【2021年】?jī)?nèi)蒙古自治區(qū)赤峰市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理模擬考試(含答案)

【2021年】?jī)?nèi)蒙古自治區(qū)赤峰市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理模擬考試(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(10題)1.甲公司上年末的留存收益余額為120萬(wàn)元，今年末的留存收益余額為150萬(wàn)元，假設(shè)今年實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長(zhǎng)，銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為20%，收益留存率為40%，則上年的凈利潤(rùn)為（）萬(wàn)元。

A.62．5B.75C.300D.450

2.運(yùn)用隨機(jī)模式和成本分析模式計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量，均會(huì)涉及到現(xiàn)金的（）。

A.機(jī)會(huì)成本B.管理成本C.短缺成本D.交易成本

3.某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)的完整工業(yè)項(xiàng)目投資，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇：已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)差為300萬(wàn)元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)差為330萬(wàn)元。下列結(jié)論中正確的是（）。

A.甲方案優(yōu)于乙方案B.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案C.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案D.無(wú)法評(píng)價(jià)甲乙方案的風(fēng)險(xiǎn)大小

4.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本為75元/件，銷(xiāo)量為300萬(wàn)件，固定成本總額為6000萬(wàn)元，該企業(yè)目標(biāo)成本利潤(rùn)率為50%，則利用完全成本加成定價(jià)法計(jì)算，該企業(yè)產(chǎn)品的銷(xiāo)售單價(jià)應(yīng)為（）元/件A.120B.80C.122.5D.142.5

5.某公司股票的當(dāng)前市價(jià)為10元，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為8元，到期時(shí)間為三個(gè)月，期權(quán)價(jià)格為3．5元。下列關(guān)于該看跌期權(quán)的說(shuō)法中，正確的是（）。

A.該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)

B.該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為2元

C.該期權(quán)的時(shí)間溢份為3．5元

D.買(mǎi)人一股該看跌期權(quán)的最大凈收入為4．5元

6.下列關(guān)于激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資政策的表述中，正確的是()。

A.激進(jìn)型籌資政策的營(yíng)運(yùn)資本小于0

B.激進(jìn)型籌資政策是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策

C.在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)，激進(jìn)型籌資政策的易變現(xiàn)率小于1

D.在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)，企業(yè)不需要短期金融負(fù)債

7.對(duì)一項(xiàng)房地產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)時(shí)，如果系統(tǒng)的估價(jià)方法成本過(guò)高?？梢杂^察近期類(lèi)似房地產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)雙方的交易價(jià)格，將其作為估價(jià)的基礎(chǔ)，這是根據(jù)()。A.財(cái)務(wù)管理的雙方交易原則B.財(cái)務(wù)管理的引導(dǎo)原則C.財(cái)務(wù)管理的市場(chǎng)估價(jià)原則D.財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)一報(bào)酬權(quán)衡原則

8.下列關(guān)于“直接人工效率差異”科目出現(xiàn)借方余額的說(shuō)法中，正確的是（）。

A．表明標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)超過(guò)實(shí)際工時(shí)

B．表明實(shí)際工時(shí)超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)

C．表明標(biāo)準(zhǔn)工資率與標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)超過(guò)實(shí)際工資率與實(shí)際工時(shí)

D．表明實(shí)際工資率與實(shí)際工時(shí)超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)工資率與標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)

9.某企業(yè)希望在籌資計(jì)劃中確定期望的加權(quán)平均資本成本，為此需要計(jì)算個(gè)別資本占長(zhǎng)期資本的比重。此時(shí)，最適宜采用的權(quán)重基礎(chǔ)是（）

A.預(yù)計(jì)賬面價(jià)值權(quán)重B.目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重C.賬面價(jià)值權(quán)重D.實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重

10.在其他因素不變的情況下，下列各項(xiàng)變化中，能夠增加經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需求的是()。

A.采用自動(dòng)化流水生產(chǎn)線，減少存貨投資

B.原材料價(jià)格上漲，銷(xiāo)售利潤(rùn)率降低

C.市場(chǎng)需求減少，銷(xiāo)售額減少

D.發(fā)行長(zhǎng)期債券，償還短期借款

二、多選題(10題)11.下列哪些屬于場(chǎng)外交易市場(chǎng)的交易對(duì)象（）

A.股票B.債券C.可轉(zhuǎn)讓存單D.銀行承兌匯票

12.當(dāng)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格將下降，下列期權(quán)的交易中（）是正確的。

A．買(mǎi)入看漲期權(quán)

B．賣(mài)出看漲期權(quán)

C．買(mǎi)入看跌期權(quán)

D．賣(mài)出看跌期權(quán)

13.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說(shuō)法中，正確的有()。

A.債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值中較低者，構(gòu)成了底線價(jià)值

B.可轉(zhuǎn)換債券的市場(chǎng)價(jià)值不會(huì)低于底線價(jià)值

C.在可轉(zhuǎn)換債券的贖回保護(hù)期內(nèi)，持有人可以贖回債券

D.轉(zhuǎn)換價(jià)格＝債券面值÷轉(zhuǎn)換比例

14.利用蒙特卡洛模擬方法考慮投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，下列表述不正確的有（）。A.基本變量的概率信息難以取得

B.它是敏感分析和概率分布原理結(jié)合的產(chǎn)物

C..它只考慮了有限的幾種狀態(tài)下的凈現(xiàn)值

D.只允許-個(gè)變量發(fā)生變動(dòng)

15.當(dāng)利用凈現(xiàn)值法與利用內(nèi)含報(bào)酬率法的結(jié)論有矛盾時(shí)，下列關(guān)于互斥項(xiàng)目的排序問(wèn)題說(shuō)法表述正確的有（）。

A.如果項(xiàng)目的壽命相同，對(duì)于互斥項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)凈現(xiàn)值法優(yōu)先

B.如果項(xiàng)目的壽命不同，可以通過(guò)共同年限法或等額年金法解決

C.共同年限法的原理是：假設(shè)項(xiàng)目可以在終止時(shí)進(jìn)行重置，通過(guò)重置其達(dá)到相同的年限，比較凈現(xiàn)值的大小

D.等額年金法與共同年限法均考慮了競(jìng)爭(zhēng)因素對(duì)于項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)的影響

16.下列關(guān)于償債能力的說(shuō)法中，正確的有()。

A.現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)表明一元的利息費(fèi)用有多少倍的現(xiàn)金流量做保障

B.營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù)，表明長(zhǎng)期資本的數(shù)額大于長(zhǎng)期資產(chǎn)，超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)

C.如果全部流動(dòng)資產(chǎn)都由營(yíng)運(yùn)資本提供資金來(lái)源，則企業(yè)沒(méi)有任何短期償債壓力

D.營(yíng)運(yùn)資本是流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的緩沖墊

17.

第

11

題

在單一方案決策過(guò)程中，與凈現(xiàn)值評(píng)價(jià)結(jié)論可能發(fā)生矛盾的評(píng)價(jià)指標(biāo)有（）。

A.現(xiàn)值指數(shù)B.會(huì)計(jì)收益率C.內(nèi)含報(bào)酬率D.投資回收期

18.與長(zhǎng)期負(fù)債相比，短期負(fù)債的籌資特點(diǎn)有（）。

A.資本成本較低B.籌資風(fēng)險(xiǎn)較高C.資金的使用限制嚴(yán)D.籌資速度陜

19.甲產(chǎn)品單位工時(shí)定額為80小時(shí)，其中，第一工序50小時(shí)，第二工序30小時(shí)。月末第二工序在產(chǎn)品2000件，下列說(shuō)法正確的有（）

A.如果原材料是在生產(chǎn)開(kāi)始時(shí)一次性投入，則分配直接材料費(fèi)用時(shí)，月末第二工序在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為1375件

B.第一工序月末在產(chǎn)品的完工程度為31.25%

C.第二工序月末在產(chǎn)品的完工程度為37.5%

D.分配直接人工費(fèi)用時(shí)，月末第二工序在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為1625件

20.固定資產(chǎn)投資有效年限內(nèi)，可能造成各年會(huì)計(jì)利潤(rùn)與現(xiàn)金流量出現(xiàn)差額的因素有()。

A.計(jì)提折舊方法B.存貨計(jì)價(jià)方法C.成本計(jì)算方法D.間接費(fèi)用分配方法

三、1.單項(xiàng)選擇題(10題)21.由于通貨緊縮，宏達(dá)公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益來(lái)滿(mǎn)足銷(xiāo)售增長(zhǎng)的資金需求。歷史資料表明，該公司資產(chǎn)、負(fù)債與銷(xiāo)售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系?，F(xiàn)已知資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比為60%，負(fù)債銷(xiāo)售百分比為15%，計(jì)劃下年銷(xiāo)售凈利率5%，不進(jìn)行股利分配。據(jù)此，可以預(yù)計(jì)下午銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為()。

A.13%.B.12.5%.C.16.5%.D.10.5%.

22.某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股100萬(wàn)股，每股面值1元，資本公積30萬(wàn)元，未分配利潤(rùn)200萬(wàn)元，股票市價(jià)8元；若按10%的比例發(fā)放股票股利并按市價(jià)折算，資本公積將變?yōu)?)萬(wàn)元。

A.0B.70C.100D.30

23.某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品，已知三種產(chǎn)品的單價(jià)分別為10元、8元和6元，單位變動(dòng)成本分別為8元、5元和4元，銷(xiāo)售量分別為200件、500輛和550噸。固定成本總額為1000元，則加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率為()。

A.0.3226B.0.3628C.0.2826D.0.3018

24.某企業(yè)長(zhǎng)期持有A股票，目前每股現(xiàn)金股利2元，每股市價(jià)20元，在保持目前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，且不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的情況下，其預(yù)計(jì)收入增長(zhǎng)率為10%，則該股票的股利收益率和期望報(bào)酬率分別為()。

A.14%和21%B.12%和20%C.11%和21%D.10%和20%

25.使用加權(quán)平均資本成本對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)，所依賴(lài)的假設(shè)不包括()。

A.項(xiàng)目承擔(dān)平均風(fēng)險(xiǎn)B.企業(yè)的債務(wù)與股權(quán)比率保持不變C.公司所得稅是唯一要考慮的市場(chǎng)摩擦D.不存在市場(chǎng)摩擦

26.在基本經(jīng)濟(jì)批量模式中,甲材料年需求3600千克,經(jīng)濟(jì)批量為300千克,每次變動(dòng)訂貨成本25元,每千克甲材料年均變動(dòng)儲(chǔ)存成本2元。則最優(yōu)相關(guān)總成本為()元。

A.300B.7500C.3600D.600

27.某人售出l股執(zhí)行價(jià)格為100元，1年后到期的ABC公司股票的看跌期權(quán)。如果1年后該股票的市場(chǎng)價(jià)格為80元，則該期權(quán)的到期日價(jià)值為()元。

A.20B.-20C.180D.0

28.下列各項(xiàng)中,不屬于銀行借款優(yōu)點(diǎn)的是()。

A.籌資速度快B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小C.籌資成本低D.借款彈性好

29.若人工效率差異為3000元，標(biāo)準(zhǔn)工資率為6元／小時(shí)，變動(dòng)制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)分配率為2．5元／小時(shí)，則變動(dòng)制造費(fèi)用的效率差異為()元。

A.1000B.1250C.1200D.1150

30.下列關(guān)于股票股利、股票分割和股票回購(gòu)的表述中，不正確的是()。

A.發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下降，因此股票股利會(huì)使股票總市場(chǎng)價(jià)值下降

B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值增加

C.發(fā)放股票股利和進(jìn)行股票分割都不會(huì)影響公司資本結(jié)構(gòu)

D.股票回購(gòu)本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但足兩者帶給股東的凈財(cái)富效應(yīng)不同

四、計(jì)算分析題(3題)31.D企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)計(jì)劃收購(gòu)一家營(yíng)業(yè)成本較低的服務(wù)類(lèi)上市公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“目標(biāo)公司”)，目標(biāo)公司當(dāng)前的股價(jià)為18元／股。D企業(yè)管理層一部分人認(rèn)為目標(biāo)公司當(dāng)前的股價(jià)較低，是收購(gòu)的好時(shí)機(jī)，但也有人提出，這一股價(jià)高過(guò)了目標(biāo)公司的真正價(jià)值，現(xiàn)在收購(gòu)并不合適。D企業(yè)征求你對(duì)這次收購(gòu)的意見(jiàn)。與目標(biāo)公司類(lèi)似的企業(yè)有甲、乙、丙、丁四家，但它們與目標(biāo)公司之間尚存在某些不容忽視的重大差異。四家類(lèi)比公司及目標(biāo)公司的有關(guān)資料如下：

要求：

(1)說(shuō)明應(yīng)當(dāng)運(yùn)用相對(duì)價(jià)值法中的哪種模型計(jì)算目標(biāo)公司的股票價(jià)值。

(2)利用修正的平均市價(jià)比率法確定目標(biāo)公司的股票價(jià)值。

(3)利用股價(jià)平均法確定目標(biāo)公司的股票價(jià)值。

(4)分析指出當(dāng)前是否應(yīng)當(dāng)收購(gòu)目標(biāo)公司(計(jì)算中保留小數(shù)點(diǎn)后2位)。

32.某公司2009年度息稅前利潤(rùn)為500萬(wàn)元，資金全部由普通股資本組成，所得稅稅率為25％。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理，準(zhǔn)備用發(fā)行債券購(gòu)回部分股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)過(guò)咨詢(xún)調(diào)查，目前的債券稅后資本成本和權(quán)益資本成本情況如表所示：

要求

（1）假定債券的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值，債券的票面利率等于稅前資本成本，分別計(jì)算各種資本結(jié)構(gòu)時(shí)公司的市場(chǎng)價(jià)值（精確到整數(shù)位），從而確定最佳資本結(jié)構(gòu)（假設(shè)資本結(jié)構(gòu)的改變不會(huì)影響息稅前利潤(rùn)，并符合股票市場(chǎng)價(jià)值公式的條件）并計(jì)算最佳資本結(jié)構(gòu)時(shí)的加權(quán)平均資本成本

（2）假設(shè)該公司采用的是剩余股利政策，以上述最佳資本結(jié)構(gòu)為目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，2011年需要增加投資資本600萬(wàn)元，判斷2010年是否能分配股利？如果能分配股利，計(jì)算股利數(shù)額

（3）如果2010年不能分配股利，則需要增發(fā)普通股，假設(shè)普通股發(fā)行價(jià)格為10元，籌資費(fèi)率為5％，預(yù)計(jì)股利固定增長(zhǎng)率為4％，預(yù)計(jì)第一年的股利為1.5元，計(jì)算新發(fā)行的普通股的資本成本。

33.甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，產(chǎn)品市場(chǎng)需求處于上升階段，為增加產(chǎn)能，公司擬于2021年初添置一臺(tái)設(shè)備。有兩種方案可供選擇：方案一：自行購(gòu)置。預(yù)計(jì)設(shè)備購(gòu)置成本1600萬(wàn)元，按稅法規(guī)定，該設(shè)備按直線法計(jì)提折舊，折舊年限5年，凈殘值率5％，預(yù)計(jì)該設(shè)備使用4年，每年年末支付維護(hù)費(fèi)用16萬(wàn)元，4年后變現(xiàn)價(jià)值400萬(wàn)元。方案二：租賃。甲公司租用設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)，租賃期4年，設(shè)備的維護(hù)費(fèi)用由提供租賃服務(wù)的公司承擔(dān)，租賃期內(nèi)不得撤租，租賃期滿(mǎn)時(shí)設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓?zhuān)赓U費(fèi)總計(jì)1480萬(wàn)元，分4年償付，每年年初支付370萬(wàn)元。甲公司的企業(yè)所得稅稅率為25％，稅前有擔(dān)保的借款利率為8％。要求：(1)計(jì)算方案一的初始投資額、每年折舊抵稅額、每年維護(hù)費(fèi)用稅后凈額、4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額，并計(jì)算考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的平均年成本。(2)判斷租賃性質(zhì)，計(jì)算方案二的考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的平均年成本。(3)比較方案一和方案二的平均年成本，判斷甲公司應(yīng)選擇方案一還是方案二。

五、單選題(0題)34.已知經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為4，每年的固定成本為9萬(wàn)元，利息費(fèi)用為1萬(wàn)元，則利息保障倍數(shù)為()。

A.2B.2.5C.3D.4

六、單選題(0題)35.在以?xún)r(jià)值為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中，可以把業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和資本市場(chǎng)聯(lián)系在一起的指標(biāo)是（）。

A.銷(xiāo)售利潤(rùn)率B.凈資產(chǎn)收益率C.經(jīng)濟(jì)增加值D.加權(quán)平均資本成本

參考答案

1.A【解析】今年留存的利潤(rùn)=150-120=-30(萬(wàn)元)，今年的凈利潤(rùn)=30÷40%=75(萬(wàn)元)，根據(jù)“今年實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長(zhǎng)”可知，今年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=今年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=20%，所以，上年的凈利潤(rùn)=75÷(1+20%)=62．5(萬(wàn)元)。

2.A解析：在成本分析模式下，企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本：機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本；在隨機(jī)模式下，最優(yōu)現(xiàn)金返回線的計(jì)算式中涉及有價(jià)證券的日利息率(即考慮了持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本)，由此可知，該模式中也涉及現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。所以，本題選擇A。

3.B【答案】B

【解析】當(dāng)兩個(gè)方案的期望值不同時(shí)，決策方案只能借助于變化系數(shù)這一相對(duì)數(shù)值。變化系數(shù)=標(biāo)準(zhǔn)差／期望值，變化系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，變化系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。甲方案變化系數(shù)=300／1000=30%；乙方案變化系數(shù)=330／1200=27．5%。顯然甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案。

4.D單位完全成本＝75＋6000/300＝95（元/件），單位成本加成＝95×50%＝47.5（元/件），所以該產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)＝單位完全成本＋單位成本加成＝95＋47.5＝142.5（元/件）。

綜上，本題應(yīng)選D。

成本加成定價(jià)法

5.C【答案】C

【解析】由于標(biāo)的股票市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格，對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)處于虛值狀態(tài)，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為0，由于期權(quán)價(jià)格為3．5，則期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)為3．5元，所以選項(xiàng)A、B錯(cuò)誤，選項(xiàng)C正確；看跌期權(quán)的最大凈收入為執(zhí)行價(jià)格8元，最大凈收益為4．5元，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

6.C營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債=(波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)）一（自發(fā)性負(fù)債+短期金融負(fù)債），在激進(jìn)型籌資政策下，只能知道，營(yíng)業(yè)高峰期，波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)小于短期金融負(fù)債，無(wú)法得出營(yíng)運(yùn)資本小于0的結(jié)論，因此，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較髙的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；營(yíng)業(yè)高峰時(shí)，（股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債）+臨時(shí)性負(fù)債=穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)+長(zhǎng)期資產(chǎn)+波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，由于在營(yíng)業(yè)高峰時(shí)，激進(jìn)型籌資政策的臨時(shí)性負(fù)債大于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，所以，對(duì)于激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資政策而言，（股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債）<穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)+長(zhǎng)期資產(chǎn)，即：(股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債）一長(zhǎng)期資產(chǎn)<穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)，由于在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)，易變現(xiàn)率=[(股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債）一長(zhǎng)期資產(chǎn)]/穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)，所以，在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)，激進(jìn)型籌資政策的易變現(xiàn)率小于1，即選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；由于短期金融負(fù)債不僅滿(mǎn)足臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，還需要解決部分穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，所以即使在營(yíng)業(yè)低谷，企業(yè)也需要短期金融負(fù)債來(lái)滿(mǎn)足穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

7.BB；對(duì)一項(xiàng)房地產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)時(shí)，如果系統(tǒng)的估價(jià)方法成本過(guò)高，可以觀察近期類(lèi)似房地產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)雙方的交易價(jià)格，將其作為估價(jià)的基礎(chǔ)這屬于財(cái)務(wù)管理的“引導(dǎo)原則”的應(yīng)用。

8.B直接人工效率差異=(實(shí)際工時(shí)一標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))×標(biāo)準(zhǔn)工資率，“直接人工效率差異”科目出現(xiàn)借方余額表明“直接人工效率差異”大于0，因此表明實(shí)際工時(shí)超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)。

9.B目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重能體現(xiàn)期望的資本結(jié)構(gòu)，而不是像賬面價(jià)值權(quán)重和實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重那樣只反映過(guò)去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。

綜上，本題應(yīng)選B。

賬面價(jià)值權(quán)重是根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上顯示的會(huì)計(jì)價(jià)值來(lái)衡量每種資本的比例。

實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重是根據(jù)當(dāng)前負(fù)債和權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值比例衡量每種資本的比例。

10.B本題考查管理用資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的分析。經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本=經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債。減少存貨投資會(huì)減少經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)，降低經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需求。故選項(xiàng)A錯(cuò)誤；原材料價(jià)格上漲，銷(xiāo)售利潤(rùn)率降低，銷(xiāo)售成本提高，流動(dòng)資產(chǎn)投資會(huì)增加，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需求也會(huì)增加，故選項(xiàng)B正確；市場(chǎng)需求減少，銷(xiāo)量額降低會(huì)減少流動(dòng)資產(chǎn)投資，進(jìn)而降低經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需求，故選項(xiàng)C錯(cuò)誤；長(zhǎng)期債券和短期借款都屬于金融負(fù)債，對(duì)增加經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本沒(méi)有影響，故選項(xiàng)D錯(cuò)誤。經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本更多的是用來(lái)計(jì)算相關(guān)的指標(biāo)，具體指標(biāo)的計(jì)算公式如下：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本+凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷(xiāo)-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷(xiāo)-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-資本支出

11.ABCD場(chǎng)外交易市場(chǎng)沒(méi)有固定場(chǎng)所，由持有證券的交易商分別進(jìn)行。其交易對(duì)象包括股票、債券、可轉(zhuǎn)讓存單和銀行承兌匯票等。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

12.BC股票的市價(jià)是影響期權(quán)價(jià)值的主要因素之一，如果看漲期權(quán)在將來(lái)某一時(shí)間執(zhí)行，其收入為股票價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差額。如果其他因素不變，隨著股票價(jià)格的上升，看漲期權(quán)的價(jià)值也增加?？吹跈?quán)則相反，看跌期權(quán)在未來(lái)某一時(shí)間執(zhí)行，其收入是執(zhí)行價(jià)格與股票價(jià)格的差額。如果其他因素不變，當(dāng)股票價(jià)格上升時(shí)，看跌期權(quán)的價(jià)值下降。

13.BD[答案]BD

[解析]因?yàn)槭袌?chǎng)套利的存在，可轉(zhuǎn)換債券的最低價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值兩者中較高者，這也形成了底線價(jià)值；所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確?？赊D(zhuǎn)換債券設(shè)置有贖回保護(hù)期，在此之前發(fā)行者不可以贖回；所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

14.CD

敏感性分析的特點(diǎn)。

15.ABC等額年金法與共同年限法的共同缺陷之一是：從長(zhǎng)期來(lái)看，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使項(xiàng)目的凈利潤(rùn)下降，甚至被淘汰，對(duì)此分析時(shí)沒(méi)有考慮。

16.BCD現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)一經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量÷利息費(fèi)用，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。正確的說(shuō)法是：現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)表明一元的利息費(fèi)用有多少倍的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量作保障。營(yíng)運(yùn)資本一長(zhǎng)期資本一長(zhǎng)期資產(chǎn)一流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債，流動(dòng)資產(chǎn)一(長(zhǎng)期資本一長(zhǎng)期資產(chǎn))+流動(dòng)負(fù)債，因此，營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù)，表明長(zhǎng)期資本的數(shù)額大于長(zhǎng)期資產(chǎn)，超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。流動(dòng)資產(chǎn)一營(yíng)運(yùn)資本+流動(dòng)負(fù)債，全部流動(dòng)資產(chǎn)都由營(yíng)運(yùn)資本提供資金來(lái)源，意味著“流動(dòng)資產(chǎn)一營(yíng)運(yùn)資本”，即流動(dòng)負(fù)債=0，所以，企業(yè)沒(méi)有任何短期償債壓力，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。營(yíng)運(yùn)資本一流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債，如果流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債相等，并不足以保證償債，因?yàn)閭鶆?wù)的到期與流動(dòng)資產(chǎn)的現(xiàn)金生成不可能同步同量。企業(yè)必須保持流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，即保有一定數(shù)額的營(yíng)運(yùn)資本作為緩沖，以防止流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)。所以說(shuō)，營(yíng)運(yùn)資本是流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的緩沖墊，即選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

17.BD若凈現(xiàn)值大于0，其現(xiàn)值指數(shù)一定大于1，內(nèi)含報(bào)酬率一定大于資本成本，所以利用凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)或內(nèi)含報(bào)酬率對(duì)同一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行可行性評(píng)價(jià)時(shí)，會(huì)得出完全相同酌結(jié)論。而回收期或會(huì)計(jì)收益率的評(píng)價(jià)結(jié)論與凈現(xiàn)值的評(píng)價(jià)結(jié)論有可能會(huì)發(fā)生矛盾。

18.ABD長(zhǎng)期借款的利息率通常高于短期借款，

A選項(xiàng)說(shuō)法正確。對(duì)公司而言，短期負(fù)債期限短，還本付息壓力大，因此風(fēng)險(xiǎn)較高，B選項(xiàng)說(shuō)法正確。對(duì)投資者而言，長(zhǎng)期負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)比較大，投資者一般也會(huì)對(duì)企業(yè)有很多限制條款，比如不能過(guò)度舉債等，而短期負(fù)債的使用限制則相對(duì)寬松，C選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。短期負(fù)債相比長(zhǎng)期負(fù)債而言，跟容易取得因此籌資速度更快，D選項(xiàng)說(shuō)法正確。

19.BD選項(xiàng)A錯(cuò)誤，如果原材料是生產(chǎn)開(kāi)始時(shí)一次性投入，則分配直接材料費(fèi)用時(shí)，應(yīng)該在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間平均分配，此時(shí)月末第二工序在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量就是在產(chǎn)品的數(shù)量2000件；

選項(xiàng)B正確，第一工序月末在產(chǎn)品的完工程度＝（50×50%）/80×100%＝31.25%；

選項(xiàng)C錯(cuò)誤，第二工序月末在產(chǎn)品的完工程度＝（50＋30×50%）/80×100%＝81.25%；

選項(xiàng)D正確，直接人工費(fèi)用是隨著生產(chǎn)發(fā)生的，則分配直接人工費(fèi)用時(shí)，月末第二工序在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量＝2000×81.25%＝1625（件）。

綜上，本題應(yīng)選BD。

20.ABCD答案:ABCD

解析:利潤(rùn)在各年的分布受到人為因素的影響，而現(xiàn)金流量的分布不受這些人為因素的影響。以上各項(xiàng)因素都受到人為的會(huì)計(jì)政策變化的影響。

21.B解析：由于不打算從外部融資，此時(shí)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為內(nèi)含增長(zhǎng)率，設(shè)為y，則0=60%-15%-(1+y)/y×5%×100%，解得：y=12.5%。

22.C解析：發(fā)放股票股利之后普通股股數(shù)增加，股票股利發(fā)放的比例指的是增加的普通股股數(shù)占原來(lái)的普通股股數(shù)的比例；發(fā)放股票股利之后未分配利潤(rùn)減少，股本增加，未分配利潤(rùn)減少的數(shù)額=增加的股數(shù)×折算價(jià)格，股本增加的數(shù)額=增加的股數(shù)×每股面值；如果未分配利潤(rùn)減少的數(shù)額大于股本增加的數(shù)額，其差額增加資本公積；本題中發(fā)放股票股利之后股數(shù)增加100×10%=10(萬(wàn)股)，股本增加1×10=10(萬(wàn)元)，未分配利潤(rùn)減少8×10=80(萬(wàn)元)，資本公積金增加80-10=70(萬(wàn)元)，因?yàn)樵瓉?lái)的資本公積為30萬(wàn)元，所以，發(fā)放股票股利之后資本公積=30+70=100(萬(wàn)元)。

23.A解析：甲、乙、丙三種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率分別為：

各產(chǎn)品的銷(xiāo)售重分別為：

以各產(chǎn)品的銷(xiāo)售比重為權(quán)數(shù)，計(jì)算加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率：

加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=20%×21.51%+37.5%×43.01%+33.33%×35.48%=32.26%

24.C解析：在保持經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，而且不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的情況下，股利增長(zhǎng)率等于銷(xiāo)售增長(zhǎng)率(即此時(shí)的可持續(xù)增長(zhǎng)率)。所以，股利增長(zhǎng)率為10%，股利收益率=2×(1+10%)/20=11%，期望報(bào)酬率=11%+10%=21%。

25.D解析：使用加權(quán)平均資本成本對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)，依賴(lài)于如下幾點(diǎn)假設(shè)：(1)項(xiàng)目承擔(dān)平均風(fēng)險(xiǎn)；(2)企業(yè)的債務(wù)與股權(quán)比率保持不變；(3)公司所得稅是唯一要考慮的市場(chǎng)摩擦。

26.D

27.B解析：空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值=-Max(執(zhí)行價(jià)格一股票市價(jià)，0)=-Max(100-80，0)=-20(元)。

28.B

29.B根據(jù)“直接人工效率差異=(實(shí)際工時(shí)-標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))×標(biāo)準(zhǔn)工資率”有：3000=(實(shí)際工時(shí)-標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))×6，解得：實(shí)際工時(shí)一標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)=3000／6=500(小時(shí))。變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異=(實(shí)際工時(shí)-標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))×標(biāo)準(zhǔn)分配率=500×2．5=1250(元)。

30.A由于發(fā)放股票股利可以導(dǎo)致普通股股數(shù)增加，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法錯(cuò)誤；發(fā)放股票股利后的原股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值＝發(fā)放股票股利后原股東的持股比例×發(fā)放股票股利后的盈利總額×發(fā)放股票股利后的市盈率，由于發(fā)放股票股利不影響股東的持股比例以及盈利總額(指上年的)，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；發(fā)放股票股利、進(jìn)行股票分割并不影響所有者權(quán)益總額，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；對(duì)股東來(lái)講，股票回購(gòu)后股東得到的資本利得需交納資本利得稅，發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需交納股息稅，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

31.【答案】

(1)由于目標(biāo)公司屬于營(yíng)業(yè)成本較低的服務(wù)類(lèi)上市公司，應(yīng)當(dāng)采用市價(jià)/收入比率模型計(jì)算目標(biāo)公司的股票價(jià)值。

修正平均收入乘數(shù)=1．03/(4．89%×100)=0．21

目標(biāo)公司銷(xiāo)售凈利率=0．9/17=5．29%

目標(biāo)公司每股價(jià)值=修正平均收入乘數(shù)×目標(biāo)公司銷(xiāo)售凈利率×100×目標(biāo)公司每股銷(xiāo)售收入=0．21×5．29%×100×17=18．89(元)

(4)結(jié)論：目標(biāo)公司的每股價(jià)值超過(guò)目前的每股股價(jià)18元，股票被市場(chǎng)低估，所以應(yīng)當(dāng)收購(gòu)。

32.[解析]（1）確定最佳資本結(jié)構(gòu)

債券票面利率＝稅后資本成本/（1－25％）

債券市場(chǎng)價(jià)值為200萬(wàn)元時(shí)，債券票面利率＝3.75％/（1－25％）＝5％

債券市場(chǎng)價(jià)值為400萬(wàn)元時(shí)，債券票面利率＝4.5/（1－25％）＝6％

當(dāng)債券的市場(chǎng)價(jià)值為200萬(wàn)元時(shí)：

年利息＝200×5％＝10（萬(wàn)元）

股票的市場(chǎng)價(jià)值＝（500－10）×（1－25％）/15％＝2450（萬(wàn)元）

公司的市場(chǎng)價(jià)值＝200＋2450＝2650（萬(wàn)元）

當(dāng)債券的市場(chǎng)價(jià)值為400萬(wàn)元時(shí)：

年利息＝400×6％＝24（萬(wàn)元）

股票的市場(chǎng)價(jià)值＝（500－24）×（1－25％）/16％＝2231（萬(wàn)元）

公司的市場(chǎng)價(jià)值＝400＋2231＝2631（萬(wàn)元）

通過(guò)計(jì)算可知，債務(wù)為200萬(wàn)元時(shí)的公司市場(chǎng)價(jià)值最大，此時(shí)的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)，則：

加權(quán)平均資本成本＝200/2650×3.75％＋2450/2650×15％