金融風險管理4-8章課程輔導

金融風險管理課程輔導第二篇 金融風險管理基礎(chǔ)共包括三章內(nèi)容：（第四章 信用風險管理）（第五章 流動性風險管理）（第六章 利率風險管理）（第七章 外匯、外債風險管理）（第八章 操作風險管理）第四章 信用風險管理本章要點：——信用風險概念與具體特征——信用風險因素——信用風險的度量方法信用風險的概念可以從兩方面理解信用風險：——狹義信用風險，狹義的信用風險，是指銀行信用風險，即信貸風險，也就是由于借款人主觀違約或客觀上還款出現(xiàn)困難，而導致借款本息不能按時償還，而給放款銀行帶來損失的風險?！獜V義信用風險，既包括銀行信貸風險，也包括除信貸風險以外的其他金融性風險，如商業(yè)性風險。是指所有因客戶違約或不守信而給信用提供者帶來損失的風險。信用風險的核心內(nèi)容是信貸風險。信用風險的具體特征：１．工商業(yè)貸款特征：工商業(yè)貸款一般分為流動資金貸款和定期貸款。（１）流動資金貸款的風險表現(xiàn)為：①借款企業(yè)用流動資金貸款發(fā)放工資、管理費用、債務(wù)利息等與貸款無關(guān)的開支；②用流動資金貸款來購買長期資產(chǎn)，如固定資產(chǎn)等，或償還長期債務(wù)；③借款企業(yè)不能按期償還對供應(yīng)商的欠款，導致供應(yīng)商不愿再向借款企業(yè)提供商業(yè)信用；④銀行發(fā)放貸款時的抵押率過高，或是因為存貨跌價、應(yīng)收賬款出現(xiàn)壞賬導致抵押物價值下降。（２）定期貸款的風險表現(xiàn)為：①貸款期限與用貸款資金購置的資產(chǎn)壽命不一致；②經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金流不足以償還定期貸款的本息；銷售收入低于預期水平，現(xiàn)金緊張，償債能力弱；1/11③在貸款還清之前，用貸款購置的長期資產(chǎn)已經(jīng)因技術(shù)更新而被淘汰，使得抵押率超過正常水平；④剩余的現(xiàn)金流入被用于支付高工資或其他用途；⑤貸款還本付息的壓力過大，影響企業(yè)積累和發(fā)展；⑥由于經(jīng)營不善或行業(yè)突變，借款人財務(wù)狀況惡化。2．貿(mào)易融資信貸的風險特征：貿(mào)易融資包括出口押匯、進口押匯、打包放款和信用證業(yè)務(wù)等。風險表現(xiàn)1）信用問題，即借款人（進口商或出口商）無法償還貸款，或是信用證保兌行無追索權(quán)買單，而開證行未能履行付款義務(wù)；2）操作問題，即在國際貿(mào)易結(jié)算中信用證和結(jié)算單據(jù)審核失誤，以及在貸款的記賬、資金的劃撥等方面出現(xiàn)失誤或人為的舞弊；3）匯率問題，即因為貿(mào)易融資涉及國際間的資金收付，如進口地銀行買單付給出口商的是外幣，銀行賬面就會出現(xiàn)外匯頭寸，從而需要承擔匯率風險。3．房地產(chǎn)貸款的風險征兆：1）在同一地區(qū)房地產(chǎn)項目供過于求；2）項目的計劃或設(shè)計中途改變；3）商業(yè)用房的租金退讓或銷售折扣過大；4）出租率低，銷售價格低，或銷售緩慢，導致資金回籠緩慢，無法按時償還貸款；5）房地產(chǎn)項目涉及環(huán)境污染，被責令承擔清理責任，甚至需要拆遷；6）房地產(chǎn)所在地區(qū)將被政府重新規(guī)劃，對其房地產(chǎn)價值產(chǎn)生不利影響。4．個人消費信貸的風險征兆：1）借款人到期沒有償還貸款；2）借款人的收入出現(xiàn)較大下降，或變更了工作單位，而新工作的穩(wěn)定程度不如前一份工作；3）借款人身體受到了傷害，比如致殘；4）銀行發(fā)放貸款以后發(fā)現(xiàn)借款人提供的擔保品或抵押品完全是虛假的，或是多頭擔保抵押；5）當銀行發(fā)放的個人消費貸款是固定利率時，恰遇國家上調(diào)利率；6）借款人所在行業(yè)出現(xiàn)了飽和或蕭條的征兆。信用風險因素——借款人財務(wù)因素。由于借款人自身經(jīng)營不善、管理不嚴、假賬事件等突發(fā)事件，往往會帶來借款人財務(wù)危機或破產(chǎn)的可能性。進而導致信貸風險?！暧^經(jīng)濟發(fā)展狀況的不穩(wěn)定性。經(jīng)濟發(fā)展速度的快慢、三大產(chǎn)業(yè)的發(fā)展狀況、失業(yè)率的高低等，對銀行貸款本息回收的難易程度都有影響?！匀簧鐣?jīng)濟生活中可變事件的不確定性。自然災(zāi)害，疾病，戰(zhàn)爭，國家產(chǎn)業(yè)稅收政策調(diào)整等導致銀行信貸風險。——經(jīng)濟變量的不規(guī)則變動。利率、匯率、股票價格、通貨膨脹率、商品價格等因素的變動，會影響銀行的信貸風險。此外，還有其他一些諸如社會誠信水平、2/11心理預期、信息的對稱程度等因素也會影響信用風險 。信用風險的度量方法德爾菲法基本特征：第一，被咨詢對象的匿名特征。專家彼此不知曉；第二，研究方法的實證性。專家要提供決策依據(jù)；第三，調(diào)查過程的往復性。德爾菲法中審批貸款的“5C”品德與聲望(Character)；資格與能力(Capacity)；資金實力(Capital)；擔保(Collateral);(5)經(jīng)營條件和商業(yè)周期（ConditionorCycle ）CART結(jié)構(gòu)分析法的核心含義銀行信貸管理人員在估計借款公司貸款違約的可能性時，可以首先根據(jù) CART結(jié)構(gòu)分析圖劃定可能違約的借款公司數(shù)和可能不違約的公司數(shù)。 其次利用下列公式估計出違約公司的數(shù)量：違約公司總數(shù)＝可能違約的借款公司總數(shù)× 77.94%+可能不違約的借款公司總數(shù)×3.79%。然后根據(jù)每筆貸款違約風險的大小，劃分出需特別注意的正常貸款、不符合標準貸款、可疑貸款和壞賬貸款等類別，以便區(qū)別對待，分類監(jiān)管。?如何計算收益的均值、收益的方差和標準差假設(shè)收益 R取值ri(i=1,2, ?,n)時的概率為pi，則收益的均值μ為：方差σ2(或標準差σ)反映事件的實際值與其均值的偏離程度， 其計算公式為：方差越大，說明事件發(fā)生結(jié)果的分布越分散，資產(chǎn)收益波動越大，金融風險越大；反之，方差越小，金融風險越小。第五章 流動性風險管理本章要點：——流動性風險產(chǎn)生的主要原因；——“商業(yè)性貸款理論”；——“負債管理理論”；——商業(yè)銀行用來衡量流動性的比例；——簡述衡量流動性的流動性缺口法。流動性風險產(chǎn)生的主要原因3/11（一）資產(chǎn)與負債的期限結(jié)構(gòu)不匹配。（二）資產(chǎn)負債質(zhì)量結(jié)構(gòu)不合理。資產(chǎn)質(zhì)量高，其流動性就會好；金融機構(gòu)的負債質(zhì)量高，比如可轉(zhuǎn)讓大額定期存單，持有者可以到二級市場轉(zhuǎn)讓，而不必到發(fā)行銀行來變現(xiàn)，那么給銀行帶來的現(xiàn)金壓力就小。（三）經(jīng)營管理不善。如果經(jīng)營不善，長期貸款短期要收回，活期存款不能隨時支取，就會使流動性減弱。（四）利率變動。當市場利率水平上升時，某些客戶將會提取存款或收回債權(quán)；貸款客戶會選擇貸款延期。（五）貨幣政策和金融市場的原因。當中央銀行采取緊縮性貨幣政策時，貨幣數(shù)量和信用總量減少，流動性風險也會增大。（六）信用風險。商業(yè)性貸款理論1）商業(yè)性貸款理論的基本內(nèi)容。商業(yè)性貸款理論認為，商業(yè)銀行的資金來源主要是吸收的活期存款，商業(yè)銀行只發(fā)放短期的、與商品周轉(zhuǎn)相關(guān)聯(lián)或與生產(chǎn)物資儲備相適應(yīng)的自償性貸款，也就是發(fā)放短期流動資金貸款。因為這類貸款能隨著商品周轉(zhuǎn)、產(chǎn)銷過程的完成，從銷售收入中得到償還。這種理論認為，商業(yè)銀行不宜發(fā)放長期貸款和消費者貸款，即使需要發(fā)放，其數(shù)額也應(yīng)嚴格限制在銀行自由資本和儲蓄存款的范圍內(nèi)。同時，這種理論強調(diào)，辦理短期貸款一定要以真實的商品交易為基礎(chǔ)，要用真實商品票據(jù)作抵押，這樣，在企業(yè)不能還款時，銀行可以處理抵押品，保證資金安全。因此，人們又稱之為“真實票據(jù)理論”。?當時，商品生產(chǎn)和商品交換的發(fā)展程度很低，一般企業(yè)的運營資金多數(shù)來自于自有資金，只有在出現(xiàn)季節(jié)性、臨時性資金不足時才向銀行申請貸款。此外，當時人們還沒有舉債消費的習慣，如果發(fā)放消費者貸款未必會有市場。況且，當時銀行資金來源主要是活期存款，定期存款不多。資金來源的高流動性要求資金運用的高流動性。2）對商業(yè)性貸款理論的評價。商業(yè)性貸款理論是一種典型的資產(chǎn)管理理論，在相當長的時期內(nèi)支配著商業(yè)銀行的經(jīng)營活動，對保持銀行流動性具一定的積極意義。①它為保持銀行的流動性和安全性找到了依據(jù)和方法，從而避免或減少了由于流動性不足或安全性不夠帶來的風險。②能適應(yīng)商品交易對銀行信貸資金的需要。因為這種理論強調(diào)銀行貸款以真實商品交易為基礎(chǔ)，當社會生產(chǎn)擴大，商品交易增加時，銀行信貸會自動跟上；當生產(chǎn)縮小，商品交易減少時，信貸會自動縮減。這樣既不會引起通貨膨脹，也不會產(chǎn)生通貨緊縮。正因為如此，在相當長一段時間內(nèi)，各國商業(yè)銀行都遵循這一理論。負債管理理論1）負債管理理論的基本內(nèi)容。過去人們考慮商業(yè)銀行流動性時，注意力都放在資產(chǎn)方，即通過調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，將一種流動性較低的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成另一種流動性較高的資產(chǎn)。負債管理理論則認為，銀行的流動性不僅可以通過加強資產(chǎn)管理獲得，而且可以通過負債管理提供。簡言之，向外借錢也可以提供流動性。只要銀行的借款市場廣大，它的流動性就有一定保證，沒有必要在資產(chǎn)方保持大量高流動性資產(chǎn)，而可以將資金投入到高盈利的貸款和投資中。4/112）對負債管理理論的評價。負債管理理論最重要的意義在于為商業(yè)銀行找到了保持流動性的新辦法；同時，它使商業(yè)銀行更富有進取和冒險精神，因為它是建立在對吸收資金信心的基礎(chǔ)上的。但是從另一角度看，這種經(jīng)營策略既提高了銀行負債的成本，又增加了銀行的經(jīng)營風險，導致銀行自有資本比重越來越小，“借短放長”問題日益嚴重。資產(chǎn)負債管理理論該理論認為，商業(yè)銀行單靠資產(chǎn)管理，或單靠負債管理，都難以達到安全性、流動性和盈利性的均衡。只有通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負債結(jié)構(gòu)的共同調(diào)整，資產(chǎn)和負債兩方面的統(tǒng)一管理，才能實現(xiàn)三者的統(tǒng)一。如資金來源大于資金運用，應(yīng)盡量擴大資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模，或者調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；反之，如資金來源小于資金運用，則應(yīng)設(shè)法尋找新的資金來源。這一理論主張，管理的基礎(chǔ)是資金的流動性；管理的目標是在市場利率變化頻繁的情況下，實現(xiàn)最大限度的盈利；應(yīng)遵循的原則是：規(guī)模對稱原則、結(jié)構(gòu)對稱原則、速度對稱原則、目標互補原則和資產(chǎn)分散化原則。商業(yè)銀行用來衡量流動性的比例（1）現(xiàn)金資產(chǎn)比例?，F(xiàn)金資產(chǎn)比例=現(xiàn)金資產(chǎn)/總資產(chǎn)。2）超額準備比例。超額準備比例=儲備/存款總額超額儲備=（在央行存款+現(xiàn)金）–法定準備金3）存貸款比例。存貸比例=貸款/存款。4）核心存款與總資產(chǎn)比例=核心存款/總資產(chǎn)5）貸款總額與核心存款的比例=貸款總額/核心存款總額。等等10個指標。簡述衡量流動性的流動性缺口法流動性缺口（LiquidityGap）是指銀行流動性資產(chǎn)與流動性負債之間的差額。它反映了銀行的流動性風險。當銀行的流動性負債大于流動性資產(chǎn)時，資金相對過剩，不構(gòu)成流動性風險。當銀行的流動性負債小于流動性資產(chǎn)時，說明銀行有些資產(chǎn)或承諾沒有得到現(xiàn)有資金來源的充分支持。銀行要維持目前規(guī)模的資產(chǎn)，必須從外部尋找足夠的資金來源。能夠有效反映資產(chǎn)和負債對流動性風險影響的另外幾個概念還有“邊際缺口”、“靜態(tài)缺口”、“動態(tài)缺口”。邊際缺口（MarginalGap）反映的是銀行資產(chǎn)和負債變化值之間的差異。邊際缺口為正時，表示銀行資產(chǎn)變動的代數(shù)值大于負債變動的代數(shù)值，正缺口相當于資金出現(xiàn)了凈流出。如果計算流動性缺口采用的是當前的資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)，則稱其為“靜態(tài)缺口”（StaticGap），它提供了一家銀行的流動性的現(xiàn)狀。如果采用的是預測出來的未來數(shù)據(jù)，則稱這一缺口為“動態(tài)缺口”（DynamicGap）。無論是哪種缺口，只要是正缺口，就表示相應(yīng)的負債不足以支撐相應(yīng)的資產(chǎn)，就存在著必須增加資金來源的必要，也就存在一定的流動性風險。推測貸款增加額的算術(shù)平均法和加權(quán)平均法①算術(shù)平均法 。式中， 為算術(shù)平均數(shù)，X為變量值，N為項數(shù)5/11②加權(quán)平均法 對這兩種方法的應(yīng)用方法一定要掌握。第六章 利率風險管理本章要點：——利率風險的概念，及對經(jīng)濟主體的風險；——利率敏感性缺口與銀行利潤；——持續(xù)期缺口與銀行利潤；——遠期利率協(xié)定下的損益；——利率期權(quán)及其保值功能；——利率上下限利率風險概念，及對經(jīng)濟主體的風險一.利率風險是指未來利率的不利變動帶來損失可能性.利率與個人、企業(yè)和金融機構(gòu)都有著密切的關(guān)系:個人通過住宅抵押貸款向銀行借錢買房，在金融市場上購買企業(yè)債券或國債，購買貨幣市場基金等。以個人住宅抵押貸款為例，當利率上升時，個人償還利息的負擔就會加大；企業(yè)不僅會在銀行存款，也會向銀行申請貸款或發(fā)行企業(yè)債券等。對于借用了銀行浮動利率貸款的企業(yè)來說，當市場利率上升時，無疑會加重企業(yè)償還利息的成本；銀行要吸收存款和發(fā)放貸款，還要開展其他一些投資業(yè)務(wù)。所有這些活動都會受到利率波動的影響。利率敏感性缺口與銀行利潤利率敏感性缺口，是指利率敏感型資產(chǎn)與利率敏感型負債之間的差額。缺口分析是銀行計量利率風險最早使用的方法之一，目前銀行界仍在廣泛使用這一方法。當給定時段的利率敏感型資產(chǎn)（包括表外業(yè)務(wù)頭寸）小于利率敏感型負債時，就會出現(xiàn)負的敏感型缺口。這意味著市場利率上升會導致凈利息收入下降；反之，正的或資產(chǎn)敏感型缺口意味著銀行的凈利息收入會因利率水平下降而減少。持續(xù)期缺口與銀行利潤銀行資產(chǎn)負債的持續(xù)期缺口公式是：在一般情況下，如果經(jīng)濟主體處于持續(xù)期正缺口，那么將面臨利率上升、證券6/11市場價值下降的風險。如果經(jīng)濟主體處于持續(xù)期負缺口，那么將面臨利率下降、證券市場價值下降的風險。并且，持續(xù)期缺口絕對值越大，利率風險敞口也就越大。遠期利率協(xié)定下的損益例題：在2005年3月30日，某公司財務(wù)經(jīng)理預計， 2005年6月1日起將有總額1億美元、3個月的遠期資金需求。同時，他還認為，未來利率可能會上升，因此，他想對沖利率上升的風險。于是，他在 4月1日從A銀行買進了一份 2×5的遠期利率協(xié)定，約定 A銀行以4.75%的利率貸給該公司 950萬美元。合約的參考利率為倫敦同業(yè)拆借利率， 到2005年8月31日為止（該合約以360天為一年）。結(jié)果，6月1日倫敦同業(yè)拆借利率上升到了 5.25%，這時參考利率高于 4.75%的合約利率。雖然該公司從 A銀行買入了2×5的遠期利率協(xié)定，但它必須在貨幣市場上以5.25%的利率籌集資金，以滿足生產(chǎn)的需求。由于參考利率上升到了合約利率之上，因此，A銀行必須向該公司支付其間的利差，以補償該公司在 6月1日以5.25%的利率借入950萬美元產(chǎn)生的額外利息損失。試問補償多少？解：從6月1日至8月31日92天。設(shè)A銀行在6月1日支付的金額為x，它按照5.25%的市場利率計算，92天后的未來值為：x·（1+5.25%×92/360）它應(yīng)等于(5.25%-4.75%)×（92/360）×9500000即：x·（1+5.25%×92/360）=(5.25%-4.75%)×（92/360）×9500000x=11978.18(美元)利率期權(quán)的解釋利率期權(quán)，就是買方向賣方支付一筆權(quán)利金后，他有權(quán)利但沒有義務(wù)在約定的日期或在此之前以約定的價格買進或者賣出特定數(shù)量利率期貨的一種合約。一般而言，利率期權(quán)的原生產(chǎn)品是國庫券、中長期政府債券等。按照履約時間的不同，期權(quán)分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)。美式期權(quán)是指期權(quán)的購買者可以在期權(quán)到期日以及到期日之前的任何時間里執(zhí)行權(quán)利的期權(quán)。而歐式期權(quán)只能在期權(quán)的到期日執(zhí)行期權(quán)。根據(jù)借貸方向的不同，利率期權(quán)還可以分為借款人利率期權(quán)和貸款人利率期權(quán)。利率期權(quán)的保值功能具體講，如果你作為公司的財務(wù)經(jīng)理，為了避免因未來利率上升而增加公司借款的成本，你買入了一項 3個月期的利率期權(quán)。假定約定的執(zhí)行利率為 5.0%，期權(quán)費5萬元。如果在3個月后市場利率上升到了 5%以上，比如說達到了5.5%，那么，你們公司就會選擇執(zhí)行期權(quán)，即按 5%的利率從交易對手那里獲得 5000萬元的（名義）資金。反之，若利率下降到了 5%以下，那么，你就可以選擇不執(zhí)行期權(quán)，而以更低的市場利率借入資金，你的損失不過是買入期權(quán)所花費的5萬元的權(quán)利金。利率上限利率上限：就是交易雙方確定一項固定利率水平，在未來確定期限內(nèi)每個設(shè)定的日期，將選定的參考利率與固定利率水平相比較，如果參考利率超過固定利率，買方將獲得兩者間的差額。反之，將不發(fā)生資金交割，買方需支付賣方一筆費用以獲得該權(quán)利。利率下限7/11利率下限，就是交易雙方確定一項固定的利率水平，在未來確定期限的每個設(shè)定日期，將選定的參考利率與固定利率水平進行比較，如果參考利率低于固定利率，買方將獲得兩者之間的差額。反之，將不會發(fā)生資金交割。第七章 外匯、外債風險管理本章要點：——外匯風險的種類及應(yīng)對策略——管理外匯交易風險的商業(yè)法和金融法——外債結(jié)構(gòu)管理方法外匯風險又稱匯率風險，是指經(jīng)濟主體在持有或運用外匯時，因匯率變動而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。外匯敞口頭寸包括：1）在外匯交易中，風險頭寸表現(xiàn)為外匯超買（即多頭）或超賣（空頭）部分。2）在企業(yè)經(jīng)營中，風險頭寸表現(xiàn)為外幣資產(chǎn)與負債不相匹配的部分，如外幣資產(chǎn)大于或小于負債，或者外幣資產(chǎn)與負債在數(shù)量上相等，但期限不一致等。外匯風險的種類及應(yīng)對策略：外匯頭寸管理方法：1）設(shè)立合理的外匯交易頭寸限額–總的外匯賬面價值限額；–總的未拋補的未償頭寸限額–期限不對稱頭寸限額2）及時拋補敞口頭寸3）積極建立預防性頭寸管理外匯交易風險的商業(yè)法：（1）選擇有利的合同貨幣選擇有利的合同貨幣可以遵循下列基本原則：–爭取使用本幣；–出口或?qū)ν赓J款爭取使用硬貨幣，進口或向外借款爭取使用軟貨幣；8/11–爭取使用兩種以上軟硬搭配的貨幣。（2）加列合同條款–加列貨幣保值條款（如美元結(jié)算，用歐元保值）–加列均攤損益條款–加列滑動價格保值條款–加列選擇貨幣條款（到期時，再由債權(quán)人選幣種）3）調(diào)整價格或利率–要求適當提高以軟貨幣計價結(jié)算的出口價格，或以軟貨幣計值清償?shù)姆趴罾?；–要求適當降低以硬貨幣計價結(jié)算的進口價格，或以硬貨幣計值清償?shù)慕杩罾省?）提前或推遲收付匯（Lead/Lag）5）配對–指有關(guān)經(jīng)濟主體在一筆交易發(fā)生時或發(fā)生后，再進行一筆與該筆交易在幣種、金額和收付日相同，但資金流向正好相反的交易， 使兩筆交易所面臨的外匯風險相互抵消的一種方法。外匯即期交易外匯遠期交易貨幣期貨交易貨幣期權(quán)交易掉期交易貨幣互換借款與投資借款—即期交易—投資（BSI）銀行管理外匯折算風險的方法：（1）缺口法–缺口是指風險資產(chǎn)與風險負債之間的差額，通過資產(chǎn)負債表項目的調(diào)整，使缺口為零，從而避免匯率變動帶來折算損失的方法。2）合約保值法——利用遠期交易保值–某歐洲公司預測美元將貶值，其美國子公司資產(chǎn)負債表上存在100萬歐元的折算損失，這說明該公司美元受險資產(chǎn)大于受險負債。該公司可以在期初賣出遠期美元，期末再買進即期美元，用于遠期合約的交割。如果預測正確，美元果真貶值，外匯交易上的收益就可以彌補折算損失；反之，如果預測錯誤，外匯交易上就會出現(xiàn)損失，同時會出現(xiàn)折算收益。銀行管理外匯經(jīng)濟風險的方法：（1）財務(wù)管理法構(gòu)造合理的財務(wù)結(jié)構(gòu)，即通過套期保值，構(gòu)造一個合理的財務(wù)結(jié)構(gòu)，使匯率變動導致的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的變動相互抵消等。財務(wù)多樣化，以多種貨9/11幣尋求資金來源和資金投向，即實行籌資多樣化和投資多樣化。2）經(jīng)營管理法–經(jīng)營全球化–業(yè)務(wù)多樣化外債外債是指在任何特定時間內(nèi)，一國居民對非居民承擔的具有契約性償還責任的債務(wù)，包括本金的償還和利息的支付。外債包括：1）國際金融組織貸款；2）外國政府貸款；3）外國銀行和金融機構(gòu)貸款；4）買方信貸；5）外國企業(yè)貸款；6）發(fā)行外幣債券；7）國際金融租賃；8）延期付款；9）補償貿(mào)易中直接以現(xiàn)匯償還的債務(wù)；外國的股權(quán)投資如外商直接投資和股票投資不屬于外債。外債風險外債風險的極端表現(xiàn)是國際債務(wù)危機。國際債務(wù)危機是指由于一國債務(wù)結(jié)構(gòu)或規(guī)模不合理，無法償還到期債務(wù)，最終引發(fā)危機。發(fā)生對外債務(wù)危機的國家的特征有：1）出口不斷萎縮，外匯來