大消費行業(yè)深度報告

TOC\o"1-5"\h\z一消費總覽：社零增速放緩，細(xì)分賽道延續(xù)景氣 3社零增速放緩，CPI同增0.2% 3商貿(mào)餐飲維持基數(shù)效應(yīng)，限額以上餐飲增速更高 4消費支出快速恢復(fù)，疫后仍看消費升級 5二外部環(huán)境：一季度經(jīng)濟高增，風(fēng)險偏好環(huán)比小幅下行 6Q1GDP高增長，收入預(yù)期環(huán)比小幅下降 6消費信心環(huán)比小幅下行，風(fēng)險偏好亦環(huán)比下行 7三消費子行業(yè)分析3.1可選消費：仍在快速恢復(fù)，衣食住行走強.3.2必選消費：供需延續(xù)改善，剛需穩(wěn)步上行.133.3升級消費：院線全面復(fù)蘇，線上穩(wěn)步增長15二級市場回顧16投資建議17風(fēng)險提示18一消費總覽：社零增速放緩，細(xì)分賽道延續(xù)景氣社零增速放緩，CPI同增0.2%當(dāng)前國內(nèi)疫情防控基本得到全面控制，隨著全國各省有序的復(fù)產(chǎn)復(fù)工，國內(nèi)防控進(jìn)入持久戰(zhàn)階段，春節(jié)后全國疫情重回穩(wěn)定，此外，疫苗已逐步推廣接種，中期消費大環(huán)境持續(xù)向好。--1國內(nèi)一材基本捋到撿制（妞止注液）（單胞：2 殳田曲諭用際新冠冊先累計值日全國品蜜病灼:新玩肺正算升值日 '至出二虎有藥建痛料新衽腫丸系計值日100.000-B0.0W- ___ _丁 _ _10O.O&D，J —70.0OT?fJT60S0OT-L/50.0OT-八/啟。月00-I!30.0OT-IA3O：OM-I/\10.0OTfl/\? ?席逑淖*滑］#、￥菌重磋歸科長均wrxi能安計器時寬所4月社零增速放緩，但仍維持較高水平。4月社零同增17.7%，疫情基數(shù)效應(yīng)減退。前4月社零累計同增29.6%，受益于20年同期疫情帶來的低基數(shù)延續(xù)快速增長。城鎮(zhèn)社零增速快于鄉(xiāng)村，前4月城鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村社零累計分別同增30.1%、26.5%，城鎮(zhèn)內(nèi)生增長動力強勁。前4月CPI同增0.2%。前4月CPI累計同比上漲0.2%，其中，食品CPI累計持平,非食品CPI累計同增0.2%。謂表3域期8歲檸社奉軾在虻下同店贈箕1%)四克2色零增速鼓媛謂表3域期8歲檸社奉軾在虻下同店贈箕1%)四克2色零增速鼓媛(％) 社會消贊囂拿三忌幽:電樵需計同也———交蕭寺品挈星后孤鄉(xiāng)樣富升間比,mo司R為怠8，ESrMaad>L§i■is』3CE15:怎LOZKL，6aaL02%EIL艮Igf」q40,30■20，10-10--2D--30■城科夫淖:wind,平安j￡■拳騎尤斯近料求魏：wind：平專ft群斫意酊圖范4cpi累計增速件平(%)「qLN「qLN曷片&另烹翁SN吊EKI網(wǎng)曷二￡招QLdz曷烹符烹用自①笈得X3Z曷PQ-oitxlQZ內(nèi)0總國?舄曷"-6?后二小LSQLdL餐H?Q-aLDZ4Q蟲曷宗京資料凄源：制注4乍要讓聚所比所1.2商貿(mào)餐飲維持基數(shù)效應(yīng)”艮額以上餐飲增速更高低基數(shù)下社零各細(xì)分賽道均維持高增長，但增速有所放緩。分業(yè)態(tài)看，前4月，社零商品累計同增26.4%，社零餐飲收入累計同增67.7%，網(wǎng)上零售累計同比增長23.1%。HA5商品幸苣&月上職堂賺低息裁下扶途噌艮《%〕s'學(xué)苜目L9LE0ZFazs'學(xué)苜目L9LE0ZF