2023年期貨基礎(chǔ)知識(shí)考試知識(shí)點(diǎn)梳理2

第頁(yè)共頁(yè)2023年期貨根底知識(shí)考試知識(shí)點(diǎn)梳理2023年期貨根底知識(shí)考試知識(shí)點(diǎn)梳理股指期貨投機(jī)策略股指期貨市場(chǎng)的投機(jī)交易是指交易者根據(jù)對(duì)股指期貨合約價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)作出預(yù)測(cè)，通過看漲時(shí)買進(jìn)股指期貨合約，看跌時(shí)賣出股指期貨合約而獲取價(jià)差收益的交易行為。一般而言，分析股指期貨價(jià)格走勢(shì)有兩種方法：根本面分析方法和技術(shù)面分析方法。根本面分析方法重在分析對(duì)股指期貨價(jià)格變動(dòng)產(chǎn)生影響的根本面因素，這些因素包括國(guó)內(nèi)外____、經(jīng)濟(jì)因素、社會(huì)因素、政策因素、行業(yè)周期因素等多個(gè)方面，通過分析根本面因素的變動(dòng)對(duì)股指可能產(chǎn)生的影響來(lái)預(yù)測(cè)和判斷股指將來(lái)變動(dòng)方向。技術(shù)分析方法重在分析行情的歷史走勢(shì)，以期通過分析當(dāng)前價(jià)和量的關(guān)系，再根據(jù)歷史行情走勢(shì)來(lái)預(yù)測(cè)和判斷股指將來(lái)變動(dòng)方向。股指期貨跨期套利跨期套利是在同一交易所同一期貨品種不同交割月份期貨合約間的套利，它是利用不同月份的股指期貨合約的價(jià)差關(guān)系，買進(jìn)(賣出)某一月份的股指期貨的同時(shí)賣出(買進(jìn))另一月份的股指期貨合約，并在將來(lái)某個(gè)時(shí)間同時(shí)將兩個(gè)頭寸平倉(cāng)了結(jié)的交易行為。(一)不同交割月份期貨合約間的價(jià)格關(guān)系股指期貨一般都有兩個(gè)到期交割月份以上合約，其中交割月離當(dāng)前較近的稱為近期合約，交割月離當(dāng)前較遠(yuǎn)的稱為遠(yuǎn)期合約。當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)格大于近期合約價(jià)格時(shí)，稱為正常市場(chǎng)或正向市場(chǎng);近期合約價(jià)格大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格時(shí)，稱為逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)或反向市場(chǎng)。在正常市場(chǎng)中，遠(yuǎn)期合約與近期合約之間的價(jià)差主要受到持有本錢的.影響。在逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)上，兩者的價(jià)格差主要取決于近期供給相對(duì)于需求的短缺程度，以及購(gòu)置者愿意花費(fèi)多大代價(jià)換取近期合約。(二)股指期貨跨期套利的操作根據(jù)期貨定價(jià)理論，可以推算出不同月份股指期貨之間的理論價(jià)差。股指期貨期現(xiàn)套利(一)股指期貨合約的理論價(jià)格根據(jù)期貨理論，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的價(jià)差主要是由持倉(cāng)費(fèi)決定的。股指期貨也不例外。股票持有本錢同樣有兩個(gè)組成部分：一項(xiàng)為哪一項(xiàng)資金占用本錢，這可以按照市場(chǎng)資金利率來(lái)度量;另一項(xiàng)那么是持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利。(二)股指期貨期現(xiàn)套利操作股指期貨合約實(shí)際價(jià)格恰好等于股指期貨理論價(jià)格的情況比較少，多數(shù)情況下股指期貨合約實(shí)際價(jià)格與股指期貨理論價(jià)格總是存在偏離。當(dāng)前者高于后者時(shí)，稱為期價(jià)高估，當(dāng)前者低于后者時(shí)稱為期價(jià)低估。1.期價(jià)高估與正向套利當(dāng)存在期價(jià)高估時(shí)，交易者可通過賣出股指期貨同時(shí)買入對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)展套利交易，這種操作稱為“正向套利”。2.期價(jià)低估與反向套利當(dāng)存在期價(jià)低估時(shí)，交易者可通過買入股指期貨的同時(shí)賣出對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)展套利交易，這種操作稱為“反向套利”。(三)交易本錢與無(wú)套利區(qū)間無(wú)套利區(qū)間是指考慮交易本錢后，將期指理論價(jià)格分別向上移和向下移所形成的一個(gè)區(qū)間。在這個(gè)區(qū)間中，套利交易不但得不到利潤(rùn)，反而可能導(dǎo)致虧損。詳細(xì)而言，將期指理論價(jià)格上移一個(gè)交易本錢之后的價(jià)位稱為無(wú)套利區(qū)間的上界，將期指理論價(jià)格下移一個(gè)交易本錢之后的價(jià)位稱為無(wú)套利區(qū)間的下界，只有當(dāng)實(shí)際的期指高于上界時(shí)，正向套利才可以獲利;反之，只有當(dāng)實(shí)際期指低于下界時(shí)，反向套利才可以獲利。(四)套利交易中的模擬誤差在套利交易中，實(shí)際交易的現(xiàn)貨股票組合與指數(shù)的股票組合也很少會(huì)完全一致。這時(shí)，就可能導(dǎo)致兩者將來(lái)的走勢(shì)或回報(bào)不一致，從而導(dǎo)致一定的誤差。這種誤差，通常稱為模擬誤差。權(quán)益類期權(quán)權(quán)益類期權(quán)包括股票期權(quán)、股指期權(quán)，以及股票與股票指數(shù)的期貨期權(quán)。2023年2月9日，上海證券交易所上證50ETF期權(quán)正式在市場(chǎng)上掛牌交易。知識(shí)點(diǎn)一、股票期權(quán)股票期權(quán)是以股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)。股票看漲期權(quán)給予其持有者在將來(lái)確定的時(shí)間，以確定的價(jià)格買入確定數(shù)量股票的權(quán)利;股票看跌期權(quán)給予其持有者在將來(lái)確定的時(shí)間，以確定的價(jià)格賣出確定數(shù)量股票的權(quán)利。在國(guó)外，股票期權(quán)一般是美式期權(quán)。知識(shí)點(diǎn)二、ETF與ETF期權(quán)ETF是一種將跟蹤指數(shù)證券化，通過復(fù)制標(biāo)的指數(shù)來(lái)構(gòu)建跟蹤指數(shù)變化的組合證券，使得投資者可以通過買賣基金份額實(shí)現(xiàn)一攬子證券的交易。知識(shí)點(diǎn)三、股指期權(quán)股指看漲期權(quán)給予其持有者在將來(lái)確定的時(shí)間，以確定的價(jià)格買入確定數(shù)量股指的權(quán)利(而非義務(wù));股指看跌期權(quán)給予其持有者在將來(lái)確定的時(shí)間，以確定的價(jià)格賣出確定數(shù)量股指的權(quán)利(而非義務(wù))。與股指期貨相似，股指期權(quán)也只能現(xiàn)金交割。知識(shí)點(diǎn)四、股指期貨期權(quán)股指期貨期權(quán)是以股指期貨