當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析河北科技大學(xué)劉力軍2010年網(wǎng)評(píng)年度漢字，“漲”字眾望所歸

2010年與“漲”字有關(guān)的網(wǎng)絡(luò)流行詞匯：“蒜你狠”、“豆你玩”、“姜你軍”、“蘋什么”、“糖高宗”一、通貨膨脹已成宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主要矛盾（一）當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹基本現(xiàn)狀

2008年10月，美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)后，黨中央國(guó)務(wù)院審時(shí)度勢(shì)，采取了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的一攬子措施，我國(guó)經(jīng)濟(jì)成功抵御了金融危機(jī)的沖擊，在全球經(jīng)濟(jì)中率先觸底企穩(wěn)并保持了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)在金融危機(jī)后的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在2010年第二季度出現(xiàn)了過熱跡象。其中最主要的標(biāo)志就是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)了較為明顯的物價(jià)上漲現(xiàn)象。

2010年5月，我國(guó)的CPI超過了3%，達(dá)到3.1%，而PPI在當(dāng)月也達(dá)到了7.1%，二者雙雙創(chuàng)出金融危機(jī)后的最高水平。自2010年5月以來(lái)，衡量我國(guó)物價(jià)水平的最主要的指標(biāo)CPI逐月上漲，2011年6、7月份，分別達(dá)到6.4%和6.5%。創(chuàng)出37個(gè)月以來(lái)新高。由此可以做出一個(gè)基本判斷：最近一年多來(lái)，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)了較嚴(yán)重的通脹壓力。通貨膨脹的分類按照物價(jià)上漲的程度，通貨膨脹可分為：

1.溫和的通脹：年物價(jià)上漲率在5%以內(nèi)。2.嚴(yán)重的通脹：年物價(jià)上漲率在5-10%之間。

3.奔騰式通脹：年物價(jià)上漲率在兩位數(shù)以內(nèi)。

4.惡性通貨膨脹：年物價(jià)上漲率超過3位數(shù)。表12008年10月以來(lái)我國(guó)CPI和PPI走勢(shì)時(shí)間CPIPPI時(shí)間CPIPPI08年10月4.0%6.6%10年3月2.4%5.9%08年11月2.4%2.0%10年4月2.8%6.8%08年12月1.2%-1.1%10年5月3.1%7.1%09年1月1.0%-3.3%10年6月2.9%6.4%09年2月-1.6%-4.5%10年7月3.3%4.8%09年3月-1.2%-6.0%10年8月3.5%4.3%09年4月-1.5%-6.6%10年9月3.6%4.3%09年5月-1.4%-7.2%10年10月4.4%5.0%09年6月-1.7%-7.8%10年11月5.1%6.1%09年7月-1.8%-8.2%10年12月4.6%5.9%09年8月-1.2%-7.9%11年1月4.9%6.6%09年9月-0.8%-7.0%11年2月4.9%7.2%09年10月-0.5%-5.8%11年3月5.4%7.3%09年11月0.6%-2.1%11年4月5.3%6.8%09年12月1.9%1.7%11年5月5.5%6.8%10年1月1.5%4.3%11年6月6.4%7.1%10年2月2.7%5.4%11年7月6.5%7.5%（二）此次通貨膨脹的主要特點(diǎn)1、此次通貨膨脹發(fā)生在全球性通脹大背景下

2010年以來(lái)，除了歐美日等少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家，全球諸多國(guó)家出現(xiàn)了較明顯的通貨膨脹，尤其是以印度巴西為代表的新型工業(yè)化國(guó)家和地區(qū)通脹壓力非常巨大。2010年俄羅斯通脹率達(dá)到8.8%，印度預(yù)計(jì)在7.5%以上，巴西為5.91%，越南近12%，而有機(jī)構(gòu)認(rèn)為阿根廷的通脹率超過了25%。此外，包括埃及、突尼斯在內(nèi)的非洲國(guó)家通脹率也很高。

（二）此次通貨膨脹的主要特點(diǎn)2、此次通貨膨脹結(jié)構(gòu)性特征明顯

此輪物價(jià)上漲的主要原因仍是食品價(jià)格上漲。食品價(jià)格上漲對(duì)全年物價(jià)上漲的貢獻(xiàn)率達(dá)到70%左右。從全球來(lái)看，情況大體相同。由于糧食和食品價(jià)格暴漲，在非洲很多國(guó)家爆發(fā)了“糧食騷亂”。（二）此次通貨膨脹的主要特點(diǎn)3、此次通貨膨脹成因比較復(fù)雜

此輪物價(jià)上漲由多種原因造成，成因非常復(fù)雜。既有國(guó)內(nèi)原因，也有國(guó)外原因，既有需求方面的原因，又供給方面的原因；既有貨幣因素，又有成本因素。

（二）此次通貨膨脹的主要特點(diǎn)4、社會(huì)中低收入階層受通脹影響較大

由于此輪物價(jià)上漲的主要表現(xiàn)為食品價(jià)格上漲。而中低收入階層消費(fèi)支出中食品支出占得比重很大即中低收入居民恩格爾系數(shù)較高，所以社會(huì)中低收入居民，尤其是最低收入階層，在此輪物價(jià)上漲中受影響最大，對(duì)此輪物價(jià)上漲的切身感受也最深。（二）此次通貨膨脹的主要特點(diǎn)

5、此次通脹伴隨著房?jī)r(jià)和房租暴漲

食品價(jià)格、房?jī)r(jià)、房租都是關(guān)系到社會(huì)民生的極為敏感的價(jià)格因素，如果處理不好，將后帶來(lái)非常嚴(yán)重的政治后果。

（三）此次通貨膨脹的危害和影響

1、有可能會(huì)影響金融危機(jī)后我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇向好的良好態(tài)勢(shì)。

2、不利于缺乏物質(zhì)資產(chǎn)的廣大中下層社會(huì)群體財(cái)富的積累，加劇社會(huì)兩極分化。

3、激化社會(huì)矛盾，不利于和諧社會(huì)的建設(shè)和社會(huì)大局的穩(wěn)定（四）此次通貨膨脹的成因造成通貨膨脹的原因主要有：

1、總需求需求過剩：需求拉動(dòng)的通貨膨脹

2、成本上漲：成本推動(dòng)的通貨膨脹。

3、國(guó)外因素導(dǎo)致：輸入型通貨膨脹。

4、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)原因：結(jié)構(gòu)性通脹（四）此次通貨膨脹的成因1、寬松的貨幣政策造成流動(dòng)性泛濫

2008年，美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)后，為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊，我國(guó)央行貨幣政策轉(zhuǎn)向，由從緊的貨幣政策轉(zhuǎn)變?yōu)檫m度寬松的貨幣政策。導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫。（1）下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整時(shí)間調(diào)整內(nèi)容2008年9月16日一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)

2008年10月9日一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)

2008年10月30日一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)

2008年11月26日一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)1.08個(gè)百分點(diǎn)

2008年12月22日一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)

（四）此次通貨膨脹的成因1、寬松的貨幣政策造成流動(dòng)性泛濫

（2）下調(diào)存款準(zhǔn)備金率調(diào)整時(shí)間調(diào)整內(nèi)容2008年9月25日起

下調(diào)中小金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)2008年10月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5百分點(diǎn)2008年12月5日下調(diào)大型金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1百分點(diǎn)下調(diào)中小金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)2008年12月25日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5百分點(diǎn)（四）此次通貨膨脹的成因

1、寬松的貨幣政策造成流動(dòng)性泛濫

（3）社會(huì)信貸總額激增時(shí)間新增貸款總額2009

10.5萬(wàn)億20107.95萬(wàn)億（四）此次通貨膨脹的成因

2、巨額國(guó)際收支順差造成人民幣過度投放

時(shí)間國(guó)際收支順差數(shù)額2008

4451億美元20094419億美元20104718億美元（四）此次通貨膨脹的成因3、工資上漲、地價(jià)上漲、環(huán)境保護(hù)成本上升導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本增加

2009年以來(lái)，土地價(jià)格及土地租金價(jià)格暴漲、用工荒導(dǎo)致勞動(dòng)力工資水平大幅度上升、環(huán)境保護(hù)力度加強(qiáng)造成企業(yè)污染治理成本增加，造成企業(yè)生產(chǎn)成本快速上升，形成成本推動(dòng)型通貨膨脹。

2010年，工資漲幅超過20%，很多中心城市地價(jià)上漲超過50%，甚至超過100%。（四）此次通貨膨脹的成因4、美國(guó)實(shí)施量化寬松的貨幣政策導(dǎo)致全球美元泛濫，推動(dòng)大宗商品價(jià)格暴漲，給我國(guó)帶來(lái)輸入型通貨膨脹。

金融危機(jī)后，美國(guó)為了挽救本國(guó)金融機(jī)構(gòu)，緩解流動(dòng)性緊張，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，提升就業(yè)水平，先后實(shí)施了兩輪量化寬松的貨幣政策（即QE1、QE2)。兩輪量化寬松政策大約向流通領(lǐng)域注入2.3萬(wàn)億美元以上。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)不景氣，很多貨幣并沒有投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，而是被放到金融市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)炒作，又由于美元世界貨幣的地位，美國(guó)量化寬松貨幣政策貨幣政策帶來(lái)了強(qiáng)烈的漲價(jià)預(yù)期。在投機(jī)因素和預(yù)期心理的共同作用下，造成國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格暴漲。由于中國(guó)大量進(jìn)口石油、鐵礦石、大豆、有色金屬等大宗商品，在人民幣匯率不能快速大幅度升值的情況下，在成中國(guó)進(jìn)口原材料價(jià)格成本大幅度上升，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)出現(xiàn)輸入型通貨膨脹。（四）此輪通貨膨脹的成因2009年以來(lái)國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲情況：

1.鐵礦石：每噸70美元上漲到近200美元。

2.黃金：每盎司從800美元上漲到1400美元。

3.銅：每噸3000美元上漲到接近10000美元。

4.原油：每桶不到40美元上漲到100美元左右。

5.糧食：已接近2008年歷史高位。

6.白銀：上漲100%以上。（四）此輪通貨膨脹的成因

5、去年下半年以來(lái)的極端氣候加劇了國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)預(yù)期

從去年9月份，國(guó)內(nèi)主要農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格上漲情況：

1.大交所玉米期貨上漲20%。

2.大交所大豆期貨上漲25左右。

3.證交所棉花期貨上漲一倍。4.證交所強(qiáng)麥期貨上漲15%以上。

5.鄭交所白糖期貨上漲25以上。（五）對(duì)此輪通貨膨脹的治理措施1、實(shí)施適度從緊的貨幣政策，緊縮流動(dòng)性

通貨膨脹從本質(zhì)上講是一種貨幣現(xiàn)象，貨幣投放過多是通脹的基礎(chǔ)。為了抑制通脹，我國(guó)從2010年初開始，逐漸緊縮貨幣，回收流動(dòng)性。（1）從2010年1月18日開始，12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。大型金融機(jī)構(gòu)達(dá)到21.5%的歷史高位。

2.從2010年10月19日開始，5次上調(diào)存貸款利率。

3.對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款額度進(jìn)行限制，控制新增貸款數(shù)量。預(yù)計(jì)緊縮貨幣政策仍將持續(xù)。（五）對(duì)此輪通貨膨脹的治理措施2、加強(qiáng)資本管制，嚴(yán)控國(guó)外熱錢流入

加強(qiáng)監(jiān)管力度，圍堵國(guó)外熱錢流入。外匯管理部門通過專項(xiàng)檢查查處了一批“熱錢”違規(guī)流入的典型案例和渠道，如加工貿(mào)易中通過高報(bào)工繳費(fèi)等方式多收匯、轉(zhuǎn)口貿(mào)易企業(yè)利用收付匯時(shí)間差擴(kuò)大外匯凈流入、空殼公司虛假利用外資、外匯資本金違規(guī)結(jié)匯、個(gè)人分拆結(jié)匯、銀行突破短期外債指標(biāo)融入資金等。

（五）對(duì)此輪通貨膨脹的治理措施

3、努力發(fā)展生產(chǎn)，增加農(nóng)產(chǎn)品（糧食）供應(yīng)

增加農(nóng)業(yè)生產(chǎn)補(bǔ)貼，調(diào)動(dòng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)積極性；改善也生產(chǎn)條件；做好農(nóng)業(yè)減災(zāi)工作；實(shí)行“米袋子”省長(zhǎng)負(fù)責(zé)制、“菜籃子”市長(zhǎng)負(fù)責(zé)制。

（五）對(duì)此輪通貨膨脹的治理措施

4、行政和經(jīng)濟(jì)、法律手段相結(jié)合，穩(wěn)定市場(chǎng)流通

整頓市場(chǎng)流通環(huán)節(jié)，降低流通費(fèi)用；采取必要的行政手段，進(jìn)行臨時(shí)價(jià)格干預(yù)，打擊囤積居奇、哄抬物價(jià)，保障整個(gè)市場(chǎng)有序地發(fā)展；動(dòng)用國(guó)家物資儲(chǔ)備，平抑價(jià)格上漲；對(duì)生活困難群眾，發(fā)放臨時(shí)價(jià)格補(bǔ)貼。

（五）對(duì)此輪通貨膨脹的治理措施

5、防止資產(chǎn)泡沫膨脹推高物價(jià)

主要是加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)調(diào)控，抑制資產(chǎn)價(jià)格暴漲，防止資產(chǎn)泡沫

推高物價(jià)。（五）對(duì)此輪通貨膨脹的治理措施

6、人民幣適當(dāng)升值，抑制輸入型通貨膨脹

從2010年6月開始，根據(jù)“主動(dòng)性、漸進(jìn)性、可控性”原則，人民幣恢復(fù)有管理浮動(dòng)匯率，人民幣開始在合理均衡水平條件下實(shí)現(xiàn)適度升值，控制輸入型通貨膨脹。

人民幣對(duì)美元匯率由2010年6月的一美元兌換6.82元人民幣，升值到目前的6.38。二、對(duì)當(dāng)前我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷（一）當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)：糾結(jié)

進(jìn)入2010以后，在國(guó)內(nèi)外多種因素的共同作用下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了過熱的跡象。為了強(qiáng)化對(duì)通脹預(yù)期的管理，避免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)失控局面，中央適時(shí)調(diào)整了宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向。其中標(biāo)志性的表現(xiàn)就是貨幣政策的基調(diào)從適度寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健。自從宏觀政策調(diào)整至今，預(yù)期的調(diào)控目標(biāo)并未實(shí)現(xiàn)。造成當(dāng)前我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)在運(yùn)行態(tài)勢(shì)上呈現(xiàn)出一種令人糾結(jié)的局面。二、對(duì)當(dāng)前我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷

（一）當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)很糾結(jié)目前，我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)在運(yùn)行態(tài)勢(shì)上呈現(xiàn)出的令人糾結(jié)的局面可以具體概括為三句話：1.物價(jià)上漲勢(shì)頭未能得到明顯控制。2.經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)已然顯現(xiàn)。3.“滯脹”陰云悄然聚攏？二、對(duì)當(dāng)前我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷

（二）經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)已然顯現(xiàn)

到目前為止，雖然貨幣緊縮政策對(duì)抑制物價(jià)上漲的效果至今未能明顯發(fā)揮出來(lái)，但是對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的抑制作用已經(jīng)得到明顯體現(xiàn)，在貨幣緊縮政策的作用下，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)已然顯現(xiàn)。這一點(diǎn)可以通過GDP、工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、固定資產(chǎn)投資、PMI等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的增速變化得到充分說明。

表22008年3季度以來(lái)我國(guó)GDP增長(zhǎng)情況

時(shí)間本季同比增速時(shí)間累計(jì)同比增速08年3季度9.0%08年1-3季度9.9%08年4季度6.8%08年1-4季度9.0%09年1季度6.1%09年1季度6.1%09年2季度7.9%09年1-2季度7.1%09年3季度8.9%09年1-3季度7.7%09年4季度10.7%09年1-4季度8.7%10年1季度11.9%10年1季度11.9%10年2季度10.3%10年1-2季度11.1%10年3季度9.6%10年1-3季度10.6%10年4季度9.8%10年1-4季度10.3%11年1季度9.7%11年1季度9.7%11年2季度9.5%11年1-2季度9.6%表3

2008年10月以來(lái)我國(guó)工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)情況時(shí)間工業(yè)增加值同比增速時(shí)間工業(yè)增加值同比增速08年10月8.2%10年4月17.8%08年11月5.4%10年5月16.5%08年12月5.7%10年6月13.7%09年2月11.0%10年7月13.4%09年3月8.3%10年8月13.9%09年4月7.3%10年9月13.3%09年5月8.9%10年10月13.1%09年6月10.7%10年11月13.3%09年7月10.8%10年12月13.5%09年8月12.3%11年2月14.9%09年9月13.9%11年3月14.8%09年10月16.1%11年4月13.4%09年11月19.2%11年5月13.3%09年12月18.5%11年6月15.1%10年2月12.8%11年7月14.0%10年3月18.1%

表4

2008年10月以來(lái)我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)情況時(shí)間零售總額同比增速時(shí)間零售總額同比增速08年10月22.0%10年3月18.0%08年11月20.8%10年4月18.5%08年12月21.6%10年5月18.2%09年1月18.5%10年6月18.3%09年2月11.6%10年7月18.2%09年3月14.7%10年8月18.4%09年4月14.8%10年9月18.8%09年5月15.2%10年10月18.6%09年6月15.0%10年11月18.7%09年7月15.2%10年12月19.1%09年8月15.4%11年1月19.9%09年9月15.5%11年2月11.6%09年10月16.2%11年3月17.4%09年11月15.8%11年4月17.1%09年12月17.5%11年5月16.9%10年1月14.0%11年6月17.7%10年2月22.1%11年7月17.2%表5

2008年10月以來(lái)我國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)情況時(shí)間固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速時(shí)間固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速08年1-10月27.2%10年1-4月26.1%08年1-11月26.8%10年1-5月25.9%08年1-12月26.1%10年1-6月25.5%09年1-2月26.5%10年1-7月24.9%09年1-3月28.6%10年1-8月24.8%09月1-4月30.5%10年1-9月24.5%09月1-5月32.9%10年1-10月24.4%09年1-6月33.6%10年1-11月24.9%09年1-7月32.9%10年1-12月24.5%09年1-8月33.0%11年1-2月24.9%09年1-9月33.3%11年1-3月25.0%09年1-10月33.1%11年1-4月25.4%09年1-11月32.1%11年1-5月25.8%09年1-12月30.5%11年1-6月25.6%10年1-2月26.6%11年1-7月25.4%10年1-3月26.4%表6

2008年10月以來(lái)PMI變化情況時(shí)間制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)時(shí)間制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)08年10月44.6%56.7%10年3月55.1%58.4%08年11月38.8%45.4%10年4月55.7%63.0%08年12月41.2%48.9%10年5月53.9%62.7%09年1月45.3%51.0%10年6月52.1%57.4%09年2月49.0%41.9%10年7月51.2%60.1%09年3月52.4%55.7%10年8月51.7%60.1%09年4月53.5%59.0%10年9月53.8%61.7%09年5月53.1%60.9%10年10月54.7%60.5%09年6月53.2%55.4%10年11月55.2%53.2%09年7月53.3%58.9%10年12月53.9%56.5%09年8月54.0%59.9%11年1月52.9%56.4%09年9月54.3%58.9%11年2月52.2%44.1%09年10月55.2%62.1%11年3月53.4%60.2%09年11月55.2%52.3%11年4月52.9%62.5%09年12月56.6%57.5%11年5月52.0%61.9%10年1月55.8%55.1%11年6月50.9%57.0%10年2月52.0%46.4%11年7月50.7%59.6%二、對(duì)當(dāng)前我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷（三）經(jīng)濟(jì)發(fā)生滯脹的風(fēng)險(xiǎn)有多大？面對(duì)政策收緊之后出現(xiàn)的物價(jià)上漲勢(shì)頭未能得以明顯控制而經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)的糾結(jié)局面，一些學(xué)者開始憂慮中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生滯脹的風(fēng)險(xiǎn)在上升。我個(gè)人認(rèn)為，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生滯脹的擔(dān)憂雖非杞人憂天，但是目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯脹局面的可能性不大。如果我們能夠正確看待當(dāng)前的物價(jià)上漲和經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)，我們就不難得出上面的結(jié)論。二、對(duì)當(dāng)前我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷

（四）對(duì)物價(jià)走勢(shì)的判斷從當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期貨幣環(huán)境看，國(guó)內(nèi)貨幣存量近年來(lái)增長(zhǎng)較快，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性依舊較為寬裕支撐物價(jià)上揚(yáng)；主要經(jīng)濟(jì)體超寬松貨幣政策狀態(tài)短期內(nèi)難有根本改變，美元貶值引發(fā)輸入性通貨膨脹值得警惕。從經(jīng)濟(jì)基本面看，推動(dòng)價(jià)格上漲的因素較多，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲勢(shì)頭強(qiáng)勁；通脹預(yù)期上升較快；經(jīng)濟(jì)進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整期，成本上升推動(dòng)物價(jià)上漲。因此潛在的價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。二、對(duì)當(dāng)前我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷

（四）對(duì)物價(jià)走勢(shì)的判斷

2011年我國(guó)的物價(jià)上漲會(huì)高企和持續(xù)到何種程度，取決于央行采用貨幣政策的頻率和強(qiáng)度。同時(shí)也取決于國(guó)家對(duì)居民通脹預(yù)期的引導(dǎo)程度以及抑制物價(jià)上漲的多種措施的協(xié)調(diào)和配合程度。

考慮到2010年上半年物價(jià)基數(shù)較低帶來(lái)的翹尾因素，食品價(jià)格上漲持續(xù)性較差，以及央行貨幣緊縮政策的持續(xù)進(jìn)行，預(yù)計(jì)2011年物價(jià)上漲不會(huì)出現(xiàn)失控現(xiàn)象。

預(yù)計(jì)今年我國(guó)全年CPI平均水平將達(dá)到5.5%左右，年內(nèi)物價(jià)高點(diǎn)出現(xiàn)在二季度7、8月份，可能將達(dá)到6.5%，而2011年P(guān)PI平均水平則有可能上探至6.8-7%左右。然后物價(jià)水平將企并逐步穩(wěn)走低。表72008年10月以來(lái)貨幣和信貸增長(zhǎng)情況時(shí)間廣義貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率狹義貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率人民幣貸款余額增長(zhǎng)率時(shí)間廣義貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率狹義貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率人民幣貸款余額增長(zhǎng)率08年10月15.02%8.85%14.58%10年3月22.50%29.90%21.81%08年11月14.80%6.80%16.03%10年4月21.48%31.25%21.96%08年12月17.80%9.10%18.76%10年5月21.00%29.90%21.50%09年1月18.80%6.70%21.33%10年6月18.50%24.60%18.20%09年2月20.40%10.60%24.17%10年7月17.60%22.90%18.40%09年3月25.50%17.00%29.78%10年8月19.20%21.90%18.60%09年4月26.00%17.50%29.72%10年9月19.00%