2023年華南理工財務管理綜合作業(yè)

附表（利息率ｉ=１0％)：系數(shù)期數(shù)復利終值系數(shù)復利現(xiàn)值系數(shù)年金終值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)11.1000０.909１1.００００0.909１２1．210０0.8２６42.10０0１.735531.３3１0０.７５１3３.３10０2．４86941.46410.68３04.641０3.16９９51.6105０.62096.1０5１3．7９０８61.77160．564５7.71５64.355３一、單項選擇題１．將1元存入銀行,按利息率1０％復利計息,來計算8年后的本利和的系數(shù)是（C)。A.年金終值系數(shù)B．復利現(xiàn)值系數(shù)C.復利終值系數(shù)Ｄ.年金現(xiàn)值系數(shù)2.年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)之間的關(guān)系是(C）Ａ.年金終值系數(shù)+償債基金系數(shù)=１B.年金終值系數(shù)÷償債基金系數(shù)=1Ｃ.年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1Ｄ．年金終值系數(shù)－償債基金系數(shù)=１3.下列財務比率反映公司獲利能力的是(B）A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B.凈資產(chǎn)收益率Ｃ.流動比率D.利息保障倍數(shù)4．不存在財務杠桿作用的融資方式是（D)A.銀行借款Ｂ．發(fā)行債券Ｃ.發(fā)行優(yōu)先股Ｄ.發(fā)行普通股５．優(yōu)先股與普通股都具有的特性是（A)Ａ.以稅后利潤支付股利B.有投票權(quán)Ｃ.反映所有權(quán)關(guān)系Ｄ．形成債務性資本6.可以減少經(jīng)營杠桿度，從而減少公司經(jīng)營風險的途徑是（Ｄ)Ａ．償還銀行貸款B．擴大銷售C.減少產(chǎn)品生產(chǎn)量D.增長固定成本開支7.公司同其所有者之間的財務關(guān)系反映的是(C)Ａ.債權(quán)債務關(guān)系Ｂ．債務債權(quán)關(guān)系Ｃ．投資與受資關(guān)系Ｄ．經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)關(guān)系8.某公司的融資結(jié)構(gòu)中普通股融資和債務融資比例為2：１，債務的稅后資本成本為6%,已知公司的加權(quán)資本成本為１0％，則普通股資本成本為（C)Ａ．4%Ｂ．10%C.１2％Ｄ．16%９.已知某證券的β系數(shù)為１,則該證券（A)Ａ.與證券市場合有股票的平均風險一致B.有非常低的風險C．是證券市場合有股票的平均風險的兩倍D.無風險10.投資決策方法中回收期法的重要缺陷有二：一是決策依據(jù)的主觀臆斷；二是未考慮(Ｄ)Ａ.投資的成本B.投資的風險Ｃ．投資的規(guī)模Ｄ．投資回收期后的鈔票流量11.某公司面臨甲、乙兩個投資項目，經(jīng)衡量，它們的預期報酬率相等，甲項目的標準差大于乙項目的標準差。對于甲、乙項目可以做出的判斷為（A)A．甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的也許性大于乙項目Ｂ．甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的也許性小于乙項目C.甲項目實際取得的報酬會高于其預期報酬D.乙項目實際取得的報酬會低于其預期報酬12．以下不屬于在實踐中具有廣泛影響的財務管理目的的觀點是（C）A.利潤最大化B.股東財富最大化C.產(chǎn)值最大化D.公司價值最大化二、多項選擇題1６.公司財務管理的利潤最大化目的在實際運用過程中的缺陷涉及(ＡＢＣＤ)A.利潤更多指的是會計概念B．利潤概念所指不明Ｃ.利潤最大化中的利潤是個絕對數(shù)D．有也許誘使公司的短期行為1７.公司鈔票流量所指的鈔票中涉及鈔票等價物,以下屬于鈔票等價物特點是(ＡＣD）A.持有期限短B.流動性弱Ｃ.容易轉(zhuǎn)換為已知金額鈔票D.價值變動風險很小1８.股票發(fā)行價格的基本形式涉及（ＡＢD）A．等價B.時價C．成本價D.中間價三、計算題2１．長江公司打算發(fā)行票面利率為8％、面值為１０00元的５年期債券。該債券每年支付一次利息,并在到期日償還本金。假設你規(guī)定的收益率為1０％,那么：你認為該債券的內(nèi)在價值是多少？答：該債劵的內(nèi)在價值為:1０00（P/F,１0%,5)+1000*9%(P／A,10%,5）＝６2０.９+８0*３.79０7９=924.1元某公司股票的預期收益率為1８％,β系數(shù)為1.２，無風險收益率為6%,則市場的預期收益率是多少?答：預期收益率設為X則方程式：6%＋１．２+（Ｘ%－6％)=1８%X=(18％－6%+１02＊0.６%)/1.２*100X=１6X四、簡答題23.長期借款融資的優(yōu)缺陷分別是什么?答：長期借款籌資的優(yōu)點重要有:（１）籌資速度快；(2）借款彈性較大；(3)借款成本較低;(4）可以發(fā)揮財務杠桿的作用。

?長期借款籌資的缺陷重要有:（1）籌資風險較高；(2）限制性條款比較多；(３）籌資數(shù)量有限。2４.公司CFＯ?的角色有哪些?答:答:股東權(quán)益監(jiān)督職責、戰(zhàn)略計劃管理職責、資源價值發(fā)明職責、績效評價管理職責、會計基礎建設職責、公司控制管理職責2５．利潤最大化目的的缺陷是什么?答：缺陷1.經(jīng)濟最大化沒有考慮實現(xiàn)的時間，沒有考慮資金的時間價值。２.利潤最大化沒能有效地考慮風險問題。這也許會使用財務人員不顧風險大小去追求最多的利潤。3．利潤最大化往往會是公司財務決策帶有短期行為的傾向,只顧眼前的利益而不顧公司的長遠發(fā)展。優(yōu)點：公司追求利潤最大化就必須講求經(jīng)濟核算,加強管理，改善技術(shù)，提高勞動生產(chǎn)率,減少成本。這些措施有助于資源的合理分派,有助于經(jīng)濟效益的提高五、案例分析綜合題近年來，我國不少公司追求多元化經(jīng)營模式，試圖通過多元化經(jīng)營減輕公司經(jīng)營風險,使公司走上健康穩(wěn)定發(fā)展的道路。然而,現(xiàn)實卻讓人們看到多元化經(jīng)營使許多公司走上了加速陷入財務危機甚至破產(chǎn)危機之路。巨人集團的興衰就是這許許多多例子中的一個。其因素何在?學術(shù)界有各種分析。本文試圖以巨人集團的興衰為例，從財務管理的角度，對此問題作些分析。一、巨人集團的興衰史……多元化的快速發(fā)展使得巨人集團自身的弊端一下于暴露無遺。1９９5年7月1１日,史玉柱在提出第二次創(chuàng)業(yè)的一年后,不得不再次宣布進行整頓，在集團內(nèi)部進行了一次干部大換血。8月，集團向各大銷售區(qū)派駐財務和監(jiān)察審計總監(jiān),財務總路和監(jiān)察審計總監(jiān)直接對總部負責,同時，兩者又各自獨立，互相監(jiān)控。但是,整頓并沒有從主線上扭轉(zhuǎn)局面。1995年9月,巨人的發(fā)展形勢急轉(zhuǎn)直下，步入低潮。隨著著１０月發(fā)動的“秋季戰(zhàn)役”的黯然落幕，１99５年終,巨人集團面臨著前所未有的嚴峻形勢，財務狀況進一步惡化。1９9６年初，史玉柱為挽回局面，將公司重點轉(zhuǎn)向減肥食品“巨不肥”。3月份，“巨不肥”營銷計劃順利展開,銷售大幅上升,公司情況有所好轉(zhuǎn)?？墒?一種產(chǎn)品銷售得不錯并不代表公司整體狀況好轉(zhuǎn),公司舊的制度弊端、管理缺陷并沒有得到解決。相反“巨不肥”帶來的利潤還被一些人私分了，集團公司內(nèi)各種違規(guī)違紀、挪用貪污事件層出不窮。其屬下的全資子公司康元公司,由于公司財務管理混亂,集團公司也未派出財務總監(jiān)對其進行監(jiān)督，導致公司浪費嚴重,債臺高筑。至１996年終,康元公司累計債務已達1億元，且大量債務存在水分,相稱一部分是由公司內(nèi)部人員侵吞導致的,公司的資產(chǎn)流失嚴重。而此時更讓史玉柱焦急的是預計投資過億元的巨人大廈。他決定將生物工程的流動資金抽出投入大廈的建設，而不是停工。進入7月份,全國保健品市場普遍下滑,巨人保健品的銷量也急劇下滑，維持生物工程正常運作的基本費用和廣告費用局限性,生物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展受到了極大的影響。按原協(xié)議,大廈施工三年蓋到20層,1996年終兌現(xiàn),但由于施工不順利而沒有竣工。大廈動工時為了籌措資金巨人集團在香港賣樓花拿到了６000萬港幣,國內(nèi)賣了400０萬元，其中在國內(nèi)簽訂的樓花買賣協(xié)議規(guī)定，三年大樓一期工程（蓋2０層)竣工后履約，如未能如期竣工,應退還定金并給予經(jīng)濟補償。而當1996年終大樓一期工程未能完畢時,建大廈時賣給國內(nèi)的4000萬樓花就成了導致巨人集團財務危機的導火索。巨人集團終因財務狀況不良而陷入了破產(chǎn)的危機之中。

二、多元化經(jīng)營的陷阱何在

(一）多元化生產(chǎn)經(jīng)營的理論基礎多元化經(jīng)營事實上是證券投資組合理論在生產(chǎn)經(jīng)營活動中的應用,因而，證券投資組合理論是多元化經(jīng)營的理論基礎。

……

然而,證券組合投資具有其特定的條件,假如不加分析地盲目應用，必然陷入多元化經(jīng)營的陷阱——喪失核心競爭能力、資金短缺和協(xié)調(diào)困難、財務失控。（二）多元化經(jīng)營與核心競爭能力的矛盾運用證券投資組合理論進行分散風險的要點之一在于，只有非完全相關(guān)的證券所構(gòu)成的投資組合方可分散部分投資風險。這項原理應用于生產(chǎn)經(jīng)營活動時，就規(guī)定公司在一定限度上放棄部分原有業(yè)務（甚至也許是核心業(yè)務)的基礎上從事與原有業(yè)務不相關(guān)的陌生業(yè)務。可滿足這一規(guī)定的結(jié)果有時不僅不能減少風險,反而會把本來的競爭優(yōu)勢喪失殆盡。這與多元化經(jīng)營的目的相矛盾。……(三)資金短缺與協(xié)調(diào)困難的矛盾無論是實物資產(chǎn)投資，還是金融資產(chǎn)投資,都以賺錢為目的,即都以投資的賺錢性與風險性比較為基礎進行決策。但由于投資對象的不同，決定了兩者具有完全不同的特點。金融資產(chǎn)投資具有可分割性、流動性和相容性等特點。因而,在進行金融資產(chǎn)投資時，不必考慮投資的規(guī)模、投資的時間約束以及投資項目的多少等因素。只要考慮各金融資產(chǎn)之間的相關(guān)性、風險、報酬及其互相關(guān)系問題,并依據(jù)風險－--報酬的選擇,實鈔票融資產(chǎn)投資的優(yōu)化選擇。而實物資產(chǎn)投資則具有整體性、時間約束性和互斥性等特點。因此,進行實物資產(chǎn)的投資時，不僅要考慮投資的規(guī)模,并且要考慮資金的時間因素,更要考慮在資金約束條件下各項目的比較選優(yōu)問題。

……巨人集團為追求資產(chǎn)的賺錢性，以超過其資金實力十幾倍的規(guī)模投資于一個自己生疏而資金周轉(zhuǎn)周期長的房地產(chǎn)行業(yè)，實物資產(chǎn)的整體性和時間約束性,使公司有限的財務資源被凍結(jié)，從而使公司的資金周轉(zhuǎn)產(chǎn)生困難,并因此而形成了十分嚴峻的資產(chǎn)賺錢性與流動性矛盾。最后因?qū)嵨镔Y產(chǎn)的互斥性，生物工程因正常運作的基本費用和廣告費用局限性而深受影響。與此同時，巨人集團從事房地產(chǎn)開發(fā)和建設，卻未向銀行申請任何貸款，不僅使公司白白浪費了合理運用財務杠桿作用從而給公司帶來效益的也許機會,并且也使公司因放棄舉債而承擔高額的資本成本。最后使公司在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)、賺錢性與流動性的互相矛盾中陷入難于自拔的財務困境。(四）多元化經(jīng)營與財務失控的矛盾隨著多元化經(jīng)營道路的發(fā)展，公司規(guī)模急速擴大，集團化管理成為必然。集團公司管理的重要任務是集團公司的整合。沒有整合的集團公司難于發(fā)揮集團的整體優(yōu)勢,充其量是一個大拼盤，各個屬下各自為政,集團內(nèi)部難于協(xié)調(diào)運作，財務失控也就在所難免。閱讀上述案例,結(jié)合巨人集團失敗的案例回答下述問題:多元化可分散的風險是什么風險？舉例說明該風