營(yíng)運(yùn)資金循環(huán)

營(yíng)運(yùn)資金循環(huán)

一、營(yíng)運(yùn)資本管理概述二、流動(dòng)資產(chǎn)管理三、流動(dòng)負(fù)債管理第一頁(yè)，共二十八頁(yè)。一、營(yíng)運(yùn)資本管理概述營(yíng)運(yùn)資本有兩個(gè)主要概念——凈營(yíng)運(yùn)資本與總營(yíng)運(yùn)資本。

會(huì)計(jì)們通常是指凈營(yíng)運(yùn)資本，即流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。它可用來(lái)衡量公司避免發(fā)生流動(dòng)性問(wèn)題的程度

從管理的角度，對(duì)財(cái)務(wù)分析人員而言，營(yíng)運(yùn)資本則是指流動(dòng)資產(chǎn)。即總營(yíng)運(yùn)資本的概念。第二頁(yè)，共二十八頁(yè)。1.企業(yè)在增長(zhǎng)而且有盈利能力，但為什么總是缺少現(xiàn)金？（以數(shù)為例.xls）原因：企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的速度跟不上你的增長(zhǎng)速度企業(yè)的毛利或凈利水平較低，根本不能為任何增長(zhǎng)提供資金?？赡苁艿焦┴浬痰摹皵D壓”，讓你在你的客戶支付之前付款。第三頁(yè)，共二十八頁(yè)。如何解決這些情況的發(fā)生呢？降低增長(zhǎng)增加利潤(rùn)提高現(xiàn)金流以數(shù)為例.xls第四頁(yè)，共二十八頁(yè)。2.如何分辨企業(yè)是否會(huì)用光現(xiàn)金？計(jì)算企業(yè)可以創(chuàng)造的現(xiàn)金計(jì)算企業(yè)現(xiàn)金需求量計(jì)算現(xiàn)金赤字以數(shù)為例2.xls第五頁(yè)，共二十八頁(yè)。如何解決這些情況的發(fā)生呢？提高企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力降低企業(yè)花費(fèi)現(xiàn)金的需求第六頁(yè)，共二十八頁(yè)。3.營(yíng)運(yùn)資金為什么如此重要？隨著企業(yè)的增長(zhǎng)和交易規(guī)模的擴(kuò)大常會(huì)導(dǎo)致?tīng)I(yíng)運(yùn)資金需求的增加。營(yíng)運(yùn)資金需求還會(huì)隨著盈利能力降低而進(jìn)一步地增加。營(yíng)運(yùn)資金是一個(gè)企業(yè)的血液，表示其支付到期帳單（短期負(fù)債）的能力。

第七頁(yè)，共二十八頁(yè)。營(yíng)運(yùn)資金循環(huán)1.賒帳購(gòu)買(mǎi)原材料（無(wú)現(xiàn)金流動(dòng)）2.以賒帳方式為客戶制造和出售商品（有現(xiàn)金流出／無(wú)現(xiàn)金流入）3.支付初始存貨（有現(xiàn)金流出）4.客戶為賒帳購(gòu)買(mǎi)的商品進(jìn)行支付（有現(xiàn)金流入）第八頁(yè)，共二十八頁(yè)。營(yíng)運(yùn)資本管理的重要意義：流動(dòng)資產(chǎn)在一家典型制造企業(yè)中占總資產(chǎn)的一半以上，對(duì)銷(xiāo)售企業(yè)來(lái)講，這一比例更高。

過(guò)高的流動(dòng)資產(chǎn)水平很容易使企業(yè)只能實(shí)現(xiàn)一個(gè)較低投資回報(bào)率

而如果企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)太少，又會(huì)給企業(yè)保持平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)造成困難和營(yíng)運(yùn)資本短缺

第九頁(yè)，共二十八頁(yè)。良好的營(yíng)運(yùn)資本管理

流動(dòng)資產(chǎn)的最佳投資水平；為維持這一流動(dòng)資產(chǎn)水平而進(jìn)行的短期融資和長(zhǎng)期融資的適當(dāng)組合。

而這兩類(lèi)決策又必須進(jìn)行獲利能力與風(fēng)險(xiǎn)之間的權(quán)衡第十頁(yè)，共二十八頁(yè)。流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長(zhǎng)期融資對(duì)沖（到期日配比）融資政策時(shí)間第十一頁(yè)，共二十八頁(yè)。流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長(zhǎng)期融資保守型融資政策時(shí)間第十二頁(yè)，共二十八頁(yè)。流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長(zhǎng)期融資風(fēng)險(xiǎn)型融資政策時(shí)間第十三頁(yè)，共二十八頁(yè)。二、流動(dòng)資產(chǎn)管理（一）現(xiàn)金管理（二）應(yīng)收賬款管理（三）存貨管理第十四頁(yè)，共二十八頁(yè)。（一）現(xiàn)金管理“金錢(qián)就象糞肥，只有播灑出去后才是好東西”?！喔谑屙?yè)，共二十八頁(yè)。1、企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)交易——滿足日常需求（源于現(xiàn)金流的不平衡性）預(yù)防——滿足未預(yù)料的需求（源于現(xiàn)金流的不確定性）投機(jī)——滿足利用獲利機(jī)會(huì)的需求第十六頁(yè)，共二十八頁(yè)。2、現(xiàn)金管理的內(nèi)容與目的內(nèi)容編制現(xiàn)金計(jì)劃確定理想余額：動(dòng)機(jī)決定模型控制現(xiàn)金收支有價(jià)證券（短期）投資管理現(xiàn)金管理目的滿足需求從暫時(shí)閑置的資金中獲得最多收益第十七頁(yè)，共二十八頁(yè)。最優(yōu)余額現(xiàn)金計(jì)劃現(xiàn)金收支實(shí)際余額-最優(yōu)余額>釋放現(xiàn)金：購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券補(bǔ)充現(xiàn)金：出售有價(jià)證券<第十八頁(yè)，共二十八頁(yè)。（二）應(yīng)收賬款管理信用政策的管理收款政策的管理第十九頁(yè)，共二十八頁(yè)。信用政策信用標(biāo)準(zhǔn)S信用標(biāo)準(zhǔn)與銷(xiāo)售利潤(rùn)指企業(yè)同意授予顧客信用銷(xiāo)售的最低標(biāo)準(zhǔn)信用條件“2/10，n/30”信用期信用期決策折扣率折扣期第二十頁(yè)，共二十八頁(yè)。SSSS銷(xiāo)售額壞帳損失平均收現(xiàn)期銷(xiāo)售利潤(rùn)0000第二十一頁(yè)，共二十八頁(yè)。信用期決策建立或延長(zhǎng)信用期擴(kuò)大銷(xiāo)售收入增加盈利增加應(yīng)收帳款占用增加直接費(fèi)用增加間接費(fèi)用壞帳損失管理費(fèi)用機(jī)會(huì)成本第二十二頁(yè)，共二十八頁(yè)?，F(xiàn)金折扣決策提供現(xiàn)金折扣造成盈利的直接損失減少應(yīng)收帳款占用減少直接費(fèi)用減少間接費(fèi)用第二十三頁(yè)，共二十八頁(yè)。（三）存貨管理傳統(tǒng)管理理論----經(jīng)濟(jì)批量模型（economicorderingquantitymodel)EOQ總成本持有成本訂購(gòu)成本訂購(gòu)量成本第二十四頁(yè)，共二十八頁(yè)。EOQ=經(jīng)濟(jì)批量F=每次訂購(gòu)成本S=年度銷(xiāo)售量C=持有成本率P=單位存貨購(gòu)買(mǎi)價(jià)格第二十五頁(yè)，共二十八頁(yè)?，F(xiàn)代存貨管理理論總成本持有成本訂購(gòu)成本訂購(gòu)量◆最小批量法◆零庫(kù)存管理第二十六頁(yè)，共二十八頁(yè)。三、流動(dòng)負(fù)債銀行短期借款商業(yè)信用短期融資券第二十七頁(yè)，共二十八頁(yè)。內(nèi)容總結(jié)營(yíng)運(yùn)資金循環(huán)。營(yíng)運(yùn)資本有兩個(gè)主要概念——凈營(yíng)運(yùn)資本與總營(yíng)運(yùn)資本。從管理的角度，對(duì)財(cái)務(wù)分析人員而言，營(yíng)運(yùn)資本則是指流動(dòng)資產(chǎn)。企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的速度跟不上你的增長(zhǎng)速度?？赡苁艿焦┴浬痰摹皵D壓”，讓你在你的客戶支付之前付款。隨著企業(yè)的增長(zhǎng)和交易規(guī)模的擴(kuò)大常會(huì)導(dǎo)致?tīng)I(yíng)運(yùn)資金需求的增加。營(yíng)運(yùn)資金是一個(gè)企業(yè)的血液，表示其支付到期帳單（短期負(fù)債）的能力。流動(dòng)資產(chǎn)在一家典型制造企業(yè)中占總資產(chǎn)的一半以上，對(duì)銷(xiāo)售企業(yè)來(lái)講，這一比例更高。而