亞洲經(jīng)濟體面臨“風暴”

亞洲經(jīng)濟體面臨“風暴”英國《金融時報》戴維·皮林喬希?諾布爾現(xiàn)在幾乎什么都是亞洲制造，除了經(jīng)濟危機之外。至少目前經(jīng)濟危機可能依然是“美國制造”。自從5月份美聯(lián)儲(Fed)主席本?伯南克(BenBernanke)暗示可能會結(jié)束超寬松貨幣政策以來，新興市場就一直受到嚴峻考驗。美聯(lián)儲最早可能會從9月開始縮減每月850億美元購債規(guī)模的傳聞，推高了美國長期利率。這似乎又進而引發(fā)了套利交易的部分逆轉(zhuǎn)。在套利交易中，投資者借入美元購買收益較高的資產(chǎn)，并且往往是在新興市場購買。全球的匯市和股市都出現(xiàn)下跌，特別是那些經(jīng)常賬戶赤字、對變化無常的資本流入產(chǎn)生依賴的國家。在似乎毫發(fā)無損地從2008年金融危機中走出來的亞洲，之前一直被當作成功典范的經(jīng)濟體也出現(xiàn)了問題。印尼，一個有著2.4億人口和十年穩(wěn)定增長的國家，最近由于匯率和股市下跌受到了關(guān)注。摩根士丹利(MorganStanley)統(tǒng)計顯示，在4月到7月之間，印尼央行拿出將近150億美元（大約占其總儲備的14%）來支撐印尼盧比。盡管如此，5月份以來，印尼盧比兌美元匯率還是下降了將近15%。問題已經(jīng)醞釀一段時間的印度，成為市場對經(jīng)常賬戶和財政雙赤字國家擔憂的焦點。印度嚴重依賴能源進口并且制造業(yè)產(chǎn)能有限，目前經(jīng)常賬戶赤字大約為其國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的5%，如果算上地方政府債務，財政赤字接近GDP的10%。2010年以來印度經(jīng)濟增長率已經(jīng)減半到5%，市場對該國經(jīng)濟的擔憂，已經(jīng)導致短短數(shù)月之內(nèi)印度貨幣貶值20%左右。8月28日，印度盧比創(chuàng)下18年來最大單日跌幅，主要是由于市場擔憂，印度石油進口成本會因為西方可能介入敘利亞而增加。請點擊放大甚至是從2011年嚴重洪災中復蘇之后，增長率達到5%左右的泰國，也由于出口疲弱而陷入技術(shù)性衰退。人們也擔憂其高額大米補貼的成本。5月份以來，曼谷股市已經(jīng)下跌了將近15%。正如泰銖暴跌開啟了1997年亞洲金融危機，一些人擔憂亞洲多國貨幣承壓可能會在這一地區(qū)引發(fā)新一輪動蕩，而很多人本以為該地區(qū)正在形成免疫力。過去，據(jù)信城市化和中產(chǎn)階級壯大會給這一地區(qū)帶來可自我持續(xù)的增長，投資者曾對此深信不疑。很多投資者對這種長期趨勢仍保持著信心，但短期前景卻比較暗淡。不僅資金正在重新回到美國，一些亞洲經(jīng)濟體還感受到了中國放緩的影響，而中國一直是地區(qū)增長的引擎，也是大宗商品超級周期的主要推動因素，現(xiàn)在這個超級周期似乎已經(jīng)終結(jié)。這所帶來的動蕩絕不僅限于亞洲。從南非到土耳其、從巴西到澳大利亞等國也受到?jīng)_擊。然而，投資者將仔細審視亞洲，看看其長期以來毫不間斷的增長軌跡現(xiàn)在是否面臨危險。雅加達政策研究和教育中心(CenterforPolicyResearchandEducation)主任喬納森?平卡斯(JonathanPincus)在談及美國經(jīng)濟改善可能導致亞洲資金外流時說：“如果全球的總體變動趨勢足夠強大，那么新興市場經(jīng)濟體能夠做的是微乎其微?！痹谀承┓矫妫裉靵喼薷鹘?jīng)濟體與它們在1997年時的情況很少有共同點。那個時候，很多國家都實行固定匯率制，它們的企業(yè)舉借了大量外債。當貨幣承壓時，央行拼命拿出儲備來“捍衛(wèi)”本國貨幣。當釘住匯率制度最終瓦解時，貨幣隨之崩潰，企業(yè)以外幣計價的債務于是暴漲。泰國、印尼以及韓國不得不從國際貨幣基金組織(IMF)尋求幫助。IMF的一攬子緊縮措施使它們隨后陷入深度的衰退中，這些措施現(xiàn)在已遭到質(zhì)疑。受到最嚴重沖擊的印尼一年之內(nèi)GDP下降了13.5%。獨裁者蘇哈托(Suharto)被趕下臺。如今的情況大有不同。亞洲經(jīng)濟體實行浮動匯率，擁有高得多的儲備和更健全的銀行體系。比如印度就有能夠支撐7個月進口的儲備，而在印度1991年向IMF尋求幫助時，其外匯儲備只可以滿足大約三周的進口。而且，這次印度央行也沒有在捍衛(wèi)本國貨幣方面浪費太多火力。相反，印度央行基本上是讓印度盧比順其自然地下跌。貨幣走軟應能增加出口、減緩進口，從而自動消除經(jīng)常賬戶赤字。標普(Standard&Poor’s)經(jīng)濟學家龔華德(PaulGruenwald)表示：“我們認為，關(guān)于1997年重演的說