深圳市大族激光科技股份有限公司

/深圳市大族激光科技股份有限公司2０10年度企業(yè)信用評級報告大公報Ｄ【200９】395號（主）信用等級:AA－評級主體：深圳市大族激光科技股份有限公司評級展望:穩(wěn)定主要財務數(shù)據和指標（人民幣億元）項目2０0９．9２0０８20０720０6３5。0534．7523.291１.802２.３52２.9６１１.０05.7３13.4０17．15１４．868.5４0．９０1。７62。140．9７0.030.060．２９0。０８36.2333。9２52．77５1。4１２5.8720.9240。263８.７138。5142.2６４2。４139。323。2４6.4３１０.３6９。112。８46.93１7．１717。900.１３０.111.040。740。28０。4８3．1４1.77注:公司從20０７年度起執(zhí)行新會計準則，并根據新準則對200６年度財務報表進行了追溯調整，2009年９月數(shù)據未經審計。分析員：趙軍陳秀梅聯(lián)系電話：０1０-客服電話：４008-84－4０08傳真：Ｅmａiｌ：ratin評級觀點深圳市大族激光科技股份有限公司（以下簡稱“大族激光”或“公司”）主要業(yè)務為激光打標機、激光焊接機、激光切割機的研發(fā)、制造與銷售。評級結果反映了國家支持高新技術產業(yè)、振興裝備制造業(yè)的政策對公司生產經營的有力支持和公司售后服務網絡完善等優(yōu)勢，同時也反映了公司在大功率激光器核心技術掌握上與國際水平有一定的差距以及公司經營性凈現(xiàn)金流對債務的保障能力較低等不利因素.綜合分析，公司不能償還到期債務的風險很小。預計未來1～２年,公司基本業(yè)務將保持穩(wěn)定。大公對大族激光的評級展望為穩(wěn)定。主要優(yōu)勢／機遇·國家支持高新技術產業(yè)、振興裝備制造業(yè)的政策和資金支持為公司激光設備的生產經營提供了有力支持;·公司通過兼并和收購，完成技術升級和向下游產業(yè)鏈延伸，擴大市場份額；·公司擁有網絡化的銷售和售后服務體系,外延式優(yōu)勢明顯；·公司已實現(xiàn)主要的激光器技術和關鍵性精零部件自主研發(fā)和生產，提升了產品的核心競爭力;·公司自2008年以來,資產負債率一直保持在較低水平。主要風險/挑戰(zhàn)·公司在大功率激光器核心技術掌握上與國際水平有一定的差距；·公司經營性凈現(xiàn)金流規(guī)模較小，對債務的保障能力較低。大公國際資信評估有限公司二〇〇九年十二評級主體深圳市大族激光科技股份有限公司系經深圳市人民政府深府股[２0０1]4２號文批復，由成立于19９9年3月4日的深圳市大族激光科技有限公司(以下簡稱“大族有限”)整體變更設立的股份有限公司，整體變更基準日為2001年6月3０日。大族有限由深圳市高新技術產業(yè)投資服務有限公司(占51％股權，以下簡稱“深圳高新投資”)、深圳市大族實業(yè)有限公司（占29%股權，以下簡稱“大族實業(yè)”）和高云峰（占２0％股權)三方共同出資組建，注冊資本８6０萬元。公司已于２001年９月28日辦理了整體變更相關的公司變更登記,注冊資本為5,001萬元。2004年6月２5日，大族激光成為首批在深圳證券交易所中小企業(yè)板上市的八家企業(yè)之一,公司股票代碼00200８。經過20０7年的非公開發(fā)行股票及2０08年公開發(fā)行股份募集資金，現(xiàn)注冊資本增加到69，626．４4萬元。公司控股股東為深圳市大族實業(yè)有限公司,持有公司18。92%的股權;公司董事長高云峰持有大族實業(yè)９９.９0％的股權，并持有公司15。16％的股權，是公司的實際控制人。公司主要從事激光加工設備的研發(fā)、生產和銷售。公司是國家科學技術部認定的高新技術企業(yè),同時也是國家科技成果推廣示范基地重點推廣示范企業(yè)、國家規(guī)劃布局內重點軟件企業(yè)、廣東省裝備制造業(yè)重點企業(yè)、國家級創(chuàng)新型試點企業(yè)、國家科技成果推廣示范基地重點推廣示范企業(yè)和國內激光行業(yè)的龍頭企業(yè)。公司承擔建設的主要科研項目被國家科技部火炬高新技術產業(yè)中心認定為“國家級火炬計劃項目”，公司福永產業(yè)園中的大功率激光切割機及PCB（印制線路板的簡稱。通常在絕緣材上，按預定設計，制成印制線路、印制元件或兩者組合而成的導電圖形稱為印制電路，這樣就把印制電路或印制線路的成品板稱為印制線路板）精密加工設備項目被國家發(fā)改委列入國家4萬億重點建設項目之一。截至２0０9年９月30日,公司共有控股公司3０家(見附件1）,主要的控股公司有深圳市大族創(chuàng)業(yè)投資有限公司(以下簡稱“大族創(chuàng)業(yè)”）、武漢大族金石凱激光系統(tǒng)有限公司（以下簡稱“武漢金石凱”)和南京通快激光設備有限公司（以下簡稱“南京通快”）等。截至2０08年末，公司總資產3４7,530萬元，總負債11７,893萬元，所有者權益229,6３７萬元，資產負債率33.9２％.2008年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入17１,５01萬元,利潤總額１7，642萬元，凈利潤17，454萬元，經營性凈現(xiàn)金流５7８萬元。截至200９年9月末，公司總資產350，486萬元,總負債1２6,９64萬元，所有者權益２２3，5２2萬元,資產負債率36．23％。2009年1～9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入134，00４萬元,利潤總額9，01０萬元，凈利潤７，428萬元,經營性凈現(xiàn)金流量348萬元。經營環(huán)境隨著制造業(yè)水平的提高和精密化程度提升，激光加工應用范圍越來越廣，為激光加工設備銷售提供了良好的市場空間激光加工技術是利用激光束與物質相互作用的特性對材料（包括金屬與非金屬）進行切割、焊接、表面處理、打孔及微加工等的一門加工技術，涉及到光、機、電、材料及檢測等多門學科，具有加工對象廣、變形小、精度高、節(jié)省能源、公害小、遠距離加工、自動化加工等優(yōu)點，對提高產品質量和勞動生產率、實現(xiàn)加工過程自動化、消除污染、減少材料消耗等具有重要作用。作為一種先進的制造技術，激光加工在電子、汽車、機械制造、鋼鐵冶金、石油、輕工、醫(yī)療器械、包裝、航空航天、民用等領域及行業(yè)得到了廣泛應用。受電子、微電子、光電子、通訊、光機電一體化系統(tǒng)等設備市場發(fā)展及民用領域應用的影響和帶動，全球激光加工設備制造行業(yè)近十年來總體穩(wěn)步增長.從全球市場看,對激光加工設備的需求一直保持長期增長趨勢。圖１全球激光加工設備銷售量情況資料來源：根據美國光電子發(fā)展協(xié)會(ＯIＤA)、公司提供資料整理中國國內工業(yè)激光市場1995年前后才剛剛起步，晚于發(fā)達國家２0年左右時間，當時國外發(fā)達國家的工業(yè)激光系統(tǒng)已得到廣泛的應用，而國內激光加工設備的銷售臺數(shù)和銷售額自1995年后才開始有較大的增長.從19９9年至2007年，全球激光市場10年復合增長14%，遠高于全球GDP的增長，而中國激光市場10年復合增長34%,遠高于全球激光市場增長率。200８年，受金融危機的影響，國內激光市場發(fā)展出現(xiàn)小幅回落。圖2全國激光產品市場銷售量情況資料來源:中國光學光電子行業(yè)協(xié)會激光的應用基本包括:工業(yè)應用、信息科技、生物醫(yī)療幾大方面.其中工業(yè)和信息科技屬于制造業(yè)領域，而中國又是全球最大的制造業(yè)基地。目前在中國，激光在整體制造業(yè)中的應用范圍還很小，即使是中低端的應用發(fā)展的空間也很大。而中國的工業(yè)結構,從原來的重點發(fā)展輕工業(yè)，到后來的重工業(yè)、大制造業(yè)，激光的應用領域也在不斷拓寬中.隨著精細化工業(yè)的推進，激光應用正從打標機、大功率焊接、雕刻等逐漸向大功率切割、熱處理、醫(yī)療、PＣB等行業(yè)拓展。表1激光加工設備行業(yè)分類情況技術分類技術原理加工特點激光打標利用高能量密度激光對工件進行局部照射，使工件表層材料氣化或發(fā)生顏色變化從而留下永久性標記可以打出各種文字、符號和圖案，字符大小可以從毫米級到微米級,對產品的防偽有著特殊意義，廣泛用于國民經濟的各個行業(yè)激光打孔利用激光束在空間和時間上高度集中的特點,將光斑直徑縮小到微米級，從而獲得高的激光功率密度，幾乎可以在任何材料實行激光打孔可以在硬度高、質地脆或者軟的材料上打孔，還能在較難加工的材料傾斜面上打孔，孔徑小,可以實現(xiàn)微米級，加工速度快、效率高,以PCB行業(yè)應用最為廣泛激光切割應用激光聚焦后產生的高功率密度能量來實現(xiàn)，脈沖激光束聚焦在加工物體表面，形成一個個高能量密度光斑,以瞬間高溫熔化或氣化被加工材料具有高速度、高精度和高適應性，割縫細、熱影響區(qū)小、切割面質量好、無噪音、焊縫區(qū)組織和性能與母材接近等優(yōu)點.能夠大大縮短生產周期，降低生產成本?？蓮V泛用于工業(yè)切割激光焊接應用激光聚焦后產生的高功率密度能量來實現(xiàn)，將高強度激光束輻射至金屬表面,通過激光與金屬的相互作用，金屬熔化后冷卻結晶形成焊接。不需電極和填充材料，可實現(xiàn)定域加熱,焊接時無機械接觸，焊接區(qū)幾乎不受污染?？蓪Ω呷埸c、難熔金屬或不同厚度、不同金屬材料進行焊接,可廣泛用于工業(yè)焊接激光熱處理利用高功率密度的激光束對金屬進行表面處理，可以對金屬實現(xiàn)相變硬化、表面非晶化、表面合金化等改性處理，從而改變金屬材料的表面特性無需使用外加材料,僅改變被處理材料表面的組織結構，被處理件變形極小,適合于高精度零件處理,加工柔性好，適用面廣,可進行選擇性的局部處理，廣泛應用于金屬表面加工資料來源:根據公司提供資料整理我國激光加工設備制造行業(yè)近年來得到了迅速發(fā)展，但與國際同行相比，還存在很大差距。裝備制造業(yè)是各個工業(yè)化國家的主導產業(yè)，但它在中國制造業(yè)中的比重還不到30％，遠低于美國的41。９％、日本的43.6％和德國的４6．4％。隨著國際經濟一體化進程加快，特別是我國逐步成為全球的制造業(yè)大國,提升我國制造業(yè)技術水平迫在眉睫。但是，我國制造業(yè)對尖端激光加工設備的應用仍處于初級階段。以西方工業(yè)七大強國中經濟實力最弱的意大利為例,目前激光切割設備的擁有量已達4萬多臺，而我國大陸迄今為止全部加起來也只有1，０００多臺,其中還有一半集中在外資企業(yè)；在美國,激光切割機投入使用已達2５，０00臺。因此，未來隨著我國制造業(yè)水平的提高和精密化程度提升,激光的中高端應用在我國的發(fā)展空間巨大,激光加工在國內具有良好的發(fā)展前景。優(yōu)良的性能和廣泛的應用范圍導致各國加大了激光加工技術的研發(fā)和產業(yè)化力度,激光加工設備行業(yè)競爭激烈激光加工系統(tǒng)與計算機數(shù)控技術相結合可構成高效自動化加工設備，已成為企業(yè)實行適時生產的關鍵設備，激光加工設備的擁有量從一個側面反映了一個國家的科技與經濟發(fā)展水平。經濟越發(fā)達地區(qū),科技水平越高,激光加工設備的擁有量也越高.德、美、日等發(fā)達國家都將激光加工核心技術的擁有和產業(yè)化水平作為提高國家綜合競爭力的重要指標之一，各國均加大了對激光加工核心技術的研發(fā)投入和產業(yè)化的力度,導致激光加工技術發(fā)展和產業(yè)化的速度加快，激光加工設備制造行業(yè)競爭日趨激烈.２0世紀９0年代，海外公司紛紛進入中國，搶灘中、高檔產品空缺市場和開拓國內企業(yè)尚未進入的市場。如TｈyssｅｎkruppＴａiloredBｌaｎkGmbH和武漢Zheｎg-ren汽車元配件有限公司合作,在武漢建設激光焊接生產線;總部設在德國的工業(yè)激光器制造商Ｒoｆiｎ－Ｓinar在中國臺北建立Rｏfｉｎ－Bassel臺灣有限公司，產品定位在標記、切割和焊接的激光器；產值居全球第一的全球著名激光加工設備生產廠家德國Ｔｒuｍpｆ公司，也與瑞士營銷集團SiberHegner聯(lián)合，在上海建立了TruｍpfＳiberＨegnｅr公司，集中精力開發(fā)激光切割、打孔和成型等核心產品，并在江蘇省建立激光加工中心；2001年在北京工業(yè)大學建立的“中德激光技術中心”，正在推進我國和德國在激光技術和激光材料加工方面的合作與交流、人才培訓和咨詢業(yè)務，“中德激光技術培訓中心”于20０3年已正式啟動?？鐕疽云湎冗M的技術、雄厚的資本,進入我國激光加工設備市場,但由于其產品售價過高(平均為國內同類產品的三倍）且銷售服務網絡不健全，使其產品無法被國內中小型企業(yè)所接受，因此其產品在我國的客戶、銷售數(shù)量遠不及國內激光加工設備制造企業(yè)。國內從事制造工業(yè)激光系統(tǒng)公司超過300家,公司主要的競爭者有3家，分別為：華工科技產業(yè)股份有限公司(以下簡稱“華工科技”）,其主要產品包括激光器、激光加工系列設備及成套設備、激光醫(yī)療系列設備、激光全息防偽及包裝系列產品、敏感電子元器件、激光應用技術服務等，股票代碼００098８；上海團結普瑞瑪激光設備有限公司（以下簡稱“團結普瑞瑪”)，團結普瑞瑪是由中意合資的激光設備制造公司,其激光切割設備國內市場占有率較高;武漢楚天激光股份有限公司（以下簡稱“楚天激光”），目前主要生產激光醫(yī)療設備和激光加工設備。國家支持高新技術產業(yè)、振興裝備制造業(yè)的政策和資金支持為公司激光設備的生產經營提供了有力支持激光加工設備是集多種高技術于一體的高科技產品,體現(xiàn)著一個國家的生產加工能力、裝備水平和競爭能力，激光加工設備制造行業(yè)是當今各個國家最為關注和發(fā)展最為迅速的行業(yè)之一。我國政府也一直將激光加工作為“先進制造技術”而列為國家重點發(fā)展項目，在國家制定中長遠期發(fā)展規(guī)劃時,又將激光加工列為關鍵支撐技術并大力支持,推動了激光加工技術的快速發(fā)展，為實現(xiàn)激光加工裝備的制造和升級帶來很大的商機。國家“8６3”計劃七大領域中有激光技術和光電子技術(包括用于信息領域的激光技術)；國務院2０00年頒布的《當前國家重點鼓勵發(fā)展的產業(yè)、產品和技術目錄》重點鼓勵發(fā)展光機電一體化設備制造；2007年1月，國家發(fā)改委、科技部、商務部及國家知識產權局聯(lián)合發(fā)布了《當前優(yōu)先發(fā)展的高技術產業(yè)化重點領域指南（2007年）》,激光加工技術及設備被列入先進制造領域,進行優(yōu)先、重點發(fā)展；２０09年5月，國務院頒布了《裝備制造業(yè)調整和振興規(guī)劃》來確保裝備制造業(yè)平穩(wěn)發(fā)展,加快結構調整,增強自主創(chuàng)新能力,提高自主化水平,推動產業(yè)升級。激光加工技術作為先進制造業(yè)的一個重要組成部分，已成為我國“十一五”期間重點發(fā)展的一個主導產業(yè)；2００9年1０月，國家發(fā)改委、工業(yè)和信息化部《關于下達電子信息產業(yè)振興和技術改造項目2009年第三批擴大內需中央預算內投資計劃（第一批)的通知》中公司大功率激光切割機及ＰCB精密加工設備項目綜上所述，國家扶持裝備制造業(yè)的產業(yè)政策為我國高科技激光加工設備制造企業(yè)提供了良好的政策環(huán)境，有利于產業(yè)健康發(fā)展。經營與競爭公司收入和利潤主要來源于激光打標機產品的銷售;國內大規(guī)模的政府投資和下游市場產品結構調整帶來需求增長，激光切割機和激光制版及印刷產品的營業(yè)收入和利潤持續(xù)穩(wěn)步增長2008年，大族激光市場營業(yè)收入超過17億元。公司主要收入和利潤來源的激光打標機200８年營業(yè)收入相比20０7年下降17，３66．83萬元，主要原因是全球金融危機的爆發(fā)，中國的外貿企業(yè)受影響較大,而激光打標機的下游企業(yè)多為皮革、服裝等此類外向型客戶,這些客戶需求的減少直接影響了公司激光打標機的銷售。公司激光焊接機２0０８年營業(yè)收入較20０７年同比增加7，03９。6１萬元；隨著激光熱處理在市場需求和技術提升的雙重推動下，大功率激光切割設備市場銷售量明顯增加，激光切割機2008年營業(yè)收入較20０７年同比增加9，813.05萬元，大功率切割設備正成為大族激光新的利潤增長點。表2２006～2008年及20０９年１～９月公司產品收入構成情況(單位：萬元）主要產品2009年1~9月20０8年２007年２０0６年營業(yè)收入占比（％）營業(yè)收入占比（％）營業(yè)收入占比(%)營業(yè)收入占比（％）激光打標機２９，６34。６52２．１１49,41２．６328．8166，779。４644。9544，０3３。65５1．56激光焊接機１2,138。7４9.０622，53１.4２13.1415，49１。８110.4３５,665.426．63激光切割機２２,70２．3416．９4２３，１19．08１3。4813，3０6。03８。96６,08３．817。1２諧波激光應用設備1，１23。9３0.841，2７2.１1０.741,545．911。04１,292.051．51激光制版及印刷產品2３,614.2117。６2３3，２75．6５1９。40２1,438。9５１4.４3851.３81.00PCＢ設備14，０８６．8210。5123,229。6513。5415，806.６510。64１9，491.9２２2.8２其它激光設備8，202.496。1２１1,786。146.８77，099.734.784，８79。005．71其它22,50０。8916。79６，87４。42４.017，087．００4.773，1１２．173.６4合計134,0０4．071０0。001７１，501．１0100．00148，５5５。54１00．0０８5,４09.40１0０。00公司激光制版及印刷產品收入逐年穩(wěn)步增長,2０08年營業(yè)收入較2007年同比增加1１,836．70萬元，主要原因是公司控股子公司遼寧大族冠華印刷科技股份有限公司是我國小幅面多色印刷機的龍頭企業(yè),占居國內56以下多色印刷機領域近50%的市場占有率,伴隨著激光直接制版取代傳統(tǒng)膠片制版，公司在激光制版和印刷設備發(fā)展擁有了更大的市場空間,此板塊業(yè)務收入也快速增長.表3２006～200８年及２００９年1~9月公司產品毛利潤構成情況（單位:萬元)主要產品2009年1~9月2008年2007年2006年毛利潤占比(%）毛利潤占比（％）毛利潤占比（％）毛利潤占比(％）激光打標機12,7０3．332４.622４,5０6.1733。８131，７38。4350.３819,６１１。2458.40激光焊接機5，９99。501１．6３12，411。０8１7。１28,234．0513．072,989．76８。90激光切割機5,227.１710．134，724.496.523，429．165。4４2,096．76６.24諧波激光應用設備6９5。681。３５8６６．4０１.2０９６0.５91.5275１.９２2.24激光制版及印刷產品８，376。0816．２311，990。2616。5４9，04６。2714。36316.４４0。94PCB設備2，８８2。855。59８,889。07１２.26３，9１6。２0６.２２4，8９6.8８1４.58其它激光設備5，19９.７610。08６，0２5。128．311,912.３33.０41，31３。1４3．９1其它10,519．5220。393,068．394。２３3，7６4。405。９81，604。8４4．7８合計51，60３。８91０0.00７２,480。9810０。0063,001。4310０.0033,5８0。98100。０0公司PCB設備20０8年營業(yè)收入較20０7年同比增加7，4２3.0０萬元，產銷量居全國第一。主要原因是隨著我國電子信息制造世界工廠地位的形成，作為電子信息產品重要部分的ＰCB行業(yè)在我國得到不斷發(fā)展。由于明顯的成本優(yōu)勢,全球PCB行業(yè)向我國轉移的趨勢仍未停止。200７年我國已超過日本成為世界最大的PCB生產國.據CＰCＡ(中國印制電路行業(yè)協(xié)會）的資料顯示，全球2,８00多家ＰCB生產廠家中，分布在我國大陸的廠家就有１，200家。公司控股子公司深圳市大族數(shù)控科技有限公司專業(yè)從事PCB設備生產，是我國最大PCB設備供應商.表42006～2008年及2009年１～9月公司產品毛利率情況主要產品200９年１～9月２０08年20０７年２00６年激光打標機4２．８7％49。59％47。５3%44.54％激光焊接機49。42%55。08％53．15%５2．77%激光切割設備23。02%2０.４4%２5.77％3４。46%諧波激光應用設備6１。90％68．11%62.１4%58.20%激光制版及印刷產品35.47％36。03％4２．20％３7.１7%PＣB設備20.46％38．27％24.78％25．1２％其它激光設備63。39％５1．12%2６。9４％26.９1％其它46．７5%4４。６３%53。1２％51。57%綜合３8．5１％42。２6%4２。4１%39。３2％公司２０07年銷售激光打標機、激光焊接機、激光切割機、數(shù)控設備、激光制版及印刷產品分別為3,9６4臺、9４9臺、２40臺、１75臺和７60臺;20０8年分別銷售3，0３2臺、1，122臺、3９0臺、483臺和881臺;2009年１~9月分別銷售1，９01臺、72５臺、2，３52臺、２22臺和7５6臺.據IＬＳ(工業(yè)激光解決方案)的資料顯示，２0０8年全球工業(yè)激光加工系統(tǒng)（設備）銷售量約４1，700臺，公司20０8年累計銷售各種工業(yè)激光加工設備共4,６90臺，銷售收入164,６２7萬元，銷售的激光加工設備約占世界工業(yè)激光加工設備（系統(tǒng)）數(shù)量的11。25％,銷售收入占世界激光設備銷售收入的3.81％。公司是國內激光加工設備行業(yè)中的龍頭企業(yè)，銷售份額占比逐年穩(wěn)步增長我國前四大激光加工設備制造商（分別為大族激光、華工科技、團結普瑞瑪、楚天激光)２008年銷售收入僅30億元左右,其中華工科技20０8年激光加工及系列成套設備營業(yè)收入為5．48億元。公司200６~２00８年銷售占國內激光產品銷售收入分別為14.２6％、23。50%和27.97%,銷售收入占比逐年穩(wěn)步增長。圖3公司激光產品銷售收入占比全國激光產品銷售收入情況資料來源：根據中國光學光電子行業(yè)協(xié)會、公司提供資料整理公司200６～2００8年和２009年1～9月產品毛利率分別為3９。3２％、42.41%、4２。２6％和３8.5１％；同行業(yè)中的華工科技產品毛利率分別為２4。98％、２4。3３％、26。90%和24.８２％,公司的毛利率大大高于華工科技的毛利率水平。圖4公司激光產品毛利率與華工科技激光產品毛利率情況資料來源：根據wind、公司提供資料整理公司激光打標機生產規(guī)模大，品牌效應明顯隨著激光器可靠性、實用性的提高，在計算機技術和光學器件的發(fā)展下，激光打標技術快速發(fā)展。相比傳統(tǒng)氣動標記、噴墨、化學腐蝕、機械沖壓等傳統(tǒng)的工業(yè)打標方式，激光打標具有明顯優(yōu)勢,激光打標在國內輕工業(yè)等工業(yè)打標領域已成主流。目前,激光打標設備對傳統(tǒng)標記方式的替代尚在進行中,預計在二維碼打標、醫(yī)藥、食品行業(yè)的替代應用仍將加速。激光打標機為大族激光發(fā)展的根基產品。由于國內制造業(yè)中以輕工業(yè)粗加工為主的特點，自上世紀90年代激光加工在國內工業(yè)應用展開以來,打標機一度占據市場的主角位置.大族激光正是憑借這一產品的成功完成了第一步積累，核心部件自產提高并維持激光打標機的高毛利率。作為工業(yè)設備產品，隨著技術的進步,價格基本難有上升趨勢,但大族激光通過自產激光打標機中的數(shù)控系統(tǒng)、直線電機、電主軸等核心部件全部自產，提高了產品毛利率。市場上現(xiàn)有華工科技、楚天激光、中國大恒股份有限公司、桂林星辰電力電子有限公司和北京志恒達科技有限公司等多家企業(yè)生產激光打標機，和其他很多中小企業(yè)相比，由于激光打標機的技術比較成熟，客戶比的更多的是后續(xù)服務和品牌。公司經過十多年的服務優(yōu)勢和品牌口碑,擁有一批忠實的客戶，再加上激光設備對后續(xù)技術維護的需求，使得公司的品牌效應凸顯。同時,公司發(fā)展一些高端的打標機，如紫外打標機,該機器適用于打標精細要求較高的場合,主要應用于液晶屏、晶片、ＩC等產品表面的精細打標。另外還有在線飛行打標機（適用食品包裝等）和光纖打標機（新一代激光機）等,公司較強的科研實力也保證了激光打標機產品不斷更新?lián)Q代,使公司一直保持很高的激光打標機市場占有率。公司通過兼并和收購,完成技術升級和向下游產業(yè)鏈延伸，擴大市場份額激光行業(yè)在中國國內實現(xiàn)了快速發(fā)展,但考慮到設備的價格和客戶的生產習慣,激光加工設備仍然無法在許多傳統(tǒng)市場廣泛應用，例如激光焊接還是遠低于傳統(tǒng)焊接的市場份額。為了迅速地占領市場，實現(xiàn)激光設備的產品替代。公司通過行業(yè)切入式的收購，快速進入PCB、印刷行業(yè)，用激光制版淘汰了傳統(tǒng)工藝,迅速占領傳統(tǒng)市場;東莞市粵銘激光技術有限公司(以下簡稱“粵銘")是雕刻領域小功率切割的龍頭,通過對粵銘的收購進行行業(yè)整合，避免了同業(yè)競爭,使公司擴大了市場份額；通過對南京通快的收購，解決了公司大功率激光器的短缺；武漢金石凱是熱處理行業(yè)的專家，通過對武漢金石凱的收購，實現(xiàn)關鍵技術和團隊的兼并,使公司在大功率焊接技術上前進了一大步.截至200９年９月,大族激光旗下共有3０家公司，覆蓋多個行業(yè)，這種外延式的增長使公司得以迅速發(fā)展。公司擁有網絡化的銷售和售后服務體系，外延式優(yōu)勢明顯激光加工設備屬高精密的光機電一體化設備,一方面高科技器件眾多、設備結構復雜，另一方面激光加工設備進入工業(yè)領域時間比較短,尚未完全成熟,激光設備的不穩(wěn)定性和技術門檻高的產品特點決定了客戶對售后服務的要求較高。同時，因客戶技術能力差異較大，對設備使用、配套生產和維修保養(yǎng)能力存在較大差別,若器件出現(xiàn)問題將直接影響設備的加工質量和正常運行，需要激光加工設備銷售企業(yè)提供從人員培訓到技術調試的一系列服務保障.隨著激光加工設備進入更多應用領域，客戶分布越來越分散,一旦企業(yè)現(xiàn)有的市場和銷售服務網絡不能及時提供售后服務，將直接影響企業(yè)的市場信譽、品牌和客戶忠誠度.而且由于設備產品的特點，營銷網絡的優(yōu)勢被放大。大族激光自成立以來一直關注產品的銷售和服務建設，在產品品質和性能方面與國外競爭對手差別不大的情況下,建立了在激光加工設備制造企業(yè)中國內覆蓋面最廣、反應最及時的銷售服務網絡。截至2009年9月末，公司在全國設立了6家分公司、設有1０1個辦事處和聯(lián)絡點，形成了較為完整的銷售和服務網絡,保證了公司產品服務的較高水平，確立了公司主導產品的市場優(yōu)勢地位。各分公司及辦事處常駐技術服務人員,為客戶提供全方位的售前、售中、售后支持和服務。在售后服務方面，公司實行辦事處所在城市12小時、跨市２４小時、全國范圍內48小時服務響應及全天候響應承諾,優(yōu)良的售后服務使公司與客戶建立了牢固的信用關系,并通過客戶的推薦,公司的客戶數(shù)量不斷增加，產品銷售穩(wěn)定增長,為公司長遠發(fā)展奠定了深厚的市場基礎,形成了同行業(yè)比較優(yōu)勢。完善的銷售服務網絡和對客戶全方位的服務是國內外其他廠商無法比擬的,是公司保持競爭力的優(yōu)勢所在。公司已實現(xiàn)主要的激光器技術和關鍵性零部件自主研發(fā)和生產，提升了產品的核心競爭力;但是公司在大功率激光器核心技術上與國際水平仍有一定差距公司擁有研發(fā)人員780人，涵蓋激光、自動化控制、計算機軟件和機械控制等多方面復合人才的研發(fā)隊伍，與國內同行相比，在技術研發(fā)方面具有一定的優(yōu)勢。截至2０09年9月3０日，公司申請各項專利共計612項，其中三次諧波激光產生技術已申請了美國、中國發(fā)明專利，是世界上少數(shù)擁有該技術的機構之一；在軟件技術方面,公司擁有30多項軟件著作權，其中激光打標控制軟件系統(tǒng)獲得深圳市科學技術進步二等獎,該軟件已成為國內行業(yè)標準軟件激光加工設備中，激光源技術、精密數(shù)控技術和精密電機等關鍵精零部件技術等是主要核心技術。在激光源領域，公司能夠自產激光器，公司自主研發(fā)的紫外激光器、綠光激光器處于國內領先、達到國際水平;脈沖焊接激光器也是處于國內領先、達到國際水平;高功率CO２激光器處于國內領先地位，與國際水平的距離也在逐漸縮??；武漢金石凱的技術領頭人首席科學家陳清明博士，為原華中科技大學激光技術國家重點實驗室主任,博士生導師，是我國激光領域的學科帶頭人和技術權威,其帶領的研發(fā)團隊掌握了激光器核心技術，并擁有完整自主知識產權，在高功率和超高功率激光領域處于行業(yè)領導地位。表５公司激光器自主研發(fā)、生產情況技術分類產品中主要使用的激光器研發(fā)、生產情況信息標記200Ｗ以下CＯ2激光器自主研發(fā)、生產１50W以下固體激光器自主研發(fā)、生產光纖激光器85％依靠進口,１５%是自主研發(fā)、生產焊接500Ｗ以下脈沖激光器自主研發(fā)、生產10００Ｗ以上連續(xù)焊接激光器購買IPG公司產品切割千瓦級CＯ2激光器2000W以下通過收購南京通快后自主生產2000W～4０0０WＣO２激光器，2００９年以前主要是購買德國Rofin公司的產品,2００9年自主研發(fā)，有望替代新型高功率千瓦級光纖激光器購買IPＧ公司產品熔敷萬瓦級CO２激光器收購金石凱后自主生產資料來源:根據公司提供資料整理在精密數(shù)控和精密電機等關鍵技術領域,公司是國際上僅有的幾家擁有數(shù)控機床操作系統(tǒng)知識產權的公司之一。數(shù)控系統(tǒng)已廣泛應用于公司的激光加工設備上。直線電機在2006年已經投產，成為國內第一家自制直線電機應用在大功率激光切割機的廠商。激光加工設備關鍵零部件實現(xiàn)自己生產,并自主開發(fā)相關配套軟件，使整個產業(yè)鏈價值均得以充分獲取，有效的提高了核心競爭力和盈利能力。公司激光器總體技術在國內處于行業(yè)一流水平，與國際差距正在不斷縮小,但大功率高端激光器主要依靠進口,千瓦級光纖激光器目前國內尚沒有激光公司可以生產,與國際水平差距較大，公司采取的策略是與IPG公司進行戰(zhàn)略合作。以公司激光切割機產品為例：隨著公司激光切割機的銷售量越來越大,公司加大了激光切割機的技術研發(fā)和自主生產，已經研制成功激光切割機八個產品系列，三十幾類產品,市場客戶可根據自己生產特點,選擇適合自己的激光切割機。與國內同類機構江蘇省金方圓數(shù)控機床有限公司(以下簡稱“金方圓”）、團結普瑞瑪相比，大族激光是國內核心及關鍵部件技術最全面的公司，基本實現(xiàn)激光切割機的自主化；與國外同類機構比較,大族激光、德國通快、瑞士百超是全球具備數(shù)控激光切割機核心及關鍵部件技術全面的公司，但大族激光有服務網絡廣、性價比高的優(yōu)勢。表6公司激光切割機主要核心部件自主研發(fā)情況與國內外同類產品比較核心及關鍵部件大族激光團結普瑞瑪金方圓德國通快瑞士百超激光器自制進口進口自制自制數(shù)控系統(tǒng)自制進口進口自制自制直線電機自制進口進口自制自制切割頭自制自制自制自制自制大型件及精密件加工自行加工外協(xié)外協(xié)自制自制數(shù)據來源:根據公司提供的資料整理管理與戰(zhàn)略公司法人治理結構和內部管理體系比較完善,重視各項制度建設，為公司的健康發(fā)展奠定了良好基礎大族激光按照《公司章程》規(guī)定,依法設立了股東會、董事會、監(jiān)事會和經理層，基本形成了股東會、董事會、監(jiān)事會和經營管理層各負其責、協(xié)調運轉、有效制衡的法人治理結構。公司制定并實施了《董事會工作條例》、《監(jiān)事會工作條例》、《總經理工作條例》等一系列基本制度，建立健全了職工參與民主管理的工作機制,保證了公司決策的民主化和科學化。大族激光改組設立了一批集團公司控股或參股的有限責任公司，不斷規(guī)范母子公司管理體制。在不斷完善法人治理結構的基礎上，公司以提高公司整體經營效率為中心,以市場為導向，不斷完善公司的內部管理體系,規(guī)范公司運作。在財務管理方面，公司實行高度集權的財務管理制度。公司對所屬成員單位財務負責人實行委派,加強了對各成員單位的財務監(jiān)督，維護了財經紀律和公司的政令暢通，從而達到對財務負責人縱向和橫向管理的有機結合。在投融資管理上,公司全資及控股項目必須與公司的發(fā)展相一致,成員單位的投資項目必須報公司審批，較為有效的控制了投資風險。這種高度集權的財務管理制度，有利于提高公司資金的運營效率，提高了公司對資金的掌控力度。在原材料采購方面，公司對大宗原材料實行集中招標采購，發(fā)展戰(zhàn)略合作客戶,保證了原材料的供應,減少了市場價格波動對公司生產經營造成的不確定性，有利于提高公司經營業(yè)績的穩(wěn)定性.在人力資源管理方面,公司不斷深化勞動人事分配制度改革。建立了新的職位體系、薪酬體系和績效管理制度，形成了科學的激勵機制,極大地調動了全體職工的積極性.公司在加強主營業(yè)務建設的同時,不斷擴大投資領域,涉足多個行業(yè)公司2０08年下半年啟動了福永產業(yè)園“大族激光裝備制造中心"項目建設，產業(yè)園內包括了“激光信息標記設備擴產建設項目”、“激光焊接設備擴產建設項目"、“機械加工配套生產基地一期建設項目”、“大功率激光切割機及ＰCB精密加工設備”項目4個子項目，福永產業(yè)園占地面積７7，７７5平方米，設計建筑面積24萬平方米，產業(yè)園中的大功率激光切割機及PＣB精密加工設備項目被國家發(fā)改委列為20０９年國家4萬億投資重點項目工程，廣東省2009年重點建設工程。6棟廠房總建筑面積1８萬平方米,分別用于激光打標機、激光焊接機、大功率切割機、PＣＢ鉆孔機、機械加工配套等產品的生產,建成后將成為全球最大規(guī)模的激光加工設備制造基地。根據項目設計,產業(yè)園將于2０１0年3月建設完工,項目完全達產后，表7公司福永產業(yè)園激光產品產能達產情況產品達產期（年）達產后產能(臺/年)第一年達產率（%）第二年達產率（％）第三年達產率(%）ＹAG系列激光打標機33,９５050701０0ＣO２系列激光打標機32,6505070100PＢ系列激光焊接機３９105０7010０WF系列激光焊接機32805070100通用自動系列激光焊接機32105070100大功率激光切割機38505070100PＣB激光精密加工設備３1505070100激光標記設備配套產品３950５0７0100激光焊接機配套產品3250５0701０0激光切割機配套產品31２０５０70100PCＢ鉆孔機配套產品3405070100其它激光產品配套3４005070100資料來源：根據公司提供資料整理２009年7月,大族激光為發(fā)展南京地區(qū)業(yè)務，南京豐盛大族科技股份有限公司以3.43億元的價格競得南京一地塊的國有建設用地使用權；２０0９年10月,公司對參股企業(yè)深圳市國冶星光電子有限公司（以下簡稱“國冶星”）增資2，43８.８２萬元，國冶星成為大族激光控股子公司，國冶星主要的經營范圍包括發(fā)光二級管、數(shù)碼管、ＬED點陣塊、LED半戶外點陣塊、鐘屏、LCD背光源及相素管等;20０9年1２月，公司為發(fā)展公司創(chuàng)投業(yè)務，同意對公司控股子公司深圳市大族創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡稱“大族創(chuàng)投”)增資１億元;20０9年11月,大族創(chuàng)投擬出資1。5億元投資海南養(yǎng)老產業(yè)。公司通過持有海外上市公司股權等方式與國外激光器廠家實現(xiàn)戰(zhàn)略合作和技術共享公司共持有三家海外上市公司股票，截至2009年9月底,公司持有的三家海外相關行業(yè)上市公司股權分別為：美國納斯達克上市公司IPＧＰhotoniｃｓＣoｒpｏratiｏn64。22萬股,意大利上市公司PrｉmａIndｕsｔrie8２。５2萬股,德國法蘭克福上市公司ＰAPowｅｒＡutomationAktieｎgｓeｌlｓchaft１6.61萬股。其中持有意大利Ｐｒｉma公司12.8９%的股權，該公司也是團結普瑞瑪?shù)暮腺Y方，其主要業(yè)務是生產大功率激光器；公司持有Prｉma的股權,是為了將來的戰(zhàn)略合作打下基礎，兩家高層進行過多次互訪;2009年２月開始公司通過購入納斯達克二級市場的IPG公司６４.22萬股，持有ＩＰG公司１。42％的股權，均價9.0６美元,按照8月27日的價格在12美元多，浮動盈利33%。這也是公司對于IPG公司的戰(zhàn)略投資，目前公司與IＰＧ正積極戰(zhàn)略合作。IPG公司是美國高性能的光纖激光器的主要開發(fā)商和制造商,也是最近幾年世界激光行業(yè)的龍頭公司。而光纖激光器由于其優(yōu)良的性能和便利性，被視為下一代激光器。這對于大族發(fā)展新一代激光器產品,搶占高端市場,以及未來進軍面向汽車等行業(yè)的大功率焊接等都有非常重要的意義。財務分析公司提供了經過審計的20０６～2008年度財務報告及未經審計的2０09年1～9月財務報表，公司從2007年度起執(zhí)行新會計準則，并根據新準則對２006年度財務報表項目進行了追溯調整。深圳南方民和會計師事務所有限公司對公司２０06~2０08年度的財務報告進行了審計，并出具了標準無保留意見的審計報告。公司資產規(guī)模增長較快,資產構成中非流動資產比重逐年上升20０6~200８年及２０09年9月末,公司總資產分別為117,983萬元、2３２,892萬元、347，5３0萬元和３50，486萬元;流動資產合計分別為90，199萬元、171，3２4萬元、227,816萬元和１９５，762萬元，占資產總額的比重分別為76．45％、73．5６％、6５。55%和55.8５％，流動資產比重呈逐年下降趨勢。流動資產構成中,貨幣資金、應收賬款、預付款項、存貨占主要比重，２008年末其金額合計占當年流動資產總額的９8.52％.２006～20０8年及2０0９年９月末，固定資產合計固定資產合計包含固定資產凈額、在建工程、工程物資和固定資產清理。分別為1６,９07萬元、31，992萬元、５5，07２萬元和83，６36萬元，分別占公司總資產的１4.33％、13．74％、15.８5％和23。８6％,公司形成了流動資產為主的資固定資產合計包含固定資產凈額、在建工程、工程物資和固定資產清理。圖５2０0６～200８年末和２009年9月末公司資產構成情況2006～20０8年及２009年９月末，公司貨幣資金分別為15，78１萬元、４2,９40萬元、67，６72萬元和37，7７１萬元。公司貨幣資金２00６～2008年逐年增加的原因主要是公司每年募集資金未使用完所致，公司2００7年6月募集資金33，0０0萬元，2008年7月募集資金98，9７８。97萬元。20０6~20０8年及2０09年9月末,公司應收賬款分別為３3，27１萬元、５1，9９3萬元、57，746萬元和64，405萬元.應收賬款逐年增加主要是公司業(yè)務規(guī)模擴張較快，公司銷售收入增加導致應收賬款同步增加所致.公司產品技術參數(shù)設置較為復雜,客戶在產品維修和保養(yǎng)方面對公司依賴性較強,一年內應收賬款占比87%左右，應收賬款回收風險不大。2００６～2008年及2０09年9月末，公司預付款項分別為１，３８4萬元、6,579萬元、１0，7１4萬元和８，388萬元。２00６～2008年公司預付款項大幅增加的原因是公司產銷量增加導致原材料采購量增加所致。2006～2０0８年及2009年９月末,公司存貨分別為35,６85萬元、64，015萬元、８5，889萬元和７8,３88萬元。公司存貨主要是原材料、在產品和產成品。存貨大幅增加的原因主要是公司生產規(guī)模擴大，銷售量增加，為及時提供現(xiàn)貨，增加備貨所致。2００6~2008年及2009年9月末，公司存貨周轉天數(shù)分別為197.51天、209.7６天、272。５0天和２６9.14天;同期應收賬款周轉天數(shù)分別為117。66天、105。48天、１17。74天和12７.59天。20０6～2008年及20０9年９月末，公司非流動資產合計分別為27，7８３萬元、61，56８萬元、119,71４萬元和1５４,724萬元，占總資產比重分別為23.５5％、２６.44%、34.４５％和44.15％,２０06~2008年公司非流動資產比重有所上升,主要是公司在建工程和無形資產增長較快所致,20０8年無形資產增加29，415。1９萬元，主要原因是公司新增土地使用權和增加合并單位天津大族、大族金石凱和麥遜電子增加無形資產所致.總體來看,公司資產規(guī)模增長較快，資產構成中流動資產和非流動資產占比將逐漸趨于均衡,預計隨著公司２0０８年開工建設的主要投資項目“福永產業(yè)園工程”(項目投資額41,６00萬元，已投資32，２7０萬元）、“大族中心工程”(項目投資額19,600萬元，已投資１5，１3５萬元)和“大族激光切割機機床中試基地”(項目投資額１8,7０0萬元，已投資９,３18萬元）的持續(xù)投入,固定資產將逐步增大。預計未來１～2年，公司資產規(guī)模將繼續(xù)保持增長趨勢,固定資產的增長幅度將略快于流動資產增長。公司負債規(guī)?？焖僭鲩L,長期資本基本可以覆蓋長期資產;隨著公司20０8年的公開增發(fā)，資產負債率近兩年一直保持在較低水平20０6～2008年及20０9年9月末，公司總負債分別為6０,６55萬元、１２2，８9３萬元、117,８９３萬元和1２6,９64萬元，公司債務規(guī)模增加較快；資產負債率分別為51．４１%、52．77%、33。92%和36.2３％，公司通過2０08年的公開增發(fā),大幅降低了資產負債率,使公司近兩年的資產負債率維持在較低水平.2006~2008年及2００9年9月末，公司長期資產適合率分別為２２0.１９%、１80.４4%、193．70%和146。４7%,２007年和2０08年,由于公司在建工程增加使非流動資產增加較多，長期資產適合率有所回落.總體來看,公司財務結構穩(wěn)健，長期資本能夠較好覆蓋長期資產。2０0６～2008年及2００9年9月末,公司流動負債分別為５6,806萬元、12１,797萬元、115,640萬元和1２3，8６9萬元,占總負債的比重分別為9３。6５%、９9.11％、9８.0９％和9７.56％.公司流動負債中，短期借款和應付賬款占主要部分。２００7年短期借款和應付賬款分別增加３7，28２萬元和１8,531萬元,主要是公司營業(yè)規(guī)模擴大,增加了信貸資金和采購量，供應商信用條件放寬所致。2006～２0０8年及２009年9月末，公司有息負債根據公司提供的資料，公司的應付票據為無息票據，不支付任何利息。占總負債的比率分別為5５。60％、５5。34％、４7。８3%和5８．7２％.根據公司提供的資料，公司的應付票據為無息票據，不支付任何利息。表8公司有息債務結構情況（單位：萬元)2009年9月末2００8年末２00７年末2００6年末短期借款７4，５５１56，38868,00630,７2４長期借款0003，0０0合計７４,55156,3８868，0０６3３,７２42008年末,公司所有者權益為２２9,６3７萬元，較上年增加119,638萬元；資本公積88，4３６萬元,較2００7年增加５6,2０7萬元，資本公積增長較大的原因是2００8年公司進行了增發(fā)；公司盈余公積５,9０3萬元，較2007年增加94１萬元;未分配利潤31,715萬元，較2０07年增加8，79２萬元。２００６～２008年及20０9年9月末，公司流動比率分別為1.59倍、1．41倍、1．７9倍和1.５8倍；速動比率分別為0．96倍、0。８8倍、1。２3倍和０.９5倍;流動資產基本能夠覆蓋流動負債。截至2009年9月末,公司對外無任何擔保.公司營業(yè)收入穩(wěn)步增長，自2008年以來，受金融危機的影響,盈利能力有所下降2006～200８年,公司營業(yè)收入分別為85，４0９萬元、14８，５56萬元和171,５01萬元.20０9年1～9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入134，004萬元,2008年同期營業(yè)收入13８,820萬元，基本持平。2006～2００8年及200９年1～9月，公司營業(yè)收入毛利率分別為3９.32%、4２。41％、4２.26%和38.５1％，毛利率處于較好水平。２00９年１～9月公司毛利率降低主要是因為占比較大的打標機毛利率下滑較多所致。圖62006～2008年公司營業(yè)收入、利潤總額及毛利率由于公司經營規(guī)模不斷擴大，近年管理費用和營業(yè)費用增長較快.2０06～2008年公司管理費用分別為10，583萬元、１8,318萬元和２9，101萬元；營業(yè)費用分別為1３,9５0萬元、24,05６萬元和２8,８2５萬元；財務費用分別為1，260萬元、２，996萬元和4,318萬元；公司營業(yè)費用、管理費用和財務費用三項費用占營業(yè)收入的比重分別為30．２0％、30。54%和3６。29％，同行業(yè)華工科技三項費用的三年的占比分別為17。90％、18.84％和20.50％，公司三項費用的占比較高，影響了公司的盈利能力。公司２006～2００8年及２00９年1~9月利潤總額分別為９,708萬元、21，353萬元、17，64２萬元和9,01０萬元;凈利潤分別為９，205萬元、19,735萬元、17，４54萬元和7,４28萬元。２007年公司利潤水平呈現(xiàn)快速上升的趨勢,這主要是公司業(yè)務規(guī)模迅速擴大,銷售量增加帶動利潤增加所致。２008年受金融危機影響,營業(yè)收入雖然增長，但幅度小于三項費用的增長幅度，導致利潤大幅回落。公司20０6~2008年及2００9年１～9月，總資產報酬率分別為9.11％、１0．36％、６.43%和3．24%；凈資產收益率分別為１7。9０％、17。17%、6.９3％和2．8４%,公司自2007年以來，總資產和凈資產擴張較快，受金融危機影響，20０8年和2009年1~9月公司盈利能力明顯回落。預計未來1~２年,隨著公司福永產業(yè)園建成,產能擴大，公司的營業(yè)收入將有望得以穩(wěn)步增長。公司經營性凈現(xiàn)金流規(guī)模較小，對債務的保障能力較低2006～2０08年公司經營性凈現(xiàn)金流分別為77７萬元、２,878萬元和5７8萬元，2008年經營性凈現(xiàn)金流大幅下降的原因主要是因為受金融危機影響,上游原材料提供商給出各種優(yōu)惠政策,公司大量采購原料導致經營性凈現(xiàn)金流大幅回落。經營性凈現(xiàn)金流的減少降低了對債務的保障。圖7200６~２０0８年公司現(xiàn)金流狀況200６~２０0８年公司經營性凈現(xiàn)金流／總負債分別為１。77％、3.1４％和0。4８％，經營性凈現(xiàn)金流/流動負債分別為1.87％、３．２２％和0．４9%.２0０6～2008年公司經營性凈現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)分別為０.74倍、1。０4倍和0。1１倍;EBITＤＡ利息保障倍數(shù)分別為11。74倍、9．89倍和5。６3倍。２０0６~2０08年公司投資活動產生的現(xiàn)金凈流量分別為-7，854萬元、—３7，239萬元和－８3，005萬元，公司近年業(yè)務擴張較快，現(xiàn)有產能已不能完全滿足市場需求，加上新產品的研發(fā)成本較高，公司處于投入期，投資活動產生的現(xiàn)金流保持一定水平的凈流出。2006～２008年公司籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為10，3４9萬元、61,686萬元和89,317萬元.籌資活動產生的現(xiàn)金凈流量成為公司經營活動的重要補充。200９年1～９月，公司經營性凈現(xiàn)金流為348萬元,2008年同期經營性凈現(xiàn)金流為—１７,86６萬元,同比增長１8，214萬元。公司2009年1~9月經營性凈現(xiàn)金流增加較大的原因主要是公司2０09年以來銷售量逐步回升,導致經營性凈現(xiàn)金流快速回升；經營性凈現(xiàn)金流/總負債為0.２８%；經營性凈現(xiàn)金流/流動負債0。2９％；經營性凈現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)0。13倍.評級展望隨著國家支持高新技術產業(yè)、振興裝備制造業(yè)政策的逐步實施以及激光加工產業(yè)化的進一步推進,公司的生產經營繼續(xù)面臨良好的發(fā)展前景.公司的打標機生產規(guī)模大、市場占有率高,業(yè)務規(guī)模持續(xù)擴大，經營穩(wěn)定，隨著公司福永產業(yè)園的投入使用,產能的增加，將有利于公司各項業(yè)務的穩(wěn)定發(fā)展。預計未來1～2年，公司經營規(guī)模和競爭實力將繼續(xù)穩(wěn)步提高,大公對大族激光的評級展望為穩(wěn)定。附件1深圳市大族激光科技股份有限公司控股公司情況表序號控股公司投資額（元)控股比例(％）1天津市大族激光再制造科技股份有限公司２0,000，000CNＹ99.9９2營口三鑫印機有限公司30,5８9，900ＣＮＹ10０3營口冠華普潤特機械貿易有限公司6００，00０ＣNY604營口大族冠華輕印機有限公司５00，０00ＣＮY100５武漢大族金石凱激光系統(tǒng)有限公司42，500,0０0CNY53.136武漢大族激光再制造技術有限公司11，0０0,0０0CNY８7。８47天津大族燁嶠激光技術有限公司7，８00，0０0CNY６０8蘇州市大族激光科技有限公司26，０00，000CＮＹ９９.919蘇州明信電子測試有限公司間接投資611０深圳市易捷送激光加工有限公司4０，00０,０00CNY10011株洲大族激光再制造技術有限公司6，000,000ＣＮＹ８5。7１12深圳市大族醫(yī)療設備有限公司１４，82３,0０0CNY98.821３深圳市大族數(shù)碼影像技術有限公司9，8２0，0０0CNY98.2１4深圳市大族數(shù)控科技有限公司9９，1００,0０0CNY99。1１5深圳市大族三維科技有限公司２，000,０00CＮＹ51１６深圳市大族精密機電有限公司４，0８0，０0０CNY6817深圳市大族光電設備有限公司９,0００，000CNY５2.9４18深圳市大族創(chuàng)業(yè)投資有限公司１00，000，000CNY99。981９深圳麥遜電子有限公司47，39７，00０CNY61２0山東建能大族激光再制造技術有限公司4,４３0，000ＣNY５1.3821青島易捷送激光加工有限公司２0,000，000ＣNY1002２寧波大族德潤數(shù)碼印刷版材科技有限公司３2，130,０0０CNY5１23南京通快激光設備有限公司１4，４4４，858ＣNY90。２８24遼寧大族冠華印刷科技股份有限公司86，160，0０0CＮY54２5合肥大族科瑞達激光設備有限公司11，450，００0CNY７０26廣州市大族高精電機有限公司2０，400，０0０CNY５12７東莞市大族粵銘激光科技有限公司16，651，５０0CNY5１28大族激光科技股份有限公司９，860，000USD1０0２9大族激光國際公司３30,000UＳD10030SHARPFOＣUSINTERNAＴIＯNAＬLIMIＴED—100

附件２深圳市大族激光科技股份有限公司主要財務指標表單位:萬元年份２009年9月(未經審計)2008年2０07年２０06年資產類貨幣資金37，7７1６7，6724２，94015,７81交易性金融資產00００應收票據2，６601,83７60３１，186應收賬款6４,405５７，7４651,９9333,27１其他應收款4,0６63,6６05,1９42，857預付款項８，３8810，71４6，5791,384存貨78，38885，8８964，01５３5，６８5待攤費用0000流動資產合計195，76２2２7，８161７１,３２4９0，19９長期股權投資２4，917７,６5612,１7６０固定資產凈額４２，165４０，7８029,7141６，５6６在建工程41，47114，2922，2７83４1固定資產合計83，6365５，07231，９9２16,907無形資產19，３463４,４886，9９3５，377非流動資產合計154，724119，7146１,５6827,７8３總資產350，４8634７，530２32，89２11７，９８3占資產總額比％貨幣資金10.7８19．47１８。4413．38交易性金融資產0。000。0００．000．００應收票據0.7６０.5３０．26１.0１應收賬款18。3816。6２２2.３２28．20其他應收款1．１61．0５2．232。42預付賬款2.3９３.082．831。1７存貨２２．３724.7127.４930.25流動資產５5．8５６5。5５７3。56７6．45固定資產合計２3．8615。８5１3。7414.33非流動資產合計4４。1５34。４52６.4423。55負債類短期借款7４，55156，3886８，00630，724應付票據3，4634,378６,１２52,484

附件2深圳市大族激光科技股份有限公司主要財務指標（續(xù)表１）年份２０09年9月(未經審計）２008年2０07年2０06年應付賬款27，2５５27，440３0，45711,926預收賬款7，6454,71７5,6６3３，499應付職工薪酬2，5965,9１４4，7143，884其他應付款6，０３016，６665，３３23,897流動負債合計12３,8６９1１５,640121，7９7５6,806長期借款0０03，00０長期應付款1,0５01，10０35０非流動負債合計3，095２，2531，09５3，84９負債合計126,96411７，893１2２,８9360，6５５占負債總額比%短期借款58.72４7。８355。34５０。65應付票據２.７３3.71４。984．１0應付賬款21．4723．282４.7819．66預收賬款6。024．0０4.6１5.７7其他應付款4。７5１4。144。346。43流動負債9７。5698。09９９．1193。6５長期借款0.００0。0０0.０04．95權益類少數(shù)股東權益２6，104３4，25612，0１86，69８股本６9，62669,62６38，00８24，０7９資本公積91，8438８，4３6３2，2２98，2６６盈余公積5,9035,9034，9６2３,587未分配利潤30,３5231,71522,９2414,７0２所有者權益＊223，５２２229，６3７１09，９９９5７，３２8損益類營業(yè)收入１34，0０41７１,5０１１４８，55６85，4０９營業(yè)成本82，40099,02085，５５４5１,828營業(yè)費用２2,64１28,８252４,０56１3，9５0管理費用1９，9542９,1011８,3１8１0,583財務費用１，3１24,31８2,9961,260營業(yè)利潤5，9249，８101６，1806,869投資收益-5１1，０1785０營業(yè)外收支凈額３，08７7，8325，1722,839利潤總額9,０10１7,64２２１,353９，70８所得稅1,58３1891，6１850３凈利潤７，428１7，4541９,7３59，205附件2深圳市大族激光科技股份有限公司主要財務指標(續(xù)表2)單位：萬元年份2００９年9月(未經審計）2008年2０07年2006年占營業(yè)收入凈額比%營業(yè)成本61.495７。7４57.5９6０.6８營業(yè)費用１6.9０16.811６．1916。33管理費用14。8916。9712．3312。3９財務費用0.982.5２2。０2１．48營業(yè)利潤４．425.721０。8９8.04利潤總額６．72１0.2914。3711。37凈利潤5.541０.1813．２８10.78現(xiàn)金流類經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額3485７８2,8787７７購建固定資產無形資產和其他長期資產所支付的現(xiàn)金４5，41153,8832３,0017,２9９財務指標EBＩT1１,36７22,35２24,1３０１0，752EBITＤA－２８，63８2７,46５12，259毛利率（%）38．５142．２6４2.４139.3２營業(yè)利潤率(％)4。42５。７21０.８9８.０