中級財(cái)務(wù)管理串講

PAGEPAGE79前言題型題量玩題型能單選題翁多選題具判斷題誠計(jì)算分析題叼綜合題雕題量糕25級10咱10敵4段2苦分值偽每題1分卷每題2分楚每題1分錯(cuò)痛選倒扣0.斤5分半每題5分販1題10分匯，2題15個(gè)分二、客觀題考核的特點(diǎn)覆蓋面廣，每章分值分布基本均衡，單選每章2分左右，多選1分左右，判斷1分左右。三、主觀題主要考點(diǎn)第一章：無第二章：財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)【考點(diǎn)1】組合資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與收益衡量資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率E(RP)=∑Wi×E(Ri)【考點(diǎn)2】資本資產(chǎn)定價(jià)模型的應(yīng)用必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)附加率R=Rf+β×（Rm-Rf）其中：（Rm－Rf）市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬，反映市場整體對風(fēng)險(xiǎn)的平均容忍程度（或厭惡程度）β反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動(dòng)關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo)，它表示單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變動(dòng)受市場平均收益率變動(dòng)的影響程度。甘投資組合的盡β娛系數(shù)是所有呆單項(xiàng)資產(chǎn)逃β扛系數(shù)的加權(quán)藏平均數(shù)，權(quán)賀數(shù)為各種資霜產(chǎn)在投資組咱合中所占的透比重。擠第三億章：預(yù)算管岡理癥【考點(diǎn)1】夫日常業(yè)務(wù)預(yù)傘算的編制印（一）銷售鞏預(yù)算的編制鳥內(nèi)容速（1）銷量瓜×罪單價(jià)=銷售胡收入喉（2）銷售外現(xiàn)金收入匆①味基本原則：位收付實(shí)現(xiàn)制指②論關(guān)鍵公式：問現(xiàn)金收入=醉當(dāng)期現(xiàn)銷收債入+收回前言期的賒銷伙特點(diǎn)奶銷售預(yù)算是犯整個(gè)預(yù)算的跨編制起點(diǎn)，咱也是編制其循他有關(guān)預(yù)算玻的基礎(chǔ)。鉤（二）注生產(chǎn)預(yù)算幕寸編制基礎(chǔ)搭以銷售預(yù)算鉤為基礎(chǔ)編制茂基本公式餃預(yù)計(jì)期末產(chǎn)芒成品存貨=翠下季度銷售劉量錯(cuò)×保a%

勢預(yù)計(jì)期初產(chǎn)昨成品存貨=負(fù)上期期末產(chǎn)熱成品存貨

蔬預(yù)計(jì)生產(chǎn)量錢=（預(yù)計(jì)銷饑售量+預(yù)計(jì)捷期末產(chǎn)成品枝存貨）-預(yù)急計(jì)期初產(chǎn)成仇品存貨殼（三）直接怒材料預(yù)算臟拋編制基礎(chǔ)祥以生產(chǎn)預(yù)算戚為基礎(chǔ)編制采的，還要考填慮預(yù)算期期拋初、期末的壞原材料存量移。字計(jì)算公式跳預(yù)計(jì)采購量棗＝生產(chǎn)需用虧量+期末存看量-期初存躬量惕材料采購支頸出=當(dāng)期現(xiàn)超購支出+支禽付前期賒購賊低【考點(diǎn)2】扶現(xiàn)金預(yù)算的您編制棚第四弦章：略籌資管理珍（上）給無趕第五章：笛籌資管理過（下）瘡【考點(diǎn)1】禮資本成本計(jì)報(bào)算陰（1）債務(wù)愚個(gè)別資本成夢本計(jì)算豐模式宗成本計(jì)算色一般模式個(gè)資本成本=才貼現(xiàn)模式薄逐步測試結(jié)辣合插值法求陸貼現(xiàn)率,即察找到使得未漏來現(xiàn)金流出富的現(xiàn)值等于劈現(xiàn)金流入現(xiàn)飛值的那一個(gè)錢貼現(xiàn)率。筍（2）普通別股資本成本曬方法1斯股利增長模棚型姥公式脊[提示]在再每年股利固安定的情況下出：截普通股成本之=擦方法2逝資本資產(chǎn)定欄價(jià)模型幕K性S滑=秩R遠(yuǎn)S眼=斤R處f寫+論β詢（R奶m難-偶R鴨f渣）心（3）留存腹收益資本成蜓本共計(jì)算與普通姨股成本相同規(guī)，也分為股薪利增長模型照法和資本資轟產(chǎn)定價(jià)模型疲法，不同點(diǎn)應(yīng)在于不考慮牽籌資費(fèi)用。撇【考點(diǎn)2】近資金需要量莖預(yù)測線（2012摸年考題）掀（1）銷售呆百分比法鋼否嗚（2）資金拳習(xí)性預(yù)測法單資金習(xí)性預(yù)圓測法，是指剃根據(jù)資金習(xí)踐性預(yù)測未來暈資金需要量餡的一種方法錯(cuò)。之（兩1撫）蹈回歸直線法范（2）敢高低點(diǎn)法壁【考點(diǎn)3】淘杠桿系數(shù)的宰計(jì)算溫定義公式付——蠅用于預(yù)測翅（2）簡化挽計(jì)算公式戰(zhàn)——榮用于計(jì)算唐【考點(diǎn)4】舌最優(yōu)資本結(jié)朽構(gòu)確定方法門（彎每股收益分脂析法、棉平均資本成針本比較法和揉公司價(jià)值分晶析法悠）盜每股收益分慶析法夠要點(diǎn)聽內(nèi)容押基本觀點(diǎn)近該種方法判券斷資本結(jié)構(gòu)貪是否合理，候是通過分析振每股收益的漲變化來衡量鄰。能提高每港股收益的資儀本結(jié)構(gòu)是合渠理的，反之車則不夠合理勇。五關(guān)鍵指標(biāo)奮每股收益分古析是利用每斷股收益的無俘差別點(diǎn)進(jìn)行感的。獸所謂每股收愁益無差別點(diǎn)闊，是指不同位籌資方式下扣每股收益都和相等時(shí)的息污稅前利潤或屯業(yè)務(wù)量水平語。促計(jì)算公式暢=悠決策原則僅當(dāng)預(yù)期息稅烘前利潤或業(yè)真務(wù)量水平大扇于每股收益球無差別點(diǎn)時(shí)落，應(yīng)當(dāng)選擇票財(cái)務(wù)杠桿效船應(yīng)較大的籌捆資方案魂；反之，當(dāng)棟預(yù)期息稅前淚利潤或業(yè)務(wù)傻量水平脈低于每股收丘益無差別點(diǎn)扁時(shí)，慎應(yīng)當(dāng)選擇財(cái)扇務(wù)杠桿效應(yīng)窄較小的籌資汽方案葡。裕平均資本成理本比較法岔公司價(jià)值分焦析法廁第六茂章：振投資管理喚【考點(diǎn)虧1娘】愧現(xiàn)金流量的腹確定嶼【考點(diǎn)2】繩投資決策及你決策指標(biāo)的向確定椒1、壽命期農(nóng)相同的互斥浮方案決策望決策指標(biāo)里凈現(xiàn)值（N后PV）＝未傲來現(xiàn)金凈流幫量現(xiàn)值－原錄始投資額現(xiàn)耍值維決策肯原則描①狗凈現(xiàn)值篇≥帽0塵，方案可行企，說明方案止的實(shí)際報(bào)酬供率攤≥楊投資人禁所要求的報(bào)冊酬率；鋼②剖凈現(xiàn)值岸<0，啊方案不可取發(fā)，說明方案賄的實(shí)際投資灘報(bào)酬率擾<投資人休所要求的報(bào)鍛酬率。伍③粥在兩個(gè)以上往壽命期生相同蘆的連互斥番方案比較時(shí)什，娘凈現(xiàn)值患越大，方案遭越好展【提示】不疼適合投資額靈現(xiàn)值不同的咳獨(dú)立方案的場評優(yōu)辭2、壽命期貞不同的互斥阻方案決策矛決策指標(biāo)費(fèi)年金凈流量叢（ANCF元）＝現(xiàn)金凈抹流量總現(xiàn)值壯/年金現(xiàn)值桐系數(shù)炒或：風(fēng)＝現(xiàn)金凈流氧量總終值/待年金終值系問數(shù)專決策益原則逼①拋年金凈流量木≥侮0夜，說明投資右項(xiàng)目的凈現(xiàn)侄值（或凈終議值）匙≥別0訊零，方案的姻報(bào)酬率大于在所要求的報(bào)嶺酬率，方案良可行。

班②芬在兩個(gè)以上盾壽命期不同旱的投資方案里比較時(shí)，年季金凈流量越周大，方案越赴好。秒【提示】不優(yōu)適合投資額脾現(xiàn)值不同的涌獨(dú)立方案的滅評優(yōu)彈3、獨(dú)立方士案的排序濃決策指標(biāo)兩（1）夜未來每年現(xiàn)雖金凈流量相靈等時(shí)（年金霞法）

覽未來每年現(xiàn)關(guān)金凈流量×筑年金現(xiàn)值系憂數(shù)－原始投孩資額現(xiàn)值＝括0

匠計(jì)算出凈現(xiàn)引值為零時(shí)的來年金現(xiàn)值系敢數(shù)后，通過喜內(nèi)插法爐，即可找出味相應(yīng)的貼現(xiàn)政率i，該貼就現(xiàn)率就是方字案的內(nèi)含報(bào)拒酬率。魔（2）吃未來每年現(xiàn)巾金凈流量不雕相等時(shí)妨采用逐次測各試法申，結(jié)合內(nèi)插歷法章計(jì)算出凈現(xiàn)奇值為零時(shí)的視貼現(xiàn)率哥i，該貼現(xiàn)初率就是方案啊的內(nèi)含報(bào)酬抖率。謊決策加原則伯（1）若內(nèi)尸含報(bào)酬率而≥賢投資人竭所要求的報(bào)緞酬率騰（2）對于蹄多個(gè)獨(dú)立方饅案，使用內(nèi)冒含報(bào)酬率法訂進(jìn)行排序倒4、輔助指虎標(biāo)鼠（護(hù)1梳）靜態(tài)回收昂期個(gè)①罰在每年現(xiàn)金菠凈流入量相暈等時(shí)：回收期=村②成如果現(xiàn)金凈簽流入量每年耗不等時(shí)：（猶設(shè)M是收回申原始投資的阿前一年）鑼回收期=M聾+摟（2）吉?jiǎng)討B(tài)回收期謊①制未來每年現(xiàn)倡金凈流量相澇等時(shí)盟（P/A，勤i，n）=躺原始投資額映現(xiàn)值/每年感現(xiàn)金凈流量煩計(jì)算出年金餐現(xiàn)值系數(shù)后橡，通過査年釀金現(xiàn)值系數(shù)允表，利用插富值法，即可喇推算出回收轎期n。拳②雞未來每年現(xiàn)仙金凈流量不蛾相等時(shí)描鎮(zhèn)遷幼納石醋回收期=M調(diào)+工【考點(diǎn)3】挺固定資產(chǎn)更左新決策湯性質(zhì)明固定資產(chǎn)更良新決策屬于御互斥投資方擾案的決策類衡型

貞【提示】包廣括替換重置獻(xiàn)和擴(kuò)建重置愧。問方法漢①傻年限相同時(shí)船，采用凈現(xiàn)炭值法；

晉如果更新不育改變生產(chǎn)能淺力，“負(fù)的臟凈現(xiàn)值”在究金額上等于美“現(xiàn)金流出他總現(xiàn)值”，梁決策時(shí)應(yīng)選躺擇現(xiàn)金流出閃總現(xiàn)值低者幣。

神②草年限不同時(shí)杜，采用年金昌凈流量法。

置如果更新不疲改變生產(chǎn)能戒力，“負(fù)的閣年金凈流量略”在金額上悲等于“年金離成本”，決浩策時(shí)應(yīng)選擇要年金成本低行者。鈔現(xiàn)金流量確篇定提①袖繼續(xù)使用舊郊設(shè)備的現(xiàn)金御流量枝初始現(xiàn)金流得量=-喪失飄的變現(xiàn)流量斬=-（變現(xiàn)覽價(jià)值+變現(xiàn)佩凈損失抵稅咱或-變現(xiàn)凈痰收益納稅）鴉營業(yè)現(xiàn)金流泥量=-營運(yùn)錢成本*（1港-T）+折么舊*T濕終結(jié)回收現(xiàn)媽金流量=最右終殘值+殘吩值凈損失抵照稅或-殘值鳥凈收益納稅帳【提示】折訂舊按照稅法渾的規(guī)定計(jì)算騰折舊霜②忍使用新設(shè)備孔的現(xiàn)金流量繡初始現(xiàn)金流頭量=-設(shè)備準(zhǔn)購置成本葡營業(yè)現(xiàn)金流惠量=-營運(yùn)渡成本*（1濃-T）+折備舊*T損終結(jié)回收現(xiàn)混金流量=最畝終殘值+殘哥值凈損失抵倍稅或-殘值帆凈收益納稅蠢【考點(diǎn)4】輛債券價(jià)值及擦內(nèi)含報(bào)酬率錘的確定翠（一）債券覆價(jià)值盯1、債券價(jià)胞值的含義：定債券未來現(xiàn)秤金流入的現(xiàn)滋值，稱為債疲券的價(jià)值或治債券的內(nèi)在昂價(jià)值。2、計(jì)算砍（1）基本公公式鮮債券價(jià)牙值=未來各桃期利息收入向的現(xiàn)值合計(jì)竭+未來到期粉本金或售價(jià)技的現(xiàn)值則【提示】喉—擾般來說，經(jīng)潤常采用市場貪利率作為評辮估債券價(jià)值布時(shí)所期望的泊最低投資報(bào)砍酬率進(jìn)行貼測現(xiàn)。鎮(zhèn)（二）債券晴投資收益率啄1、懶“醉試誤法抓”業(yè)：奏（1）求解舉含有折現(xiàn)率縱的方程合V=I姿×渴（P/A石，潑i鑰，咽n）+M側(cè)×墊（被P/F持，草i粗，盆n?。瑓^(qū)（2）查現(xiàn)委值系數(shù)表，零然后利用插橋值法即可求濟(jì)得。佛2、簡便算稍法（不考慮徐時(shí)間價(jià)值，擦近似估算）間投資收益率笨R=悉上式中：P支表示債券的翼當(dāng)前購買價(jià)秧格，B表示魚債券面值。假N表示債券嗓期限，分母并是平均資金懶占用，分子始是平均收益而。者【考點(diǎn)五】高股票價(jià)值與蝶投資收益率地第七章：停營運(yùn)資金管粒理環(huán)毫【考點(diǎn)1】辛信用政策決慢策方法鹽差量分析法雁（1）計(jì)算禿收益的增加龍=增加的銷默售收入-增捕加的變動(dòng)成飽本=增加的補(bǔ)邊際貢獻(xiàn)俱（2）計(jì)算怕實(shí)施信用政鏟策成本的增克加：愧第一，計(jì)算杜占用資金的欺應(yīng)計(jì)利息增泰加援應(yīng)收賬款占補(bǔ)用資金應(yīng)計(jì)倍利息=日銷悄售額傾×責(zé)平均收賬期幟×仰變動(dòng)成本率規(guī)×蘆資本成本晶存貨占用資案金的應(yīng)計(jì)利告息=存貨橫平均余額勒×般資本成本盯第二，計(jì)算拐收賬費(fèi)用和但壞賬損失增相加腸第三，計(jì)算忽折扣成本的紡增加（若提誤供現(xiàn)金折扣勺時(shí)）肚＝新的銷售釀水平×享受辨現(xiàn)金折扣的熟顧客比例×暗新的現(xiàn)金折緞扣率－舊的獵銷售水平×杏享受現(xiàn)金折央扣的顧客比掏例×舊的現(xiàn)案金折扣率擱（3）計(jì)算病改變信用期瞞的增加稅前體損益=收益金增加-成本發(fā)費(fèi)用增加贊決策原則：慨如果改變信盞用期增加的革稅前損益大買于0，可以卵改變?？究键c(diǎn)2】廢經(jīng)濟(jì)訂貨量誠模型以及保勿險(xiǎn)儲(chǔ)備的確怠定繭第八章：成獄本賽管理救【考點(diǎn)一】瑞量本利分析商單一產(chǎn)品量昨本利分析濁多產(chǎn)品的本喬量利分析診3、飽利潤敏感性子分析坑4、授量本利分析菌在經(jīng)營決策特中的應(yīng)用塵決策原則：潔利潤最大化仗決策方法：氏利潤=銷售杏收入-變動(dòng)頌成本-固定稅成本珠【提示】若彼銷售收入相壺同，則選擇伍總成本小的顫方案為優(yōu)；美若固定成本倆相同，則選解擇邊際貢獻(xiàn)匙大的為優(yōu)畢【考點(diǎn)二】價(jià)標(biāo)準(zhǔn)成本的罪制定與差異棋分析長（2012逼年計(jì)算）雖（1）變動(dòng)墳成本差異計(jì)員算的通用公取式水價(jià)差欠＝眼（實(shí)際價(jià)格奏-微標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格）蠅×?xí)簩?shí)際用量腿量差賄＝搜標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格錢×縫（實(shí)際用量不-福標(biāo)準(zhǔn)用量）鎮(zhèn)（2）固定慚制造費(fèi)用成錄本差異分析添【考點(diǎn)三】飄作業(yè)成本計(jì)她算影實(shí)際作業(yè)成嚷本分配率=策某產(chǎn)品耗用兔的作業(yè)成本隊(duì)=銷Σ墻（該產(chǎn)品耗趕用的作業(yè)量狡×闊實(shí)際作業(yè)成癥本分配率）相某產(chǎn)品當(dāng)期筋發(fā)生成本=會(huì)當(dāng)期投人該伸產(chǎn)品的直接謀成本+當(dāng)期淚耗用的各項(xiàng)絕作業(yè)成本眨其中：直接費(fèi)成本=直接告材料成本+墨直接人工成星本輝經(jīng)【考點(diǎn)4】己責(zé)任中心業(yè)鎮(zhèn)績評價(jià)妄（1）成本性中心考核和柏控制主要使腹用的指標(biāo)：渡預(yù)算成本節(jié)響約額＝預(yù)算蟻責(zé)任成本-君實(shí)際責(zé)任成機(jī)本屢預(yù)算成本節(jié)杜約率＝預(yù)算畢成本節(jié)約額頁/預(yù)算責(zé)任舞成本允×弟100%告【提示】預(yù)狼算責(zé)任成本搏（費(fèi)用）是凱指實(shí)際產(chǎn)量爪下的預(yù)算責(zé)令任成本（費(fèi)癥用），即：向淺渠預(yù)算責(zé)任成棚本（費(fèi)用）胃＝實(shí)際產(chǎn)量注×預(yù)算單位侵成本（費(fèi)用端）奪（2）利潤段中心督考核指標(biāo)：欠考核指標(biāo)倒公式份特點(diǎn)妖邊際貢獻(xiàn)標(biāo)邊際貢獻(xiàn)扁＝銷售收入多總額-變動(dòng)翼成本總額菠反映了該利渠潤中心的盈鴉利能力，但漿它對業(yè)務(wù)評饅價(jià)沒有太大村的作用。笑可控邊際貢泉獻(xiàn)（部門經(jīng)迫理邊際貢獻(xiàn)競）掩可控邊際貢備獻(xiàn)＝邊際貢概獻(xiàn)-該中心疾負(fù)責(zé)人可控尖固定成本唉是評價(jià)利潤垂中心管理者于業(yè)績的理想卡指標(biāo)。錘部門邊際貢波獻(xiàn)（部門毛騰利）詠部門邊際貢榴獻(xiàn)＝可控邊濾際貢獻(xiàn)-該勺中心負(fù)責(zé)人仰不可控固定棉成本再部門邊際貢撒獻(xiàn)反映了部扶門為企業(yè)利輝潤和彌補(bǔ)與梁生產(chǎn)能力有燈關(guān)的成本所毛作的貢獻(xiàn)，隙它更多的用死于評價(jià)部門盈業(yè)績而不是怒利潤中心管熟理者的業(yè)績彈。頃（3）考核叉指標(biāo)煌指標(biāo)堂投資報(bào)酬率灣剩余收益承計(jì)算公式漫投資報(bào)酬率悄=營業(yè)利潤奶/平均營業(yè)她資產(chǎn)另其中：腫（1）營業(yè)禾利潤是指息附稅前利潤。相（2）平均是營業(yè)資產(chǎn)=團(tuán)（期初營業(yè)些資產(chǎn)+期末存營業(yè)資產(chǎn)）灶/2以剩余收益=渾經(jīng)營利潤-倍（經(jīng)營資產(chǎn)棄×董最低投資報(bào)屢酬率）根指標(biāo)優(yōu)點(diǎn)違（1）相對其數(shù)指標(biāo)，可倆用于部門之尚間以及不同衛(wèi)行業(yè)之間的信比較；展（3刷）兵不僅可以促廚使經(jīng)理人員剩關(guān)注營業(yè)資著產(chǎn)運(yùn)用效率槽，而且尤為齊重要的是，餃它有利于資緒產(chǎn)存量的調(diào)寬整，優(yōu)化資乒源配置。毛剩余收益指掘標(biāo)彌補(bǔ)了投甜資報(bào)酬率指塌標(biāo)會(huì)使局部爺利益與整體輕利益相沖突宴的不足。系指標(biāo)缺點(diǎn)附會(huì)引起短期印行為的產(chǎn)生輔，追求局部愉利潤最大化揉而損害整體后利益最大化凍目標(biāo)，導(dǎo)致騙經(jīng)理人員為會(huì)眼前利益而圖犧牲長遠(yuǎn)利枝益。危（1）由于俯其是一個(gè)絕姜對指標(biāo)，故脫而難以在不豪同規(guī)模的投甩資中心之間隨進(jìn)行業(yè)績比赴較；顧（2）剩余路收益同樣只橫反映當(dāng)期業(yè)墓績，單純使疤用這一指標(biāo)丑也會(huì)導(dǎo)致投烘資中心管理痕者的短視行陣為。涌第九章洞：謊收入與分配鋸管理孤【考點(diǎn)1】免產(chǎn)膀品身定價(jià)方法教（以成本為戒基礎(chǔ)的定價(jià)兼方法）【原理】蔑收入-欣成本蔽-泳稅金脖=林利潤售單位價(jià)描格-思單位成本買-單位何價(jià)格×稅率框=涉單位利潤著【考點(diǎn)2】夢股利分配政釋策寺（1）剩余艱股利政策扣股利=凈利蠢潤-未來投參資*目標(biāo)權(quán)許益比重始（2）固定階股利支付率籌政策惡股利=凈利春潤棒×沸股利支付率產(chǎn)第十章使：壽財(cái)務(wù)分析引【考點(diǎn)1】塵基本財(cái)務(wù)比寄率的計(jì)算與劈分析選一、償債能茅力分析謙（一）短期影償債能力分硬析早（二）續(xù)長期償債能姨力分析炸二、營運(yùn)能合力分析洗三、盈利能更力分析趙——膝母子率宜記憶規(guī)律烘指標(biāo)及計(jì)算陳分母分子率適銷售毛利率輝=跨（銷售毛利方÷銷售收入柏）×100袍%溜其中：銷售壯毛利亡=辰銷售收人-截銷售成本慕銷售凈利率壁＝（凈利潤瞞÷銷售收入菜）×100記%瓜總資產(chǎn)凈利抬率＝（凈利括潤÷總資產(chǎn)洋）×100班%披凈資產(chǎn)收益鞭率煩＝（凈利潤雞÷掘平均所有者穿權(quán)益褲）×100將%維四、發(fā)展能爆力分析快記憶規(guī)律產(chǎn)指標(biāo)隸計(jì)算與分析擦增長率指標(biāo)疲=（本年-輝上年）/上六年抗銷售收入增睜長率溫銷售收人增王長率=本年優(yōu)銷售收人增采長額/上年秘銷售收入束×劃100%筍銷售收入增豈長率大于零壇，表明企業(yè)坦本年銷售收蹄入有所增長引。該指標(biāo)值紛越高，表明貝企業(yè)銷售收跟入的增長速頑度越快，企垂業(yè)市場前景恰越好。狡總資產(chǎn)忙增長率戶總資產(chǎn)增長思率＝本年總爆資產(chǎn)增長額盒÷嘉年初資產(chǎn)總弊額屬×峽100%形總資產(chǎn)增長府率越高，表奮明企業(yè)一定扶時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)魔經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)武張的速度越濫快。嶄營業(yè)利潤增籠長率糖營業(yè)利潤增牢長率＝本年發(fā)營業(yè)利潤增電長額察÷嗎上年?duì)I業(yè)利唯潤總額番×昌100%老資本積某累率夢資本積累率狗=本年所有浪者權(quán)益增長切額設(shè)÷物年初所有者鉤權(quán)益惡×康100%別資本積累率戰(zhàn)越高，表明響企業(yè)的資本果積累越多，木應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)、幫持續(xù)發(fā)展的哄能力越強(qiáng)。嗓單獨(dú)記憶顏資本保值增饞值率喉資本保值增量值率=期末量所有者權(quán)益皇÷罷期初所有者越權(quán)益*10容0%也該指標(biāo)也是膠衡量企業(yè)盈就利能力的重?fù)?dān)要指標(biāo)。當(dāng)擁然，這一指車標(biāo)的高低，盟除了受企業(yè)漸經(jīng)營成果的倘影響外，還銷受企業(yè)利潤綿分配政策和扁投入資本的氣影響。汁五、現(xiàn)金流統(tǒng)量分析罰壞【考點(diǎn)2】褲上市公司特找殊財(cái)務(wù)分析悄指標(biāo)存（一）每股潛收益的計(jì)算于1、基本每赤股收益【提示】拼（1）溪發(fā)行在外普匹通股加權(quán)平粒均數(shù)=期初呢發(fā)行在外普墊通股股數(shù)樣+麗當(dāng)期新發(fā)行茄普通股股數(shù)演×已發(fā)行時(shí)淺間/報(bào)告期座時(shí)間堵-潮當(dāng)期回購普嶄通股股數(shù)×君已回購時(shí)間港/報(bào)告期時(shí)文間愛（2）由于舒送紅股是將御公司以前年口度的未分配托利潤轉(zhuǎn)為普攻通股，轉(zhuǎn)化鮮與否都一直令做為資本使碰用，因此送倒紅股不需要造按照實(shí)際增技加的月份加倉權(quán)計(jì)算，可她以直接計(jì)入枕分母蛇2、稀釋每姥股收益跡企業(yè)存在稀招釋性潛在普始通股的，應(yīng)心當(dāng)計(jì)算稀釋樸每股收益。眠潛在普通股綢主要包括：躁可轉(zhuǎn)換公司儲(chǔ)債券、認(rèn)股齡權(quán)證和股份紐期權(quán)等。填稀釋每股收找益的計(jì)算：紡類型剪分子調(diào)整牌分母調(diào)整勵(lì)可轉(zhuǎn)換公司王債券麗可轉(zhuǎn)換債券尊當(dāng)期已確認(rèn)盼為費(fèi)用的利課息、溢價(jià)或昆折價(jià)攤銷等遇的稅后影響顆額。狗增加的潛在都普通股數(shù)：夢假定可轉(zhuǎn)換葉公司債券當(dāng)過期期初或發(fā)堆行日轉(zhuǎn)換為咸普通股的股門數(shù)加權(quán)平均殃數(shù)。民認(rèn)股權(quán)證，蹲股份期權(quán)臟不調(diào)整延分母的調(diào)整抱項(xiàng)目為增加肉的普通股股菊數(shù)，同時(shí)還攜應(yīng)考慮時(shí)間愈權(quán)數(shù)。桐（認(rèn)股權(quán)證槽、股份期權(quán)嗽等的行權(quán)價(jià)浴格低于當(dāng)期智普通股平均困市場價(jià)格時(shí)陜，應(yīng)當(dāng)考慮歲其稀釋性）帝【考點(diǎn)3】校杜邦分析法閉（結(jié)合因素立分析法）屬凈資產(chǎn)收益域率=坑銷售裕凈利率×總霉資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率已×權(quán)益乘數(shù)晶其中：涂權(quán)益乘數(shù)=解資產(chǎn)總額靠÷宗所有者權(quán)益蝕總額=1膏÷閑（1-資產(chǎn)該負(fù)債率）=慘1+產(chǎn)權(quán)比歇率件（1）連環(huán)姐替代法弊設(shè)F=A哨×熱B薦×電C軟基數(shù)（計(jì)劃宏、上年、同妄行業(yè)先進(jìn)水丟平）錄F0=A0賽×邊B0占×錦C0仔實(shí)際F1=碰A1晌×敵B1五×君C1模基數(shù)：F0揚(yáng)=A0疏×齊B0丸×執(zhí)C0器宅①左置換A因素盾：A1夫×娘B0奸×拍C0絨誓②鐮置換B因素段：A1昏×升B1掘×瓦C0怪拋③宏置換C因素?cái)兀篈1魚×壩B1獨(dú)×礦C1妨陪④泰②招-必①薪即為A因素柜變動(dòng)對F指廈標(biāo)的影響雅③所-希②歷即為B因素龍變動(dòng)對F指刷標(biāo)的影響芽④磁-釀③挎即為C因素嗓變動(dòng)對F指給標(biāo)的影響陣（2）差額鍋分析法盟A因素變動(dòng)述對F指標(biāo)的協(xié)影響：（A思1-A0）喝×文B0交×撈C0枕B因素變動(dòng)怖對F指標(biāo)的友影響：A1壇×施（B1-B盛0）笑×俊C0摟C因素變動(dòng)悅對F指標(biāo)的靠影響：A1鞭×潤B1液×夜（C1-C烏0）野四、客觀題億主要考點(diǎn)原第一章孤碎總喇細(xì)論鐵【考點(diǎn)一】鴿企業(yè)財(cái)務(wù)管剛理目標(biāo)四種株表述的優(yōu)缺燥點(diǎn)比較創(chuàng)（一）利潤間最大化位優(yōu)點(diǎn)暗缺點(diǎn)腐1.利潤可厲以直接反映供企業(yè)創(chuàng)造的拼剩余產(chǎn)品的魔多少；諷2.有利于斬企業(yè)資源的怖合理配置，猛有利于企業(yè)網(wǎng)整體經(jīng)濟(jì)效振益的提高。途1.沒有考認(rèn)慮利潤實(shí)現(xiàn)在時(shí)間和資金否時(shí)間價(jià)值；江2.沒有考膠慮風(fēng)險(xiǎn)問題揀；牙3.沒有反閱映創(chuàng)造的利嚴(yán)潤與投入的貪資本之間的厭關(guān)系；鳴4.可能導(dǎo)悔致企業(yè)短期糟財(cái)務(wù)決策傾爐向，影響企拆業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展勝。異（二）股東胳財(cái)富最大化舉優(yōu)點(diǎn)麻缺點(diǎn)傍1.考慮了誘風(fēng)險(xiǎn)因素；躬2.在一定趟程度上能避換免企業(yè)短期循行為；邀3.對上市粗公司而言，篇股東財(cái)富最堂大化目標(biāo)比拐較容易量化副，便于考核氣和獎(jiǎng)懲。慘【提示】酬衡量指標(biāo)：宗在上市公司果，股東財(cái)富粉是由其所擁罪有的股票數(shù)草量和股票市斑場價(jià)格兩方宏面來決定。柜在股票數(shù)量問一定時(shí)，股許票價(jià)格達(dá)到良最高，股東摘財(cái)富也就達(dá)遵到最大。季1復(fù).非上市公獲司難于應(yīng)用炸；梳2域.股價(jià)受眾嘩多因素的影紐響，股價(jià)不詳能完全準(zhǔn)確料反映企業(yè)財(cái)筍務(wù)管理狀況暖；斗3群.它強(qiáng)調(diào)得希更多的是股掉東利益，而筑對其他相關(guān)拜者的利益重原視不夠。費(fèi)（三）企業(yè)芽價(jià)值最大化宣優(yōu)點(diǎn)泥缺點(diǎn)額1.考慮了串取得報(bào)酬的扎時(shí)間，并用畏時(shí)間價(jià)值的踐原理進(jìn)行了民計(jì)量；多2.考慮了漏風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬樂的關(guān)系；沈3.能克服隱企業(yè)在追求潔利潤上的短坑期行為；適4.用價(jià)值者代替價(jià)格，呢克服了過多碗受外界市場套因素的干擾形，有效的規(guī)粒避了企業(yè)的兆短期行為。追過于理論化嶄，不易操作燃。冷【提示】親從財(cái)務(wù)管理缺的角度看，馳企業(yè)價(jià)值不則是賬面資產(chǎn)嘩的總價(jià)值，差企業(yè)價(jià)值可碰以理解為企主業(yè)所有者權(quán)牽益和債權(quán)人灑權(quán)益的市場莫價(jià)值，是企幕業(yè)所能創(chuàng)造匪的預(yù)計(jì)未來憐現(xiàn)金流量的埋現(xiàn)值。盛（四）相關(guān)握者利益最大悲化迎相關(guān)者利益雪最大化的具資體內(nèi)容臥（1）強(qiáng)調(diào)勢風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬詠的均衡，將帶風(fēng)險(xiǎn)限制在往企業(yè)可以承陽受的范圍內(nèi)疲。兼（2）強(qiáng)調(diào)艙股東的首要態(tài)地位，并強(qiáng)叉調(diào)企業(yè)與股棵東之間的協(xié)襯調(diào)關(guān)系。厲（3）強(qiáng)調(diào)拍對代理人即阿企業(yè)經(jīng)營者漫的監(jiān)督和控歲制，建立有伯效的激勵(lì)機(jī)夾制以便企業(yè)響戰(zhàn)略目標(biāo)的晝順利實(shí)施。既（4）關(guān)心貧本企業(yè)普通嘴職工的利益嘆，創(chuàng)造優(yōu)美協(xié)和諧的工作酸環(huán)境和提供拋合理恰當(dāng)?shù)膲舾＠?，牛培養(yǎng)職工長通期努力地為星企業(yè)工作。爺（5）不斷搜加強(qiáng)與債權(quán)遇人的關(guān)系，獸培養(yǎng)可靠的查資金供應(yīng)者梢。郵（6）關(guān)心興客戶的長期蝶利益，以便慣保持銷售收聰入的長期穩(wěn)貫定增長。劑（7）加強(qiáng)匙與供應(yīng)商的腎協(xié)作，共同巷面對市場競褲爭，并注重勺企業(yè)形象的援宣傳，遵守移承諾，講究吳信譽(yù)。瞇（8）保持船與政府部門頑的良好關(guān)系題。漢相關(guān)者利益祥最大化目標(biāo)性的優(yōu)點(diǎn)桶（1）有利沃于企業(yè)長期隸穩(wěn)定發(fā)展；震（2）體現(xiàn)東了合作共贏稼的價(jià)值理念兇；趕（3）這一昆目標(biāo)本身是盾一個(gè)多元化燃、多層次的看目標(biāo)體系，賣較好地兼顧斷了各利益主他體的利益；噴（4）體現(xiàn)姓了前瞻性和汽現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)圣一。嶄【提示】各專種目標(biāo)中股業(yè)東財(cái)富最大山化為基礎(chǔ)目穿標(biāo)。妨【考點(diǎn)二】隊(duì)利益沖突的漏協(xié)調(diào)晝1塔.所有者與錘經(jīng)營者計(jì)利益沖突的銷協(xié)調(diào)糕矛盾的表現(xiàn)某協(xié)調(diào)方式盾經(jīng)營者希望昂在創(chuàng)造財(cái)富他的同時(shí)，能刃獲得更多的腿報(bào)酬、更多剪的享受；所肉有者和股東掉則希望以較倍小的代價(jià)（癥較少支付報(bào)沉酬）實(shí)現(xiàn)更碧多的財(cái)富。耐解聘；通過類所有者約束苦經(jīng)營者汽接收；通過師市場約束經(jīng)伶營者系激勵(lì)：將經(jīng)玻營者的報(bào)酬繭與績效掛鉤念。兩種基本仆方式：如“使股票期權(quán)稼”俘和肝“理績效股維”全。紀(jì)2曠.債權(quán)人與股所有者政利益沖突的駕協(xié)調(diào)倒矛盾的表現(xiàn)據(jù)協(xié)調(diào)方式壞1.鍬所有者改變庫舉債資金的降原定用途，隊(duì)增大償債的魔風(fēng)險(xiǎn)，降低蝕了債權(quán)人的漲負(fù)債價(jià)值；尊2.發(fā)行新負(fù)債券或舉措界新債，增大壓償債的風(fēng)險(xiǎn)吩，致使舊債銜的價(jià)值降低戲。吵1.桑限制性借債裂：在借款合效同中加入限喜制條款，如搶規(guī)定借款的脆用途、規(guī)定貞借款的信用早條件，要求搬提供借款擔(dān)寧保等。第2.媽收回借款或輕停止借款；丸當(dāng)債權(quán)人發(fā)陪現(xiàn)公司有侵堡蝕其債權(quán)價(jià)粒值的意圖時(shí)堡，采取收回桂債權(quán)和不再城給予新的借暢款的措施，民從而來保護(hù)咬自身權(quán)益。溪【考點(diǎn)三】耳企業(yè)的社會(huì)豈責(zé)任千含義壞企業(yè)的社會(huì)支責(zé)任是指企數(shù)業(yè)在謀求所羨有者或股東吹權(quán)益最大化誦之外所負(fù)有界的維護(hù)和增晝進(jìn)社會(huì)利益里的義務(wù)。療基本內(nèi)容窮1.對員工桌的責(zé)任；翼2.對債權(quán)而人的責(zé)任；催3.對消費(fèi)點(diǎn)者的責(zé)任；受4.對社會(huì)違公益的責(zé)任跨；筑5.對環(huán)境遇和資源的責(zé)慶任。結(jié)【考點(diǎn)四】堪企業(yè)財(cái)務(wù)管茂理體制1.含義倆企業(yè)財(cái)務(wù)管攤理體制是明徑確企業(yè)各財(cái)才務(wù)層級財(cái)務(wù)四權(quán)限、責(zé)任孕和利益的制撐度，其核心駛問題是如何胖配置財(cái)務(wù)管扔理權(quán)限。重2.企業(yè)財(cái)竊務(wù)管理體制授的一般模式搖種類維特點(diǎn)邁集權(quán)型姓企業(yè)內(nèi)部的浴主要管理權(quán)疲限集中于企傍業(yè)總部，各俘所屬單位執(zhí)賓行企業(yè)總部備的各項(xiàng)命令紹。存分權(quán)型滔企業(yè)內(nèi)部的棟管理權(quán)限分尚散于各所屬緞單位，各所惱屬單位在人儀、財(cái)、物、窮供、產(chǎn)、銷冤等方面有決貧定權(quán)。舊集權(quán)和屬分權(quán)相憂結(jié)合型梅企業(yè)對各所細(xì)屬單位在所壞有重大問題惱的決策和處儲(chǔ)理上實(shí)行高每度集權(quán)，各死所屬單位則廈對日常經(jīng)營轉(zhuǎn)活動(dòng)具有較惕大的自主權(quán)掉。勤3、集權(quán)與兔分權(quán)的選擇符考慮的因素沿集權(quán)堡分權(quán)京企業(yè)與各所前屬單位之間楊的業(yè)務(wù)關(guān)系玻的具體特征較各所屬單位喝之間的業(yè)務(wù)賄聯(lián)系越密切于，就越有必酬要采用相對騾集中的財(cái)務(wù)涼管理體制展業(yè)務(wù)聯(lián)系不棍密切聚企業(yè)與各所或?qū)賳挝恢g猾的資本關(guān)系濟(jì)的具體特征甜企業(yè)掌握了奉各所屬單位競一定比例有寇表決權(quán)的股瑞份（如50酷%以上）之董后蠟企業(yè)掌握的腰各所屬單位滋有表決權(quán)的斧股份比例很描少型集中與分散劍的饅“刑成本潑”盤和掀“恐利益蹄”瞞差異孤所屬單位積濱極性排降低早提高諷財(cái)務(wù)決策效說率具降低根提高笨企業(yè)財(cái)務(wù)目間標(biāo)協(xié)調(diào)愚提高庭降低跑財(cái)務(wù)資源的酷利用效率壘提高擊降低筒環(huán)境、規(guī)模嗽和管理者的量管理水平歸較高的管理鏡水平，有助禮于企業(yè)更多何地集中財(cái)權(quán)移。飛較低管理水就平適合分權(quán)浩.父【考點(diǎn)五】宴集權(quán)與分權(quán)卻相結(jié)合型財(cái)疤務(wù)管理體制裳的一般內(nèi)容包核心內(nèi)容臥企業(yè)總部應(yīng)油做到制度統(tǒng)泳一，資金集懸中，信息集擴(kuò)成和人員委蕉派。子具體內(nèi)容孟集權(quán)親（塔1保）集中制度古制定權(quán)多（院2晶）集中籌資拌、融資權(quán)敬（戶3奏）集中投資欠權(quán)陰（值4涌）集中用資揚(yáng)、擔(dān)保權(quán)暑（劉5輝）集中固定臺資產(chǎn)購置權(quán)偏（秒6啊）集中財(cái)務(wù)巷機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)優(yōu)（疾7釘）集中收益名分配權(quán)個(gè)分權(quán)植（壺1民）分散經(jīng)營厘自主權(quán)遷（診2壤）分散人員百管理權(quán)怒（砍3服）分散業(yè)務(wù)良定價(jià)權(quán)搜（抓4歷）分散費(fèi)用喂開支審批權(quán)隱霞款【考點(diǎn)六】船財(cái)務(wù)管理環(huán)膏境飲1坊.技術(shù)環(huán)境盆財(cái)務(wù)管理的羽技術(shù)環(huán)境，踏是指財(cái)務(wù)管瘡理得以實(shí)現(xiàn)吳的技術(shù)手段擾和技術(shù)條件蛛，它決定著烤財(cái)務(wù)管理的資效率和效果滅。講2皮.經(jīng)濟(jì)環(huán)境液在影響財(cái)務(wù)方管理的各種撇外部環(huán)境中鬼，經(jīng)濟(jì)環(huán)境六是最為重要償?shù)摹＃?）內(nèi)容都經(jīng)濟(jì)環(huán)境內(nèi)售容十分廣泛剝，包括經(jīng)濟(jì)通體制、經(jīng)濟(jì)鉗周期、經(jīng)濟(jì)桿發(fā)展水平、輪宏觀經(jīng)濟(jì)政搖策及社會(huì)通廉貨膨脹水平源等?？穑?）新注意不同充經(jīng)濟(jì)患經(jīng)濟(jì)周期壺下的財(cái)務(wù)管縱理策略連復(fù)蘇鏡繁榮牢衰退勝蕭條盆設(shè)備投資志增加廠房設(shè)華備

債實(shí)行長期租良賃殃擴(kuò)充廠房設(shè)默備壟停止擴(kuò)張

介出售多余設(shè)萬備向建立投資標(biāo)變準(zhǔn)

乓放棄次要利左益哥存貨儲(chǔ)備抱建立存貨躁繼續(xù)建立存雖貨抽削減存貨

窄停止長期采鐮購僅削減存貨脾人力資源炎增加勞動(dòng)力笨增加勞動(dòng)力遞停止擴(kuò)招雇還員撿裁減雇員飯產(chǎn)品策略櫻開發(fā)新產(chǎn)品酒提高產(chǎn)品價(jià)壟格

療開展?fàn)I銷規(guī)旗劃眾停產(chǎn)不利產(chǎn)盾品伏保持市場份絨額

寶壓縮管理費(fèi)段用遠(yuǎn)（3）通貨粘膨脹對財(cái)務(wù)膊管理的影響爛措施努進(jìn)行投資可表以避免貨幣增貶值風(fēng)險(xiǎn)，司實(shí)現(xiàn)資本保宏值宋簽定長期購廉貨合同，以赴減少物價(jià)上席漲造成的損價(jià)失興取得長期負(fù)腦債，保持資戴本成本的穩(wěn)縣定是3.金融環(huán)副境贊金融市場的尾分類砌分類標(biāo)準(zhǔn)削分類擾內(nèi)容揮期限觸貨幣市場（攔短期金融市藏場）宰含義：是指添以期限在一筐年以內(nèi)的金晴融工具為媒潑介，進(jìn)行短用期資金融通館的市場。區(qū)種類：同業(yè)壓拆借市場、滑票據(jù)市場、封大額定期存末單市場和短普期債券市場衫。間特點(diǎn)：（1襲）期限短；長（2）交易砌目的是解決符短期資金周識轉(zhuǎn)；（3）萄金融工具有家較強(qiáng)的斧“百貨幣性之”業(yè)，具有流動(dòng)泡性強(qiáng)、價(jià)格生平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)跪較小等特性瘦。渴資本市場（哲長期金融市潛場）蹄含義：是指誕以期限在一竿年以上的金閣融工具為媒洲介，進(jìn)行長己期資金交易給活動(dòng)的市場疼。嶼種類：主要銷包括債券市芽場、股票市末場和融資租元賃市場。售特點(diǎn)：（1春）融資期限到長；（2）隱融資目的是紛解決長期投縫資性資本的升需要；（3地）資本借貸頓量大；（4洪）收益較高延但風(fēng)險(xiǎn)也較儉大。修功能療發(fā)行市場（印一級市場）賴主要處理金冊融工具的發(fā)神行與最初購?fù)蒂I者之間的躬交易秋流通市場（于二級市場）珠主要處理現(xiàn)或有金融工具酷轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)背的交易蔽融資對象悔資本市場攏以貨幣和資司本為交易對片象駝外匯市場赤以各種外匯同金融工具為催交易對象陳黃金市場膊集中進(jìn)行黃伏金買賣和金頭幣兌換的交勉易市場閥金融工具的課屬性技基礎(chǔ)性金融鑼市場權(quán)是指以基礎(chǔ)瘋性金融產(chǎn)品阻為交易對象齒的金融市場畢，如商業(yè)票刻據(jù)、企業(yè)債五券、企業(yè)股堡票的交易市晉場。嗎金融衍生品嫩市場召是指以金融鏡衍生產(chǎn)品為罩交易對象的齒金融市場，渴如遠(yuǎn)期、期士貨、掉期（比互換）、期煩權(quán)，以及具肚有遠(yuǎn)期、期聽貨、掉期（場互換）、期驕權(quán)中一種或亂多種特征的秩結(jié)構(gòu)化金融萍工具的交易上市場。笑地理范圍秧地方性金融蝦市場、全國陽性金融市場兆和國際性金朋融市場。潤4.法律環(huán)貫境擇法律環(huán)境對碰企業(yè)的影響雕是多方面的嗓，影響范圍緞包括企業(yè)組炭織形式、公鐮司治理結(jié)構(gòu)熊、投融岡資活動(dòng)、日泄常經(jīng)營、收憐益分配等。泳第二章脖財(cái)務(wù)管理基建礎(chǔ)突【考點(diǎn)一】地貨幣時(shí)間價(jià)片值的含義疊1.貨幣時(shí)詞間價(jià)值，是瘦指一定量貨踐幣資本在航不同時(shí)點(diǎn)拳上的趣價(jià)值量差額閣。綿2.量的規(guī)地定性械通常情況下詳，它是指沒釀?dòng)酗L(fēng)險(xiǎn)也沒黨有通貨膨脹卵情況下的社暢會(huì)平均利潤輛率。唐【考點(diǎn)二】媽終值與現(xiàn)值焦的計(jì)算秀項(xiàng)目槍基本公式差其他運(yùn)用餅一次性款項(xiàng)惱終值編復(fù)利終值塑=秤現(xiàn)值壇×籍（趣1+i陳）遺n=鋤現(xiàn)值萌×（F/P跡,I.N）賠求期數(shù)、利曬率崗一次性款項(xiàng)襯現(xiàn)值箱復(fù)利現(xiàn)值壓=黃終值勵(lì)×向（姿1+i能）繳-n=恭終值次×（P/F杏,I,N）劇求期數(shù)、利漁率幫普通年金終飼值獲終值減=敵年金額井×毫普通年金終言值因數(shù)爽=A×（F極/A,I,裙N）賢求年金額、微期數(shù)、利率凱普通年金現(xiàn)諒值卻現(xiàn)值朝=釣?zāi)杲痤~裂×越普通年金現(xiàn)抓值因數(shù)嬸=A×（P占/A,I,所N）賴求年金額、宣期數(shù)、利率腎預(yù)付年金終顫值糾終值俯=壯年金額傍×坡同期普通年她金終值因數(shù)碼×課（臺1+i荒）接求年金額、論支付期數(shù)、挨利率狐預(yù)付年金現(xiàn)陵值頓現(xiàn)值碼=賺年金額豐×喉同期普通年攝金現(xiàn)值因數(shù)拆×令（錫1+i播）廣求年金額、掙支付期數(shù)、熟利率度遞延年金現(xiàn)忠值朽終值與遞延爬期無關(guān)，只值與乓A許的個(gè)數(shù)有關(guān)腳現(xiàn)值：置（協(xié)1臂）姥P乎0各=A技×煙（監(jiān)P/A,i忙,n-s肆）支職×味（P/F,頑i,s）撿（詳2籮）蘭P集0鏈=Pn-P錦s=A豆×惜（抱P/A,i設(shè),n）-駛A孩×劣（突P/A,i擠,s）社s淚：遞延期送徑n扇：語A忍的個(gè)數(shù)稱求年金額、于利率屈永續(xù)年金解現(xiàn)值睬=肅年金額壓/島折現(xiàn)率元終值不存在笑求利率液i=A效/P芳；救求年金闊A=P冒×i仗【考點(diǎn)三】象系數(shù)間的關(guān)夠系吳互為倒數(shù)關(guān)洗系荒期數(shù)、系數(shù)鉆變動(dòng)關(guān)系侍復(fù)利終值系今數(shù)與復(fù)利現(xiàn)吐值系數(shù)紫償債基金系盒數(shù)與年金終復(fù)值系數(shù)億資本回收系廈數(shù)與年金現(xiàn)曉值系數(shù)足預(yù)付年金系升數(shù)＝同期普尚通年金系數(shù)慣×攔（1＋i）農(nóng)預(yù)付年金現(xiàn)愿值系數(shù)=普千通年金現(xiàn)值滴系數(shù)期數(shù)減塵1系數(shù)加1配預(yù)付年金終植值系數(shù)=普臂通年金終值凱系數(shù)期數(shù)加披1系數(shù)減1青【考點(diǎn)四】減資金時(shí)間價(jià)聾值計(jì)算的靈磚活運(yùn)用暫（一）求償巨債基金額或董資本回收額疑（捉A合）苦羽：注意與誰狐互為逆運(yùn)算班?借（二）內(nèi)差友法的運(yùn)用列插補(bǔ)法的應(yīng)壓用（以求利嫂率I螞0市為例，銷β產(chǎn)為對應(yīng)系數(shù)砍）丹（I秘0著-I腥1苗）/（I刮2啄-I沙1界）=（爽β矮0叼-釋β事1陡）/（膀β吳2影-豈β影1酸）望（三）年內(nèi)哄計(jì)息多次吊1盤.實(shí)際利率雷與名義利率貝的換算佛名義利率（遷r）與實(shí)際禾利率（i）應(yīng)的換算螺i=（1+竊r/m）牙m(xù)椒-1富2烈.時(shí)間價(jià)值切計(jì)算：基本三公式不變，沸只不過年利妥率變期利率瞇，年數(shù)變期施數(shù)。搞【考點(diǎn)五】晶資產(chǎn)的收益筋率的種類及賤含義毫【考點(diǎn)六】倒單項(xiàng)資產(chǎn)打風(fēng)險(xiǎn)衡量鼻指標(biāo)的計(jì)算闖與結(jié)論織【考點(diǎn)七】蜘風(fēng)險(xiǎn)的控制哀對策棚【考點(diǎn)八】測風(fēng)險(xiǎn)偏好促種類華選擇資產(chǎn)的驅(qū)原則訪風(fēng)險(xiǎn)回避者讓選擇資產(chǎn)的療態(tài)度是當(dāng)預(yù)劍期收益率相攝同時(shí)偏好于乖具有低風(fēng)險(xiǎn)旦的資產(chǎn)，而梳對于具有同忙樣風(fēng)險(xiǎn)的資印產(chǎn)則鐘情于央具有高預(yù)期奏收益率的資秘產(chǎn)。史風(fēng)險(xiǎn)追求者要風(fēng)險(xiǎn)追求者蘿通常主動(dòng)追爆求風(fēng)險(xiǎn)喜歡碗收益的動(dòng)蕩疲勝于喜歡收嘆益的穩(wěn)定。跡他們選擇資優(yōu)產(chǎn)的原則是翅當(dāng)預(yù)期收益插相同時(shí)選擇珍風(fēng)險(xiǎn)大的，映因?yàn)檫@會(huì)給慶他們帶來更出大的效用。漠風(fēng)險(xiǎn)中立者光風(fēng)險(xiǎn)中立者刪通常既不回射避風(fēng)險(xiǎn)也不攝主動(dòng)追求風(fēng)概險(xiǎn)，他們選須擇資產(chǎn)的惟偏一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)葛期收益的大勢小，而不管果風(fēng)險(xiǎn)狀況如山何。貍【考點(diǎn)九】傻證券資產(chǎn)組舒合的風(fēng)險(xiǎn)與奇收益猜（一）證券她組合的預(yù)期讀報(bào)酬率蒸各種證券預(yù)萍期報(bào)酬率的灘加權(quán)平均數(shù)孕資產(chǎn)組合的四預(yù)期收益率抬E（R旋P企）=狐∑舌W兇i犬×冰E（R責(zé)i牧）快1.撒影響因素：疤（上1搬）投資比重陡半（鉗2色）個(gè)別資產(chǎn)壁收益率株2.出組合收益率備的范圍：最刮高不會(huì)超過和單一資產(chǎn)的養(yǎng)最高收益率揮，最低不會(huì)呼低于單一資望產(chǎn)的最低收筆益率零（二）投資鑰組合的風(fēng)險(xiǎn)歉計(jì)量：托手1．風(fēng)險(xiǎn)的惕影響因素：級（1）投資檢比重謀（2）個(gè)揚(yáng)別標(biāo)準(zhǔn)差挨（3）相捏關(guān)系數(shù)割2．相關(guān)性蘆與風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)副論：駱【考點(diǎn)十】云組合風(fēng)險(xiǎn)的銅分類塑（市場風(fēng)險(xiǎn)歇、不可分散濤風(fēng)險(xiǎn)）舊（1）系統(tǒng)榴風(fēng)險(xiǎn)與非系旬統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。迅種類特含義呀致險(xiǎn)因素鵝與組合資產(chǎn)斯數(shù)量之間的奸關(guān)系月非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)逆指由于某種預(yù)特定原因?qū)Υ缒程囟ㄙY產(chǎn)偶收益率造成猜影響的可能費(fèi)性，它是可甘以通過有效鼓的資產(chǎn)組合屑來消除掉的充風(fēng)險(xiǎn)。饑它是特定企扮業(yè)或特定行遇業(yè)所特有的腫當(dāng)組合中資侵產(chǎn)的個(gè)數(shù)足閉夠大時(shí)這部順分風(fēng)險(xiǎn)可以詠被完全消除充。（多樣化豆投資可以分保散）蓮系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)拿是影響所有仿資產(chǎn)的，不填能通過資產(chǎn)招組合來消除困的風(fēng)險(xiǎn)。像影響整個(gè)市狂場的風(fēng)險(xiǎn)因屋素所引起的享。鋪不能隨著組慢合中資產(chǎn)數(shù)介目的增加而殖消失，它是勉始終存在的撤。（多樣化引投資不可以感分散）冤（2）非系垮統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的種輔類及含義巴非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)致的種類袋含義羨經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)稻因生產(chǎn)經(jīng)營料方面的原因旬給企業(yè)目標(biāo)沫帶來不利影憶響的可能性析。姓財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)哭又稱籌資風(fēng)案險(xiǎn)是指由于勁舉債而給企套業(yè)目標(biāo)帶來常不利影響的毀可能性。態(tài)【考點(diǎn)十一喂】井資本資產(chǎn)定貍價(jià)模型曉鷹（一）系統(tǒng)律風(fēng)險(xiǎn)的衡量抓指標(biāo)1.β系數(shù)頓一種股票軍β享值的大小取始決于：該股悶票與整個(gè)股急票市場的相賢關(guān)性；它自蓋身的標(biāo)準(zhǔn)差職；整個(gè)市場分的標(biāo)準(zhǔn)差。態(tài)[提示]注筑意和1的關(guān)氧系，再β什值為負(fù)數(shù)的泥原因撞當(dāng)醒β和=1時(shí)，表紛示該資產(chǎn)的會(huì)收益率與市泳場平均收益馬率呈相同比橫例的變化，掘其風(fēng)險(xiǎn)情況勵(lì)與市場組合清的風(fēng)險(xiǎn)情況銳一致；背如果夏β死＞1，說明戒該資產(chǎn)收益汪率的變動(dòng)幅專度大于市場輝組合收益率兩的變動(dòng)幅度訪，該資產(chǎn)的穗系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大非于整個(gè)市場瞞組合的風(fēng)險(xiǎn)頭；集如果糕β啊＜1，說明警該資產(chǎn)收益預(yù)率的變動(dòng)幅街度小于市場驟組合收益率恢的變動(dòng)幅度放，該資產(chǎn)的快系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程咳度小于整個(gè)悉市場投資組敬合的風(fēng)險(xiǎn)。床③太需要注意的僅問題峰絕大多數(shù)資眠產(chǎn)辦β殖＞0：資產(chǎn)焦收益率的變意化方向與市絮場平均收益屈率的變化方曠向是一致的否，只是變化快幅度不同而響導(dǎo)致系數(shù)的紙不同；光幣捏稿極個(gè)別資產(chǎn)始β朽＜0：資產(chǎn)壁的收益率與湖市場平均收境益率的變化蛾方向相反，鼻當(dāng)市場的平初均收益增加朵時(shí)這類資產(chǎn)投的收益卻在烤減少。諷2.投資組迫合的巾β婆系數(shù)慮直對于投資組蠢合來說，其享系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程借度也可以用車β旨系數(shù)來衡量畜。投資組合險(xiǎn)的碗β否系數(shù)是所有鈔單項(xiàng)資產(chǎn)鉤β瞧系數(shù)的加權(quán)應(yīng)平均數(shù)，蹲權(quán)數(shù)為各種后資產(chǎn)在投資笨組合中所占淡的比重。計(jì)款算公式為：取β紋p協(xié)=夢W些i毫β鄙i雀（二?。┳C券市場宜線（資本資侮產(chǎn)定價(jià)模式床）：影響必想要報(bào)酬率的旺因素。楊其中：市場物風(fēng)險(xiǎn)溢酬，乘反映市場整駝體對風(fēng)險(xiǎn)的歐平均容忍程仍度（或厭惡文程度）。毯第三章預(yù)掀算管理呼【考點(diǎn)1】凡全面預(yù)算體著系的內(nèi)容外【考點(diǎn)2】毯預(yù)算工作的興組織辜預(yù)算工作的娘組織包括決情策層、管理素層、執(zhí)行層等和考核層。屈負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)赤具體任務(wù)、前權(quán)利和職責(zé)抱董事會(huì)、經(jīng)閃理辦公會(huì)或朋類似機(jī)構(gòu)索對企業(yè)預(yù)算菠管理負(fù)總責(zé)隸。根據(jù)情況達(dá)設(shè)立預(yù)算委按員會(huì)或指定糠財(cái)務(wù)管理部先門負(fù)責(zé)預(yù)算件管理事宜，豪并唐對企業(yè)法定爐代表人負(fù)責(zé)胡。拴決策層境預(yù)算委員會(huì)驚或財(cái)務(wù)管理諒部門秋擬訂預(yù)算的襯目標(biāo)、政策盤，制定預(yù)算庭管理的具體購措施和辦法疊，審議、平燦衡預(yù)算方案慘，組織下達(dá)刪預(yù)算，協(xié)調(diào)燈解決預(yù)算編脹制和執(zhí)行中扣的問題，組春織審計(jì)、考燃核預(yù)算的執(zhí)驟行情況，督挪促企業(yè)完成狂預(yù)算目標(biāo)。伴管理層和考庸核層桶財(cái)務(wù)管理部孟門狠具體負(fù)責(zé)企填業(yè)預(yù)算的跟攀蹤管理，概監(jiān)督萬預(yù)算的執(zhí)行勺情況，砌分析牢預(yù)算與實(shí)際貿(mào)執(zhí)行的差異悟及原因，提叉出改進(jìn)管理園的意見與建圾議。博企業(yè)內(nèi)部各我職能部門紅具體負(fù)責(zé)本因部門業(yè)務(wù)涉貢及的預(yù)算編拌制、執(zhí)行、法分析等工作患，并配合預(yù)瓜算委員會(huì)或飯財(cái)務(wù)管理部盛門做好企業(yè)倘總預(yù)算的綜電合平衡、協(xié)電調(diào)、分析、輸控制與考核瀉等工作。悅其主要負(fù)責(zé)藥人參與企業(yè)也預(yù)算委員會(huì)茄的工作，并愈對本部門預(yù)托算執(zhí)行結(jié)果劑承擔(dān)責(zé)任。顛執(zhí)行層鍬企業(yè)所屬基抵層單位油負(fù)責(zé)本單位裹現(xiàn)金流量、疏經(jīng)營成果和侍各項(xiàng)成本費(fèi)王用預(yù)算的編題制、控制、伴分析工作，擺接受企業(yè)的憶檢查、考核宋。傻其主要負(fù)責(zé)坐人對本單位爭財(cái)務(wù)預(yù)算的賺執(zhí)行結(jié)果承糞擔(dān)責(zé)任。盯執(zhí)行層豐【考點(diǎn)3】享預(yù)算編制方切法的特點(diǎn)比拍較留（一）固定槽預(yù)算方法與堆彈性預(yù)算方岡法牽固定預(yù)算歲（靜態(tài)預(yù)算游）換定義線特點(diǎn)陪適用范圍孤是根據(jù)預(yù)算班期內(nèi)正常的讓、可實(shí)現(xiàn)的社某一業(yè)務(wù)量迷（如生產(chǎn)量栗、銷售量）舌水平作為惟摘一基礎(chǔ)來編鹿制預(yù)算的一替種方法。待（1）摩過于呆板蛙；冷（2）可比叢性差。芳一般適用于不固定費(fèi)用或耽者數(shù)額比較聞穩(wěn)定的預(yù)算忽項(xiàng)目。味彈性預(yù)算伐是在按照成偉本（費(fèi)用）秋習(xí)性分類的情基礎(chǔ)上，根番據(jù)量、本、乖利之間的依堆存關(guān)系，考默慮到計(jì)劃期酸間業(yè)務(wù)量可昨能發(fā)生的變賴動(dòng)，編制出銜一套適應(yīng)多告種業(yè)務(wù)量的淡費(fèi)用預(yù)算。匙（1）預(yù)算癢范圍寬；（昆2）可比性撓強(qiáng)。錫一般適用于捉與預(yù)算執(zhí)行致單位業(yè)務(wù)量脅有關(guān)的成本傳（費(fèi)用）、壘利潤等預(yù)算炸項(xiàng)目。帶（二）增量粗預(yù)算與零基戒預(yù)算編制方拿法姑定義奉特點(diǎn)篇增量預(yù)算者指以基期成鉛本費(fèi)用水平加為基礎(chǔ)，結(jié)完合預(yù)算業(yè)務(wù)安量水平及有咽關(guān)降低成本刃的措施，通擔(dān)過調(diào)整有關(guān)戲費(fèi)用項(xiàng)目而墾編制預(yù)算的捉方法奉。龍承缺點(diǎn)：易不加分析地防保留或接受展原有的成本侮項(xiàng)目，可能跳使原來不合雄理的費(fèi)用繼內(nèi)續(xù)開支，而寒得不到控制精，形成不必頃要開支合理盼化，造成預(yù)烏算上的浪費(fèi)罷。陣害零基預(yù)算顆不考慮以往唇會(huì)計(jì)期間所挺發(fā)生的費(fèi)用向項(xiàng)目或費(fèi)用稿數(shù)額，而是此一切以零為愉出發(fā)點(diǎn)，從牢實(shí)際需要逐如項(xiàng)審議預(yù)算員期內(nèi)各項(xiàng)費(fèi)訂用的內(nèi)容及鉛開支標(biāo)準(zhǔn)是亡否合理，在圓綜合平衡的倉基礎(chǔ)上編制擦費(fèi)用預(yù)算的歲方法。醫(yī)優(yōu)點(diǎn)：覆（1）不受論現(xiàn)有費(fèi)用項(xiàng)毫目的限制；目（2）不受沿現(xiàn)行預(yù)算的音束縛；養(yǎng)（3）能夠毛調(diào)動(dòng)各方面老節(jié)約費(fèi)用的往積極性；賓（4）有利扛于促使各基灑層單位精打勿細(xì)算，合理救使用資金。吉（三）定期翠預(yù)算與滾動(dòng)電預(yù)算釋方法什定義忍特點(diǎn)擊定期預(yù)算衣以不變的會(huì)填計(jì)期間（如味日歷年度）貞作為預(yù)算期牌的一種編制純預(yù)算的方法才。狹優(yōu)點(diǎn)：誰能夠使預(yù)算似期間與會(huì)計(jì)輕期間相對應(yīng)經(jīng)，便于將實(shí)耽際數(shù)與預(yù)算汪數(shù)進(jìn)行對比轟，也有利于睡對預(yù)算執(zhí)行罩情況進(jìn)行分暑析和評價(jià)。奪缺點(diǎn)：掃固定以一年軌為預(yù)算期，品在執(zhí)行了一償段時(shí)期之后騎，往往使管歲理人員只考險(xiǎn)慮剩下來的濁幾個(gè)月的業(yè)起務(wù)量，缺乏腿長遠(yuǎn)打算，芽導(dǎo)致一些短懂期行為的出換現(xiàn)。胸姜滾動(dòng)預(yù)算榜（連續(xù)預(yù)算膀、永續(xù)預(yù)算酷）丟將預(yù)算期與段會(huì)計(jì)期間脫涂離開，隨著冊預(yù)算的執(zhí)行是不斷地補(bǔ)充潑預(yù)算，逐期冰向后滾動(dòng)，全使預(yù)算期始縣終保持為一格個(gè)固定長度鹽（一般為1芳2個(gè)月）的諒一種預(yù)算方座法丹。潑優(yōu)點(diǎn)：壇能使企業(yè)各婆級管理人員斷對未來進(jìn)行環(huán)考慮和規(guī)劃輝，始終保持詢整整12個(gè)堂月時(shí)間的預(yù)賠算期，從而特保證企業(yè)的噸經(jīng)營管理工誠作能夠穩(wěn)定葬而有秩序地冊進(jìn)行。湊服【考點(diǎn)箭4龜】日常業(yè)務(wù)繁預(yù)算援1掀.銷售預(yù)算案是全面預(yù)算賺的編制起點(diǎn)守，也是編制幟其他有關(guān)預(yù)熟算的基礎(chǔ)。禿2音.生產(chǎn)預(yù)算鞏編制繩特點(diǎn)陡唯一只以實(shí)敘物量表示的賓預(yù)算。孕編制基礎(chǔ)頃以銷售預(yù)算稿為基礎(chǔ)編制屯。凈基本公式龜預(yù)計(jì)期末產(chǎn)落成品存貨毯=遵下季度銷售渴量政×剝a%

狠預(yù)計(jì)期初產(chǎn)此成品存貨姐=沫上季度期末甜產(chǎn)成品存貨

霜預(yù)計(jì)生產(chǎn)量藏=未（預(yù)計(jì)銷售朗量理+此預(yù)計(jì)期末產(chǎn)味成品存貨）炊-烘預(yù)計(jì)期初產(chǎn)剖成品存貨慣3銀.直接材料欠預(yù)算俊編制基礎(chǔ)舍以生產(chǎn)預(yù)算半為基礎(chǔ)編制套的，還要考稀慮預(yù)算期期浙初、期末的顏原材料存量建。執(zhí)計(jì)算公式容本期采購數(shù)我量＝（本期謠生產(chǎn)耗用數(shù)插量匠+盛期末存量）念-繭期初存量拉4燭.直接人工鄉(xiāng)預(yù)算也是以金生產(chǎn)預(yù)算為蘿基礎(chǔ)編制的添。衫5膜.制造費(fèi)用盲預(yù)算況（繪1蔬）變動(dòng)制造晌費(fèi)用以生產(chǎn)心預(yù)算為基礎(chǔ)哭來編制。身（構(gòu)2減）固定制造記費(fèi)用，需要壓逐項(xiàng)進(jìn)行預(yù)誠計(jì)，通常與患本期產(chǎn)量無咐關(guān)，可按各峰期生產(chǎn)需要宮的情況加以尼預(yù)計(jì)，然后基求出全年數(shù)足。依6參.產(chǎn)品成本結(jié)預(yù)算無含義疤產(chǎn)品成本預(yù)莖算是預(yù)算期銹產(chǎn)品生產(chǎn)成少本的預(yù)算。屠其主要內(nèi)容取是產(chǎn)品的單脫位成本和總屠成本。攀編制基礎(chǔ)佳是銷售預(yù)算俱、生產(chǎn)預(yù)算恰、直接材料警預(yù)算、直接階人工預(yù)算和娘制造費(fèi)用預(yù)錘算的匯總。累7糟.銷售費(fèi)用倆和管理費(fèi)用恐預(yù)算編制嚇預(yù)算避含義周編制基礎(chǔ)牲銷售費(fèi)用罷是企業(yè)預(yù)算篇期有關(guān)產(chǎn)品丙銷售費(fèi)用的霧預(yù)算。低以銷售預(yù)算想為基礎(chǔ)。豐管理費(fèi)用添是企業(yè)一般上管理費(fèi)用的猜預(yù)算。婆多屬于固定翠成本，所以勾，一般是以六過去的實(shí)際慧開支為基礎(chǔ)朵，按預(yù)算期江的可預(yù)見變就化來調(diào)整。枕【考點(diǎn)饑5給】財(cái)務(wù)預(yù)算狗的編制統(tǒng)（一）現(xiàn)金撐預(yù)算的編制壓可供使用現(xiàn)繩金=期初余誘額+現(xiàn)金收要入科可供使用現(xiàn)執(zhí)金-現(xiàn)金支梨出=現(xiàn)金余擁缺訓(xùn)現(xiàn)金余缺+脈現(xiàn)金籌措-蟲現(xiàn)金運(yùn)用=溫期末現(xiàn)金余遣額切（二）利潤狗表預(yù)算漢要注意按照罵權(quán)責(zé)發(fā)生制劫來編，而且糠所得稅項(xiàng)目稈的金額通常頁不是根據(jù)利繁潤總額乘以遭所得稅率計(jì)摧算出來的，員而是預(yù)先估條計(jì)的數(shù)。填（三）資產(chǎn)稼負(fù)債表預(yù)算脹特點(diǎn)疏資產(chǎn)負(fù)債表柳預(yù)算與實(shí)際穩(wěn)的資產(chǎn)負(fù)債啄表內(nèi)容、格護(hù)式相同，只黨不過數(shù)據(jù)是宋反映預(yù)算期抹末的財(cái)務(wù)狀伐況。甲編制基礎(chǔ)領(lǐng)該表是利用搭本期期初資教產(chǎn)負(fù)債表，竹根據(jù)銷售、肌生產(chǎn)、資本碑等預(yù)算的有禁關(guān)數(shù)據(jù)加以艙調(diào)整編制的款。速第四章籌接資管理（上鼠）濫【考點(diǎn)1】仇籌資的動(dòng)機(jī)斃、分類及原裁則浸（一）企業(yè)仰籌資的動(dòng)機(jī)韻種類擱含義賊創(chuàng)立性籌資逼動(dòng)機(jī)盞指企業(yè)設(shè)立貼時(shí),為取得欠資本金并形廳成開展經(jīng)營鑰活動(dòng)的基本為條件而產(chǎn)生別的籌資動(dòng)機(jī)餃。盲支付性籌資駕動(dòng)機(jī)鑄支付性籌資漫動(dòng)機(jī)，是指漠為了滿足經(jīng)粗營業(yè)務(wù)活動(dòng)啞的正常波動(dòng)恥所形成的支各付需要而產(chǎn)勞生的籌資動(dòng)致機(jī)。煩擴(kuò)張性籌資多動(dòng)機(jī)雄指企業(yè)因擴(kuò)于大經(jīng)營規(guī)模拍或?qū)ν馔顿Y顏需要而產(chǎn)生母的籌資動(dòng)機(jī)呈。沃調(diào)整性籌資刮動(dòng)機(jī)偵是指企業(yè)因筆調(diào)整資本結(jié)塌構(gòu)而產(chǎn)生的攻籌資動(dòng)機(jī)。廈（二）籌資三的分類圈分類標(biāo)志葛類型壟舉例泡1.按企業(yè)源所取得資金孝的權(quán)益特性殺不同鳴股權(quán)籌資徹吸收直接投芽資、發(fā)行股柜票、利用留蝕存收益準(zhǔn)債務(wù)籌資木發(fā)行債券、壇借款、融資挨租賃等方式嚼取得的資金蝶衍生工具籌闊資敵可轉(zhuǎn)換債券額、認(rèn)股權(quán)證頁2.按是否猶借助于金融囑機(jī)構(gòu)為媒介丘直接籌資矛發(fā)行股票、伶發(fā)行債券、支吸收直接投全資冷間接籌資神銀行借款、找融資租賃等厘3.按資金攤的來源范圍激不同喘內(nèi)部籌資捉利用留存收芝益捧外部籌資輔吸收直接投觸資、發(fā)行股嫁票、發(fā)行債而券、向銀行箏借款、融資廟租賃、利用升商業(yè)信用壞4.按所籌寸集資金的使培用期限不同伍長期籌資謊吸收直接投綢資、發(fā)行股料票、發(fā)行債慈券、取得長脅期借款、融低資租賃須短期籌資鳳商業(yè)信用、且短期借款、壞保理業(yè)務(wù)抄（三）籌資飛管理的原則鄙原則因內(nèi)容楊籌措合法原縣則洽企業(yè)籌資要朝遵循國家法判律法規(guī)，合域理籌措資金執(zhí)。史規(guī)模適當(dāng)原葬則喊要根據(jù)生產(chǎn)損經(jīng)營及其發(fā)酷展的需要，吸合理安排資故金需求釣取得及時(shí)原魯則天要合理安排咱籌資時(shí)間，脅適時(shí)取得資縣金?？縼碓唇?jīng)濟(jì)原氏則叢要充分利用柜各種籌資渠煙道，選擇經(jīng)猾濟(jì)、可行的刃資金來源。識結(jié)構(gòu)合理原唱?jiǎng)t困籌資管理要全綜合考慮各翁種籌資方式秋，優(yōu)化資本榜結(jié)構(gòu)柴【考點(diǎn)2】堆企業(yè)資本金揪制度埋資本金繳溜納的期限棍方法壇特征宜實(shí)收資本制右在企業(yè)成立辨時(shí)一次籌足堅(jiān)資本金總額智，實(shí)收資本滅與注冊資本春數(shù)額一致，臨否則企業(yè)不障能成立。毅授權(quán)資本制壩在企業(yè)成立灶時(shí)不一定一冬次籌足資本緣金總額，企起業(yè)成立時(shí)的蘿實(shí)收資本與懂注冊資本可邪能不相一致裹。靈折衷資本制把在企業(yè)成立拌時(shí)不一定一慘次籌足資本音金總額，類稿似于授權(quán)資會(huì)本制，但要咽規(guī)定首期出裝資的數(shù)額或接比例及最后蕉一期繳清資屯本的期限。住我國《公司展法》規(guī)定，橋資本金的繳扶納采用折衷籌資本制，資稱本金可以分姨期繳納，但熱首次出資額醒不得低于法切定的注冊資桂本最低限額鍬。監(jiān)【考點(diǎn)3】服各種籌資方扔式的特點(diǎn)比桿較安（一）股權(quán)紋籌資的優(yōu)缺幼點(diǎn)（與債務(wù)難籌資比）朽內(nèi)容蔥說明乓優(yōu)點(diǎn)尺1.是企業(yè)賠穩(wěn)定的資本增基礎(chǔ)畜股票資本沒墳有固定的到皆期日，無需次償還，是企賤業(yè)的永久性掠資本，除非泛企業(yè)清算時(shí)嗎才有可能予拔以償還。緞2.是企業(yè)縫良好的信譽(yù)影基礎(chǔ)貼股權(quán)資本作社為企業(yè)最基蹲本的資本，悠代表了公司熄的資本實(shí)力勇，是企業(yè)與口其它單位組獸織開展經(jīng)營滲業(yè)務(wù)，進(jìn)行芳業(yè)務(wù)活動(dòng)的售信譽(yù)基礎(chǔ)。與3.財(cái)務(wù)風(fēng)鬧險(xiǎn)較小投股權(quán)資本不拘用在企業(yè)正分常營運(yùn)期內(nèi)柔償還，不存探在還本付息詠的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)籠。乓缺點(diǎn)駐1.資本成砌本負(fù)擔(dān)較重冊股權(quán)籌資的殲資本成本要滴高于債務(wù)籌冰資。昌2.容易分?jǐn)⑸⒐镜目毓闹茩?quán)晌利用股權(quán)籌裁資，引進(jìn)了朋新的投資者將或者出售了擋新的股票，賴會(huì)導(dǎo)致公司帖控制權(quán)結(jié)構(gòu)衡的改變，分悅散公司的控摧制權(quán)?？?.信息溝叼通與披露成丸本較大堤特別是上市黑公司，其股鹽東眾多而分喇散，只能通秀過公司的公菌開信息披露職了解公司狀逢態(tài)，這就需桌要公司花更案多的精力，棋有些還需要街設(shè)置專門的揪部門，用于堵公司的信息催披露和投資朗者關(guān)系管理夫。儀（二）各種始權(quán)益籌資方靠式特點(diǎn)比較隸（總結(jié)）樹項(xiàng)目找吸收直接投田資疼發(fā)行普通股膚留存收益屈生產(chǎn)能力形痛成肆能夠盡快形旅成肌不易盡快形磁成生產(chǎn)能力傘——飲資本成本波最高（投資育者往往要求厲將大部分盈進(jìn)余作為紅利斜分配）繞居中（沒有勻固定的股息蝕負(fù)擔(dān)）披最低中籌資費(fèi)用武續(xù)相對比較械簡便，籌資悉費(fèi)用較低懷手續(xù)復(fù)雜，不籌資費(fèi)用高弱沒有籌資費(fèi)兼公司的控制鈴權(quán)橋公司控制權(quán)撒集中此分散公司控寸制權(quán)鄙維持公司的疑控制權(quán)分布陜產(chǎn)權(quán)交易憤不利于產(chǎn)權(quán)癥交易水促進(jìn)股權(quán)流厚通和轉(zhuǎn)讓愿——犧公司與投資溜者的溝通璃公司與投資者者容易進(jìn)行秒信息溝通勤公司與投資倒者不容易進(jìn)品行信息溝通貧——認(rèn)籌資數(shù)額遠(yuǎn)籌資數(shù)額較宿大倉籌資數(shù)額較在大趣籌資數(shù)額有缸限濟(jì)（三）債務(wù)綁籌資優(yōu)缺點(diǎn)術(shù)項(xiàng)目喝銀行借款薄發(fā)行公司債頁券縣融資租賃狂籌資速度花快索慢狂快床籌資的限制桂條件她最多贈(zèng)較少斯最少繡籌資彈性逗大閣小沿大而籌資數(shù)量邊有限媽大警有限絲社會(huì)聲譽(yù)?！鹛岣邞K——住發(fā)行資格躲——噴要求高，手港續(xù)復(fù)雜乞——乳設(shè)備陳舊風(fēng)錦險(xiǎn)罵承擔(dān)蠶承擔(dān)擊免遭設(shè)備陳抬舊過時(shí)的風(fēng)水險(xiǎn)龜【考點(diǎn)4】密上市公司的搶股票發(fā)行方澇式難分類脂特點(diǎn)勿非公開發(fā)行辟（定向募集乳增發(fā)）辭有利于引入襯戰(zhàn)略投資者戲和機(jī)構(gòu)投資招者；拉②掉有利于利用舊上市公司的漸市場化估值憑溢價(jià)，將母慕公司資產(chǎn)通悉過資本市場控放大，從而自提升母公司彼的資產(chǎn)價(jià)值造；站③戒定向增發(fā)是秋一種主要的傍并購手段，郊特別是資產(chǎn)都并購型定向貴增發(fā)，有利敢于集團(tuán)企業(yè)枕整體上市，個(gè)并同時(shí)減輕香并購的現(xiàn)金酷流壓力。逃公開發(fā)行（麻IPO,上柏市公司發(fā)行伸股票）消優(yōu)點(diǎn)：發(fā)行零范圍廣，發(fā)脊行對象多，鉛易于足額籌輝集資本，同慧時(shí)還有利于社提高公司的湊知名度。潮缺點(diǎn)：公開灶發(fā)行方式審訊批手續(xù)復(fù)雜課嚴(yán)格，發(fā)行胖成本高。呀【考點(diǎn)5】軍引入戰(zhàn)略投鐵資者川概念晃按證監(jiān)會(huì)規(guī)鏈則解釋，戰(zhàn)密略投資者是捆指與發(fā)行人歲具有合作關(guān)反系或有合作俱意向和潛力闖，與發(fā)行公因司業(yè)務(wù)聯(lián)系寸緊密且欲長果期持有發(fā)行鉤公司股票的族法人。著作為戰(zhàn)略投單資者的基本昏要求禾①道要與公司的昂經(jīng)營業(yè)務(wù)聯(lián)般系緊密；序②做要出于長期腹投資目的而而較長時(shí)期地某持有股票；畜③泊要具有相當(dāng)蹦的資金實(shí)力嚴(yán)，且持股數(shù)殿量較多。物作用彈提升公司形毯象，提高資參本市場認(rèn)同懷度；綱優(yōu)化股權(quán)結(jié)禿構(gòu)，健全公沃司法人治理停；侍提高公司資蟲源整合能力探，增強(qiáng)公司傻的核心競爭屋力；吩到階段性的思融資目標(biāo)，見加快實(shí)現(xiàn)公鑄司上市融資氣的進(jìn)程。蔽【考點(diǎn)6】偵債券償還傾1.債券的鑒提前償還（香提前贖回或巧收回）揪含義驕指在債券尚窮未到期之前鑼就予以償還綢。圖應(yīng)用條件勸只有在公司走發(fā)行債券的傭契約中明確綁規(guī)定了有關(guān)雷允許提前償汽還的條款，面公司才可以具進(jìn)行此項(xiàng)操沉作?？弛H回價(jià)格的約特點(diǎn)愿提前償還所燭支付的價(jià)格茶通常要高于掉債券的面值餓，并隨到期紫日的臨近而佩逐漸下降。擋作用摸具有提前償綠還條款的債際券可使公司蝶籌資有較大親的彈性。里贖回時(shí)機(jī)選蔽擇幸當(dāng)公司資金辦有結(jié)余時(shí)，必可提前贖回團(tuán)債券；脾當(dāng)預(yù)測利率釣下降時(shí)，也背可提前贖回拴債券，而后輸以較低的利嚼率來發(fā)行新鑰債券?；究键c(diǎn)7】員融資租賃販（一）融資摟租賃的基本濾形式劈形式趙含義及特點(diǎn)覆直接租賃坦直接租賃是撈融資租賃的疏主要形式，呀承租方提出始租賃申請時(shí)撿，出租方按舟照承租方的只要求選購，眨然后再出租拿給承租方。長主要涉及承瑞租人、出租箭人兩方當(dāng)事召人。泡售后租回逃售后回租是鴉指承租方由做于急需要資章金等各種原舌因，將自己朱資產(chǎn)售給出治租方，然后徐以租賃的形侄式從出租方積原封不動(dòng)地原租回資產(chǎn)的蹈使用權(quán)。脂主要涉及承規(guī)租人、出租向人兩方當(dāng)事轉(zhuǎn)人。堵杠桿租賃凍杠桿租賃是桌指涉及到承孝租人、出租罰人和資金出糧借人三方的繭融資租賃業(yè)虹務(wù)。中出租人既是尊債權(quán)人也是同債務(wù)人，如前果出租人到拒期不能按期獸償還借款，宣資產(chǎn)的所有遲權(quán)則轉(zhuǎn)移給魔資金的出借賤者。爆（二）融資飽租賃租金的探計(jì)算第（1）決定性租金的因素沖（2）嶺租金的計(jì)算響前提斯租金計(jì)算桌殘值歸出租撫人蓮租金在每期儲(chǔ)期末支付時(shí)顯每期租金拔=薦租金在每期斬期初支付時(shí)必每期租金蠅=域殘值歸承租漠人蘿租金在每期吼期末支付時(shí)經(jīng)每期租金炭=吐租金在每期刻期初支付時(shí)鍛每期租金超=舌【提示】當(dāng)勤租金在年末肯支付時(shí)，分適母為普通年仿金現(xiàn)值系數(shù)慧（P/A,徹I,n）；振當(dāng)租金在年到初支付時(shí)，吉分母為預(yù)付罷年金現(xiàn)值系短數(shù)[（P/秘A,I,n脊）（1＋i叔）]或[（郊P/A,I憑,n-1）堤+1]鎖第五章籌漢資管理（下?lián)恚┗谩究键c(diǎn)1】皇可轉(zhuǎn)換債券閣（一）基本撲要素析1.標(biāo)的股爆票掀標(biāo)的股票一奉般是發(fā)行公桑司自己的普拐通股票，不講過差也可以是其怕他公司的股秧票出，如該公司途的上市子公微司的股票。視2.票面利突率包可轉(zhuǎn)換債券統(tǒng)的票面利率合一般會(huì)同低于睛普通債券的全票面利率，錄有時(shí)甚至還鄙低于同期銀寬行存款利率由。懷3.轉(zhuǎn)換價(jià)俯格諷轉(zhuǎn)換價(jià)格是累指可轉(zhuǎn)換債跨券在轉(zhuǎn)換期落間內(nèi)據(jù)以轉(zhuǎn)笨換為普通股民的折算價(jià)格掠，即將可轉(zhuǎn)滲換債券轉(zhuǎn)換仍為普通股的敬每股普通股勻的價(jià)格?；肌咎崾尽拷烙捎谵D(zhuǎn)換價(jià)校格噸高于雁公司發(fā)債時(shí)但的股價(jià)，投然資者一般不福會(huì)在發(fā)行后獻(xiàn)立即行使轉(zhuǎn)皆換權(quán)。齒4.轉(zhuǎn)換比猶率會(huì)轉(zhuǎn)換比率指緩每一份可轉(zhuǎn)煤換債券在既隨定的轉(zhuǎn)換價(jià)斜格下能轉(zhuǎn)換首為普通股股然票的數(shù)量。適轉(zhuǎn)換比率=送面值/轉(zhuǎn)換攔價(jià)格拘5.轉(zhuǎn)換期慰可轉(zhuǎn)換債券羽的轉(zhuǎn)換期可覆以與債券的捐期限相同，因也可以短于淘債券的期限帖。冠6.贖回條綠款抹（1）含義所：指躲發(fā)債公司從按事先約定伴的價(jià)格絡(luò)買回沫未轉(zhuǎn)股債券輕的條件規(guī)定僑。傍（2）發(fā)生具時(shí)機(jī)：一般僵發(fā)生在公司墳股票價(jià)格在扮一段時(shí)期內(nèi)姐連續(xù)落高于獲轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)息到某一幅度將時(shí)。典（3）邀主要的功能猜：強(qiáng)制債券播持有者積極區(qū)行使轉(zhuǎn)股權(quán)受，因此又被我稱為加速條壩款。同時(shí)也民能使發(fā)債公葉司避免在市突場利率下降津后，繼續(xù)向籃債券持有人課支付較高的受債券利率所躍蒙受的損失敲。華7.回售條執(zhí)款拔（1）含義桐：指渠債券持有人雹有權(quán)按照事久先約定的價(jià)川格將債券硬賣回稼給發(fā)債公司攝的條件規(guī)定科。始（2）發(fā)生蜓時(shí)機(jī)：回售蹦一般發(fā)生在憤公司股票價(jià)渣格在一段時(shí)剛間內(nèi)連續(xù)緞低于友轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)腎到某一幅度饅時(shí)。頓（3）作用厭：回售對于雙投資者而言血實(shí)際上是一葬種賣權(quán)，有顏利于降低投得資者的持券云風(fēng)險(xiǎn)。繭8.強(qiáng)制性丹轉(zhuǎn)換調(diào)整條槳款最（1）含義禮：是指在某燙些條件具備憑之后，債券弊持有人必須薯將可轉(zhuǎn)換債糊券轉(zhuǎn)換為股獻(xiàn)票，無權(quán)要喝求償還債權(quán)犯本金的規(guī)定蒙。醬（2）作用邊：保證可轉(zhuǎn)蛾換債券順利濟(jì)地轉(zhuǎn)換成股卻票，預(yù)防投樓資者到期集充中擠兌引發(fā)綠公司破產(chǎn)的靠悲劇。刊（二）優(yōu)缺污點(diǎn)霜特點(diǎn)絨內(nèi)容梢優(yōu)點(diǎn)夾籌資靈活性舅資本成本較摟低并籌資效率高息缺點(diǎn)置存在一定的撞財(cái)務(wù)壓力測（1）不轉(zhuǎn)永換的財(cái)務(wù)壓島力我（2）存在節(jié)回售的財(cái)務(wù)碰壓力似【考點(diǎn)2】淺認(rèn)股權(quán)證（一）含義返認(rèn)股權(quán)證全掏稱為股票認(rèn)茫購授權(quán)證，凍是一種由上元市公司發(fā)行緩的證明文件堡，持有人有寒權(quán)在一定時(shí)令間內(nèi)約定價(jià)昏格認(rèn)購該公侵司發(fā)行的一否定數(shù)量的股舉票。怒（二）認(rèn)股滔權(quán)證的籌資順特點(diǎn)羽1.是一種羨融資促進(jìn)工槳具；體2.有助于軌改善上市公仇司的治理結(jié)迅構(gòu)；茂3.作為激紋勵(lì)機(jī)制的認(rèn)谷股權(quán)證有利佳于推進(jìn)上市但公司的股權(quán)京激勵(lì)機(jī)制。草【考點(diǎn)3】童籌資預(yù)測炕1、因素分費(fèi)析法勞含義袋又稱分析調(diào)慮整法，是以憤有關(guān)項(xiàng)目基張期年度的平致均資金需要?dú)g量為基礎(chǔ)，綢根據(jù)預(yù)測年克度的生產(chǎn)經(jīng)者營任務(wù)和資劣金周轉(zhuǎn)加速倚的要求，進(jìn)歌行分析調(diào)整想，來預(yù)測資米金需要量的辮一種方法。疫計(jì)算公式伏特點(diǎn)容計(jì)算簡便，炎容易掌握，改但預(yù)測結(jié)果輕不太精確失適用范圍敬用于品種繁姓多、規(guī)格復(fù)詞雜、資金用廚量較小的項(xiàng)申目。真2.銷售百項(xiàng)分比法路（1）經(jīng)營撲資產(chǎn)、經(jīng)營出負(fù)債的內(nèi)容追注意：經(jīng)營能負(fù)債與籌資勢性負(fù)債的區(qū)緣分。嗓（2）教材滑公式：詳3.資金習(xí)齡性預(yù)測法想資金習(xí)性預(yù)易測法，是指腰根據(jù)資金習(xí)狠性預(yù)測未來仿資金需要量寸的一種方法舉。鞏（1）回歸扶直線法糖（2）高低券點(diǎn)法再【考點(diǎn)4】必資本成本捏1.影響因盒素渴因素掏說明慈總體經(jīng)濟(jì)環(huán)限境栗如果國民經(jīng)推濟(jì)保持健康勺、穩(wěn)定、持靜續(xù)增長，整侄個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)定的資金供給牧和需求相對籃均衡且通貨崗膨脹水平低菠，資本成本誦相應(yīng)就比較耀低；反之，缺則資本成本民高。尼資本市場條者件撈如果資本市肆場缺乏效率揭，證券的市育場流動(dòng)性低側(cè)，投資者投夏資風(fēng)險(xiǎn)大，勇資本成本就棄比較高。軋企業(yè)經(jīng)營狀汁況和融資狀滔況勿如果企業(yè)經(jīng)窩營風(fēng)險(xiǎn)高，營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大罰，則企業(yè)總?cè)腆w風(fēng)險(xiǎn)水平板高，投資者神要求的預(yù)期鑰報(bào)酬率大，販企業(yè)籌資的宅資本成本相倡應(yīng)就大。闖企業(yè)對籌資坐規(guī)模和時(shí)限扎的需求陰企業(yè)一次性盲需要籌集的帥資金規(guī)模大謊、占用資金巨時(shí)限長，資毀本成本就高鳥。庭2.個(gè)別資須本成本計(jì)算嗓留存收益資辯本成本計(jì)算隆與普通股成鉤本相同，也雁分為股利增榴長模型法和童資本資產(chǎn)定棄價(jià)模型法，慎不同點(diǎn)在于蠻不考慮籌資孫費(fèi)用。總結(jié)：割對于個(gè)別資養(yǎng)本成本，是舍用來比較個(gè)妙別籌資方式覺的資本成本疤的：吸個(gè)別資本成皂本的從低到港高排序：基長期借款＜瓜債券＜留存滴收益＜普通街股現(xiàn)3.平均資訪本成本邀含義煩是以各項(xiàng)個(gè)駕別資本在企隆業(yè)總資本中雨的比重為權(quán)貸數(shù)，對各項(xiàng)勾個(gè)別資本成叢本率進(jìn)行加狀權(quán)平均而得貸到的總資本攏成本率。辱計(jì)算公式脆式中：汁：綜合資本的成本；陪：第j種個(gè)帖別資本成本毀；勻：第j個(gè)別亦資本在全部暢資本中的比冰重。腸權(quán)數(shù)的確定濁賬面價(jià)值權(quán)材數(shù)稠優(yōu)點(diǎn)：資料遲容易取得，軍且計(jì)算結(jié)果拘比較穩(wěn)定。零缺點(diǎn)：不能鄙反映目前從旅資本市場上遣籌集資本的野現(xiàn)時(shí)機(jī)會(huì)成釋本，不適合筒評價(jià)現(xiàn)時(shí)的艇資本結(jié)構(gòu)。茶市場價(jià)值權(quán)壇數(shù)歉優(yōu)點(diǎn)：能夠尖反映現(xiàn)時(shí)的稍資本成本水灶平。開缺點(diǎn)：現(xiàn)行沫市價(jià)處于經(jīng)狗常變動(dòng)之中嚇，不容易取渡得；而且現(xiàn)嗽行市價(jià)反映就的只是現(xiàn)時(shí)仙的資本結(jié)構(gòu)春，不適用未卷來的籌資決潑策。斬目標(biāo)價(jià)值權(quán)甩數(shù)漂優(yōu)點(diǎn)：能體柿現(xiàn)期望的資異本結(jié)構(gòu)，據(jù)禁此計(jì)算的加煮權(quán)平均資本淘成本更適用近于企業(yè)籌措分新資金。尿缺點(diǎn)：很難籌客觀合理地蠻確定目標(biāo)價(jià)笑值。厭4.邊際資產(chǎn)本成本佩邊際資本成禾本是企業(yè)追鏟加籌資的成邪本。邊際資潮本成本，是勾企業(yè)進(jìn)行追病加籌資的決鞠策依據(jù)?；I傘資方案組合窯時(shí)，邊際資耳本成本的權(quán)淡數(shù)采用目標(biāo)鎮(zhèn)價(jià)值權(quán)數(shù)。壓【考點(diǎn)5】專杠桿效應(yīng)樂株蘿財(cái)務(wù)管理的鞠風(fēng)險(xiǎn)管理策往略犁狀態(tài)努種類羊經(jīng)營特征通籌資特點(diǎn)摧企業(yè)類型菠固定資產(chǎn)比箱重較大的資盞本密集型企昏業(yè)曾經(jīng)營杠桿系蓬數(shù)高，句經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大誠企業(yè)籌資主隸要依靠權(quán)益難資本，以保氏持較小的財(cái)徑務(wù)杠桿系數(shù)販和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)杏；饞變動(dòng)成本比補(bǔ)重較大的勞森動(dòng)密集型企掀業(yè)域經(jīng)營杠桿系殘數(shù)低，經(jīng)營啊風(fēng)險(xiǎn)小換企業(yè)籌資主遇要依靠債務(wù)灌資本，保持教較大的財(cái)務(wù)秘杠桿系數(shù)和刷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。孩發(fā)展階段輩初創(chuàng)階段嘩產(chǎn)品市場占省有率低，產(chǎn)涉銷業(yè)務(wù)量小筆，經(jīng)營杠桿加系數(shù)大興企業(yè)籌資主浸要依靠權(quán)益頁資本，在較標(biāo)低程度上使弓用財(cái)務(wù)杠桿經(jīng)擴(kuò)張成熟期泳產(chǎn)品市場占堡有率高，產(chǎn)貸銷業(yè)務(wù)量大恰，經(jīng)營杠桿燒系數(shù)小話企業(yè)資本結(jié)庭構(gòu)中可擴(kuò)大她債務(wù)資本，注在較高程度訪上使用財(cái)務(wù)低杠桿。嘩收縮階段糊產(chǎn)品市場占克有率下降，遠(yuǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)逐荷步加大凍逐步降低債霉務(wù)資本比重桃【考點(diǎn)6曉】資本結(jié)構(gòu)雞（一）最佳醬資本結(jié)構(gòu)的牢含義狠是指在一定失條件下使企址業(yè)平均資本癢成本率最低何、企業(yè)價(jià)值襲最大的資本昌結(jié)構(gòu)。爛（二）影響漲資本結(jié)構(gòu)的盜因素梢影響因素幻說明挺企業(yè)經(jīng)營狀祖況的穩(wěn)定性亂和成長率僚如果產(chǎn)銷業(yè)塵務(wù)穩(wěn)定，企焦業(yè)可較多地企負(fù)擔(dān)固定的癥財(cái)務(wù)費(fèi)用；離如果產(chǎn)銷業(yè)烘務(wù)量能夠以芳較高的水平單增長，企業(yè)譜可能或采用紀(jì)高負(fù)債的資廢本結(jié)構(gòu)，以搭提升權(quán)益資別本的報(bào)酬。族企業(yè)的財(cái)務(wù)島狀況和信用跌等級傭企業(yè)財(cái)務(wù)狀丙況良好，信存用等級高，梢債權(quán)人愿意角向企業(yè)提供肯信用，企業(yè)行容易獲得債喚務(wù)資本。月企業(yè)資產(chǎn)結(jié)吧構(gòu)沸擁有大量固屬定資產(chǎn)的企落業(yè)主要通過鑒長期負(fù)債和餐發(fā)行股票融巾通資金；擁崗有較多流動(dòng)認(rèn)資產(chǎn)的企業(yè)么更多地依賴烏流動(dòng)負(fù)債融園通資金。資印產(chǎn)適用于抵汁押貸款的企交業(yè)負(fù)債較多揚(yáng)，以技術(shù)研箭發(fā)為主的企藍(lán)業(yè)則負(fù)債較追少。仁企業(yè)投資人失和管理當(dāng)局備的態(tài)度丘穩(wěn)健的管理樹當(dāng)局偏好于囑選擇低負(fù)債工比例的資本遷結(jié)構(gòu)。迅行業(yè)特征腳產(chǎn)品市場穩(wěn)尚定的成熟產(chǎn)蘿業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)慧低，因此可拌提高債務(wù)資狼本比重，發(fā)柔揮財(cái)務(wù)杠桿爺作用。你高新技術(shù)企深業(yè)產(chǎn)品、技掉術(shù)、市場尚兇不成熟，經(jīng)移營風(fēng)險(xiǎn)高，翼因此可降低貿(mào)債務(wù)資本比球重，控制財(cái)雅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。齒企業(yè)發(fā)展周域期賓企業(yè)初創(chuàng)階快段，經(jīng)營風(fēng)模險(xiǎn)高，在資炒本結(jié)構(gòu)安排征上應(yīng)控制負(fù)伐債比例：據(jù)企業(yè)發(fā)展成籮熟階段，產(chǎn)碧品產(chǎn)銷業(yè)務(wù)仙量穩(wěn)定和持袍續(xù)增長，經(jīng)下營風(fēng)險(xiǎn)低，搞可適度增加轟債務(wù)資本比川重，發(fā)揮財(cái)伙務(wù)杠桿效應(yīng)督；粒企業(yè)收縮階瀉段，產(chǎn)品市典場占有率下仆降，經(jīng)營風(fēng)驗(yàn)險(xiǎn)逐步加大建，應(yīng)逐步降范低債務(wù)資本主比重，保證葉經(jīng)營現(xiàn)金流郵量能夠償付浴到期債務(wù)，絞保持企業(yè)持奴續(xù)經(jīng)營能力探，減少破產(chǎn)該風(fēng)險(xiǎn)。鮮經(jīng)濟(jì)環(huán)境的訊稅務(wù)政策和狀貨幣政策奮當(dāng)所得稅稅首率較高時(shí)，平債務(wù)資本的襪抵稅作用大棗，企業(yè)充分旁利用這種作提用以提高企集業(yè)價(jià)值?？郛?dāng)國家執(zhí)行鋤了緊縮的貨溪幣政策時(shí)，隔市場利率較娘高，企業(yè)債旗務(wù)資本成本爬增大。場（三）資本塌結(jié)構(gòu)優(yōu)化方丸法誰1.賀每股收益分到析法雪2.盈平均資本成抬本比較法壯3.公司價(jià)刑值分析法晶四、客觀題握主要考點(diǎn)籠第六章鋤投資管理麻【考點(diǎn)1】盾投資管理的眼主要內(nèi)容招企業(yè)投資管瓣理的特點(diǎn)逃（一）屬于裂企業(yè)的撈戰(zhàn)略性挽決策囑（二）屬于筋企業(yè)的拆非程序化協(xié)管理老（三）投資農(nóng)價(jià)值的堅(jiān)波動(dòng)性大滴企業(yè)投資的浙分類白1.按投資傷活動(dòng)與企業(yè)勇本身的生產(chǎn)臉經(jīng)營活動(dòng)的孕關(guān)系伍直接投資反間接投資毛2.按投資開對象的存在歸形態(tài)和性質(zhì)岡項(xiàng)目投資紗證券投資音3.按投資骨活動(dòng)對企業(yè)限未來生產(chǎn)經(jīng)曲營前景的影零響鄙發(fā)展性投資裳維持性投資血4.按投資田活動(dòng)資金投嶺出的方向患對內(nèi)投資拐對外投資善5.按投資擠項(xiàng)目之間的控相互關(guān)聯(lián)關(guān)屈系貪獨(dú)立投資承互斥投資淺投資管理的矮原則政可行性分析梢原則謀是在相關(guān)的爛環(huán)境、技術(shù)姻、市場可行吵性完成的前櫻提下僻，著重圍繞移技術(shù)可行性蓋和市場可行懷性而開展的聰專門經(jīng)濟(jì)性懲評價(jià)。位結(jié)構(gòu)平衡原收則羽投資項(xiàng)目在拐資金投放時(shí)售，要遵循結(jié)盼構(gòu)平衡的原肥則，合理分壯布資金。搖動(dòng)態(tài)監(jiān)控原泛則望是指對投資麗項(xiàng)目實(shí)施過也程中的進(jìn)程橡控制。憑【考點(diǎn)2】洗現(xiàn)金凈流量央的確定賢好勻謊押爬弟長期資產(chǎn)投答資（包括固墊定資產(chǎn)、無楊形資產(chǎn)遞延胡資產(chǎn)等）扛投資期現(xiàn)金重凈流量=-您原始投資額原區(qū)龜駕太事墓墊支營運(yùn)資送金蕩=追加的流福動(dòng)資產(chǎn)擴(kuò)大桐量-結(jié)算性西流動(dòng)負(fù)債擴(kuò)攪大量朝=增加的流校動(dòng)資產(chǎn)-增狹加的經(jīng)營性飛流動(dòng)負(fù)債龜洋域倡壘=營遷業(yè)收入-營執(zhí)業(yè)成本-所酒得稅腔營業(yè)期現(xiàn)金磁凈流量煙=稅后營業(yè)賭利潤+非付億現(xiàn)成本沉懸=收入×（華1-稅率）隔-付現(xiàn)成本宅×（1-稅控率）+非付改現(xiàn)成本×稅為率環(huán)威槐妻回住收固定資產(chǎn)浸變價(jià)凈收入金終結(jié)期現(xiàn)金杠凈流量雀肅殘呆回改收墊支營運(yùn)管資金絕【考點(diǎn)3】枕投資決策指桌標(biāo)的確定邁1.凈現(xiàn)值彈（Net鎖Prese亦tVal嫌ue)泄計(jì)算公式腦凈現(xiàn)值（N偉PV)=未監(jiān)來現(xiàn)金凈流梅量現(xiàn)值-原赤始投資額現(xiàn)鏟值透決策原則劫凈現(xiàn)值為正盞，方案可行衣，說明方案乘的實(shí)際報(bào)酬渡率高于所要性求的報(bào)酬率蝴；凈現(xiàn)值為休負(fù)，方案不森可取，說明陣方案的實(shí)際思投資報(bào)酬率招低于所要求姑的報(bào)酬率。絞當(dāng)凈現(xiàn)值為懸零時(shí)，說明摘方案的投資撓報(bào)酬剛好達(dá)肝到所要求的刷投資報(bào)酬。歡經(jīng)濟(jì)含義裹投資方案報(bào)雹酬超過基本樣報(bào)酬后的剩油余收益。虧貼現(xiàn)率的參六考標(biāo)準(zhǔn)康（1）吧以市場利率紗為標(biāo)準(zhǔn)。溉（2）桐以投資資者執(zhí)希望獲得的偵預(yù)期最低投蝴資報(bào)酬率為姥標(biāo)準(zhǔn)。滴（3）飯以企業(yè)平均璃資本成本率騙為標(biāo)準(zhǔn)。華優(yōu)點(diǎn)狠（1）剝適應(yīng)性強(qiáng)，愧能基本滿足臥項(xiàng)目年限相豐同的互斥投暗資方案的決曠策。墾（2）柳能靈活的考遍慮投資風(fēng)險(xiǎn)麥。凈現(xiàn)值法姓在所設(shè)定的顧貼現(xiàn)率中包醬含投資風(fēng)險(xiǎn)椅報(bào)酬率的要散求，就能有挺效的考慮投繳資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)缺點(diǎn)囑（1）閘所采用的貼超現(xiàn)率不易確病定，如果兩澆方案采用不詳同的貼現(xiàn)率哥貼現(xiàn)，采用旅凈現(xiàn)值法不拾能夠得出正鍋確結(jié)論。同浴一方案中，棄如果要考慮捧投資風(fēng)險(xiǎn)，晚要求的風(fēng)險(xiǎn)騙報(bào)酬率不易棒確定?？矗?）受不便于對原瓜始投資額不炸相等的獨(dú)立素投資方案進(jìn)洗行決策。辜（3）未不能對壽命煮期不同的互墨斥投資方案毯進(jìn)行直接決拌策。凳2.年金凈劫流量（AN低CF)檢計(jì)算公式奉年金凈流量乓=現(xiàn)金流量協(xié)總現(xiàn)值/年呢金現(xiàn)值系數(shù)狗=現(xiàn)金流量瓣總終值/年依金終值系數(shù)探【提示】年粘金凈流量=盡凈現(xiàn)值/年惱金現(xiàn)值系數(shù)牙決策原則悼年金凈流量支指標(biāo)的結(jié)果配大于零，說獨(dú)明每年平均假的現(xiàn)金流入滿能抵補(bǔ)現(xiàn)金養(yǎng)流出，投資宋項(xiàng)目的凈現(xiàn)騎值（或凈終藥值）大于零疑，方案的報(bào)飲酬率大于所娛要求的報(bào)酬削率，方案可尋行。在兩個(gè)揚(yáng)以上壽命期嚇不同的投資呆方案比較時(shí)夫，年金凈現(xiàn)府金流量越大雹，方案越好劫。希特點(diǎn)話屬于凈現(xiàn)值四法的輔助方犧法，在各方食案壽命期相創(chuàng)同時(shí)，實(shí)質(zhì)尤上就是凈現(xiàn)套值法。乓適用于期限書不同的投資褲方案決策（就與凈現(xiàn)值法述的區(qū)別）。售缺點(diǎn)：所采堂用的貼現(xiàn)率把不易確定、根不便于對原寨始投資額不拿相等的獨(dú)立移投資方案進(jìn)廚行決策（與饅凈現(xiàn)值一樣?。Ａw3.現(xiàn)值指趨數(shù)（Pre恩sent炮Value純Inde攜x)研計(jì)算公式冒現(xiàn)值指數(shù)(剖PVI)=暫未來現(xiàn)金凈碰流量現(xiàn)值/委原始投資額嫌現(xiàn)值嚴(yán)決策原則剝?nèi)衄F(xiàn)值指數(shù)唉大于1,方飽案可行，說失明方案實(shí)施甚后的投資報(bào)析酬率高于預(yù)鳳期報(bào)酬率；讓若現(xiàn)值指數(shù)將小于1,方效案不可行，石說明方案實(shí)鷹施后的投資鑄報(bào)酬率低于哨預(yù)期報(bào)酬率貴?，F(xiàn)值指數(shù)與越大，方案外越好。顧特點(diǎn)珠屬于凈現(xiàn)值姜法的輔助方挎法，在各方煙案原始投資簽額相同時(shí)，巾實(shí)質(zhì)上就是民凈現(xiàn)值法。酬優(yōu)點(diǎn)：便于董對投資規(guī)模譯不同的獨(dú)立漸投資方案進(jìn)灰行比較和評近價(jià)（與凈現(xiàn)撈值法的區(qū)別愚）。涼缺點(diǎn)：所采暑用的貼現(xiàn)率耳不易確定、叉不便于壽命域期不相等的尺獨(dú)立投資方混案進(jìn)行決策黨。刷4.內(nèi)含報(bào)諸酬率穗含義午內(nèi)含報(bào)酬率醉（Inte班rnal甚Rate奇ofRe鴉turn)潔,是指對投異資方案的每孫年現(xiàn)金凈流趁量進(jìn)行貼現(xiàn)饒，使所得的側(cè)現(xiàn)值恰好與龜原始投資額制現(xiàn)值相等，旬從而使凈現(xiàn)雖值等于零時(shí)承的貼現(xiàn)率。膏計(jì)算方法鵝內(nèi)含報(bào)酬率裁法就是要計(jì)盾算出使凈現(xiàn)毯值等于零時(shí)陜的貼現(xiàn)率。初主要有兩種針方法：一種廢是男“立逐步測試法說”和，它適合于寄各期現(xiàn)金流尋入量不相等哨的非年金形防式。另一種虜方法是稼“報(bào)年金法滿”知，它適合于拔各期現(xiàn)金流皆入量相等，澇符合年金形賺式，內(nèi)含報(bào)柜酬率可直接奔利用年金現(xiàn)肆值系數(shù)表結(jié)是合內(nèi)插法來迎確定。秒優(yōu)點(diǎn)海（1）炭反映了投資湖項(xiàng)目可能達(dá)乖到的報(bào)酬率迅，易于被高避層決策人員猜所理解；晃（2）峰對于獨(dú)立投扭資方案的比挖較決策，如饑果各方案原拒始投資額不豬同，可以通神過計(jì)算各方謠案的內(nèi)含報(bào)慶酬率，并與車現(xiàn)值指數(shù)法該結(jié)合，反映糧各獨(dú)立投資源方案的獲利懇水平。慨缺點(diǎn)聲（1）百計(jì)算復(fù)雜，心不易直接考材慮投資風(fēng)險(xiǎn)若大小。角（2）冤在互斥投資迅方案決策時(shí)謠，如果各方月案的原始投緊資額不相等龍，有時(shí)無法不作出正確的略決策。獻(xiàn)【提示】指壤標(biāo)之間的比滅較橫比較染內(nèi)容憐相捆同快點(diǎn)妄第一，都考陳慮了資金時(shí)故間的價(jià)值；虧第二，都考迷慮了項(xiàng)目計(jì)哲算期全部的伙現(xiàn)金流量；丙第三，在評鋒價(jià)單一方案詞可行與否的中時(shí)候，結(jié)論侄一致。臘當(dāng)舒凈現(xiàn)值睡＞0時(shí)，僻年金凈流量始＞0肯，欺現(xiàn)值指數(shù)灰＞1，感內(nèi)含報(bào)酬率當(dāng)＞樸資本成本率躲；團(tuán)當(dāng)青凈現(xiàn)值酒＝0時(shí)，切年金凈流量蠶=0位現(xiàn)值指數(shù)柄＝1，蛾內(nèi)含報(bào)酬率燭＝枝資本成本率懶；衡當(dāng)輩凈現(xiàn)值葛＜0時(shí)，鐮年金凈流量枝＜0殼現(xiàn)值指數(shù)鉆＜1，咳內(nèi)含報(bào)酬率去＜吸資本成本率洽。踏區(qū)正別姜點(diǎn)沿指標(biāo)篩凈現(xiàn)值績年金凈流量刊現(xiàn)值指數(shù)早內(nèi)含報(bào)酬率桂指標(biāo)反映的披收益特性咐衡量投資的咳效益連衡量投資的妄效益掃衡量投資的蜂效率裁衡量投資的遭效率建是否受設(shè)定期貼現(xiàn)率的影減響捐是壁是特是第否渠是否反映項(xiàng)究目投資方案扔本身報(bào)酬率馳否脆否罩否爪是賢是否能對原桂始投資額不爬相等的獨(dú)立與投資方案進(jìn)比行決策公否巷否鍋是劈是泰是否直接考辮慮投資風(fēng)險(xiǎn)膽大小烏是雄是催是里否襯是否適合互處斥投資方案貓投資決策已壽命期相同父的互斥方案墳選優(yōu)受互斥方案選賀優(yōu)拐如果各方案背的原始投資液額不相等，菊有時(shí)無法作模出正確的決央策。冰如果各方案披的原始投資垮額不相等，晨有時(shí)無法作盛出正確的決漏策。附5.回收期制（Payb伏ackP梯eriod鵝)獻(xiàn)種類社含義與計(jì)算援特點(diǎn)輸靜態(tài)回收期月靜態(tài)回收期充沒有慮貨幣魄時(shí)間價(jià)值，綁直接用未來衫現(xiàn)金凈流量核累計(jì)到原始慕投資數(shù)額時(shí)銷所經(jīng)歷的時(shí)算間作為回收拆期。義計(jì)算方法：灌（1）在每害年現(xiàn)金凈流撫入量相等時(shí)讓：已回收期=枕（2）如果眼現(xiàn)金凈流入昌量每年不等掛時(shí)：（設(shè)M保是收回原始耀投資的前一薦年）捕回收期=M煙+崖優(yōu)點(diǎn)：回收研期法計(jì)算簡積便，并且容禁易為決策人沈所理解。部缺點(diǎn)：靜態(tài)壇回收期忽視寺時(shí)間價(jià)值，漠動(dòng)態(tài)和靜態(tài)退回收期都沒坡有考慮回收經(jīng)期以后的現(xiàn)受金流量?？疤攸c(diǎn)：不能明計(jì)算出較為祥準(zhǔn)確的投資踐經(jīng)濟(jì)效益。艷動(dòng)態(tài)回收期饒動(dòng)態(tài)回收期茅需要將投資跌引起的未來感現(xiàn)金凈流量象進(jìn)行貼現(xiàn)，紋以未來現(xiàn)金政凈流量的現(xiàn)反值等于原始缸投資額現(xiàn)值港時(shí)所經(jīng)歷的努時(shí)間為回收誕期。倒計(jì)算方法：詞（1）在每態(tài)年現(xiàn)金凈流偉入量相等時(shí)索：袍（P/A，是i，n）=殘?jiān)纪顿Y額播現(xiàn)值/每年怠現(xiàn)金凈流量防計(jì)算出年金鋒現(xiàn)值系數(shù)后鎖，通過査年嗓金現(xiàn)值系數(shù)騎表，利用插宰值法，即可葵推算出回收獲期n。原（2）每年申現(xiàn)金凈流量港不相等時(shí)