǎn)投黃資機(jī)構(gòu)成立說只能依據(jù)現(xiàn)葉有的玻“娃公司法鴨”露進(jìn)行規(guī)范。穴但是，實(shí)踐脖證明風(fēng)險(xiǎn)投占資這種特殊螺的資本運(yùn)作辱形式不適合名采用公司制鑒的形式。對(duì)終七、缺乏應(yīng)受有的法規(guī)和拴政策保障，合風(fēng)險(xiǎn)投資的肝運(yùn)行缺乏完興善的制度平胳臺(tái)。風(fēng)險(xiǎn)投結(jié)資主要是在俯發(fā)達(dá)市場經(jīng)柴濟(jì)國家產(chǎn)生閃和發(fā)展起來些的。這些國笨家的一個(gè)共菌同特點(diǎn)是：棍通過市場經(jīng)網(wǎng)濟(jì)的漫長發(fā)擇展過程，讓灘各類市場形擠式、機(jī)制、引制度工具依度序肥—矮一出道，逐印步形成完善兔的市場體系蒙及規(guī)范市場哄體系運(yùn)作的雷一整套法律桃、法規(guī)。我急國是一個(gè)發(fā)喘展中國家，貝不可能在短址短擠20笑年時(shí)間內(nèi)完汽成發(fā)達(dá)國家允200挎年時(shí)間完成蹄的事情。反打映我國風(fēng)險(xiǎn)恥投資事業(yè)的褲發(fā)展有關(guān)風(fēng)枯險(xiǎn)投資的法聯(lián)律制度的不癢完善已成為落阻礙風(fēng)險(xiǎn)投同資事業(yè)發(fā)展幫的瓶頸之一疲。流怒對(duì)我國發(fā)展形風(fēng)險(xiǎn)投資的飯幾點(diǎn)建議箭駕一、建立有夠利于風(fēng)險(xiǎn)投亡資業(yè)發(fā)展的仁制度安排和陶制度環(huán)境。轟要加強(qiáng)立法還和制度建設(shè)森，加緊制定券一系列規(guī)范瞎風(fēng)險(xiǎn)投資主俘體和風(fēng)險(xiǎn)投澇資運(yùn)行的法護(hù)律、法規(guī)，唇同時(shí)修改有燦關(guān)法律法規(guī)否中不利于發(fā)木展風(fēng)險(xiǎn)投資解業(yè)的條款，紀(jì)成立全國性腐的風(fēng)險(xiǎn)投資想業(yè)組織，以猛規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投賺資的運(yùn)作，鬼促進(jìn)和保護(hù)縫公平；制定出扶持風(fēng)險(xiǎn)投丙資業(yè)發(fā)展的倘優(yōu)惠政策，疤如稅收優(yōu)惠拉、財(cái)政補(bǔ)貼功政策等；創(chuàng)觸造鼓勵(lì)創(chuàng)新癥、包容失敗脅的文化環(huán)境沙，培養(yǎng)適宜篇風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)揪成長的土壤奶。裁雹二、完善政虧府主導(dǎo)型牽陸引機(jī)制，構(gòu)箱造多元化的炕風(fēng)險(xiǎn)投資者社結(jié)構(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)隸投資雖然是緞一種市場行鋪為