金融碩士MF金融學綜合(長期財務規(guī)劃有效市場假說公司價值評估)模擬試卷1

金融碩士MF金融學綜合(長久財務規(guī)劃有效市場假說企業(yè)價值評估)模擬試卷1金融碩士MF金融學綜合(長久財務規(guī)劃有效市場假說企業(yè)價值評估)模擬試卷1金融碩士MF金融學綜合(長久財務規(guī)劃有效市場假說企業(yè)價值評估)模擬試卷1金融碩士MF金融學綜合（長久財務規(guī)劃、有效市場假說、企業(yè)價值評估）模擬試卷1得出：(1+0．06)=(1+r)×(1+0．045)(1+r)=(1+0．06)／(1+0．045)≈1．014r=1．014－1=0．014，即1．4％)剖析：12.Brigapenski企業(yè)剛剛派發(fā)每股2美元的現(xiàn)金股利。投資者對這種投資所要求的酬金率為16％。若是預期股利會以每年8％的比率牢固地增加，那么當前的股票價值是多少?5年后的價值是多少?（分數(shù)：2.00）__________________________________________________________________________________________正確答案：(正確答案：當前每股股價是：2／0．16=12．5(美元)5年后的終值是：2×(1+8％)5≈2×1．4693=2．9386(美元))剖析：13.Warren企業(yè)下一年將派發(fā)每股3．60美元的股利。該企業(yè)保證其股利每年將以4．5％的比率無量期地增加。若是你對你的投資要求13％的酬金率，今天你愿意付多少錢來買這家企業(yè)的股票?（分數(shù)：2.00）__________________________________________________________________________________________正確答案：(正確答案：3．6／(0．13－0．045)≈42．35(美元)42．35／(1+13％)=42．35／1．13≈37．48(美元)所以，當前該股票的價錢為37．48美元。)剖析：第1頁共5頁14.Thomsen企業(yè)的欠債權益比為1．40，財產(chǎn)利潤率為8．7％，總權益為520000美元，權益乘數(shù)是多少?權益利潤率是多少?凈利潤呢?（分數(shù)：2.00）__________________________________________________________________________________________正確答案：(正確答案：權益乘數(shù)(EM)：EM=1+欠債／權益=1+D／E=1+1．40=2．40權益利潤率：ROE=ROA×EM=0．087×2．40=20．88％由于ROE也能夠這樣計算，即：ROE=NI／TE所以，凈利潤為：NI=ROE×TE=0．2088×520000=108576(美元))剖析：15.Steiben企業(yè)的ROE為8．50％，股利支付率為35％。該企業(yè)的可連續(xù)增加率是多少?(2)該企業(yè)的實質(zhì)增加率能夠與可連續(xù)增加率不同樣嗎?為什么?(3)公刮怎樣改變其可連續(xù)增加率?（分數(shù)：2.00）__________________________________________________________________________________________正確答案：(正確答案：(1)可連續(xù)增加率：可連續(xù)增加率=(ROE×b)／(1－ROE×b)其中，b=保存比率=1－股利支付比率=0．65所以：可連續(xù)增加率=(0．0850×0．65)／(1－0．0850×0．65)≈0．0585，即5．85％(2)可連續(xù)增加率和實質(zhì)增加率可能不同樣。在可連續(xù)增加率的公式中，任何一個參數(shù)與實質(zhì)參數(shù)的不同樣，都會致使實質(zhì)增加率不同樣于可連續(xù)增加率。由于可連續(xù)增加率的計算，包括凈財產(chǎn)利潤率，所以這就意味著銷售利潤率、總財產(chǎn)周轉率或權益乘數(shù)的變化會影響可連續(xù)增加率。企業(yè)會經(jīng)過以下的方式提高連續(xù)增加率：①經(jīng)過刊行債券或回購股票增加欠債—權益比率；②經(jīng)過更好的控制成本來提高銷售利潤率；③降低財產(chǎn)—銷售比率，或許說，更有效的使用財產(chǎn)；④降低股利支付比率。)第2頁共5頁剖析：若是Layla企業(yè)的ROE為19％，股利支付率為25％，其可連續(xù)增加率是多少?（分數(shù)：2.00）__________________________________________________________________________________________正確答案：(正確答案：為計算可連續(xù)增加率，第一要計算保存比率。保存比率：b=1－0．25=0．75爾后再運用可連續(xù)增加率的公式：可連續(xù)增加率=(ROE×b)(1－ROE×b)=(0．19×0．75)／(1－0．19×0．75)≈0．1662，即16．62％)剖析：17.運用表3．1所示的Almond企業(yè)的財務報表，回答以下問題。(1)運用以上所示的Almond企業(yè)的財務報表信息填充以下表格：(2)運用杜邦恒等式計算Almond企業(yè)的ROA與ROE。(3)Almond企業(yè)當前的股價為每股20美元。企業(yè)刊行在外的股份共有6000萬股。Almond企業(yè)的股利支付率是多少?(4)若是Almond企業(yè)的股價為每股20美元，其賬面市值比為多少?(5)Almond企業(yè)的市盈率(P／E)是多少?（分數(shù)：2.00）__________________________________________________________________________________________正確答案：(正確答案：(1)Almond企業(yè)的財務比率(見表3．2)(2)依照杜邦恒等式能夠計算出Almond企業(yè)的ROA為：ROA=(凈利潤／總銷售額)×(總銷售額／總財產(chǎn))=0．0364×1．545≈0．0562ROE=(凈利潤／總銷售額)×(總銷售額／總財產(chǎn))×(總財產(chǎn)／所有者權益)=0．0364×1．545×2．134≈0．1200(3)Almond企業(yè)在20__7年支付的股利共為5300萬美元即支付的每股股利=53000000／60000000≈0．8833(美元／股)股利利潤率=0．8833／20≈0．0442或4．42％(4)每股賬面價值是所有者權益在財產(chǎn)欠債表中的賬面值除以刊行在外的總股數(shù)。所以，每股賬面價值=95120__第3頁共5頁000／60000000≈15．85(美元／股)所以，賬面市值比=20／15．85≈1．26(5)Almond企業(yè)每股凈利潤=11420__000／60000000≈1．90(美元／股)則市盈率=20．00／1．90≈10．53)剖析：運用以下對于Crabbob企業(yè)的信息解答以下問題(見表3．3)。所有財務報表都來于近來的報告期。(1)Crabbob展望明年的銷售額將會為5600000美元，計算外面融資需求(EFN)。(2)假定Crabbob有充分的節(jié)余產(chǎn)能支持5300000美元的銷售額水平，而不添置新的固定財產(chǎn)，據(jù)此計算展望銷售額達5600美元的EFN。(3)Crabbob相信行業(yè)增加速度放緩有望在明年結束。若是情況真的這樣，銷售增加率將為4％。假定沒有新的固定財產(chǎn)添置，計算EFN，并闡釋你的答案。假定Crabbob已經(jīng)開足馬力生產(chǎn)，在產(chǎn)生外面融資需求前該企業(yè)最大的銷售額增加為多少?假定不增發(fā)新的權益，股利支付率和欠債權益比固定，那么Crabbob最大的可連續(xù)增加率為多少?假定欠債權益比是鑒于總欠債水平的。（分數(shù)：2.00）__________________________________________________________________________________________正確答案：(正確答案：(1)總財產(chǎn)／銷售額比為0．825(4125000／5000。銷售利潤率為6．5％，股利支付率為0．40，流動欠債將與銷售額同步增加。但由于長久欠債將在管理控制下，所以從整體上說，長久欠債不會同步增加。保持長久欠債為常數(shù)，我們能夠將流動欠債／銷售額，即0．064(320000／5000當作自覺的欠債／銷售比率。所以EFN為：EFN=(總財產(chǎn)／銷售額)×A銷售額－(自覺增加的欠債／銷售額)×A銷售額－[銷售利潤率×展望銷售額×(1－股利支付率)]=0．825×600000－0．064×600000－325000／5000000×5600000×(1－0．40)=23820__(美元)展望的財產(chǎn)欠債表如表3．4所示。下一年的凈利潤將為364000美元，而企業(yè)支付的股利將為145600美元。若是企業(yè)銷售額水平為5300000美元，而且此時企業(yè)產(chǎn)能沒有節(jié)余，那么企業(yè)的流動財產(chǎn)應為901000(850000／5000000×5300000)美元，而固定第4頁共5頁財產(chǎn)為3275000美元。也就