第2講 貨幣與貨幣制度

《金融學》中央財經(jīng)大學金融學院黃昌利第2講貨幣與貨幣制度第一節(jié)什么是貨幣第二節(jié)貨幣的職能第三節(jié)貨幣形式及其演變第四節(jié)貨幣制度第一節(jié)什么是貨幣一、貨幣層次的劃分（一）M0：流通中現(xiàn)金MO:通貨（currency）是貨幣形式的一種，以現(xiàn)金形式存在于市場流通領域中，包括央行或政府發(fā)行的具有固定名義價值的票據(jù)（紙幣）和鑄幣。大部分人說起貨幣時所指的都是通貨。（二）M1：M0+可轉(zhuǎn)讓存款M1:狹義貨幣(thenarrowmoney)。企業(yè)與企業(yè)、單位與單位之間的大宗購買是通過支票來完成的；現(xiàn)金與支票存款的優(yōu)缺點比較？在對全社會的總需求進行分析時，M1是個極其重要的概念，基本反映了社會的直接購買支付能力，商品的供應量應與M1保持合適的比例關系。（三）M2：M1+定期存款+儲蓄存款+其它存款M2：廣義貨幣(thebroadmoney)，=M1+準貨幣;準貨幣反映著潛在的購買力。不構(gòu)成對商品市場的直接壓力，其增長是減少當前實現(xiàn)購買力的因素。M2是一個相當有用并且常用的概念，它不僅反映了現(xiàn)實的購買力，也反映了潛在的購買力。分析其變化，對整個國民經(jīng)濟狀況的分析、預測都有特別重要的意義。二、貨幣層次的劃分標準或依據(jù)主要標準：流動性；流動性↓，收益↑；現(xiàn)金和可轉(zhuǎn)讓存款構(gòu)成了最具流動性的金融資產(chǎn)，所有的國家都將其納入貨幣總量。現(xiàn)金和可轉(zhuǎn)讓存款的流動性以及它們作為交換工具的作用都來源于擁有以下特征：法幣或普遍接受性國內(nèi)交易中必須接受現(xiàn)金，因為它是法定貨幣；普遍接受可轉(zhuǎn)讓存款，是因為收款方對其作為交換工具能夠被接受有信心。許多資產(chǎn)都具有普遍可接受性，但是，它們的普遍可接受程度不同。這就促使經(jīng)濟學家、貨幣當局根據(jù)金融資產(chǎn)的流動性來定義貨幣，并確定貨幣供應量的范圍: M0,M1,M2,…,。固定面值當然其實際價值會隨價格水平發(fā)生改變。可轉(zhuǎn)讓性能夠直接用于第三方支付。交易成本沒有或相對很少?？煞中允亲钅芊指畹慕鹑谫Y產(chǎn)，其各種面值可以用來支付極為細小的交易。期限由于可直接用來進行第三方支付，因此期限為零。收益現(xiàn)金無利息，可轉(zhuǎn)讓存款不生息或只能贏得很低的利息。它們作為直接交換工具所起的作用和便利，使得人們愿意承擔轉(zhuǎn)換持有其它金融資產(chǎn)可能獲得的利息損失。三、中國貨幣層次的劃分M0：流通中現(xiàn)金；M1：M0+企業(yè)活期存款；M2：M1+企業(yè)定期存款+儲蓄存款+其它存款；四、中國各類貨幣增長趨勢及經(jīng)濟含義

M0M1M21978年初：1958281,624（1980年初）1993年底：5,865

16,28034,8802000年底：14,65353,147134,6102013年6月：54,064313,5001,054,4041978Q1-2010Q2期間，中國的貨幣供應量增長情況思考與討論2.1查閱相關數(shù)據(jù)，繪制中國的各層次貨幣量及其結(jié)構(gòu)的趨勢變化圖；分析其經(jīng)濟含義或推動因素？2.2嘗試查閱相關數(shù)據(jù)，對比分析中國、日本、美國、印度等經(jīng)濟體的廣義貨幣供應量的增長變化趨勢？五、貨幣與財富、收入之區(qū)別貨幣一詞經(jīng)常與財富、收入等同使用。財富(wealth)：是存量(stock)概念，是作為價值儲藏的各項財產(chǎn)總和；包括貨幣類、非貨幣類資產(chǎn)；貨幣：是可用于購物的通貨、活期存款和其他形式能用于支付的貨幣；貨幣供給又被稱為“貨幣存量”（moneystock）。收入(income）：是指一特定時期內(nèi)收益的流量；六、流動性問題金融資產(chǎn)的流動性(liquidity)也稱作“貨幣性”，主要取決于買賣的便利程度和買賣時的交易成本。微觀意義上，是指資產(chǎn)在交易中的變現(xiàn)能力或交易的迅速程度。可以從三個層面來衡量：交易的買賣價差、交易量對交易價格的沖擊、以及風險溢價。宏觀意義上，一般可理解為貨幣與資金的統(tǒng)稱。在一些國家，其他一些流動性很強的資產(chǎn)如短期國債券也屬于“流動性資產(chǎn)”。流動性問題是經(jīng)濟中的熱點和難點問題，為各方關注。宏觀層次上的流動性，從可測量、可統(tǒng)計的角度，一般有三個層次的界定：商行體系內(nèi)的超額存款準備金；

流動性過剩是指超過健全的銀行業(yè)準則所要求的通常水平，商行自愿或被迫持有的“流動性”。與實體經(jīng)濟密切相關的M2指標；在一定條件下具有變現(xiàn)和支付能力的全部金融資產(chǎn)；此外，還應涵蓋和反映與流動性數(shù)量層面相互聯(lián)系的利率水平的高低。思考與討論2.3查閱相關數(shù)據(jù)，繪制中國的流動性趨勢變化圖；試分析其與通脹間的關系？（本周之后的第3周上交，全體學生的作業(yè)）第二節(jié)貨幣的職能一、交易媒介貨幣是商品交易的媒介（mediumofexchange），是一般等價物。在自然經(jīng)濟中，物品（商品）交換在經(jīng)濟生活中不占重要地位。在商品經(jīng)濟中，專業(yè)化生產(chǎn)占主導，交換成為必然。如果以物物交換，交易戰(zhàn)本非常高，因為人們必須滿足“需求的雙重巧合”?！柏泿拧弊鳛橐环N特殊商品在商品中獨立出來，作為商品交換的媒介，是被廣泛接受的一般等價物，就可以解決需求的雙重巧合的問題，使交易更有效率，交易成本大大降低。這使得社會趨向?qū)Ｗ⒒?，提高了?jīng)濟效率。因此，貨幣對于人類的社會經(jīng)濟發(fā)展至關重要，存在著對貨幣的重要而強烈的需求。自貨幣被發(fā)明以來，越來越扮演重要角色。對于任何行使或承擔貨幣功能的商品來說，須滿足幾個條件：便于標準化，其價值易于確定；被廣泛接受；易于分割，以方便“找零”；便于攜帶；不易變質(zhì)、適度的稀缺性……人類歷史上，滿足以上條件的貨幣有很多種形式：早期人類社會廣泛使用貝殼；此后發(fā)展到金屬貨幣時代；某些特定情況下，例如戰(zhàn)俘營里使用的卷煙……二、價值尺度以貨幣來表示所有商品的價格，作為唯一的價值尺度（或記賬單位，unitofaccount），即利用貨幣作為比較價值的工具。以物易物的經(jīng)濟中，每種商品的價格都要眾多的其他商品來表示。商品之間的價格難以比較，交易費用極高。引入貨幣后：商品交換所需要的相對價格的數(shù)量為？貨幣是大家都接受的交換媒介，對于所有商品，可十分方便以貨幣表現(xiàn)出商品、服務及資產(chǎn)價格，為進行價值對比和編制財務帳目提供了途徑。交易費用會大大減少，社會運轉(zhuǎn)效率大為提高。三、財富貯藏手段貨幣代表著一定量的財富，一定量的購買力，其貯藏職能非常顯著和有用?；蛘哒f可以貨幣形式持有財富。利用貨幣的價值貯藏功能，將所取得的收入與支出的時間分離開來。在這段時間里，貨幣就起到了貯藏財富、貯藏購買力的作用。人們持有以不同金融資產(chǎn)形式表現(xiàn)出來的貨幣，主要是用來作為交換工具或價值儲藏手段，或者二者兼有。貨幣作為價值貯藏手段，其儲藏價值隨物價水平而變化，因為貨幣價值依賴于價格水平。除貨幣以外，還有許多資產(chǎn)可以作為財富貯藏手段，并可能給投資者帶來相當好的收益。而用貨幣作為貯藏手段基本上沒有任何收益，為什么人們愿意持有貨幣？

思考與討論2.4M1層次的貨幣主要體現(xiàn)的是交易功能還是財富儲藏功能？2.5中國的銀行卡這些年來發(fā)展很快，對活期儲蓄存款的流動性有著怎樣的影響？可否計入M1？2.6在通脹時期，人們是否愿意以貨幣形式來持有財富？結(jié)合數(shù)據(jù)，分析我國的情形。第三節(jié)貨幣形式及其演變一、貨幣形式分類、演變基本脈絡及趨勢從作用范圍區(qū)域角度本幣&外幣&外匯從幣材角度商品貨幣

實物貨幣&金屬貨幣信用貨幣紙幣&存款貨幣&電子貨幣貨幣形式的分類與演變與幣材有密切的關系：實物貨幣→金屬貨幣→信用貨幣幣材即充當貨幣的材料。應具有價值高，易于分割，易于保存，便于攜帶的性質(zhì)。金屬貨幣：由國家的印記證明其重量和成色，具有一定形狀，經(jīng)歷從足值到不足值的過程。紙幣(papermoney)：是流通中紙質(zhì)貨幣符號，包括：銀行券：由銀行憑其信用發(fā)行的信用工具，經(jīng)歷了由兌現(xiàn)到不兌現(xiàn)，分散發(fā)行到集中發(fā)行的過程；不兌現(xiàn)紙幣：流通中的紙質(zhì)貨幣符號，通常由央行發(fā)行。存款貨幣(depositmoney)電子貨幣(electroniccurrency)？：指以電磁信號為載體、存儲于銀行計算機系統(tǒng)內(nèi)、可利用銀行卡隨時提現(xiàn)或支付的存款貨幣。其問世以及銀行卡的廣泛使用，對現(xiàn)鈔和支票產(chǎn)生替代作用。貨幣形式演變發(fā)展的基本趨勢及特點：演變與商品生產(chǎn)和交換的發(fā)展密切相關；從低級向高級，從有形向無形演變；從注重幣材本身的價值向注重貨幣在轉(zhuǎn)移、支付中的便利程度演化；貨幣流通的管理越來越復雜；二、鑄幣稅(seigniorage)又稱“鑄幣收益”，非指政府通過權(quán)力征收的一種稅賦，而是從理論上界定貨幣發(fā)行的收入。涵義逐步演變，原指通過鑄造硬幣獲得的收益，通常是指貴金屬內(nèi)含值與面值之差。在現(xiàn)代貨幣制度下，泛指政府從貨幣發(fā)行獲得的收益：央行所獲得并上交中央財政的利潤；央行通過購買國債，向中央財政提供的資金；財政直接發(fā)行通貨所獲得的收益；在國際金融中，指一國因其貨幣為他國所持有而得到的凈收益。在信用貨幣制度下，鑄幣稅一般是存在的；若發(fā)行的貨幣是經(jīng)濟活動所需要的，則不存在通脹稅。只有當過度發(fā)行的貨幣引起通脹時，才存在通脹稅。兩者一般并不相等。第四節(jié)貨幣制度貨幣制度：是一國政府以法令的形式對本國貨幣的有關要素（幣材、名稱、單位、種類、法償能力、鑄造與發(fā)行管理）、貨幣流通的組織與調(diào)節(jié)等事項加以規(guī)定所形成的法規(guī)體系。是一國貨幣主權(quán)的體現(xiàn)。其類型可分為：依貨幣形式：金屬貨幣制度、信用貨幣制度依作用范圍：國家貨幣制度、區(qū)域性貨幣制度、國際貨幣制度一、國家貨幣制度基本內(nèi)容規(guī)定貨幣材料；規(guī)定貨幣單位；規(guī)定流通中貨幣的種類:主幣(standardmoney）：即本位幣，是一個國家(地區(qū))流通中標準的基本通貨，也是法定的價格標準。為無限法償貨幣。輔幣(fractionalcurrency)：是本位幣貨幣單位以下的小面額貨幣，是本位幣的等份。為有限法償貨幣。規(guī)定貨幣發(fā)行與流通的程序:

自由鑄造&限制鑄造&壟斷發(fā)行；有限法償&無限法償；貨幣的法定償付能力(legaltenderpowers)的規(guī)定是現(xiàn)代貨幣制度的重要內(nèi)容。無限法償是法律規(guī)定貨幣擁有不受限制的償付能力，即法律保護取得這種能力的貨幣，不論每次支付的數(shù)額、性質(zhì)，支付的對方均不得拒絕接受。二、國家貨幣制度的演變金屬貨幣制度貨幣材料為金銀等金屬；主幣自由鑄造，無限法償；輔幣限制鑄造；包括:金銀復本位制，金本位制--金幣本位，金塊本位，金匯兌本位；總體看金屬貨幣制度較穩(wěn)定，但缺乏彈性，難以滿足經(jīng)濟發(fā)展對流動性的需要；劣幣驅(qū)逐良幣（badmoneydrivesoutgood）

金幣銀幣法定比價1:5實際比價1:6

良幣劣幣格雷欣法則(Gresham’sLaw)：在雙本位貨幣制度下，兩種名義價值相同而實際價值不同的貨幣同時流通時，實際價值較“高”的貨幣即良幣將被普遍收藏起來，逐步從市場上消失，最終被逐出流通領域，實際價值較低的“劣幣”充斥于市場。信用貨幣(creditmoney)制度信用貨幣是以信用活動為基礎產(chǎn)生的、能夠發(fā)揮貨幣職能作用的信用工具。主要為銀行券、存款貨幣等形式。貨幣本體幾乎沒有價值；是載明債權(quán)債務關系的憑證；憑發(fā)行人的信用流通；通過金融活動投入流通；央行代表國家對信用貨幣進行統(tǒng)一管理調(diào)控，以維護金融和經(jīng)濟正常發(fā)展；是一種彈性貨幣制度，貨幣管理調(diào)控的難度大；問題與討論2.7貨幣會消亡么？2.8查閱一種特殊的貨幣：雅普島石頭（Yapstones）的故事，有什么感悟？2.9聽說過比特幣么？其產(chǎn)生和發(fā)展機制是怎樣的？它（對美元）的匯率變化趨勢？試探討比特幣或類似“貨幣”在未來的發(fā)展趨勢和地位？三、中國的貨幣制度人民幣大陸地區(qū)法定貨幣；1948年12月1日中國人民銀行成立，同時發(fā)行人民幣，1955年3月1日發(fā)行新人民幣；主幣單位為元：元；輔幣：角、分；代號：￥，ISO貨幣符號:CNY；目前，主幣7種券別，輔幣6種券別；不規(guī)定含金量，是不兌現(xiàn)信用貨幣；以現(xiàn)金和存款貨幣形式存在；中國人民銀行管理人民幣的發(fā)行；通過貨幣發(fā)行基金和商行業(yè)務庫的管理來實現(xiàn)；港幣香港地區(qū)的法定貨幣，可自由兌換；ISO貨幣符號：HKD；紙幣由匯豐銀行、渣打銀行、中國銀行(香港)有限公司(簡稱“中國銀行(香港)”或“中銀香港”發(fā)行；硬幣由政府發(fā)行；紙幣面額10、20、50、100、500、1000元；主輔幣制：1元=100分；新臺幣貨幣代號為TWD（或NT$）?；締挝粸椤笀A」，但一般寫成「元」。1圓＝10角＝100分。目前發(fā)行硬幣單位包括：5角、1元、5元、10元、20元、及50元。紙鈔單位有：100元、200元、500元、1000元與2000元。臺幣(舊臺幣)在1945年發(fā)行。由于當時大陸金融狀況不穩(wěn)定，故臺灣另再發(fā)行臺幣。1948年上海爆發(fā)金融危機，連帶舊臺幣大幅貶值。在1949年6月15日發(fā)行新臺幣。新臺幣到2000年發(fā)行的1000圓之前，都是“中央銀行”委托臺灣銀行發(fā)行。2000年后改由“中央銀行”發(fā)行。四、國際貨幣制度是指在國際間進行各種交易支付時,由各國共同遵循的一套慣例、安排或制度，不具有強制性，與國家貨幣制度相輔相成，并行不悖?；緝?nèi)容包括：國際貨幣的構(gòu)成--由哪種貨幣發(fā)揮世界貨幣的職能；各國貨幣匯率的決定；外匯與國際收支不平衡的調(diào)節(jié)；國際貨幣制度的演進：國際金本位制（1880-1930年代）；布雷頓森林體系（1944-1973年）；牙買加體系（1976-今）;黃金非貨幣化；國際貨幣多元化；匯率安排多樣化；外匯與國際收支調(diào)節(jié)的多樣化；五、區(qū)域性貨幣制度以貨幣一體化理論為基礎，主要內(nèi)容是蒙代爾等提出并不斷發(fā)展的最適度貨幣理論。是在經(jīng)濟聯(lián)系比較緊密，發(fā)展水平接近的特定地區(qū)內(nèi)，有關國家在經(jīng)濟聯(lián)盟的基礎上共同實行的統(tǒng)一貨幣制度。特點：實行單一貨幣，在各國之上設立中央銀行，