鋰電設備行業(yè)報告之三：電池模組變革風起云涌CTP CTC立上潮頭

機械設備——鋰電設備行業(yè)報告之三機械設備——鋰電設備行業(yè)報告之三06月20日研究本期投資提示：組裝成為模組(Module)，再把模組安裝到電池包(Pack)里，形成了“電芯—模組—的三級裝配模式。過去幾年電池系統(tǒng)集成化的重點就是不斷提升標準化電池模組590模組，模組的標準化推而電池企業(yè)缺乏對車輛底盤的開發(fā)經驗和技術積累，很可能會失去對整個項目的主導權，擇。相關標的：建議關注東恒機械(先惠技術擬收購)。東恒機械成立于2014年，一直圍繞主主流車廠。2021年公司實現(xiàn)營收9.04億別為28.93%、15.68%，相比于同行業(yè)公司盈利能力更強。2020-2021年寧德時代占公風險提示(先惠技術)：重組審批風險；交易可能被暫停、中止或取消的風險；市場競爭加風險。公司6月8日收到上交所對資產重組草案的問詢函，要求說明并補充披露：1)評科創(chuàng)板定位與協(xié)同效應。目前未達到10個交易日期限，公司尚未回復。提醒投資者關注析師王珂A0230521120002wangke@李蕾A0230519080008lilei@劉建偉A0230521100003wsresearchcom究支持張婧瑋A0230122010001zhangjw@人3297818×轉zhangjw@必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明行業(yè)及產業(yè)證券研究報證券研究報告行業(yè)深度請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第2頁共20頁簡單金融成就夢想件結論和投資分析意見電池與車身一體化方向明確，CTP趨勢下部分模組結構件價值量可能提升，建議關注先惠技術(東恒機械)。眾多車企與電池企業(yè)布局CTP、CTC，長期來看CTP與CTC有望共存，在CTP模式下，部分模組結構件價值量或將提升，東恒機械有望受益。原因及邏輯電芯技術變革速度放緩，電池包結構創(chuàng)新成為降本增效的有效手段。想要提升續(xù)航能力，要么提高單個電芯的能量密度，要么在有限的底盤空間內盡可能裝更多的電芯，以提高體積利用率。當前化學體系下，電芯技術的迭代已經趨緩，而電池包空間利用率還有較大的提升空間，因此，企業(yè)將目光轉向電池包結構創(chuàng)新，CTP、CTB、CTC應運而生，未來“電芯-模組-電池包-底盤”四者不斷向一體化的方向演進。有別于大眾的認識市場認為傳統(tǒng)電池包向CTC方案轉變過程中，模組逐漸取消，對模組結構件公司產生不利影響。我們認為：1)目前來看CTC尚不成熟，需要克服諸多難題，如熱管理、碰撞安全性、后期維護等方面，傳統(tǒng)電池包與CTP仍將是市場主流；2)CTC天然與換電模式不可兼容，在換電商業(yè)模式下當前CTP方案更易實現(xiàn)，未來大概率CTP與CTC共存；3)電池企業(yè)在CTP方向更有話語權，整車企業(yè)在CTC方向研發(fā)能力更強，雙方博弈或長期存在。因此，模組完全取消短期并不現(xiàn)實，模組結構件公司仍可享受新能源車銷量增長紅利。請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第3頁共20頁簡單金融成就夢想 5 5 2.1CTP：電芯→(模組)→電池包→車身 7 2.2CTC：電芯→(電池包)→車身 10 4.相關標的：先惠技術(東恒機械) 155.風險提示 18請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第4頁共20頁簡單金融成就夢想圖1：傳統(tǒng)電池包分為電芯、模組、電池包三層架構 5圖2：模組標準化尺寸從355到590 6圖3：傳統(tǒng)電池包結構下電池包成組率偏低(%) 6圖4：“電芯-模組-電池包-底盤”四者不斷向一體化的方向演進 7圖5：寧德時代CTP專利圖 7CTP產品 7圖7：刀片電池包專利圖 8圖8：刀片電池包結構 8圖9：Model3電池包結構 9圖10：CTB方案將電池上蓋和車身地板集合為一體 9圖11：特斯拉4680電池CTC方案 10圖12：特斯拉CTC將座椅集成在電池包上蓋上 10圖13：零跑汽車CTC方案示意圖 11圖14：零跑汽車CTC方案實物圖 11圖15：寧德時代CTP3.0平臺化模塊 13圖16：CTC結構下整車企業(yè)更加強勢 14圖17：寧德時代巧克力換電塊 14圖18：蔚來換電站 14圖19：東恒機械主要產品 15圖20：動力電池模組側板端板示意圖 15圖21：東恒機械整體利潤率水平行業(yè)領先(2021年) 16表1：短期來看，CTP有望成為主流電池形態(tài) 12表2：寧德時代是東恒機械主要客戶 15表3：東恒機械側板毛利率水平較高 16表4：全球新能源車模組側板市場空間 17表5：先惠技術估值表 17請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第5頁共20頁簡單金融成就夢想1.1傳統(tǒng)電池包：電芯、模組、電池包三層架構傳統(tǒng)電池包分為電芯、模組、電池包三層架構。一般電動汽車上搭載的電池包，由電芯(Cell)組裝成為模組(Module)，再把模組安裝到電池包(Pack)里，形成了“電芯 (Cell)—模組(Module)—電池包(Pack)”的三級裝配模式。1.2優(yōu)缺點明顯：模組標準化，但空間利用率較低電動車上半場，產業(yè)從電芯標準化轉向模組標準化。電動車行業(yè)最開始的時候，車企希望將電芯標準化，進而利用規(guī)模化降低成本，但是各家整車企業(yè)的需求不一樣，每家企業(yè)的不同車型需求也不同，電芯企業(yè)的尺寸更是難以統(tǒng)一。后來退而求其次，轉而對模組進行標準化，這樣的可操作性非常強，整車企業(yè)只需要給出模組規(guī)格，不對電芯做統(tǒng)一規(guī)定，電芯企業(yè)的尺寸可以根據(jù)自己需要設計開發(fā)。過去幾年電池系統(tǒng)集成化的重點就是不斷提升標準化電池模組的尺寸，從最初355模組到390模組，再到目前使用最多的590模VDA、國軒高科、天津力神、中航鋰電等企業(yè)。請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第6頁共20頁簡單金融成就夢想70%65%60%70%65%60%到590模組優(yōu)點：安全穩(wěn)定，易于管理和維護。“電芯-模組-電池包”的形式相對安全，模組結構對電芯起到支撐、固定和保護作用，以應對汽車使用過程中振動、碰撞等復雜外部環(huán)境；同時由于電池的一致性存在偏差，通過模組化可以降低對電芯一致性的要求；此外將電芯按照模組的形式加以區(qū)分，可以對電池更好地進行管理，后期維護也相對簡單。模組缺點：電池包成組率低、零部件較多、生產流程復雜。模組越多，需要的線纜和結構件就會越多，組裝工序相應的更加復雜，電池包重量也會相應增加，最終導致成組效率不高。行業(yè)內圓柱電芯的模組成組效率約為87％，系統(tǒng)成組效率約為65％。軟包電芯模組成組效率約為85％，系統(tǒng)成組效率約為60％。方形電芯的模組成組效率約為89％，系統(tǒng)成組效率約為70％。圖3：傳統(tǒng)電池包結構下電池包成組率偏低(%)87%5%9%87%5%9%0%80%0%60%0%40%0%20%%柱軟包模組系統(tǒng)方形續(xù)航提升與成本下降驅動下，“電芯-模組-電池包-底盤”四者不斷向一體化的方向演進。為了提升續(xù)航能力，電動汽車要在有限的底盤空間內盡可能裝更多的電芯，以提高體請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第7頁共20頁簡單金融成就夢想積利用率，同時過多的零部件使得生產流程復雜，影響了效率，導致綜合生產成本較高。但是一體化也面臨諸多問題，比如，最初設計底盤是為了保護PACK，所以要盡可能將PACK布置在安全碰撞區(qū)內，甚至要在PACK中流出足夠的潰縮空間；后來，PACK參與到整車的結構防護中，模組也參與到整車的結構剛度中來；未來，電芯如果直接參與到整車的結構中去，將就意味著力對電芯的傳遞是即時的，對于電芯的強度提出了更高的要求。2.1CTP：電芯→(模組)→電池包→車身為了解決續(xù)航與成本問題，業(yè)界開始提出“CTP(CelltoPack)”概念。即省略模組或將模組減少，將電芯直接布置在電池包內。CTP技術的優(yōu)勢包括電池包體積利用率提高15%-20%，零部件數(shù)量減少40%，生產效率提升50%，投入應用后會大幅降低動力電池 (一)寧德時代2019年，寧德時代與北汽新能源攜手打造的全球首款CTP電池包(CelltoPack，無模組動力電池包)在北汽新能源總部——中國藍谷正式發(fā)布。首款CTP電池包搭載在北汽新能源EU5車型上。采用全新CTP技術的無模組電池包，相較于當時傳統(tǒng)電池包，電池包體積利用率提高了15%-20%，零部件數(shù)量減少40%，生產效率提升了50%。請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第8頁共20頁簡單金融成就夢想 (二)比亞迪比亞迪的刀片電池是CTP最好的范例之一。其直接采用了無模組的設計，相比于傳統(tǒng)電池包，刀片電池的體積利用率提升了50%以上，也就是續(xù)航里程可提升50%以上。同時大大減少了內部的線纜和結構件，零部件數(shù)量減少40%，生產效率提升50%，最終成本下降30%。 (三)特斯拉特斯拉在現(xiàn)有的車型Model3和ModelY上使用了CTP方案。Model3是由四個長度約2米的大模組組成，而之前特斯拉ModelS的模組為16個，以大模組替代之前小模組，把之前的小模組去掉側板，用扎帶連接起來，把模組做大。特斯拉Model3所采用的基于21700集成化大模組相對此前Model3僅電池成本就降低了35%。請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第9頁共20頁簡單金融成就夢想BCTB(CelltoBody)技術是由CTP技術的延伸，比亞迪首創(chuàng)。從原有CTP方案結構來看，自下往上依次是托盤、粘接劑、電芯、粘接劑、電池上蓋和車身地板6部分，動力電池是一個整體，即電池上蓋--電芯--托盤，即電池三明治結構，它與車身地板是分開的。而CTB方案結構中，從下往上依次是托盤、粘接劑、電芯、粘接劑和車身地板集成電池上蓋5個部分，不一樣的地方在于CTB方案將電池上蓋和車身地板集合為一體。CTB方案車身地板集成電池上蓋--電芯--托盤，成為一個整車三明治結構。CTB集合為一體請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第10頁共20頁簡單金融成就夢想用電池上蓋板替代車身下地板，除了減少冗余結構設計，減少零部件數(shù)量，在用戶體驗側也可以帶來以下好處：1)車身與電池結構互補，電池抗沖擊能力及車身扭轉剛度得到大幅度提升；2)扭轉剛度的增強，在高速過彎時，車身形變更小，增強整車底盤操控性；3)整車重心和慣量降低，實現(xiàn)50:50黃金軸荷比，帶來更好的駕乘體驗；4)節(jié)省了一層地板厚度，垂向乘坐空間增加10mm，釋放了駕駛艙的空間；5)能夠有效抑制車身振動，提升車輛NVH水平。2.2CTC：電芯→(電池包)→車身CTC(CelltoChassis)與傳統(tǒng)電池安裝方式的主要區(qū)別在于取消了電池包上蓋板或座艙地板，從而進一步簡化車身線纜和結構件。 (一)特斯拉“CTC+4680+一體壓鑄”三項技術共同提升產品競爭力。2020年9月特斯拉在電池日上首次發(fā)布與新電芯配套的CTC技術，特斯拉的CTC方案也稱之為structuralbattery，直接將電芯或是模組安裝在底盤上，電池組將作為車身結構的一部分，連接前后兩個車身大型鑄件，取消原有座艙底板，將車艙橫梁和車內座椅都集成在電池包上。特斯拉的CTC方案可以減少支撐件、減輕整車質量、提升整體電池容量，為車輛降低10%車重，增加14%續(xù)航里程，減少370個零件，單位成本下降7%，單位投資下降8%，大幅提升汽車生產制造的效率。并且，特斯拉最新的第三代圓柱電池4680電芯和上一代電芯都可以使用這套請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第11頁共20頁簡單金融成就夢想 (二)零跑汽車零跑汽車CTC將電池包殼體與車身合二為一。2022年4月，零跑汽車發(fā)布了CTC方案，并非“電芯-底盤”，而是使用了“電芯-模組-底盤”的模式。零跑CTC方案中，創(chuàng)新性的應用了CTC雙骨架環(huán)形梁式結構，將電池骨架結構和底盤車身結構合二為一，既是車身底盤結構又是電池結構，整體結構效率更高。其次，氣密性通過車身設計實現(xiàn)電池密封，CTC技術借用底盤基本結構，利用車身縱梁、橫梁形成完整的密封結構，相對于傳統(tǒng)汽車，這絕對是一大創(chuàng)新。根據(jù)零跑官方公布的資料，其CTC方案將零部件數(shù)量減少20%，結構件成本減低15%，整車剛度提高25%，實現(xiàn)高度集成化和模塊化。還擁有極強的擴展性，可兼容智能化、集成化熱管理系統(tǒng)。未來可兼容800V高壓平臺，支持400kW超級快充等。在空間方面，通過取消電池上部結構，減少冗余的結構設計，整車垂直空間增加10mm，電池布置空間增加14.5%，使得車內空間布置更加靈活實用。 (四)寧德時代2020年8月，寧德時代宣布研發(fā)電池底盤一體化新技術。目前，寧德時代正在加快CTC的研發(fā)攻關，并宣布計劃于2025年左右推出高度集成化的CTC技術，有望在2028年前后升級至第五代智能化CTC。寧德時代的集成化CTC技術不僅會重新布置電池，還會納入包括電機、電控、DC/DC、OBC等動力部件。將電芯與車身、底盤、電驅動、熱管理及各類高低壓控制模塊等集成一體，使行駛里程突破1000km。請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第12頁共20頁簡單金融成就夢想C從車企布局來看，CTP有望占據(jù)短期主導。除了比亞迪、寧德時代外，廣汽“彈匣”電池、長城汽車“大禹”電池、上汽“魔方”電池也均為CTP技術。相比CTC技術，CTP對電芯的要求略低一些，同時再安全性及維修方面具備優(yōu)勢。在當前市場需求和技術能力企業(yè)方案間術勢團ltoPack)局設計無限2.電池能量可選種類各樣(44kWh-150kWh)高,更換大電油與整車依然存在多個模能并不節(jié)省空間車ltoPack)制導”方熱量采取定向排爆，自動滅火將火源引導通道后安全排出可支持不同類型的電池火源考機汽團ltoPack)制且穩(wěn)定性強強隔熱電池安全艙，保證單個電池及所有電池理間更大普通三元鋰或磷酸鐵鋰電池一些AIONY迪術toBodytoBody)CTB(Cell酸酸構強度，以及扭轉剛度高可達升級更新和模塊和模塊無專零跑屬名2022.4汽車稱CTC(cellchassis)無限型制2.擴展型腔，可兼容智能化、集成化熱統(tǒng)量，降低成本集成化和模塊化可能出現(xiàn)矛跑0特斯圓柱2020.9拉電池CTC(cellchassis)板，進升空間利用率三元2.續(xù)航方面，電池保溫性能得到優(yōu)化，鋰電續(xù)航提升10%。CTC式結構，整度也能實現(xiàn)25%的提升.在碰撞中，底盤直接參與受力、甚至變形斯拉Y究請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第13頁共20頁簡單金融成就夢想1寧德時代推出麒麟電池，CTP或加快滲透CTP3.0“麒麟電池”推出，性能更加優(yōu)異。2022年3月25-27日，中國電動汽車百人會上，寧德時代官宣了最新的CTP3.0電池技術，在其內部被稱為“麒麟電池”。根據(jù)披露，該技術具備極速、無損、安全、高效等特點，能夠與LFP(磷酸鐵鋰)和NCM(三元鋰)電池適配，對應的能量密度分別達到160Wh/kg和250Wh/kg。作為對比，寧德時代表示在相同的化學體系、同等電池包尺寸條件下，CTP3.0的電量相比特斯拉的4680電池提升了13%?！镑梓腚姵亍奔磳l(fā)布，CTP滲透率有望加速提升。6月10日，寧德時代通過互動平臺宣布今年二季度將推出麒麟電池。6月16日，寧德時代首席科學家吳凱在2022世界動力電池大會——“云上宜賓”高端對話活動上表示，麒麟電池在兩塊電芯的中間加水冷鈑，使相鄰兩塊電芯的熱傳導降低，不會出現(xiàn)熱失控；第二，可滿足高壓快充；第三，因為水冷鈑具有緩沖作用，可極大提高電池壽命；第四，麒麟電池可提高利用空間，比能量相應5：寧德時代CTP3.0平臺化模塊 (一)CTC路線下，整車企業(yè)與電池企業(yè)間存在長期博弈可能性對于整車企業(yè)來說，CTC技術直接涉及到底盤，這是車企最為關心的核心部件。因此，擁有更多底盤研發(fā)經驗的車企，在未來將會擁有更多的主導權，而不具備開發(fā)優(yōu)勢的車企最終在底盤等硬件環(huán)節(jié)也將喪失主導權。而對于電池企業(yè)來說，CTC技術要求電池制造商從更早的階段就介入車型設計中，這就要求電池企業(yè)具備更強的研發(fā)設計能力，以便于配請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第14頁共20頁簡單金融成就夢想合部分主機廠進行深度開發(fā)。此外，電池企業(yè)缺乏對車輛底盤的開發(fā)經驗和技術積累，因此在CTC的研發(fā)過程中很可能會失去對整個項目的主導權，打破目前電池廠商的強勢地位。C (二)換電模式下，CTP當前更易實現(xiàn)政府與企業(yè)共同努力，換電模式或進一步推動CTP發(fā)展。2021年，國務院發(fā)布的《新能源汽車產業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》，提出要大力推動充換電網絡建設。目前，北汽新能源、蔚來、寧德時代、吉利等企業(yè)相繼推出各自的換電技術。換電模式最大的優(yōu)勢就是補能耗時短，帶給車主更好的用車體驗。此外，換電模式可以節(jié)省電池購置費用，對消費者而言有更多選擇。圖18：蔚來換電站CTP與CTC各有優(yōu)勢，預計未來保持共存。CTP在換電、后期維修上更有優(yōu)勢，CTC電池系統(tǒng)在空間、續(xù)航、駕駛體驗方面具備明顯的優(yōu)勢，但不適用于換電，同時維修成本高昂。因此，我們分析認為CTC更適合于高端車型，對于成本不敏感，但對續(xù)航能力、駕駛體驗要求較高，對維修成本不敏感的用戶群更加匹配。請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第15頁共20頁簡單金融成就夢想4.相關標的：先惠技術(東恒機械)2022年5月，先惠技術披露了重大資產購買報告書(草案)，先惠技術擬現(xiàn)金收購寧德東恒機械51%的股權，交易金額8.16億元。東恒機械成立于2014年，一直圍繞主要客戶寧德時代進行相關電池結構件服務，產品包括側板、端板和特殊結構件。主要應用于新能源乘用車、商用車、共享單車、充電樁、儲能系統(tǒng)，終端客戶包括特斯拉、大眾、豐田、福特、蔚來、長安等主流車廠。近年來公司產能跟隨大客戶寧德時代的需求極速擴張，2021年公司實現(xiàn)營收9.04億元，同比增長118%，凈利潤1.42億元，同比增長130%。2020-2021年寧德時代占公司營業(yè)收入的比重分別為87.63%、92.99%，是寧德時代優(yōu)秀供應商。名稱銷售額(萬元)銷售額(萬元)能源科技股份有限公司德新能源科技有限公司晟汽車配件科技有限公司建瀚盈實業(yè)有限公司和勝新能源科技有限公司計能源科技股份有限公司寧德新能源科技有限公司,221.563.01晟汽車配件科技有限公司份有限公司寧德分公司盈實業(yè)有限公司4.1640,340,372.38請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第16頁共20頁簡單金融成就夢想20.25%17.43%20.25%17.43%15.68%8.83%5.61%東恒機械科達利和勝股份震?？萍奸L盈精密領益制造3.90%模組結構件壁壘較高，東恒機械盈利水平行業(yè)領先。相比傳統(tǒng)的汽車結構件，動力電池外殼結構件在保證結構強度，如抗壓性、耐腐蝕性等特點外，還需要考慮導電、絕緣、阻燃等動力電池熱失控防護的特殊要求。東恒機械通過技術積累，靈活掌握了金屬切割、壓延、貼膜、噴涂、焊接等批量生產工藝，為客戶提供個性化電池外殼的解決方案和批量生產方案。與同行業(yè)相比，公司毛利率、凈利率水平領先，一定程度上反映了公司產品壁壘和競爭力。營收(萬元)營收(萬元).996產品.43%端板產品12,284.9413.59%8.62%7,366.7817.78%13.14%設備工裝產品13,113.86.36%1.4934.18%29.14%043.5951.22%502.62%42.88%419.38.93%41,433.34100.00%29.67%圖21：東恒機械整體利潤率水平行業(yè)領先(2021年)28.93%26.25%-6.28.93%26.25%-6.02%0%25%20%%%-5%毛利率凈利率受益于CTP產業(yè)趨勢，部分模組結構件單車價值量有望提升。根據(jù)公司重大資產購買報告書(草案)數(shù)據(jù)，新產品側板價格在400-500元，相較于老產品價格顯著提升。假設CTP方案單車需要用4個側板，那么單車價值量約為1600-2000元，同時我們預計2025年CTP滲透率將達到35%左右(不考慮刀片電池)，按照2025年新能源汽車滲透率達到25%測算，到2025年全球模組側板市場空間將超過200億。請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第17頁共20頁簡單金融成就夢想2022E2024E汽車銷量/萬輛OY%2%2%2%能源車滲透率/%新能源車銷量/萬輛17202193YOY%35%側板單車價值量/元18001800CTP側板市場空間/億元組滲透率/%65%模組車型銷量/萬輛側板單車價值量/元500500傳統(tǒng)模組側板市場空間/億元47合計市場空間/億元45碼稱2022/6/20歸母凈利潤(百萬元)E市值(億)AA技術3請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明第18頁共20頁簡單金融成就夢想5.風險提示 (一)重組審批風險本次交易方案已經上市公司第三屆董事會第二次會議審議通過。本次交易尚需取得的批準包括但不限于：上海證券交易所問詢及回復，上市公司股東大會審議本次交易方案。本次交易能否通過上述審批，以及最終通過審批的時間都存在不確定性。 (二)交易可能被暫停、中止或取消的風險交易存在如下被暫停、中止或取消的風險：1、交易存在因上市公司股價的異常波動或異常交易可能涉嫌內幕交易，而被暫停、中止或取消的風險；2、交易存在因標的公司出現(xiàn)無法預見的重大不利事項，而被暫停、中止或取消的風險；3、在交易審核過程中，交易雙方可能需根據(jù)監(jiān)管機構的要求不斷完善交易方案，如交易雙方無法就完善交易方案的措施達成一致，則交易存在中止的可能； (三)市場競爭加劇的風險新能源動力電池作為國家重點鼓勵產業(yè)，近年來發(fā)展速度較快，相應帶動動力電池相關產業(yè)(包括動力電池結構件產業(yè))快速發(fā)展。東恒機械長期致力于動力電池結構件的研發(fā)、生產和銷售，經過多年的積累，伴隨主要客戶一同成長，多次被主要客戶評為優(yōu)秀供應商。但隨著動力電池行業(yè)的快速發(fā)展，如部分汽車結構件廠商或移動電源結構件廠商也有意向加入到行業(yè)競爭中，市場競爭格局可能將進一步加劇。 (四)新產品開發(fā)的風險隨著新能源汽車的不斷滲透，主流的汽車制造企業(yè)均開始布局新能源汽車，推動動力電池技術的持續(xù)更新，其對功能與性能的要求日益提升，同時也對精密結構件的安全性、精密性、多樣性提出更高的要求。東恒機械緊跟主要客戶產品需求的變化，特別重視新產品、新技術的研發(fā)，并在可能的技術領域提前布局相關技術、工藝以及材料的研發(fā)，可持續(xù)滿足主要客戶開拓下游新能源整車廠的需求。但隨著動力電池技術的持續(xù)更新和行業(yè)競爭的加劇，若未來在新產品研發(fā)中無法及時滿足主要客戶或新能源整車廠的需求，可能會導致公司市場地位、營業(yè)收入等受到不利影響。 (五)核心技術人員流失和核心技術失密風險自成立以來，東恒機械始終將研發(fā)創(chuàng)新放在企業(yè)發(fā)展的重要地位。經過多年的研發(fā)投入和技術沉淀，公司已掌握多項核心技術，為公司產品競爭力提供了堅實的支撐。隨著動