利率預期與到期市場利率的差異

第一節(jié)央行貨幣政策中間指標體系一、央行的性質(zhì)與職能中央銀行：一國金融體系的核心機構(gòu)，負責一國金融政策的制定實施、貨幣發(fā)行流通的調(diào)節(jié)控制、金融體系以及金融活動的監(jiān)管等。性質(zhì)：1不以盈利為目的2以政府和金融機構(gòu)為服務對象3資產(chǎn)流動性高4不在國外設(shè)立分支機構(gòu)/baqi/第一節(jié)央行貨幣政策中間指標體系（二）職能中央銀行是發(fā)行銀行（具有貨幣發(fā)行的特權(quán)、獨占權(quán)）中央銀行是政府的銀行（代理國庫；對政府融通資金；代理政府金融事務；代表政府參加國際金融活動；充當政府金融政策顧問）中央銀行是銀行的銀行（最后貸款人）中央銀行是管理金融的銀行第一節(jié)央行貨幣政策中間指標體系二貨幣政策定義：中央銀行為實現(xiàn)其特定的經(jīng)濟目標而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應量的方針、政策、措施的總稱。

包括貨幣政策最終目標、貨幣政策中間目標、貨幣政策工具、貨幣政策調(diào)控機制。（一）貨幣政策的最終目標內(nèi)容：

穩(wěn)定物價；充分就業(yè)；經(jīng)濟增長；國際收支平衡矛盾：穩(wěn)定物價與充分就業(yè)穩(wěn)定物價與平衡國際收支穩(wěn)定物價與經(jīng)濟增長我國貨幣政策目標保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長（二）貨幣政策的主要內(nèi)容1信貸政策2利率政策3外匯政策貨幣政策是用來調(diào)節(jié)社會總供求的，以實現(xiàn)社會供需平衡；若總需求小于總供給，采取擴張性貨幣政策，增加貨幣供應量，刺激總需求增加；若總需求大于總供給，采取緊縮性貨幣政策，減少貨幣供應量，抑制總需求。（三）貨幣政策工具1一般性貨幣政策工具再貼現(xiàn)

借款成本效果、宣示效果、結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)效果

存款準備金

影響貨幣乘數(shù)、超額準備金、社會公眾信用需求預期

公開市場業(yè)務

作用利率、銀行準備金以影響貨幣供給2選擇性貨幣政策工具

消費信用控制

證券市場信用控制

不動產(chǎn)信用控制

直接信用控制

信用分配、利率限額、直接干預、流動性比率

間接信用控制

道義勸告、窗口指導（四）貨幣政策中間（介）目標指標中央銀行貨幣政策工具貨幣政策最終目標貨幣政策中間目標中間目標選擇標準：1、可測性2、可控性3、相關(guān)性常用中間目標近期指標（操作指標）：

存款準備金基礎(chǔ)貨幣短期利率貨幣市場行情遠期指標（政策目標）：貨幣供應量銀行信貸規(guī)模第二節(jié)貨幣供應量統(tǒng)計一貨幣供應量與貨幣層次劃分（一）貨幣供應量1定義：一國在某一時點流通手段和支付手段的總和。2狹義貨幣供應量：流通中貨幣和活期存款3廣義貨幣供應量：狹義+商業(yè)銀行定期存款第二節(jié)貨幣供應量統(tǒng)計（二）貨幣層次劃分1劃分依據(jù)：貨幣的流動性

第二節(jié)貨幣供應量統(tǒng)計2我國貨幣層次的劃分第二節(jié)貨幣供應量統(tǒng)計西方國家一般選擇作為控制重點，因為其變化能準確反映購買力變化且央行對其控制力更大。我國現(xiàn)階段，仍是控制的重點，因為體制因素和消費習慣，現(xiàn)金交易在我國商品流通中占重要地位，且中央銀行正在從直接調(diào)控向間接調(diào)控轉(zhuǎn)變過程中，缺乏經(jīng)驗。第二節(jié)貨幣供應量統(tǒng)計二貨幣乘數(shù)1定義：央行自行創(chuàng)造或消除單位基礎(chǔ)貨幣所帶來的貨幣供應量增加或減少的倍數(shù)。2公式：第二節(jié)貨幣供應量統(tǒng)計三貨幣供應量統(tǒng)計分析1貨幣供應量變動分析2貨幣供應量與國民經(jīng)濟變動分析第三節(jié)貨幣與銀行概覽一貨幣與金融概覽基礎(chǔ)（一）基本概念1貨幣當局：即中央銀行。我國的中央銀行是中國人民銀行。2存款貨幣銀行：主要包括商業(yè)銀行及類似機構(gòu)。這些金融機構(gòu)以經(jīng)營存、放款，辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算為主要業(yè)務，以盈利為主要經(jīng)營目標。其最明顯的特征是能夠吸收活期存款，創(chuàng)造貨幣。3其他金融機構(gòu)：向其他部門提供除可用于作為支付手段的金融工具以外的金融服務，它們不具有創(chuàng)造派生存款的機制貨幣當局資產(chǎn)負債表（二）貨幣當局資產(chǎn)負債表1貨幣當局資產(chǎn)負債表基本表式：2貨幣當局的資產(chǎn)業(yè)務：（1）國外資產(chǎn)（凈）：主要包括貨幣當局持有的外匯、貨幣黃金和在國際金融機構(gòu)的凈頭寸。（2）對政府的債權(quán)：主要包括中央銀行持有的國債，以及中央銀行對政府的借款、墊款和透支貨幣當局的資產(chǎn)（3）對存款貨幣銀行的債權(quán)：主要包括對存款貨幣銀行的貸款、貼現(xiàn)、回購等等（4）對非貨幣金融機構(gòu)的債權(quán)：主要包括中央銀行持有的非貨幣金融機構(gòu)發(fā)行的債券（5）對非金融部門的債權(quán)：主要是指中央銀行為支持老、少、邊、窮地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展，直接對這些地區(qū)的企業(yè)和住戶發(fā)放的專項貸款貨幣當局的負債3貨幣當局的負債（1）儲備貨幣：主要包括中央銀行發(fā)行的貨幣（含存款貨幣銀行的庫存現(xiàn)金）、各金融機構(gòu)繳存中央銀行的法定存款準備金和超額儲備，以及郵政儲蓄存款和機關(guān)團體事業(yè)單位存款（2）債券：具體指中央銀行發(fā)行的中央銀行債券（3）政府存款：是指各級政府在人民銀行賬戶上的預算收入與支出的余額（4）自有資金：指中國人民銀行的信貸資金（5）其他（凈）。存款貨幣銀行的資產(chǎn)負債表（三）存款貨幣銀行的資產(chǎn)負債表1存款貨幣銀行的資產(chǎn)負債表的表式2存款貨幣銀行的資產(chǎn)（1）國外資產(chǎn)：主要包括存款貨幣銀行持有的國外有價證券、與國外的同業(yè)往來以及外幣庫存現(xiàn)金，它是存款貨幣銀行以人民幣記值的對非居民的債權(quán)（2）儲備資產(chǎn)：包括存款貨幣銀行繳存中央銀行的準備金、庫存現(xiàn)金存款貨幣銀行的資產(chǎn)（3）中央銀行債券和對政府債權(quán)：主要指它持有的中央銀行的債券和政府的債券（4）對非金融機構(gòu)債權(quán)：是指存款貨幣銀行向各類非金融機構(gòu)單位發(fā)放的貸款和投資（5）對非貨幣金融機構(gòu)債權(quán)：是指存款貨幣銀行在非貨幣金融機構(gòu)存放的款項，以及存款貨幣銀行拆出給非貨幣金融機構(gòu)的款項存款貨幣銀行的負債3存款貨幣銀行的負債（1）國外負債：是存款貨幣銀行以人民幣記值的對非居民的負債（2）對非金融部門負債：是指存款貨幣銀行所吸收的各項存款，統(tǒng)計上按存款的性質(zhì)分，可以將存款分為三類：活期存款、定期存款和儲蓄存款（3）對中央銀行負債：是指存款貨幣銀行向中央銀行借入的款項存款貨幣銀行的負債（4）對非貨幣金融機構(gòu)的負債：是指非貨幣金融機構(gòu)在存款貨幣銀行的存款以及存款貨幣銀行從非貨幣金融機構(gòu)拆入的款項（5）債券：這是指存款貨幣銀行為籌措資金而發(fā)行的債券（6）所有者權(quán)益：這是指存款貨幣銀行的資本金（7）其他(凈)非貨幣金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表（四）非貨幣金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表1非貨幣金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表的表式2非貨幣金融機構(gòu)的資產(chǎn)（1）國外資產(chǎn)：特定存款機構(gòu)在從事國際金融業(yè)務時發(fā)生的以人民幣記值的對非居民的債權(quán)。（2）儲備資產(chǎn)：指特定存款機構(gòu)繳存中央銀行的準備金、持有的中央銀行債券和庫存現(xiàn)金。它是特定存款機構(gòu)為應付客戶提取存款和資金清算而準備的資金。（3）國內(nèi)信貸：指特定存款機構(gòu)發(fā)放的委托貸款、信托貸款和其他貸款非貨幣金融機構(gòu)的資產(chǎn)（4）對政府債權(quán)：指特定存款機構(gòu)持有的國家債券。特定存款機構(gòu)為了增加收益和資產(chǎn)的流動性，購買信用可靠、風險較小、流動性強的政府債券。（5）對存款貨幣銀行債權(quán)：指特定存款機構(gòu)存人和拆借存款貸幣銀行的款項。非貨幣金融機構(gòu)的負債3非貨幣金融機構(gòu)的負債（1）國外負債：特定存款機構(gòu)以人民幣記值的對非居民的負債，包括境外發(fā)行債券、境外委托借款等。（2）對非金融部門的負債：特定存款機構(gòu)按規(guī)定吸收的信托存款、委托存款和其他存款。（3）債券：特定存款機構(gòu)為籌措資金發(fā)行的債券。（4）對中央銀行負債：特定存款機構(gòu)從中央銀行借人的款項。（5）對存款貨幣銀行負債：存款貨幣銀行在特定存款機構(gòu)存放以及拆入的款項。（6）所有者權(quán)益：特定存款機構(gòu)的實收資本。（7）其他（凈）：特定存款機構(gòu)其他資產(chǎn)與其他負債軋抵后的差額。貨幣概覽二貨幣概覽與金融概覽（一）貨幣概覽1定義：即貨幣調(diào)查統(tǒng)計表，由貨幣當局的資產(chǎn)負債表和存款貨幣銀行的資產(chǎn)負債表合并生成，主要目的是統(tǒng)計M0和M1

M0：是指流通中的貨幣，它來源于中央銀行發(fā)行的紙鈔和輔幣，要用貨幣當局資產(chǎn)負債表中的發(fā)行貨幣扣除存款貨幣銀行資產(chǎn)負債表中的庫存現(xiàn)金才能得到流通中的貨幣供應量M0

M1：由流通中的現(xiàn)金M0和活期存款兩部分組成。2基本表式

金融概覽（二）金融概覽1定義：貨幣概覽與其他金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表的合并表，反映整個金融系統(tǒng)的業(yè)務活動。2基本表式貨幣概覽與銀行概覽三中國的貨幣概覽與銀行概覽（一）貨幣概覽（二）銀行概覽1

定義：由貨幣概覽與特定存款機構(gòu)的資產(chǎn)負債表合并生成，目的是進一步全面統(tǒng)計M2

M2由貨幣供應量M1和準貨幣組成。準貨幣的流動性低于貨幣，它主要包括定期存款、儲蓄存款，以及信托存款、委托存款等其他類存款2基本表式第四節(jié)利率統(tǒng)計一、利息與利率的概念與性質(zhì)1、利息概念：債務人為取得貨幣使用權(quán)而向債權(quán)人支付的超過貨幣本金的部分。2、利息性質(zhì)：是利潤一部分，產(chǎn)生前提以及原因是貨幣使用權(quán)與貨幣所有權(quán)分離；是剩余價值的特殊表現(xiàn)形式3、利率概念：利息額與本金之比4、利率種類：按期限分：年利率、月利率、日利率按借貸資金性質(zhì)：存款利率貸款利率借入資金利率貸出資金利率按融資時間長短：長期利率短期利率按計算標準：名義利率實際利率二利率的功能1調(diào)節(jié)功能2資源配置功能3效率功能4對投資調(diào)節(jié)功能三、我國利率的確定（一）利率運用的歷史回顧1建國初期的高利率政策2利率杠桿的弱化時期3改革開放后（二）利率的制定依據(jù)1影響利率決定的主要因素（1）市場利息率由借貸資本供求決定（2）平均利潤率（3）銀行經(jīng)營成本（4）資金借貸風險（信用風險、市場風險、經(jīng)營風險）（5）資金借貸期限2影響利率變動因素（1）宏觀經(jīng)濟環(huán)境（2）物價水平（3）貼現(xiàn)率和貨幣供應量（4）稅率（5）習慣和法律傳統(tǒng)四、利率水平及其變動（一）利率的統(tǒng)計分組1存款利率2貸款利率3借入（貸出）利率（二）平均利率（三）利率指數(shù)1單項貸款利率指數(shù)2綜合貸款平均利率指數(shù)3綜合貸款利率指數(shù)五、利率統(tǒng)計分析（一）利率與物價彈性分析（二）利率與物價相關(guān)統(tǒng)計分析（三）利率變動趨勢的分析預測1經(jīng)濟運行趨勢2貨幣當局行為3通貨膨脹4財政預算赤字六、利率風險統(tǒng)計分析（一）利率風險及產(chǎn)生原因1借貸關(guān)系的產(chǎn)生及其變化2利率的波動3利率預期與到期市場利率的差異（二）利率風險的評估及預測方法1利率風險的評估（1）缺口分析法（2）期間分析法2利率風險的預測方法（1）經(jīng)濟計量預測方法（2）判斷預測法（3）技術(shù)預測方法3利率風險的防范第六節(jié)貨幣購買力統(tǒng)計

1貨幣購買力指數(shù)：2實際工資指數(shù)3貨幣購買力統(tǒng)計分析通貨膨脹的測度一概述1定義：一般物價持續(xù)和相當程度的上漲現(xiàn)象2注意事項（1）信用貨幣流通時代特有現(xiàn)象（2）貨幣供應量大于貨幣需要量（3）與物價上漲的關(guān)系二類型1需求拉上型2成本推進型3供求混合推進型4結(jié)構(gòu)型三通貨膨脹的測度（一）消費物價指數(shù)（二）批發(fā)物價指數(shù)（