資金籌措與資金成本

資金籌措與資金成本

融資方式和融資成本第一頁(yè)，共三十六頁(yè)。第一節(jié)資金籌措（融資）融資，即資金籌措，是以一定的渠道為某些特定活動(dòng)籌集所需資金的各種活動(dòng)的總稱。在工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)分析中，融資是指為項(xiàng)目投資而進(jìn)行的資金籌措行為或資金來(lái)源方式。第二頁(yè)，共三十六頁(yè)。第一節(jié)資金籌措籌措資金是企業(yè)（項(xiàng)目）資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)。是決定資金運(yùn)動(dòng)規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展程度的重要環(huán)節(jié)。企業(yè)創(chuàng)建（資本金）擴(kuò)大規(guī)模、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、技術(shù)改造（增加資金）企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，虧損（補(bǔ)充資金）資金籌措、運(yùn)用和分配——三者緊密聯(lián)系目的——生存和發(fā)展第三頁(yè)，共三十六頁(yè)。建設(shè)項(xiàng)目所需的資金包括：自有資金贈(zèng)款借入資金第四頁(yè)，共三十六頁(yè)。項(xiàng)目融資和企業(yè)融資區(qū)別：貸款對(duì)象不同籌資渠道不同：項(xiàng)目融資渠道多元追索性質(zhì)不同：有限追索和完全追索還款來(lái)源不同：項(xiàng)目和發(fā)起人擔(dān)保結(jié)構(gòu)不同：項(xiàng)目融資一般具有結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)、復(fù)雜的擔(dān)保體系；企業(yè)融資一般是單一的擔(dān)保結(jié)構(gòu)。第五頁(yè)，共三十六頁(yè)。資金籌措的方式權(quán)益資本籌措發(fā)行債券籌資國(guó)內(nèi)銀行（金融機(jī)構(gòu)）貸款國(guó)外貸款租賃融資第六頁(yè)，共三十六頁(yè)。1、權(quán)益資本籌措權(quán)益資金是投資主體投入項(xiàng)目（企業(yè)）的資本，注冊(cè)資本金。權(quán)益資本體現(xiàn)了投資人對(duì)項(xiàng)目（企業(yè)）資產(chǎn)和收益的所有權(quán)，控制權(quán)。權(quán)益資本的來(lái)源——國(guó)家財(cái)政資金、企業(yè)的收益留存、發(fā)行股票、直接投資（國(guó)內(nèi)、國(guó)外/自然人、法人）按籌措方式不同——吸收直接投資、發(fā)行股票第七頁(yè)，共三十六頁(yè)。1、權(quán)益資本籌措——吸收直接投資企業(yè)（項(xiàng)目）以協(xié)議形式吸收國(guó)家、企業(yè)、個(gè)人和外商等直接投入的資金。非股份制企業(yè)（公司）出資者是所有人，具有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，分享經(jīng)營(yíng)成果。第八頁(yè)，共三十六頁(yè)。1、權(quán)益資本籌措——吸收直接投資種類吸收國(guó)家投資吸收法人投資吸收個(gè)人投資吸收國(guó)外資本直接投資第九頁(yè)，共三十六頁(yè)。吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)主要有：（1）有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；（2）有利于盡快形成生產(chǎn)能力；（3）有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)主要有：（1）資金成本較高；（2）容易分散企業(yè)控制權(quán)。第十頁(yè)，共三十六頁(yè)。1、權(quán)益資本籌措——發(fā)行股票股份有限公司普通股優(yōu)先股第十一頁(yè)，共三十六頁(yè)。1、權(quán)益資本籌措——普通股籌資股份有限公司發(fā)行的無(wú)特別權(quán)利的股份普通股的基本特點(diǎn)是其投資收益(股息和分紅)不是在購(gòu)買(mǎi)時(shí)約定，而是事后根據(jù)股票發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)確定。普通股是股份公司資本構(gòu)成中最重要、最基本的股份，亦是風(fēng)險(xiǎn)最大的一種股份，但又是股票中最基本、最常見(jiàn)的一種。在我國(guó)上交所與深交所上市的股票都是普通股。第十二頁(yè)，共三十六頁(yè)。1、權(quán)益資本籌措——優(yōu)先股股份公司發(fā)行的、優(yōu)于普通股股東分取公司收益和剩余財(cái)產(chǎn)的股票，是一種介于股票和債券之間的混合證券。優(yōu)先權(quán)利優(yōu)先以事前確定的股息率分配公司的稅后利潤(rùn)；在公司清算時(shí)優(yōu)先于普通股分配剩余資產(chǎn)。優(yōu)先股的風(fēng)險(xiǎn)比普通股小，作為代價(jià)，優(yōu)先股比普通股少了一些權(quán)力，如投票表決權(quán)、認(rèn)購(gòu)新股的優(yōu)先權(quán)等，收益也小。第十三頁(yè)，共三十六頁(yè)。普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：籌資風(fēng)險(xiǎn)小。由于普通股票沒(méi)有固定的到期日，不用支付固定的利息，不存在不能還本付息的風(fēng)險(xiǎn)。股票融資可以提高企業(yè)知名度，為企業(yè)帶來(lái)良好的聲譽(yù)。發(fā)行股票籌集的是主權(quán)資金。普通股本和留存收益構(gòu)成公司借入一切債務(wù)的基礎(chǔ)。有了較多的主權(quán)資金，就可為債權(quán)人提供較大的損失保障。因而，發(fā)行股票籌資既可以提高公司的信用程度，又可為使用更多的債務(wù)資金提供有力的支持。股票融資所籌資金具有永久性，無(wú)到期日，不需歸還。在公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)期間可長(zhǎng)期使用，能充分保證公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金需求。沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)。公司有盈余，并且認(rèn)為適合分配股利，就可以分給股東；公司盈余少，或雖有盈余但資金短缺或者有有利的投資機(jī)會(huì)，就可以少支付或不支付股利。股票融資有利于幫助企業(yè)建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度。第十四頁(yè)，共三十六頁(yè)。缺點(diǎn)：資本成本較高。首先，從投資者的角度講，投資于普通股風(fēng)險(xiǎn)較高，相應(yīng)地要求有較高的投資報(bào)酬率。其次，對(duì)籌資來(lái)講，普通股股利從稅后利潤(rùn)中支付，不具有抵稅作用。另外，普通股的發(fā)行費(fèi)用也較高。股票融資上市時(shí)間跨度長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)激烈，無(wú)法滿足企業(yè)緊迫的融資需求。容易分散控制權(quán)。當(dāng)企業(yè)發(fā)行新股時(shí)，出售新股票，引進(jìn)新股東，會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)的分散。新股東分享公司未發(fā)行新股前積累的盈余，會(huì)降低普通股的凈收益，從而可能引起股價(jià)的下跌。第十五頁(yè)，共三十六頁(yè)。優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)先股籌集的資本屬于權(quán)益資本，通常沒(méi)有到期日，即使其股息不能到期兌現(xiàn)也不會(huì)引發(fā)公司的破產(chǎn)，因而籌資后不增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，反而使籌資能力增強(qiáng)，可獲得更大魄負(fù)債額。優(yōu)先股股東一般沒(méi)有投票權(quán)，不會(huì)使普通股股東的剩余控制權(quán)受到威脅。優(yōu)先股的股息通常是固定的，在收益上升時(shí)期可為現(xiàn)有普通股股東“保存”大部分利潤(rùn)，具有一定的杠桿作用。第十六頁(yè)，共三十六頁(yè)。缺點(diǎn)：優(yōu)先股籌資的成本比債券高，這是由于其股息不能抵沖稅前利潤(rùn)，得不到減稅的好處；增加了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而提高了普通股的資本成本。融資限制較多。發(fā)行時(shí)限制條款較多。有些優(yōu)先股(累積優(yōu)先股，參與優(yōu)先股等)要求分享普通股的剩余所有權(quán)，稀釋其每股收益。第十七頁(yè)，共三十六頁(yè)。資金籌措的方式權(quán)益資本籌措——權(quán)益資本、普通股、優(yōu)先股發(fā)行債券籌資國(guó)內(nèi)銀行（金融機(jī)構(gòu)）貸款國(guó)外貸款租賃融資第十八頁(yè)，共三十六頁(yè)。2、發(fā)行債券籌資經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向投資人出具的、承諾按一定利率定期支付利息，到期還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。種類政府債券、公司債券、金融債券記名債券、不記名債券短期、中期、長(zhǎng)期固定利率債券、浮動(dòng)利率債券公募債券、私募債券第十九頁(yè)，共三十六頁(yè)。發(fā)行債權(quán)的資格和條件債券的信用等級(jí)——影響風(fēng)險(xiǎn)和利息水平三等九級(jí)第二十頁(yè)，共三十六頁(yè)。公司債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：融資成本較低。公司債券的利息費(fèi)用可以相互扣減所得稅的優(yōu)惠。債券持有者沒(méi)有控股權(quán)和控制權(quán)。發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。公司債券持有人除獲取利息以外不能參加公司超利潤(rùn)的分配。因此公司的所有者將獲的更多的利潤(rùn)。調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。公司債券籌資的缺點(diǎn)：公司債券有固定的到期日和固定的利息費(fèi)用，當(dāng)公司不景氣時(shí)，容易使公司陷如財(cái)務(wù)困境。公司債券的限制性條款較多，可能會(huì)影響公司資金的使用和以后的籌資能力。第二十一頁(yè)，共三十六頁(yè)。資金籌措的方式權(quán)益資本籌措——權(quán)益資本、普通股、優(yōu)先股發(fā)行債券籌資國(guó)內(nèi)銀行（金融機(jī)構(gòu)）貸款國(guó)外貸款租賃融資第二十二頁(yè)，共三十六頁(yè)。3、國(guó)內(nèi)銀行（金融機(jī)構(gòu)）貸款政策性銀行、商業(yè)銀行長(zhǎng)期貸款種類優(yōu)缺點(diǎn)短期貸款種類利息支付方式特點(diǎn)第二十三頁(yè)，共三十六頁(yè)。資金籌措的方式權(quán)益資本籌措——權(quán)益資本、普通股、優(yōu)先股發(fā)行債券籌資國(guó)內(nèi)銀行（金融機(jī)構(gòu)）貸款——長(zhǎng)期、短期國(guó)外貸款租賃融資第二十四頁(yè)，共三十六頁(yè)。4、國(guó)外貸款國(guó)外政府貸款國(guó)際金融組織貸款（全球的、區(qū)域的）國(guó)際貨幣基金組織世界銀行亞洲開(kāi)發(fā)銀行出口信貸——買(mǎi)方信貸、賣(mài)方信貸國(guó)際商業(yè)貸款——國(guó)際金融市場(chǎng)上第二十五頁(yè)，共三十六頁(yè)。資金籌措的方式權(quán)益資本籌措——權(quán)益資本、普通股、優(yōu)先股發(fā)行債券籌資國(guó)內(nèi)銀行（金融機(jī)構(gòu)）貸款——長(zhǎng)期、短期國(guó)外貸款——國(guó)外政府和金融機(jī)構(gòu)租賃融資第二十六頁(yè)，共三十六頁(yè)。5、租賃融資租賃——經(jīng)營(yíng)租賃、融資租賃融資租賃的程序優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：融資速度快；限制條款少；設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?。欢愂肇?fù)擔(dān)輕等。缺點(diǎn)：資金成本較高，固定租金負(fù)擔(dān)重。第二十七頁(yè)，共三十六頁(yè)。資金籌措的方式權(quán)益資本籌措——權(quán)益資本、普通股、優(yōu)先股發(fā)行債券籌資國(guó)內(nèi)銀行（金融機(jī)構(gòu)）貸款——長(zhǎng)期、短期國(guó)外貸款租賃融資第二十八頁(yè)，共三十六頁(yè)。項(xiàng)目融資方式BOT：建設(shè)——經(jīng)營(yíng)——轉(zhuǎn)讓ABS貿(mào)易融資境外投資基金融資第二十九頁(yè)，共三十六頁(yè)。ABS是指以目標(biāo)所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以該項(xiàng)目資產(chǎn)的未來(lái)收益為保證，通過(guò)在國(guó)際資本市場(chǎng)上發(fā)行高檔債券來(lái)籌集資金的一種項(xiàng)目融資方式。可以理解為：原始權(quán)益人（賣(mài)方）將不流通的存量資產(chǎn)或可預(yù)見(jiàn)未來(lái)的收入構(gòu)造轉(zhuǎn)變成為資本市場(chǎng)可銷售和流通的金融產(chǎn)品的過(guò)程。資產(chǎn)——證券第三十頁(yè)，共三十六頁(yè)。ABS融資的運(yùn)行程序確定資產(chǎn)證券化融資的目標(biāo)（資產(chǎn)池）組建特別目的公司——SPV（一般由在國(guó)際上獲得權(quán)威資信評(píng)估機(jī)構(gòu)給予較高資信評(píng)定等級(jí)的投資銀行、信托投資公司、信用擔(dān)保公司等于證券投資相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)組成）實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目資產(chǎn)的“真實(shí)出售”完善交易結(jié)構(gòu)、進(jìn)行內(nèi)部評(píng)級(jí)劃分優(yōu)先證券和次級(jí)證券，辦理金融擔(dān)保——“信用增級(jí)”，是關(guān)鍵進(jìn)行發(fā)型評(píng)級(jí)，安排證券銷售SPV獲得證券發(fā)行收入，向原始權(quán)益人支付購(gòu)買(mǎi)價(jià)格實(shí)施資產(chǎn)管理按期還本付息，對(duì)聘用機(jī)構(gòu)付費(fèi)第三十一頁(yè)，共三十六頁(yè)。第三十二頁(yè)，共三十六頁(yè)。第三十三頁(yè)，共三十六頁(yè)。第二節(jié)資金成本單獨(dú)的資金成本銀行貸款企業(yè)債券股票——普通股、優(yōu)先股企業(yè)利潤(rùn)留成加權(quán)平均的資金成本第三十四頁(yè)，共三十六頁(yè)。第三節(jié)貸款的償還方式等額利息法——分期付息、到期一次還本一次償還法——到期本息一次還等額本金法——每期償還的本金相等，利息計(jì)還當(dāng)期的等額攤還法——每期本金和利息和相等償債基金法——等額利息，每年支付年金第三十五頁(yè)，共三十六頁(yè)。內(nèi)容總結(jié)資金籌措與資金成本

融資方式和融資成本。在工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)分析中，融資是指為項(xiàng)目投資而進(jìn)行的資金籌措行為或資金來(lái)源方式?；I措資金是企業(yè)（項(xiàng)目）資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)?；I資渠道不同：項(xiàng)目融資渠道多元。擔(dān)保結(jié)構(gòu)不同：項(xiàng)目融資一般具有結(jié)構(gòu)