東亞前海有色周報(bào)：基建帶動(dòng)下或現(xiàn)供需缺口價(jià)格拭“鉬”以待

評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)推薦(維持)東亞前海有色周報(bào)：基建帶動(dòng)下或現(xiàn)供需缺口，價(jià)格拭“鉬”以待核心觀點(diǎn)1.六月以來(lái)鉬價(jià)持續(xù)上行。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至2022年6月根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2022年6月17日，鉬鐵(mo60)平均價(jià)為18.3萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲3.39%，同比上漲17.68%。2022年以來(lái)，鉬價(jià)持續(xù)上漲，于4月達(dá)到高位后回落，于6月開(kāi)始新一輪上漲。鉬精礦產(chǎn)能維持穩(wěn)定，供給端增量有限。產(chǎn)能方面，近一年以來(lái)，我國(guó)鉬精礦產(chǎn)能較為穩(wěn)定，維持在36.49萬(wàn)噸水平。產(chǎn)量方面，2022年5月鉬精礦產(chǎn)量1.9萬(wàn)噸，較1月1.7萬(wàn)噸有所提升。主要原因是5月隨著疫情得到有效控制以及物流運(yùn)輸恢復(fù)，供應(yīng)逐漸穩(wěn)定，開(kāi)工率達(dá)到63%。2018-2021年鉬消費(fèi)量CAGR為6%，基建帶動(dòng)下未來(lái)有望持續(xù)提升。2022年4月鉬.81萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.8%，同比增長(zhǎng)4.5%。歷史趨勢(shì)來(lái)看，我國(guó)鉬消費(fèi)量持續(xù)上行，2018-2021年消費(fèi)量CAGR為5.98%。下游領(lǐng)域中，鋼材是鉬精礦最主要的消費(fèi)領(lǐng)域。據(jù)百川盛孚，5月鋼招放量1萬(wàn)噸左右，較4月0.85萬(wàn)噸有所提升。政策方面，2022年3月，國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告提出可適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資，基建板塊持續(xù)景氣。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-5月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增速為6.7%，增速相較1-4月提升0.2pct，穩(wěn)增長(zhǎng)背景下基建或?qū)⒊掷m(xù)帶動(dòng)鉬消費(fèi)量提升。供需缺口擴(kuò)大，鉬價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)堅(jiān)挺。供給方面，我國(guó)是鉬礦第一生產(chǎn)大國(guó)，鉬精礦供給量較為穩(wěn)定。需求方面，鉬廣泛應(yīng)用于鋼材的生產(chǎn)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖疊加穩(wěn)增長(zhǎng)背景下基建板塊的高景氣，鉬需求有望被持續(xù)拉動(dòng)，鉬價(jià)或?qū)⒈３稚蠞q。2.主要有色金屬中，SHFE鉛漲0.3%，SHFE鎳有所下行。SHFE周漲0.3%，SHFE鉛價(jià)格上漲的主要原因是鉛價(jià)受美聯(lián)儲(chǔ)加息等宏觀影響較少且走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立；SHFE鎳方面，截至2022年06月17日，國(guó)內(nèi)SHFE鎳市場(chǎng)價(jià)格報(bào)19.7萬(wàn)元/噸，周跌10.3%，SHFE鎳價(jià)格下行的主要原因系美聯(lián)儲(chǔ)加息影響且需求提升有限。.美聯(lián)儲(chǔ)加息75BP，對(duì)金價(jià)影響較弱。2022年6月15日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間75BP。加息前，6月14日黃金期貨結(jié)算價(jià)和COMEX黃金期貨收盤價(jià)分別報(bào)399元/克、1806美元/盎司，截至6月17日，黃金期貨結(jié)算價(jià)和COMEX黃金期貨收盤價(jià)分別報(bào)397元/克、1834美元/盎司。比較來(lái)看，加息對(duì)金價(jià)影響較小。我們復(fù)盤發(fā)現(xiàn)，過(guò)往加息政策并未有效緩解通貨膨脹問(wèn)題，黃金價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)走強(qiáng)。4.行情回顧。從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，有色金屬子板塊多數(shù)上漲。漲幅前、5.7%。周漲幅排名前三的依次為常鋁股份、銀邦股份、*ST金泰，周漲幅分別為32%、26.2%、25.5%；周跌幅排名前三的依次為神火股份、萬(wàn)邦德、銅陵有色，周跌幅分別為10.2%、7.2%、5.4%。報(bào)告作者作者姓名資格證書(shū)電子郵箱聯(lián)系人電子郵箱聯(lián)系人電子郵箱李子卓S1710521020003lizz@高嘉麒gaojq700@丁俊波dingjb@股價(jià)走勢(shì)相關(guān)研究《東亞前海有色周報(bào)：美國(guó)CPI同比增速再創(chuàng)新高，黃金價(jià)格有望上行》2022.06.13《東亞前海有色周報(bào)：行業(yè)利好頻出，鋰板塊景氣度持續(xù)回暖》2022.06.06《東亞前海有色周報(bào)：全球鈷價(jià)正處高位，需求驅(qū)動(dòng)力長(zhǎng)期存在》2022.05.30《東亞前海：缺口持續(xù)擴(kuò)大，電解鋁行業(yè)高度景氣》2022.05.26《東亞前海有色周報(bào)：先進(jìn)陶瓷材料持續(xù)發(fā)展，鋯英砂價(jià)格高位震蕩》2022.05.23投資建議鉬金屬價(jià)格持續(xù)上行，鉬行業(yè)相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)或?qū)⑹芤妫纾航疸f股份、洛陽(yáng)鉬業(yè)、吉翔股份等。風(fēng)險(xiǎn)提示疫情加劇風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)、基礎(chǔ)建設(shè)產(chǎn)業(yè)需求不及預(yù)期。請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明1行業(yè)研究·有色金屬·證券研究報(bào)告有色金屬請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明21.核心觀點(diǎn) 41.1.基建帶動(dòng)下或現(xiàn)供需缺口，價(jià)格拭“鉬”以待 41.2.主要有色金屬中，SHFE鉛漲0.3%，SHFE鎳有所下行 41.3.美聯(lián)儲(chǔ)加息75BP，對(duì)金價(jià)影響較弱 52.市場(chǎng)行情 52.1.市場(chǎng)整體走勢(shì) 52.2.個(gè)股走勢(shì) 62.3.重點(diǎn)產(chǎn)品價(jià)格和財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù) 72.3.1.財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù) 72.3.2.新能源金屬 92.3.3.貴金屬 102.3.4.基本金屬 112.3.5.稀土金屬 143.行業(yè)要聞 154.重點(diǎn)上市公司公告 175.風(fēng)險(xiǎn)提示 19圖表目錄圖表1.中信行業(yè)過(guò)去一周表現(xiàn)情況 5圖表2.有色金屬子板塊多數(shù)上漲 6圖表3.有色金屬個(gè)股周漲幅前10 6圖表4.有色金屬個(gè)股周跌幅前10 7圖表5.美國(guó)國(guó)債長(zhǎng)期平均實(shí)際利率為1%，上漲19BP 7圖表6.1年期美國(guó)國(guó)債收益率上漲53BP 8圖表7.3年期美國(guó)國(guó)債收益率上漲34BP 8圖表8.10年期美國(guó)國(guó)債收益率上漲24BP 8圖表9.30年期美國(guó)國(guó)債收益率上漲17BP 8圖表10.美元指數(shù)報(bào)104.67，上漲0.48點(diǎn) 8圖表11.美國(guó)10年期-2年期國(guó)債利差下跌0.01bp 8圖表12.布倫特原油期貨跌7.3%，WIT原油期貨跌9.2% 9圖表13.NYMEX天然氣跌20.0% 9圖表14.金屬鋰價(jià)格較前周持平 9圖表15.碳酸鋰上漲0.1%、氫氧化鋰較前周持平 9圖表16.MB鈷標(biāo)準(zhǔn)級(jí)下跌5.4%、合金級(jí)下跌5.4% 10圖表17.四氧化三鈷下跌3.3%、硫酸鈷較上周持平 10圖表18.LME鎳下跌7.7%、庫(kù)存下降2.4% 10圖表19.SHFE鎳下跌10.3%、庫(kù)存下降0.6% 10圖表20.COMEX黃金期貨收盤價(jià)下跌1.9% 11圖表21.SHFE黃金主力合約期貨結(jié)算價(jià)下跌0.2% 11圖表22.COMEX白銀期貨結(jié)算價(jià)下跌1.5% 11圖表23.SHFE白銀主力合約期貨結(jié)算價(jià)上漲0.6% 11圖表24.COMEX銅下跌6.3%、庫(kù)存下降0.2% 12圖表25.陰極銅下跌4.2%、庫(kù)存上漲134.1% 12圖表26.LME鋁下跌8.2%、庫(kù)存下降4.6% 12圖表27.SHFE鋁下跌4.3%、庫(kù)存下降3.1% 12圖表28.LME鉛下跌3.6%、庫(kù)存下降0.1% 13請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明3有色金屬圖表29.SHFE鉛上漲0.3%、庫(kù)存上漲3.0% 13圖表30.LME鋅下跌4.7%、庫(kù)存下降4.2% 13圖表31.SHFE鋅下跌1.3%、庫(kù)存下降3.6% 13圖表32.LME錫下跌10.8%、庫(kù)存上漲8.5% 14圖表33.SHFE錫下跌5.6%、庫(kù)存上漲0.3% 14圖表34.氧化鐠價(jià)格持平 14圖表35.氧化釹價(jià)格持平 14圖表36.氧化鑭價(jià)格持平 15圖表37.氧化鈰價(jià)格持平 15圖表38.氧化鏑價(jià)格持平 15圖表39.氧化鋱價(jià)格持平 15有色金屬請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明41.核心觀點(diǎn)動(dòng)下或現(xiàn)供需缺口，價(jià)格拭“鉬”以待六月以來(lái)鉬價(jià)持續(xù)上行。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至2022年6月17日，數(shù)據(jù)，截至2022年6月17日，鉬(99%)平均價(jià)為380元/千克，環(huán)比上漲同比上漲17.68%。2022年以來(lái)，鉬價(jià)持續(xù)上漲，于4月達(dá)到高位后回落，6月開(kāi)始新一輪上漲。拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，鉬價(jià)由2016年下半年觸底反轉(zhuǎn)，持續(xù)上行，2019-2020年震蕩下行，于2021年起開(kāi)始震蕩上漲。鉬精礦產(chǎn)能維持穩(wěn)定，供給端增量有限。產(chǎn)能方面，近一年以來(lái)，我國(guó)鉬精礦產(chǎn)能較為穩(wěn)定，維持在36.49萬(wàn)噸水平。產(chǎn)量方面，2022年5月鉬精礦產(chǎn)量1.9萬(wàn)噸，較1月1.7萬(wàn)噸有所提升。主要原因是年初疫情管控下供應(yīng)偏緊，1月開(kāi)工率為56%，5月隨著疫情得到有效控制以及物流運(yùn)輸恢復(fù)，供應(yīng)逐漸穩(wěn)定，開(kāi)工率達(dá)到63%。2018-2021年鉬消費(fèi)量CAGR為6%，基建帶動(dòng)下未來(lái)有望持續(xù)提升。從歷史趨勢(shì)來(lái)看，我國(guó)鉬消費(fèi)量持續(xù)上行，2021年我國(guó)鉬消費(fèi)量為246百萬(wàn)磅，同比增長(zhǎng)4.69%，2018-2021年消費(fèi)量CAGR為5.98%。下游領(lǐng)域中，鋼材是鉬精礦最主要的消費(fèi)領(lǐng)域，工程合金鋼、不銹鋼、工具鋼合計(jì)消費(fèi)量占比達(dá)71%。據(jù)百川盈孚，5月鋼招放量1萬(wàn)噸左右，較4月0.85萬(wàn)噸有所提升。政策方面，2022年3月，國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告提出可適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資，基建板塊持續(xù)景氣。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-5月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增速為6.7%，增速相較1-4月提升0.2pct，穩(wěn)增長(zhǎng)背景下基建或?qū)⒊掷m(xù)帶動(dòng)鉬消費(fèi)量提升。供需缺口擴(kuò)大，鉬價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)堅(jiān)挺。供給方面，我國(guó)是鉬礦第一生產(chǎn)大國(guó)，鉬精礦供給量較為穩(wěn)定。需求方面，鉬廣泛應(yīng)用于鋼材生產(chǎn)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖疊加穩(wěn)增長(zhǎng)背景下基建板塊的高景氣，鉬需求有望被持續(xù)拉動(dòng)，鉬價(jià)或?qū)⒈３稚蠞q。過(guò)去一周，主要有色金屬品種價(jià)格漲跌不一，SHFE鉛漲0.3%，SHFE鎳有所下行。SHFE鉛方面，截至2022年6月17日，國(guó)內(nèi)SHFE鉛市場(chǎng)價(jià)格報(bào)1.5萬(wàn)元/噸，周漲0.3%，SHFE鉛價(jià)格上漲的主要原因是鉛價(jià)受美聯(lián)儲(chǔ)加息等宏觀影響較少且走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立；SHFE鎳方面，截至2022年06請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明5有色金屬7日，國(guó)內(nèi)SHFE鎳市場(chǎng)價(jià)格報(bào)19.7萬(wàn)元/噸，周跌10.3%，SHFE鎳價(jià)格下行的主要原因系美聯(lián)儲(chǔ)加息影響且需求提升有限。美聯(lián)儲(chǔ)加息75BP，對(duì)金價(jià)影響較弱。2022年6月15日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間75BP。金價(jià)方面，本次加息前，6月14日黃金期貨結(jié)算價(jià)和COMEX黃金期貨收盤價(jià)分別報(bào)399元/克、1806美元/盎司，截至6月17日，黃金期貨結(jié)算價(jià)和COMEX黃金期貨收盤價(jià)分別報(bào)397元/克、1834美元/盎司。比較來(lái)看，加息對(duì)金價(jià)影響較小。經(jīng)我們復(fù)盤發(fā)現(xiàn)，過(guò)往加息政策并未有效緩解通貨膨脹問(wèn)題，黃金價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)走強(qiáng)。2.市場(chǎng)行情.市場(chǎng)整體走勢(shì)過(guò)去一周(6/13-6/17)上證指數(shù)報(bào)收3316.8點(diǎn)，全周上漲32點(diǎn)，周漲幅為1.0%；滬深300指數(shù)報(bào)收4309點(diǎn)，全周上漲70.1點(diǎn)，周漲幅為1.7%；中信有色金屬指數(shù)(CI005003)報(bào)7762.8點(diǎn)，全周上漲260.5點(diǎn)，周漲幅圖表1.中信行業(yè)過(guò)去一周表現(xiàn)情況資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，有色金屬子板塊中7個(gè)子板塊上漲，2個(gè)子板塊下跌。漲幅前三的板塊分別為：鎳鈷錫銻、其他稀有金屬、鋰，漲幅分別為9.6%、塊下跌，跌幅分別為0.9%、0.1%。請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明6有色金屬圖表2.有色金屬子板塊多數(shù)上漲資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所勢(shì)過(guò)去一周，中信有色金屬行業(yè)分類中的114家上市公司，共有81家上平，占比71.1%，有33家上市公司下跌，占比28.9%。周漲幅排名前三的依次為常鋁股份、銀邦股份、*ST金泰，周漲幅分別為32%、26.2%、25.5%；周跌幅排名前三的依次為神火股份、萬(wàn)邦德、銅陵有色，周跌幅分別為10.2%、7.2%、5.4%。圖表3.有色金屬個(gè)股周漲幅前10序號(hào)代碼名稱最新收盤價(jià)(元)周漲跌幅(%)月漲跌幅(%)1002160.SZ常鋁股份6.4032.056.52300337.SZ銀邦股份9.4026.23600385.SH*ST金泰25.5-64.64002824.SZ和勝股份57.3020.629.55002155.SZ湖南黃金1.39024.96603260.SH合盛硅業(yè)129.506.541.27605376.SH博遷新材56.88.323.78002988.SZ豪美新材5.4025.39002806.SZ華鋒股份3.6715.827.9000762.SZ西藏礦業(yè)54.7931.6資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所有色金屬請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明7圖表4.有色金屬個(gè)股周跌幅前10序號(hào)代碼名稱最新收盤價(jià)(元)周漲跌幅(%)月漲跌幅(%)1000933.SZ神火股份59-3.62002082.SZ萬(wàn)邦德9.20-7.273000630.SZ銅陵有色3.50-5.48.44002501.SZ*ST利源-5.3-8.95603979.SH金誠(chéng)信21.72-5.2-2.26000807.SZ云鋁股份-4.7-3.87600497.SH馳宏鋅鍺5.55.38601168.SH西部礦業(yè)86-3.56.69600961.SH株冶集團(tuán)9.39-3.46.8601600.SH中國(guó)鋁業(yè)4.99資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所3.重點(diǎn)產(chǎn)品價(jià)格和財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)2.3.1.財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)1年期、3年期、10年期、30年期美國(guó)國(guó)債收益率分別報(bào)2.9%、3.3%、3.3%年期上漲53BP、3年期上漲34BP、10年期上漲24BP圖表5.美國(guó)國(guó)債長(zhǎng)期平均實(shí)際利率為1%，上漲19BP資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明8有色金屬圖表6.1年期美國(guó)國(guó)債收益率上漲53BP資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所圖表7.3年期美國(guó)國(guó)債收益率上漲34BP資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所圖表8.10年期美國(guó)國(guó)債收益率上漲24BP資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所圖表9.30年期美國(guó)國(guó)債收益率上漲17BP資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所截至2022年06月17日，美元指數(shù)報(bào)104.67點(diǎn)，周漲0.48點(diǎn)；美國(guó)10年期-2年期國(guó)債利差為0.08%，較一周前下跌0.01bp。67，上漲0.48點(diǎn)資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所圖表11.美國(guó)10年期-2年期國(guó)債利差下跌0.01bp資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所桶，請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明9有色金屬周跌7.3%，WTI原油主力連續(xù)期貨結(jié)算價(jià)報(bào)109.6美元/桶，周跌9.2%；天然氣方面，截至2022年06月17日美國(guó)NYMEX天然氣連續(xù)期貨收盤價(jià)報(bào)7美元/百萬(wàn)英熱單位，周跌20.0%。圖表12.布倫特原油期貨跌7.3%，WIT原油期貨跌9.2%資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所圖表13.NYMEX天然氣跌20.0%資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所2.3.2.新能源金屬萬(wàn)元/噸，較前周持平；電池級(jí)碳酸鋰報(bào)46.8萬(wàn)元/噸，周漲0.1%；氫氧化鋰報(bào)46.8萬(wàn)元/噸，較前周持平。圖表14.金屬鋰價(jià)格較前周持平圖表15.碳酸鋰上漲0.1%、氫氧化鋰較前周持平資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所截至2022年06月16日，MB鈷標(biāo)準(zhǔn)級(jí)報(bào)34.8美元/磅，周跌5.4%，MB合金級(jí)市場(chǎng)平均價(jià)報(bào)34.8美元/磅，周跌5.4%；截至2022年06月17日，四氧化三鈷報(bào)295元/千克，周跌3.3%；硫酸鈷報(bào)81.5元/千克，較前周持平。請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明10有色金屬圖表16.MB鈷標(biāo)準(zhǔn)級(jí)下跌5.4%、合金級(jí)下跌5.4%資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所圖表17.四氧化三鈷下跌3.3%、硫酸鈷較上周持平資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所ME噸，周跌7.7%，LME鎳庫(kù)存6.9萬(wàn)噸，周跌2.4%；國(guó)內(nèi)SHFE鎳市場(chǎng)價(jià)格報(bào)19.7萬(wàn)元/噸，周跌10.3%，SHFE鎳庫(kù)存2017噸，周跌0.6%。LME7.7%、庫(kù)存下降2.4%資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所19.SHFE鎳下跌10.3%、庫(kù)存下降0.6%資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所2.3.3.貴金屬周跌1.9%；國(guó)內(nèi)黃金期貨價(jià)報(bào)397.2元/克，周跌0.2%。COMEX白銀期貨收盤價(jià)報(bào)21.6美元/盎司，周跌1.5%；國(guó)內(nèi)白銀期貨價(jià)報(bào)4749元/千克，周請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明11有色金屬圖表20.COMEX黃金期貨收盤價(jià)下跌1.9%資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所圖表21.SHFE黃金主力合約期貨結(jié)算價(jià)下跌0.2%資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所圖表22.COMEX白銀期貨結(jié)算價(jià)下跌1.5%資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所圖表23.SHFE白銀主力合約期貨結(jié)算價(jià)上漲0.6%資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所2.3.4.基本金屬截至2022年06月17日，國(guó)際市場(chǎng)COMEX銅期貨結(jié)算價(jià)報(bào)4美元/磅，周跌6.3%，COMEX銅庫(kù)存8萬(wàn)短噸，周跌0.2%；國(guó)內(nèi)陰極銅期貨結(jié)請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明12有色金屬圖表24.COMEX銅下跌6.3%、庫(kù)存下降0.2%資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所.陰極銅下跌4.2%、庫(kù)存上漲134.1%資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所截至2022年06月17日，國(guó)際市場(chǎng)LME鋁期貨結(jié)算價(jià)報(bào)2474美元/噸，周跌8.2%，LME鋁庫(kù)存40.8萬(wàn)噸，周跌4.6%；國(guó)內(nèi)SHFE鋁市場(chǎng)價(jià)SHFE3.1%。LME8.2%、庫(kù)存下降4.6%資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所SHFE鋁下跌4.3%、庫(kù)存下降3.1%資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所截至2022年06月17日，國(guó)際市場(chǎng)LME鉛期貨結(jié)算價(jià)報(bào)2073美元/LMESHFE報(bào)1.5萬(wàn)元/噸，周漲0.3%，SHFE鉛庫(kù)存8萬(wàn)噸，周漲3.0%。請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明13有色金屬LME3.6%、庫(kù)存下降0.1%資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所SHFE鉛上漲0.3%、庫(kù)存上漲3.0%資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所截至2022年06月17日，國(guó)際市場(chǎng)LME鋅期貨結(jié)算價(jià)報(bào)3580美元/噸，周跌4.7%，LME鋅庫(kù)存8萬(wàn)噸，周跌4.2%；國(guó)內(nèi)SHFE鋅市場(chǎng)價(jià)格報(bào)2.6萬(wàn)元/噸，周跌1.3%，SHFE鋅庫(kù)存10.3萬(wàn)噸，周跌3.6%。LME4.7%、庫(kù)存下降4.2%資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所SHFE鋅下跌1.3%、庫(kù)存下降3.6%資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所截至2022年06月17日，國(guó)際市場(chǎng)LME錫期貨結(jié)算價(jià)報(bào)32600美元/噸，周跌10.8%，LME錫庫(kù)存0.3萬(wàn)噸，周漲8.5%；國(guó)內(nèi)SHFE錫市場(chǎng)價(jià)格報(bào)24.8萬(wàn)元/噸，周跌5.6%，SHFE錫庫(kù)存0.4萬(wàn)噸，周漲0.3%。請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明14有色金屬LME錫下跌10.8%、庫(kù)存上漲8.5%資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所SHFE錫下跌5.6%、庫(kù)存上漲0.3%資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所2.3.5.稀土金屬截至2022年06月17日，氧化鐠報(bào)97.5萬(wàn)元/噸，較前周持平；氧化釹報(bào)98.5萬(wàn)元/噸，較前周持平；氧化鑭報(bào)8350元/噸，較一周前持平，氧化鈰報(bào)8750元/噸，較前周持平；氧化鏑報(bào)2540元/千克，較前周持平，氧化鋱1.4萬(wàn)元/千克，較前周持平。圖表34.氧化鐠價(jià)格持平資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所圖表35.氧化釹價(jià)格持平資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明15有色金屬圖表36.氧化鑭價(jià)格持平資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所圖表37.氧化鈰價(jià)格持平資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所圖表38.氧化鏑價(jià)格持平資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所圖表39.氧化鋱價(jià)格持平資料來(lái)源：Wind，東亞前海證券研究所3.行業(yè)要聞七部門推進(jìn)資源回收和綜合利用，包括尾礦、冶煉渣、退役動(dòng)力電池、光伏組件、風(fēng)電機(jī)組葉片等廢棄物。生態(tài)環(huán)境部、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、工業(yè)和信息化部、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、交通運(yùn)輸部農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、國(guó)家能源局七部門印發(fā)《減污降碳協(xié)同增效實(shí)施方案》提出，強(qiáng)化資源回收和綜合利用，加強(qiáng)“無(wú)廢城市”建設(shè)。推動(dòng)煤矸石、粉煤灰、尾礦、冶煉渣等工業(yè)固廢資源利用或存量大宗固廢有序減少。推進(jìn)退役動(dòng)力電池、光伏組件、風(fēng)電機(jī)組葉片等新型廢棄物回收利用。(上海有色網(wǎng))金圓股份收購(gòu)阿根廷GoldinkaEnergyS.A.公司部分股權(quán)獨(dú)家盡調(diào)期限到期。6月16日金圓股份證券代表?xiàng)顣苑以谌屉娫挄?huì)議上表示，“從前期盡調(diào)反饋來(lái)看，我們對(duì)礦的情況有了一定的了有色金屬請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明16解和一些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的判斷。阿根廷鋰礦項(xiàng)目目前為綠地項(xiàng)目，尚不具備優(yōu)先勘探權(quán)，如果有確切的儲(chǔ)量或者是鹵水品味的話，它的收購(gòu)價(jià)格肯定非常高。從收購(gòu)到最終出鋰，我們預(yù)估的時(shí)間應(yīng)該)智利政府計(jì)劃月底推進(jìn)稅收改革，或?qū)ΦV業(yè)格局產(chǎn)生影響。智利總統(tǒng)府秘書(shū)長(zhǎng)GiorgioJackson表示：“智利正在推進(jìn)從教育到醫(yī)療等社會(huì)項(xiàng)目的全面改革，稅收調(diào)整是籌集資金的關(guān)鍵所在。我們將在6月30日宣布稅制改革，將立即啟動(dòng)幾項(xiàng)法案，其中之一便是采礦特許權(quán)使用費(fèi)法案。“由于智利是全球最大的銅生產(chǎn)國(guó)和第二大鋰生產(chǎn)國(guó)，該法案可能對(duì)智利乃至全球的礦業(yè)格局產(chǎn)生巴斯夫在中國(guó)擴(kuò)大正極活性材料產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)富錳鎳鈷錳產(chǎn)品噸級(jí)規(guī)模生產(chǎn)。巴斯夫杉杉電池材料有限公司正在擴(kuò)大在湖南長(zhǎng)沙和寧夏石嘴山基地的電池材料產(chǎn)能，擴(kuò)建項(xiàng)目將使正極活性材料 (CAM)的年產(chǎn)能提高至10萬(wàn)噸。巴斯夫杉杉新產(chǎn)線的正極活性材料產(chǎn)品組合包括多晶和單晶的高鎳和超高鎳鎳鈷錳氧化物，以及富錳鎳鈷錳產(chǎn)品。首批擴(kuò)產(chǎn)后新生產(chǎn)線將于2022年4季度開(kāi)始國(guó)家統(tǒng)計(jì)局解讀1-5月份投資數(shù)據(jù)：基礎(chǔ)設(shè)施投資加快，投資規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大。1-5月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)6.7%，增速比1-4月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn)，比全部投資增速高0.5個(gè)百分點(diǎn)。1-5月份，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)10.6%，增速比1-4月份回落1.6個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度較1-4月份收窄1.8個(gè)百分點(diǎn)。1-5月份，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)20.5%，今年以來(lái)增速持續(xù)保持在20.0%以上。1-5月份，社會(huì)領(lǐng)域投資同比增長(zhǎng)12.9%。1-5月份，計(jì)劃總投資億元及以上項(xiàng)目完成投資同比增長(zhǎng)10.2%，高于全部投資4.0個(gè)百分點(diǎn)；全部投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為83.3%，比1-4月份提高2.0個(gè)百分點(diǎn)；拉動(dòng)全部投資增長(zhǎng)5.2個(gè)百分點(diǎn)。(上海有色網(wǎng))工信部：電解鋁、水泥等行業(yè)的落后產(chǎn)能基本出清。6月14日，工信部副部長(zhǎng)徐曉蘭表示，在去產(chǎn)能方面，積極穩(wěn)妥化解過(guò)剩產(chǎn)能，嚴(yán)格執(zhí)行產(chǎn)能等量或者減量置換，1.4億噸的地條鋼全部出清，電解鋁、水泥等行業(yè)的落后產(chǎn)能基本出清，實(shí)施重大技術(shù)改造升級(jí)工程，支持企業(yè)加快高端化、智能化和綠色化轉(zhuǎn)型。2012年以來(lái)，技術(shù)改造投資占工業(yè)投資比重持續(xù)穩(wěn)定在40%以上，成為提振工業(yè)投資的重要力量。(上海有色網(wǎng))江銅集團(tuán)實(shí)現(xiàn)4微米極薄鋰電銅箔工業(yè)化生產(chǎn)。江銅銅箔首卷萬(wàn)米4微米極薄鋰電銅箔順利下卷，這標(biāo)志著江銅集團(tuán)成功掌握了4有色金屬請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明17微米極薄鋰電銅箔工業(yè)化制造關(guān)鍵技術(shù)，成為國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家可批量生產(chǎn)4微米極薄鋰電銅箔產(chǎn)品的銅箔制造商之一。(上海有色網(wǎng))工信部：將盡快研究新能源車購(gòu)置稅減免延續(xù)政策。新能源汽車車輛購(gòu)置稅減免政策自2019年3月底發(fā)布以來(lái)，已經(jīng)數(shù)次延長(zhǎng)，并延續(xù)至2022年12月31日。工信部表示，“將盡快研究明確新能源汽車車輛購(gòu)置稅優(yōu)惠延續(xù)政策。這個(gè)政策本來(lái)到今年年底結(jié)束，現(xiàn)在正在會(huì)同有關(guān)部門研究是否延續(xù)”。(上海有色網(wǎng))阿根廷為銅生產(chǎn)商推出稅收優(yōu)惠制度，降低出口關(guān)稅。阿根廷6月13日表示，將為銅生產(chǎn)商推出一項(xiàng)新的可選稅收制度，這可能會(huì)降低出口關(guān)稅，以加速國(guó)內(nèi)生產(chǎn)。該制度將允許以基于銅價(jià)的0%-8%的可變稅率取代當(dāng)前4.5%的出口稅，以替代新的銅投資。 (上海有色網(wǎng))4.重點(diǎn)上市公司公告【天齊鋰業(yè)】關(guān)于控股股東所持部分股權(quán)質(zhì)押的公告2022年6月16日，天齊鋰業(yè)股份有限公司收到控股股東成都天齊實(shí)業(yè) (集團(tuán))有限公司通知，天齊集團(tuán)將其持有1,900萬(wàn)股公司股份質(zhì)押給中信銀行股份有限公司成都分行，占其所持股份比例的4.56%，占公司總股本的1.29%，質(zhì)押用途為自身業(yè)務(wù)需要?！臼⑿落嚹堋筷P(guān)于控股股東部分股份解除質(zhì)押及質(zhì)押的公告盛新鋰能集團(tuán)股份有限公司于近日接到公司控股股東深圳盛屯集團(tuán)有限公司的通知，獲悉盛屯集團(tuán)將其已質(zhì)押的300萬(wàn)股公司股份解除質(zhì)押，同時(shí)將其持有的300萬(wàn)股公司股份進(jìn)行質(zhì)押，占公司總股本比例為0.35%，質(zhì)權(quán)人為廣東華興銀行股份有限公司珠海分行，質(zhì)押用途為融資?！救A友鈷業(yè)】關(guān)于控股子公司終止股權(quán)收購(gòu)意向暨關(guān)聯(lián)交易的公告經(jīng)與華友控股充分友好協(xié)商，公司決定終止通過(guò)控股子公司巴莫科技收購(gòu)圣釩科技100%股權(quán)事宜，并于2022年6月14日簽署了《<股權(quán)收購(gòu)意向書(shū)>之終止協(xié)議》。【盛和資源】關(guān)于合資成立磁材項(xiàng)目投資公司暨關(guān)聯(lián)交易的公告盛和資源控股股份有限公司擬與關(guān)聯(lián)方四川巨星企業(yè)集團(tuán)有限公司、王全根先生、張耕先生等共同投資設(shè)立巨星新材料有限公司，用于投資高性能釹鐵硼永磁材料項(xiàng)目。目標(biāo)公司擬在四川省綿陽(yáng)市投資釹鐵硼永磁材料項(xiàng)目，一期項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資32億元，建成達(dá)產(chǎn)后可形成年產(chǎn)2萬(wàn)噸高性有色金屬請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明18能釹鐵硼永磁材料的生產(chǎn)規(guī)模。公司擬以現(xiàn)金方式出資認(rèn)購(gòu)目標(biāo)公司10.00%的股權(quán)；巨星集團(tuán)擬以現(xiàn)金方式出資認(rèn)購(gòu)目標(biāo)公司53.97%的股權(quán)；王全根先生擬以現(xiàn)金出資認(rèn)購(gòu)目標(biāo)公司5%的股權(quán)；張耕先生擬以現(xiàn)金出資認(rèn)購(gòu)目標(biāo)公司0.23%的股權(quán)。巨星集團(tuán)為盛和資源股東，持股比例5.00%；王全根先生為盛和資源股東，持股比例6.68%；張耕先生為盛和資源現(xiàn)任董事?！臼⒑唾Y源】關(guān)于向募投項(xiàng)目實(shí)施主體進(jìn)行增資暨引入戰(zhàn)略投資者的公告公司擬與中核華創(chuàng)稀有材料有限公司共同出資，對(duì)公司募投項(xiàng)目(年處理150萬(wàn)噸鋯鈦選礦項(xiàng)目)實(shí)施主體盛和資源(連云港)新材料科技有限公司進(jìn)行增資。公司擬以募集資金新增出資38,466.62萬(wàn)元、中核華創(chuàng)擬出資26,311.08萬(wàn)元對(duì)盛和連云港進(jìn)行增資，本次增資完成后，公司將持有盛和連云港60%的股權(quán)、中核華創(chuàng)將持有盛和連云港40%股權(quán)。本次交易尚需經(jīng)過(guò)公司股東大會(huì)審議批準(zhǔn)?！局袊?guó)鋁業(yè)】關(guān)于2021年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃首次授予結(jié)果的公告2022年6月14日，中國(guó)鋁業(yè)股份有限公司收到中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司出具的《證券變更登記證明》，公司2021年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃首次授予登記已完成，本次激勵(lì)計(jì)劃以人民幣3.08元/股的授予價(jià)格向943名激勵(lì)對(duì)象授予11,343.82萬(wàn)股限制性股票。【西藏珠峰】中長(zhǎng)期員工持股計(jì)劃之第一期持股計(jì)劃完成股票購(gòu)買的公告根據(jù)參與對(duì)象實(shí)際認(rèn)購(gòu)和最終繳款的審驗(yàn)結(jié)果，本期持股計(jì)劃的16位持有人(含2位子公司外籍高管人員)認(rèn)購(gòu)款人民幣2250萬(wàn)元，公司按1：本期持股計(jì)劃已完成股票購(gòu)買。【洛陽(yáng)鉬業(yè)】2021年第一期員工持股計(jì)劃管理辦法(修訂稿)本持股計(jì)劃股票來(lái)源為公司回購(gòu)專用賬戶回購(gòu)的洛陽(yáng)鉬業(yè)A股普通股股票。本持股計(jì)劃規(guī)模不超過(guò)4,851.3287萬(wàn)股，約占本持股計(jì)劃草案公告過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式已累計(jì)回購(gòu)股份48,513,287股，占公司目前總股本的0.2246%，最高成交價(jià)格為4.00元/股、最低成交價(jià)格為3.96元/股，支付的金額為193,832,602.21元?！菊４挪摹?022年06月14日投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表截至2021年底，公司產(chǎn)能為16,000噸/年，其中THRED(重稀土擴(kuò)散技術(shù))產(chǎn)能已超過(guò)10,000噸。公司計(jì)劃至2022年底將具備年產(chǎn)24,000噸有色金屬請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明19的生產(chǎn)能力，并將根據(jù)下游需求在2026年前達(dá)到36,000噸的生產(chǎn)能力。公司目前募投項(xiàng)目是電子專用材料制造(高性能稀土永磁體研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè))項(xiàng)目的一期建設(shè)項(xiàng)目，擬新建毛坯生產(chǎn)車間、機(jī)加工涂裝車間、辦公樓等主體建筑，引進(jìn)先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備，依托公司現(xiàn)有技術(shù)基礎(chǔ)，擴(kuò)大公司高端稀土永磁體的生產(chǎn)規(guī)模，項(xiàng)目建成后將新增6,000噸/年高性能稀土永磁體生產(chǎn)能力。5.風(fēng)險(xiǎn)提示疫情風(fēng)險(xiǎn)加劇、自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)、基礎(chǔ)建設(shè)產(chǎn)業(yè)需求不及預(yù)期。疫情風(fēng)險(xiǎn)加?。阂咔轱L(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒁种撇糠钟猩饘傧掠喂S的開(kāi)工率。自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)：有色金屬行業(yè)上游多為礦山，礦區(qū)內(nèi)發(fā)生自然災(zāi)害或?qū)?duì)采礦工作造成消極影響?；A(chǔ)建設(shè)產(chǎn)業(yè)需求不及預(yù)期：受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，基礎(chǔ)建設(shè)產(chǎn)業(yè)增速變化將對(duì)有色金屬需求造成影響。請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告尾頁(yè)的免責(zé)聲明20有色金屬特別聲明《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》、《證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引(試行)》已于2017年7月1日起正式實(shí)施。根據(jù)上述規(guī)定，東亞前海證券評(píng)定此研報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3(中風(fēng)險(xiǎn))，因此通過(guò)公共平臺(tái)推送的研報(bào)其適用的投資者類別僅限定為專業(yè)投資者及風(fēng)險(xiǎn)承受能力為C3、C4、C5的普通投資者。若您并非專業(yè)投資者及風(fēng)險(xiǎn)承受能力為C3、C4、C5的普通投資者，請(qǐng)取消閱讀，請(qǐng)勿收藏、接收或使用本研報(bào)中的任何信息。因此受限于訪問(wèn)權(quán)限的設(shè)置，若給您造成不便，煩請(qǐng)見(jiàn)諒！感謝您給予的理解與配合。分析師聲明負(fù)責(zé)準(zhǔn)備本報(bào)告以及撰寫(xiě)本報(bào)告的所有研究分析師或工作人員在此保證，本研究報(bào)告中關(guān)于任何發(fā)行商或證券所發(fā)表的觀點(diǎn)均如實(shí)反映分析人員的個(gè)人觀點(diǎn)。負(fù)責(zé)準(zhǔn)備本報(bào)告的分析師獲取報(bào)酬的評(píng)判因素包括研究的質(zhì)量和準(zhǔn)確性、客戶的反饋、競(jìng)爭(zhēng)性因素以及東亞前海證券股份有限公司的整體收益。所有研究分析師或工作人員保證他們報(bào)酬的任何一部分不曾與，不與，也將不會(huì)與本報(bào)告中具體的推薦意見(jiàn)或觀點(diǎn)有直接或間接的聯(lián)系。分析師介紹李子卓，東亞前海證券研究所高端制造首席分析師。北京航空航天大學(xué)，材料科學(xué)與工程專業(yè)碩士。2021年加入東亞前海證券，曾任新財(cái)富第一團(tuán)隊(duì)成員，五年高端制造行研經(jīng)驗(yàn)。投資評(píng)級(jí)說(shuō)明東亞前海證券行業(yè)評(píng)級(jí)體系：推薦、中性、回避推薦：未來(lái)6－12個(gè)月，預(yù)計(jì)該行業(yè)指數(shù)表