現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理涉及的若干問(wèn)題

現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的

若干問(wèn)題郭澤光山西財(cái)經(jīng)大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)管理專業(yè)委員會(huì)副主任國(guó)務(wù)院特殊津貼專家山西省科技專家服務(wù)團(tuán)專家第一頁(yè)，共三十五頁(yè)?，F(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的若干問(wèn)題財(cái)務(wù)管理：創(chuàng)造價(jià)值的管理財(cái)務(wù)治理：公司治理的核心全面預(yù)算：財(cái)務(wù)管理的方略總會(huì)計(jì)師：財(cái)務(wù)管理的統(tǒng)帥第二頁(yè)，共三十五頁(yè)。財(cái)務(wù)管理：創(chuàng)造價(jià)值的管理第三頁(yè)，共三十五頁(yè)。財(cái)務(wù)管理：創(chuàng)造價(jià)值的管理財(cái)務(wù)管理是對(duì)資本的管理財(cái)務(wù)管理是創(chuàng)造價(jià)值的管理

第四頁(yè)，共三十五頁(yè)。幾個(gè)概念：凈現(xiàn)金流量：企業(yè)無(wú)論投資購(gòu)置新資產(chǎn)以擴(kuò)大生產(chǎn)能力，或增加營(yíng)運(yùn)資本以擴(kuò)大銷售，都有大量的現(xiàn)金流入和流出。我們把企業(yè)在每個(gè)時(shí)點(diǎn)上現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的差稱為凈現(xiàn)金流量。

第五頁(yè)，共三十五頁(yè)。幾個(gè)概念：現(xiàn)值與凈現(xiàn)值：現(xiàn)值是把將來(lái)的資金按一定利率折算到現(xiàn)在的價(jià)值，這一折算過(guò)程稱為折現(xiàn)，因此，現(xiàn)值也稱為折現(xiàn)值。凈現(xiàn)值（NetPresentValue，NPV）是項(xiàng)目壽命周期內(nèi)逐年按資本成本折現(xiàn)的現(xiàn)值之和。凈現(xiàn)值的表達(dá)式為：第六頁(yè)，共三十五頁(yè)。幾個(gè)概念：市場(chǎng)價(jià)值與附加市場(chǎng)價(jià)值：公司總資本的市場(chǎng)價(jià)值（MarketValueofCapital，MVC）為公司的債務(wù)資本市場(chǎng)價(jià)值與權(quán)益資本市場(chǎng)價(jià)值之和?？傎Y本的市場(chǎng)價(jià)值一般可從金融市場(chǎng)獲得，均為資本的交易價(jià)格。公司總資本的市場(chǎng)價(jià)值與股東和債權(quán)人投資于公司的資本數(shù)量的差額叫做公司的附加市場(chǎng)價(jià)值（MarketValueAdded，MVA）。公司資本的附加市場(chǎng)價(jià)值的表達(dá)式為：MVA=資本市場(chǎng)價(jià)值－占用資本第七頁(yè)，共三十五頁(yè)。兩個(gè)實(shí)例：【例1】某項(xiàng)目初始投資1000萬(wàn)元，當(dāng)年收益。項(xiàng)目壽命周期4年，每年凈現(xiàn)金流量400萬(wàn)元，若資本成本為10%，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為267.92萬(wàn)元。項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為正值，說(shuō)明項(xiàng)目壽命周期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量按資本成本折現(xiàn)后的總和抵消初始投資后仍有余，這是項(xiàng)目對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)。該項(xiàng)目是可行的。凈現(xiàn)值越大，企業(yè)的價(jià)值增加越多。第八頁(yè)，共三十五頁(yè)。兩個(gè)實(shí)例：【例2】InfoSoft公司是一家創(chuàng)立于1993年的軟件公司。1997年12月31日，股東向公司投入權(quán)益資本28000萬(wàn)美圓，債權(quán)人借給公司1億美圓，因此，公司占用資本的總數(shù)是38000萬(wàn)美圓。當(dāng)日資本的市場(chǎng)價(jià)值是5億美圓，則公司在當(dāng)日的附加市場(chǎng)價(jià)值為：

MVA=50000萬(wàn)美圓－38000萬(wàn)美圓=12000萬(wàn)美圓說(shuō)明公司在當(dāng)日創(chuàng)造了12000萬(wàn)美圓的價(jià)值。第九頁(yè)，共三十五頁(yè)。財(cái)務(wù)管理：創(chuàng)造價(jià)值的管理財(cái)務(wù)管理是對(duì)資本所進(jìn)行的管理，這種管理不僅僅是對(duì)資本的取得、資本的配置、資本收益的分配所進(jìn)行的管理，而且要在資本管理中實(shí)現(xiàn)價(jià)值的創(chuàng)造。財(cái)務(wù)管理實(shí)質(zhì)上是創(chuàng)造價(jià)值的管理。企業(yè)財(cái)務(wù)管理就是要把資本的力量積聚起來(lái)，發(fā)揮出來(lái)，不斷創(chuàng)造新的價(jià)值，以此推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展。

第十頁(yè)，共三十五頁(yè)。財(cái)務(wù)治理：公司治理的核心第十一頁(yè)，共三十五頁(yè)。財(cái)務(wù)治理：公司治理的核心公司治理，也稱公司治理結(jié)構(gòu)，是公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的制度安排。具體說(shuō)，就是公司董事會(huì)的功能、結(jié)構(gòu)，股東權(quán)利，經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)與約束等方面的制度安排，它由一系列的正式與非正式的契約所規(guī)定。

第十二頁(yè)，共三十五頁(yè)。財(cái)務(wù)治理：公司治理的核心公司治理發(fā)展的三個(gè)階段

——以經(jīng)理層為中心——以股東會(huì)為中心——以董事會(huì)為中心第十三頁(yè)，共三十五頁(yè)。財(cái)務(wù)治理：公司治理的核心

從公司治理的歷史演變不難看出，公司治理的主要功能就是配置權(quán)、責(zé)、利。在這三個(gè)要素中，權(quán)力的配置是前提，公司治理結(jié)構(gòu)建立的基礎(chǔ)是公司權(quán)力的配置。

第十四頁(yè)，共三十五頁(yè)。財(cái)務(wù)治理：公司治理的核心在公司的權(quán)力結(jié)構(gòu)中，財(cái)權(quán)是一種最基本、最主要的權(quán)力，因?yàn)楣镜母鞣N經(jīng)營(yíng)活動(dòng)最終都會(huì)通過(guò)資本和資產(chǎn)的相互交換或轉(zhuǎn)移加以完成并在財(cái)權(quán)上有所體現(xiàn)。因此，公司治理的核心是財(cái)權(quán)的配置。財(cái)權(quán)及其相應(yīng)的責(zé)任和利益在相關(guān)利益主體之間的配置所形成的制度安排就是財(cái)務(wù)治理?？梢?jiàn)，財(cái)務(wù)治理是公司治理的核心。第十五頁(yè)，共三十五頁(yè)。財(cái)務(wù)治理：公司治理的核心

公司財(cái)權(quán)實(shí)際上是由不同層次、不同權(quán)能所構(gòu)成的一個(gè)以資本和資產(chǎn)的支配與使用為核心內(nèi)容的權(quán)力結(jié)構(gòu)系統(tǒng)

第十六頁(yè)，共三十五頁(yè)。財(cái)務(wù)治理：公司治理的核心

財(cái)權(quán)配置的主要任務(wù)是把各種財(cái)權(quán)恰當(dāng)?shù)胤峙涞接嘘P(guān)權(quán)力主體上去。要完成這一財(cái)權(quán)配置功能，需要明確四個(gè)相互關(guān)聯(lián)性問(wèn)題：一是需要分配的財(cái)權(quán)有哪些；二是參與財(cái)權(quán)分配的主體有哪些；三是財(cái)權(quán)分配的原則是什么；四是財(cái)權(quán)分配標(biāo)準(zhǔn)是什么。

第十七頁(yè)，共三十五頁(yè)。財(cái)務(wù)治理：公司治理的核心

在財(cái)權(quán)結(jié)構(gòu)體系中，終結(jié)財(cái)權(quán)代表著投資者的剩余索取權(quán)，是不能拿出來(lái)進(jìn)行分配和共享的，需要配置的只是法人財(cái)權(quán)及其衍生出來(lái)的其他財(cái)權(quán)，主要有監(jiān)督權(quán)、決策權(quán)和執(zhí)行權(quán)，以及這三種財(cái)權(quán)分裂出來(lái)的明細(xì)財(cái)權(quán)。

第十八頁(yè)，共三十五頁(yè)。財(cái)務(wù)治理：公司治理的核心

財(cái)權(quán)配置的主體：一般是股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、總經(jīng)理和財(cái)務(wù)經(jīng)理。財(cái)權(quán)配置的原則：一是合法原則；二是不相容權(quán)力必須分離的原則。財(cái)權(quán)分配的標(biāo)準(zhǔn)：公平、效率。

第十九頁(yè)，共三十五頁(yè)。財(cái)務(wù)治理：公司治理的核心

決策權(quán)配置方式：在財(cái)權(quán)配置中，決策權(quán)配置通常居于中心地位，是財(cái)權(quán)配置的關(guān)鍵。決策權(quán)配置應(yīng)堅(jiān)持效率第一和分層決策的思想。

監(jiān)督權(quán)配置方式：在指導(dǎo)思想上，監(jiān)督權(quán)的配置應(yīng)以公平為主，通過(guò)監(jiān)督權(quán)的合理配置達(dá)到各方利益的平衡。執(zhí)行權(quán)配置方式：執(zhí)行權(quán)的配置應(yīng)堅(jiān)持效率第一的原則。第二十頁(yè)，共三十五頁(yè)。財(cái)務(wù)治理：公司治理的核心

經(jīng)上述權(quán)力分配后，公司管理中的每一個(gè)層級(jí)都擁有三種權(quán)力：執(zhí)行權(quán)、決策權(quán)和監(jiān)督權(quán)，扮演三種角色：上一層級(jí)的執(zhí)行者、本層級(jí)的決策者和下一層級(jí)的監(jiān)督者。加上相應(yīng)的責(zé)任和激勵(lì)機(jī)制的配合，每一個(gè)層級(jí)都形成一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的責(zé)任中心。第二十一頁(yè)，共三十五頁(yè)。全面預(yù)算：財(cái)務(wù)管理的方略第二十二頁(yè)，共三十五頁(yè)。全面預(yù)算：財(cái)務(wù)管理的方略

我國(guó)實(shí)行全面預(yù)算存在的問(wèn)題：把全面預(yù)算管理等同于財(cái)務(wù)預(yù)算，甚至視為財(cái)務(wù)部門(mén)的預(yù)算；重視預(yù)算編制，輕視預(yù)算監(jiān)控；要么過(guò)分強(qiáng)調(diào)預(yù)算管理的理論性，使企業(yè)全面預(yù)算管理制度體系很像一本人云亦云的“教科書(shū)”，要么過(guò)分強(qiáng)調(diào)企業(yè)所處行業(yè)特征和業(yè)務(wù)流程的特殊性，使預(yù)算管理的真諦面目全非；因強(qiáng)調(diào)預(yù)算指標(biāo)的“剛性”而捆住不斷變化的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，或強(qiáng)調(diào)預(yù)算調(diào)整的“柔性”而使預(yù)算體系變得十分隨意；在全面預(yù)算管理全過(guò)程中虎頭蛇尾、知難而退的案例也非個(gè)案。

第二十三頁(yè)，共三十五頁(yè)。全面預(yù)算：財(cái)務(wù)管理的方略從概念上準(zhǔn)確把握全面預(yù)算管理的定位全面預(yù)算管理的制度框架、預(yù)算編制的組織和編制技巧全面預(yù)算的控制問(wèn)題第二十四頁(yè)，共三十五頁(yè)。準(zhǔn)確把握全面預(yù)算管理的定位

全面預(yù)算管理是涉及到全方位、全過(guò)程和全員的一種整合性管理系統(tǒng)，具有全面控制力合約束力，決不只是財(cái)務(wù)部門(mén)的事情。應(yīng)該立足于公司治理機(jī)制把握全面預(yù)算管理，它既是一種管理制度和控制方略，也是一種管理理念。

第二十五頁(yè)，共三十五頁(yè)。準(zhǔn)確把握全面預(yù)算管理的定位

第一，全面預(yù)算是在公司治理結(jié)構(gòu)下出資者與經(jīng)理層的“游戲規(guī)則”之一。

第二，全面預(yù)算管理是公司戰(zhàn)略實(shí)施的保障和支持系統(tǒng)。

第三，全面預(yù)算管理是一種整合性管理系統(tǒng)，具有全面控制的能力。

第四，預(yù)算是企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)收支活動(dòng)的控制尺度。

第五，預(yù)算指標(biāo)是業(yè)績(jī)獎(jiǎng)懲的標(biāo)準(zhǔn)以及激勵(lì)和約束制度的重心。

第二十六頁(yè)，共三十五頁(yè)。全面預(yù)算管理的制度框架、預(yù)算編制的組織和編制技巧公司預(yù)算管理的制度體系預(yù)算委員會(huì)的設(shè)立與運(yùn)行預(yù)算指標(biāo)的分層與“歸口分級(jí)”管理預(yù)算數(shù)據(jù)形成程序全面預(yù)算編制的重點(diǎn)和難點(diǎn)第二十七頁(yè)，共三十五頁(yè)。全面預(yù)算的控制問(wèn)題建立與健全預(yù)算授權(quán)制度

建立與完善預(yù)算報(bào)告制度規(guī)范預(yù)算執(zhí)行過(guò)程中的調(diào)整第二十八頁(yè)，共三十五頁(yè)?？倳?huì)計(jì)師：財(cái)務(wù)管理的統(tǒng)帥第二十九頁(yè)，共三十五頁(yè)。總會(huì)計(jì)師：財(cái)務(wù)管理的統(tǒng)帥我國(guó)總會(huì)計(jì)師的現(xiàn)狀國(guó)際通行的CFO制度總會(huì)計(jì)師的職業(yè)修煉第三十頁(yè)，共三十五頁(yè)。我國(guó)總會(huì)計(jì)師的現(xiàn)狀沒(méi)有位不到位放錯(cuò)位排末位第三十一頁(yè)，共三十五頁(yè)。國(guó)際通行的CFO制度CFO是公司股東的代理人CFO是企業(yè)財(cái)務(wù)工作的決策者CFO是擁有人力資本產(chǎn)權(quán)的職業(yè)經(jīng)理

第三十二頁(yè)，共三十五頁(yè)?？倳?huì)計(jì)師的職業(yè)修煉國(guó)際化理念復(fù)合化信念職業(yè)化觀念創(chuàng)新化意念專業(yè)化概念第三十三頁(yè)，共三十五頁(yè)。謝謝第三十四頁(yè)，共三十五頁(yè)。內(nèi)容總結(jié)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的

若干問(wèn)題?，F(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的

若干問(wèn)題。郭澤光山西財(cái)經(jīng)大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師。凈現(xiàn)金流量：企業(yè)無(wú)論投資