長(zhǎng)期投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)

第六章長(zhǎng)期投資決策一、長(zhǎng)期投資決策概述二、貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值三、項(xiàng)目現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)四、長(zhǎng)期投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)五、幾種典型的長(zhǎng)期投資決策第一頁(yè)，共三十九頁(yè)。學(xué)習(xí)目的全面掌握和熟練運(yùn)用貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算掌握不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值和終值的計(jì)算掌握名義利率和實(shí)際利率的換算掌握現(xiàn)金流量的計(jì)算熟悉回收期法和年平均報(bào)酬率法掌握長(zhǎng)期決策的凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報(bào)酬率法能進(jìn)行幾種典型的長(zhǎng)期投資方案決策第二頁(yè)，共三十九頁(yè)。第一節(jié)長(zhǎng)期投資決策概述一、長(zhǎng)期投資決策的特點(diǎn)投入資金的數(shù)額多、對(duì)企業(yè)影響的持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)、資金回收的速度慢；投資具有不可逆轉(zhuǎn)性；投資風(fēng)險(xiǎn)較大。第三頁(yè)，共三十九頁(yè)。二、長(zhǎng)期投資的目的第四頁(yè)，共三十九頁(yè)。第二節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值一、貨幣時(shí)間價(jià)值二、投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值第五頁(yè)，共三十九頁(yè)。

一、貨幣時(shí)間價(jià)值

(一)貨幣時(shí)間價(jià)值的概念指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。增量；要經(jīng)過(guò)投資和再投資；要持續(xù)一定的時(shí)間才能增值；幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)；從量的規(guī)定性來(lái)看，貨幣的時(shí)間價(jià)值是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。第六頁(yè)，共三十九頁(yè)。(二)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算第七頁(yè)，共三十九頁(yè)。1、資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的相關(guān)概念（1）本金：是指能夠帶來(lái)時(shí)間價(jià)值的資金投入，即投資額。本金是產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值的基礎(chǔ)。（2）利率：利率是指本金在一定時(shí)期內(nèi)的價(jià)值增值額占本金的百分比。（3）終值：又稱將來(lái)值或本利和，是指現(xiàn)在一定量的現(xiàn)金在將來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值。（4）現(xiàn)值：是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金按規(guī)定利率折算成的現(xiàn)在價(jià)值。折算現(xiàn)值的過(guò)程稱為“貼現(xiàn)”，貼現(xiàn)所運(yùn)用的利率稱為“貼現(xiàn)率”。（5）單利制和復(fù)利制第八頁(yè)，共三十九頁(yè)。2、單利終值與現(xiàn)值的計(jì)算單利：是指只對(duì)本金計(jì)算利息，利息部分不再計(jì)息。P：本金i：利率I：利息F：本利和、終值n：時(shí)間單利利息計(jì)算公式I=P×i×n單利終值計(jì)算公式F=P+I=P+P×i×n=p×(1+i×n)單利現(xiàn)值計(jì)算公式P=F/(1+i×n)注意：一般說(shuō)來(lái)，在計(jì)算時(shí)，若不特別指明，所說(shuō)利率均指年利率.01P23n-1nF第九頁(yè)，共三十九頁(yè)。3、復(fù)利終值與現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利是指每經(jīng)過(guò)一個(gè)計(jì)算期，將所產(chǎn)生利息計(jì)入本金重復(fù)計(jì)算利息，逐期累計(jì)，俗稱“利滾利”100×(1+10%)100×(1+10%)×(1+10%)……100（1+10%）n01P23n-1nF第十頁(yè)，共三十九頁(yè)。F=P（1+i）n（1+i）n稱為一元的復(fù)利終值系數(shù)記為（F/P，i，n）F=P（F/P，i，n）P=F（1+i)-n（1+i)-n稱為一元的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)記為（P/F，i，n）P=F（P/F，i，n）第十一頁(yè)，共三十九頁(yè)。

例題：1、現(xiàn)在存500元錢，i=10%，5年后有多少錢？2、6年后取600元錢，i=10％，現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？第十二頁(yè)，共三十九頁(yè)。已知P，i，n，求F已知F，i，n，求P已知P，F(xiàn)，i，求n已知P，F(xiàn)，n，求i第十三頁(yè)，共三十九頁(yè)。已知P、F、i，求n例：現(xiàn)在存入1000元，利率為10%，存多少年才能得到2000元？1000（1+i）n=2000方法一：直接利用計(jì)算器計(jì)算方法二：利用系數(shù)表計(jì)算第十四頁(yè)，共三十九頁(yè)。（1+10%）7=1.9487（1+10%）8=2.1436插值法71.9487n282.1436(n-7)/(8-7)=(2-1.9487)/(2.1436-1.9487)n≈7.26年間隔越小則誤差越??；同樣適用于利率的計(jì)算。第十五頁(yè)，共三十九頁(yè)。已知P、F、n，求i現(xiàn)在存入銀行500元，第5年年末從銀行取得600元，問(wèn):i=？第十六頁(yè)，共三十九頁(yè)。4、年金(A)年金的概念：年金是系列性等額收付款項(xiàng)。年金的特點(diǎn)：連續(xù)性、等額性、同方向性年金的種類：普通年金（后付）一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)；預(yù)付年金（先付）一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)；遞延年金前M期沒(méi)有收付業(yè)務(wù)，從M+1期有等額的收付業(yè)務(wù)；永續(xù)年金無(wú)限期等額發(fā)生的系列收付款第十七頁(yè)，共三十九頁(yè)。

（1）普通年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算普通年金終值01Ann-132AAAAFP第十八頁(yè)，共三十九頁(yè)。F=A[（1+i）n-1]/i[（1+i）n-1]/i稱為年金終值系數(shù)記為（FA/A，i，n）F=A（FA/A，i，n）例題：每年年末存300元，i=10%，5年后？第十九頁(yè)，共三十九頁(yè)。F=A[（1+i）n-1]/i已知A，i，n求F已知F，i，n求A已知A，F(xiàn)，i求n已知A，F(xiàn)，n求i第二十頁(yè)，共三十九頁(yè)。普通年金現(xiàn)值P=A[1-(1+i)-n]/i[1-(1+i)-n]/i稱為年金現(xiàn)值系數(shù)記為（PA/A，i，n）P=A（PA/A，i，n）例：今后5年中，每年年末資助一名希望工程兒童上學(xué)，花費(fèi)2000元，銀行年利率為10%，則現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？第二十一頁(yè)，共三十九頁(yè)。P=A[1-(1+i)-n]/i已知A，i，n求P已知P，i，n求A已知A，P，i求n已知A，P，n求i第二十二頁(yè)，共三十九頁(yè)。（2）預(yù)付年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算F=A×(F/A，i，n)×(1+i)=A×(F/A，i，n+1)-AP=A×(P/A，i，n)×(1+i)=A×(P/A，i，n-1)+AAAAAAPF0123n-1n第二十三頁(yè)，共三十九頁(yè)。

例題：每年年初存300元，i=10%，10年后？今后5年每年年初取400元，i=10%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少元？第二十四頁(yè)，共三十九頁(yè)。（3）遞延年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算遞延年金是指第一次支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。01Am+nm+n-1m+3m+2AAAAFPm+1m第二十五頁(yè)，共三十九頁(yè)。遞延年金終值：遞延年金現(xiàn)值：遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算方法有三種：方法一：先求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期初。方法二：先求出（m+n）期的年金現(xiàn)值，再扣除遞延期（m）的年金現(xiàn)值。方法三：先求出遞延年金的終值，再將其折算為現(xiàn)值。P＝A（P/A，i，n）（P/F，i，m）＝A（P/A，i，m+n）－A（P/A，i，m）第二十六頁(yè)，共三十九頁(yè)。結(jié)論：遞延年金的終值大小與遞延期無(wú)關(guān)，故計(jì)算方法和普通年金終值相同。遞延年金的現(xiàn)值大小與遞延期有關(guān)。第二十七頁(yè)，共三十九頁(yè)。例題1、1－6年無(wú)，7-9年年末存入（?。?00元，i=8%,問(wèn)第9年年末可以從銀行拿到多少錢？（現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？）2、某人在年初將一筆資金存入銀行，存滿5年后每年年末取出10000元，到第十年末取完，銀行存款年利率為10%，則該同志最初一次存入銀行的資金數(shù)為多少？第二十八頁(yè)，共三十九頁(yè)。3、某人現(xiàn)在存入銀行一筆資金，計(jì)劃8年后每年末從銀行提取現(xiàn)金6000元，連續(xù)提取10年，在利率為7%的情況下，現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少元？4、現(xiàn)有兩付款方案：甲：從現(xiàn)在起，每年初等額支付20萬(wàn)元，連續(xù)10年；乙：從第五年起，每年初等額支付25萬(wàn)元，連續(xù)10年。試選優(yōu)。第二十九頁(yè)，共三十九頁(yè)。（4）永續(xù)年金P=A/i例題：1、想建立一項(xiàng)基金，每年年末需300元，i=10%，問(wèn)現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少？2、準(zhǔn)備設(shè)立一項(xiàng)教育獎(jiǎng)學(xué)金，每年頒發(fā)獎(jiǎng)金1000元，4年后開(kāi)始，若從現(xiàn)在開(kāi)始分3年等額存款，收益率為7.5%，每年應(yīng)存入多少元？第三十頁(yè)，共三十九頁(yè)。5、混合現(xiàn)金流的計(jì)算1、1-3年每年年末300元，4-6年每年年末600元；2、1-3年每年年初300元，4-6年每年年末600元；設(shè)年利率為10%第三十一頁(yè)，共三十九頁(yè)。例3：現(xiàn)金流量利率第一年末1–3年5.5%第二年末-$5,0004–6年6.8%第三年末+$6,0007–9年8.0%第四年末

第五年末+$2,000

第六年末

第七年末

第八年末-$1,000

第三十二頁(yè)，共三十九頁(yè)。要求：畫(huà)一條時(shí)間線，標(biāo)出現(xiàn)金流量和利率。計(jì)算下列時(shí)點(diǎn)上所有現(xiàn)金流量的價(jià)值現(xiàn)在的價(jià)值第三年末的價(jià)值第九年末的價(jià)值你是希望收到上述現(xiàn)金流量還是現(xiàn)在就收到$2,000？解釋原因。第三十三頁(yè)，共三十九頁(yè)。（三）名義利率和實(shí)際利率年利率為10%，一年復(fù)利兩次。100元100×(1＋5%）100×(1＋5%）×（1＋5%）＝100×(1＋5%）2年實(shí)際利率=[100×(1＋5%）2－100]÷100＝(1＋5%）2－1＝(1＋10%÷2）2－1實(shí)際利率=（1+名義利率÷年內(nèi)復(fù)利次數(shù)）年內(nèi)復(fù)利次數(shù)－1第三十四頁(yè)，共三十九頁(yè)。i=[1+（r/m）]m－1其中：i—實(shí)際利率r—名義利率m—每年復(fù)利的次數(shù)名義利率=每期利率×年內(nèi)復(fù)利次數(shù)第三十五頁(yè)，共三十九頁(yè)。例題：1、年利率為12%，一年計(jì)息4次，（1）確定年實(shí)際利率；（2）年實(shí)際利率比名義利率高多少？2、小王準(zhǔn)備在3年后上大學(xué)，每年學(xué)費(fèi)12000元，共上3年，學(xué)校規(guī)定在每個(gè)學(xué)期期初付款，每次6000元，假設(shè)年利率為12%，半年計(jì)息一次，問(wèn)這些學(xué)費(fèi)的現(xiàn)值是多少？答案：22037.99第三十六頁(yè)，共三十九頁(yè)。（四）貨幣時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用資產(chǎn)的價(jià)值是該資產(chǎn)在未來(lái)引起的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。債券股票項(xiàng)目投資第三十七頁(yè)，共三十九頁(yè)。二、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（一）風(fēng)險(xiǎn)的概念（二）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算1、確定概率分布2、計(jì)算期望報(bào)酬率3、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差4、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率

第三十八頁(yè)，共三十九頁(yè)。內(nèi)容總結(jié)第六章長(zhǎng)期投資決策。二、貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。掌握名義利率和實(shí)際利率的換算。掌握長(zhǎng)期決策的凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報(bào)酬率法。第二節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。要經(jīng)過(guò)投資