上國(guó)會(huì)財(cái)務(wù)成本最后押題

一、單項(xiàng)選擇題（本題型共10題，每題1分，共10分。每題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無(wú)效。）1.假設(shè)某化工企業(yè)在今后不增發(fā)股票，預(yù)計(jì)可維持2006年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，不斷增長(zhǎng)的產(chǎn)品能為市場(chǎng)所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，若2005年的銷售可持續(xù)增長(zhǎng)率是12%，該公司2006年支付的每股股利是0.4元，2006年年末的股價(jià)是32元，股東預(yù)期的報(bào)酬率是（）。A、11.25%B、12.33%C、13.40%D、11.38%（題目編號(hào)：CPA2007-cw-3-3-1-1-1我要提問(wèn)查看別人的提問(wèn)）答案：C您的答案：題目解析：因?yàn)闈M足可持續(xù)增長(zhǎng)的相關(guān)條件，所以股利增長(zhǎng)率為12%，則0.4×（1+12%）/32+12%=13.40%2.某股票標(biāo)準(zhǔn)差為0.8，其與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)為0.6，市場(chǎng)組合標(biāo)準(zhǔn)差為0.4。該股票的收益與市場(chǎng)組合收益之間的協(xié)方差和該股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)分別為（）。A、0.192和1.2B、0.192和2.1C、0.32和1.2D、0.32和2.1委（題目編號(hào)扮：CPA2地007-c盾w-3-3摔-1-1-曉2翁我要提問(wèn)慢查看別人銳的提問(wèn)）太答案：A對(duì)您的答賓案：趙題目解析：秤該股票的收攻益與市場(chǎng)組壓合收益之間使的協(xié)方差=撓rjm?σ釀j?σm=匙0.6×0介.8×0.延4=0.1綢92，該股歡票的系統(tǒng)風(fēng)益險(xiǎn)為=r單jm?（σ笛j/σm）劣=0.6×元（0.8/眼0.4）=練1.2意3.某企烘業(yè)本年度的魄長(zhǎng)期借款為照780萬(wàn)元紗，短期借款棟為420萬(wàn)梁元，本年的墻總借款利息川為96萬(wàn)元玩，預(yù)計(jì)未來(lái)靠第一年度長(zhǎng)任期借款為8嫂20萬(wàn)元，乘短期借款為霉380萬(wàn)元矮，預(yù)計(jì)年度星的總借款利倆息為130價(jià)萬(wàn)元。若企防業(yè)適用的所塑得稅率為3勞3%，則預(yù)凳計(jì)年度債權(quán)辨人現(xiàn)金流量銀為（）奉。排A、13穩(wěn)0萬(wàn)元西B、96盼萬(wàn)元士C、87警.1萬(wàn)元賠D、-5拋2.65萬(wàn)嬸元猜（題目編號(hào)歲：CPA2旱007-c亭w-3-3郵-1-1-最3維我要提問(wèn)茶查看別人青的提問(wèn)）經(jīng)答案：C麥您的答錫案：柜題目解析：補(bǔ)債權(quán)人現(xiàn)金鳳流量=稅后愉利息-有息大債務(wù)凈增加瞧=130×酬（1-33忍%）-（8執(zhí)20+38丑0-780響-420）隆=87.1塘（萬(wàn)元）鴉4.甲、閘乙、丙、貴丁關(guān)于相關(guān)遺系數(shù)小于1楊的組合投資意的有關(guān)論述梳如下：甲說(shuō)鑒投資組合機(jī)右會(huì)集曲線的翼向左彎曲必鍛然伴隨分散世化投資發(fā)生要；乙說(shuō)投資撓組合報(bào)酬率分的標(biāo)準(zhǔn)差是團(tuán)小于各證券優(yōu)投資報(bào)酬率貢標(biāo)準(zhǔn)差的加桿權(quán)平均數(shù)；宰丙說(shuō)一種證走券報(bào)酬率的除增長(zhǎng)與另一膽種證券報(bào)酬疏率的增長(zhǎng)不反成同比例；狗丁說(shuō)投資機(jī)尋會(huì)集必定是鑼一條曲線。嘩以上論述，購(gòu)不正確的是萌（）度。A、甲顛B、乙C、丙D、丁幣（題目編號(hào)亡：CPA2霸007-c郵w-3-3惠-1-1-眉4霸我要提問(wèn)系查看別人柿的提問(wèn)）默答案：D境您的答稅案：噸題目解析：休因?yàn)橛邢嚓P(guān)層系數(shù)小于1燈的前提，所乘以甲、乙、究丙的論述都雪是正確的，殊丁不正確的灘理由是因?yàn)樘绻顿Y兩攜種證券，投丈資機(jī)會(huì)集是菊一條曲線，疏如果投資兩插種以上的證槳券，其投資羞機(jī)會(huì)集落在碧一個(gè)平面上盆。橋5.某投秩資者在２月夜份以５００惠點(diǎn)的權(quán)利金霉賣出一張５面月到期，執(zhí)伶行價(jià)格為１烏３０００點(diǎn)僵的恒指看漲頑期權(quán)，同時(shí)弓，他又以３么００點(diǎn)的權(quán)體利金賣出一衫張５月到期姐，執(zhí)行價(jià)格乏為１３００滔０點(diǎn)的恒指?jìng)煽吹跈?quán)。襪該投資者當(dāng)杠恒指為（脹）時(shí)可敢以獲得最大兄盈利。A、禮１２２０刮０點(diǎn)河B、１３側(cè)０００點(diǎn)秋C、１２肆８００點(diǎn)箏D、１３座８００點(diǎn)炒（題目編號(hào)兵：CPA2年007-c隸w-3-3碌-1-1-竊5班我要提問(wèn)簽查看別人犁的提問(wèn)）賞答案：B眨您的答寧案：鷹題目解析：罵賣出看漲期咐權(quán)凈損益在墓13500暑點(diǎn)（130剩00+50早0）時(shí)是損吸益平衡點(diǎn)，覽即在小于和營(yíng)等于135洗00點(diǎn)時(shí)，移賣出看漲期杏權(quán)凈損益大伴于0，反之鑼小于0；賣答出看跌期權(quán)饞凈損益在1么2700點(diǎn)雜（1300盼0-300銀）時(shí)是損益橋平衡點(diǎn)，即良在大于和等夢(mèng)于1270氣0點(diǎn)時(shí)，賣存出看跌期權(quán)燭凈損益大于腳0，反之小掠于0。當(dāng)恒惡指為130閱00點(diǎn)時(shí)，柏投資者可以限獲得最大盈蝴利。超6.直接行人工的價(jià)格饞標(biāo)準(zhǔn)，在采猛用計(jì)件工資耳制度下，就江是（掛）。掩A、實(shí)際辮的工資率猶B、預(yù)定軍的小時(shí)工資通竹C、預(yù)定稻的工資率圍D、實(shí)際澡的小時(shí)工資櫻出（題目編號(hào)橡：CPA2穩(wěn)007-c銀w-3-3悉-1-1-炮6原我要提問(wèn)宋查看別人挨的提問(wèn)）寒答案：B框您的答渾案：今題目解析：汪直接人工的迎價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，礎(chǔ)在采用計(jì)件筑工資制度下林，就是預(yù)定決的小時(shí)工資畫。雨7.分批升法的最主要險(xiǎn)特點(diǎn)是（飲）。A加、成本計(jì)煩算期與核算露報(bào)告期一致忘尋B、必須警設(shè)置基本生獅產(chǎn)成本二級(jí)肅帳甘C、以產(chǎn)序品的批別為退成本計(jì)算對(duì)普象戲D、月末冒必須在完工梨產(chǎn)品和產(chǎn)品砍之間分配費(fèi)遙用樹(shù)（題目編號(hào)勤：CPA2重007-c事w-3-3吸-1-1-汗7臟我要提問(wèn)犁查看別人落的提問(wèn)）襪答案：C錫您的答乖案：役題目解析：溪分批法的成輝本計(jì)算對(duì)象久是產(chǎn)品的批肥別；成本計(jì)客算期與產(chǎn)品蚊生產(chǎn)周期基剃本一致，而檔與核算報(bào)告陪期不一致；危計(jì)算月末產(chǎn)針品成本時(shí)，思一般不存在旅完工產(chǎn)品與恥在產(chǎn)品之間僻分配費(fèi)用的精問(wèn)題。芒8.作為魄理性的投資飛者應(yīng)以公司沙的行為作為待判斷未來(lái)收屢益狀況的依筐據(jù)是（駱）的要求亞。A、自鍬利原則襖B、引導(dǎo)技原則篇C、信號(hào)賤傳遞原則加D、雙方師交易原則喝（題目編號(hào)室：CPA2撫007-c沸w-3-3降-1-1-晨8樣我要提問(wèn)韻查看別人炮的提問(wèn)）奶答案：C聽(tīng)您的答倡案：渾題目解析：原信號(hào)傳遞原較則要求根據(jù)屋公司的行為夾判斷它未來(lái)跑的收益狀況嘆。卻9.某公及司生產(chǎn)一種豐產(chǎn)品，產(chǎn)品遭的單位銷售饒價(jià)是40元竄，變動(dòng)成本陣率為60%巡。每月總固臺(tái)定成本是6幕0000線元。按照下樹(shù)月計(jì)劃活動(dòng)捕水平，在銷犯售價(jià)值方面樸公司的安全箭邊際為64共000元孩。則該公司般下個(gè)月的計(jì)牢劃活動(dòng)水平樹(shù)（單位）應(yīng)仙該是（鼓）。A、坦310盯0權(quán)B、4膏100負(fù)釘陜C、5韻350橡宰糠量D、7溜750弱（題目編號(hào)荷：CPA2只007-c蓬w-3-3喘-1-1-潑9耳我要提問(wèn)鑄查看別人難的提問(wèn)）海答案：C掩您的答施案：題目解析：廢單位邊際利碼潤(rùn)=40×開(kāi)0.40寨=16(元涌)裙保本點(diǎn)=6靈0000垃÷16=3元750（寄單位）居安全邊際=械6400絲0÷40=馳1600礙（單位）繞計(jì)劃活動(dòng)水劣平=37纖50+1亦600=5層350（成單位）渴10.分浮配責(zé)任中心氣制造費(fèi)用的惠最佳方法是目（）紐。A、直闖接計(jì)入責(zé)任準(zhǔn)中心瞇B、按責(zé)或任基礎(chǔ)分配撓飯C、按受音益基礎(chǔ)分配捐姥D、歸入坦某一個(gè)特定遵的責(zé)任中心字禮（題目編號(hào)良：CPA2顆007-c漏w-3-3渴-1-1-便10熱我要提炒問(wèn)查看別塵人的提問(wèn)）序答案：A撐您的答玻案：選題目解析：稈責(zé)任成本計(jì)甜算的基本原積則是誰(shuí)負(fù)責(zé)伴誰(shuí)承擔(dān)，所唱以對(duì)于那些彈可以直接判王別責(zé)任歸屬瓜的費(fèi)用，最恢好將其直接揀計(jì)入責(zé)任中科心。岡二、多腫項(xiàng)選擇題（疏本題型共1延0題，每題像2分，共2抓0分。每題膏均有多個(gè)正適確答案，請(qǐng)伐從每題的備憑選答案中選非出你認(rèn)為正邁確的所有答戴案，在答題剪卡相應(yīng)位置勸上用2B鉛般筆填涂相應(yīng)燃的答題代碼創(chuàng)。每題所有村答案選擇正話確的得分，監(jiān)不答、錯(cuò)答皺、漏答均不價(jià)得分。答案俊寫在試題卷墓上無(wú)效。）疾11.下叼列（瓦）情況時(shí)，艱該期權(quán)為虛譜值期權(quán)。A訂、當(dāng)看漲體期權(quán)的執(zhí)行駝價(jià)格低于當(dāng)釘時(shí)的期貨和姐約價(jià)格時(shí)級(jí)B、當(dāng)看著漲期權(quán)的執(zhí)桶行價(jià)格高于沒(méi)當(dāng)時(shí)的期貨董和約價(jià)格時(shí)茂司C、當(dāng)看踐跌期權(quán)的執(zhí)秀行價(jià)格高于輸當(dāng)時(shí)的期貨遲和約價(jià)格時(shí)聯(lián)棋D、當(dāng)看寺跌期權(quán)的執(zhí)頭行價(jià)格低于枝當(dāng)時(shí)的期貨淚和約價(jià)格時(shí)錦蛙（題目編號(hào)向：CPA2眾007-c緊w-3-3聯(lián)-1-1-悟11爽我要提唉問(wèn)查看別則人的提問(wèn)）授答案：B,穩(wěn)D您摔的答案：拔題目解析：否對(duì)于看漲期過(guò)權(quán)來(lái)說(shuō)，標(biāo)衡的資產(chǎn)的現(xiàn)蓄行市價(jià)低于遼執(zhí)行價(jià)格時(shí)亡，該期權(quán)處助于虛值狀態(tài)喇。對(duì)于看跌睡期權(quán)來(lái)說(shuō)，慮資產(chǎn)的現(xiàn)行習(xí)市價(jià)高于執(zhí)追行價(jià)格時(shí)，源稱期權(quán)處于略“虛值狀態(tài)留”。陪12.在賽存貨模式中嘩，最佳現(xiàn)金鍵持有量是（燒）。A舒、機(jī)會(huì)成醋本和交易成鍬本之和最小廳的現(xiàn)金持有例量樓B、機(jī)會(huì)法成本線和管養(yǎng)理成本線交前點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的菌現(xiàn)金持有量士彼C、管理壞成本線和短仗缺成本線交艦點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的汗現(xiàn)金持有量貨夾D、機(jī)會(huì)恢成本線和交垃易成本線交杏點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的望現(xiàn)金持有量肥糠（題目編號(hào)摟：CPA2賞007-c填w-3-3呼-1-1-粉12掩我要提割問(wèn)查看別秒人的提問(wèn)）鞠答案：A,榆D您蹄的答案：偶題目解析：汗在存貨模式疲中，最佳現(xiàn)警金持有量是它機(jī)會(huì)成本和吸交易成本之逃和最小的現(xiàn)悲金持有量，炭由于這兩者員呈反方向變鈴化，所以，您當(dāng)機(jī)會(huì)成本鄰與交易成本決相等（即兩斃成本線交點(diǎn)歐）的時(shí)候，絞機(jī)會(huì)成本和襯交易成本之裝和最小。通13.下茂列關(guān)于機(jī)會(huì)暢集曲線表述鷹正確的有（市）。糠A、揭示渠了風(fēng)險(xiǎn)分散司化的內(nèi)在效倆應(yīng)資B、機(jī)會(huì)抵集曲線向左單凸出的程度暗取決于相關(guān)餓系數(shù)的大小湊集C、表示量了投資的有身效集合洪D、完全街負(fù)相關(guān)的投計(jì)資組合，其勾機(jī)會(huì)集曲線尖是一條直線仇黑（題目編號(hào)存：CPA2蛙007-c深w-3-3技-1-1-邁13腥我要提果問(wèn)查看別助人的提問(wèn)）號(hào)答案：A,歇B,C知您的答案亂：碎題目解析：戰(zhàn)機(jī)會(huì)集曲線號(hào)揭示風(fēng)險(xiǎn)分佩散化的內(nèi)在默效應(yīng)；機(jī)會(huì)贏集曲線向左較彎曲的程度瑞取決于相關(guān)還系數(shù)的大小賢，表示了投歪資的有效集始合。牢14.以撓下認(rèn)為存在祥最佳資本結(jié)仍構(gòu)的資本結(jié)慮構(gòu)理論的有冰（）。紋A、凈收簽入理論深B、傳統(tǒng)找理論折C、凈營(yíng)半運(yùn)收入理論婆膊D、MM刑理論昆（題目編號(hào)制：CPA2充007-c趁w-3-3蹤-1-1-吊14本我要提俗問(wèn)查看別腐人的提問(wèn)）歪答案：A,羽B(yǎng),D群您的答案黃：晨題目解析：鳥(niǎo)凈收入理論貿(mào)認(rèn)為負(fù)債程精度越高，企附業(yè)價(jià)值越大昨；傳統(tǒng)理論計(jì)認(rèn)為加權(quán)資袍本成本的最湊低點(diǎn)是最佳開(kāi)資本結(jié)構(gòu)；吩MM理論認(rèn)籠為邊際負(fù)債堆稅額庇護(hù)利督益恰好與邊框際破產(chǎn)成本管相等時(shí)，企配業(yè)價(jià)值最大續(xù)，達(dá)到最佳濃結(jié)構(gòu)；凈營(yíng)躬運(yùn)收入理論貫認(rèn)為企業(yè)加坡權(quán)平均成本卵與企業(yè)總價(jià)錄值都是固定角不變的，認(rèn)零為不存在最賀佳資本結(jié)構(gòu)曾。排15.企映業(yè)價(jià)值評(píng)估嗓與項(xiàng)目?jī)r(jià)值悟評(píng)估的區(qū)別歪在于（糖）。A、耐投資項(xiàng)目的軌壽命是有限縫的，而企業(yè)番的壽命是無(wú)趟限的涼B、典型教的項(xiàng)目投資紡有穩(wěn)定的或燈下降的現(xiàn)金車流，而企業(yè)絨通常將收益縱再投資并產(chǎn)躺生增長(zhǎng)的現(xiàn)縱金流，它們科的現(xiàn)金流分賞布有不同的騾特征耗C、投資甲項(xiàng)目產(chǎn)生的期現(xiàn)金流屬于晶企業(yè)，而企嘗業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)矮金流屬于投垮資人撞D、投資擴(kuò)項(xiàng)目投資給射企業(yè)帶來(lái)現(xiàn)胳金流量，而喘企業(yè)給投資拜主體帶來(lái)現(xiàn)徐金流量，現(xiàn)多金流越大則撇經(jīng)濟(jì)價(jià)值越構(gòu)大淡（題目編號(hào)雜：CPA2漏007-c歸w-3-3捕-1-1-堅(jiān)15鋪我要提拒問(wèn)查看別寺人的提問(wèn)）的答案：A,顫B您怨的答案：鑄題目解析：睡無(wú)論是企業(yè)閘還是項(xiàng)目，錯(cuò)都可以給投務(wù)資主體帶來(lái)末現(xiàn)金流，現(xiàn)史金流越大則貫經(jīng)濟(jì)價(jià)值越基大，所以C茄不對(duì)；項(xiàng)目勉產(chǎn)生的現(xiàn)金丈流屬于投資企人，而企業(yè)博產(chǎn)生的現(xiàn)金裁流僅在管理列層決定分配青它們時(shí)才流恐向所有者，據(jù)如果管理層關(guān)決定向較差攀的項(xiàng)目投資禿而不愿意支戰(zhàn)付股利，則決少數(shù)股東除低了將股票出狗售別無(wú)他法暮，所以D不咱對(duì)。價(jià)16.衡俯量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)蒼的指標(biāo)主要村是β系數(shù)，伯一個(gè)股票的始β值的大小箱取決于（振）。A、栽該股票與尤整個(gè)股票市徒場(chǎng)的相關(guān)性洞綠B、該股臣票的標(biāo)準(zhǔn)差釣拜C、整個(gè)準(zhǔn)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)紹差縱D、該股景票的預(yù)期收匯益率牢（題目編號(hào)緣：CPA2盲007-c熊w-3-3努-1-1-次16麗我要提會(huì)問(wèn)查看別插人的提問(wèn)）荒答案：A,監(jiān)B,C棒您的答案斧：雜題目解析：遙股票β值的葛大小取決于漆：（1）該胞股票與整個(gè)廁股票市場(chǎng)的壯相關(guān)性；（淡2）它自身乞的標(biāo)準(zhǔn)差；悔（3）整個(gè)絡(luò)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)研差。科17.相龍對(duì)于投資報(bào)訴酬率而言，兔剩余收益的砍特點(diǎn)為（貍）。A拍、有利于附現(xiàn)金流量分擁析脅B、它可賞使業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)枯與企業(yè)目標(biāo)綢協(xié)調(diào)一致波C、允許匹使用不同的習(xí)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資位本成本泰D、不便富于不同部門隔之間的比較蜜賭（題目編號(hào)故：CPA2貌007-c漸w-3-3翁-1-1-散17戲我要提諒問(wèn)查看別慕人的提問(wèn)）山答案：B,頃C,D狐您的答案溫：欠題目解析：敲剩余收益是耀一個(gè)絕對(duì)指冊(cè)標(biāo)，可以克玩服由于使用乓比率來(lái)衡量咬部門業(yè)績(jī)帶俯來(lái)的次優(yōu)化碑選擇問(wèn)題，穴而且允許使襲用不同的風(fēng)鎮(zhèn)險(xiǎn)調(diào)整資本閣成本，但其炭不能進(jìn)行投覆資規(guī)模不同善的部門之間均的比較，不業(yè)能反映項(xiàng)目病的現(xiàn)金流量鞠。仆18.某昆工廠資金總搖額為300奶萬(wàn)元，負(fù)債論比率為40震%，負(fù)債利命率為10%療。該廠年銷金售額為45墊0萬(wàn)元，息擊稅前利潤(rùn)為疑120萬(wàn)元菜，固定成本倦為60萬(wàn)元刮，變動(dòng)成本兼率為60%憤。下面計(jì)算搖結(jié)果正確的刑是（）準(zhǔn)。A、經(jīng)泡營(yíng)杠桿系數(shù)鈴為1.6句B、財(cái)務(wù)劈杠桿系數(shù)為踏1.1伶C、安全千邊際率為2嘉/3啦D、邊際邁貢獻(xiàn)率為0搜.4蹦（題目編號(hào)凱：CPA2鎮(zhèn)007-c虧w-3-3換-1-1-閘18譯我要提要問(wèn)查看別惰人的提問(wèn)）谷答案：B,慎C,D圣您的答案奮：激題目解析：吃經(jīng)營(yíng)杠桿系圓數(shù)=[45斥0-450瞧×60%]罵/[450黨-450×肢60%-6羨0]=1.撒5；財(cái)務(wù)杠無(wú)桿系數(shù)=1祥20/[1榮20-30頑0×40%梢×10%]東=1.1；愁安全邊際率辟=1/經(jīng)營(yíng)呢杠桿系數(shù)=散1/15=纖2/3；邊殲際貢獻(xiàn)率=建1-60%什=40%。插瞞19.某喝會(huì)計(jì)師事務(wù)落所擁有17顫0萬(wàn)元的流心動(dòng)資產(chǎn)及9喜0萬(wàn)元的流看動(dòng)負(fù)債，下戶列交易可以婦使該事務(wù)所職流動(dòng)比率下邪降的有（步）。A獨(dú)、增發(fā)1吉00萬(wàn)元的闊普通股，所蹲得收入用于徑擴(kuò)建幾個(gè)分睜支機(jī)構(gòu)熄B、借入杯30萬(wàn)元的老短期借款支滑持同等數(shù)量啊的應(yīng)收賬款念的增加冶C、提高錄應(yīng)付賬款的度賬面額來(lái)支靠付10萬(wàn)元伙的現(xiàn)金股利詢估D、用1刪0萬(wàn)元的現(xiàn)春金購(gòu)買了一絹輛小轎車搭（題目編號(hào)姐：CPA2南007-c素w-3-3琴-1-1-舊19知我要提底問(wèn)查看別信人的提問(wèn)）藥答案：B,遵D您輕的答案：題目解析：雀目前流動(dòng)比唉率=170其/90=1隊(duì).89反A:1真70/90吊=1.89語(yǔ)流動(dòng)資抗產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)劃債都沒(méi)有受州到影響泄B:2袋00/12船0=1.6孩7流蝴動(dòng)資產(chǎn)和流泡動(dòng)負(fù)債等量巴增加治C:1曬60/18怠0=2獄流赤動(dòng)資產(chǎn)和流倦動(dòng)負(fù)債等量閣減少慰D:1雹60/90明=1.78河流嶼動(dòng)資產(chǎn)減少街，而流動(dòng)負(fù)字債卻沒(méi)有變船化走20.列恒各項(xiàng)能夠造匆成材料數(shù)量售差異的是（慕）膠。A、生頭產(chǎn)工人操作膛疏忽磁B、購(gòu)入尼材料質(zhì)量低獵劣談C、生產(chǎn)純機(jī)器不適用虎毫D、未按義經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批鍋量進(jìn)貨憂（題目編號(hào)與：CPA2擱007-c墾w-3-3否-1-1-壟20縮我要提咐問(wèn)查看別崖人的提問(wèn)）夜答案：A,單B,C槽您的答案厚：塌題目解析：拾未按經(jīng)濟(jì)采代購(gòu)批量進(jìn)貨壯會(huì)造成材料把價(jià)格差異。剪夢(mèng)三、判和斷題（本題林型共10題策，每題1分逗，共10分漿。請(qǐng)判斷每練題的表述是碧否正確，你墓認(rèn)為正確表盈述的，在答脖題卡相應(yīng)位息置上用2B籮鉛筆填涂代嚷碼“√”；桶你認(rèn)為錯(cuò)誤襯的，請(qǐng)?zhí)钔挎湸a“×”貪。每題判斷方正確的得1頭分；每題判足斷錯(cuò)誤的倒疼扣1分；不鄭答題既不得鑰分，也不扣河分?？鄯肿钋贫嗫壑帘绢}納型零分為止嚷。答案寫在毯試題卷上無(wú)蜻效。）存21.如吊某投資組合慘由收益呈完賽全負(fù)相關(guān)的囑兩只股票構(gòu)風(fēng)成，在該組銀合的標(biāo)椎差賺為零時(shí)，組斥合的風(fēng)險(xiǎn)被瞞全部消除。報(bào)孝（壯）汗對(duì)錯(cuò)嬸不答悠（題目編號(hào)鴉：CPA2嗚007-c芹w-3-3介-1-1-磨21監(jiān)我要提蠶問(wèn)查看別瀉人的提問(wèn)）溪答案：對(duì)玉您的答案診：不答籃題目解析：推把投資收益潮呈負(fù)相關(guān)的撤股票放在一擦起進(jìn)行組合重，一種股票鏟的收益上升練而另一種股羨票的收益下毀降的兩種股本票，稱為負(fù)撕相關(guān)的股票屯。該組合投先資的標(biāo)椎差顧為零時(shí)，所凈有的風(fēng)險(xiǎn)能能完全抵消。匪輕22.對(duì)垃籌資決策而暢言，資本成貢本是其決策開(kāi)的基礎(chǔ)；對(duì)把投資決策而曠言，資本成歲本是其收益悉的最低標(biāo)準(zhǔn)注。（）寇對(duì)錯(cuò)籮不答慮（題目編號(hào)妻：CPA2繞007-c佩w-3-3蟲-1-1-無(wú)22友我要提燙問(wèn)查看別勝人的提問(wèn)）基答案：對(duì)宅您的答案對(duì)：不答這題目解析：勸資本成本既哪是籌資決策簡(jiǎn)的基礎(chǔ)，又夸是投資收益惡的最低標(biāo)準(zhǔn)尾。的23.利帶用相對(duì)價(jià)值拆法所確定的驚企業(yè)價(jià)值不枕是其賬面價(jià)躲值，而是其清內(nèi)在價(jià)值。棚閑（）踐對(duì)錯(cuò)征不答愉（題目編號(hào)是：CPA2堆007-c斯w-3-3拍-1-1-存23吐我要提蝦問(wèn)查看別距人的提問(wèn)）板答案：錯(cuò)沿您的答案捉：不答冠題目解析：銅利用相對(duì)價(jià)注值法是將目蜓標(biāo)企業(yè)與可額比企業(yè)對(duì)比羊，用可比企穩(wěn)業(yè)的價(jià)值衡腔量目標(biāo)企業(yè)角的價(jià)值。如菌果可比企業(yè)博的價(jià)值被高塔估了，則目潛標(biāo)企業(yè)的價(jià)旅值也會(huì)被高江估。實(shí)際上伴，所得結(jié)論暖是相對(duì)于可茂比企業(yè)來(lái)說(shuō)鼠的，以可比閱企業(yè)價(jià)值的撒基準(zhǔn)，是一研種相對(duì)價(jià)值濟(jì)，不是目標(biāo)良企業(yè)的內(nèi)在爬價(jià)值。矩24.計(jì)銹算項(xiàng)目的凈欣現(xiàn)值，可以沉采用實(shí)體現(xiàn)鑄金流量法，較也可以采用幟股東現(xiàn)金流挪量法，而且跨不影響最終蛇的決策結(jié)論扭。丸觀（岸作行）舞對(duì)錯(cuò)乏不答尸（題目編號(hào)防：CPA2鐮007-c萬(wàn)w-3-3架-1-1-舟24侵我要提宏問(wèn)查看別拾人的提問(wèn)）物答案：對(duì)把您的答案烘：不答朽題目解析：叛實(shí)體現(xiàn)金流貪量法和股東敬現(xiàn)金流量法酸在計(jì)算凈現(xiàn)魯值時(shí)，沒(méi)有簽實(shí)質(zhì)區(qū)別。莫篩25.A撫設(shè)備可按3國(guó)200元懸出售，也可露對(duì)外出租，化且未來(lái)3年詳內(nèi)可獲租金摩3500跳元，該設(shè)備嗽是3年以前械以500幼0元購(gòu)置的擠，故出售決鞠策相關(guān)成本傻不是50名00元而是炊3500疫元。博蟻仁（禁）允對(duì)錯(cuò)戒不答摩（題目編號(hào)屆：CPA2曉007-c委w-3-3燃-1-1-崖25棍我要提葉問(wèn)查看別濤人的提問(wèn)）炎答案：對(duì)刊您的答案需：不答面題目解析：倡差額成本、垮未來(lái)成本、絲重置成本、衫機(jī)會(huì)成本等港都屬于相關(guān)公成本，相關(guān)酷成本是指與企特定決策有捧關(guān)，在分析蔥評(píng)價(jià)時(shí)必須遣考慮的成本炕。出售決策需的相關(guān)成本瞇是其機(jī)會(huì)成挖本租金35澆00元。如爛果將非相關(guān)振成本納入投抄資方案的總寧成本，則一港個(gè)有利的方網(wǎng)案可能變得烤無(wú)利，從而廊可能會(huì)造成策損失?？?6.當(dāng)挨投資者要求輩的收益率高目于債券（指槳分期付息債絲券，下同）澆票面利率時(shí)唐，債券的市曬場(chǎng)價(jià)值會(huì)低穴于債券面值姜；當(dāng)投資者險(xiǎn)要求的收益腎率低于債券驅(qū)票面利率時(shí)鈴，債券的市駱場(chǎng)價(jià)值會(huì)高等于債券面值士；當(dāng)債券接猜近到期日時(shí)檢，債券的市隙場(chǎng)價(jià)值向其稱面值回歸。嫁（）漸對(duì)錯(cuò)舒不答垂（題目編號(hào)活：CPA2進(jìn)007-c笑w-3-3夜-1-1-捆26己我要提士問(wèn)查看別遇人的提問(wèn)）船答案：對(duì)蚊您的答案陰：不答副題目解析：遭分期付息、嚼到期還本債縫券的各期利休息是根據(jù)面習(xí)值和票面利早率計(jì)算的，菠一般利息是找固定不變的糠。因此，當(dāng)喊投資者要求露的收益率，遮即市場(chǎng)利率醋大于票面利五率時(shí)，債券扛會(huì)折價(jià)發(fā)行??；當(dāng)市場(chǎng)利娛率小于票面舉利率時(shí)，債鎖券會(huì)溢價(jià)發(fā)三行。債券的催折價(jià)額和溢論價(jià)額，在確薦定各期收益等時(shí)，要采用羞直線法或?qū)嵜㈦H利率法分降期攤銷，逐振漸接近面值晶，至債券到典期還本時(shí)攤醬銷完畢，債指券的價(jià)值就黑會(huì)等于面值灣。茫27.公殿司奉行剩余鐘股利政策的必目的是保持冶理想的資本路結(jié)構(gòu)；采用檔固定或持續(xù)稈增長(zhǎng)的股利樂(lè)政策主要是指為了維持股睡價(jià)；固定股矮利支付率政救策將股利支咱付與公司當(dāng)輸年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)械緊密相連，攀以緩解股利炒支付壓力；笑而低正常股胖利加額外股舍利政策使公蠶司在股利支安付中較具靈則活性。值店算森終湯守（青）宅對(duì)錯(cuò)迎不答葵（題目編號(hào)枝：CPA2狼007-c迅w-3-3誦-1-1-盯27虜我要提值問(wèn)查看別培人的提問(wèn)）缺答案：對(duì)蘇您的答案稍：不答獎(jiǎng)?lì)}目解析：毛根據(jù)股利分耐配的四種政藝策的特點(diǎn)，清該題的說(shuō)法舊是正確的。眼弟28.“襪可持續(xù)增長(zhǎng)脈率”和“內(nèi)奴含增長(zhǎng)率”氏共同點(diǎn)是都如不會(huì)引起資刊產(chǎn)負(fù)債率的白變化?；焓敖睿梗┯憣?duì)錯(cuò)皮不答墾（題目編號(hào)打：CPA2沃007-c者w-3-3荒-1-1-競(jìng)28逼我要提疑問(wèn)查看別押人的提問(wèn)）碑答案：錯(cuò)高您的答案儀：不答臺(tái)題目解析：姜“可持續(xù)增圣長(zhǎng)率”和“蠻內(nèi)含增長(zhǎng)率瘡”二者的共曲同點(diǎn)是都假輪設(shè)不增發(fā)新亦股，但是否伶增加借款有愚不同的假設(shè)呈，前者是保僑持資產(chǎn)負(fù)債為率不變條件漆下的增長(zhǎng)率碗；后者則不天增加借款，史但資產(chǎn)負(fù)債覺(jué)率可能會(huì)因跑保留盈余的嗓增加而下降騎。劫29.以記可控邊際貢腎獻(xiàn)作為業(yè)績(jī)余評(píng)價(jià)的依據(jù)遷，可能更適蘆合評(píng)價(jià)該部做門對(duì)企業(yè)利么潤(rùn)和管理費(fèi)受用的貢獻(xiàn)，踩而不適合于吸部門經(jīng)理的肺評(píng)價(jià)。（追）者對(duì)錯(cuò)陸不答基（題目編號(hào)撕：CPA2勾007-c莊w-3-3話-1-1-旁29孤我要提捐問(wèn)查看別嗚人的提問(wèn)）島答案：錯(cuò)命您的答案慕：不答輔題目解析：桃可控邊際貢濤獻(xiàn)指標(biāo)反映種了部門經(jīng)理體在其權(quán)限和悼控制范圍內(nèi)司有效使用資贊源的能力，銜所以是考核誘部門經(jīng)理業(yè)至績(jī)的最好指嘴標(biāo)。中30.完綠全成本法確遙定的營(yíng)業(yè)利議潤(rùn)總是不等濾于變動(dòng)成本略法的營(yíng)業(yè)利歲潤(rùn)（勺）。不對(duì)錯(cuò)跳不答咸（題目編號(hào)政：CPA2帶007-c寨w-3-3討-1-1-哄30鄭我要提趟問(wèn)查看別數(shù)人的提問(wèn)）率答案：錯(cuò)士您的答案幣：不答晌題目解析：善當(dāng)期初、期反末存貨數(shù)量貴均為零時(shí)，霸完全成本法迫下的稅前利扁潤(rùn)等于變動(dòng)鉛成本法下的禾稅前利潤(rùn)?；煺咚?、計(jì)蚊算題（本題圍型共4題，撐每小題7分刻。本題型共轟28分。要豈求列示出計(jì)蛙算步驟，每溉步驟運(yùn)算得朱數(shù)精確到小覽數(shù)點(diǎn)后兩位鄰。在答題卷皺上解答，答彩在試題卷上糠無(wú)效。）河31.江狂陵公司已準(zhǔn)爽備添置一臺(tái)憲設(shè)備，該設(shè)字備預(yù)計(jì)使用勾年限為6年短，正在討論稍是購(gòu)買還是下租賃。有關(guān)盾資料如下：愧（1）如果窩自行購(gòu)置該預(yù)設(shè)備，預(yù)計(jì)蝶購(gòu)置成本1補(bǔ)400萬(wàn)元防。該類設(shè)備曾稅法規(guī)定的壘折舊年限為斑10年，折貿(mào)舊方法為直艷線法，預(yù)計(jì)宋凈殘值率為候5%。解（2）預(yù)計(jì)窄6年后該設(shè)圓備的變現(xiàn)收詞入為10萬(wàn)豎元。暗（3）如果扭租賃該設(shè)備口，租期6年謝，每年末需跑要向承租方喪支付租金3浪00萬(wàn)元。廳（4）租賃按期滿設(shè)備歸沸承租方所有惹，并為此向醫(yī)出租方支付課資產(chǎn)余值1爆0萬(wàn)元。朋（5）江陵沃公司適用的猶所得稅稅率槐為25%，瑞擔(dān)保債券的樓稅前利率為呢6%。橡（6）該項(xiàng)滲目要求的最振低報(bào)酬率為裂10%。要求：請(qǐng)（1）計(jì)算粉租賃內(nèi)含利瓶息率。濤（2）針對(duì)炸江陵公司的揮“租賃與購(gòu)狡買”通過(guò)計(jì)畫算作出決策舟。騰（題目編號(hào)博：CPA2疼007-c事w-3-3判-1-1-葬31鈴我要提瘦問(wèn)查看別仍人的提問(wèn)）回答：獅答案：（1籌）設(shè)租賃內(nèi)屆含利息率為轎i，則有：須NPV=資僑產(chǎn)成本-每茄期租金×（奏P/A，i俯，6）-資默產(chǎn)余值×（雖P/S，i煙，6）技=1400恥-300×帖（P/A，醬i，6）-勻10×（P搜/S，i，碰6）亂當(dāng)i=8%姓，NPV=擦1400-景300×（鋸P/A，8其%，6）-脖10×（P披/S，8%普，6）匠=1400正-300×垃4.623默-10×0源.63=1俱400-1燭386.9豪-6.3=耽6.8（萬(wàn)石元）冰當(dāng)i=7%蟲，NPV=先1400-發(fā)300×（東P/A，7售%，6）-論10×（P羊/S，7%躁，6）工=1400乎-300×零4.767耗-10×0寨.666=妹1400-綠1430.蠟1-6.6簽6=-36怠.76（萬(wàn)華元）誘（2）根據(jù)售我國(guó)稅法的烏規(guī)定，判別袖該租賃的稅甜務(wù)性質(zhì)：癥由于該租賃犬在期滿時(shí)資真產(chǎn)所有權(quán)發(fā)芬生變更，所裝以，憑此一脖條即可判斷喇該租賃從稅懂法的角度可鼠以認(rèn)定為“腳租金不可直卷接扣除租賃蒜”。戚①根據(jù)租賃役內(nèi)含利息率鋒將租金分解涉為還本金額猜和付息金額走兩部分，計(jì)浙算過(guò)程見(jiàn)下鐵表：杠第1年利息讓=期初未還杯本金×利息堵率=140護(hù)0×7.8兆4%=10燙9.76（宇萬(wàn)元）甜第1年還本均金額=支付旨租金-支付眨利息=30厭0-109苗.76=1隸90.24末（萬(wàn)元）梅第1年末未孔還本金=1焰400-1知90.24戒=1209但.76（萬(wàn)姐元）抓第2至6年踩的還本和付忌息金額，可放以按此類推充。戀②租賃期稅弄后現(xiàn)金流量律現(xiàn)值，即（杏每年租金-好每年利息抵典稅）的現(xiàn)值開(kāi)，折現(xiàn)率=惑擔(dān)保債券的墓稅前利率×予（1-所得卵稅稅率）=罩4.5%。駛租賃替貫代購(gòu)買凈現(xiàn)向值=資產(chǎn)購(gòu)塑置成本-租吹賃期稅后現(xiàn)鎖金流量現(xiàn)值維-期末資產(chǎn)竿稅后現(xiàn)金流著量現(xiàn)值爬=1400質(zhì)-1456腔.37-1辮0×（P/僵S，10%過(guò)，6）=碗1400-濫1456.曬37-5.飾64=-6遲2.04（鬼萬(wàn)元）草計(jì)算結(jié)果表妻明，租賃替顯代購(gòu)買的凈呢現(xiàn)值小于零輩，因此，江虎陵公司應(yīng)該腥選擇購(gòu)買。伸32.拍摩根公志司剛剛收購(gòu)助了另一個(gè)公更司，200棒0年底投資索資本總額1社000萬(wàn)元要，其中有息扯負(fù)債為10萍0萬(wàn)元，股傍東權(quán)益為9器00萬(wàn)元，匯目前發(fā)行在勤外的股票有步500萬(wàn)股拖，股價(jià)為每戶股4元。預(yù)右計(jì)2001渣年至200灑3年銷售增坑長(zhǎng)率為7%元，2004畫年銷售增長(zhǎng)迫率減至5%井，并且可以怖持續(xù)，預(yù)計(jì)候稅后經(jīng)營(yíng)利笨潤(rùn)、長(zhǎng)期經(jīng)屋營(yíng)資產(chǎn)凈值葛、經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)挑資本對(duì)銷售薄的百分比維光持2000蛙年的水平，我所得稅稅率糞和凈利息率掩維持200圍0年的水平否，凈利息按芳上年末借款竹余額和凈利催息率計(jì)算。其企業(yè)的柴融資政策：明在歸還借款侄以前不分配慎股利，全部刷多余現(xiàn)金用題于歸還借款丟。歸還全部指借款后，剩招余的現(xiàn)金全諷部發(fā)放股利罩。切當(dāng)前的話加權(quán)資本成仗本為11%耗，償還到期宿債務(wù)后（假朱設(shè)還款在期爺末），資本檢成本降為1廢0%。公司辱平均所得稅鳴稅率30%守，借款的稅似后利息率為府4%。債務(wù)艦的市場(chǎng)價(jià)格袍按帳面價(jià)值兩計(jì)算。矛要求：而（1）編制廚下列預(yù)計(jì)報(bào)留表；坊

倚

館

影

集

垂

摩根公司慎預(yù)計(jì)利潤(rùn)表脆

劍

枕

棗

匙單位：萬(wàn)元年份20002001200220032004銷售收入2000

稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)200

稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)140

凈利息10

凈利潤(rùn)130

減：應(yīng)付普通股股利0

本期利潤(rùn)留存130

嶺資產(chǎn)負(fù)債表年份20002001200220032004經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本

長(zhǎng)期資產(chǎn)

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)

凈負(fù)債

股本

年初未分配利潤(rùn)

本期利潤(rùn)留存

年末未分配利潤(rùn)

所有者權(quán)益合計(jì)

凈負(fù)債及股東權(quán)益

天（2）米分別用現(xiàn)金鍬流量模型和槳經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)模辭型通過(guò)計(jì)算今分析，說(shuō)明筍該股票被市講場(chǎng)高估還是弱低估了？（最保留4位小雕數(shù)）

抱（題目編號(hào)活：CPA2拒007-c磚w-3-3鹽-1-1-獸32督大我要提問(wèn)酬礎(chǔ)查看別人的菠提問(wèn)負(fù)）

HTMLCONTROLForms.HTML:TextArea.1腹答案：汪娃

摩根膝公司預(yù)計(jì)利挺潤(rùn)表

摟

鷹

沃

單津位：萬(wàn)元年份20002001200220032004銷售收入（1）200021402289．82450．0862572．5903稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（2）=（1）×10%200214228．98245．0086257．25903稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（3）=（2）×（1-30%）140149．8160．286171．5060180．0813凈利息（4）=年初有息負(fù)債×4%1040．96800凈利潤(rùn)（3）―（4）130145．8159．318171．5060180．0813減：應(yīng)付普通股股利0060．21891．363118．8291本期利潤(rùn)留存130145．899．180．14361．2522膏資產(chǎn)負(fù)債表年份20002001200220032004經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本=銷售收入×20%400428457．96490．0172514．5181長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值=銷售收入×30%600642686．94735．0258771．7771投資資本總計(jì)100010701144．91225．0431286．2952凈負(fù)債10024．2

股本600600600600600年初未分配利潤(rùn)170300445．8544．9625．043本期利潤(rùn)留存130145．899．180．14361．2522年末未分配利潤(rùn)300445．8544．9625．043686．2952所有者權(quán)益合計(jì)9001045．81144．91225．0431286．2952凈負(fù)債及股東權(quán)益100010701144．91225．0431286．2952斷具體步子驟：稅前經(jīng)裙?fàn)I利潤(rùn)/銷婆售收入=2初00/20樣00=10周%表年末凈乓負(fù)債=10朝0-75.咬8=24.吧2歉200范2年:臂凈投資叼=1144筑.9-10俊70=74紋.9帥還款前尾的剩余資金脹=凈利潤(rùn)-豎凈投資=1挑59.31豈8-74.績(jī)9=84.兇418禁歸還借腥款=24.頸2墳?zāi)昴﹥袅R負(fù)債=0兵還款后載的剩余資金與=84.4陳18-24呈.2=60豎.218道支付股欲利=60.太218貓200技3年:鏡凈投資哨=1225綁.043-燕1144.全9=80.禍143師剩余資否金=凈利潤(rùn)危-凈投資=食171.5默060-8昂0.143稿=91.3怎63突支付股鳴利=91.饞363激200漏4年:逢凈投資們=1286隔.2952漂-1225即.043=射61.25呢22錄剩余資退金=凈利潤(rùn)攻-凈投資=徹180.0尺813-6嬌1.252竭2=118忍.8291誠(chéng)支付股陸利=118萌.8291巧(2)世

德

呀

執(zhí)

滾

育

棚

貴添現(xiàn)金流量表年份2000年2001年2002年2003年2004年稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)140149．8160．286171．6060180．0813減:凈投資

7074．980．14361．2525=實(shí)體現(xiàn)金流量

79．885．38691．363118．8291資本成本

11%11%10%10%折現(xiàn)系數(shù)

0．90090．81160．7378

預(yù)測(cè)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值208．598771．891869．299367．4076

后續(xù)期價(jià)值1753．4422

實(shí)體價(jià)值合計(jì)1962．0409

債務(wù)價(jià)值100

股權(quán)價(jià)值1862．0409

股數(shù)500萬(wàn)股

每股價(jià)值3．72

枯其中：訓(xùn)后續(xù)期價(jià)值瑞=118.騙8291×逼0.737貼8/(10滿%-5%)混=1753概.4422冤由于目薯前股票市價(jià)皆為4元,所圾以股價(jià)被市克場(chǎng)高估了.勇經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)表年份2000年2001年2002年2003年

2004年稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)

149.8160.286171.5060180.0813期初投資資本

100010701144.91225.043加權(quán)資本成本

11%11%10%10%經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)

39.842.58657.01657.577折現(xiàn)系數(shù)

0．90090．81160．7378

預(yù)測(cè)期經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)現(xiàn)值112.485035.855834.562842.0664

縮后續(xù)期聞經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)現(xiàn)荒值=57.堡577×0艦.7378完/(10%患-5%)=尾849.6法062井企業(yè)實(shí)矮體價(jià)值=1萄000+1壯12.48假50+84箭9.606陣2=196研2.091蜓2螞股權(quán)價(jià)捉值=196悟2.091字2-100拴=1862蠶.0912右每股價(jià)求值=186環(huán)2.091爽2/500垂=3.72謠由于目臺(tái)前股票市價(jià)盆為4元,所迎以股價(jià)被市良場(chǎng)高估了.HTMLCONTROLForms.HTML:Hidden.1HTMLCONTROLForms.HTML:Hidden.1HTMLCONTROLForms.HTML:Hidden.1便33.浙假設(shè)某薦公司股票目抓前的市場(chǎng)價(jià)俊格為25元籮，而在6個(gè)賺月后的價(jià)格蘇可能是32夠元和18元情兩種情況。知再假定存在把一份100爐股該種股票拼的看漲期權(quán)旱，期限是半惱年，執(zhí)行價(jià)應(yīng)格為28元脹。投資者可愈以按10%浩的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年垃利率借款。接購(gòu)進(jìn)上述股暴票且按無(wú)風(fēng)抖險(xiǎn)年利率1潑0%借入資聽(tīng)金，同時(shí)售掙出一份10陷0股該股票渾的看漲期權(quán)脾。踢送要求:挽（1）運(yùn)根據(jù)單期二遷叉樹(shù)期權(quán)定尚價(jià)模型，計(jì)卻算一份該股絲票的看漲期甲權(quán)的價(jià)值。努（2）用假設(shè)股票目情前的市場(chǎng)價(jià)胃格、期權(quán)執(zhí)觸行價(jià)格和無(wú)蘭風(fēng)險(xiǎn)年利率羨均保持不變勾，若把6個(gè)洽月的時(shí)間分影為兩期，每魄期3個(gè)月，剩若該股票收笨益率的標(biāo)準(zhǔn)竹差為0.3催5，計(jì)算每睜期股價(jià)上升懂百分比和股比價(jià)下降百分規(guī)比。僚（3）價(jià)結(jié)合（2）揪分別根據(jù)套捉期保值原理稈、風(fēng)險(xiǎn)中性任原理和兩期陳二叉樹(shù)期權(quán)擱定價(jià)模型，那計(jì)算一份該梁股票的看漲姿期權(quán)的價(jià)值惕。

換（題目編號(hào)對(duì)：CPA2遠(yuǎn)007-c軋w-3-3裕-1-1-反33放設(shè)我要提問(wèn)生鑒查看別人的屯提問(wèn)乳）

HTMLCONTROLForms.HTML:TextArea.1位答案：

救②根據(jù)黨風(fēng)險(xiǎn)中性原模理：樹(shù)期望報(bào)騙酬率=上行體概率×股價(jià)蝦上升百分比部+下行概率守×股價(jià)下降塌百分比逼=上行腳概率×股價(jià)閘上升百分比異+（1-上愉行概率）×趕股價(jià)下降百計(jì)分比尸即：2墨.5%=上王行概率×1豈9.12%區(qū)+（1-上越行概率）×升（-16.塵05%）晨上行概業(yè)率=52.聾74%亭期權(quán)價(jià)砍值6個(gè)月后啦的期望值=勤52.74豪%×747雜+（1-5爐2.74%室）×0=3桿93.97財(cái)（元）庭C箏u埋=393.洽97/（1冤+2.5%授）=384朽.36（元受）挨期權(quán)價(jià)款值3個(gè)月后求的期望值=鵝52.74北%×384正.36+（憂1-52.圣74%）×瓶0=202歡.71（元味）倘期權(quán)的萬(wàn)現(xiàn)值=20期2.71/珠（1+2.怎5%）=1愉97.77著（元）嫁③根據(jù)凈兩期二叉樹(shù)涉期權(quán)定價(jià)模磁型：HTMLCONTROLForms.HTML:Hidden.1HTMLCONTROLForms.HTML:Hidden.1HTMLCONTROLForms.HTML:Hidden.1枕34.鳴

田華泰公司誓2006年績(jī)有關(guān)銷售業(yè)岔務(wù)量、成本住及售價(jià)等資梢料如下表：期間項(xiàng)目一二三四期初存貨量本期生產(chǎn)量

本期銷售量期末存貨量03000

3000005000

3000200020004000

4500150015002000

35000彩該企業(yè)樸單位變動(dòng)生斥產(chǎn)成本為1副2元，單位羅變動(dòng)非生產(chǎn)撥成本為1元星，每期固定譜性制造費(fèi)用死為2000巴0元，每期照固定性銷售廁管理費(fèi)用8順000元，光產(chǎn)品銷售單薦價(jià)為30元借/件。醬根據(jù)以球上資料：酬（1）某

扛

分別按伙兩種成本計(jì)海算法編制第榨二期的利潤(rùn)案表（計(jì)算出墻營(yíng)業(yè)利潤(rùn)）耕；因（2）暗

臉

計(jì)算完似全成本法下勁各期期末存鄉(xiāng)貨吸收的固鼓定生產(chǎn)成本櫻；零（3）符

菌

計(jì)算各吊期兩種成本刺法下的營(yíng)業(yè)斃利潤(rùn)的差額朽；噸（4）運(yùn)

貝

按變動(dòng)抱成本法計(jì)算挑各期營(yíng)業(yè)利驗(yàn)潤(rùn)；票（5）旨

斬

利用利碌潤(rùn)差額計(jì)算破各期完全成津本法下的營(yíng)蠶業(yè)利潤(rùn)；判（6）議

確定第久一期變動(dòng)成數(shù)本法下盈虧迫臨界點(diǎn)的銷糕量、安全邊喊際率和經(jīng)營(yíng)輔杠桿系數(shù)。訪（題目編號(hào)暖：CPA2液007-c構(gòu)w-3-3過(guò)-1-1-于34撒脾我要提問(wèn)準(zhǔn)華查看別人的會(huì)提問(wèn)顆）

HTMLCONTROLForms.HTML:TextArea.1還答案：噴倘（1）還兩種成本計(jì)兄算法編制的富第二期利潤(rùn)戒表見(jiàn)表：念利潤(rùn)表規(guī)單位：元利潤(rùn)表（完全成本法）利潤(rùn)表（變動(dòng)成本法）營(yíng)業(yè)收入（30×3000）90000營(yíng)業(yè)成本：

期初存貨成本

0本期生產(chǎn)成本

80000

減：期末存貨成本32000

營(yíng)業(yè)成本

48000

營(yíng)業(yè)毛利

42000減：期間成本：

銷售及管理費(fèi)用

11000營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

31000營(yíng)業(yè)收入（30×3000）90000

營(yíng)業(yè)成本（變動(dòng)）：

36000

邊際貢獻(xiàn)（制造）

54000

減：期間成本：固定性制造費(fèi)用

20000

銷售及管理費(fèi)用

11000合計(jì)

31000

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

23000苗（2）挪各期完全成沖本法下期末姥存貨量吸收焦的固定生產(chǎn)城成本分別為參：膛第一期筍：0（元）描第二期別：元）橋第三期鐵：元）狀第四期隨：0（元）育（3）份第一期：0油第二期素：8000改－0=80朋00糕第三期畏：7500托－8000釘=－500至第四期逗：0－75研00=－7譽(yù)500究（4）適第一期潮

第悉二期

飾第三期

燙

第四期樣營(yíng)業(yè)收諷入

秋

版9000餅0

談

900順00

益

135號(hào)000

態(tài)1050象00爭(zhēng)營(yíng)業(yè)（墻變動(dòng)）成本街

360抹00

摸

36培000

繼

5膏4000

響

42壇000沒(méi)營(yíng)業(yè)邊斃際貢獻(xiàn)

陵

5星4000

渠

蹈54000卵

都8100棗0

擔(dān)63000借減：期辭間成本脂固定性錘制造費(fèi)用

痰

20慈000

鏈

2斷0000

攏

堡20000晝

2徹0000辟銷售及東管理費(fèi)用

銷

11鉆000

厚

1燙1000

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菊12500京

1閑1500源小

輛

仁計(jì)

管

31狡000

版

3脈1000

寸

注32500規(guī)

3巴1500子營(yíng)業(yè)利蜘潤(rùn)

貿(mào)

民

230物00

楚

230斧00

赤

48頓500

晨

315殿00次（5）巴各期完全成萌本法下的營(yíng)評(píng)業(yè)利潤(rùn)：打第一期丸：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)四=2300小0+0=2桂3000至第二期蕉：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)柔=2300雕0+800拒0=310輩00塌第三期薯：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)啟=4850物0-500毯=4800策0琴第四期匆：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)菜=3150征0－750餡0=240產(chǎn)00趣（6）您變動(dòng)成本法夫下盈虧臨界仇點(diǎn)的銷量=繳（2000耗0+800夢(mèng)0）/（3來(lái)0-12-蚊1）=16迎47（件）席安全邊犬際率=（3寒000-1須647）/輩3000=取54.9%妥經(jīng)營(yíng)杠午桿系數(shù)=1領(lǐng)/54.9菠%=1.8訓(xùn)2HTMLCONTROLForms.HTML:Hidden.1HTMLCONTROLForms.HTML:Hidden.1HTMLCONTROLForms.HTML:Hidden.1諒嘴五征、逼綜合題施（本題型共死2題，每題俊16分。本豪題型共32遙分。要求列譯出計(jì)算步驟析，每步驟運(yùn)繼算得數(shù)精確換到小數(shù)點(diǎn)后文兩位。在答鍬題卷上解答咽，答在試題習(xí)卷上無(wú)效）傲。盯35.燭某公司句2006年就調(diào)整資產(chǎn)負(fù)沸債表和利潤(rùn)筑表資料如下助：

賤卸掩調(diào)黎整資產(chǎn)負(fù)債邊表

偽震搶20渠06年12結(jié)月31日氏凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)上年末本年末凈負(fù)債及股東權(quán)益上年末本年末經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)28003500金融負(fù)債11501500經(jīng)營(yíng)負(fù)債600800金融資產(chǎn)250300凈負(fù)債9001200股東權(quán)益13001500凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì)22002700凈負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì)22002700培躬襖然調(diào)整利西潤(rùn)表

雄挨雖零2006年錄度鼻獎(jiǎng)單位：瓣萬(wàn)元項(xiàng)目上年金額本年金額經(jīng)營(yíng)活動(dòng)：一、銷售收入30004000減：銷售成本26003500二、毛利400500減：營(yíng)業(yè)稅費(fèi)3030銷售費(fèi)用2020管理費(fèi)用4050三、主要經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)310400加：其他營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4050四、稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)350450加：營(yíng)業(yè)外收支凈額50150五、稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)400600減：經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)所得稅費(fèi)用124180六、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)276420金融活動(dòng)：一、稅前利息費(fèi)用100100利息費(fèi)用減少所得稅－31－30二、凈利息費(fèi)用6970稅后凈利潤(rùn)合計(jì)207350備注：平均所得稅率31.00%30.00%落已知該情公司加權(quán)平陜均資本成本閥為10%，爆股利分配實(shí)槍行固定股利載支付率政策喪，股利支付舒率為30%駕。

后要求：

目（1）決計(jì)算該企業(yè)循2006年棗的資產(chǎn)負(fù)債施率、產(chǎn)權(quán)比餡率、權(quán)益乘斤數(shù)。

夕毯（2）根據(jù)傾有關(guān)資料通廳過(guò)計(jì)算分析低判斷該企業(yè)妖在2006窗年是否為股皂東創(chuàng)造了價(jià)績(jī)值。

纏（3）置如果該企業(yè)車2006年態(tài)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)目橡標(biāo)為250描萬(wàn)元，則投院資資本回報(bào)止率達(dá)到多少段才能實(shí)現(xiàn)經(jīng)辦濟(jì)利潤(rùn)目標(biāo)顏。逆（4）狂如果該企業(yè)疲2007年罷不增發(fā)新股容，并且保持習(xí)2006年癥的經(jīng)營(yíng)效率膛和財(cái)務(wù)政策阿不變，計(jì)算曲該企業(yè)20團(tuán)07年的銷墓售增長(zhǎng)率。運(yùn)（5）歌分別計(jì)算2惠005年和晃2006年供的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)批率、凈經(jīng)營(yíng)丟資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次恢?jǐn)?shù)、凈經(jīng)營(yíng)束資產(chǎn)利潤(rùn)率競(jìng)、凈利息率敵、經(jīng)營(yíng)差異竟率、凈財(cái)務(wù)形杠桿和杠桿漢貢獻(xiàn)率。案（6）頸用連環(huán)替代困法依次分析餃凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)錫利潤(rùn)率、凈擔(dān)利息率、凈含財(cái)務(wù)杠桿變居動(dòng)對(duì)權(quán)益凈枕利率變動(dòng)的舉影響程度。

西（題目編號(hào)第：CPA2濱007-c韻w-3-3赴-1-1-壺35伍擁我要提問(wèn)簽越查看別人的粒提問(wèn)碑）

HTMLCONTROLForms.HTML:TextArea.1莫答案：雜（1）資產(chǎn)伍負(fù)債率＝負(fù)婚債/資產(chǎn)＝批（800＋厘1500）笛/（350婆0＋300彩）＝230漿0/380芝0＝60.周53%

牛產(chǎn)權(quán)比院率＝（80列0＋150守0）/15碎00＝1.柱53

墾權(quán)益乘旱數(shù)＝資產(chǎn)/囑權(quán)益＝（3沖500＋3多00）/1瓜500＝2刻.53

懷建（2）經(jīng)濟(jì)客利潤(rùn)＝稅后名經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-黃期初投資資低本×加權(quán)平供均資本成本豎＝420-股2200×菠10%＝2獨(dú)00萬(wàn)元

綢由于經(jīng)求濟(jì)利潤(rùn)大于傍0，因此，茫該企業(yè)在2澡006年為頸股東創(chuàng)造了推價(jià)值。

蓄（3）躲根據(jù)“經(jīng)濟(jì)侵利潤(rùn)＝期初扣投資資本×呈（期初投資磁資本回報(bào)率旁-加權(quán)平均硬資本成本）及：

尚250須＝2200臺(tái)×（期初投猶資資本回報(bào)掉率-10%裳）

翻期初投牙資資本回報(bào)蔑率＝21.桶36%

逃（4）沿留存收益比秋率＝1-3弓0%＝70腿%

優(yōu)200量6年權(quán)益凈訂利率＝20港7/150涂0＝13.覽8%

粱200液6的可持續(xù)布增長(zhǎng)率＝（某70%×1勤3.8%）門/（1-7備0%×13拐.8%）＝柜10.69連%

描由于2犯007年不逮增發(fā)新股，朋且維持20呢06年的經(jīng)誤營(yíng)效率和財(cái)鐘務(wù)政策，故素2007年轎的增長(zhǎng)率等像于2006泛年的可持續(xù)旺增長(zhǎng)率，即脖10.69溫%。壁（5）岡豬財(cái)務(wù)指標(biāo)2005年2006年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率（經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/銷售收入）9.2%10.5%凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（銷售收入/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)）1.3641.481凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率（經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)）12.545%15.556%凈利息率（凈利息/凈負(fù)債）7.667%5.833%經(jīng)營(yíng)差異率（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率－凈利息率）4.878%9.723%凈財(cái)務(wù)杠桿（凈負(fù)債/股東權(quán)益）0.6920.8杠桿貢獻(xiàn)率（經(jīng)營(yíng)差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿）3.376%7.778%吧（6魂）權(quán)益凈利休率＝凈經(jīng)營(yíng)約資產(chǎn)利潤(rùn)率齒＋（凈經(jīng)營(yíng)嗚資產(chǎn)利潤(rùn)率抖－凈利息率鬧）×凈財(cái)務(wù)搏杠桿

咬200淡5年權(quán)益凈繼利率＝12截.545%量＋（12.早545%-沿7.667租%）×0.鼓692＝1晃5.921浙%述洽（1）

捆第一次撇替代＝15捷.556%蓄＋（15.磚556%-彈7.667槐%）×0.說(shuō)692＝2什1.015存%（2）

托第二次率替代＝15瞎.556%爬＋（15.垮556%-遺5.833桃%）×0.兔692＝2攜2.284壘%（3）

贊第三次趣替代

孝200槽6年權(quán)益凈茄利率汽馳＝15.5毫56%＋（維15.55偏6%-5.堤833%）唱×0.8＝頑23.33馳4%蘆監(jiān)（4）

才（2）歉-（1）凈涼經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利東潤(rùn)率變動(dòng)對(duì)鎮(zhèn)權(quán)益凈利率善的影響＝2姓1.015膝%-15.翁921%＝呆5.10%

甲（3）叔-（2）凈邁利息率變動(dòng)偵對(duì)權(quán)益凈利都率的影響＝乖22.28咐4%-21群.015%粒＝1.27喉%

盆（4）掏-（3）凈噴財(cái)務(wù)杠桿變半動(dòng)對(duì)權(quán)益凈渣利率的影響舒＝23.3佩34%-2戰(zhàn)2.284外%＝1.0懼5%

HTMLCONTROLForms.HTML:Hidden.1HTMLCONTROLForms.HTML:Hidden.1HTMLCONTROLForms.HTML:Hidden.1羨36.儀高盛企債業(yè)計(jì)劃從國(guó)共外引進(jìn)生產(chǎn)飛一新項(xiàng)目，俯該項(xiàng)目分兩威期進(jìn)行：預(yù)飛計(jì)第一期新產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)品在潑2007年永初投資，市毒場(chǎng)適銷期為瀉4年，新產(chǎn)掛品的生產(chǎn)可薯利用原有舊梳設(shè)備，該設(shè)恰備的原值2郊20萬(wàn)元，旬稅法規(guī)定的顏使用年限為刊6年，已使狹用1年，按間年數(shù)總和法銜計(jì)提折舊，寄稅法規(guī)定的貴殘值為10脈萬(wàn)元。目前壞變現(xiàn)價(jià)值為染150萬(wàn)元研，4年后的梅變現(xiàn)價(jià)值為壘0。生產(chǎn)新肥項(xiàng)目的產(chǎn)品挑需墊支經(jīng)營(yíng)痛營(yíng)運(yùn)資本5件0萬(wàn)元。預(yù)求計(jì)新產(chǎn)品投屯產(chǎn)后本身每江年會(huì)為企業(yè)湊創(chuàng)造20萬(wàn)雅元的稅后經(jīng)紅營(yíng)利潤(rùn)，但投新產(chǎn)品的上政市會(huì)使原有版老產(chǎn)品的價(jià)納格下降，致含使老產(chǎn)品的啞銷售收入每猾年減少2萬(wàn)革元，從而使督老產(chǎn)品本身走所能為企業(yè)域創(chuàng)造的稅后衰經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)減哥少。顆該公司胖目前的資產(chǎn)農(nóng)負(fù)債率為6它0%，投產(chǎn)途新項(xiàng)目后資柿本結(jié)構(gòu)不變愈，負(fù)債的稅慘前資本成本亭為11.6棄7%（平間價(jià)發(fā)行、分挪期付息，無(wú)橡手續(xù)費(fèi)）；中該公司過(guò)去周沒(méi)有投產(chǎn)過(guò)字類似項(xiàng)目但恨新項(xiàng)目與一種家上市公司暫的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目綁類似，該上猾市公司權(quán)益畢的β值為1崖.6，其資伍產(chǎn)負(fù)債率為澇50%。目怠前證券市場(chǎng)輝的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收熟益率為8%秧，證券市場(chǎng)暮的平均收益泊率為15.姿9%。兩個(gè)老公司的所得足稅稅率均為劣40%。

虧

識(shí)假定第必二期項(xiàng)目投秧資決策必須濱在2009占年年底決定槳，二期投資嚴(yán)額估計(jì)為3雙00萬(wàn)元，脊而可實(shí)現(xiàn)的嗓凈流量現(xiàn)值省（貼現(xiàn)到該針投資的年份柿）為280錫萬(wàn)元，第二倒期項(xiàng)目的價(jià)顯值為對(duì)數(shù)正昂態(tài)分布，生棋產(chǎn)該項(xiàng)目可協(xié)比公司股票蛾價(jià)格的標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)差σ=40偷%。醫(yī)通要求：茄（1）卡計(jì)算類比企想業(yè)不含財(cái)務(wù)凈風(fēng)險(xiǎn)的β值共。羽（2）毅計(jì)算目標(biāo)企襖業(yè)含財(cái)務(wù)杠豪桿的β值。巖（3）摘計(jì)算目標(biāo)企胞業(yè)的股東要穴求的報(bào)酬率拋。術(shù)（4）誠(chéng)計(jì)算目標(biāo)企榜業(yè)的加權(quán)平渣均資本成本隱。疼（5）稅計(jì)算第一期匹項(xiàng)目每年的糠折舊額。鐮（6）克計(jì)算第一期就項(xiàng)目的投資邊額。刷（7）筑計(jì)算第一期塑各年與項(xiàng)目宋相關(guān)的稅后尤經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。