風(fēng)電行業(yè)2023年度策略：行業(yè)確定性高增長(zhǎng)看好業(yè)績(jī)兌現(xiàn)、滲透率快速提升環(huán)節(jié)

內(nèi)容目錄一、2023年國(guó)內(nèi)風(fēng)電行業(yè)裝機(jī)高增，招標(biāo)規(guī)模維持高位有支撐 4預(yù)計(jì)2023年陸風(fēng)裝達(dá)70GW 42023年陸風(fēng)招標(biāo)規(guī)模維持高位有支撐 5預(yù)計(jì)2023年海風(fēng)裝達(dá)10GW+ 6考慮2023年需求高景氣，陸風(fēng)機(jī)組價(jià)格有望企穩(wěn) 8二、全球海風(fēng)需求多點(diǎn)開(kāi)花，預(yù)計(jì)海上風(fēng)電迎來(lái)快速增長(zhǎng)期 10三、海纜環(huán)節(jié)價(jià)值量穩(wěn)定，進(jìn)入壁壘高，受益于海外出口 13海纜環(huán)節(jié)進(jìn)入壁壘高，單位價(jià)值量可隨大型化保持穩(wěn)定 13預(yù)計(jì)2024年國(guó)內(nèi)海纜龍頭獲取歐洲訂單加速 15四、受益大宗價(jià)格下降，零部件企業(yè)將迎量利齊升 16五、預(yù)計(jì)葉片龍頭市占率將進(jìn)一步集中，碳纖維需求將在2024年迎快速增長(zhǎng) 18獨(dú)立葉片企業(yè)與主機(jī)廠深度綁定 18預(yù)計(jì)龍頭集中度進(jìn)一步提升，穩(wěn)態(tài)毛利率為15-20 19預(yù)計(jì)碳纖維在葉片上的需求量將在2024年快速增長(zhǎng) 20六、投資建議 21七、風(fēng)險(xiǎn)提示 22圖表目錄圖表1：歷史季度招標(biāo)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì) 4圖表2：國(guó)內(nèi)新增招標(biāo)裝機(jī)預(yù)測(cè)GW） 4圖表3：國(guó)內(nèi)歷史陸風(fēng)新增裝機(jī)及預(yù)測(cè)GW） 5圖表4：同風(fēng)機(jī)價(jià)格、發(fā)電小時(shí)下風(fēng)電場(chǎng)IRR水平（橫軸風(fēng)機(jī)價(jià)格，單位/KW；縱軸發(fā)電小時(shí)數(shù)，單位小時(shí)） 圖表5：我國(guó)陸地風(fēng)能資源技術(shù)開(kāi)發(fā)量（億千瓦） 5圖表6：近年來(lái)我國(guó)棄風(fēng)率持續(xù)下降 6圖表7：2022年1-0月棄風(fēng)率高于全國(guó)平均的區(qū)域情況 6圖表8：第一批風(fēng)光大基地各省并網(wǎng)規(guī)模GW） 6圖表9：第二批風(fēng)光大基地裝機(jī)規(guī)劃GW） 6圖表10：預(yù)計(jì)明年海風(fēng)裝機(jī)達(dá)10GW+ 7圖表11：預(yù)計(jì)各省份2023年海上風(fēng)電項(xiàng)目并網(wǎng)容量MW） 8圖表12：預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)海風(fēng)新增裝機(jī)容量GW） 8圖表13：今年風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格（/KW） 9圖表14：近期國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)事故不完全統(tǒng)計(jì) 9圖表15：整機(jī)企業(yè)2020-1H22制造端毛利率水平 9圖表16：平價(jià)海風(fēng)項(xiàng)目機(jī)組中標(biāo)價(jià)格（/KW） 10圖表17：2021年全球海風(fēng)新增裝機(jī)結(jié)構(gòu) 10圖表18：2021年全球海風(fēng)累計(jì)裝機(jī)結(jié)構(gòu) 10圖表19：預(yù)計(jì)2050年歐洲海風(fēng)裝機(jī)總量破450GW（GW） 11圖表20：美國(guó)海風(fēng)裝機(jī)規(guī)劃指引GW） 11圖表21：韓國(guó)海風(fēng)裝機(jī)規(guī)劃指引GW） 12圖表22：日本海風(fēng)裝機(jī)規(guī)劃指引GW） 12圖表23：預(yù)計(jì)越南2045年海風(fēng)累計(jì)裝機(jī)規(guī)達(dá)70-80GW 13圖表24：全球風(fēng)電新增裝機(jī)歷史及預(yù)期GW） 13圖表25：海纜研發(fā)、產(chǎn)能建設(shè)均需要較長(zhǎng)時(shí)間周期（年） 14圖表26：各企業(yè)海纜業(yè)務(wù)毛利率情況 14圖表27：海纜市規(guī)模測(cè)算 15圖表28：電纜企業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃（億元） 15圖表29：歐洲陣內(nèi)纜出貨量競(jìng)爭(zhēng)格局集中 16圖表30：歐洲送出纜出貨量競(jìng)爭(zhēng)格局集中 16圖表31：歐洲企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃預(yù)計(jì)2024年后逐步釋放 16圖表32：預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)海纜企業(yè)海外歐洲訂單將從2024年起快速放量 16圖表33：大宗商品價(jià)格變動(dòng)（/噸） 17圖表34：大宗商品每季度價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)（/噸（數(shù)據(jù)截至2022.12.19） 17圖表35：風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈原材料敏感性測(cè)算 18圖表36：截至2020年，不同類(lèi)型風(fēng)力葉片制造廠商葉片產(chǎn)能 18圖表37：國(guó)內(nèi)葉片廠商CR2市占率情況 19圖表38：各公司營(yíng)收對(duì)比（億） 19圖表39：各公司毛利率對(duì)比 19圖表40：各企業(yè)碳纖維葉片布局情況 20圖表41：碳纖維、玻纖特性對(duì)照表 20圖表42：國(guó)內(nèi)風(fēng)電碳纖維需求測(cè)算表 21圖表43：各公司估值表（億元） 21一、2023年國(guó)內(nèi)風(fēng)電行業(yè)裝高，招規(guī)模維持高有支撐據(jù)我們統(tǒng)計(jì)2022年1-11月風(fēng)電招標(biāo)規(guī)達(dá)85.63GW，其中海風(fēng)招標(biāo)15.34GW。我們計(jì)2022年風(fēng)電招標(biāo)規(guī)將達(dá)90GW+。高招標(biāo)量預(yù)示著2023年裝機(jī)高景氣。圖表1：歷史季度招標(biāo)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)0 5 5 -%0123412341234123海風(fēng)招標(biāo)） 陸風(fēng)招標(biāo)） Y

-%來(lái)源：金風(fēng)科技官網(wǎng)，中國(guó)招標(biāo)投標(biāo)公共服務(wù)平臺(tái)，預(yù)計(jì)2023年陸風(fēng)裝機(jī)達(dá)70GW據(jù)我們不完全統(tǒng)計(jì)2019-2021年陸風(fēng)招標(biāo)規(guī)模分別為55GW、27GW、51GW，而2020、2021年陸風(fēng)裝機(jī)規(guī)模分別為67GW、31GW，與前一年的招標(biāo)規(guī)?；疚呛稀Ｎ覀冾A(yù)計(jì)今年陸風(fēng)招標(biāo)規(guī)模達(dá)70GW+，考慮部分2021年招標(biāo)項(xiàng)目受疫情影響延期到023年并網(wǎng)，以及部分2022年招標(biāo)項(xiàng)目為框架招標(biāo)，可能會(huì)延期并網(wǎng)，預(yù)計(jì)2023年陸風(fēng)裝機(jī)規(guī)接近70GW。圖表2：國(guó)內(nèi)新增招標(biāo)裝機(jī)預(yù)測(cè)GW）09 0 1 E 招標(biāo)規(guī)模 裝機(jī)規(guī)模來(lái)源：中國(guó)招標(biāo)公共服務(wù)平臺(tái)，CWEA，能源局，我們預(yù)計(jì)20232025年陸風(fēng)裝機(jī)分別為70/73/82GW，年復(fù)合增速為8。圖表3：國(guó)內(nèi)歷陸風(fēng)新增裝機(jī)及預(yù)測(cè)GW）089012345678901EEECWEA，能源局，2023年陸風(fēng)招規(guī)模維持高位有支撐2022年由于陸機(jī)組價(jià)格持續(xù)降低，風(fēng)電場(chǎng)IRR水平提，使下游業(yè)陸風(fēng)招標(biāo)規(guī)模超預(yù)?？紤]未來(lái)陸風(fēng)價(jià)格不會(huì)有明回，在高IRR驅(qū)動(dòng)下預(yù)計(jì)2023年陸風(fēng)招規(guī)維持高位仍有保。圖表4：不同風(fēng)機(jī)價(jià)格、發(fā)電小時(shí)下風(fēng)電場(chǎng)IRR水平（橫軸風(fēng)機(jī)價(jià)格，單位元/W；縱軸發(fā)電小時(shí)數(shù)，單位小時(shí)）風(fēng)電場(chǎng)R水平15001600風(fēng)機(jī)價(jià)格（元W）1700 180019002000200016%15%14%14%13%12%220020%19%18%18%17%16%發(fā)電小時(shí)數(shù) 240025%24%23%22%21%20%（小時(shí)） 260029%28%27%26%25%24%280034%33%31%30%29%28%300039%37%36%35%33%32%（測(cè)算僅考慮風(fēng)機(jī)價(jià)格下降對(duì)LCOE的影響，除風(fēng)機(jī)外的成本假設(shè)維持不變）預(yù)計(jì)中短期內(nèi)陸風(fēng)可開(kāi)發(fā)資源容量不會(huì)限制招標(biāo)規(guī)模據(jù)《中國(guó)風(fēng)電發(fā)展路線圖2050》統(tǒng)計(jì)，如果考慮3級(jí)以上的風(fēng)功率密度條件的地區(qū)可供開(kāi)發(fā)，則全國(guó)陸上可供風(fēng)能資源技術(shù)開(kāi)發(fā)量為20-34億千瓦。據(jù)能源局統(tǒng)計(jì)截至2021年全國(guó)累計(jì)并網(wǎng)的陸風(fēng)規(guī)模為302GW，僅占可開(kāi)發(fā)容量的15-9。我們預(yù)計(jì)截至2025年，累計(jì)并網(wǎng)陸風(fēng)規(guī)模將570GW，占可開(kāi)發(fā)容量的29-17。陸風(fēng)可開(kāi)發(fā)資源容量充足，預(yù)計(jì)中短期內(nèi)不會(huì)限制招標(biāo)規(guī)模。圖表5：我國(guó)陸地風(fēng)能資源技術(shù)開(kāi)發(fā)量（億千瓦）離地面高度（m）4級(jí)及以上（風(fēng)功率密度≥400W㎡）3級(jí)及以上（風(fēng)功率密度≥300W㎡）2級(jí)及以上（風(fēng)功率密度≥200W㎡）508202970102636100153440來(lái)源《中國(guó)風(fēng)電發(fā)展路線圖2050》繼2016年棄風(fēng)率快速下降后2020年至我國(guó)棄風(fēng)率維持在3-4區(qū)間。從今年前10月累計(jì)平均棄風(fēng)率來(lái)看，高于全國(guó)平均水平的地區(qū)共有8個(gè)，其中蒙東、吉林、陜西、甘肅棄風(fēng)率呈上升態(tài)勢(shì)，主要由于并網(wǎng)量快速提升的同時(shí)送出路線沒(méi)有及時(shí)匹配。預(yù)計(jì)后續(xù)隨送出線路的建設(shè)，消納問(wèn)題將得到改善。圖表6：近年來(lái)我國(guó)棄風(fēng)率持續(xù)下降 圖7：2022年1-10月棄風(fēng)率高于全國(guó)平均的區(qū)域情況2022年10月2021年2020年全國(guó)平均33%31%344%河北37%46%47%蒙西79%89%70%蒙東*104%24%23%吉林49%29%24%陜西43%23%33%甘肅71%41%64%青海69%107%47%新疆50%73%103%能源局，全國(guó)新能源消納監(jiān)測(cè)預(yù)警中心， 全國(guó)新能源消納監(jiān)測(cè)預(yù)警中心，（蒙東地區(qū)監(jiān)測(cè)結(jié)果包含錫盟特高壓外送配套新能源利用情況）目前第一批大基地項(xiàng)目已全部開(kāi)工建設(shè)，總規(guī)模為97GW，其預(yù)風(fēng)電規(guī)模達(dá)39GW，預(yù)計(jì)2022年可投產(chǎn)18GW，2023年底可投產(chǎn)21GW。第二批大基地項(xiàng)目已公布項(xiàng)目清單，總規(guī)模達(dá)455GW，其預(yù)風(fēng)電規(guī)模達(dá)182GW。根據(jù)規(guī)劃指引預(yù)計(jì)風(fēng)電并網(wǎng)規(guī)模“十四五”期間將達(dá)80GW“十五五”期間將達(dá)102GW。第三批大基地項(xiàng)正在前期規(guī)劃階段?！笆奈濉薄笆逦濉焙嫌?jì)庫(kù)布齊39156284烏蘭布和21騰格里45巴丹吉林23采煤沉陷區(qū)37037其他沙漠和戈壁地區(qū)3599134合計(jì)200255“十四五”“十五五”合計(jì)庫(kù)布齊39156284烏蘭布和21騰格里45巴丹吉林23采煤沉陷區(qū)37037其他沙漠和戈壁地區(qū)3599134合計(jì)2002554555吉林廣西新疆遼寧貴州河北寧夏四川安徽湖南發(fā)改委， 發(fā)改委，預(yù)計(jì)2023年海風(fēng)裝達(dá)10GW+目前各沿海省份規(guī)劃項(xiàng)目總裝機(jī)容量已超過(guò)40GW。據(jù)我們不完全統(tǒng)計(jì)2023年海上風(fēng)電并網(wǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)在11GW左，其中8.5GW項(xiàng)目已進(jìn)行風(fēng)機(jī)機(jī)組招標(biāo)。圖表10：預(yù)計(jì)明年海風(fēng)裝達(dá)10GW+項(xiàng)目容量（MW）風(fēng)機(jī)招標(biāo)時(shí)間風(fēng)機(jī)開(kāi)標(biāo)時(shí)間風(fēng)機(jī)交付時(shí)間華能汕頭勒門(mén)（二）5942022年4月2022年5月2023年4月底前大唐南澳勒門(mén)Ⅰ海上風(fēng)電擴(kuò)建項(xiàng)目3522022年5月2022年12月2023年5月底前龍?jiān)瓷潢?yáng)100萬(wàn)千瓦海上風(fēng)電項(xiàng)目（射陽(yáng)海上南區(qū)H3）29952022年6月2022年11月2023年11月底前龍?jiān)瓷潢?yáng)100萬(wàn)千瓦海上風(fēng)電項(xiàng)目（射陽(yáng)海上南區(qū)H4）3062022年6月2022年11月2023年11月底前龍?jiān)瓷潢?yáng)100萬(wàn)千瓦海上風(fēng)電項(xiàng)目（射陽(yáng)海上南區(qū)H5）39952022年6月2022年11月2023年11月底前華能蒼南2號(hào)海上風(fēng)電項(xiàng)目3002022年5月2022年7月2023年3月底前國(guó)家電投山東半島南海上風(fēng)電基地U場(chǎng)址一期450W項(xiàng)目4502022年8月2022年10月象山海上風(fēng)電象山1#海上風(fēng)電場(chǎng)（二期）工程5002022年7月2022年8月2023年8月底前國(guó)家電投廣東湛江徐聞海上風(fēng)場(chǎng)300W增容項(xiàng)目3002022年7月2022年8月大連莊河海上風(fēng)電2場(chǎng)址2002022年9月2022年10月2023年6月底前三峽能源山東牟平BDB6#一期（300）海上風(fēng)電項(xiàng)目3002022年8月2022年12月2023年8月底前粵電陽(yáng)江青洲一4002021年11月2022年1月明陽(yáng)陽(yáng)江青洲四5002021年11月國(guó)華投資山東國(guó)華時(shí)代投資發(fā)展有限公司半島南U2場(chǎng)址6002022年11月2022年12月2023年9月底前惠州港口二4502022年4月2022年7月2023年7月底前華能岱山1號(hào)海上風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目3002022年10月2022年11月2023年6月底前中廣核惠州港口二B海上項(xiàng)目3002022年4月2022年7月2023年7月底前防城港海上風(fēng)電示范項(xiàng)目180萬(wàn)千瓦1800三峽天津南港海上風(fēng)電項(xiàng)目196中廣核陽(yáng)江帆石一海上風(fēng)電場(chǎng)10002022年8月2022年11月2023年5月底前三峽漳浦六鰲海上風(fēng)電場(chǎng)二期項(xiàng)目4002022年11月2023年8月底前山東半島北W場(chǎng)址510W海上風(fēng)電項(xiàng)目5102022年10月2022年11月2023年9月底前華能瑞安1號(hào)海上風(fēng)電項(xiàng)目300上海金山300W海上風(fēng)電場(chǎng)一期項(xiàng)目300中國(guó)招投標(biāo)官網(wǎng)，各地政府官網(wǎng)，各大公司官網(wǎng)，據(jù)我們不完全統(tǒng)，2023年廣東省海上風(fēng)電并網(wǎng)量位居全國(guó)第一，達(dá)3.9GW，其次為山東、浙江、江蘇，預(yù)計(jì)分別為1.9GW、1.4GW、1.0GW。圖表11：預(yù)計(jì)各省份2023年海上風(fēng)電項(xiàng)目并網(wǎng)容量MW）0廣東 山東 浙江 江蘇 福建 上海 遼寧 天津來(lái)源：中國(guó)招標(biāo)網(wǎng)站，我們預(yù)計(jì)20232025年國(guó)內(nèi)海裝機(jī)分別為10/15/18GW，年復(fù)合增速為34。圖表12：預(yù)計(jì)國(guó)海風(fēng)新增裝機(jī)容量GW）864209 0 1 E E E 能源局，CWEA考慮2023年需求高景氣，陸風(fēng)機(jī)組價(jià)格有望企穩(wěn)2022年下半年陸風(fēng)機(jī)組中標(biāo)價(jià)格已呈企穩(wěn)趨。據(jù)我們統(tǒng)計(jì)1-11月陸風(fēng)機(jī)組加權(quán)容量中標(biāo)均價(jià)（扣除塔筒400元/KW）分別為2007元/KW、1996元/KW、186元/KW、1856元/KW、164元/KW、1785元/KW、183元/KW、1848元/KW、1758元/KW、1677元/KW、1730元/KW除10月份單一大體量項(xiàng)目低價(jià)中標(biāo)拉低了中標(biāo)均價(jià)外自5月陸風(fēng)價(jià)降至最低點(diǎn)后下半年陸風(fēng)價(jià)格穩(wěn)定在1700-1900元/KW區(qū)。圖表13：今年風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格（/KW）

月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月中國(guó)招投標(biāo)服務(wù)網(wǎng)站，2023年陸風(fēng)機(jī)組價(jià)格有望保持穩(wěn)定1）需求高景氣。我們預(yù)明年陸風(fēng)裝機(jī)將達(dá)68GW，同比或增51；2）考慮標(biāo)價(jià)格持續(xù)下降整機(jī)企未來(lái)盈將承壓，無(wú)明顯降驅(qū)動(dòng)力；3）近期由于低價(jià)風(fēng)機(jī)陸續(xù)交付，出現(xiàn)較風(fēng)機(jī)機(jī)組事故4）運(yùn)營(yíng)商陸風(fēng)IRR已達(dá)較高水平相較于低價(jià)業(yè)將更多考慮產(chǎn)品、服務(wù)品質(zhì)及綜合實(shí)力等因。圖表14：近期國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)事故不完全統(tǒng)計(jì) 圖15：整機(jī)企業(yè)220-H22制造端毛利率水平序號(hào)地區(qū)發(fā)生日期風(fēng)電場(chǎng)事故種類(lèi)金風(fēng)科三一重運(yùn)達(dá)股電氣風(fēng)H2明陽(yáng)智能1內(nèi)蒙古202103公主嶺風(fēng)電機(jī)艙著火場(chǎng)2遼寧202112某風(fēng)電場(chǎng)機(jī)組葉輪墜落3黑龍江202112某風(fēng)電場(chǎng)倒塔國(guó)電寧波穿4浙江202204山風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)機(jī)組著火目5河南20220430W分散倒塔事故式風(fēng)電項(xiàng)目東方高排風(fēng)6海南202205力發(fā)電項(xiàng)目風(fēng)機(jī)著火一期7河南202206延津某風(fēng)場(chǎng)倒塔事故8河南202207某風(fēng)場(chǎng)倒塔事故9河南202207南陽(yáng)某風(fēng)場(chǎng)風(fēng)機(jī)著火風(fēng)芒能源， 各公司公告，1H22三一重能未披露制造毛利率，采綜合毛利率）海風(fēng)機(jī)組價(jià)格持穩(wěn)下降據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，截至11月，國(guó)內(nèi)已有21個(gè)平價(jià)海風(fēng)項(xiàng)目公布招標(biāo)價(jià)格，其中含塔筒機(jī)組中標(biāo)/預(yù)中標(biāo)均價(jià)在4140元/KW，不含塔筒機(jī)組中/預(yù)中標(biāo)均價(jià)在3643元/KW。圖表16：平價(jià)海風(fēng)項(xiàng)目機(jī)組中標(biāo)價(jià)格（/KW）省份開(kāi)標(biāo)時(shí)間項(xiàng)目名稱(chēng)規(guī)模(MW)中標(biāo)企業(yè)價(jià)格(元W)浙江20211022華潤(rùn)電力蒼南1#海上風(fēng)電項(xiàng)目400中國(guó)海裝406120211108中廣核象山涂茨海上風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目（不含塔筒）280中國(guó)海裝38302022128浙能臺(tái)州1號(hào)海上風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目300東方電氣35482022627華能蒼南2號(hào)海風(fēng)項(xiàng)目300遠(yuǎn)景能源39212022831象山海上風(fēng)電象山1#海上風(fēng)電場(chǎng)（二期）504運(yùn)達(dá)股份330620221125華能岱山1號(hào)海上風(fēng)電項(xiàng)目（標(biāo)段一）255電氣風(fēng)電3768山東202215三峽昌邑萊州灣一期海上風(fēng)電項(xiàng)目300金風(fēng)科技44772022411國(guó)華投資山東500W海上風(fēng)電項(xiàng)目5015金風(fēng)科技38282022817國(guó)華投資山東渤中2場(chǎng)址500W海上風(fēng)電項(xiàng)目500電氣風(fēng)電381120221031國(guó)家電投山東半島南海上風(fēng)電基地U場(chǎng)址一期450W項(xiàng)目225明陽(yáng)智能3523225明陽(yáng)智能365920221129山東半島北W場(chǎng)址510W海上風(fēng)電項(xiàng)目510明陽(yáng)智能3407福建202233平潭外海海上風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目40金風(fēng)科技469660東方電氣4580廣東2022516華能汕頭勒門(mén)（二）海上風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目297電氣風(fēng)電4595297電氣風(fēng)電4595202277中廣核惠州港口二（北區(qū)）海上項(xiàng)目210遠(yuǎn)景能源4109中廣核惠州港口二（南區(qū)）海上項(xiàng)目240明陽(yáng)智能4372中廣核惠州港口二B海上項(xiàng)目300明陽(yáng)智能4372202283國(guó)華投資廣東汕尾紅海灣16W改建項(xiàng)目16明陽(yáng)智能32632022830廣東湛江徐聞海上風(fēng)電場(chǎng)300W增容項(xiàng)目（不塔筒）300明陽(yáng)智能34682022112中廣核陽(yáng)江帆石一海上風(fēng)電場(chǎng)300金風(fēng)科技3890400明陽(yáng)智能4047300明陽(yáng)智能4093遼寧20221017華能大連莊河海上風(fēng)電2場(chǎng)址項(xiàng)目200中國(guó)海裝3650江蘇20221118國(guó)能龍?jiān)瓷潢?yáng)100萬(wàn)千瓦海上風(fēng)電項(xiàng)目1000遠(yuǎn)景能源3706中國(guó)招標(biāo)投標(biāo)公共服務(wù)平臺(tái)，二、全球海風(fēng)需求多點(diǎn)開(kāi)花，預(yù)計(jì)海上風(fēng)電迎來(lái)快速增長(zhǎng)期截至2021年，歐洲、中國(guó)分別為全球第一、第二大海風(fēng)市場(chǎng)2021年，全球新增海風(fēng)裝機(jī)達(dá)21.1GW，其中前三為中國(guó)、英國(guó)、越南，分別占比達(dá)80、11、4；截至2021年，全球累計(jì)海風(fēng)裝機(jī)達(dá)57.2GW，其中歐洲、中國(guó)前二，占比分別達(dá)49、48。圖表7：2021年全球海風(fēng)新增裝機(jī)結(jié)構(gòu) 圖表8：2021年全球海風(fēng)累計(jì)裝機(jī)結(jié)構(gòu)中國(guó) 英國(guó) 越南 丹麥 荷蘭 其他 中國(guó) 英國(guó) 德國(guó) 荷蘭 丹麥 其他GWEC GWEC歐洲海風(fēng)市場(chǎng)前景可觀，多國(guó)政府出臺(tái)政策或規(guī)劃推進(jìn)海上風(fēng)電發(fā)展。據(jù)歐洲各國(guó)政府海風(fēng)規(guī)劃以及第三方機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)數(shù)2021-2026、2026-2030、2030-2050歐洲平均年海風(fēng)新增裝機(jī)為5.8GW、25.3GW、14.6GW。預(yù)計(jì)到2026年、2030、2050年，歐洲累計(jì)海風(fēng)裝機(jī)規(guī)模達(dá)到57GW、158GW、450GW。圖表19：預(yù)計(jì)200年歐洲海風(fēng)裝機(jī)總量突破40GW（G）20212026E2030E2050E英國(guó)125255095*希臘0024*意大利005*092*德國(guó)77131*30150荷蘭373*21比利時(shí)2328*58丹麥2335*196拉脫維亞0-20*立陶宛0-瑞典002*芬蘭001*愛(ài)沙尼亞0-波蘭0307*28法國(guó)33*7550愛(ài)爾蘭06*535西班牙03*313*挪威-4540葡萄牙0-710*克羅地亞0-143*合計(jì)2857*158450年平均新增裝機(jī)58253146歐洲各政府網(wǎng)站，WindEurope，（標(biāo)星為第三方機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)）美國(guó)重啟海風(fēng)計(jì)劃，預(yù)計(jì)未來(lái)年新增海風(fēng)裝機(jī)在2-6GW。2022年年初，美國(guó)能源部發(fā)布《海上風(fēng)能戰(zhàn)略，其中指出，到2030、2050年美國(guó)海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)規(guī)模規(guī)劃達(dá)30GW、110GW據(jù)GWEC預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)至2026年，美國(guó)累海風(fēng)裝機(jī)規(guī)?？蛇_(dá)11.5GW。因此2021-2026、2026-2030、2030-2050美國(guó)平均年海風(fēng)新增裝機(jī)為2.3GW、4.6GW、.0GW。圖表20：美國(guó)海風(fēng)裝機(jī)規(guī)劃指（GW）01 E E GWEC，美國(guó)能源部，2022年3月，韓國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《碳中和與綠色增長(zhǎng)基本法，法案將2030國(guó)家溫室氣體減排目標(biāo)從原有的35上至40，可再生能源的裝機(jī)容量目隨增加。預(yù)到2030年，韓海上風(fēng)電裝機(jī)容量將原有規(guī)的12GW加18-20GW。據(jù)GWEC預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)截至2026年，韓國(guó)累計(jì)海風(fēng)裝機(jī)規(guī)?？蛇_(dá)1.8GW。因此2021-2026、2026-2030韓國(guó)平均年海風(fēng)新增裝機(jī)為0.3GW、4.0-4.5GW。圖表21：韓國(guó)海風(fēng)裝機(jī)規(guī)劃指引（GW）501 E GWEC，國(guó)際風(fēng)力發(fā)電網(wǎng)，2022年12月，日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省發(fā)布日本海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，目標(biāo)到2030、2050年，海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)達(dá)10GW、30-45GW。據(jù)GWEC預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)截至2026年，日本累計(jì)海風(fēng)裝機(jī)規(guī)?？蛇_(dá)1.1GW。因此2021-2026、2026-2030、2030-2050日本平均年海風(fēng)新增裝機(jī)為0.2GW、2.2GW、1-1.75GW。圖表22：日本海風(fēng)裝機(jī)規(guī)劃指引（GW）01 E E GWEC，JWPA，據(jù)越南《電力發(fā)展規(guī)劃》草案，樂(lè)觀預(yù)期下2030/2045年海風(fēng)累計(jì)裝機(jī)分別可達(dá)7-8GW/70-80GW。截至2021年，越南海風(fēng)累計(jì)裝機(jī)不到1GW。因此2021-2030、2030-2045越南平均年新增海風(fēng)裝機(jī)至少為0.7GW、4.2GW。圖表23：預(yù)計(jì)越南245年海風(fēng)累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)70-0GW01 E GWEC，截至2021年底，全球風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量已達(dá)824.87W，其中亞太、歐洲、北美為前三大風(fēng)電市場(chǎng)，分別占比47.92、28.45、15.47。綜合我們對(duì)中國(guó)風(fēng)電裝機(jī)的預(yù)測(cè)以及GWEC對(duì)海外裝機(jī)預(yù)測(cè)2022-2025年全球每年裝機(jī)容量分別為100GW、125GW、136GW、158GW，CAGR為17。圖表24：全球風(fēng)電新增裝機(jī)歷史及預(yù)期（GW）202020212022E2023E2024E2025E陸上新增907491108115127oY-17%23%19%7%10%其中：南美568545北美1713129810歐洲121418171817非洲中東121234中國(guó)513145687382其他亞太地區(qū)473445印度123454海上新增7219172031oY210%-58%95%18%52%其中：中國(guó)4175101518其他亞洲地區(qū)011122北美000125歐洲333527全球風(fēng)電新增裝機(jī)9695100125136158oY-1%5%26%8%17%GWEC，三、海纜環(huán)節(jié)價(jià)值量穩(wěn)定進(jìn)入壁高，受益于海出口海纜環(huán)節(jié)進(jìn)入壁高，單位價(jià)值量可隨大型化保持穩(wěn)定海纜進(jìn)入門(mén)檻較高，主要受制于1）地理位置：受運(yùn)輸需要，海纜企業(yè)需臨近港口2）技術(shù)門(mén)檻：海纜技術(shù)要求高，特別是220KV及以上的高壓海纜技術(shù)復(fù)雜，研發(fā)生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，需要技術(shù)積累及有經(jīng)驗(yàn)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)3）業(yè)績(jī)門(mén)檻：海纜招標(biāo)中往往需要?dú)v史工程業(yè)績(jī)。圖表25：海纜研發(fā)、產(chǎn)能建設(shè)均需要較長(zhǎng)時(shí)間周期（年）5453525150碼頭建設(shè) 產(chǎn)能建設(shè) 陸纜轉(zhuǎn)纜研周期WIND，預(yù)計(jì)隨二線企業(yè)進(jìn)入220KV海纜市場(chǎng)，產(chǎn)品毛利率將下降至30-35。又于500KV海纜仍具有較大技術(shù)壁壘毛率預(yù)計(jì)穩(wěn)定在40+。因此未來(lái)隨著500KV海纜占比提升，預(yù)計(jì)海纜行業(yè)穩(wěn)態(tài)毛利率為35-40。圖表26：各企業(yè)海纜業(yè)務(wù)毛利率情況9 0 東方電纜 中天科技，據(jù)我們預(yù)測(cè)2025年海纜+敷設(shè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)34億元2022-2025年年復(fù)合增速達(dá)63單GW價(jià)值量維在1720億元區(qū)間在離岸距離增加與500KV海纜占提高的雙重影響下，海纜環(huán)節(jié)單GW價(jià)值保持穩(wěn)定。20212022E2023E2024E2025E國(guó)內(nèi)新增海風(fēng)裝機(jī)（）145101518風(fēng)電場(chǎng)平均容量（）297377402500600平均離岸距離（）3135394347送出海纜平均長(zhǎng)度（）70788694102送出海纜總需求（）34321040214928323072220KV海纜單價(jià)（萬(wàn)元K）541456433412391占比100%100%85%70%60%500KV海纜單價(jià)（萬(wàn)元K）1801211065占比0%0%15%30%40%送出海纜規(guī)模（億元）186471717720335KV集電海纜單價(jià)（億元）543413937占比100%86%50%40%20%66KV集電海纜單價(jià)（億元）66646260占比0%14%50%60%80%集電海纜規(guī)模（億元）72235279100敷設(shè)費(fèi)用占比20%20%20%20%20%海纜+敷設(shè)市場(chǎng)規(guī)模（億元）31085204307364oY-73%141%51%18%單W價(jià)值量2117202020區(qū)位優(yōu)勢(shì)是海纜企業(yè)主要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之一。由于海纜龍頭企業(yè)成本、技術(shù)差別不大，區(qū)位優(yōu)勢(shì)成為其主要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之一。目前東方電纜已在浙江、廣東陽(yáng)江、福建布局或規(guī)劃布局，中天科技在江蘇、廣東汕尾、山東布局或規(guī)劃布局，亨通光電在江蘇、廣東布局或規(guī)劃布局。目前國(guó)內(nèi)海風(fēng)省中，海南、廣西、遼寧、上海尚未有海纜龍頭企業(yè)布局。圖表8：電纜企業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃（億元）公司產(chǎn)能所在地2021202220232024備注東方電纜浙江寧波戚家山30303030浙江寧波北侖234040321建成，122全面投運(yùn)廣東陽(yáng)江302H24建成福建前期規(guī)劃中天科技江蘇南通40404040江蘇鹽城15152022年底建成廣東汕尾20202530山東東營(yíng)合作簽約，達(dá)成投資意向亨通光電江蘇常熟40404040江蘇射陽(yáng)15152H23投產(chǎn)廣東揭陽(yáng)布局規(guī)劃一線企業(yè)產(chǎn)能合計(jì)130153205240各公司公告，預(yù)計(jì)2024年國(guó)內(nèi)海纜龍頭獲取歐洲訂加速歐洲海纜龍頭市場(chǎng)格局穩(wěn)定。歐洲海纜市場(chǎng)參與玩家主要有幾大龍頭，分別是普睿司曼（Prysmian、耐克森（Nexans、安凱特NKT、JDR等，市場(chǎng)格局穩(wěn)定。%

6 7 8 9 NW NNS DR rin nra

rin NW NT SCs&ymDRNNS HicClsWindEurope WindEurope目前歐洲本土海纜企業(yè)產(chǎn)能基本滿負(fù)荷，考慮未來(lái)歐洲海風(fēng)高需求，歐洲海纜企業(yè)正積極擴(kuò)產(chǎn)。圖表1：歐洲企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃預(yù)計(jì)204年后逐步釋放公司名稱(chēng)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃耐克森（Neans）投資15億歐元擴(kuò)建Karlskrona和Cologne的工廠，預(yù)計(jì)2024年達(dá)產(chǎn)安凱特（NK）2021投資213億歐元擴(kuò)建Cologne和Karlskrona的高壓制造工廠普睿司曼（Prsmian）計(jì)劃投資80億歐元用于rcoelice的工廠產(chǎn)能升級(jí)和新研發(fā)中心，預(yù)計(jì)2025-2028年完成JDR2022年11月投資13億英鎊的位于Cambois的海底電纜工廠開(kāi)始施工HellenicCables投資026億英鎊的Corinh的陣列纜擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目基本完工來(lái)源：公司官網(wǎng)，預(yù)計(jì)2024年起，國(guó)內(nèi)海纜龍頭新增歐洲訂單將快速放量1）從需求端出發(fā)，歐洲海風(fēng)需求預(yù)計(jì)2025年起將出現(xiàn)明顯提升，對(duì)應(yīng)海纜訂單預(yù)計(jì)從2024年起將快速增加?？紤]歐洲本土海纜企業(yè)目前處于產(chǎn)能緊平衡狀態(tài)，且產(chǎn)能擴(kuò)張周期在4-5年，預(yù)計(jì)2024年將有一部分海纜訂單外溢到其他國(guó)家，給國(guó)內(nèi)海纜龍頭出海機(jī)會(huì)2）從技術(shù)角度上看，國(guó)內(nèi)海纜龍頭在技術(shù)上已和海外龍頭處于同等水平，目前國(guó)內(nèi)龍頭出海歐洲欠缺的是歐洲下游業(yè)主的信賴(lài)度。國(guó)內(nèi)海纜企業(yè)主要可從兩方面增加歐洲業(yè)主信賴(lài)度a）有海纜產(chǎn)品投入歐洲市場(chǎng)應(yīng)用，并經(jīng)歷一定產(chǎn)品驗(yàn)證和應(yīng)用周期（一般在2-3年；2）去歐洲本土建子公司，提高綜合服務(wù)能。公司項(xiàng)目金額（億元）中標(biāo)產(chǎn)品中標(biāo)時(shí)間交付時(shí)間（預(yù)計(jì)）東電HollandseKustest公司項(xiàng)目金額（億元）中標(biāo)產(chǎn)品中標(biāo)時(shí)間交付時(shí)間（預(yù)計(jì)）東電HollandseKustestBea海上風(fēng)電項(xiàng)目53220kV海底電纜、66kV海底電纜及220kV高壓電纜產(chǎn)品20222024中國(guó)電建華東院越南BNHDI上風(fēng)電項(xiàng)目335kV海底電纜及敷設(shè)施工20202021南蘇格蘭電網(wǎng)公司（N）Ske-Harris島嶼連接項(xiàng)目08光電復(fù)合海底電纜20202021中天科技EnBwHoheSee海上風(fēng)電項(xiàng)目185155kV交流海纜20172021亨通光電越南金甌海上風(fēng)電項(xiàng)目459海纜及其附屬設(shè)備的制造、運(yùn)輸與施工20222022-2023沙特紅海海纜項(xiàng)目2133KV海纜供貨及敷設(shè)20222022-2023各公司公告，四、受益大宗價(jià)格下降零部件企業(yè)將迎量利齊升大宗商品價(jià)格在2021年5月達(dá)到最高點(diǎn)，此后呈震蕩下跌趨勢(shì)。截至至今，大宗商品價(jià)格相較2021年高點(diǎn)已下跌約30。預(yù)計(jì)023年大宗商品價(jià)格仍保持震蕩下行趨勢(shì)。圖表33：大宗商品價(jià)格變動(dòng)（/噸）0中厚板 圓鋼 鑄造生鐵 廢鋼 螺紋鋼WIND，圖表34：大宗商品每季度價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)（/噸（數(shù)據(jù)截至2022.12.19）50004000300020001 1 1 1 1Q22 2 2 中厚板 普通圓鋼 鑄造生鐵 廢鋼 螺紋鋼WIND，原材料降價(jià)進(jìn)一步釋放零部件盈利彈性。受制于2021年原材料價(jià)格上漲，疊加疫情影響導(dǎo)致海運(yùn)費(fèi)增加，零部件廠商多在2021Q4&2022Q1達(dá)成本高點(diǎn)受益于2022年原材料降價(jià)，預(yù)計(jì)2023年零部件平均成本同比將得到改善?？紤]2023年下游需求同比也將迎來(lái)大幅增長(zhǎng)，零部件企業(yè)將迎量利齊升。圖表35：風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈原材料敏感性測(cè)算公司原材料價(jià)格變動(dòng)-利潤(rùn)敏感性分析-5%-10%-15%-20%泰勝風(fēng)能32%64%96%128%大金重工26%52%78%104%天能重工22%45%67%89%天順風(fēng)能21%43%64%86%日月股份20%39%59%78%廣大特材14%29%43%58%新強(qiáng)聯(lián)9%18%27%36%恒潤(rùn)股份9%18%26%35%中材科技6%12%19%25%金雷股份4%9%13%18%，五、預(yù)計(jì)葉龍頭市占率將進(jìn)一步集，碳纖維需求將在2024年迎快速增長(zhǎng)獨(dú)立葉片企業(yè)與主機(jī)廠深度綁定葉片制造商主要分為獨(dú)立風(fēng)力葉片制造商和配套風(fēng)力葉片制造的整機(jī)廠商兩種。在風(fēng)電行業(yè)發(fā)展初期，整機(jī)廠配套葉片產(chǎn)能為主流模式。據(jù)GWEC統(tǒng)計(jì)，自從2006年以來(lái)，考慮風(fēng)電行業(yè)景氣周期變+降低供應(yīng)鏈復(fù)雜度等因素，整機(jī)廠配套葉片制造的占比逐漸下降。截至2020年，全球共有15家風(fēng)機(jī)廠配套葉片產(chǎn)能，占總?cè)~片產(chǎn)能比約達(dá)30圖表36：截至2020年，不同類(lèi)型風(fēng)力葉片制造廠商葉片產(chǎn)能序號(hào)類(lèi)型具體公司產(chǎn)能（MW）覆蓋需求比例（）是否能生產(chǎn)海風(fēng)葉片1國(guó)外風(fēng)電整機(jī)廠商維斯塔斯1042085%是2西門(mén)子-歌美颯890085%是3愛(ài)納康200080%否4heNordexroup250030%否5ENSY300100%否6ET200100%否7PNA100100%否8Sulon3600100%否9NX1600100%否10國(guó)外獨(dú)立葉片制造廠商艾爾姆（L）12000-14000是11迪皮埃（P）15000-18000否12oldediberlass()1000否13ecsisechnology5000否14eris4000-5000否15國(guó)內(nèi)風(fēng)電整機(jī)廠商聯(lián)合動(dòng)力100050%否16明陽(yáng)智能450080%是17東方電氣1500100%是18三一重能2000100%否19遠(yuǎn)景能源4005%否20國(guó)內(nèi)獨(dú)立葉片制造廠商中材科技10000是21中復(fù)連眾6000是22時(shí)代新材10000是23艾朗科技9000是24中科宇能5000是25吉林重通成飛4500是26洛陽(yáng)雙瑞4500是27天順風(fēng)能3000是28上海玻璃鋼研究院1400是GWEC從歷史經(jīng)驗(yàn)上，整機(jī)廠多在行業(yè)景氣上行階段，開(kāi)始自建葉片產(chǎn)，例如遠(yuǎn)在2020年國(guó)內(nèi)陸風(fēng)搶裝年布局葉片產(chǎn)能；而在景氣下行階段，關(guān)停葉片產(chǎn)能例如ENCORE在2018年德國(guó)風(fēng)電市衰退后，調(diào)整了其垂直供應(yīng)鏈策略，預(yù)計(jì)未來(lái)整機(jī)廠將更多采“自產(chǎn)+外”相結(jié)合的形式。整機(jī)廠自建葉片的優(yōu)點(diǎn)主要：1）在行業(yè)高景氣階段，保障其葉片產(chǎn)能；）垂直一體化下可降低其成本3）建廠可幫助整機(jī)企業(yè)拿到風(fēng)資源。而整機(jī)廠外包葉片的優(yōu)點(diǎn)主要有：1）應(yīng)對(duì)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)更靈活2）縮短新型產(chǎn)品推出上市時(shí)間。疊加目前風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈已成熟，我們預(yù)計(jì)未來(lái)整機(jī)廠將更多采“自+外包”相結(jié)合的形式，長(zhǎng)期，整機(jī)廠自產(chǎn)葉片產(chǎn)能占比預(yù)計(jì)會(huì)呈下降趨勢(shì)。預(yù)計(jì)龍頭集中度進(jìn)一步提升，穩(wěn)態(tài)毛利率為15-20中材科技與時(shí)代新材國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)葉片的主要供應(yīng)商2016-2020年兩家市占率長(zhǎng)期維持在40-45。2020年受業(yè)裝影響，風(fēng)機(jī)吊裝規(guī)模的大幅上漲帶動(dòng)葉片市場(chǎng)規(guī)?？焖贁U(kuò)張。據(jù)CWEA統(tǒng)計(jì)，2021/2020年風(fēng)電新增吊裝分別為56/54GW，較2019年的27GW有明顯提升。疊加2021年原材料價(jià)格大幅上漲，葉片廠放棄部分盈利較低訂單20-21年中材科技和時(shí)代新材市占率階段性下滑，為40/35。我們預(yù)計(jì)未來(lái)隨著風(fēng)電進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，疊加葉片大型化行業(yè)頭部廠商集中度將回升。圖表37：國(guó)內(nèi)葉片廠商CR2市占率情況6 7 8 9 0 技 時(shí)代新材各公司公告WEC受益于行業(yè)需求增長(zhǎng)，葉片廠商近五年?duì)I收快速增長(zhǎng)。中材科技、時(shí)代新材2017-2021年葉片營(yíng)收年復(fù)合增達(dá)2426。2020年是風(fēng)電行業(yè)的搶裝年，行業(yè)毛利率處于階段性高位2021年由于原材料價(jià)格上漲，行業(yè)毛利率出現(xiàn)較大回落。目前行業(yè)盈利能力已降至最低點(diǎn)，預(yù)計(jì)隨上游原材料價(jià)格下降，葉片盈利能力將迎拐點(diǎn)。預(yù)計(jì)未來(lái)葉片行業(yè)穩(wěn)態(tài)毛利率為15-20。圖表38：各公司營(yíng)收對(duì)比（億） 圖39：各公司毛利率對(duì)比%0

7 8 9 0 1 H2技 材 艾郎科技

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7 8 9 0 1 H2技 材 WIND WIND預(yù)計(jì)碳纖維在葉片上的需求量將在2024年快速增長(zhǎng)2022年7月，維斯塔斯碳梁專(zhuān)利到期。在專(zhuān)利未到期前，國(guó)內(nèi)外就有企業(yè)對(duì)碳纖維在葉片上的應(yīng)用進(jìn)行提前布局。以2021年風(fēng)電碳纖維需求為例，國(guó)內(nèi)企業(yè)占比約達(dá)14，除維斯塔斯外其他海外企業(yè)占比約達(dá)11，該需求主要于碳纖維在葉片上的研發(fā)、試制。預(yù)計(jì)在專(zhuān)利到期后，風(fēng)電碳纖維需求將出現(xiàn)一定程度的提高。圖表40：各企業(yè)碳纖維葉片布局情況時(shí)間企業(yè)事件2017年8月中船重工H171葉片吊裝，葉片長(zhǎng)度836米，采用碳纖維，運(yùn)用于國(guó)海裝H171-5W機(jī)型上。2020年4月東方電氣B900A葉片下線，葉片長(zhǎng)度91米，主梁帽采用碳纖維，運(yùn)于東方電氣DE-D7000-186和10-B900A機(jī)型上。2020年5月時(shí)代新材EN161葉片下線，葉片長(zhǎng)度80米，由時(shí)代新材和遠(yuǎn)景合作研制，主梁采用碳纖維，運(yùn)用于遠(yuǎn)景能源N-16152W機(jī)型上。2020年9月中材科技推出90米長(zhǎng)葉片，主梁采用碳纖維。2021年7月明陽(yáng)智能SE11-991葉片下線，葉片長(zhǎng)度99米，主梁采用碳?；旌喜牧?，運(yùn)用于明陽(yáng)智能11W機(jī)型上。2021年9月上海電氣S102葉片下線，葉片長(zhǎng)度102米，主梁采用碳纖維。2021年11月東方電氣B1030A葉片下線，葉片長(zhǎng)度103米，主梁采用碳纖維，運(yùn)用于東方電氣11W機(jī)型上。2022年5月三一重能B99067葉片下線，葉片長(zhǎng)度99米，采用碳纖維。2022年6月明陽(yáng)智能推出1115米長(zhǎng)葉片，葉片使用碳玻混合材料。2022年7月上海電氣S112葉片下線，葉片長(zhǎng)度112米，主梁采用碳纖維。2022年9月時(shí)代新材海風(fēng)1號(hào)葉片下線，葉片長(zhǎng)度110米，采用碳?；旌喜牧?。來(lái)源：各大企業(yè)公告，葉片長(zhǎng)度增加，會(huì)使1）葉根受到的荷載增加，使葉根疲勞失效，并且使風(fēng)輪在擺動(dòng)方向受到較大荷載，導(dǎo)致扭轉(zhuǎn)變形2）葉片重量增加，導(dǎo)致荷載上升，增加主梁帽層間失效的風(fēng)險(xiǎn)。若重量的增加大于剛度增加，葉片還易發(fā)生共振，破壞結(jié)構(gòu)。因此隨葉片大型化，使用高剛性、高比強(qiáng)度、高比彈性模量的材料制造決定葉片剛性的主梁至關(guān)重要。傳統(tǒng)葉片制造材料玻璃纖維較難滿足這些要求，而碳纖維密度更低、強(qiáng)度更高，是風(fēng)電葉片大型化、輕量化的首選材料。圖表41：碳纖維、玻纖特性對(duì)照表物理特性碳纖維玻纖密度（g*cm-3）17-2225-26彈性模量Pa230-600725-755抗拉強(qiáng)度Pa3500-60003100-3800斷裂伸長(zhǎng)率13-2027-30比強(qiáng)度Pa（g*cm-3）23751353來(lái)源：風(fēng)芒能源，隨海風(fēng)大型化快速發(fā)展，預(yù)計(jì)碳纖維在葉片中的應(yīng)用也將迎來(lái)快速增長(zhǎng)。據(jù)我們測(cè)算2022-2025年國(guó)內(nèi)風(fēng)電碳纖維葉片總需求用量在2325噸7797噸15064噸、28997噸，預(yù)計(jì)2024年起碳纖維用量將迎快速增。圖表42：國(guó)內(nèi)風(fēng)電碳纖維需求測(cè)算表20212022E2023E2