食品飲料行業(yè)周報：無憂短期波動關注中報反饋

表現(xiàn)食品飲料(申萬)滬深300相關研究《華鑫證券食品飲料行業(yè)周報：半年報季將改善》2022-07-24《寶立食品(603170)公司深度：定制西調(diào)《日辰股份(603755)公司深度：定制餐調(diào)07-16《恒順醋業(yè)(600305)公司深度：百年醋企煥新生，多方改革靜待驗證》2022-06-29《海天味業(yè)(603288)公司深度：穩(wěn)中求進6-07《中炬高新(600872)公司深度：內(nèi)改外拓齊下，聚焦主業(yè)做大版圖》2022-05-22《天味食品(603317)公司深度：川式復調(diào)領導者，角逐高成長賽道》2022-05-15《涪陵榨菜(002507)公司深度：榨菜龍頭無憂短期波動，關注中報反饋-食品飲料行業(yè)周報增持(維持)行業(yè)相對表現(xiàn)市場表現(xiàn)Wind研究投資要點▌一周新聞速遞 (+7.4%)，利潤總額1822.5億元(+21%)。2)1-6月全國白酒批發(fā)價格總指數(shù)漲而不強，分別+1.83%、+1.89%、%、+1.92%、+1.88%、+2.07%。公司新聞：1)貴州茅臺：位列2022年度《世界品牌500上帝、六項措施、九大關系、十大體系”16字定調(diào)下半年承)戰(zhàn)略價上調(diào)30元/瓶，39度500ml酒鬼酒(傳承)及42度500ml酒鬼酒(傳承)(1987)戰(zhàn)略價各上調(diào)10元/▌本周重點信息反饋凈利潤0.07億元(同增117%)。2022Q2毛利率84.60% 元，環(huán)增0.18億元。當前公司庫存良性，不到5周。2022H1高檔酒營收19.84億元(同增11%)，其中2022Q2為6.24億元(同增9%)。2022H1國內(nèi)營收20.15億元 2022H1總銷量0.48萬噸(同增5.4%)，對應噸價為43.32萬元/噸(同增6.4%)。其中2022Q2為0.15萬噸(同減5%)，對應噸價為43.28萬元/噸(同增14%)。當前公司執(zhí)行“產(chǎn)品升級創(chuàng)新、品牌高端化、營銷突破”三大策略，同時積極布局未來，有序擴充供應鏈產(chǎn)能與長遠儲酒規(guī)模。公司持續(xù)推進品牌建設和產(chǎn)品升級創(chuàng)新，升級典藏 (上半年動銷增長36%)，做好企業(yè)團購、圈層消費者培育；推出ip合作的聯(lián)名款和一些圈層小眾產(chǎn)品，1號菌群研究成果將持續(xù)支持品質升級與創(chuàng)新。 (+14.1pct)。我們認為利潤增長顯著主要系：1)公司收放，成本有所下降；3)二季度費用投放更加精準，總體銷售費率下降。費用端：銷售費用/管理費用/財務費用率10.8%/3.1/-3.6%，同比-15.5/-0.1/+0.9pct，銷售費用率證券研究報告行業(yè)研究報告報告《食品飲料行業(yè)之預制菜行業(yè)深度報告：藍《食品飲料行業(yè)之調(diào)味品深度：行業(yè)景氣度酒結構性行情，重視大眾品拐點機會》2021-頁重要免責聲明下降主要系品牌宣傳費減少以及運費調(diào)整至營業(yè)成本所+3%/+37%/26.8%。分地區(qū)，華南/華東/華中/華北/中原/西億，同比-3.6%/+37.3%/-0.8%/+0.1%/+8.4%/-1.3%/-12.1%/+7.6%，華東增速領先。量價拆分看，2022H1榨菜/10%/+25.9%/+10.9%，對應噸價《食品飲料行業(yè)之預制菜行業(yè)深度報告：藍《食品飲料行業(yè)之調(diào)味品深度：行業(yè)景氣度酒結構性行情，重視大眾品拐點機會》2021-頁重要免責聲明伊利股份：1)產(chǎn)業(yè)鏈打造：優(yōu)勢聚合，打造產(chǎn)業(yè)鏈共贏生態(tài)；創(chuàng)新聚合，推動產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新升級；勢能聚合，促進產(chǎn)業(yè)鏈可持續(xù)發(fā)展。2)液態(tài)奶優(yōu)勢：品質，打造全鏈條品質領先優(yōu)勢，持續(xù)推動奶源高質量發(fā)展；布局，伊利已形成全國性奶源布局優(yōu)勢，收奶量全國最大。人才、技術：持續(xù)升級人才培養(yǎng)與技術服務模式，賦能行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展；標準、模式(合作牧場)：伊利奶源模式行業(yè)領先，合作伙伴效益引領行業(yè)。3)奶粉：上半年嬰配粉市場份額持續(xù)提升，全渠道保持增速20+%。嬰兒奶粉業(yè)務變革路徑：產(chǎn)品線豐富，推出新品金領冠珍護和賽納牧；母乳研究成功轉化，專利賦能產(chǎn)品；打造消費者導向品牌主張；創(chuàng)新建立“領嬰?yún)R”平臺，打造母嬰新生態(tài)；會員營銷：數(shù)字化賦能會員營銷全鏈路；細分品類表現(xiàn)優(yōu)異。企業(yè)展望：預計2022年實現(xiàn)全球乳業(yè)第四，企業(yè)整體戰(zhàn)略規(guī)劃看，2025年全球乳業(yè)目標前三，2030年全球乳業(yè)目標第優(yōu)然牧業(yè)：預計下半年收入增速高于上半年，圍繞增量增收目標，增量方面畜牧養(yǎng)殖業(yè)務釋放產(chǎn)能，增收方面產(chǎn)品戰(zhàn)略：打造全球乳業(yè)上游運營效率最高牧業(yè)集團；實現(xiàn)高效的技術驅動發(fā)展模式；加速數(shù)字化轉型；可持續(xù)降本節(jié)耗，做環(huán)保綠色可持續(xù)發(fā)展的引領者；構建人才育成模2)下半年豆粕、玉米等成本預計會下降，毛利率有所提升。3)下半年預計飼料業(yè)務實現(xiàn)雙位數(shù)增長，牧業(yè)業(yè)務增長良好，育種業(yè)務增速高雙位數(shù)增長，聚牧城科技呈現(xiàn)高增長。4)國內(nèi)實現(xiàn)優(yōu)質苜蓿草新工藝制作，儲備16萬有投產(chǎn)。圍繞呼倫貝爾、呼和浩特做有機擴展布局。特色奶有很多創(chuàng)新，比如原生DHA奶、富硒奶、娟姍奶、A2有機奶。6)下半年奶價一般高于上半年，需求端有望釋放。7)利潤率展望：畜牧端提升運營效率；飼料等高附加值產(chǎn)品增加；胚胎技術快速擴大化運用，營收結構提升；牛改良換代；特色產(chǎn)品表現(xiàn)良好。22專業(yè)、穩(wěn)健、高效觀點白酒板塊：受防疫政策波動及水井坊半年報影響，本周白酒板塊出現(xiàn)明顯波動，對中秋國慶白酒出現(xiàn)悲觀預期。我們認為當前市場已適應疫情反復波動，悲觀情緒逐步釋放，無需過分擔憂中秋國慶旺季銷售情況。此外，古井貢酒已發(fā)布半年報預告，二季度表現(xiàn)優(yōu)異亦反映出白酒個股出現(xiàn)明顯分化。整體來看，白酒板塊二季度增速放緩已被市場所接受，短期出現(xiàn)波動亦屬正常，低估值個股成為市大眾品板塊：本周我們調(diào)研走訪伊利股份和優(yōu)然牧業(yè)，當前原材料成本已回落，預期下半年奶價有望回升。當前餐飲端復蘇疊加原材料成本如棕櫚油、大宗商品價格回落(7月可能恢復不明顯，8月以后加速恢復)，下半年建議重點關注調(diào)味品復蘇進程及休閑食品利潤改善。我們繼續(xù)推薦休閑食品三劍客及調(diào)味品中的天味食品和中炬高新。當前我們建議積極大膽布局食飲板塊，順序是白酒>調(diào)味品>啤酒>軟飲料>休閑食品>速凍食品>乳制品，其中白酒板塊順序是次高端白酒>地產(chǎn)酒>高端酒，敢于大膽布局有彈性的個股。整體來看，我們的觀點繼續(xù)不變，堅定看好食品飲料板塊特別是白酒板塊后續(xù)反彈機會：1)白酒細化兩條主線，彈性推薦山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒業(yè)、洋河股份、伊力特、瀘州老窖；確定性推薦貴州茅臺、五糧液、今世緣。條主線推薦：成本改善推薦甘源食品、立高食品、金龍魚、李子園、東鵬飲料等；預期修復角度推薦海天味業(yè)、中炬高新、日辰股份；業(yè)績確定性角度推薦勁仔食品、鹽津鋪子、甘源食品、天味食品、青島啤酒。險提示宏觀經(jīng)濟波動風險；推薦公司業(yè)績不及預期的風險；行業(yè)競爭風險；食品安全風險；行業(yè)政策變動風3頁重要免責聲明3專業(yè)、穩(wěn)健、高效頁重要免責聲明頁重要免責聲明報告重點關注公司及盈利預測公司代碼名稱2022/7/30股價EPSPE投資評級2022E2023E2024E2022E2023E2024E600519.SH貴州茅臺1898.4449.6258.0067.4138.2632.7328.16推薦000858.SZ五糧液178.406.978.209.4725.6021.7618.84推薦000568.SZ瀘州老窖222.206.798.3710.1732.7226.5521.85推薦600809.SH山西汾酒274.175.807.609.7547.2736.0828.12推薦002304.SZ洋河股份165.206.377.939.6825.9320.8317.07推薦000799.SZ酒鬼酒147.474.506.178.1532.7723.9018.09推薦600702.SH舍得酒業(yè)163.255.747.609.7128.4421.4816.81推薦600779.SH水井坊71.382.843.564.4125.1320.0516.19推薦000596.SZ古井貢酒213.345.587.048.7838.2330.3024.30推薦603369.SH今世緣43.771.952.342.7822.4518.7115.74推薦603589.SH50.113.594.415.3813.9611.369.31推薦603198.SH迎駕貢酒54.532.242.883.5924.3418.9315.19推薦603919.SH金徽酒29.950.971.221.5030.8824.5519.97推薦600197.SH伊力特28.001.081.521.9325.9318.4214.51推薦603288.SH海天味業(yè)82.671.812.062.3345.6740.1335.48推薦603027.SH千禾味業(yè)15.620.300.390.4852.0740.0532.54推薦603317.SH天味食品24.860.320.410.5277.6960.6347.81推薦600872.SH中炬高新34.720.941.081.2336.9432.1528.23推薦002507.SZ涪陵榨菜29.801.171.421.7025.4720.9917.53推薦600305.SH恒順醋業(yè)11.200.120.180.2293.3362.2250.91推薦603755.SH36.170.941.221.5838.4829.6522.89推薦603170.SH寶立食品30.740.510.720.9260.2742.6933.41推薦300999.SZ金龍魚45.811.151.441.7139.8331.8126.79推薦300908.SZ仲景食品33.431.321.541.8125.3321.7118.47推薦300755.SZ華致酒行37.402.493.404.3815.0211.008.54推薦605499.SH東鵬飲料153.063.844.715.6739.8632.5026.99推薦603711.SH香飄飄12.561.061.18/11.8510.64/推薦605337.SH李子園22.821.461.752.1015.6313.0410.87推薦600132.SH重慶啤酒122.902.903.644.3642.3833.7628.19推薦600600.SH青島啤酒98.512.502.993.4839.4032.9528.31推薦603345.SH安井食品147.043.964.926.1537.1329.8923.91推薦603517.SH絕味食品52.301.671.882.3231.3227.8222.54推薦002847.SZ鹽津鋪子90.402.043.084.1144.3129.3522.00推薦603719.SH良品鋪子23.770.871.251.7227.3219.0213.82推薦002991.SZ甘源食品61.212.012.633.4630.4523.2717.69推薦002557.SZ洽洽食品47.802.152.482.8422.2319.2716.83推薦003000.SZ勁仔食品8.690.260.320.3933.4227.1622.28推薦605338.SH巴比食品27.671.091.331.5925.3920.8017.40推薦300973.SZ立高食品81.201.762.352.8346.1434.5528.69推薦002216.SZ三全食品16.960.850.981.1319.9517.3115.01推薦600882.SH妙可藍多37.700.801.261.8547.1329.9220.38推薦44專業(yè)、穩(wěn)健、高效報告001215.SZ千味央廚48.801.321.772.2936.9727.5721.31推薦605089.SH味知香58.181.742.262.8633.4425.7420.34推薦002330.SZ得利斯7.940.120.190.2666.1741.7930.54推薦603043.SH廣州酒家22.951.141.371.6220.1316.7514.17推薦002956.SZ西麥食品13.880.540.700.8725.7019.8315.95推薦002570.SZ4.840.120.170.2440.3328.4720.17推薦600887.SH伊利股份35.831.681.992.3221.3118.0015.44未評級5頁重要免責聲明5專業(yè)、穩(wěn)健、高效報告 1.1、行業(yè)新聞 81.2、公司新聞 92、本周重點公司反饋 112.1、本周行業(yè)漲跌幅 112.2、公司公告 112.3、本周公司漲跌幅 132.4、食品飲料行業(yè)核心數(shù)據(jù)趨勢一覽 132.5、重點信息反饋 172.6、重點公司二季度業(yè)績前瞻 19 圖表1：本周行業(yè)漲跌幅一覽 11圖表2：本周食品飲料重點上市公司公告 11圖表3：食品飲料重點公司一周漲跌幅一覽 13 8.6% 14 圖表8：全國大豆市場價(元/噸) 15圖表9：上海白砂糖現(xiàn)貨價(元/噸) 15圖表10：國內(nèi)PET切片現(xiàn)貨價(纖維級):國內(nèi)(元/噸) 15圖表11：瓦楞紙市場均價(元/噸) 15 5 圖表14：2021年葡萄酒行業(yè)產(chǎn)量26.8萬千升，同-29.1% 16萄酒行業(yè)產(chǎn)量累計同比-29.2% 16 圖表17：休閑食品各品類市場份額 16 6頁重要免責聲明6專業(yè)、穩(wěn)健、高效CAGR 17 圖表22：食品飲料重點公司2022年二季度業(yè)績前瞻(持續(xù)更新中) 19圖表23：重點關注公司及盈利預測 207頁重要免責聲明7專業(yè)、穩(wěn)健、高效報告頁重要免責聲明頁重要免責聲明產(chǎn)“打非治違”工作。開啟《老燒相聚青海互助，就研究院共建、研略合作。國內(nèi)最大青稞酒生產(chǎn)基地開工，酒糟飼料加五糧液、青島啤酒、官方網(wǎng)站發(fā)布《遵義都市圈發(fā)展規(guī)劃主要目標重點任務重大工程和重1822.5億元(+21%)。+1.73%、+1.92%、+1.88%、+2.07%。88專業(yè)、穩(wěn)健、高效報告頁重要免責聲明消費項目，持頁重要免責聲明州建設全國重要白酒生產(chǎn)。物研究團隊首次發(fā)現(xiàn)全新的酵母菌菌種，佐證了五糧液釀造環(huán)境生和不可替代性，促進中國白酒釀造微生物及代謝機理的認識再上新度500ml酒鬼酒(傳承)及42度500ml酒鬼酒(傳承)(1987)戰(zhàn)略價各上調(diào)相應大比武”放榜，洋河股份“五連冠”。長三99專業(yè)、穩(wěn)健、高效報告元—華潤啤白模式安徽戰(zhàn)略伙伴最佳酸奶及酸奶飲品”。酒19、金沙酒業(yè)：發(fā)布《關于金沙回沙酒(鉆石五星)停止招商的通知》。從即日起，金沙回沙酒(鉆石五星)停止招商。酒業(yè)有限公司，法定代表22、雪花啤酒：據(jù)上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所官網(wǎng)消息，華潤將雪花啤酒(汕頭)精釀啤酒工廠竣工投產(chǎn)，該工廠主要生產(chǎn)世界級超專業(yè)、穩(wěn)健、高效報告圖表1：本周行業(yè)漲跌幅一覽.2、公司公告圖表2：本周食品飲料重點上市公司公告證券簡稱瀘州老窖第十屆監(jiān)事會九次會議、第十屆董事會十八次會議審議通過《關于向激勵對象授予預留部分限制性股票的議案》，向46名激勵對象授予34.23萬股限制性股票，授予價格92.71元/股。第十屆董事會十九次會議審議通過《關于投資參與中國旅游集團中免股份有限公司H股發(fā)行的議案》，公司擬投資8000萬美元認購中國旅游集團中免股份有限公司發(fā)行的境外上市外資股(H股)股票?！?9老窖01”存續(xù)期后2年票面3.58%下調(diào)至2.00%，回售價格100元/張。金徽酒股東亞特集團將其質押給甘肅銀行的0.10億股解除質押并繼續(xù)質押手續(xù)，剩余被質押0.54億股，占公司總股本的10.71%。水井坊2022H1營收20.74億元(+12.89%)，歸母3.70億元(-2.00%)，扣非3.63億元(-6.88%)，基本每股收益0.76元/股；調(diào)整公司十屆董事會下屬各專業(yè)委員會組成人員。伊力特前一交易日(2022年8月1日)至權益分派股權登記日間，可轉換公司債券將停止轉股，股東每10股派發(fā)現(xiàn)金4.10元(含稅)。老白干酒截止2022Q1，衡水老白干酒合同負債10億+，武陵酒合同負債4億+，武陵酒2000多噸二期基酒產(chǎn)能正在擴建之中。古井貢酒2022HI營收90.02億元(+28.46%)，歸母19.19億元(+39.17%)，扣非18.89億元(+41.15%)，每股華潤啤酒自2022年8月15日起，公司股份過戶登記處由香港皇后大道東183號合和中心54樓更改為香港夏愨道專業(yè)、穩(wěn)健、高效報告東鵬飲料金龍魚2022年度第三期超短期融資券發(fā)行完成，發(fā)行總額20億元，發(fā)行價格100元，票面利率1.76%。2021年度分紅派息：向全體股東每10股派現(xiàn)金0.77元，共分配金額4.17億元。寶立食品公司和公司控股股東及實際控制人發(fā)布公告稱，對于公司股價的異常波動，不存在應披露而未披露的重大事項或重大信息。百潤股份與招商銀行股份有限公司上海分行簽訂擔保書，為子公司巴克斯營銷承擔最高限額為2.5億元的連帶保證海倫司2022H1預計營收8.70億元~8.90億元(+0.2%~+2.5%)，歸母-2.90億元~-3.10億元(-1060%~-1140%)。自2022年8月15日起，公司股份過戶登記處由香港皇后大道東183號合和中心54樓更改為香光明乳業(yè)李俊龍因工作調(diào)動辭去公司副總經(jīng)理職務。公司召開第七屆董事會第二次會議，審議通過《關于聘任公司副總經(jīng)理的議案》，聘任李秀坤為公司副總經(jīng)理。天潤乳業(yè)獨立董事李勝利辭去相關職務。第七屆董事會第二十次會議審議通過《新疆天潤乳業(yè)股份有限公司關于子公司對外投資的議案》等，提名張列兵為公司第七屆董事會獨立董事候選人。公司將于2022年8月10日15點30分召開2022年第二次臨時股東大會。子公司唐王城乳品有限公司擬投資乳制品加工(二期)建設項目，預計投資金額6000萬元。妙可藍多收到重大資產(chǎn)重組預案審核意見函。公司收到上海證券交易所對公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關聯(lián)交易預案信息披露問詢函。熊貓乳品董事會審議通過了《關于公司<2021年限制性股票激勵計劃(草案修訂稿)>及摘要》等議案。伊利股份8名激勵對象因離職不再具備限制性股票激勵對象資格，擬回購注銷其持有的已獲授但未解除限售的78.56萬股限制性股票。南僑食品發(fā)布2021年年度權益分派實施公告，每股分配比例A股每股現(xiàn)金紅利0.33元。龍大美食中信證券發(fā)布公司預計2022年度在關聯(lián)銀行開展存貸款業(yè)務的核查意見，對相關事項表示無異議。上海梅林召開第八屆董事會第三十七次會議，審議通過《關于增補第九屆董事會董事候選人的議案》等，同意增補李俊龍為公司第九屆董事會董事候選人。公司將于2022年8月10日14：00召開2022年第二次臨時股東得利斯目前公司已收到來自Yolarno的全部訴訟和解款項600萬澳元。公司為控股子公司青島百夫沃德貿(mào)易有限公司提供最高額合計為5,000萬元的債權擔保，本次擔保后，擔保額度余額為12,000萬元?？嗣魇称饭径?、高級管理人員提前終止減持計劃，截至公告日，前述人員已減持股票共4.5萬股，占公司總股金字火腿股東施雄飚持有的1070.35萬股(占公司總股本的1.09%)股份解除質押。立高食品持股5%以上股東趙鍵先生擬減持不超過公司目前總股本的3%。來伊份公司參與合作設立的私募基金已完成中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案手續(xù)并取得了私募投資基金備案證明。甘源食品監(jiān)事會分別審議通過了《關于部分募集資金投資項目延期的議案》、《關于續(xù)聘2022年度會計師事務所的議案》。桃李面包公司發(fā)布關于公司債權融資計劃獲準備案公告，稱將進行3億元的債券融資，由興業(yè)銀行作為主承銷商。公司控股股東吳學群向信銀理財質押0.32億股，占公司總股本9.32%，到期日為2023年8月5日，至此，吳學群及其一致行動人共質押2.22億股，占總股本16.65%。董事盛龍違規(guī)增持8,000股，成交價格為14.17元/股，金額為11.33萬元。發(fā)行2022年度第一期債權融資計劃，規(guī)模1億元、票面年利率嘉必優(yōu)公司發(fā)布股東詢價轉讓計劃書，擬將240萬股，占總股本2%的股份詢價轉讓給貝優(yōu)有限公司。煌上煌公司發(fā)布公告稱完成回購注銷限制性股票，共12.62萬股，占回購注銷前股份總數(shù)的0.025%。湯臣倍健公司參與投資的常州為來醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)原有限合伙人趙剛、趙旦將其全部出資份額600萬元分別轉讓至趙人誼、趙夢亞，公司放棄前述轉讓份額的優(yōu)先購買權。三只松鼠持股5%以上股東LTGROWTHINVESTMENTIX(HK)LIMITED擬減持公司股份合計不超過2406萬股(占公司總股本的6%)。涪陵榨菜召開第五屆監(jiān)事會第八次會議、第五屆董事會第九次會議，審議通過《公司2022年半年度報告及其摘要》等。2022HI營收14.22億元(+5.58%)，歸母5.16億元(+37.24%)，扣非4.79億元(+28.38%)，司募集資金余額1.07億元。公司2020年非公開發(fā)行股票項目持續(xù)督導保薦代表人由葉宏更換為孔輝煥和蔣茂卓。專業(yè)、穩(wěn)健、高效報告安琪酵母召開第九屆董事會第七次會議、第九屆監(jiān)事會第七次會議，擬投資設立安琪百味食品科技有限公司(籌)建設年產(chǎn)1萬噸蔓越莓蜜餞項目，項目總投資1.08億元。普洱公司酵母制品綠色制造項目由年產(chǎn)2.5萬噸變更為年產(chǎn)3.2萬噸，投資預算由7.47億元變更為11.24億元。2022年度日常關聯(lián)交易預計由1.22億。安琪酵母圖表3：食品飲料重點公司一周漲跌幅一覽證券簡稱股票代碼收盤價本本周漲跌幅1.20%-0.13%-0.43%-0.67%-1.92%-8.39%-7.72%-6.75%-5.94%-5.72%31.87%4.77%3.95%3.01%2.78%-11.11%-6.90%-6.82%-6.75%-5.53%漲幅前五今世緣603369.SH43.77金徽酒603919.SH29.95伊力特600197.SH28.00迎駕貢酒603198.SH54.53順鑫農(nóng)業(yè)000860.SZ23.46跌幅前五古井貢酒000596.SZ213.34舍得酒業(yè)600702.SH163.25水井坊600779.SH71.38酒鬼酒000799.SZ147.47山西汾酒600809.SH274.17大眾品漲幅前五寶立食品603170.SH30.74光明乳業(yè)600597.SH12.08勁仔食品003000.SZ8.69絕味食品603517.SH52.30香飄飄603711.SH12.56跌幅前五立高食品300973.SZ81.20李子園605337.SH22.82天味食品603317.SH24.86妙可藍多600882.SH37.70東鵬飲料605499.SH153.062.4、食品飲料行業(yè)核心數(shù)據(jù)趨勢一覽專業(yè)、穩(wěn)健、高效報告資料來源：中國酒業(yè)協(xié)會，中國白酒網(wǎng)，國家統(tǒng)計局，華鑫證券研究味品協(xié)會，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，華鑫證券研究專業(yè)、穩(wěn)健、高效報告圖表9：上海白砂糖現(xiàn)貨價(元/噸)專業(yè)、穩(wěn)健、高效報告休閑食品行業(yè)：年0.66萬億增至2021年圖表17：休閑食品各品類市場份額專業(yè)、穩(wěn)健、高效頁重要免責聲明頁重要免責聲明報告R0：預制菜市場規(guī)模從2015年650億增至2020年2527 H萬元/噸(同增6.4%)。其中2022Q2為0.15萬噸(同減5%)，對應噸價為43.28萬元/噸(同增14%)。當前公司執(zhí)行“產(chǎn)品升級創(chuàng)新、品牌高端化、營銷突破”時積極布局未來，有序擴充供應鏈產(chǎn)能與長遠儲酒規(guī)模。公司持專業(yè)、穩(wěn)健、高效報告頁重要免責聲明續(xù)推進品牌建設和產(chǎn)品升級創(chuàng)新，升級典藏(上半年動銷增長36%)，做好企業(yè)。頁重要免責聲明+74.7%。2022Q2毛利率57.7%(-1.2pct),主要系運輸費調(diào)整至營業(yè)成本所致，凈利率41.2%(+14.1pct)。我們認為利潤增長顯著主要系：1)公司收入、投投放更加精準，總體銷售費率下降。費用端：銷售費用/管理費用/財費減少以及運費調(diào)整至營業(yè)成本所致。分產(chǎn)品，榨菜/蘿卜/泡菜營收.3%/-0.8%/+0.1%/+8.4%/-1.3%/-12.1%/+7.6%，華東增速領先。量價產(chǎn)業(yè)鏈可持續(xù)發(fā)展。2)液態(tài)奶優(yōu)勢：品，打造全鏈條品質領先優(yōu)勢，持續(xù)推動奶源高質量發(fā)展；布局，伊利已形成全國性奶源布局優(yōu)勢，收奶量全國最大。人才、技術：持續(xù)升級人才培養(yǎng)與技術服務模式，賦能行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展；標準、模式(合作牧場)：伊利奶源模式行業(yè)領先，合作伙伴效益引領行業(yè)。3)奶粉：上半年嬰配粉市場份額持續(xù)提領冠珍護和賽納牧；母乳研究成功轉化，專利賦能產(chǎn)品；打造消費者導向品牌張；創(chuàng)新建立“領嬰?yún)R”平臺，打造母嬰新生態(tài)；會員營銷：數(shù)字化賦能會%全球乳業(yè)上游運營效率最高牧業(yè)集團；實現(xiàn)高效數(shù)字化轉型；可持續(xù)降本節(jié)耗，做環(huán)保綠色可持續(xù)。4)國內(nèi)實現(xiàn)優(yōu)質苜蓿草料等高附加值產(chǎn)品運用，營收結構提升；牛改良換代；特色產(chǎn)品表現(xiàn)專業(yè)、穩(wěn)健、高效報告圖表22：食品飲料重點公司2022年二季度業(yè)績前瞻(持續(xù)更新中)公司預期單二季度收入增速預期單二季度利潤增速貴州茅臺15%-20%20%左右五糧液10%-12%13%左右瀘州老窖15%-20%15%左右洋河股份18%-20%20%-25%山西汾酒10%-15%20%-25%舍得酒業(yè)5%-10%(5)%-0%酒鬼酒5%-10%(5)%-0%水井坊%117%古井貢酒30%45%0%-5%0%-5%迎駕貢酒15%-20%20%-25%今世緣15%-20%15%-20%金徽酒15%-20%20%-25%伊力特5%-10%10%-15%大眾品李子園0%-5%(20)%-(10)%東鵬飲料15%-20%0%-5%鹽津鋪子30%-35%扭虧為盈甘源食品30%左右扭虧為盈勁仔食品30%左右50%以上洽洽食品20%-25%25%-30%三全食品15%-20%39%-80%安井食品30%-35%35%-40%千味央廚15%-20%20%-25%絕味食品0%-5%青島啤酒5%-10%5%-10%重慶啤酒5%-10%10%-15%海天味業(yè)15%-20%5%-10%中炬高新10%-15%5%-10%天味食品%1554%涪陵榨菜%75%0%-5%(20)%-(10)%仲景食品5%-10%5%-10%恒順醋業(yè)5%-10%(5)%-0%50%左右(16)%-36%專業(yè)、穩(wěn)健、高效公司代碼名稱EPSPE 2022/7/30股價2022E2023E2024E公司代碼名稱EPSPE 2022/7/30股價2022E2023E2024E2022E2023E2024E頁重要免責聲明報告半年報影響，本周白酒板塊出現(xiàn)明顯波動，對中秋國慶白酒出現(xiàn)悲觀預期。我們認為當前市場已適應疫情反復波動，悲觀情緒逐步釋放，無需過分擔憂中秋國慶旺季銷售情況。此外，古井貢酒已發(fā)布半年報預告，二季度表現(xiàn)優(yōu)異亦反映出白酒個股出現(xiàn)明顯分化。整體來看，白酒板塊二季度增速放緩已被市場所接受，短期出現(xiàn)波動亦屬正常，低估值個股成為市場安全邊際首選。落，預期下半年奶價有望回升。當前餐飲端復蘇疊加原材料成本如棕櫚油、大關注調(diào)味品復蘇進程及休閑食品利潤改善。我們繼續(xù)推薦休閑食品三劍客及調(diào)的天味食品和中炬高新。前我們建議積極大膽布局食飲板塊，順序是白酒>調(diào)味品>啤酒>軟飲料>休閑食品>速凍食品>乳制品，其中白酒板塊順序是次高端白酒>地產(chǎn)酒>高端酒，整體來看，我們的觀點繼續(xù)不變，堅定看好食品飲料板塊特別是白酒板塊后1)白酒細化兩條主線，彈性推薦山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒業(yè)、洋河股份、伊力特、瀘州老窖；確定性推薦貴州茅臺、五糧液、今世緣。2)大眾品細化三條主線推薦：成本改善推薦甘源食品、立高食品、金龍魚、績確定性角度推薦勁仔食品、鹽津鋪子、甘源食品、天味食品、青島啤酒。圖表23：重點關注公司及盈利預測投投資評級600519.SH貴州茅臺1898.4449.6258.0067.4138.2632.7328.16推薦000858.SZ五糧液178.406.978.209.4725.6021.7618.84推薦000568.SZ瀘州老窖222.206.798.3710.1732.7226.5521.85推薦600809.SH山西汾酒274.175.807.609.7547.2736.0828.12推薦002304.SZ洋河股份165.206.377.939.6825.9320.8317.07推薦000799.SZ酒鬼酒147.474.506.178.1532.7723.9018.09推薦600702.SH舍得酒業(yè)163.255.747.609.7128.4421.4816.81推薦600779.SH水井坊71.382.843.564.4125.1320.0516.19推薦000596.SZ古井貢酒213.345.587.048.7838.2330.3024.30推薦603369.SH今世緣43.771.952.342.7822.4518.7115.74推薦603589.SH50.113.594.415.3813.9611.369.31推薦專業(yè)、穩(wěn)健、高效報告603198.SH迎駕貢酒54.532.242.883.5924.3418.9315.19推薦603919.SH金徽酒29.950.971.221.5030.8824.5519.97推薦600197.SH伊力特28.001.081.521.9325.9318.4214.51推薦603288.SH海天味業(yè)82.671.812.062.3345.6740.1335.48推薦603027.SH千禾味業(yè)15.620.300.390.4852.0740.0532.54推薦603317.SH天味食品24.860.320.410.5277.6960.6347.81推薦600872.SH中炬高新34.720.941.081.2336.9432.1528.23推薦002507.SZ涪陵榨菜29.801.171.421.7025.4720.9917.53推薦600305.SH恒順醋業(yè)11.200.120.180.2293.3362.2250.91推薦603755.SH36.170.941.221.5838.4829.6522.89推薦603170.SH寶立食品30.740.510.720.9260.2742.6933.41推薦300999.SZ金龍魚45.811.151.441.7139.8331.8126.79推薦300908.SZ仲景食品33.431.321.541.8125.3321.7118.47推薦300755.SZ華致酒行37.402.493.404.3815.0211.008.54推薦605499.SH東鵬飲料153.063.844.715.6739.8632.5026.99推薦603711.SH香飄飄12.561.061.18/11.8510.64/推薦605337.SH李子園22.821.461.752.1015.6313.0410.87推薦600132.SH重慶啤酒122.902.903.644.3642.3833.7628.19推薦600600.SH青島啤酒98.512.502.993.4839.4032.9528.31推薦603345.SH安井食品147.043.964.926.1537.1329.8923.91推薦603517.SH絕味食品52.301.671.882.3231.3227.8222.54推薦002847.SZ鹽津鋪子90.402.043.084.1144.3129.3522.00推薦603719.SH良品鋪子23.770.871.251.7227.3219.0213.82推薦002991.SZ甘源食品61.212.012.633.4630.4523.2717.69推薦002557.SZ洽洽食品47.802.152.482.8422.2319.2716.83推薦003000.SZ勁仔食品8.690.260.320.3933.4227.1622.28推薦605338