初級分析師培訓 PTA基本知識

初級分析師培訓PTA基本知識第1頁/共55頁近期市場特點流動性邁上新臺階，交易量、持倉量逐步擴大持倉結構優(yōu)化期貨價格波動頻繁第2頁/共55頁期貨價格波動第3頁/共55頁倉單變化：最高，50410；08年6月儲，16580。20個指定交割品牌，16個品牌有過交割第4頁/共55頁提綱1、投資對象：PTA是什么2、PTA的產、銷及進出口3、PTA期貨合約及規(guī)則4、影響PTA市場的基本因素5、市場開發(fā)的重點及注意問題第5頁/共55頁1、投資對象：PTA是什么1.1、PTA的特性1.2、PTA的主要用途1.3、PTA產業(yè)鏈結構1.4、PTA的主要工藝及投產介紹1.5、PTA完全市場化第6頁/共55頁1.1PTA的理化特征PTA是精對苯二甲酸（PureTerephthalicAcid）的英文縮寫。分子式：C8H6O4結構簡式：在常溫、常壓下，PTA是白色粉末。PTA易溶于有機溶劑，不溶于酸和水。第7頁/共55頁PTA在經濟生活中的用途短纖土建工業(yè)瓶片長絲紡織業(yè)包裝業(yè)膜料家紡服裝飲料瓶：碳酸、熱罐建筑蓬蓋布、土工布、涂料、機場道路建設汽車領域、軍工、繩索、造紙包裝膜醫(yī)藥超短纖維工業(yè)長絲抗菌醫(yī)護、人造器官、過濾材料第8頁/共55頁PTA用途的圖片材料第9頁/共55頁PTA在聚酯產業(yè)鏈中的地位短纖MEGPTA瓶片長絲PX聚酯膜料石油

PTA是最重要的聚酯原料之一，在當前市場條件下，PTA的成本約占聚酯總生產成本的70%。石腦油第10頁/共55頁小結PTA是袋裝的白色粉末。易溶于有機溶劑，不溶于酸和水。PX＋醋酸＝PTAPTA是石油的末端產品，是化纖行業(yè)的基本原料。PTA用途廣，與日常生活關系密切。PTA品種穩(wěn)定，產品標準化程度高。市場規(guī)模龐大，完全市場化，關稅暫定6.5%。第11頁/共55頁2、PTA的生產、消費及進出口3.1、PTA的生產3.2、PTA的進口3.3、PTA的消費第12頁/共55頁供需的基本特點國內PTA產不足需，缺口由進口彌補。在需求的拉動下，國內產量增長很快。國內產量的增加速度高于需求增長速度，進口依存度逐步下降。第13頁/共55頁2.1、國內PTA生產的基本情況2.1.1、PTA的生產特征中國PTA的生產比較集中。浙江、江蘇、福建、廣東2.1.2、PTA的主要生產廠家國內共有15家生產企業(yè)。2.1.3、歷年的產量06年中國PTA產量658.65萬噸，進口量700.43萬噸，消費量為1359.08萬噸07年產量為980萬噸，進口量為698.6萬噸，消費量為1679萬噸。第14頁/共55頁PTA歷年產量產量980萬噸第15頁/共55頁國內PTA生產廠家及產能企業(yè)名稱設計產能地點翔鷺石化150福建廈門揚子石化130江蘇南京儀征化纖99江蘇儀征市華聯三鑫石化180浙江紹興寧波三菱60寧波浙江逸盛石化公司130寧波亞東（遠紡）60上海上海石化40上海金山珠海碧陽石化150珠海中石油遼陽石化87遼寧遼陽中石化洛陽石化分公司32.5河南洛陽天津石化公司32.5天津市濟南正昊化纖新材料有限公司10山東濟南中石油烏魯木齊石化7.5新疆烏魯木齊合計1173.5第16頁/共55頁中國PTA項目產能(萬噸)預計投產時間上海亞東（遠紡）6006年3月翔鷺石化（擴容）3006年7月三鑫石化2＃6006年9月揚子石化6006年11月2006年投產PTA產能小計210逸盛二期6006年1季度三菱6007年1季度遼陽石化6007年5月三鑫石化3＃6007年1季度07年投產PTA產能小計24007年上半年2008年及以后投產PTA裝置產能(萬噸)逸盛（大連）120佳龍石化60重慶水電60儀化3＃100三井（張家港）60青島三南60茂名90臺化2＃（寧波）60三菱2＃（寧波）120海倫（三房巷）60漢邦（江陰）60翔鷺石化150桐昆100濟南中化60小計1240我國PTA投資情況第17頁/共55頁2.2、PTA的進口情況及其它07年累積進口698.7萬噸，較06年略有減少第18頁/共55頁進口的月度統計08年1月份進口量為46.27萬噸；07年累積進口698.7萬噸第19頁/共55頁進口來源情況第20頁/共55頁2.3、PTA的消費中國聚酯產能主要集中在江、浙二省，聚酯原料貿易市場也集中在華東地區(qū)。張家港、寧波、乍浦、太倉、上海等地為PTA，集中的貿易區(qū)第21頁/共55頁對下游化纖行業(yè)運行的總體判斷行業(yè)運行是平穩(wěn)的，總量增長得到合理回歸

2004年化纖生產增速20.38%，滌綸為22.8%。其中：滌綸長絲為22.79%。

2005年化纖生產增速14.7%，滌綸為12.77%。其中：滌綸長絲為12.53%

。

2006年化纖生產增速13.57%，滌綸為16.17%。其中：滌綸長絲為16.19%。

2007年化纖生產預計增速19.11%，滌綸為19.07%。其中：滌綸長絲為22%。第22頁/共55頁◆我國PTA的消費占世界PTA的1/3和亞洲PTA的1/2

中國已經成為全球最大的PTA消費市場第23頁/共55頁國內市場PTA的需求量變化

2004年，我國PTA表觀需求量首次突破1000萬噸/年，2007年，PTA消費量達到1679萬噸。1999-2005年的年均增長率為25%，預計從2006年起的增長率將有所回落。2006和2007年的增長率在10%-15%左右。第24頁/共55頁PTA消費及預測單位：萬噸第25頁/共55頁2.4、PTA現貨價格波動特點從現貨價格的歷史變化情況分析，PTA的價格趨勢性十分明顯。趨勢一旦形成，持續(xù)性較強。一般一年有兩個生產旺季，分別為3－6月；8－12月。價格波動大價格趨勢性強近十年來，歷史高點達17600余元/噸，最低則在3300元。特別是2002年以來，PTA現貨價格月度之間波動1000元/噸是正常的，有時一周波動就達1000元噸，2006年10月更是達到3天下跌1000元/噸。季節(jié)性特征明顯第26頁/共55頁3.1、PTA期貨合約及相關制度交易品種精對苯二甲酸（PTA）交易單位5噸/手最小變動價位2元/噸每日價格最大波動限制不超過上一個交易日結算價±4%合約交割月份1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月最后交易日交割月第10個交易日最后交割日交割月第12個交易日交割品級符合工業(yè)用精對苯二甲酸SH/T1612.1-2005質量標準的優(yōu)等品PTA詳見《鄭州商品交易所精對苯二甲酸交割細則》交割地點交易所指定倉庫最低交易保證金合約價值的6%第27頁/共55頁PTA質量標準SH/T1612.1-2005原油化工行業(yè)標準序號指標項目質量指標試驗方法優(yōu)等品一等品1外觀白色粉末白色粉末目測1）2酸值，mgKOH/g675±2675±2SH/T1612·234-羰基苯甲醛，mg/kg≤2525SH/T1612·6SH/T1612·74灰份，mg/kg≤815GB/T75315總重金屬（鉬鉻鎳鈷錳鈦鐵)，mg/kg≤510SH/T1612·3SH/T1612·56鐵，mg/kg≤12SH/T1612·37水份，%≤0.20.5SH/T1612·485%DMF色度，鉑鈷色號≤1010GB/T31432）9對甲基苯甲酸，mg/kg≤150報告SH/T1612·710粒度分布供需商定供需商定

第28頁/共55頁3.2、交割制度1、交割單位＝合約單位＝5噸，1.1噸的問題，11的倍數。2、品牌交割，品牌間無升貼水。目前有20個可交割品牌，17個品牌有過交割。3、倉單增加了有效期：每年的9月份集中退出。4、入庫可以免檢破保、潮包、結塊、嚴重污染等情況的不得入庫。5、倉庫集中，無升貼水6、倉單通用7、無品級升貼水第29頁/共55頁保證金收取標準：70、90、100雙邊第30頁/共55頁3.3、風險控制第31頁/共55頁關于限倉的修改第32頁/共55頁套保制度制度的特點：審批，有時間限制套期保值條件：增加了保值商品或其相關產品的銷項增值稅發(fā)票記帳聯復印件，企業(yè)近2年經過審計的資產負債表、損益表和現金流量表復印件等內容。

時間要求：申請?zhí)妆５慕刂箷r間，由交割月前一個月第1個交易日推遲至交割月前一個月的第15個交易日。

套保建倉或確認的截止時間，由交割月前一個月第10個交易日推遲至交割月前一個月的最后一個交易日；套保額度不得重復使用的起至時間，由交割月前一個月的第11個交易日推遲至交割月第1個交易日。對交易所審批套期保值時負有的保密義務進行了專門規(guī)定。第33頁/共55頁4、影響PTA市場的基本因素石油、PX。政治、經濟、匯率、颶風、投機、汽油的競爭PTA廠的產能與產量、庫存、進口量聚酯化纖廠加工需求長絲、短纖、切片價格走勢紡織業(yè)終端需求：輕紡城成交量宏觀經濟：人民幣升值、不斷加息抑制經濟過熱、貿易摩擦：出口退稅、加工貿易限制、國家抑制出口增長過快簡單地說：成本推動+需求制約第34頁/共55頁需求制約成本推動第35頁/共55頁PTA的成本核算：以07年11月22日的數據為例◆原油是PTA的源頭產品：石油—石腦油—MX—PX—PTA◆1噸原油=7.35桶94.64×7.35=695.6美元/噸

◆原油---石腦油加工費用35-50美元/噸之間

695.6+35~50=730.6~745.6美元/噸

（石腦油市場價841－842，利潤空間95.4－111.4美元/噸）◆石腦油---MX加工費用50-60美元/噸

841+50~60

=891~901美元/噸（MX價格在957-958美元/噸FOB韓國），毛利17◆MX---PX加工費用80-100美元/噸

958+80~100=1038~1058美元/噸

（PX價格在1105美元/噸FOB韓國），毛利

47

◆PX---PTA加工費用150~170美元/噸

1080×0.66+150~170=862.8~882.8美元/噸

（外盤價格845－850美元/噸）

1080×1.02

×7.43×1.17

×0.66+1200=7520.4元/噸（合同結算價7550元/噸）

第36頁/共55頁2007年期貨市場價格與現貨市場價格相關性分析相關性分析全年上半年下半年期貨與現貨0.9740.9060.963期貨與原油-0.8670.116-0.808期貨與PX0.6300.8770.197期貨與切片-0.2930.867-0.441期貨與DTY0.1340.7590.592期貨與POY0.2300.8360.487期貨與滌短-0.2450.820-0.449第37頁/共55頁現貨價格的變動包含在期貨價格變化當中第38頁/共55頁PTA期貨與原油的走勢：

01－2月份油價：87－102.6，＋15.6；PX：1097.5－1185，＋87.5；期貨與現貨漲810元/噸期貨與原油相關系數：全年-0.867；上半年0.116；下半年-0.808第39頁/共55頁PTA期貨與PX走勢：近期PX上漲，帶動PTA大漲PTA=0.655×PX＋1200期貨與PX相關系數：全年0.630；上半年0.867；下半年0.197第40頁/共55頁PTA供給與需求狀況：市場大方向第41頁/共55頁PTA與下游產品的走勢：切片期貨與切片相關系數：全年-0.293；上半年0.867；下半年-0.441第42頁/共55頁PTA與下游產品的走勢：POY期貨與POY相關系數：全年0.23；上半年0.836；下半年0.487第43頁/共55頁PTA與下游產品的走勢：DTY期貨與DTY相關系數：全年0.134；上半年0.759；下半年0.592第44頁/共55頁PTA與下游產品的走勢：1.4直紡滌短期貨與滌短相關系數：全年-0.245；上半年0.820；下半年-0.449第45頁/共55頁PTA與終端需求的關系第46頁/共55頁其它因素匯率變動進口量沖擊意外事件機械檢修第47頁/共55頁5、市場開發(fā)注意的問題培養(yǎng)專業(yè)的知識與技能是做好市場開發(fā)的前提套期保值開發(fā)應該注意的問題投機力量開發(fā)應注意的問題第48頁/共55頁5.1、企業(yè)利用期貨市場的方式與途徑核心價值：PTA期貨可以有效規(guī)避市場風險，提高企業(yè)持續(xù)經營能力。預測現貨價格管理產品庫存調整銷售進度調整生產負荷信息系統規(guī)避市場風險把握采購、銷售