證券投資學(xué)課件

證券投資學(xué)課件1第一頁，共七十六頁，2022年，8月28日

第一節(jié)行業(yè)性質(zhì)與生命周期分析一、經(jīng)濟周期蕭條階段、復(fù)蘇階段、繁榮階段、衰退階段。（熊彼特的長、中、短周期）二、國際經(jīng)濟環(huán)境對外開放程度越高，對外依賴性越強，受此影響越大。

(對外貿(mào)易依存度)三、國內(nèi)經(jīng)濟形勢

1國民生產(chǎn)總值（GNP）經(jīng)濟增長加速的過程即是資金規(guī)模擴張、企業(yè)利潤、上市公司收益率普遍提高的過程，是股價指數(shù)上漲的基礎(chǔ)性動力。2第二頁，共七十六頁，2022年，8月28日2就業(yè)水平就業(yè)狀況的好壞不僅反映了經(jīng)濟狀況，而且對證券市場資金供給的增減變化有密切關(guān)系。失業(yè)有摩擦性失業(yè)、結(jié)構(gòu)性失業(yè)、周期性失業(yè)三種。自然失業(yè)率為4%，即意味著充分就業(yè)。3通貨膨脹通貨膨脹的影響；通貨緊縮的影響。4國際收支平衡國際收支順差的影響；（目前為巨額順差）國際收支逆差的影響。★除此之外，還有如下的基本變量：經(jīng)濟增長率、貨幣供應(yīng)量、利率、匯率、財政收支、固定資產(chǎn)投資規(guī)模等。

3第三頁，共七十六頁，2022年，8月28日四、國家經(jīng)濟政策（一）財政政策對證券市場的影響

1財政政策的種類：松的財政政策、緊的財政政策和中性財政政策。

2財政政策工具：稅收、政府支出、轉(zhuǎn)移支付。

3短期財政政策目標(biāo)的運作及其對證券市場的影響。①當(dāng)社會總需求不足時，使用松的財政政策，通過擴大支出，增加赤字，擴大社會總需求，也可采取減免稅負(fù)，增加財政補貼等政策，刺激微觀經(jīng)濟主體增加投資需求，證券價格上漲。

②當(dāng)社會總供給不足時，使用緊縮性財政政策，通過減少赤字，增加公開市場上出售國債度量，以及減少財政補貼等政策，壓縮社會總需求，證券價格下跌。③當(dāng)社會總需求小于社會總供給時，搭配“松”、“緊”政策。一方面通過增加赤字，擴大支出等政策刺激總需求增長；另一方面采取擴大稅收、調(diào)高稅率等措施抑制微觀經(jīng)濟主體的供給。如果總量效應(yīng)大于稅收效應(yīng)，那么對證券的價格上揚會起到推動作用。④當(dāng)社會供給小于社會總需求時，可搭配“松”、“緊”政策。一方面通過減少赤字，壓縮支出等政策縮小總需求；另一方面采取減免稅收、降低稅率等措施刺激微觀經(jīng)濟主體增加供給。如果支出的壓縮效應(yīng)大于稅收的緊縮效應(yīng)，那么證券的價格就會下跌。4第四頁，共七十六頁，2022年，8月28日4中長期財政目標(biāo)的運作及其對證券市場的影響。①根據(jù)國家的產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求，在國家預(yù)算支出中優(yōu)先投資鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。②運用財政貼息，財政信用支出以及政策性金融機構(gòu)提供的擔(dān)保或貸款，支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和農(nóng)業(yè)的發(fā)展。③通過合理確定國債規(guī)模，吸納部分社會資金，列入中央預(yù)算，轉(zhuǎn)作政府集中性投資，用于能源、交通等重點建設(shè)。④調(diào)整和改革整個稅制體系，或者調(diào)整部分主要稅制，以實現(xiàn)對收入分配的調(diào)節(jié)?？傊斦叩挠绊懯蔷徛志玫?。

5第五頁，共七十六頁，2022年，8月28日二、貨幣政策對證券市場影響

1、利率對證券市場的影響。

2、公開市場業(yè)務(wù)對證券市場的影響

3、匯率對證券市場的影響。總之，貨幣政策的影響是直接、迅速的。6第六頁，共七十六頁，2022年，8月28日第二節(jié)非經(jīng)濟因素分析一、國際政治因素1不同的意識形態(tài)（冷戰(zhàn)時期，冷戰(zhàn)結(jié)束以后）2與主要貿(mào)易國的政治交往（美、日、歐）3戰(zhàn)爭威脅（世界大戰(zhàn)或局部戰(zhàn)爭）二、國內(nèi)政治因素1政局穩(wěn)定性。（穩(wěn)定是前提）2政治傾向性。（干預(yù)或放任）3政策穩(wěn)定性。4國家領(lǐng)導(dǎo)人的領(lǐng)導(dǎo)能力。（執(zhí)政能力、科學(xué)發(fā)展觀）

7第七頁，共七十六頁，2022年，8月28日第八章 宏觀因素分析第三節(jié) 投資心理因素分析一、投資者心理狀態(tài)分類風(fēng)險喜好型（賭博心理）風(fēng)險中性型（折衷心態(tài)）風(fēng)險厭惡型（追求低風(fēng)險或零風(fēng)險）二、一般投資者心理1無主見心理（羊群）2猶豫不決心理（不能當(dāng)機立斷）3貪婪心理（追求最低價買進，最高價賣出）4賭博心理（碰運氣，小概率）5恐慌心理（股市末日將臨）

6盲目跟風(fēng)心（跟著大家走）

7嫌高貪低心理（便宜的就是好的）

8偏頗心理（認(rèn)識有誤區(qū)）8第八頁，共七十六頁，2022年，8月28日第八章 宏觀因素分析第八章思考題

1為什么說宏觀經(jīng)濟因素是影響證券價格變動的最重要因素？

2財政政策的變動對證券市場價格有何影響？

3貨幣政策的變動對證券市場價格有何影響？

4匯率的變動對證券市場價格有何影響？9第九頁，共七十六頁，2022年，8月28日第九章微觀因素分析第一節(jié)行業(yè)性質(zhì)與生命周期分析

行業(yè)：生產(chǎn)同類產(chǎn)品或具有相同工藝過程或提供同類勞動服務(wù)劃分的經(jīng)濟活動類別。行業(yè)分析的意義（中觀分析）1選擇具體的投資行業(yè)2為投資者提供行業(yè)背景

一、我國證券市場的行業(yè)劃分（一）上證指數(shù)分類法：（將全部上市公司分為五類）工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)、綜合類。（二）深證指數(shù)分類法：（將全部上市公司分為六類）工業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)、綜合類。10第十頁，共七十六頁，2022年，8月28日（三）《我國上市公司行業(yè)分類指引》：13類

1農(nóng)、林、牧、漁業(yè)2采掘業(yè)

3制造業(yè)4建筑業(yè)

5電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)企業(yè)

6交通運輸、倉儲業(yè)

11第十一頁，共七十六頁，2022年，8月28日第九章微觀因素分析二、行業(yè)性質(zhì)分析（一）增長型行業(yè)（增長速度快于國民經(jīng)濟增長速度）這些產(chǎn)業(yè)收入的增加主要依靠技術(shù)進步、新產(chǎn)品推出及更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，因此其股票價格受經(jīng)濟周期影響較小。如計算機、生物工程等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。（二）周期型行業(yè)（亦步亦趨型）這些產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟周期關(guān)系密切，當(dāng)經(jīng)濟處于上升時期，這些行業(yè)緊隨其擴張；當(dāng)經(jīng)濟衰退，這些行業(yè)也隨之衰退。如服務(wù)業(yè)、耐用品制造業(yè)。（三）防守型行業(yè)（抗跌性能好）這些行業(yè)產(chǎn)品需求穩(wěn)定，不受經(jīng)濟周期影響。如日常用品的生產(chǎn)行業(yè)、公用事業(yè)。12第十二頁，共七十六頁，2022年，8月28日三、行業(yè)生命周期分析共分為四個階段，各階段的特點如下表：1幼稚期：廠商數(shù)量少、利潤較低或虧損、風(fēng)險高。2成長期：廠商數(shù)量增多、利潤增加、風(fēng)險高。3成熟期：廠商數(shù)量減少、利潤高、風(fēng)險較低。4衰退期：廠商數(shù)量少、利潤減少或虧損、風(fēng)險低?！钣绊懶袠I(yè)興衰的主要因素：1技術(shù)進步2政府的產(chǎn)業(yè)政策3產(chǎn)業(yè)組織的創(chuàng)新4社會習(xí)慣的改變13第十三頁，共七十六頁，2022年，8月28日☆不同階段的產(chǎn)業(yè)在證券市場上的不同表現(xiàn)1幼稚期：往往不符合傳統(tǒng)市場的上市條件。但在NASDAQ及香港二板市場上，往往有出色表現(xiàn)。2成長期：證券價格快速上揚。3成熟期：藍籌股的集中地。4衰退期：績平股、垃圾股的搖籃?！锂a(chǎn)業(yè)投資應(yīng)遵循的原則（三個）1順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進趨勢，選擇有潛力的產(chǎn)業(yè)進行投資。（1）第一產(chǎn)業(yè)占優(yōu)勢→第二、第三產(chǎn)業(yè)占優(yōu)勢；（2）勞動密集型占優(yōu)勢→資本、技術(shù)密集型占優(yōu)勢；（3）初級產(chǎn)品占優(yōu)勢→中間產(chǎn)品、最終產(chǎn)品占優(yōu)勢。14第十四頁，共七十六頁，2022年，8月28日2不同階段的產(chǎn)業(yè)，適合不同的投資者及資金進行投資。（1）幼稚期：投機者或風(fēng)險投資家。（2）成長期：趨勢投資者。（3）成熟期：工薪階層或長線的機構(gòu)投資者。（4）衰退期：特殊機構(gòu)的特殊需要。3正確理解國家的產(chǎn)業(yè)政策，把握投資機會。國家的產(chǎn)業(yè)政策猶如指揮棒，它鼓勵哪些行業(yè)優(yōu)先發(fā)展，限制或遏制哪些行業(yè)的發(fā)展，投資者要與其一致。15第十五頁，共七十六頁，2022年，8月28日第二節(jié)公司結(jié)構(gòu)分析（基本面分析）★公司基本面分析（微觀分析）的意義

1在選定了要投資的行業(yè)以后，具體選擇上市公司。2提供該公司的背景資料。在宏觀分析、行業(yè)分析及公司分析中，公司分析尤為重要。一、生產(chǎn)經(jīng)營結(jié)構(gòu)分析（一）生產(chǎn)形態(tài)分析批量生產(chǎn)或個別生產(chǎn)；技術(shù)密集型還是勞動密集型；規(guī)模的大與小。（二）地理環(huán)境分析是否處于經(jīng)濟增長極或其輻射范圍內(nèi)，市場類型：地區(qū)市場、全國性市場、國際性市場。

16第十六頁，共七十六頁，2022年，8月28日（三）需求結(jié)構(gòu)分析對產(chǎn)品的需求對象進行分析。是否面向特定群體或特定企業(yè)，是否以政府購買為主。（四）流通結(jié)構(gòu)分析對流通中的銷售環(huán)節(jié)、流通費用、銷售成本、流通速度等進行分析。（五）價格構(gòu)成分析分析企業(yè)產(chǎn)品的需求彈性。需求彈性大于1還是小于1。降價有利還是漲價有利。（六）經(jīng)營方式分析單一經(jīng)營還是多種經(jīng)營。多種經(jīng)營要注意多元化的陷阱。17第十七頁，共七十六頁，2022年，8月28日二、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分析（一）重點產(chǎn)品和拳頭產(chǎn)品（二）主導(dǎo)產(chǎn)品的生命周期（三）主導(dǎo)產(chǎn)品在同類產(chǎn)品中的地位三、競爭結(jié)構(gòu)分析（完全競爭、完全壟斷、壟斷競爭、寡頭壟斷）（一）生產(chǎn)同類商品的企業(yè)數(shù)量的多少。（二）同類企業(yè)的集中程度。四、管理結(jié)構(gòu)分析（一）管理者及職員的工作能力。（二）管理方式和手段。（三）公關(guān)能力。（四）融資能力。18第十八頁，共七十六頁，2022年，8月28日★另一種公司基本面的分析方法一、行業(yè)地位（產(chǎn)品的市場占有率、行業(yè)的綜合排序）1是否是領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)2是否有價格影響力3是否有競爭優(yōu)勢二、區(qū)位分析區(qū)位：地理范疇上的經(jīng)濟增長極或經(jīng)濟增長點及其輻射范圍。1區(qū)位內(nèi)的自然條件與基礎(chǔ)條件2區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟特色三、產(chǎn)品分析1競爭能力（成本優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、質(zhì)量優(yōu)勢）2市場占有率（國內(nèi)占有率、國際占有率）3品牌戰(zhàn)略（創(chuàng)造市場、聯(lián)合市場、鞏固市場）19第十九頁，共七十六頁，2022年，8月28日四、公司經(jīng)營能力分析1公司治理結(jié)構(gòu)有無規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善的獨立董事制度，監(jiān)事會的獨立性如何，有無優(yōu)秀的經(jīng)理層。2經(jīng)理層的素質(zhì)（1）良好的道德品質(zhì)；（2）綜合決策及市場應(yīng)變能力；（3）專業(yè)技術(shù)能力；（4）人際關(guān)系協(xié)調(diào)能力；（5）觀念更新及持續(xù)學(xué)習(xí)能力。3公司從業(yè)人員及創(chuàng)新能力分析董事會是最高決策機構(gòu)，優(yōu)秀的經(jīng)理層是執(zhí)行機構(gòu)，大量的從業(yè)人員是執(zhí)行力的保證。他們的專業(yè)素質(zhì)及創(chuàng)新能力是非?；A(chǔ)的。五成長性分析1公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析2公司規(guī)模變動及其擴張潛力的分析20第二十頁，共七十六頁，2022年，8月28日第三節(jié)公司財務(wù)分析

一、公司財務(wù)分析的三大報表：1資產(chǎn)負(fù)債表：反映公司某一特定時點財務(wù)狀況的靜態(tài)報告。2損益表：反映公司某一時期的經(jīng)營成果，是關(guān)于收益與損耗的動態(tài)的財務(wù)報表。3現(xiàn)金流量表：反映企業(yè)在一定時期現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出，預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。二、財務(wù)報表分析的功能與方法：（一）三類使用主體：1公司的經(jīng)營管理人員；2公司的現(xiàn)有投資者和潛在投資者；3公司的債權(quán)人。21第二十一頁，共七十六頁，2022年，8月28日第九章微觀因素分析（二）三類功能：1通過分析資產(chǎn)負(fù)債表，了解公司的財務(wù)狀況、償債能力，對資本結(jié)構(gòu)是否合理，流動資金是否充足做出判斷；資產(chǎn)=負(fù)債＋所有者權(quán)益2通過分析損益表，了解公司的盈利能力、盈利狀況、經(jīng)營效率，對公司在行業(yè)中的競爭地位、持續(xù)發(fā)展能力做出判斷；3通過分析現(xiàn)金流量表，判斷公司的支付能力和償債能力，以及公司對外部資金的需求情況，了解公司當(dāng)前的財務(wù)狀況，并據(jù)此預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展前景。22第二十二頁，共七十六頁，2022年，8月28日（三）三種分析方法：

1靜態(tài)分析法（本公司單個年度）

2動態(tài)分析法（本公司不同時期）

3比較分析法（與同行業(yè)其他公司相比）三、財務(wù)分析的內(nèi)容：共六大類內(nèi)容（一）償債能力分析（債權(quán)人最關(guān)心）1流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負(fù)債：反映短期償債能力。2速動比率＝（流動資產(chǎn)－存貨）/流動負(fù)債：更加令人信服。3應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率＝賒銷凈額/應(yīng)收帳款平均余額4應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝平均應(yīng)收賬款×360天/銷售收入23第二十三頁，共七十六頁，2022年，8月28日（二）資本結(jié)構(gòu)分析1股東權(quán)益比率＝股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額×100%

反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。2資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總計/資產(chǎn)總計×100%

反映債權(quán)人提供的資本占全部資本的比例，也稱舉債經(jīng)營比率。長期負(fù)債比率＝長期負(fù)債/資產(chǎn)總額×100%（三）經(jīng)營效率分析1存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)2固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率5主營業(yè)務(wù)收入增長率＝（本期主營業(yè)務(wù)收入－上期主營業(yè)務(wù)收入）/上期主營業(yè)務(wù)收入×100%這些指標(biāo)表明周轉(zhuǎn)快，企業(yè)的效率就高，經(jīng)營能力強，資金利用率高24第二十四頁，共七十六頁，2022年，8月28日（四）盈利能力分析

1銷售凈利率＝凈利/銷售收入×100%2資產(chǎn)收益率＝凈利潤/平均資產(chǎn)總額×100%3股東權(quán)益收益率＝凈利潤/平均股東權(quán)益×100%4主營業(yè)務(wù)利潤率＝主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入×100%（五）投資收益分析1普通股每股凈收益＝（凈利潤－優(yōu)先股股息）/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)。

該指標(biāo)反映了年度內(nèi)平均每股普通股所獲贏利。2股息發(fā)放率＝每股股利/每股凈收益×100%

該指標(biāo)更直接體現(xiàn)當(dāng)前收益。3普通股獲利率＝每股股息/每股股價×100%4本利比＝每股股價/每股股息本利比是獲利率的倒數(shù)。25第二十五頁，共七十六頁，2022年，8月28日

5市盈率＝每股市價/每股稅后利潤

6投資收益率＝投資收益/平均投資額×100%7每股凈資產(chǎn)＝凈資產(chǎn)/發(fā)行在外的普通股股數(shù)

8市凈率＝每股市價/每股凈資產(chǎn)。（六）財務(wù)結(jié)構(gòu)分析：

1資產(chǎn)負(fù)債率

2資本化比率

3固定資產(chǎn)凈值率

4資本固定化比率。26第二十六頁，共七十六頁，2022年，8月28日★《證券法》中有關(guān)信息披露的有關(guān)規(guī)定：第六十三條發(fā)行人、上市公司依法披露的信息，必須真實、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。第六十五條上市公司和公司債券上市交易的公司，應(yīng)當(dāng)在每一會計年度的上半年結(jié)束之日起二個月內(nèi)，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)和證券交易所報送記載以下內(nèi)容的中期報告，并予公告：（一）公司財務(wù)會計報告和經(jīng)營情況：（二）涉及公司的重大訴訟事項；（三）已發(fā)行的股票、公司債券變動情況；（四）提交股東大會審議的重要事項；（五）國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他事項。第六十六條上市公司和公司債券上市交易的公司，應(yīng)當(dāng)在每一會計年度結(jié)束之日起四個月內(nèi)，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)和證券交易所報送記載以下內(nèi)容的年度報告，并予公告：627第二十七頁，共七十六頁，2022年，8月28日（一）公司概況；（二）公司財務(wù)會計報告和經(jīng)營情況；（三）董事、監(jiān)事、高級管理人員簡介及其持股情況；（四）已發(fā)行的股票、公司債券情況，包括持有公司股份最多的前十名股東的名單和持股數(shù)額；（五）公司的實際控制人；（六）國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他事項。第六十七條發(fā)生可能對上市公司股票交易價格產(chǎn)生較大影響的重大事件，投資者尚未得知時，上市公司應(yīng)當(dāng)立即將有關(guān)該重大事件的情況向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)和證券交易所報送臨時報告，并予公告，說明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的法律后果。

下列情況為前款所稱重大事件：12

（一）公司的經(jīng)營方針和經(jīng)營范圍的重大變化；

（二）公司的重大投資行為和重大的購置財產(chǎn)的決定；

28第二十八頁，共七十六頁，2022年，8月28日（三）公司訂立重要合同，可能對公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和經(jīng)營成果產(chǎn)生重要影響；（四）公司發(fā)生重大債務(wù)和未能清償?shù)狡谥卮髠鶆?wù)的違約情況；（五）公司發(fā)生重大虧損或者重大損失；（六）公司生產(chǎn)經(jīng)營的外部條件發(fā)生的重大變化；（七）公司的董事、三分之一以上監(jiān)事或者經(jīng)理發(fā)生變動；（八）持有公司百分之五以上股份的股東或者實際控制人，其持有股份或者控制公司的情況發(fā)生較大變化；（九）公司減資、合并、分立、解散及申請破產(chǎn)的決定；（十）涉及公司的重大訴訟，股東大會、董事會決議被依法撤銷或者宣告無效；（十一）公司涉嫌犯罪被司法機關(guān)立案調(diào)查，公司董事、監(jiān)事、高級管理人員涉嫌犯罪被司法機關(guān)采取強制措施；（十二）國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他事項。29第二十九頁，共七十六頁，2022年，8月28日第六十八條上市公司董事、高級管理人員應(yīng)當(dāng)對公司定期報告簽署書面確認(rèn)意見。上市公司監(jiān)事會應(yīng)當(dāng)對董事會編制的公司定期報告進行審核并提出書面審核意見。上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員應(yīng)當(dāng)保證上市公司所披露的信息真實、準(zhǔn)確、完整。第六十九條發(fā)行人、上市公司公告的招股說明書、公司債券募集辦法、財務(wù)會計報告、上市報告文件、年度報告、中期報告、臨時報告以及其他信息披露資料，有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，發(fā)行人、上市公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任；發(fā)行人、上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他直接責(zé)任人員以及保薦人、承銷的證券公司，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人、上市公司承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，但是能夠證明自己沒有過錯的除外；發(fā)行人、上市公司的控股股東、實際控制人有過錯的，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人、上市公司承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。30第三十頁，共七十六頁，2022年，8月28日第九章微觀因素分析第九章思考題

1行業(yè)有哪些不同的分類？

2公司基本面分析的主要內(nèi)容。

3公司財務(wù)分析的三大報表、三類使用主體、三種目的、及三個方法。

4公司財務(wù)分析的主要內(nèi)容。

5信息披露制度的一些基本要求。

6試推薦一只股票，并簡要說明理由。31第三十一頁，共七十六頁，2022年，8月28日第十章 證券投資技術(shù)分析（一）第一節(jié)技術(shù)分析概述一、技術(shù)分析的定義：技術(shù)分析，是以證券市場的過去技術(shù)指標(biāo)為基礎(chǔ)，應(yīng)用數(shù)學(xué)和統(tǒng)計學(xué)的方法，探索出一些典型的規(guī)律并據(jù)此預(yù)測證券價格未來變動趨勢的一種分析方法。二、技術(shù)分析的假設(shè)和要素（一）技術(shù)分析的三大假設(shè)

1市場行為涵蓋一切信息。

2證券價格沿趨勢移動。

3歷史會重演。（二）技術(shù)分析的三大要素：價格、成交量、時間跨度。32第三十二頁，共七十六頁，2022年，8月28日成交量和價格趨勢的一般關(guān)系：1、股價隨成交量的遞增而上漲，為市場行情的正常特征。2、股價上漲，突破前一波的高峰，創(chuàng)下新高價，而此時的成交量水準(zhǔn)低于前一波段上漲的成交量水準(zhǔn)，則此波段的價漲令人懷疑，同時也是股價趨勢潛在的反轉(zhuǎn)信號。3、成交量是股價上漲的原動力，股價上漲，原動力不足，顯示股價趨勢潛在反轉(zhuǎn)的信號。4、股價下跌，向下跌破股價的某條重要支撐線；同時出現(xiàn)大成交量，是股價下跌的信號，強調(diào)趨勢反轉(zhuǎn)形成空頭。5、成交量是股價的先行指數(shù)，當(dāng)量增時，價遲早會跟上來；當(dāng)價增而量不增時，價遲早會掉下來。即“價是虛的，而只有量才是真實的”（注：個別機構(gòu)投資者制造的“對倒”除外，“對倒”是指自己買賣自己的股票，給市場造成虛假的成交量）33第三十三頁，共七十六頁，2022年，8月28日第十章 證券投資技術(shù)分析（一）三、應(yīng)用技術(shù)分析應(yīng)注意的問題：（一）正確看待技術(shù)分析（二）技術(shù)分析應(yīng)與基本分析結(jié)合起來使用（三）結(jié)合自我實踐，注意主要技術(shù)分析方法的綜合研判。一、K線圖的基本內(nèi)容：圖形類似于蠟燭，故稱之蠟燭圖。K線的畫法如下：34第三十四頁，共七十六頁，2022年，8月28日二、K線的種類：

1大陽線和大陰線；

2光頭光腳的陽線和陰線；

3長上影陽線和陰線；

4長下影陽線和陰線；

5小陽線和小陰線；

6帶帽陽線和戴帽陰線；

7帶尾陽線和帶尾陰線；

8上升轉(zhuǎn)折線和下跌轉(zhuǎn)折線；

9十字星型；

10一字型。35第三十五頁，共七十六頁，2022年，8月28日三、K線的組合應(yīng)用（一）上升行情中的K線組合

1陽線三根型

2點升型

3上升整理型

4上升盤整跳空型（二）下跌行情中的K線組合

1陰線三根型

2點降型

3下跌整理型

4下跌盤整跳空型

5連續(xù)跳空下跌型36第三十六頁，共七十六頁，2022年，8月28日（三）轉(zhuǎn)向K線組合

1早晨之星2黃昏之星

3穿頭破腳型4下跌覆蓋型

5向上插入型6母子型

7十字星型8帶長上影線之光腳K線

9帶長下影線之光腳K線。37第三十七頁，共七十六頁，2022年，8月28日第三節(jié)形態(tài)分析一、反轉(zhuǎn)突破形態(tài)（一）雙重底和雙重頂1雙重底（W底）的測市功能與投資策略（1）W底是一種反轉(zhuǎn)形態(tài)，常出現(xiàn)在中長期下跌趨勢轉(zhuǎn)為上升趨勢的整理圈內(nèi)。（2）W底的頸線是經(jīng)過股價第一次上升頂點的水平線。（3）股價向上有效突破頸線達3%以上時，是可靠性較高的入市信號。（4）股價向上突破頸線時，成交量應(yīng)大于第一次上升時的成交量，成交量越大，反轉(zhuǎn)的可能性就越大。（5）W底并不都是反轉(zhuǎn)形態(tài)。2雙重頂（M）頭：與W底相反38第三十八頁，共七十六頁，2022年，8月28日（二）頭肩底和頭肩頂

1頭肩頂（1）頭肩頂是一種重要的反轉(zhuǎn)形態(tài)，常常出現(xiàn)在多頭市場轉(zhuǎn)為空頭市場的整理圈內(nèi)。（2）股價向下有效突破頸線，是可靠性極大的出市信號，投資者應(yīng)賣出股票。（3）股價突破頸線后將繼續(xù)大跌。最小跌幅：從頭部頂點向下畫一條垂直線到頸線，然后再從右肩完成突破頸線的那一點開始向下量出同樣的長度。（4）市勢強弱與頸線向下傾斜程度有關(guān)，越傾斜市場越疲軟，下跌幅度越大。（5）頭肩頂形態(tài)完成后，投資者應(yīng)相信形態(tài)的市場意義，不要管市場上消息面和心理面與形態(tài)的意義是否一致。這一點至關(guān)重要。

2頭肩底：與頭肩頂相反。39第三十九頁，共七十六頁，2022年，8月28日（三）三重底和三重頂

1頭肩形態(tài)適用的理論三重底和三重頂都適用，因為后者本質(zhì)上就是頭肩形態(tài)。

2與一般頭肩形態(tài)的最大區(qū)別是：三重底（三重頂）的頸線和底部（頂部）的連線是水平的，因此更容易演變成持續(xù)形態(tài)。二、持續(xù)整理形態(tài)（一）三角形

1對稱三角形

2上升三角形

3下降三角形40第四十頁，共七十六頁，2022年，8月28日1對稱三角形的測市功能與投資策略（1）股價變動呈對稱三角形，表示股價的頂點下移，而底部上移，市場力量均衡，突破方向很難確定。（2）股價變動越接近三角形的頂點，突破力量越小。（3）當(dāng)股價在對稱三角形內(nèi)變動時，越接近上界線，向上突破的力量和可能性越小。如果在接近上界線附近向上突破，但成交量卻無明顯增加，通常是假突破，即使上升，升幅也有限。（4）當(dāng)股價在對稱三角形內(nèi)變動時，越接近下界線，向下突破的力量越小。如果在接近下界線附近向下突破，通常是假突破，股價下跌幅度有限。41第四十一頁，共七十六頁，2022年，8月28日

2上升三角形具有較強烈的上升意識，多方比空方更積極。

3下降三角形與上升三角形正好相反，是看跌的形態(tài)。42第四十二頁，共七十六頁，2022年，8月28日（二）矩形

1矩形走勢多數(shù)是整理形態(tài)，但也有稱為反轉(zhuǎn)形態(tài)的可能。

2在矩形整理過程中，成交量逐漸萎縮。

3在上升行情中，股價向上突破上界線需要大成交量的配合，否則可能是假突破。

4股價有效突破矩形上界線（或下界線）是買進（或賣出）的信號。最小升跌幅就是矩形的高度。

5短線投資者如能在形態(tài)形成初期入市操作，獲利機會較多。43第四十三頁，共七十六頁，2022年，8月28日第四節(jié)缺口分析一、缺口的概念缺口，就是指股價走勢圖中沒有交易的價位區(qū)域，缺口使走勢的連續(xù)性遭到破壞。二、缺口的分類1普通缺口：常出現(xiàn)在股價整理圈內(nèi)，很容易被封閉。2突破缺口：股價跳空向上或向下有效突破形成的缺口3繼續(xù)缺口：在股價變動中途出現(xiàn)的缺口，形成缺口后，股價繼續(xù)朝原方向變動。4竭盡缺口：指中長期趨勢后期出現(xiàn)的缺口。在多頭市場出現(xiàn)此類缺口，表示長期的上升行情即將結(jié)束；在空頭市場出現(xiàn)此類缺口，表示長期的下跌行情接近尾聲。44第四十四頁，共七十六頁，2022年，8月28日第五節(jié)指標(biāo)分析一、指數(shù)平滑異同移動平均線（MACD）（一）概念：其基本原理是運用兩條不同速度（一條為短期移動平均線；另一條為長期移動平均線）的指數(shù)平滑移動平均線來計算兩者之間的離差狀態(tài)（DIF）作為研判證券價格變動方向的基礎(chǔ)，然后再對DIF進行9日平滑移動平均即MACD線。（二）用指數(shù)平滑異同移動平均線選擇入市時機準(zhǔn)則

1DIF與MACD均在0軸線之上，大勢趨向牛市，兩者均在0軸線之下，則為熊市。

2在牛市里，DIF向上突破MACD線，是賣出信號。

3MACD走勢與股價出現(xiàn)背離，表示股市趨勢將要反轉(zhuǎn)。

45第四十五頁，共七十六頁，2022年，8月28日二、乖離率（BIAS）（一）概念及計算公式又稱偏離率，是價格與移動平均線的偏離程度，計算公式：

BIAST＝（CT－MAT）/MAT×100%（二）乖離率的特征及測市原理

1乖離率分為正乖離和負(fù)乖離。

2乖離率的值在0—100%之間。當(dāng)正乖離達到一定程度時，表示市場出現(xiàn)超買現(xiàn)象，是賣出信號；當(dāng)負(fù)乖離達到一定程度時，表示市場出現(xiàn)超賣現(xiàn)象，是賣入信號。

3不同市場，參考數(shù)據(jù)不同。

4利用乖離率操作的方法是逆勢操作。46第四十六頁，共七十六頁，2022年，8月28日三、相對強弱指數(shù)（RSI）（一）概念通過比較一段時間內(nèi)的平均收盤價（或平均收盤指數(shù)）漲幅與平均收盤價（或平均收盤指數(shù)）跌幅來研判證券市場買沽盤的動向和實力，從而作出對證券行情未來變動趨勢的判斷。（二）計算方法

RSI(T)＝PT/(PT＋DT)×100其中，PT為n日內(nèi)收盤漲幅平均值DT為n日內(nèi)收盤跌幅平均值47第四十七頁，共七十六頁，2022年，8月28日(三)相對強弱指數(shù)的特征與測市原理1相對強弱指數(shù)能反映市場超買和超賣的程度，向投資者發(fā)出入市信號。2相對強弱指數(shù)的指標(biāo)值在0—100之間。一般來說，指數(shù)值高于50為強勢市場，低于50為弱勢市場。3相對強弱指數(shù)的移動區(qū)間越小，指標(biāo)的靈敏度越高，投資者應(yīng)根據(jù)自己入市的頻繁程度、利潤目標(biāo)值和承擔(dān)風(fēng)險的程度來確定移動區(qū)間的大小。4在多頭市場里，相對強弱指數(shù)常在50—80之間波動。技術(shù)分析者建議投資人在市場超買時賣出，在市場超賣時買進。5在不同市場，對不同證券，反映超買或超賣程度的指標(biāo)值大小是不同的。6相對強弱指數(shù)與股價走勢背離對股價的反轉(zhuǎn)有一定的預(yù)測功能。48第四十八頁，共七十六頁，2022年，8月28日四、隨機指數(shù)（KD）隨機指數(shù)，簡稱ＫＤ線，是期貨和股票市場最常用的技術(shù)分析工具。通過研究日內(nèi)最高價、日內(nèi)最低價和當(dāng)日收盤價之間的關(guān)系，反映市場的買賣氣勢和超買超賣現(xiàn)象，對預(yù)測股價的中短期走勢有重要的參考價值。五、能量潮（OBV）1概念：能量潮（OBV）又稱成交量凈額法，主要運用成交量累計數(shù)來分析市場上人氣是收集還是派發(fā)，并從股價變動與成交量增減關(guān)系來判斷成交量能否推動股價持續(xù)上漲的一種分析方法。2計算公式：今日OBV=前一日交易日OBV+（±1）×今日的成交量

±取決于收盤價的高低。當(dāng)今日收盤價≥昨日收盤價，為＋1，否則為－1。49第四十九頁，共七十六頁，2022年，8月28日3OBV的研判原則（1）當(dāng)OBV線由跌勢轉(zhuǎn)為上升時，表示買方的相對優(yōu)勢逐漸加強，此時投資者若不買進，則將來股價上升，會使投資者的購買成本上升。（2）當(dāng)OBV線上升而股價下跌時，表示價格較低，市場逢低承接意愿比較強，此時是買進信號。（3）當(dāng)OBV線暴漲時，是賣出信號，這是因為買方已全力買進，而再無力購買，必須立即賣出。（4）當(dāng)OBV線由上升轉(zhuǎn)為下跌時，表示買方的購買力量已經(jīng)逐漸減弱，是賣出信號。（5）當(dāng)OBV線下降而股價上漲時，表示市場追高意愿轉(zhuǎn)弱，此時應(yīng)賣出。（6）當(dāng)OBV線暴跌時，是買進信號。這是因為會出現(xiàn)賣方回補現(xiàn)象，所以必須立即買進。50第五十頁，共七十六頁，2022年，8月28日第十章思考題

1技術(shù)分析的定義、三大假設(shè)及三大要素。

2進行技術(shù)分析時，應(yīng)注意哪些問題？

3Ｋ線三大類組合的主要類型。

4反轉(zhuǎn)突破各形態(tài)與持續(xù)整理各形態(tài)的特征及測市原理。

5辨別四類缺口。

6掌握四種技術(shù)指標(biāo)：BIAS,RSI,OBV,VR。51第五十一頁，共七十六頁，2022年，8月28日第十一章 證券投資技術(shù)分析（二）第一節(jié)道氏理論一、道氏理論的基本內(nèi)容道氏理論認(rèn)為：股價雖變化多端，但總是隨著一些特定的趨勢運行，并從市場上某些代表性股價的變動中反映出來，掌握這些趨勢，可預(yù)測整個市場將來的運行方向，道氏理論依此將股市波動劃分三種不同的趨勢：（1）基本趨勢：也稱原始波動和長期趨勢，持續(xù)時間常在一年或一年以上，股價波動幅度超過20%。對投資者來說，基本趨勢持續(xù)上升就形成了多頭市場；持續(xù)下降就形成了空頭市場。（2）次級趨勢：又稱次級運動或修正趨勢，它經(jīng)常與基本趨勢的運動方向相反，并對其產(chǎn)生一定的牽制作用。持續(xù)時間從3周至數(shù)月，上升或下降的幅度為基本趨勢的1/3至2/3。（3）短期趨勢：也稱日常波動，它反映股價在6天內(nèi)的變動情況。所以，基本趨勢像潮流，次級趨勢像波浪，短期趨勢像波紋52第五十二頁，共七十六頁，2022年，8月28日二、對道氏理論的評價

1注重長期趨勢分析，對短線操作者幫助不大。

2只能推斷大趨勢，不能預(yù)測股價漲跌的程度。

3提供的入市時機往往慢半拍。

4只重視長期變動方向，對選股沒有幫助。53第五十三頁，共七十六頁，2022年，8月28日第二節(jié)輔助線分析一、支撐線和壓力線（一）含義1

支撐線又稱抵抗線，即起著阻止股價繼續(xù)下跌或暫時阻止股價繼續(xù)下跌的價格就是支撐線所在的位置。2

壓力線又稱阻力線，即阻止或暫時阻止股價繼續(xù)上升的價位就是壓力線所在的位置。（二）作用支撐線阻止股價繼續(xù)下跌，壓力線阻止股價繼續(xù)上升。54第五十四頁，共七十六頁，2022年，8月28日二、趨勢線和軌道線（一）趨勢線

1上升趨勢線：在上升趨勢中，將兩個低點連成一條直線，即為上升趨勢線。

2下降趨勢線：在下降趨勢中，將兩個高點連成一條直線，即為下降趨勢線。

3趨勢線的兩種作用：（1）對股價今后的變動起約束作用。（2）趨勢線被突破后，說明股價下一步的走勢將要反轉(zhuǎn)方向。越重要越有效的趨勢線被突破，其轉(zhuǎn)勢的信號越強烈。被突破的趨勢線將互換角色。55第五十五頁，共七十六頁，2022年，8月28日（二）軌道線1軌道線的定義：在已經(jīng)得到趨勢線后，通過第一個峰或谷作趨勢線的平行線，即為軌道線。兩條平行線組成一個軌道，即上升軌道和下降軌道。2軌道線的作用：限制股價的變動范圍，讓它不能太離譜。軌道線被觸及的次數(shù)越多，延續(xù)的時間越長，其被認(rèn)可的程度就越高，重要性就越大。56第五十六頁，共七十六頁，2022年，8月28日第三節(jié)移動平均線一、移動平均線的概念和種類（一）定義：將一定時期內(nèi)的證券價格水平運用統(tǒng)計方法加以移動平均，并以此為縱座標(biāo)，以時間為橫座標(biāo)，再將座標(biāo)內(nèi)的各點連結(jié)成一平滑的曲線，這就是移動平均線。（二）種類

1短期移動平均線；有5日線、10日線、15日線等，其中10日線使用最廣泛。

2中期移動平均線：有30日線、8周線、10周線等。

3長期移動平均線：有150日線、200日線、300日線等。57第五十七頁，共七十六頁，2022年，8月28日二、移動平均線的測市原理美國技術(shù)分析大師格蘭威爾根據(jù)200天移動平均線與每日股價曲線之間的關(guān)系提出了買賣股票的八大法則（參見圖）。其中1—4為買進時機，5—6為賣出時機。0PT賣賣賣賣買買買買格蘭威爾法則圖示58第五十八頁，共七十六頁，2022年，8月28日三、移動平均線的作用

1揭示平均成本。

2揭示股價趨勢。

3助漲、助跌。（具有支撐或阻力作用）

4揭示買賣時機。（金叉與死叉）

5揭示多頭市場與空頭市場。

6吸附功能。（回檔、反彈）59第五十九頁，共七十六頁，2022年，8月28日四、移動平均線的實戰(zhàn)要點1黃金交叉出現(xiàn)在低價位區(qū)可靠性很大。黃金交叉：指短期平均線從下方向上突破中長期平均線。2如果股價上升較長時間后出現(xiàn)黃金交叉，則可靠性較小，容易出現(xiàn)“騙線”現(xiàn)象。3上升過程中，兩條移動平均線越趨平行向上攀升，反映上攻力度大，上揚空間大；反之，相反。4上升時移動平均線如5日均線或10日均線與水平線構(gòu)成45角左右，往往意味著上升力度大，反之，亦然。60第六十頁，共七十六頁，2022年，8月28日5在單邊上升或下跌市況中，應(yīng)用移動平均線作為主要的買賣參考信號十分有效。6移動平均線的最大優(yōu)點：當(dāng)發(fā)出“死叉”賣出信號時，提醒投資者及時賣出或認(rèn)賠出局，牢牢把風(fēng)險控制住。死亡交叉：短期平均線從上方向下突破中長期平均線。7移動平均線的缺點：反映滯后。8移動平均線不太適合用在盤局之中，其滯后性導(dǎo)致在盤局中頻頻發(fā)出買賣信號，令投資者難以把握。61第六十一頁，共七十六頁，2022年，8月28日第四節(jié)波浪理論一、波浪理論的基本思想美國的經(jīng)濟學(xué)家，著名的技術(shù)分析大師艾略特提出了關(guān)于股票和商品價格變動趨勢的理論——波浪理論。該理論認(rèn)為：一個價格的波動周期，從牛市到熊市的完成，包括了5個上升浪和3個下降浪，共計8個波浪。二、評價

1學(xué)習(xí)和掌握上存在技術(shù)的困難。

2不同的人對同一形態(tài)會產(chǎn)生不同的數(shù)法。

3只考慮價格而忽視了成交量的影響。62第六十二頁，共七十六頁，2022年，8月28日第十一章 證券投資技術(shù)分析（二）第十一章思考題

1道氏理論的基本內(nèi)容。

2支撐線與壓力線的定義、作用及確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)？

3趨勢線與軌道線的概念及作用。

4移動平均線的種類、測市原理及作用。

5移動平均線的實戰(zhàn)要點。

6波浪理論的基本內(nèi)容。63第六十三頁，共七十六頁，2022年，8月28日第十二章 證券投資的觀念第一節(jié)樹立正確的投資觀念一認(rèn)真對待你的股票二股市如戰(zhàn)場，但你要戰(zhàn)勝的不是對手而是你自己三寧可守株待兔，也不隨波逐流四有風(fēng)駛盡帆，無風(fēng)不起航五小心駛得萬年船

64第六十四頁，共七十六頁，2022年，8月28日第二節(jié)投資大師的金玉良言一、巴菲特：1我決不會丟掉我所熟悉的投資策略。2當(dāng)人們貪婪或者受到驚嚇的時候，他們時常會以愚蠢的價格買進或賣出股票。3投資人總想要買進太多的股票，卻不愿意耐心等待一家真正值得投資的公司。每天搶進搶出不是聰明辦法。4只要企業(yè)的股東權(quán)益報酬率充滿希望并令人滿意，或管理者能勝任其職務(wù)而且誠實，同時市價也沒有高估此企業(yè)，那么我相當(dāng)滿足于長期持有此企業(yè)的任何證券。5總而言之，我尋找引人注目的公司。6我從事投資時，主要觀察一家公司的全貌，而大多數(shù)的投資人只盯著它的股價。65第六十五頁，共七十六頁，2022年，8月28日二、彼得。林奇：1投資法寶不是來自華爾街的投資專家，它是你已經(jīng)擁有的。2每只股票背后都是一家公司，去了解這家公司在干什么。3通常在幾個月甚至幾年內(nèi)公司業(yè)績與股票價格無關(guān)。但長期而言，兩者之間100%相關(guān)。4你必須知道你買的是什么以及為什么要買它。5持有股票就像養(yǎng)育孩子，不要超出力所能及的范圍。6如果你找不到一只有吸引力的股票，就把錢存進銀行。7永遠不要投資于你不了解其財務(wù)狀況的公司，買股票最大的損失來自于那些財務(wù)狀況不佳的公司。8對于小公司，最好等到它們有利潤之后再投資。9每個人都有足夠的智力在股市賺錢，但不是每個人都有必要的耐力。10如果不研究任何公司，你在股市成功的機會，就如同打牌賭博時不看自己的牌而打贏的機會一樣。

66第六十六頁，共七十六頁，2022年，8月28日第四節(jié)加入WTO對投資觀念的挑戰(zhàn)一、國內(nèi)與國外股市的聯(lián)動性從無到有，由弱到強。二、從靜態(tài)角度看問題逐步過渡到從動態(tài)角度評估問題。三、新的市場格局、操作手法和投資風(fēng)格將逐步形成。四、QFII及QDII的介紹。67第六十七頁，共七十六頁，2022年，8月28日第十三章看盤與操盤第一節(jié)看盤基本功

一大盤走勢圖錢隆軟件、證券之星、智勝軟件為例講解。二個股走勢圖

1委比：委比＝(A－B)/(A＋B)×100%委比為正值時，表示委托買入手?jǐn)?shù)大于委托賣出手?jǐn)?shù)，股價上漲幾率較大；委比為負(fù)值時，表示委托賣出手